會(huì)計(jì)學(xué)1第六章商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)November1,20032

學(xué)習(xí)目的：

中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)是當(dāng)今商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的主要領(lǐng)域，是銀行競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，是現(xiàn)代商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)也是本課程的核心章節(jié)之一。第1頁(yè)/共141頁(yè)November1,20033學(xué)習(xí)內(nèi)容：1.中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)概念。2.商業(yè)銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)品種有哪些？3.商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)和現(xiàn)狀。4.商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的主要品種有哪些？第2頁(yè)/共141頁(yè)November1,200346.1概述一、狹義的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)二、廣義的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)

第3頁(yè)/共141頁(yè)November1,20035

一、狹義的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)

狹義的中間業(yè)務(wù)：指商業(yè)銀行在一般不需要?jiǎng)佑没蜉^少動(dòng)用自己的資金的情況下，以中間人的身份參與業(yè)務(wù)，替客戶(hù)辦理收付或其他委托事項(xiàng)，為客戶(hù)提供各類(lèi)金融服務(wù)并收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。

第4頁(yè)/共141頁(yè)November1,20036

狹義的表外業(yè)務(wù)：指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。又稱(chēng)為“或有資產(chǎn)業(yè)務(wù)”或“或有負(fù)債業(yè)務(wù)”第5頁(yè)/共141頁(yè)November1,20037

其聯(lián)系是：①都不在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中反映，銀行在當(dāng)中發(fā)揮代理人、被客戶(hù)委托的身份；②收入來(lái)源主要是服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等。其區(qū)別是：中間業(yè)務(wù)——傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較??；表外業(yè)務(wù)——?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較大。二者聯(lián)系與區(qū)別：第6頁(yè)/共141頁(yè)November1,20038

二、廣義的表外（中間）業(yè)務(wù)指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的金融服務(wù)類(lèi)表外業(yè)務(wù)。第7頁(yè)/共141頁(yè)November1,20039

廣義的中間業(yè)務(wù)＝廣義的表外業(yè)務(wù)＝收費(fèi)業(yè)務(wù)＝資產(chǎn)負(fù)債表以外的業(yè)務(wù)第8頁(yè)/共141頁(yè)November1,200310中間業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)關(guān)系1、中間業(yè)務(wù)是利用商業(yè)銀行從事傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)過(guò)程中形成的條件和優(yōu)勢(shì)發(fā)展起來(lái)的。如：經(jīng)營(yíng)特許權(quán)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)客戶(hù)優(yōu)勢(shì)、信譽(yù)優(yōu)勢(shì)、硬件優(yōu)勢(shì)人才優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)第9頁(yè)/共141頁(yè)November1,200311

2、中間業(yè)務(wù)促進(jìn)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展第10頁(yè)/共141頁(yè)November1,200312我國(guó)《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)分為七大類(lèi)

（一）支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)

（二）銀行卡業(yè)務(wù)

（三）代理類(lèi)中間業(yè)務(wù)

（四）擔(dān)保類(lèi)中間業(yè)務(wù)

（五）承諾類(lèi)中間業(yè)務(wù)

（六）交易類(lèi)中間業(yè)務(wù)

（七）其他類(lèi)中間業(yè)務(wù)第11頁(yè)/共141頁(yè)November1,200313三、中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展西方國(guó)家：1）商業(yè)銀行是從開(kāi)展中間業(yè)務(wù)起家的、是從貨幣兌換業(yè)和貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)者演變而來(lái)的：Trapezo——Banco——Bank（天平、西臘語(yǔ)）－（凳子、意大利語(yǔ)）－（銀行、英語(yǔ)）第12頁(yè)/共141頁(yè)November1,200314

2）20世紀(jì)30～70年代，中間業(yè)務(wù)得到發(fā)展，與資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)平起平坐，形成三足鼎立的局面。第13頁(yè)/共141頁(yè)November1,200315

3）20世紀(jì)90年代，中間業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，超過(guò)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，成為西方銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源。第14頁(yè)/共141頁(yè)November1,200316我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)是舶來(lái)品。發(fā)展可分兩階段：

1）1995至2000年為存款導(dǎo)向階段目的:為了維護(hù)客戶(hù)關(guān)系，穩(wěn)定和增加存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)：代收代付、委托貸款第15頁(yè)/共141頁(yè)November1,200317

2）2000年以后，逐步過(guò)渡到收入導(dǎo)向階段。目的：防范風(fēng)險(xiǎn)、增加收入業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)：代理保險(xiǎn)、投資銀行、資產(chǎn)托管第16頁(yè)/共141頁(yè)November1,200318四、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)外比較起步時(shí)間不同科技含量不同收入懸殊大收入構(gòu)成差異大第17頁(yè)/共141頁(yè)November1,200319圖1：中國(guó)銀行05年非利息收入構(gòu)成情況

