2022年咨詢工程師《分析與評價》章節講義9第九章 財務分析判斷工程財務可行性，是投融資決策的重要依據。介紹財務分析的內容、原那么、財務效益與費用的估算以及財務盈利能力、償債能力和財務生存能力分析方法等。考情分析單項選擇多項選擇分值占比2022年741511.5%2022年741511.5%2022年741511.5%2022年731310%2022年731310%2022年731310%2022年731310%最重要的章節，要牢固掌握，不留疑問；考題中涉及了許多計算題，復習時不僅要理解其方法，要把公式背下來，更重要的是會實際的運用。熟練掌握財務分析步驟，牢記公式，為案例考核打實根底。大綱要求：財務分析的根本原那么、作用、內容和程序財務分析的價格體系選用財務效益與費用估算財務盈利能力分析償債能力分析和財務生存能力分析非經營性工程財務分析主要考點：財務分析的作用、內容、程序和根本原那么財務分析的價格體系財務效益與費用的估算財務盈利能力分析償債能力分析和財務生存能力分析非經營性工程財務分析第一節 概述〔08/09/11年一、財務分析的含義依據：現行會計規定、稅收法規和價格體系；分析內容：通過財務效益與費用的預測，編制財務報表，計算評價指標，進行財務盈利能力分析、償債能力分析和財務生存能力分析。目標：據以判斷工程的財務可行性。二、財務分析的作用〔5個〕工程決策分析與評價的重要組成局部：時機研究報告、工程建議書、初步可行性研究報告、可行性研究報告的重要組成局部。重要的決策依據：核準時，可作為工程社會和經濟影響大小的估算根底。在工程或方案經濟比選中起著重要作用：工程決策分析與評價的精髓是方案比選。財務分析能配合投資各方談判，促進平等合作〔新〕財務分析中的財務生存能力分析對工程，尤其是非經營性工程的財務可持續性的考察起著重要作用.注意：工程決策分析與評價的精髓是方案比選三、財務分析的內容選擇分析方法：根據工程性質和融資方式選擇識別財務效益與費用范圍〔新〕測定根底數據，估算財務效益與費用析和財務生存能力分析財務分析后，還應進行盈虧平衡分析和敏感性分析。財務分析內容隨工程性質和目標有所不同。四、財務分析的步驟及各局部關系圖與其他章節的關系：投資估算和融資方案是財務分析的根底，三者互有交叉財務分析步驟表達方案本身設計的合理性，用于投資決策及方案比選。考察工程是否根本可行，并值得去融資。融資后分析，是比選融資方案，進行融資決策和投資者最終出資的依據。五、財務分析的根本原那么〔4〕1.費用與效益計算范圍的一致性費用與效益識別的有無比照原那么：根本原那么“有無比照〞的差額局部，即增量效益和費用才算由工程產生的。不僅適用于改、擴建與技術改造工程，也適用于新建工程。動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主的原那么根底數據確定的穩妥原那么：財務分析結果的準確性取決于根底數據的可靠性【2022年考題·單項選擇題】以下關于建設工程財務分析的說法，正確的選項是〔 〕。A.工程決策分析與評價的精髓是財務分析B.投資估算和融資方案是財務分析的根底融資前分析的根底數據包括建設投資、營業收入和建設期利息等為保持費用與效益計算口徑一致，當費用被高估時，效益也應適當高估『正確答案』B選項AC當降低，選項D錯誤。第二節 財務分析的價格體系〔08－13年單、多，計算題〕一、財務分析涉及的各種價格體系〔一〕影響價格變動的因素一是相對價格變動因素〔商品間的價格比例關系〕：供應量的變化、價格政策的變化、勞動生產率變化等引起的；消費水平變化、消費習慣改變、可替代產品的出現等使供求均衡價格發生變化引起的。〔用貨幣單位表示的〔通貨膨脹或通貨緊縮〕〔二〕財務分析涉及的三種價格及其關系基價—固定價格體系：以基年價格水平表示，不考慮其后價格變動的價格。一般選擇評價工作進行的年份為基年，也有選擇預計的開始建設年份的。是確定工程涉及的各種貨物預測價格的根底，也是估算建設投資的根底。時價由時價中扣除物價總水平變動的影響來求得實價。三種價格的關系A20221002022，物價總水平上漲3%。那么：貨物A，2022＝100×〔1＋2%〕＝102貨物A，2022＝102/〔1＋3%〕＝99.03設基價為漲率為ri。基價與時價之間：時價與實價之間：實價上漲率：如果所有貨物間的相對價格保持不變，那么實價上漲率為零，實價等于基價，即各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。【2022·2022150/20222022156%202220224%3.5%2022〔〕元/件。A.132.45B.169.87C.182.85D.196.82『正確答案』B『答案解析』此題考查的是財務分析涉及的三種價格及其關系。150〔1＋15%〕〔1＋6%〕/[〔1＋4%〕〔1＋3.5%〕]＝169.87元/件。二、財務分析的取價原那么〔08－13年〕〔一〕財務分析應采用預測價格在選定的基年價格根底上測算，一般選評價當年為基年。〔二〕現金流量分析原那么上應采用實價體系采用實價計算凈現值和內部收益率，排除通貨膨脹因素的影響，相對真實地反映投資的盈利能力。〔三〕償債能力分析和財務生存能力分析原那么上應采用時價體系用時價編制利潤和利潤分配表、財務方案現金流量表及資產負債表，有利于描述各年當時的財務狀況，相對合理地進行償債能力分析和財務生存能力分析。滿足實際投資的需要、融資的需要、還款的需要。