15/15無風險套利的基本原理比如說在過去的一兩年當中，北京的機構非常成功運作了一個股票叫做“絲綢股份”00301，大家現在真的把這股票當作是一個黑馬去買，我說的只是一個思維（笑）。當時為什么我們選擇絲綢股份進行投資，非常重要的一點，絲綢股份這個股票在股改的時候有一個非常重要的承諾，它承諾它的價格在未來一年當中如果低于三塊五毛錢，上市公司的大股東將以三塊五的價格全額收購或者換成先進，如果在未來的一年當中，它的價格高于三塊五，那么上市公司的大股東將給所有原有股東追加送股，這個股改條件我們認為符合盲點套利的思維。當這個股票已有的價格跌到三塊二的價格的時候，距離三塊五有10%的差價，也就是說你在三塊二毛錢買這個股票，你的投資最大的風險，就是說你買這個股票第二天起大盤連續下跌，你持有這個股票最大的風險是一年的收益率你賺了10%。這種情況我們可以稱之為無風險收益。這個就使得很多的投資者或者說中小投資者獲得非常好的心態，因為你可以重倉去買。當時我們跟北京一些國企和山西一些煤礦老板在談論這個方案運行可行性的時候，也有一些山西的煤礦主他們對這個證券市場并不是很了解，就問這個到底有沒有風險，當時我談到股改的承諾條件是有法律依據的，在一年后是要強制實行的，我們認為是沒有風險的。我當時還跟企業的老板開玩笑說，這個項目的風險會出現兩個情況：一個就是咱們還沒買就漲停了，錯過了機會。第二個是咱們買進了之后大盤連續不好，出現了意外的情況，下跌，我們只賺了10%。剛才我們談到由于股改的因素，有保底承諾價、有10%的保底利潤，作為企業來講有10%的保底利潤是非常關鍵的。比如說今年的中國人民銀行升息已經有幾次，放在銀行的利息只有百分之六點多樣子，不到百分之七。這10%的利潤作為企業也好，作為企業家也好，如果有融資能力的話，中間就有三個點的無風險的收益進行再投資。在經濟發展中，人的收益有兩種，一種是短線的成長性的收益，一個是規模性的收益。你有合法融資的能力，三到五年投資得越大，收益越大，這樣就符合無風險和低風險的要求。另外絲綢股份由于有三塊五的保底價，在三塊二的時候有一定的無風險收益，就非常容易吸引機構投資者大量買進，數量非常多，甚至北京有一些機構希望能把無風險的品種能盡量大的、合法的買進，因為證券法是有要求。所以我們考慮盲點套利思路的時候，并不是走邊緣思維的人想象那樣要去投機，我們是既追求穩健，又追求合法性。在盡量合法大量買進的時候，機構買進的數量就非常多，這樣又吸引了對這個期望值比較高的人。在大勢轉好的時候，像這類由于機構持有量特別大，他在外面的流通量就非常小，這個時候一旦大家發現它的投資價值，那漲升的速度是非常快，這個股票基本上成為中國市場上最大的股票，目前還有20多塊錢。為什么說強勢的時候有暴利，因為在后來超過三塊五的時候，上市公司又追加送股。也就是說，既有保底價格，你賺錢了還有十送八的追加送股，而且還有轉債轉成股票。對于衍生品種轉成股票，轉債也是有非常強的技術含量的。由于絲綢股份在去年底轉債經過他的發行已經接近于他的實踐要求大概是五年時間。轉債有要求一個是三年一個是五年，到了第五年的時候，由于上市公司在五年前已經投入了項目的運作，所以這個再賣掉就不劃算，那樣就轉成股票，如果轉債持有人沒有獲得一定的利益又不愿意轉成股票，那么中間有利益的許可關系，往往一些上市公司的轉債在臨近轉成股票的最后期限，這個上市公司的股票往往就容易出現非常好的升幅，包括絲綢股份也是這樣。因為在所有上市公司發行轉債的時候，有這樣一個說明或者說是法律條文的規定，只有這個上市公司在轉債到期的時候，他轉債的價格相當于30%以上的時候，上市公司有權回購他的轉債，或者說是強制轉股。