第18頁(yè)/共141頁(yè)November1,200320圖2：美洲銀行05年非利息收入構(gòu)成情況

第19頁(yè)/共141頁(yè)November1,200321

中行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中結(jié)算、代理以及信用承諾占非利息收入的比例高達(dá)39.01%,而銀行卡業(yè)務(wù)占比僅為12.75%,較美洲銀行低近10個(gè)百分點(diǎn)，其他高端的投資銀行、賬戶(hù)管理傭金收入更是沒(méi)有涉及。第20頁(yè)/共141頁(yè)November1,200322

資料：商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占其總收入比重：西方發(fā)達(dá)國(guó)家：25%以上，大銀行甚至超過(guò)50%（如瑞士銀行達(dá)60%-70%，美國(guó)花旗銀行60%）亞太地區(qū)：許多國(guó)家和地區(qū)的銀行也達(dá)到20%以上（如香港超過(guò)22%）第21頁(yè)/共141頁(yè)November1,200323

數(shù)據(jù)資料：根據(jù)各家銀行公布的2007年年報(bào)，中間業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例：招商銀行，占比為15.72％；工、中、建、交均維持在10％以上；其他股份制商業(yè)銀行大都維持在7％以下的水平第22頁(yè)/共141頁(yè)November1,200324

2007-2008年各上市銀行中間業(yè)務(wù)收入占比

第23頁(yè)/共141頁(yè)November1,200325

資料：2010年建行營(yíng)業(yè)收入中，利息收入占比52%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占20.3%，金融市場(chǎng)投資收益占27.7%。第24頁(yè)/共141頁(yè)November1,200326現(xiàn)實(shí)思考1

近來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行“提高”中間業(yè)務(wù)收入的方式多種多樣如：

在對(duì)公信貸業(yè)務(wù)中，通過(guò)與客戶(hù)商議，銀行只把7成收入算作利息收入，剩余3成則以所謂的

“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”名義算作中間業(yè)務(wù)收入；讓企業(yè)將日均結(jié)算或應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)放于本行，銀行可以適當(dāng)給予信貸優(yōu)惠，對(duì)于銀行損失的貸款利息部分，則通過(guò)結(jié)算等中間業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)。第25頁(yè)/共141頁(yè)November1,200327

你如何看待當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行將中間業(yè)務(wù)作為存貸款業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)、派生業(yè)務(wù)，將其視為吸收存款、穩(wěn)定客戶(hù)的一種手段的現(xiàn)象？第26頁(yè)/共141頁(yè)November1,200328

現(xiàn)實(shí)思考2監(jiān)管層明確提出，大中型銀行要力爭(zhēng)通過(guò)５年至１０年的努力，使中間業(yè)務(wù)收入占比由現(xiàn)在的17%達(dá)到４０％至５０％的目標(biāo)。城市商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)5年左右的努力,中間業(yè)務(wù)收入占比由現(xiàn)在的3.67%提升到20%;農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)5年左右的努力,中間業(yè)務(wù)收入占比從目前不到1%力爭(zhēng)達(dá)到10%

。第27頁(yè)/共141頁(yè)November1,200329歸納總結(jié)：商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的原因有哪些？外在需求增加內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)壓力資本監(jiān)管的加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大科技的發(fā)展與應(yīng)用第28頁(yè)/共141頁(yè)November1,200330

6.2傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)

第29頁(yè)/共141頁(yè)November1,200331概念：是指對(duì)經(jīng)濟(jì)主體之間因商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、資金調(diào)撥及其他款項(xiàng)往來(lái)而產(chǎn)生的貨幣收付關(guān)系、對(duì)債權(quán)債務(wù)進(jìn)行清償?shù)男袨椤?/p>

一、結(jié)算第30頁(yè)/共141頁(yè)November1,200332

我國(guó)現(xiàn)行的銀行結(jié)算原則是：

恪守信用，履約付款；誰(shuí)的錢(qián)進(jìn)誰(shuí)的賬，由誰(shuí)支配；銀行不墊款。第31頁(yè)/共141頁(yè)November1,200333

結(jié)算方式：票據(jù)結(jié)算（銀行匯票、銀行本票、商業(yè)匯票、支票）匯兌結(jié)算信用卡結(jié)算委托收款結(jié)算托收承付結(jié)算信用證結(jié)算

第32頁(yè)/共141頁(yè)November1,200334二、代理業(yè)務(wù)代理業(yè)務(wù)的概念指商業(yè)銀行接受政府、企業(yè)單位、其他銀行或金融機(jī)構(gòu)，以及居民個(gè)人的委托，以代理人的身份代表委托人辦理一些經(jīng)雙方議定的經(jīng)濟(jì)事務(wù)的業(yè)務(wù)。第33頁(yè)/共141頁(yè)November1,200335代理收付款業(yè)務(wù)這是商業(yè)銀行利用自身的結(jié)算便利，接受客戶(hù)的委托代為辦理指定款項(xiàng)的收付事宜。2.代理業(yè)務(wù)的種類(lèi)及內(nèi)容第34頁(yè)/共141頁(yè)November1,200336