〔四〕對財務分析采用價格體系的簡化一般在建設期間運營期內，盈利能力分析和償債能力分析可采用同一套價格運營期內，可以采用固定價格或實價當有要求或通貨膨脹嚴重時，償債能力分析和生存能力分析要采用時價體系。第三節 財務效益與費用的估算工程運營期內企業因工程所獲得的收入及為工程所付的支出。補貼收入也應計入財務效益。一、工程計算期的分析確定工程計算期是指對工程進行經濟評價應延續的年限，包括建設期和運營期。建設期〔09〕評價用的建設期：從工程資金正式投入起到工程建成投產為止所需要的時間。工程進度方案中的建設工期：工程從現場破土開工起到工程建成投產止所需要的時間。對于新設法人工程，兩者起點有差異，前者可能大于或等于后者運營期：對于中外合資工程，按與合資運營年限孰短的原那么確定.應根據行業特點、主要裝置〔或設備〕的經濟壽命期〔含主要產出物所處生命周期、主要裝置綜合折舊年限〕等因素確定。二、營業收入〔11年多、12年單〕是指銷售產品或提供效勞所取得的收入，是工程財務效益的主要局部。〔同時完成流轉稅金的估算〕估算假定：當年產品當年全部銷售估算的具體要求：合理確定運營負荷一是經驗設定法。結合該工程的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百表示。二是營銷方案法。合理確定產品或效勞的價格：應遵循前述穩妥原那么多種產品分別估算或合理折算編制營業收入估算表三、補貼收入工程運營期內得到的各種財政性補貼可作為財務效益核算，記作補貼收入。包括退還的增值稅、國家定額補貼和屬于國家財政扶持領域的其他形式補助。在財務分析中，作為效益核算的往往是與收益相關的政府補助，主要用于補償工程建成以后期間的相關費用或損失。非經營性工程，往往需要推算所需的政府補助。四、本錢與費用〔08－14年〕〔一〕本錢與費用的概念費用：企業在日常活動中發生的、會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出。產品本錢、勞務本錢：企業為生產產品、提供勞務等發生的費用可歸屬于；其他符合費用確認要求的支出，應當直接作為當期損益列入利潤表〔主要有管理費用、財務費用和營業費用〕。財務分析中：總本錢費用，包括管理費用、財務費用和營業費用與生產本錢。〔二〕本錢與費用的種類按計算范圍分為單位產品本錢和總本錢費用；按本錢與產量關系分為固定本錢和可變本錢；按會計核算的要求有生產本錢〔或稱制造本錢〕和期間費用；按財務分析的特定要求有經營本錢。〔三〕本錢與費用估算要求遵循《企業會計準那么》和《企業會計制度》規定的核算方法，同時遵循有關稅法中準予在所得稅前列支科目的規定。矛盾時，按從稅的原那么處理。結合運營負荷，分年確定各種投入的數量，注意本錢費用與收入的計算口徑相對一致。合理確定各項投入的價格，與產出價格體系一致。各項費用劃分清楚，防止重復計算或低估漏算。行業性很強，注意根據工程具體情況增減構成科目或改變名稱。〔四〕總本錢費用的估算1.總本錢費用構成和計算式生產本錢加期間費用法總本錢費用＝生產本錢＋期間費用生產本錢＝直接材料費＋直接燃料和動力費＋直接工資或薪酬＋其他直接支出＋制造費用期間費用＝管理費用＋財務費用＋營業費用評價中財務費用一般只考慮利息支出，那么：期間費用＝管理費用＋利息支出＋營業費用生產要素估算法總本錢費用＝外購原材料、燃料及動力費＋工資或薪酬＋折舊費＋攤銷費＋修理費＋利息支出＋其他費用其他費用＝制造費用＋管理費用＋營業費用－〔以上三項中所含的工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費〕兩種方法比照：生產本錢加期間費用法需要先分別估算各種產品的生產本錢。2.總本錢費用各分項的估算要點外購原材料、燃料及動力費：年耗用量、選定預測價格〔到廠價〕、適用的增值稅稅率。工資或薪酬：8分情況處理：生產產品、提供勞務負擔的，計入產品本錢；其他計入當期損益。評價中公式里的職工薪酬是指工程全部定員的職工薪酬。確定時考慮的因素：①工程地點；②原企業工資水平；③行業特點；④平均工資或分檔工資。1〕固定資產原值：按照生產要素估算法估算時，在折舊計算中需要的是工程全部固定資產原值。固定資產原值＝工程費用＋固定資產其他費用＋預備費＋建設期利息－可抵扣固定資產進項稅工程費用＝建筑工程費＋設備購置費＋安裝工程費固定資產其他費用＝工程建設其他費用中應計入固定資產原值的局部，即除了按規定可計入無形資產和其他資產之外的工程建設其他費用。或者：固定資產原值＝工程總投資－流動資金－無形資產－其他資產－固定資產進項稅固定資產原值＝建設投資－無形資產－其他資產＋建設期利息－固定資產進項稅見以以以以下列圖標示固定資產折舊：固定資產在使用過程中的價值損耗，通過提取折舊的方式補償。財務分析中，折舊費通常按年計列。符合稅法的折舊費允許在所得稅前列支。折舊方法可在稅法允許的范圍內由企業自行確定。折舊年限、預計凈殘值率可在稅法允許的范圍內由企業自行確定，或按行業規定。3〕折舊方法直線法：年限平均法、工作量法加速折舊法：雙倍余額遞減法、年數總和法，對技術進步，產品更新換代快，或常年處于強震動、高腐蝕狀態的固定資產①年限平均法年折舊額＝固定資產原值×年折舊率②工作量法年折舊額＝單位里程折舊額×年行駛里程按工作小時計算折舊：年折舊額＝每工作小時折舊額×年工作小時③雙倍余額遞減法年折舊額＝年初固定資產凈值×年折舊率年初固定資產凈值＝固定資產原值－以前各年累計折舊注：應在折舊年限到期前兩年內，將固定資產凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。