面臨轉股的還債期，上市公司希望你轉成股票，這樣就使得股票以合法的手段上漲了30%。當時絲綢股份漲到三塊九，大量的轉債轉成了股票，再加上大量的送股，結果成為了一匹黑馬。這是非常成功的運作項目。我講完這個案例之后，很多的投資者會有這樣的疑惑，是不是只有在股改的過程當中才有這樣的案例，而且平常的股票交易的時候，這樣的案例比較少，其實不是的，同樣也是有這樣的案例值得大家借鑒。下面再給大家舉一個具體的思維，也是我們親自參與的投資案例。大家可能都熟悉一個股票叫做“中化國際”，這個是世界五百強的公司，因為當時中化國際上市的時候，是中國第一個世界五百強公司。所以號就是600500。這個公司曾經發行一個投資項目叫做“分離債”，我不知道大家熟悉不熟悉？可能大家不熟悉。剛才談到“盲點套利”是一個大家都忽視的地方發現利潤，而“分離債”是近兩年的最新產生事物。發行“分離債”的公司有馬鋼、唐鋼、中化國際，已經有六、七家公司發行這個債券?！胺蛛x債”也是一個無風險收益，因為“分離債”也是上市公司一個新的融資手段，它就是把轉債和權證衍生品種結合在一起，公司通過發行分離債的時候也配售權證，比如說像馬鋼，你認購一份分離債就送25份權證。我估計海南炒權證的人也不會少，因為?？谑撬季S比較活躍的地方，相信做權證也不會說。如果在二級市場做一些已經脫離基本項目的權證，最后的結果一定是血本無歸，只不過是時間長短的問題，但是也確實有熟悉交易規則、熟悉金融知識的人在權證方面發了大財。像馬鋼權證，像中化國際的權證等等，你在某一個交易日持有這個股票，你提前兩三天買進這個股票，有一個交易日是分離日，那么你有權證的分離債，上市公司將免費成本是零的大量送給你權證。但是有一塊無風險的收益，就是大量的權證，這個權證一開盤上市的時候，由于市場的投機是非常強的，你可以把權證三塊錢、四塊錢賣出去，目前中化國際的權證是十幾塊錢。我們為什么發現暴利？因為我們在研究權證的時候發現發行權證的上市公司，它的股票必須在《公司法》和《證券法》當中有一個要求，它的市值達到30個億才有權利發，如果你的市值只有20個億，那么中國證監會將不會批準你的融資要求。中化國際在當時董事會已經通過、股東大會已經通過，轉成分離債的時候，當時的價格只是五塊多錢，而在研究它的市值的時候，我們發現中化國際當時的價格是五塊多錢，而它的流通盤子只有五個億，那么計算下來只有25個億，但是我們在關注這個股票的時候，發改委已經通過了它發行債券的要求，一般情況下一個月之后中國證監會也會審核。這樣我們就認為在一個月之內它的市值得必須由二十個億漲到三十個億以上，所以我們認為這是無風險的收益。我們在做這個項目的時候，北京有大量的機構大量的買進這個股票。買進這個股票之后果然在一個月之內，中國證監會通過了它的要求，當時他分離債就在六塊五毛錢左右，基本漲幅在20%。所以說保底和無風險是這樣的制度，由法規制度、由上市公司的利益和大股東融資的手段來保證中間的無風險。另外強調它的暴利，就是后期市場比較好，漲得非常多。它為什么漲得非常多？非常重要的一個原因，就是在當時的市場你持有中化國際這個股票，大盤跌了，上市公司由于融資的目的或者是由于融資所必須手段可以保證你無風險。但是怎樣獲得暴利？這個非常容易理解，比如說像大家通過基本面分析股票，中化國際這個股票在漲的過程當中并不是在一個股票在賺錢，而是兩個交易品種在賺錢，為什么？因為你在持有中化國際這個股票的時候，還有上市公司大量送給你的中化國際的權證，它是零、是沒有任何風險的。而且一般權證與政府的交易價格的漲跌程度是政府機關漲一毛錢權證也漲一毛錢，政府漲一塊錢權證也漲一塊錢。