辦理發(fā)放工資；代理收付款項(xiàng)；代理個(gè)人分期付款業(yè)務(wù)。第35頁(yè)/共141頁(yè)November1,200337是一種應(yīng)收賬款的綜合管理業(yè)務(wù)。是指由商業(yè)銀行或?qū)I(yè)代理融通公司接受他人的委托，以代理人的身份代為收取應(yīng)收賬款，并為委托者提供資金融通的一種中間業(yè)務(wù)。2)代理融通業(yè)務(wù)第36頁(yè)/共141頁(yè)November1,200338代理融通業(yè)務(wù)包括：

收買(mǎi)或代收應(yīng)收賬款；對(duì)商品的買(mǎi)方進(jìn)行資信調(diào)查；對(duì)債權(quán)進(jìn)行管理、催收；對(duì)賣(mài)方的周轉(zhuǎn)性融資。第37頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003391.權(quán)益轉(zhuǎn)讓?zhuān)褐肝姓邔?yīng)收賬款的全部事項(xiàng)轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行。如果委托者的應(yīng)收賬款成了呆賬，則商業(yè)銀行對(duì)委托者有追索權(quán)，造成的相應(yīng)損失由委托者承擔(dān)。代理融通業(yè)務(wù)分類(lèi)：第38頁(yè)/共141頁(yè)November1,200340

2.權(quán)益售與：是指委托者將應(yīng)收賬款的權(quán)益賣(mài)斷給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行對(duì)委托者沒(méi)有追款權(quán)，即使發(fā)生了壞賬，也由自身承擔(dān)。第39頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003411.商業(yè)銀行或?qū)I(yè)公司；2.工商企業(yè)（賣(mài)方）；3.顧客。代理融通業(yè)務(wù)的當(dāng)事人：第40頁(yè)/共141頁(yè)November1,200342

工商企業(yè)④③①②銀行顧客⑤①賒銷(xiāo)貨物或勞務(wù)②獲得應(yīng)收賬款③賬款轉(zhuǎn)讓④提供資金融通⑤向顧客收賬三者的關(guān)系是：第41頁(yè)/共141頁(yè)November1,200343優(yōu)點(diǎn)：1.收入較高（利息、手續(xù)費(fèi)）2.風(fēng)險(xiǎn)較?。ㄊ孪扔匈Y信調(diào)查，并規(guī)定授信額度，有法律追索權(quán)）。缺點(diǎn)：資信調(diào)查成本較高,同時(shí)還要承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和被欺詐的風(fēng)險(xiǎn)。代理融通業(yè)務(wù)優(yōu)缺點(diǎn)：第42頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003443.代理業(yè)務(wù)新品種代理保險(xiǎn)代理證券基金托管第43頁(yè)/共141頁(yè)November1,200345討論：對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展代理業(yè)務(wù)的思考第44頁(yè)/共141頁(yè)November1,200346三、信息咨詢(xún)業(yè)務(wù)信息咨詢(xún)業(yè)務(wù)概念是以轉(zhuǎn)讓、出售信息和提供智力服務(wù)為主要內(nèi)容的中間業(yè)務(wù)。根據(jù)信息的銀行屬性和社會(huì)屬性的不同分為：無(wú)償信息咨詢(xún)和有償信息咨詢(xún)第45頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003471）委托中介類(lèi)信息咨詢(xún)2）評(píng)估類(lèi)信息咨詢(xún)3）綜合類(lèi)及其他信息咨詢(xún)

2.信息咨詢(xún)業(yè)務(wù)主要種類(lèi)第46頁(yè)/共141頁(yè)November1,200348四、銀行卡業(yè)務(wù)（一）銀行卡的概念銀行卡是由商業(yè)銀行向社會(huì)發(fā)行的具有消費(fèi)信貸、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的信用支付工具。第47頁(yè)/共141頁(yè)November1,200349

