年第一季度中國信托業季度報告2022年第一季度,共有33家信托公司發行了72個信托基金,募集資金總計66.2億元,環比與同比均大幅削減,銀監會2022年底頒布的各項政策開頭產生緊縮效應。關于信息披露與信托業務會計核算的兩部重要規章正式頒布監管政策觀看

《信托業務會計核算方法》

2022年元月5日,財政部正式發布并實施《信托業務會計核算方法》,其內容分為信托項目、托付人信托業務、受托人信托業務、受益人信托業務、信托項目會計科目和財務報告五部分。銀監會于2月6日以《關于規范信托投資公司信托業務會計核算有關問題的通知》下發各信托公司,要求信托公司從2022年元月開辦的新業務根據該方法編制信托業務會計賬簿、會計報表,對存續信托業務相應進行追溯調整。較之《金融企業會計制度》中第十五章信托業務的有關規定,該方法更科學、更全面,符合信托業務的特點。

《信托投資公司信息披露管理暫行方法》

2022年元月18日,中國銀監會頒布《信托投資公司信息披露管理暫行方法》。它歷經半年之久,公開征求看法并爭論,現得以正式施行。它分為總則、內容、管理與附則四大部分,共30條,對信托公司的法人治理、內控、自營與信托財產管理狀況等方面均做了具體的信息披露要求。這也是銀監會從央行中分拆出來之后頒布的第一部關于信托業的規章。對于信息披露的信托公司名單,銀監會出于穩妥過渡的考慮,首先選擇了30家信托公司對社會公眾披露2022年報,其余信托公司編制的年報只送交各地銀監局。

銀監會于元月17日發布了《關于非銀行金融機構高級管理人員任職資格個案審核等有關事項的通知》,對非銀機構(包括信托公司)高管的審核,要求由銀監局初審,然后報銀監局審批；并且對各種高管的任職資格提出了詳細的條件,如擬任信托公司總經理的,應從事信托行業工作6年以上,或其他類型金融機構從業9年以上；以及任職后的管理內容。該政策可以加強對包括信托公司在內的金融機構高管人員的監管。

《關于停止信托投資公司辦理賣出國債回購業務有關問題的通知》

銀監會在2月5日發布了《關于停止信托投資公司辦理賣出國債回購業務有關問題的通知》。針對國內國債回購市場的嚴峻問題,為了維護投資者利益,銀監會規定:信托公司臨時停辦新的賣出國債回購業務,對已辦理的國債回購進行清理。信托公司今后恢復該業務之后,其拆入資金和賣出國債回購資金總額不得超過其注冊資本。

信托基金點評

2022年底誕生的貨幣市場基金后來者居上,且由于信托公司受到政策限制,兩方面因素使得信托公司在貨幣市場領域基本未準時開展此項業務。值得確定的是,深圳國投發行了約1億元的"匯益現金增值"信托基金。在產品設計方面,參考了貨幣市場基金的做法,例如資金投向、流淌性支配、期限等,與基金公司的貨幣市場基金已經特別形似,這是一次樂觀的嘗試。假如要與貨幣市場基金神似,還應當參照貨幣市場基金的有關規定,在投資組合剩余期限、債券正回購比率等方面進一步提高規范性。

湖南信托與國家開發銀行合作,推出了郴州市城市基礎設施建設項目信托基金。這是國家開發銀行自2022年8月以來與信托公司的第八次合作。由于有國家開發銀行的擔保,加之光大銀行的代銷,湖南信托僅用一天時間就募集完成一億元的資金。該基金的預期年收益率為5%,為一年期銀信合作信托基金中的較高水平,尚屬少見。

北京國投本月發行的兩個信托基金,均是與國家開發銀行合作:北京國投對基礎設施進行信托貸款,由國開行為兩家黑龍江單位供應擔保。由于有國開行的信用支持,風險掌握有效,信托公司從容開發異地項目,并且發行順當。這是北京國投至今與國開行第三次合作,也是目前與國開行合作次數最多的信托公司。銀信合作仍舊大有前途。湖北國投也與國開行在本月進行了其次次合作。

自從2022年第四季度外貿信托推出"北京順馳林溪項目部分別墅"、北京國投推出"密云‘潮云時代’商住房"兩個信托基金之后,北京國投現在又推出了住邦2000商務中心二期房產這一信托基金,與前兩個信托基金的資金運用與盈利模式相同。可以看出,對與房產商交易加回購的合作模式,北京國投比較認同。雖然折價購買具有肯定的抗風險力量,但房產價格如期連續保持上漲仍是該合作取得勝利的關鍵。由于3月房地產行業的宏觀調控政策出臺,商業地產價格趨勢是否將如住宅那樣開頭轉折,需要信托公司關注。