而對于十塊錢股票政府漲10%，那么也就漲一塊錢，對于政府來講就是10%的收益率，你持有權證，一塊錢的權證漲一塊錢，增長率是百分之百。這個股票在漲的過程當中，你有兩個股票替你賺了錢，這個股票在下跌的時候你只虧一塊錢，如果這個股票有人保底你不會虧，這個原理非常簡單。所以當時中化國際這個權證品種也是為北京一些機構獲得暴利。剛才王行長介紹的時候，說網上有人說我有散戶的經歷，有大戶經歷、有機構的經歷，有攻擊性機構的經歷。攻擊性的機構容易給人誤解，甚至與過去莊家了解起來，其實我們市面上一些操作手段，第一是追求簡潔，第二追求穩健，第三是追求無風險和暴力，第四就是追求合法化。那么由于市場當中存在大量的投機的力量，一般情況下發行分離債的，發行增發的融資要求，中國證監會有特別的審核條件的，它只有對一些最優秀的上市公司，你的項目有發展前景的或者說你大股東有很強的上市公司實力的，比如說有注冊資產的公司，它的要求才會同意，像這類公司的基本面是非常好的，這個非常好并沒有由個人去猜，中國證券會有很多的專家給你把關，肯定比你個人的能力強一點，這個公司漲升的幅度更大一點。但是由于你研究更深，又沒有風險，你想持有量更大，市場的其他持有者更容易認可，而進行融資的上市公司又喜歡去宣傳、推廣，讓大家認可這個投資價格，那漲升幅度更快，獲得的利潤也就更大一些。其實這兩個案例非常明顯代表盲點套利的作戰思路，也有一些小的奧妙也非常的關鍵。再舉一個例子，曾經有一個媒體報道過一個股民在一天之內血本無歸。為什么會在一天之內血本無歸？非常重要的一條，新的股民喜歡買低價格的股票，但是他很多東西又搞不清楚，結果就買進了一個四、五塊錢叫做“首創”的權證，但是他沒有注意到第二天權證到期了，如果你權證到期不轉成股票的話，那權證就變成一張廢紙，血本無歸，30多萬錢一夜之間就沒有了。非常慘痛的教訓，對于老百姓來說可能是一輩子的積蓄。但是做權證做得好的人，可能就賺了大錢。因為在首創權證交易的最后一天，由于這個品種已經達到五塊多錢，絕大多數懂權證的人都轉成股票叫做“首創股票”。你如果在二級市場買首創股票的話，假如當時的市價是十塊錢，而你買進權證，第二天就給它轉成股票的話，它的成本相當于九塊五錢，你一天買進之后，第二天就轉成股票，然后你的成本就是九塊五，它的股票的價格大概十塊錢左右，立刻賣出那么你睡了一覺就漲了五錢，也就是5%的收益，假如買了100萬，睡了一覺就賺了五萬塊錢。這種案例也是非常多的。另外北京的投資者還有一個非常成功的項目叫做“上港集團”）。當時上港有集團公司和股份上市公司，現在有一個潮流，包括大型國企和央企就是要爭取上市，上港集團同樣也是。上港集團進行整體上市的時候是“上港股份”這個股票，你可以在未來一段時間里某個交易日用一股的股票換取上港集團的4.55，也就是說是的價格是16塊錢，如果你換股票的時候可以換成34塊錢新的績優股，這個中間也有保底的價格，如果你不愿意換，我給你另外一個選擇，可以以16塊5毛錢賣給上港集團換成現金。所以北京很多的機構投資者以16塊3毛錢就買進股票，它的保底價是16塊5毛錢，在16塊3毛錢的時候橫行了一兩個月的時間，當時我就勸我的父母親戚你把所有的錢從銀行拿出來按買，放在銀行里也是2%的利息，而且還要繳利息稅，買這個股票的話，只有短短的兩三個月當中，你有3%的無風險收益，還不要繳利息稅。我當初做了一個選擇，如果轉成股票的時候，我們就盯住，如果有大量的人不轉有這個股票的話，那么我們就獲得3%無風險的收益。但是事實上在短短一個星期內，有大量的資金大量的轉成股票，后來轉成股票之后，僅僅只有三塊多錢，而且是國資委當中最先整理的案例之一，轉成股票后大盤調整當中連續四五個漲停，也是有非常明顯的收益。