（二）銀行卡的起源及發(fā)展

信用卡是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，起源于美國(guó)。

截至2008年年底，全國(guó)發(fā)卡量已達(dá)18億張，信用卡發(fā)卡量超過(guò)1.4億張，（同期美國(guó)市場(chǎng)上流通的信用卡數(shù)量已超過(guò)7億張。）銀行卡特約商戶(hù)118萬(wàn)家，POS機(jī)185萬(wàn)臺(tái)，ATM17萬(wàn)臺(tái)，剔除批發(fā)性的大宗交易和房地產(chǎn)交易，銀行卡消費(fèi)額在社會(huì)消費(fèi)品零售總額中占比近25%。第48頁(yè)/共141頁(yè)November1,200350資料：美國(guó)信用卡危機(jī)次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于美國(guó)樓市疲軟，銀行利率上漲，直接引發(fā)了個(gè)人債務(wù)上升，再加上失業(yè)率上升導(dǎo)致收入來(lái)源缺乏保障，許多美國(guó)居民的財(cái)務(wù)狀況惡化，容易形成個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的惡性循環(huán)，不可避免地導(dǎo)致信用卡出現(xiàn)違約。而且，和按揭信貸一樣，銀行將不同信用卡應(yīng)收賬款證券化，賣(mài)給對(duì)沖基金和退休基金等機(jī)構(gòu)投資者，因此信用卡危機(jī)有可能通過(guò)這些由信用卡債務(wù)支持的債券進(jìn)一步放大。信用卡提供商2009年上半年的呆壞賬損失達(dá)210億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)一年半中這一數(shù)字將達(dá)到550億美元，而根據(jù)美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局公布的資料信用卡欠賬已經(jīng)高達(dá)9517億美元。面對(duì)美國(guó)的信用卡危機(jī)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也須警醒。第49頁(yè)/共141頁(yè)November1,200351

（三）銀行卡業(yè)務(wù)的功能及作用1、功能（1）轉(zhuǎn)賬結(jié)算功能；（2）儲(chǔ)蓄功能；（3）匯兌功能；（4）消費(fèi)信貸功能。第50頁(yè)/共141頁(yè)November1,200352（1）減少社會(huì)現(xiàn)金貨幣流通量；（2）促進(jìn)消費(fèi)、緩解賣(mài)方市場(chǎng)銷(xiāo)售困難；（3）幫助銀行吸收存款、更多介入代收代付等中間業(yè)務(wù)；（4）加強(qiáng)個(gè)人收支與銀行管理。2、作用第51頁(yè)/共141頁(yè)November1,200353（四）銀行卡的分類(lèi)及其含義

根據(jù)發(fā)卡對(duì)象不同分:單位卡（商業(yè)卡）和個(gè)人卡2.按是否具有透支功能分:信用卡和借記卡

第52頁(yè)/共141頁(yè)November1,200354（1）信用卡：具有消費(fèi)信貸功能的銀行卡如：貸記卡、準(zhǔn)貸記卡（2）借記卡：一種“先存款、后消費(fèi)”，無(wú)透支功能的銀行卡。如：轉(zhuǎn)賬卡：專(zhuān)用卡：儲(chǔ)蓄卡：第53頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003553.根據(jù)載體材料的不同分：磁卡和IC智能卡4、隨著銀行卡功能的不斷延伸，又產(chǎn)生出聯(lián)名卡和認(rèn)同卡等附屬產(chǎn)品。聯(lián)名卡：認(rèn)同卡：第54頁(yè)/共141頁(yè)November1,200356（五）銀行卡業(yè)務(wù)利潤(rùn)年費(fèi)結(jié)算手續(xù)費(fèi)透支利息罰金其他（如掛失手續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)賬費(fèi)、滯納金等）第55頁(yè)/共141頁(yè)6.3表外業(yè)務(wù)第56頁(yè)/共141頁(yè)November1,200358指商業(yè)銀行以證人和保人的身份接受客戶(hù)的信托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。一、擔(dān)?；蝾?lèi)似的或有債權(quán)第57頁(yè)/共141頁(yè)November1,200359

備用信用證1.備用信用證的定義指開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。第58頁(yè)/共141頁(yè)November1,200360備用信用證并不在開(kāi)證人或受益人的資產(chǎn)負(fù)債表上列示。一般來(lái)講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：（1）開(kāi)證人（2）申請(qǐng)人（3）受益人第59頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003612.備用信用證的類(lèi)型可撤銷(xiāo)的備用信用證旨在保護(hù)開(kāi)證行的利益2）不可撤銷(xiāo)的備用信用證使受益人有了可靠的保障。第60頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003623.備用信用證的作用（三方面）對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)：提升信用等級(jí)，可以較低的成本獲得資金。2）對(duì)于開(kāi)證行而言：成本較低、盈利較高。3）對(duì)受益人來(lái)說(shuō)：安全性提高第61頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003634.備用信用證的交易程序訂立合同；申請(qǐng)開(kāi)證；開(kāi)證與通知；審核與修改；執(zhí)行合同；支付和求償。

第62頁(yè)/共141頁(yè)November1,200364

二、承諾類(lèi)表外業(yè)務(wù)

承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或時(shí)段完成某項(xiàng)或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可撤銷(xiāo)的承諾和可撤銷(xiāo)的承諾。第63頁(yè)/共141頁(yè)November1,200365

（一）貸款承諾

貸款承諾是指銀行承諾客戶(hù)在未來(lái)一定的時(shí)期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶(hù)的要求，隨時(shí)提供不超過(guò)一定限額的貸款。第64頁(yè)/共141頁(yè)November1,200366