④年數總和法也可理解成：年折舊額＝〔固定資產原值－預計凈殘值〕×年折舊率5＝1＋2＋3＋4＋5＝15年序數的倒序數：5、4、3、2、1各年折舊率＝【202220000310%，假設采用雙倍余額遞減法折舊，那么第3年的年折舊額約為〔 〕元。A.2333B.4444C.6000D.6667『正確答案』A＝2/3＝66.671＝20000×66.67%＝133342、3年折舊額＝〔20000－13334－2000〕/2＝2333元。【20228000〔50080020015010002000300分析中，其凈殘值應為〔〕萬元。A.279B.288C.294D.303『正確答案』B『答案解析』預備費通常計入固定資產原值。可抵扣固定資產進項稅額不得計入固定資產原值。凈殘值＝〔8000＋800－500＋1000＋300〕×3%＝288。⑤幾種方法的比較無論哪種方法，只要年限相同、凈殘值率相同，總折舊額是相同的名稱年折舊率年折舊額計算基數其他年限平均法相等相等固定資產原值折舊率與凈殘值有關雙倍余額遞減法相等逐年變小年初固定資產凈值最后兩年扣除凈殘值后平均年數總和法逐漸變小逐年變小固定資產原值減預計凈殘值固定資產修理費按修理范圍大小和修理時間間隔的長短分為大修理和中小修理。修理費＝〔扣除所含的建設期利息〔考慮行業和項目特點〕【2022·8000500800200150100020003003%，那么在工程財務分析中，年修理費應為〔〕萬元。A.279B.288C.294D.303『正確答案』A＝不含建設期利息的固定資產原值×3%＝〔8000500800萬元＋1000萬元〕×3%＝279萬元。無形資產攤銷費無形資產從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入本錢，不計殘值。法律和合同規定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規定。其他資產攤銷費是指除固定資產、無形資產和流動資產之外的其他資產。建設投資中的生產準備費、辦公和生活家具購置費等開辦費性質的費用直接形成其他資產。其他資產攤銷采用年限平均法，不計殘值，其攤銷年限應注意符合稅法的要求。其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業費用。1〕其他制造費用：制造費用是為生產產品和提供勞務而發生的各項間接費用。其他制造費用＝制造費用中扣除工資或薪酬、折舊費、修理費后的其余局部。估算方法：按固定資產原值〔扣除所含的建設期利息〕的百估算；按人員定額估算。2〕其他管理費用管理費用是企業行政管理部門為組織和管理企業生產經營活動所發生的費用。其他管理費用＝管理費用中扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余局部估算方法：取工資或薪酬總額的倍數或按人員定額假設管理費用中的技術使用費、研究開發費和土地使用稅等數額較大，可單獨核算后并入其他管理費用，或另外列項計入總本錢費用。〔平安生產費用也是〕其他營業費用營業費用是銷售商品過程中發生的各項費用及專設銷售機構的各項經費，還包括委托代銷費用。其他營業費用＝營業費用中扣除工資或薪酬、折舊費和修理費后的其余局部。估算方法：按營業收入的百估算。利息支出工程決策分析與評價中，財務費用一般只考慮利息支出：長期借款利息〔即建設投資借款在投產后需支付的利息〕用于流動資金的借款利息短期借款利息1〕指建設期間借款余額〔含未支付的建設期利息〕應在運營期支付的利息。兩種通行的還本付息方法：等額還本付息方式；等額還本、利息照付方式。①等額還本付息方式〔相當于現值P求年值A〕：每年還本付息的總額相同，歸還的本金逐年增多，支付的利息逐年減少。A—每年還本付息額〔等額年金〕Ic—還款起始年年初的借款余額〔含未支付的建設期利息〕i—年利率n—預定的還款期。每年支付利息＝年初借款余額×年利率每年歸還本金＝A－每年支付利息年初借款余額＝Ic－本年以前各年歸還的本金累計②等額還本、利息照付方式：每年等額還本，支付利息逐年減少。【2022年考題·單項選擇題】某工程還款年年初的借款余額為10000萬元，年利率為6%，預定的還款期限為8年，假設分別按等額還本付息方式以及等額還本、利息照付方式計算，那么從第2年支付的利息來看，〔 〕A.等額還本付息方式較高B.前者是后者的兩倍等額還本、利息照付方式較高兩者相等『正確答案』A『答案解析』比較第1年歸還的本金大小等額還本付息：A＝10000×〔A/P,6%,8〕＝10000×0.16104＝1610.4萬元第1年歸還本金＝1610.4－10000×6%＝1010.4萬元等額還本、利息照付：第1年歸還本金＝10000/8＝1250萬元，那么，前者第2年支付的利息多。2〕流動資金借款利息財務分析中設定年終歸還、下年初再借的方式，按一年期利率計息；對流動資金的借款歸還一般設定在計算期最后一年，也可在還完建設投資借款后安排。3〕短期借款利息一般采用一年期借款利率；按隨借隨還的原那么處理，當年借款盡可能于下年歸還。〔五〕經營本錢〔決策分析與評價中的特定概念〕是運營期內的主要現金流出。與融資方案無關，完成建設投資和營業收入估算后，即可估算；為融資前現金流量分析提供數據。