由于時間所限，其實在過去的一兩年當中，我們做這種案例大概做了一、二十個案例，短線的也就是睡了一覺獲得了5%到10%的收益。我講幾個例子，有農產品、有上海醫藥、有剛剛運行的項目叫做中信國安等等，大家可以考慮盲目套利主要存在于上市公司的股改、上市公司的融資、一些新的轉債和一些交易規則當中，所以大家在學習這些投資知識的時候，除了一些常用的基本面的方法和技術面的思路，對于《證券法》、《公司法》，對于上交所、深交所的交易規則要非常的熟悉。有三家基金公司旗下的五支基金由于它的轉債沒有轉成股票損失了近兩千多萬。就是說作為基金經理這個方面是要非常熟悉的，應該說咱們海口的投資者在這方面的技術有所突破，有所發展的話，在以后幾年當中會獲得可持續、穩健的暴利的收益。在比較成熟的證券市場，比如說香港證券市場、美國證券市場真正發大財，無論牛市、熊市都賺錢的人都是用這類的技術。對于普通的家庭或者是沒有風險承受能力的投資者也可以獲得遠遠高于銀行，兌現又比較方便，又可以避稅的方法。但是關鍵這個知識一定得學習，這是我今天進的盲點套利一個方法和思路，希望通過這個交流能把大家帶入新的投資方法。

二、主題投資主題投資與基本面分析和技術分析所不同的是它比較講究階段性、比較講究特點、比較講究客觀，基本面分析和技術面分析標準是永遠不變，比如說同樣是馬克思主義，在前蘇聯、在中國、在古巴、在越南由于國情不一樣，你如果以不變應萬變就容易產生冒險主義，就容易不符合當地的實際情況而出現這樣那樣的問題。主題投資就希望把證券市場根本的原理與股市當時的背景情況結合起來，主題投資比較講究當時的市場環境，特別是供求關系。什么叫做主題投資，它比較注重與證券市場當中當時的關鍵點，或者說某一個上市公司，某一支股票當時的關鍵主題。咱們怎么掌握關鍵點關鍵主題，比如說中國大牛市是由于中國股改和資金流動的推動，那么在前幾年開始了股改，當時股市的主題就是股改，從管理層、從中間機構券商、從普通的投資者，你只要是抓住股改這個主題，買進了正在進行股改的公司，絕大多數的公司都漲停。你抓住關鍵點之后掌握了股改的進程的話，基本上賺錢還是非常的容易的，進入2006年下半年，它的主題就進入到期股，你當時買了期股的話，都賺了大錢，然后進入2007年的上半年是市場注入整體上市，在這段時間當中，咱們中國的上市公司的利潤大幅度的暴漲，甚至銀行都是增長50%、70%、100%，這個在世界上都是一個奇跡。這個與股改、大股東上市的股價需求的利益掛鉤的。真正會投資的或者是投資的高手，對于股票沒有歧視，沒有偏見，這個階段當中符合主題就是我們投資的標底。股票與上市公司不一樣，上市公司有好和差的上市公司，股票你排除最大的風險，比如說退市之外，大多數的股票都有活躍周期有呆滯的周期，你把握活躍的主題的話，所有的股票都可以賺錢。大家知道有一個TCL，這個是屬于ST股，在近一段時間當中表現一般，但是在過去也是有輝煌的表現，當時也是有無風險的收益。但是過了主題之后，現在它就使人失望一些。對于上市公司我說了市場的主題，今年的市場的主題就是在中國十七大召開之前市場穩定就是主題。最近正在發行的建設銀行、正在發行的中國石油，那么大盤股發行是一個主題，所以在近階段當中的主題就是大盤新股是值得大家注意的方向。作為上市公司來講，每個階段有注入資產、有整體上市、有進行融資，它有它的主題。