在貸款承諾下，銀行為客戶(hù)提供了一種保證，使其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀行則收取一定的費(fèi)用作為提供這種保證的補(bǔ)償。第65頁(yè)/共141頁(yè)November1,200367貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式：信用額度（最常見(jiàn)）備用信用額度循環(huán)信用額度第66頁(yè)/共141頁(yè)November1,200368（二）票據(jù)發(fā)行便利

1.概念和實(shí)質(zhì)一種中期的（5～7年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾?？蛻?hù)可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買(mǎi)客戶(hù)未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶(hù)提供等額銀行貸款。第67頁(yè)/共141頁(yè)November1,200369

票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶(hù)）與投資者（票據(jù)購(gòu)買(mǎi)人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N(xiāo)商的角色。第68頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003702.

票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序1）借款人選定組織銀行2）借款人委托包銷(xiāo)銀團(tuán)及投標(biāo)小組成員3）借款人與包銷(xiāo)團(tuán)和投標(biāo)小組之間簽訂一系列協(xié)議4）投標(biāo)及付款第69頁(yè)/共141頁(yè)November1,200371

三、交易類(lèi)業(yè)務(wù)（金融衍生交易業(yè)務(wù)）

指商業(yè)銀行為滿足客戶(hù)保值或自身風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，利用各種金融工具進(jìn)行的資金交易活動(dòng)，主要包括金融衍生交易業(yè)務(wù)。

金融衍生工具是以股票、債券或貨幣等資產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來(lái)的，其本身不能獨(dú)立存在。第70頁(yè)/共141頁(yè)November1,200372聯(lián)系實(shí)際思考：由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī),引發(fā)了學(xué)界對(duì)于金融衍生產(chǎn)品的深刻反思。如果片面解讀危機(jī)時(shí)期部分場(chǎng)外衍生市場(chǎng)所帶來(lái)的巨大沖擊,而不能全面把握全球金融衍生市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì),中國(guó)金融市場(chǎng)就可能難以從此次危機(jī)中汲取有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),同時(shí)也可能會(huì)對(duì)中國(guó)的金融衍生市場(chǎng)發(fā)展形成不同程度的誤導(dǎo)。第71頁(yè)/共141頁(yè)November1,200373

實(shí)際上,對(duì)于金融衍生品的交易所市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)

必須作適當(dāng)區(qū)分,正確認(rèn)識(shí)不同市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的不同影響。第72頁(yè)/共141頁(yè)November1,200374（一）金融期貨

1.金融期貨的概念及特點(diǎn)

期貨交易是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。第73頁(yè)/共141頁(yè)November1,200375

期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約（即合約格式和條款內(nèi)容由監(jiān)管當(dāng)局統(tǒng)一制定）。第74頁(yè)/共141頁(yè)November1,200376

金融期貨交易就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。第75頁(yè)/共141頁(yè)November1,200377

金融期貨正以勢(shì)不可擋之勢(shì)成為廣大投資者最重要的投資避險(xiǎn)的工具。

2006年金融期貨、期權(quán)（期權(quán)為金融期貨衍生品）成交近120億手，占全球期貨交易量比重的91%，而傳統(tǒng)期貨——商品期貨交易量?jī)H占9%。

第76頁(yè)/共141頁(yè)November1,200378貨幣期貨（外匯期貨）：

概念：指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。2.金融期貨的種類(lèi)第77頁(yè)/共141頁(yè)November1,200379貨幣期貨簡(jiǎn)介：背景：適應(yīng)對(duì)外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)需要目的：規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)最早：1972年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)推出第一張貨幣期貨合約。發(fā)展：英國(guó)、澳大利亞等相繼建立和推出。涉及的貨幣：英鎊、美元、馬克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法國(guó)法郎、澳大利亞元以及歐洲貨幣單位等我國(guó)：1992年6月1日，上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨交易。由于推出的時(shí)機(jī)不成熟，不久就被關(guān)閉。第78頁(yè)/共141頁(yè)November1,200380概念：指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。2）利率期貨第79頁(yè)/共141頁(yè)November1,200381簡(jiǎn)介：最早：1975年由美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所推出的美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的抵押證期貨。種類(lèi)：長(zhǎng)期利率期貨（以長(zhǎng)期國(guó)債為標(biāo)的物）

短期利率期貨（以二個(gè)月短期存款利率為標(biāo)的物）。第80頁(yè)/共141頁(yè)November1,200382

3）股票價(jià)格指數(shù)期貨

簡(jiǎn)稱(chēng)股指期貨或期指，指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。第81頁(yè)/共141頁(yè)November1,200383簡(jiǎn)介：股指期貨是目前金融期貨市場(chǎng)最熱門(mén)和發(fā)展最快的期貨交易。股指期貨不涉及股票本身的交割，其價(jià)格根據(jù)股票指數(shù)計(jì)算，合約以現(xiàn)金清算形式進(jìn)行交割。第82頁(yè)/共141頁(yè)November1,200384思考：1993年3月10日，海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數(shù)期貨的Ａ股指數(shù)期貨，不久關(guān)閉。08年我國(guó)即將推出首個(gè)金融期貨——股指期貨，這將對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)以及對(duì)金融業(yè)的融合帶來(lái)哪些影響？第83頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003853.金融期貨的功能