經營本錢＝外購原材料費＋外購燃料及動力費＋工資或薪酬＋修理費＋其他費用或：經營本錢＝總本錢費用－折舊費－攤銷費－利息支出〔六〕固定本錢與可變本錢〔盈虧平衡分析〕分類定義評價中的簡化處理固定本錢不隨產量變化的費用工資或薪酬〔計件工資除外〕、折舊費、攤銷費、修理費和其他費用等，長期借款利息、流動資金借款和短期借款利息可變本錢隨產量增減而成正比例變化的費用外購原材料、燃料及動力費，計件工資等半可變成本既有可變因素又有固定因素〔如流動資金借款和短期借款利息〕〔七〕維持運營的投資費用在運營期內發生的固定資產更新費用和礦產資源開發工程的開拓延深費用等，在現金流量表中將其作為現金流出。〔八〕本錢與費用估算的有關表格應編制總本錢費用估算表和各分項本錢費用估算表，這些報表都屬于財務分析的輔助報表。五、相關稅費估算〔10/12年單、多〕〔一〕本卷須知不同工程涉及的稅費種類和稅率可能各不相同；稅費計取得當是正確估算工程費用乃至凈效益的重要因素。〔二〕財務分析涉及的稅種及其估算要點在“營業稅金及附加〞中。1.增值稅納稅人銷售貨物或提供應稅勞務，應納增值稅；應納稅額＝當期銷項稅額－當期進項稅額當期銷項稅額小于當期進項稅額缺乏抵扣時，其缺乏局部可以結轉下期繼續抵扣。銷項稅額＝銷售額×稅率〔銷售額為收取的全部價款和價外費用，不包括收取的銷項稅額〕進項稅額包括：從銷售方取得的增值稅專用發票上注明的增值稅額；從海關取得的海關進口增值稅專用繳款書上注明的增值稅額。可抵扣固定資產增值稅僅包括設備、主要安裝材料的進項稅額。【例】某產品的年銷售收入〔不含增值稅〕為1000萬元，年所需原材料、燃料及動力費為100萬元，那么應納增值稅＝1000×17%－100×17%＝153；假設采用含稅價格計算，那么應納增值稅＝接上例，假設可抵扣的固定資產進項稅為193，那么第1年應納增值稅＝170－17－193＝－40<0，按0計；2＝170－17－40＝113；3170－17＝153。2.營業稅納稅人提供應稅勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產，應納營業稅＝營業額×稅率。3.消費稅〔價內稅〕土地增值稅：房地產工程應按規定計算。資源稅原油和天然氣開采，從價定率，銷售額的5%－10%；其他應稅礦產品和鹽，從量定額，銷售數量×定額稅率。企業所得稅：按有關稅法對所得稅前扣除工程的要求，正確計算應納稅所得額。城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加以實際繳納的增值稅、營業稅和消費稅為計稅依據，并與三稅同時繳納；城市維護建設稅稅率根據在市區，縣城或鎮，或不在市區、縣城或鎮的，分別取7%、5%、1%；教育費附加費率為3%；地方教育附加費率2%。關稅：以進出口應稅貨物為納稅對象引進設備材料的關稅表達在投資估算中，而進口原材料的關稅表達在本錢中。9.財務分析涉及稅種表〔見下表〕稅種名稱建設投資總本錢費用營業稅金及附加增值稅利潤分配進口關稅√√增值稅√√√消費稅√√營業稅√資源稅銷售√土地增值稅√耕地占用費√企業所得稅√城市維護建設稅√教育費附加√地方教育附加√車船稅√√房產稅√印花稅√土地使用稅√契稅√【2022年考題·單項選擇題】關于財務評價中相關稅費估算的說法，正確的選項是〔 〕。A.目前對外商投資企業不計征教育費附加B.礦產品和鹽的資源稅按從價定率計征C.營業稅金及附加包括消費稅D.所得稅的計算與資金來源無關『正確答案』D『答案解析』此題考查的是：相關稅費的估算。參見教材P304。【2022估算直接涉及的稅種是〔 〕A.資源稅所得稅D.關稅『正確答案』D『答案解析』此題考查的是書上概念的問題。參見教材P306。六、改、擴建工程效益和費用估算應注意的問題改、擴建工程：依托現有企業進行改、擴建與技術改造的工程。〔08－10年〕〔一〕投資工程的分類〔一〕與新建工程相比，改、擴建工程的特點涉及工程與企業兩個層面，“有工程〞和“無工程〞兩個方面：1.在不同程度上利用了原有資產和資源，增量調動存量；工程效益與費用的識別和計算較新建工程復雜；建設期內建設與生產可能同步進行。工程的效益和費用可隨工程的目標不同而有很大差異。〔含原有資產的撤除和遷移費用等〔三〕工程范圍的界定宜采取最小化原那么：以能正確計算工程的投入和產出，說明工程給企業帶來的效益為限，其目的是易于采集數據，減少工作量。工程范圍界定方法：企業總體改造或雖局部改造但工程的效益和費用與企業的效益和費用難以分開的界定為企業整體局部改造且工程范圍可明確為企業的一個組成局部“工程范圍外〞，可歸集在一起必要時用于估算有算有工程后企業的整體效益和費用〔四〕效益與費用的數據強調“有無比照〞，進行增量分析，作為投資決策的依據。1.涉及五套數據〔1〕“現狀〞數據：即工程實施起點時的效益和費用，是單一的狀態值，時點定在建設期初。〔2〕“無工程〞數據：不實施該工程時，在現狀根底上考慮計算期內效益和費用的變化趨勢。“有工程〞數據：實施該工程后計算期內的總量效益和費用數據。新增數據：有工程相對于現狀的變化額，即兩者的差額，通常要先估算新增數據。增量數據：“有工程〞效益和費用數據與“無工程〞效益和費用數據的差額。〔即有無比照得出的數據〕2.