你比如說在最近如果市場不好把握的時候，有些上市公司的融資就好掌握，比如說前期當中表現有意的有兩個股票一個是“深萬科”，不懂的人就說因為房產漲價所以市值就漲了，事實不是這樣，市場價格在20多塊錢，但是它獲得管理層批準要進行融資，融資有這樣的要求，這個上市公司作為房地產來講，目前房地產還是景氣的，需要大量的資金，但是中國政府正在信貸方面控制，那么上市公司只有進行證券市場來進行融資，作為絕大多數的上市公司的大股東，可能都希望融資越大越好，而上市公司的融資又是以融資價格來實現的，比如說要發行兩億股，一塊錢是兩個億，十塊錢是二十個億，必然我希望價格越高越好。關于上市公司的融資價格交易規則有規定，必須用招股說明書發布當天前20日的交易日的均價或者最后一個交易日的均價先掛鉤，它的融資價格必須是20個交易日均價的90%到110%之間，現在目前實施的絕大多數都是20日的均價，那么深萬科為了使他的融資征發獲得最大效益化就希望融資的價格高，價格高就希望市價漲，所以在大盤的調整當中，深萬科就由20多塊錢漲到30多塊錢，最后他的征發價格就定到32塊多，征發完之后股價就開始下跌。這個當中有利益驅動，上市公司、上市公司大股東和二級市場的投資者利益是一致的，都希望漲都希望價格高，而到了融資結束，近階段表現就比較差，為什么？因為大股東的關鍵主題已經結束了，動力已經沒有了。另外一個非常明顯的公司叫做“中信證券”，發行價是60多塊錢，征發價漲到了70多塊錢。由于時間關系，我沒有舉太多的例子。所以在每個階段當中，分析證券市場時間、分析上市公司的時候，除了慣用的基本面、技術面，傳統的分析方法，還必須把握這個階段證券市場的關鍵點、關鍵主題，掌握這個上市公司股票的關鍵點、關鍵主題。你找到了并且在關鍵點前介入就可以獲得比較明顯的、相對穩健的、大盤跌他抗跌、大盤漲他超漲的利潤。其實中國股市最先進的打法跟許多毛澤東的理論是相似的。三、底牌套利。其實底牌套利與盲點套利和關鍵主題是相結合。在每個階段當中，咱們社會發展也好，每個地區也好，每個單位也好都有最重要的任務或者說都有未來努力的目標。這個目標你趁著有些東西就展望了，比如說上市公司在股改的時候就有文件通過了，比如說我們曾經做的一個非常經典的股票叫做金嶺礦業，這個是市場上漲得最多的一支股票。在股改的過程當中，它是由一塊錢漲多三塊錢、十塊錢、十五塊錢、二十塊錢、三十塊錢一點一點漲起來的。其實底牌在之前已經告訴大家了，但是絕大多數的投資者沒有注意或者是忘記了，對于大盤關注得更多，對于關鍵點的東西關注得多就不太了解，就把這些給忽略掉了，其實最關鍵其是沒有核心的方法和思維。同樣的底牌也是這樣，底牌有明的底牌，有暗的底牌。舉一個明的底牌，最典型的例子“奧運”，同樣是房地產的股票，有一個股票叫做“北城實業”，在上市的時候只有兩三塊錢，在A股的時候就二、三十塊錢，非常重要的一點就是奧運的概念，有重大社會事件支持的就是我們的明牌。由于這個明牌的存在漲勢就比其他的股票大。明年八月份召開奧運會，像“北城”這個股票就有一個特點，有一些機構或者有心機的投資者就把中國奧組委工作的安排，在什么時間召開新聞發布會，什么時間有領導出席什么樣級別的會議，什么時間有奧運會的官員參加什么活動這些日程把握住的話，那么這些股票往往在這些事件發生的前幾天有連續的比較好的表現，這些就叫做“明牌”。未來的明牌就是哪個發行公司發行新股，發行新股的話，另外一個上市公司持有大量的原始股，如果這個公司發行新股的話，那擁有原始股的上市公司就發大財了。深圳在未來一個階段當中將設立創業版，有一些創業孵化器的創業公司，盡管現在基本面一般，但是在未來會有爆發，如果你知道的話，應該都有機會。我們管這個叫做底牌。所以在過去一兩年當中，真正賺大大錢的，在大盤的下跌的時候能夠回避風險，大盤上漲的時候獲得暴利的人都是掌握了這種特殊的方法，最先進的方法。