價(jià)格發(fā)現(xiàn)：期貨交易過(guò)程實(shí)際上就是綜合反映供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這個(gè)市場(chǎng)集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。這種價(jià)格信息具有連續(xù)性、公開(kāi)性和預(yù)期性的特點(diǎn)，有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源配置效率。杠桿作用：利用少量的資金進(jìn)行大量的資金交易

套期保值：買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨頭寸數(shù)量相當(dāng)、方向相反的期貨合約，以期在將來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨臺(tái)約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第84頁(yè)/共141頁(yè)November1,200386

某年1月15日，現(xiàn)貨市場(chǎng)的國(guó)庫(kù)券利率為10％，某銀行經(jīng)理預(yù)期1個(gè)月后可收到一筆金額為3000萬(wàn)美元的款項(xiàng)，他準(zhǔn)備將其投資于3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券。但其預(yù)測(cè)1個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)利率將有較大幅度的下降，為此他從CME買(mǎi)進(jìn)30張同年3月份到期的國(guó)庫(kù)券期貨合約，以實(shí)行多頭套期保值。其過(guò)程如下表：舉例說(shuō)明金融期貨的套期保值功能第85頁(yè)/共141頁(yè)November1,200387

日期現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)1月15日國(guó)庫(kù)券利率為10％以89.5的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)30張3月份到期的國(guó)庫(kù)券期貨合約2月15日收到3000萬(wàn)以92.5的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券以91.8的價(jià)格賣(mài)出30張3月份到期的國(guó)庫(kù)券期貨合約損益3000萬(wàn)*（7.5％－10％）*90/360＝－187500（10.5％－8.2％）*100萬(wàn)*90/360*30＝172500結(jié)果－15000美元第86頁(yè)/共141頁(yè)November1,200388利用期貨套期保值應(yīng)注意的問(wèn)題：要確定自己面臨的是利率上升還是下降的風(fēng)險(xiǎn)（做空還是做多）要選擇合適的期貨合約。為了減少利率變動(dòng)不一致帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，期貨合約中的金融工具應(yīng)類(lèi)似于要保值的資產(chǎn)或負(fù)債；第87頁(yè)/共141頁(yè)November1,200389

3、根據(jù)未來(lái)現(xiàn)貨交易的數(shù)額確定期貨交易額；4.銀行應(yīng)在保值的過(guò)程中，隨時(shí)密切關(guān)注市場(chǎng)利率的變化和自己的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，以確保利率保值的效果。第88頁(yè)/共141頁(yè)November1,200390（二）金融期權(quán)

1.金融期權(quán)概念又稱(chēng)選擇權(quán)，指一種合約，其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi)（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。第89頁(yè)/共141頁(yè)November1,200391

期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方為了取得這項(xiàng)權(quán)利，須向賣(mài)方交納一定的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)合約中約定的商品買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格稱(chēng)為“敲定價(jià)格”或“執(zhí)行價(jià)格”

。

第90頁(yè)/共141頁(yè)November1,200392金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。買(mǎi)賣(mài)雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對(duì)稱(chēng)性。期權(quán)交易具有高杠桿功能。即以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)。2、金融期權(quán)的特點(diǎn)：第91頁(yè)/共141頁(yè)November1,200393聯(lián)系:他們的價(jià)格總是相互作用、相互影響的。3、金融期貨與金融期權(quán)比較：第92頁(yè)/共141頁(yè)November1,200394

區(qū)別:

期權(quán)是單向的合約，只對(duì)期權(quán)的賣(mài)方產(chǎn)生約束，期貨是雙向合約，買(mǎi)賣(mài)雙方都承擔(dān)對(duì)沖合約或交割的義務(wù)；期貨交易雙方都須交納保證金，期權(quán)交易只有買(mǎi)方須交納保證金；期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能獲利都是無(wú)限的.第93頁(yè)/共141頁(yè)November1,200395看漲期權(quán)：又稱(chēng)買(mǎi)方期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格從賣(mài)方處購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。4.金融期權(quán)種類(lèi)第94頁(yè)/共141頁(yè)November1,200396

看跌期權(quán)：又稱(chēng)賣(mài)方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。第95頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003975.金融期權(quán)的盈虧分析

金融期權(quán)合同的買(mǎi)入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金給賣(mài)出者。從權(quán)利、義務(wù)角度來(lái)看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對(duì)稱(chēng)性。第96頁(yè)/共141頁(yè)November1,200398