五套數據之間的關系以固定資產數據為例進行說明：無工程固定資產價值＝原有固定資產價值〔現狀數據〕＋無工程追加投資形成固定資產價值有工程固定資產價值＝新增固定資產價值＋原有固定資產價值〔假定全部利用〕增量固定資產價值＝有工程－無工程＝新增固定資產價值－無工程追加投資形成固定資產價值假設無工程追加投資＝0，無工程＝現狀，那么：增量固定資產價值＝新增固定資產價值如果現狀為零，無工程也為零，那么可認為新設法人工程是“有無比照〞的特例，即：新增數值＝有工程數值－現狀數值〔0〕＝有工程數值增量數值＝有工程數值－無工程數值〔0〕＝有工程數值新增數值＝增量數值＝有工程數值即：有工程＝新工程3.現狀數據是預測無工程數據的基點數據，“無工程〞數據很可能發生變化，簡單地用現狀數據代替無工程數據，可能會影響增量數據的可靠性，進而影響盈利能力分析結果的準確性。〔五〕計算期確實定“有工程〞與“無工程〞效益和費用的計算范圍和計算期應保持一致。對“無工程〞計算期進行調整的幾種情況：可通過追加投資來維持“無工程〞運營或原有舊資產的持續使用；可通過加大各年修理費的方式；很少采用〕；極端情況下，如環保要求限時停產，各年無工程時的現金流量可視為零。〔六〕漂浮本錢：源于過去的決策所決定的費用，非當前決策所能改變。在工程增量盈利能力分析中，把已有資產作為漂浮費用考慮，無論其是否在工程中得到使用。〔七〕時機本錢：喪失的用于其他時機可能帶來的最高潛在收入。必要時，財務分析應考慮時機本錢，作為無工程時的效益計算。增量盈利能力分析中，直接進行增量計算時可直接將其列為工程的增量費用。【2022年考題·單項選擇題】某礦山企業原有固定資產價值12000萬元，改擴建工程擬投資8000萬元；假設不實施該工程，為維持礦山正常運行，也需投資2000萬元。假設兩種情況下，〔〕萬元。A.2000B.6000C.8000D.12000『正確答案』B『答案解析』此題考查的是效益與費用的數據增量固定資產價值＝8000－2000＝6000萬元。參見教材P310。【2022年考題·多項選擇題】關于工程財務分析中本錢費用的說法，正確的有〔 〕A.總本錢費用最終可劃分為固定本錢和可變本錢經營本錢隨融資方案變動而變動漂浮本錢一般不作為工程的新增投入時機本錢的大小有可能影響工程的現金流量生產本錢包括固定資產折舊、無形資產和其他資產攤銷『正確答案』ACD『答案解析』此題考查改、擴建工程效益和費用估算應注意的問題，E選項中生產本錢與折舊、攤銷屬于不同估算方法中的概念。參見教材P312【2022年考題·多項選擇題】關于工程財務分析中本錢費用的說法，正確的有〔 〕A.總本錢費用最終可劃分為固定本錢和可變本錢經營本錢隨融資方案變動而變動漂浮本錢一般不作為工程的新增投入時機本錢的大小有可能影響工程的現金流量生產本錢包括固定資產折舊、無形資產和其他資產攤銷『正確答案』ACDP312第四節 財務盈利能力分析〔現金流量分析和靜態分析析和融資后分析。一、動態分析〔08－10/13年單、多〕含義：計算現金流量，編制現金流量表，采用折現方法計算凈現值、內部收益率等指標，用以分析考察工程投資盈利能力。三個層次：工程投資現金流量分析〔融資前分析〕、工程資本金現金流量分析和投資各方現金流量分析。〔一〕工程投資現金流量分析1.含義：不考慮債務融資的情況下，進行工程投資盈利能力分析，考察工程對財務主體和投資者總體的價值奉獻。從工程投資總獲利能力的角度，考察工程方案設計的合理性。相關指標可作為初步投資決策的依據和融資方案研究的根底。可從所得稅前和〔或〕所得稅后兩個角度進行考察。2.工程投資現金流量識別與報表編制與融資方案無關，按不含增值稅價格計算現金流入：①營業收入②必要時包括補貼收入③銷項稅額〔表達固定資產進項稅抵扣導致應納增值稅降低而使凈現金流量增加的作用〕④計算期最后一年回收資產余值及回收流動資金注：不同于融資后分析，回收資產余值不受利息影響現金流出：①建設投資〔含固定資產進項稅〕②流動資金③經營本錢④營業稅金及附加⑤運營投入的進項稅額＋應納增值稅⑥維持運營投資⑦所得稅后分析還要包括調整所得稅＝不受利息影響的息稅前利潤〔EBIT〕×所得稅稅率息稅前利潤＝稅前利潤〔利潤總額〕＋利息稅前利潤＝營業收入－營業稅金及附加－總本錢費用息稅前利潤＝營業收入－經營本錢－折舊－攤銷－營業稅金及附加注：固定資產原值＝形成固定資產費用＋預備費－可抵扣固資產進項稅額或＝建設投資－無形資產－其他資產－可抵扣固資產進項稅額凈現金流量＝現金流入－現金流出，計算評價指標的根底。3.工程投資現金流量分析的指標①工程投資財務凈現值〔FNPV〕：考察工程盈利能力的絕對量指標，與設定折現率所要求的盈利水平比較。②工程投資財務內部收益率〔FIRR〕：考察工程盈利能力的相對量指標，與設定的基準參數進行比較。③工程投資回收期〔我國只計算靜態投資回收期〕只要各年現金流量發生的時點和數值相同，兩種寫法計算的凈現值都是相同的。資金時間價值的等值換算公式中，t＝0表示現金流量圖的起點，該點發生的現金流量即為現值P。當在建設起點〔即“0〞點〕處有現金流量發生時，計算凈現值時該流量的折現系數應該取為1；如果該現金流量較小，也可按其發生在1年末來進行折現。4.所得稅前分析和所得稅后分析的作用所得稅前指標，是投資盈利能力的完整表達，用以考察工程的根本面。它不受融資方案和所得稅政策的影響，僅僅表達工程方案本身的合理性。可作為初步投資決策的主要指標，判斷工程是否根本可行，并值得融資；還特別適用于建設方案研究中的方案比選。政府投資和政府關注工程必須進行所得稅前分析。所得稅后指標也是融資前分析，只是在現金流出中增加了調整所得稅。