作為中國證券市場最先進的理論，我們稱為盲點套利、主題投資、底牌投機。這些方法比現在大家正在使用的基本面分析、技術面分析或者是聽消息要有效得多。這也是美國證券市場做得最好的人獲得利益最大的地方。如果在證券市場掌握了先進的理論、先進的武裝絕對收益是其他的行業沒有辦法比擬的，但是反過來說，如果你的思路不先進、方法不好、心態不好的話，你在證券市場一個月虧的錢在其他行業一輩子也賺不回來，我覺得海南很多的企業在這方面的教訓是非常深的。我覺得雖然大家看到中國證券市場、看到中國股市非常大的機遇，但是對于風險的認識、方法的學習也是到了前所未有關鍵的地步。特別是目前已經漲了四倍的情況，市盈率漲了65倍。而世界交易史證明，只要是市盈率達到60倍以上的話，在氣后不久都會出現比較大的振蕩，這個在印度股市、在美國股市、在中國地區的香港、臺灣股市，日本股市都是這樣，所以我們認為在目前的位置，在2007年的第四季度應該是到了非常重要的臨界點或者說是新老轉換的臨界點的過程。所以剛才我講完了三點主要講了投資方法和投資思維。通過討論給大家帶來新的思維方法，假期內大家如果有更多的時間可以對這個先進的方法進行學習?？赡芎芏嗳藢ξ磥砀信d趣，下面我就把未來一些大的事件和主題跟大家討論一下。因為我在北京是很多企業的投資顧問，在每個階段當中都要做一個操作的計劃和一些應變的展望。做好的投資者都是把風險和機遇考慮到的，不是跟一般的投資一樣，一般的投資者都是賭博的性質比較大，運氣好的時候睡覺的時候都要笑，運氣不好的時候要打小孩、罵老婆。其實一些風險你如果考慮到的話，是可以回避和掌握的。對于未來的第四季度和明年，我們的分析基本上是這樣的，第一個認為中國的證券市場到了一個臨界期或者說到質變的過程，為什么有這樣一個看法？第一個論據是中國的證券市場將迎來一個新的大擴容時期，大家已經看到了，從建設銀行、從節后即將發行的中石油和中移動，這些代表中國經濟發展趨勢最重要的企業也是最優秀的企業都要進入到我們的A股，因為前幾年這些企業都在國外上市。如果上市的話，這些企業將對證券市場的結構發生非常大的改變，也就是說在以往的過程當中，大家藍籌的概念是中國銀行、是中國石化、是招商銀行、是中國聯動這些公司。這些公司的漲跌對證券市場的影響非常大，一個股票漲大盤就漲，一個股票跌大盤就跌。但是隨著中國移動的上市這些情況會改變，因為中移動、中石油兩個上市公司在去年創造的利潤比中國證券市場一千多家，也就是所有上市公司分給投資者的利潤還要多，去年整個證券市場投資者的利潤大概是一千四百多億，而這兩個上市公司的利潤大概是兩千億左右，也就是說大家以往的藍籌就不是藍籌了，以往大家認為的質量股就不是質量股。而且由于新的股票，它的指數的權重非常大，它的業績又比較好，又代表了中國經濟發展主流趨勢，所以他的主要性比以往股票的重要性要大。那么基金經理人某個階段的資金是固定的，因為他也是有一定階段的增量，變化也是比較小的。等這些大型藍籌股都上市的時候，基金經理對中國移動、對中國石油的配置幾乎是必然性的結構，因為它指數權重比較大，那么一些指數權重比較小的股票他肯定會賣掉，他要去買中國移動。在以后的過程我當中，第一個關鍵點大多數的基金經理會賣掉老的藍籌股去買新的藍籌股。在過程當中很可能指數就會出現振蕩，這段時間很可能是十月底、十一月或者是十二月。為什么十月之前不會出現，大家清楚因為需要穩定。新股也發行一定的時間之后，敏感期過后，股指期貨出來了，這個時候市場很可能出現一些振蕩。但是由于新股不斷的發，權重將替代老的市場，很可能出現這樣的結果，指數有一次中期的振蕩，在振蕩的過程當中指數并不一定會下跌到非常的多。這個時候大家要有所警覺，股市是漲跌是正常的，沒有只漲不跌的股市。