第97頁(yè)/共141頁(yè)November1,200399思考：既然期權(quán)賣(mài)方盈利有限虧損無(wú)限，那么誰(shuí)在什么情況下會(huì)充當(dāng)期權(quán)賣(mài)方？第98頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003100

1.投機(jī)者：預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情和賣(mài)方相反2.投資者：賣(mài)出期權(quán)進(jìn)行頭寸管理。手里有現(xiàn)金頭寸時(shí)，賣(mài)出看跌期權(quán)；有股權(quán)頭寸時(shí)，賣(mài)出看漲期權(quán)。第99頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003101（四）互換業(yè)務(wù)

1、互換的概念互換，是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。

第100頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003102

2、互換的具體對(duì)象1）債務(wù)期限2）利率3)幣種4)償還方式第101頁(yè)/共141頁(yè)November1,20031033、互換的目的籌資避險(xiǎn)套利第102頁(yè)/共141頁(yè)November1,20031044、互換的種類(lèi)

利率互換指兩筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。第103頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003105

利率互換產(chǎn)生的前提：互換的雙方存在比較優(yōu)勢(shì)的情況下。第104頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003106

假設(shè)A和B兩家公司，A公司的信用級(jí)別高于B公司，因此B公司在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上借款所需支付的利率要比A公司高。現(xiàn)在A、B兩公司都希望借入期限為5年的1000萬(wàn)美元，并提供了如下表所示的利率：利率互換舉例分析：第105頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003107

固定利率浮動(dòng)利率公司A10.00%6個(gè)月期LIBOR+0.30%公司B11.20％6個(gè)月期LIBOR+1.00%A比B少支付1.2個(gè)百分點(diǎn)0.7個(gè)百分點(diǎn)第106頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003108

從上表可知，B公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)，而A公司在固定利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)。第107頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003109

現(xiàn)在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入與6個(gè)月期LIBOR相關(guān)的浮動(dòng)利率資金。由于比較優(yōu)勢(shì)的存在將產(chǎn)生可獲利潤(rùn)的互換。A公司可以10%的利率借入固定利率資金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮動(dòng)利率資金。然后他們簽訂一項(xiàng)互換協(xié)議，以保證最后A公司得到浮動(dòng)利率資金，B公司得到固定利率資金。第108頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003110

A公司同意向B公司支付本金為一千萬(wàn)美元的以6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息，作為回報(bào)，B公司同意向A公司支付本金為一千萬(wàn)美元的以9.95%固定利率計(jì)算的利息。

第109頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003111

考察A公司的現(xiàn)金流：1）支付給外部貸款人年利率為10%的利息；2）從B得到年利率為9.95%的利息；3）向B支付LIBOR的利息。三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮動(dòng)利率市場(chǎng)借款少支付0.25%的利息。第110頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003112

B公司也有三項(xiàng)現(xiàn)金流：1）支付給外部借款人年利率為L(zhǎng)IBOR+1%的利息；2）從A得到LIBOR的利息；3）向A支付年利率為9.95%的利息。

三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市場(chǎng)借款少支付0.25%的利率。這項(xiàng)互換協(xié)議中A和B每年都少支付0.25%，因此總收益為每年0.5%。第111頁(yè)/共141頁(yè)November1,20031132）貨幣互換（CurrencySwap）

指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金。

第112頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003114

例如：

德意志銀行是德國(guó)的老大，在德國(guó)市場(chǎng)上得到馬克資金的成本是3.5%,而花旗銀行在德國(guó)市場(chǎng)上的資金成本是3.55%；反過(guò)來(lái)，花旗銀行在紐約美金市場(chǎng)上的籌資成本要低于德意志銀行，這就存在著兩家銀行利率的互換。貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。第113頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003115案例：2007年1月18日，興業(yè)銀行與花旗銀行完成了國(guó)內(nèi)第一筆利率互換交易：期限為一年，以3個(gè)月期Shibor為基準(zhǔn)利率。其中興業(yè)是支付2.98％的固定利率，并從交易對(duì)手方銀行獲得以3個(gè)月期Shibor為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率（當(dāng)天全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的3個(gè)月期Shibor為2.8080％）。

第114頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003116四、涉足資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)（一）銀證合作業(yè)務(wù)第115頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003117銀證合作的三種方式：一是外部一般型業(yè)務(wù)合作，即券商只是銀行的普通客戶(hù)，或券商經(jīng)手銀行股票發(fā)行的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；二是外部分工型業(yè)務(wù)合作，即雙方利用各自?xún)?yōu)勢(shì)，進(jìn)行業(yè)務(wù)分拆和組合；三是企業(yè)內(nèi)部的組織與股權(quán)合作。第116頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003118目前我國(guó)銀證合作內(nèi)容如下：