是所得稅前分析的延伸；由于剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下工程投資對企業價值的奉獻。是企業投資決策偏愛的主要指標。【例】典型工程現金流概況圖【例】根底數據：M2494692228505000〔1800〕5002111920683826150%250190%100%1027019598滿負荷運營時，銷售收入127653萬元，經營本錢62600萬元，其中原材料、輔助材料和4555920220724510%2563%，按年限平均法折舊。設定所得稅前財務基準收益率取12%，稅后取10%。這里僅要求：識別各年的現金流量。逐年分析現金流入和現金流出1現金流入：0現金流出：建設投資249469×50%2－1247353〔投產期〕＋銷售收入：127653×90%銷項稅額：20220×90%－流動資金：9598經營本錢：〔62600-45559〕+45559×90%進項稅額：7245×90%應納增值稅：0〔18054-6520-20683=-9149〕營業稅金及附加：0調整所得稅：涉及折舊、攤銷計算4.第4年末〔投產期〕＋銷售收入：127653銷項稅額：20220－流動資金：10270-9598〔增加額〕經營本錢：62600進項稅額：4500×17%=765應納增值稅：3666〔20220-7245-9149〕營業稅金及附加：3666×10%調整所得稅：涉及折舊、攤銷計算〔具體數值不同〕5.第5－7年末：銷項稅額經營本錢進項稅額應納增值稅：20220－7245營業稅金及附加：6.8＋銷售收入銷項稅額回收資產余值〔包括固定資產凈殘值、無形資產余值〕回收流動資金：全部流動資金投入－經營本錢進項稅額應納增值稅營業稅金及附加：調整所得稅：涉及折舊、攤銷計算【2022年考題·單項選擇題】經計算，某投資工程FNPV〔i＝16%〕＝210.29萬元，FNPV〔f＝20%〕＝78.70萬元萬元那么該工程的財務內部收益率〔 A.17.09%B.18.91%C.21.44%D.21.70%『正確答案』D『答案解析』工程的財務內部收益率為i＝20%＋〔23%－20%〕×78.7/〔78.7＋60.54〕＝21.70%。〔二〕工程資本金現金流量分析1.含義和作用在擬定的融資方案下，從工程資本金出資者整體的角度，考察資本金獲得的收益水平。融資后分析，其指標應能反映從工程權益投資者整體角度考察盈利能力的要求。是比較和取舍融資方案的重要依據。即是融資決策的依據，有助于投資者最終決策出資。2.工程資本金現金流量識別和報表編制現金流入：①營業收入②必要時包括補貼收入③銷項稅額④計算期最后一年回收資產余值及回收流動資金注：固定資產原值中含建設期利息。現金流出：①建設投資和流動資金中的工程資本金〔權益資金〕②還本付息③經營本錢④營業稅金及附加⑤運營投入的進項稅額＋應納增值稅⑥維持運營投資⑦所得稅＝利潤總額×所得稅稅率凈現金流量＝現金流入－現金流出包括了繳稅和還本付息之后所剩余的收益，即企業的凈收益，又是投資者的權益性收益。工程資本金現金流量表3.一般可以只計算工程資本金財務內部收益率指標，其表達式和計算方法同工程投資財務內部收益率，只是所依據的表格和凈現金流量的內涵不同，判斷的基準參數也不同。基準收益率應表達工程發起人〔代表工程所有權益投資者〕對投資獲利的最低期望值。〔三〕投資各方現金流量分析含義：從投資各方實際收入和支出的角度，確定現金流入和現金流出，分別編制報表，計算投資各方財務內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。利益均等時，可不進行投資各方現金流量分析投資性質融資前后稅前后是否計算所得稅分析指標工程投資融資前稅前不計所得稅FNPVFIRR稅后計調整所得稅工程資本金融資后稅后計所得稅〔利潤和利潤分配表〕FIRR投資各方融資后稅后計所得稅【例】沿用例9－10數據，增加融資方案數據：912461582237.05%。工程資本金和建設投資借款均在建設期26年內等額還本付息。流動資金的30%為流動資金借款，年利率為6.55%。流動資金借款在運營期6年內分年按期支付利息，期末歸還本金。要求：識別工程資本金現金流量對照【例9－10】，找出分析的不同之處。1.建設期，只考慮投資的資本金局部建設期工程資本金：1/2×建設投資資本金＋建設期利息年借款額＝1/2×158223＝79111.5第一年＝1/2×79111.5×7.05%＝2788.68第二年＝〔79111.5＋1/2×79111.5〕×7.05%＝8366.04建設期利息＝2788.68＋8366.04＝11155第1年工程資本金＝1/2×91246＋2788.68＝484122＝1/2×91246＋8366.04＝539892.3、43＝9598×30%＝28804＝671×30%＝2013.運營期還本付息額另外一種處理方式工程建設期運營期1234??2現金流出2.1建設投資中的資本金45623456232.2流動資金中的資本金2880201┇┇2.4借款利息支付278983661159510069┇┇年所得稅年所得稅＝利潤總額×所得稅率＝〔收入－總本錢－營業稅金及附加〕×所得稅率＝〔收入－經營本錢－折舊－攤銷－利息－營業稅金及附加〕×所得稅率其中折舊計算基數＝形成固定資產費用＋預備費－可抵扣進項稅＋建設期利息〔四〕現金流量分析基準參數現金流量分析基準參數的含義和作用即現金流量分析指標的判別基準，最重要的基準參數是財務基準收益率，它用于判別財務內部收益率是否滿足要求，同時也是計算財務凈現值的折現率。