由于中國的證券市場剛剛進行了重大的股權分置改革，上市公司的資金不斷的擴充之后，從這個成績來看，咱們不敢多說，至少有幾年的牛市是可以期望的。在這個運行當中，下一個階段的主力軍將是中石油這些新藍籌。第二個重大的變化，今年底或者明年初很可能進行一系列金融創新的制度改革，最為典型的是大家非常熟悉的指數期貨。指數期貨的確立一方面是為了大家避險機制的建立提供了機會，因為前幾年沒有避險機制的確立，眾多的投資公司的損失非常大，最終結果國家的損失也非常大，而指數期貨的確立為了很多的機構帶來很好的機會。另外一個方面也為投機的機構帶來的機會，在之前中國股市應該講只有劃分一條路，只有漲大家都高興，漲的話，證券市場所有人都賺錢都高興，但是一跌所有人都不高興。這個是屬于一條路走路是瘸子，如果指數期貨確立的話，避險機制有的話，證券市場就有兩個方向，就不會出現一跌所有的投資機構都關門。這樣對職業機構化是一個重大的利好，也是市場完善重要的措施。這個時候指數期貨不會像原來60倍、70倍的市盈率，那個時候就會有一個比較合理的市盈率。市盈率低的時候整個金融比較穩定，可持續發展，使得企業在經營的時候同樣可以對金融市場比較關注。這個時候交易規則改變了，證券市場的指數也會發生比較大的變化，不會像現在單邊漲，單邊跌。從總體來講比較平穩，但是短線上下拉鋸的可能性也是非常大?？傮w來看，由于中石油、中移動剛剛進入金融市場，中國人對中國的事情更加的了解，對市場的前景更加具有理想，往往價格的定價就比在境外定得高。站在這樣的考慮上，我們認為在中石油、中移動上市之后，都會有一個比較大的行情。這個與老百姓的投資渠道少、與老百姓對財富的欲望是有關聯的。如果大盤再轉的話，有希望轉到八、九千點接近一萬點的過程。所以在過去幾年當中沒有發過財的人，在未來幾年還有機會，但是關鍵是把握住。從大的機會來看，第四季度我們對下面幾個板塊比較重視，由于咱們這個論壇是比較高端的，是政府組織的，也有電視臺的錄像，所以我們不涉及個股，主要涉及板塊。聰明人套用一下就知道選哪幾支股了。這樣既滿足了大家的愿望，我對領導也好交代。我們在第四季度比較關注這幾個板塊，第一個板塊叫做新藍籌股，新藍籌股應該是即將在中國A股上市的，最代表中國經濟發展趨勢的，是中國最優秀的、規模最大的，有國資委背景的上市公司，也是某些行業當中的第一龍頭股，也是中國最賺錢的上市公司。這些公司在未來由于指數期貨的存在，由于它的新鮮感，由于期貨投資者的配制，我們認為它們具有穩健的、必然性的上漲機會。那么在尋求這些上漲機會的時候，最好選擇的是它市盈率與老的藍籌股市盈率相近的時候。我沒有針對哪個公司，就是以后選股的時候，最好在新的大牌股當中去選。如果是老股民或者比較聰明的機構都會發現這樣的規律，中國以前的股市有這樣一個順口溜“長江后浪推前浪、前浪死在沙灘上”。就是老股票跟人一樣，人有童年期、幼年期、少年期、青年期、老年期，股票也是一樣。大家可以發現，在每個階段當中，過去幾年的最好的上市公司現在就不行了。所以在新藍籌股只要定位穩了，不一定是漲幅最大的，但是操作比較容易的獲利機會。所以在第四季度我們比較容易的是新藍籌，而不是舊藍籌，也不是舊股票。這一千支舊股票當中有相當多的股票在以后的大牛市當中有很大的風險，甚至有一批股票跌50%。這主要是由于資金的喜新厭舊，包括機構投資者的調換倉位有一定的關系。第二個板塊我們比較看好具有創投概念的股票。因為在今年底、明年初深圳市場很可能在十七大之后經濟有一些新的發展措施，有一些WTO開放的承諾的兌現，在廣東地區金融很可能進一步的開放，說不定海南也會有這樣的行政措施出現。