創業板醫藥上市企業的分析與啟示眾所周知醞釀十年之久的創業板最終在今年的10月23號開板了，10月30號集中在深交所掛牌上市，其中有28家企業高調出局，這28家企業中有6支是醫藥股，也成為創業板開板的一大亮點。創業板它的地位從于主板市場的二級證券市場，在中國特指深圳創業板。創業板醫藥企業的上市能給我們帶來怎么樣的一些啟示呢?現在大家就一起看一下中國光大銀行洪小彬先生在第四屆成長型醫藥企業進展論壇的精彩演講“創業板醫藥上市企業的分析與啟示”。

在其次屆論壇時我跟大家講的主題是成長型論壇的私募主義話題，時隔兩年當中國的創業板落地的時候大家應當知道創業板給我們帶來的震撼已經遠遠超過資本市場。近期我恰好做一些創業板的討論，所以今日下午我跟大家共享一下創業板28家企業的閱歷數據，包括醫藥企業的數據，大家跟這些企業做一些對比看看自己的企業是否預備沖擊創業板。

一、中國創業板與國外創業版對比狀況

其實發達國家他們間續從上世紀六十年月開頭都建立了創業板市場，最早是日本東京的創業板市場，最勝利的就是1973年美國、之后是法國、英國的倫敦都間續設立了創業板市場。對創業板市場的政策開放對中國的企業來說是一件大事情，也究竟促進中國企業的技術創新以及成長。

我們看看主要創業板的上市條件，中國創業板有兩個標準，最近一年的營業收入不少于5000萬元，還有兩年營業收入增長率不低于30%，同時還有一個凈資產的條件是2000萬人民幣，還有一個凈資本的股本不少于3000萬。美國它要求是最寬松的，中國的要求是最嚴格的，但是中國政府在設定創業板上市要求的時候主要從風險角度掌握考慮。

中國從創業板上市主要有兩個市場，截止2022年也許有40家企業在納斯達克上市，最多是互聯網產業，排在第六位是醫療健康產業。在香港的創業板市場目前中國有173家公司上市，有47家中國企業在香港創業板上市，這里面占比最重的就是醫療健康產業，大家可以看到醫療行業在創業板上市的行業地位是怎么樣。

我們看看納斯達克市場中國的成長是怎么樣，每年高端將近30%以上的成長，中國企業在納斯達克上市它的成長性是特別好的，它們首選的目標是在納斯達克上市。我們看看凈利潤增長都是特別高的。在香港創業板市場它們的成長性相對來說遠遠低于納斯達克市場，一般狀況下它的營業收入增長比例一般是在20%左右，但是它的凈利潤增長比例是比較大的。有可能納斯達克市場是中國市場首選的。

二、中國創業板上市條件及首批創業板企業分析

大家比較一下自己現在的資產規模、收入規模、治理結構是否準備從現在就開頭規劃上創業板，這是個特別重要的數據，大家可以好好關注一下。

創業板與中小板上市條件對比，創業板條件要遠遠寬松于中小板，它準入門檻比較低;它要求主業特別突出，取消對無形資產占比的限制，它對連續盈利以及主營業務實際掌握人與管理層變更的年限從3年縮短為2年，體現創業型的企業特點，這是最主要的“兩高六新”，“兩高”就是高成長性以及高科技。“六新”主要是新經濟、新服務、新農業、新能源、新材料、新商業模式這六個新。做醫藥制造業主要考慮的是在公司本身技術創新程度上是否符合高新技術資格，主要在這里做一個衡量。首批過會有29家企業基本符合“兩高六新”。它行業分類醫療服務行業有六家，占比是特別高的，也許是20%首批通過的29家企業都擁有較高的盈利力量。毛利率平均44%以上，最高的樂普醫療最高達到78.6%，這是上市企業中毛利最高的一家企業。凈資產平均值是31.58%。這里面80%的企業在上市之前都有PE跟VC的進入，這個PE跟VC的進入直接推動這些企業上市的進程，也是這些企業沖刺創業板勝利很重要的條件。創業板首日收盤市盈率狀況，最高的是華宜兄弟。這是創業板企業與中小板企業資產對比狀況;這是創業板與中小板收入及凈利潤對比;這是毛利率水平創業板毛利明顯高于中小板企業，我們的產品能不能有比較強的盈利力量，尤其是高毛利率對產品的技術含量以及公司本身的管理水平，高毛利是一個很重要的特征。

三、分析創業板首批六家醫藥行業上市公司

六家公司除了樂普醫療之外其他五家企業平均總資產是2.145億。大家看看成長型最好的還是樂普醫療，安科生物比較低，紅日藥業為什么上市也取決于它的成長型。凈利潤增速也是一樣的。六家公司主營業務地位大家可以比較一下，它們在各自細分的行業領域，各自的地位特別顯著，要么前十名或者前三名，或者獨此一家，要么它就是很好的商業模式。樂普醫療是國內第一家高端醫療器械上市公司;萊美藥業在它自己的產品領域排名第九，同時它有自己獨家的產品。也就是說在各自的系統行業里都是處于前列的;愛爾眼科它的行業地位是排名第一的;紅日藥業也是一樣，有兩個產品是獨家的產品。也就是說大家可以從它的產品以及主營業務地位發覺，它們細分的行業都是特別顯著的，這對我們有一個啟示，我們要做細分行業的龍頭。

六家公司市盈率及市值狀況分析。最低的是紅日藥業，創業板的創業型企業它的高成長主要是體現在上市之后，一旦它通過上市拿完錢以后它的產能跟上，技術跟上,那么以后它的成長性是特別高的。樂普醫療的市值是221.39億的市值，最小的北陸藥業也21.28億的市值，這種財寶故事中國創業板制造了。我選取了六家創業板醫療企業的持股自然人中的前兩位到三位的股東他們的市值狀況，一起看一下.樂普醫療的蒲忠杰它的持股數量是6043.67萬，愛爾眼科的陳邦是2380萬的市值。

我們把一些數據跟大家做一個簡潔的共享跟溝通，其實創業板并不省力，假如我們的企業提早進行平安規劃是個有預備的企業，在座有許多企業其實盈利規模已經在一千萬左右了，那在在大家技術力量比較強，商業模式比較好的狀況下都會做這方面的溝通。由于創業板是只要你公司股票存銷過程中能發得出去那么創業板都是歡迎的。作為一個企業你要沖進創業板就要提前預備，最好提前12-18個月進行規劃，大家假如有這個的預備，我信任確定能夠做起來。

六家有五家有專業的PE和VC進行投資，而且六家醫藥實際掌握和持股地位并不高，都只有百分之二三十，但是正由于得益于這些私募進程它們的上市進程才會一帆風順。這是一個很好的案例，就是說專業的PE跟VC的介入能夠關心我們將來上市的進程。任何一個企業要上市首先自己要掂量掂量，除了財務指標以外是否有高新技術產品，是不是有高新技術產品、獨家品種，我是不是有專利技、高成長性。

企業最大的難題是在于公司自身由于積累了多年所遺留下來了許多問題，我們講公司資產權屬的問題可能分的不是很清;還有歷史沿革問題過于簡單;土地問題，你的土地產權證沒辦好;環保問題，你是否通過環保核查;行政懲罰問題，你有沒有生產假藥和其他違規經營受過懲罰;稅務問題;官僚交易問題，我們許多企業大股東和大股東關聯交易是特別大的;重大資產自然重組;獨立性問題;盈利是否依靠稅收銀行政策。

創業板給我們的啟示有許多，你可以