采用基準收益率作為折現率，可使財務凈現值與財務內部收益率兩者對工程財務可行性的判斷結果一致。也可取不同于基準收益率的數值為折現率，取幾個不同值，計算多個凈現值，以給決策者提供全面的信息。2.財務基準收益率確實定〔最低可接受收益率要與所采用價格體系相協調。其采用價格是否包含通貨膨脹因素，應與指標計算時對通貨膨脹因素的處理相一致。要考慮資金本錢。通常把資金本錢作為財務基準收益率確實定根底，或稱第一參考值。要考慮資金時機本錢。〔比較價值〕通常也把資金時機本錢作為財務基準收益率的確定根底。工程投資財務內部收益率的基準參數：可采用國家、行業或專業公司統一發布執行的財務基準收益率，或由評價者根據投資方的要求設定。一般可在加權平均資金本錢根底上再加上調控意愿等因素來確定；要注意所得稅前和所得稅后指標的不同。工程資本金財務內部收益率的判別基準：應為工程資本金所有者整體的最低可接受收益率。主要取決于資金本錢、資本收益水平、風險及工程資本金所有者對權益資金收益的要求，對風險的態度；可采用相關公式計算，也可參照同類工程的凈資產收益率確定。投資各方財務內部收益率的判別基準：為投資各方對投資收益水平的最低期望值應該由各投資者自行確定；投資者可能會對不同工程有不同的收益水平要求。【2022年考題·多項選擇題】以下關于投資工程財務基準收益率的表述中，正確的選項是〔 〕。財務基準收益率可用于計算財務凈現值財務基準收益率可用于判斷財務內部收益率是否滿足要求C.財務基準收益率與所采用的價格體系無關財務基準收益率確實定只考慮資金本錢財務基準收益率不能由評價者自行設定『正確答案』AB『答案解析』參見教材P318～319。0二、靜態分析〔11年單〕不考慮資金時間價值，直接用未經折現的數據進行分析；都是融資后分析。〔一〕靜態分析的指標靜態投資回收期、總投資收益率、工程資本金凈利潤率1.工程投資回收期〔Pt〕以工程的凈收益回收工程投資所需要的時間，一般從工程建設開始年算起。可借助工程投資現金流量表，為累計凈現金流量由負值變為零時的時點。投資回收期短，說明投資回收快，抗風險能力強。小于或等于設定的基準投資回收期時，說明投資回收速度符合要求；基準數值可根據行業水平或投資者的要求確定。利用投資回收期進行投資決策有可能導致決策失誤。總投資收益率高于同行業的收益率參考值，說明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。3.工程資本金凈利潤率：表示工程資本金的盈利水平是工程到達設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均值與工程資本金的比率。計算式為：工程資本金凈利潤率高于同行業的凈利潤率參考值，說明用工程資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。〔二〕靜態分析依據的報表除投資回收期外，主要依據“工程總投資使用方案與資金籌措表〞和“利潤表〞，按考慮融資方案后的數值計算。三、改、擴建工程盈利能力分析的特點〔12年單、多〕〔一〕增量分析為主在明確工程范圍和確定了前述五套數據的根底上進行。強調以有工程和無工程比照得到的增量數據進行增量現金流量分析，以增量現金流量分析的結果作為評判工程盈利能力的主要依據。〔二〕輔以總量分析目的是考察工程建設后的總體效果，可以作為輔助的決策依據。是否有必要進行總量盈利能力分析一般取決于企業現狀與工程目標。編制有工程利潤表考察是否扭虧為盈即可，并非必須進行現金流量分析。〔三〕改、擴建工程盈利能力分析報表與新建工程的財務報表根本相同，只是輸入數據可以不同，科目可能略有增加。主要報表有：工程投資現金流量表〔增量〕和利潤表〔有工程〕。〔四〕改、擴建工程盈利能力增量分析的簡化即按照“有無比照〞原那么，直接判定增量數據用于報表編制，并進行增量分析。1.直接判定增量數據的前提條件：工程與老廠界限清晰；作為局部改造工程，涉及范圍較少，對其他局部影響很小。在上述兩種情況下，有充分的理由設定“無工程〞數據等于現狀數據；或無工程數據很容易理清。2.應注意的問題新增投資包括新建或擴建裝置的投資和對老廠原有設施填平補齊發揮能力為新工程配套的投資，還可能包括為騰出場地必須對原有建筑物、構筑物的撤除和還建費用。正確識別增量效益和費用①如因工程的建設使老廠的生產受到了影響，那么停產、減產損失應計為增量費用，作為一項現金流出。②如建設新工程利用了原有企業的資產，而該資產有明確的時機本錢，那么該時機本錢是無工程的收入，進行增量分析時應作為增量費用，作為一項現金流出。③直接進行增量盈利能力分析的報表格式與新建工程的財務報表根本相同，只是輸入的是增量數據。【例9－15】假定無工程與現狀相同：直接判斷增量現金流量，包括期初、運營期間、期末。期初現金流量：①購置資產及相關的直接現金支出〔流出間差額可用來抵減應稅收入，從而減少納稅〔流入〕。運營期間現金流量：＋增量收入〔費用節省的形式〕－增量現金流量應交增值稅的變化：可抵扣固定資產進項稅表現為應納增值稅的減少。增量的調整所得稅：增量息稅前利潤涉及增量折舊費。期末現金流量：＋回收資產余值：增量＋回收流動資金：增量【2022年考題單項選擇題在對改擴建工程直接進行增量分析時不應列入新增投資的〔 工程占地內的設施撤除費C.