1．銀行對(duì)券商提供融資便利2．銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)：指將銀行的儲(chǔ)蓄系統(tǒng)與證券營(yíng)業(yè)部的股票交易委托系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)，股民通過(guò)電話委托或自助交易終端，對(duì)證券保證金賬戶(hù)和活期儲(chǔ)蓄賬戶(hù)之間的資金進(jìn)行調(diào)撥的一項(xiàng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)。3．法人結(jié)算劃款與新股發(fā)行驗(yàn)資

第117頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003119（二）銀保合作業(yè)務(wù)第118頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003120國(guó)際上銀保合作的8種主要模式１．保險(xiǎn)公司利用銀行客戶(hù)基礎(chǔ)進(jìn)行銷(xiāo)售；２．銀行作為銷(xiāo)售代理與保險(xiǎn)公司簽訂銷(xiāo)售協(xié)議；３．銀行與保險(xiǎn)公司交叉持股；４．銀行、保險(xiǎn)合資開(kāi)設(shè)新的保險(xiǎn)公司；５．銀行部分或全部收購(gòu)一家保險(xiǎn)公司；６．銀行從零開(kāi)始設(shè)立新的保險(xiǎn)公司；７．由一個(gè)集團(tuán)內(nèi)的銀行、保險(xiǎn)公司就發(fā)展銀行保險(xiǎn)達(dá)成協(xié)議；８．保險(xiǎn)公司投資設(shè)立全資或合資銀行。第119頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003121我國(guó)銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)擬聯(lián)合規(guī)范銀保業(yè)務(wù)推動(dòng)合作升級(jí)20世紀(jì)90年代中后期開(kāi)始合作1999年開(kāi)始出現(xiàn)“銀保合作”熱現(xiàn)狀：目前合作深度不夠，但在保險(xiǎn)代理、資金結(jié)算、資產(chǎn)托管、預(yù)約分保、發(fā)卡業(yè)務(wù)及客戶(hù)資源共享等領(lǐng)域的多層次合作模式已經(jīng)凸顯，更有銀保混業(yè)的萌動(dòng)。發(fā)展趨勢(shì)：深化銀行保險(xiǎn)內(nèi)涵，在資本層面形成聯(lián)結(jié)。目前，四大國(guó)有銀行、交通銀行等都提出了投資設(shè)立保險(xiǎn)公司的意向，其中交行已向保監(jiān)會(huì)提出了正式申請(qǐng)。第120頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003122

（三）資產(chǎn)證券化1.概念是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利資產(chǎn)，如貸款、應(yīng)收款等集中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。第121頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003123資料：據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志報(bào)道，目前西方大銀行實(shí)際上已經(jīng)不再是企業(yè)的主要債權(quán)人，僅僅是貸款的流通渠道。銀行對(duì)企業(yè)放款后，很快就將這些貸款的風(fēng)險(xiǎn)分散出去。２００２年度荷蘭銀行對(duì)企業(yè)的放款額同比減少了３４０億歐元；瑞士信貸銀行減少了１２０億瑞士法郎（合８６億美元）。德意志銀行是最極端的例子，過(guò)去３０個(gè)月中，其賬面上對(duì)企業(yè)的貸款額減少了４０％，國(guó)際清算銀行６月公布的年報(bào)顯示，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移活動(dòng)增長(zhǎng)迅猛。２０世紀(jì)９０年代初，信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移金額為幾十億美元。２００２年，這一數(shù)字達(dá)到了２萬(wàn)億美元。

第122頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003124西方銀行轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有兩種：

一是證券化方法，即發(fā)行貸款債券，將債權(quán)轉(zhuǎn)賣(mài)給其它投資者。

二是利用貸款衍生產(chǎn)品，即購(gòu)買(mǎi)貸款保險(xiǎn)。一些銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款后，向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)貸款保險(xiǎn)。如果企業(yè)破產(chǎn)，保險(xiǎn)公司將向銀行賠付壞賬損失。第123頁(yè)/共141頁(yè)November1,200312520世紀(jì)70年代美國(guó)住宅抵押貸款市場(chǎng)，資產(chǎn)證券化正式啟動(dòng)；80年代中期飛速發(fā)展；80年代后期進(jìn)一步發(fā)展；

2.資產(chǎn)證券化的起源和發(fā)展第124頁(yè)/共141頁(yè)November1,2003126

在美國(guó)，資產(chǎn)抵押證券發(fā)行規(guī)模在迅速增長(zhǎng)；可用來(lái)發(fā)行資產(chǎn)抵押債券的資產(chǎn)范圍也在不斷擴(kuò)大；全世界范圍內(nèi)（歐美、亞洲）資產(chǎn)證券化正呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭：。第125頁(yè)/共141頁(yè)November1,20031273.資產(chǎn)證券化的運(yùn)作程序

發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(SpecialPurposeVehicle,SPV)

，或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetsPool），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券。第126頁(yè)/共