“無工程〞下的追加投資D.工程新建或擴建裝置的投資『正確答案』C『答案解析』參見教材P329。第五節 償債能力分析和財務生存能力分析償債能力分析主要是通過編制相關報表，計算利息備付率、償債備付率等比率指標，考察工程借款的歸還能力。財務生存能力分析是通過編制財務方案現金流量表，考察各年的投資、融資和經營活動產生的現金流量，分析是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，進而判斷其財務可持續性。〔08－13年單、多〕一、相關報表編制〔一〕借款還本付息方案表表9－17應根據與債權人商定的或預計可能的債務資金歸還條件和方式計算并編制借款還本付息方案表。〔二〕財務方案現金流量表表9－18用于反映計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的現金〔資金〕流入、現金流出和凈現金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財務狀況的重要財務報表。絕大多數數據來自其他表格。1.經營活動凈現金流量序號工程建設期運營期1234?1現金流入1.1營業收入1.2增值稅進項稅額??2現金流出2.1經營本錢2.2增值稅進項稅額2.3營業稅金及附加2.4增值稅2.5所得稅投資活動凈現金流量序號工程建設期運營期1234?1現金流入2現金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3維持運營投資籌資活動凈現金流量凈現金流量累計盈余資金序號工程序號工程1現金流入2現金流出1.1工程資本金投入2.1各種利息支出1.2維持運營投資2.2歸還長期借款本金1.3建設投資借款2.3歸還流動借款本金1.4流動資金借款2.4歸還短期借款本金1.5短期借款2.5股利分配【2022年考題·單項選擇題】某工程2022年計算的現金流量數據如下表所示，那么該工程當年的經營活動凈現金流量為〔〕萬元。A.104B.109C.145D.150『正確答案』A『答案解析』凈現金流量＝〔營業收入＋銷項稅〕－〔經營本錢＋進項稅〕－營業稅金及附加－增值稅－所得稅＝415－255－35－21＝104萬元。工程營業收入/含銷項稅經營本錢/含進項稅增值稅所得稅資本金投入流動資金利息支出金額415255352141105【2022年考題單項選擇題關于財務分析中的財務方案現金流量表的說法正確的選項是〔 A.表中數據不包括所得稅B.籌資活動現金流出中包括股利分配C.經營活動現金流出中包括總本錢費D.計算期各年籌資活動凈現金流量為正值『正確答案』B『答案解析』表中數據包括所得稅。籌資活動現金流出中包括股利分配。【2022年考題單項選擇題關于財務分析中的財務方案現金流量表的說法正確的選項是〔 A.表中數據不包括所得稅B.籌資活動現金流出中包括股利分配C.經營活動現金流出中包括總本錢費D.計算期各年籌資活動凈現金流量為正值『正確答案』B『答案解析』表中數據包括所得稅。籌資活動現金流出中包括股利分配。〔三〕資產負債表表9－19按企業范圍編制，是國際上通用的財務報表。用以反映企業某一特定日期的財務狀況。編制過程中應實現資產與負債和所有者權益兩方的自然平衡。財務分析中資產負債表的科目可以適當簡化，反映的是各年年末的財務狀況，必要時也可以按“有工程〞范圍編制。〔按增量數據編制無意義〕計算資產負債率、流動比率、速動比率，考察企業的財務狀況。二、償債能力分析〔08－10/12/13年〕〔一〕計算指標利息備付率：從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務利息的能力。公式為：式中：應付利息額是指計入總本錢費用的全部利息。應在歸還期內分年計算，也可補充計算年平均利息備付率。表示利息支付的保證倍率，至少應大于1，一般不宜低于2，表示沒有足夠的資金支付利息，償債風險很大。償債備付率：從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務本息的能力。公式為：注：如果運營期間支出了維持運營的投資費用，應從分子中扣減。償債備付率應分年計算。表示償付債務本息的保證倍率。至少應大于1，一般不宜低于1.3，并結合債權人的要求1時，表示可用于計算還本付息的資金缺乏以償付當年債務。資產負債率〔新〕按年末數據計算，在長期債務還清后的年份可不再計算。【20225002110070010025%800應付長期借款利息330萬元，應付流動資金利息60萬元，當年支出維持運營投資300萬元，那么該年工程償債備付率為〔 〕。A.1.44B.1.69C.1.78D.2.26『正確答案』A『答案解析』息稅折舊攤銷前利潤－所得稅＝利潤總額＋利息＋折舊＋攤銷－所得稅＝稅后利潤＋利息＋折舊＋攤銷＝1100＋390＋700＋100－1100×0.25＝2022萬元還要扣除維持運營投資300萬元應還本付息額＝還本金額＋利息支出＝800＋390＝1190萬元償債備付率＝〔2022－300〕/1190＝1.44〔二〕改、擴建工程償債能力分析的特點當工程范圍與企業范圍一致時，可直接進行借款歸還計算；當工程范圍與企業不一致時，償債能力分析就有可能出現工程和企業兩個層次。工程層次的借款歸還能力首先編制有工程時的借款還本付息方案表，計算利息備付率和償債備付率。當工程范圍內存在原有借款時，應納入計算。可以表示工程用