繼深圳國投與沃爾瑪超市合作之后,平安信托開頭利用信托資金直接為外資零售商易初蓮花廣州公司供應服務,推出了"廣州三元里商場售后回租物業投資"信托基金。這一合作的主要模式是:信托公司募集資金,購買商業物業,供應給外資零售商使用,關心其解決擴張時資金短缺的困難,同時信托公司自己獵取租金收益。外資零售商正在借助國內資金,在國內零售市場中攻城掠地。今后此類合作案例可能將會增加,商業地產將開頭逐步成為房地產市場的一個新熱點。內資零售商也在面臨擴張資金短缺之困,信托公司可以選擇內資零售商合作,扶持內資零售業的進展。這一業務領域大有潛力可為。

頻頻為媒體追蹤的"聯信寶利"中國優質房地產投資信托基金,最終3月11日由聯華信托推出,十五天時間募集了8515萬元。其運作模式比較接近國外的房地產投資基金形態,資金主要用于向房產企業貸款,或對房地產企業進行股權投資,收購商業住宅,用于收取租金或再次轉讓。只是這一基金期限過短,股權投資面臨退出難題；受制于監管政策,流淌性不足(沒有二級市場),投資者不便于中途轉讓,因此,屬于準房地產投資基金。聯華信托引入了有關房地產詢問機構,由其供應房地產項目詢問服務。

華寶信托于2022年8月推出了"寶鋼新日鐵汽車板1800冷軋項目",現在又推出了其次期,截至3月底已經募集約1.7億元。此次發行,在產品設計方面有了一個獨特之處:華寶信托承諾以1000萬元以內資金隨時撮合投資者的轉讓需求。其好處在于提高了該信托基金的流淌性,類似證券市場中的做市商制度支配。信托基金缺乏流淌性,這種做法不失為一種嘗試,可以增加投資者的認購與持有信念。相應,今后在信息披露方面也要增加一項內容,需要隨時向投資者披露受托人由于收購已經動用的資金。

在2022年5月重新登記之后,國投弘泰信托最終在本月發行了第一個信托基金青海省西海火電廠建設項目。雖然項目地處青海,但由于雄厚的股東背景,募集金額較大,達到1.7億元,發行期較短,發行取得圓滿勝利。在該基金的風險掌握設計中,引入了國開行擔保,股東國家開發投資公司購買受益權,存在潛在間接的關聯交易。類似此種關聯交易支配,往往是善意的,目的是為了盡可能保障投資者利益。

一季度信托市場綜述

2022年第一季度共有33家信托公司發行并公布了72個信托基金,實際募集資金總計66.2億元,平均單個基金募集0.919億元。與2022年第四季度相比,信托基金數量增加-54個,增幅-42.9%；募集總金額增加-61.5億元,增幅-8.2%；平均單個基金募集金額增加-0.094萬元/個,增幅-9.3%。與2022年同期相比,信托基金數量增加-32個,增幅-31.7%；募集總金額增加-13.5億元,增幅-16.9%；平均單個基金募集金額增加0.154萬元/個,增幅20.0%。

第一季度的72個信托基金資金運用方式見表1。可以看出,與2022年第四季度相比,第一季度貸款的資金比重下降至63.2%,仍舊為最主要的資金運用方式；購買信貸資產的基金雖然數量削減,但募集資金金額增加。證券市場低迷,使得證券投資的信托基金在數量、募集資金兩方面連續萎縮。本季度沒有消失代理類資金運用方式,財產信托由2022年第三季度的鼎盛衰減至現在的徹底消逝。

72個信托基金投向的行業領域見表2。可以看出,對比2022年第四季度,投向于房地產領域的信托基金資金比重重新恢復前期的下降趨勢,由35.0%減至28.4%；電燃水行業連續增加,資金比重從3.2%上升至7.6%；交通運輸行業資金比重下跌,從42.5%下降至24.9%,跌幅最大；投向金融市場的信托基金比重由8.3%上升至11.7%,源于購買信貸資產的信托基金增多；制造業的資金比重首次超過10%,達到10.9%,說明信托資金開頭轉變過去始終主要集中壟斷性行業的狀況,有向競爭性行業轉移的跡象,這是本季度投向的顯著特點。總體而言,本季度的信托資金投向呈現肯定的分散性。

33家信托公司分別發行的信托基金數量與募集資金總量如表3顯示。募集資金最多的五家信托公司依次遞減分別為:百瑞信托5.3億元,西部信托5.0億元,天津信托4.9億元,上海國投4.2億元,江蘇國投4.0億元。發行基金數量最多的五家依次遞減分別為:天津信托7個,湖南信托6個,金港信托4個,北方信托4個,上海國投3個。百瑞信托首度消失在排行榜中。

各地區發行的信托基金數量與募集資金規模如表4所示。募集資金最多的五個地區依次遞減分別為:河南6.9億元,浙江6.4億元,上海6.4億元,天津6.3億元,陜西6.1億元。發行基金數量最多的五個地區依次遞減分別為:天津11個,浙江7個,湖南6個,河南5個,上海5個。北京沒有進入排行榜,屬于意外。

59個信托基金的信托期限如表5所示。由于其余13個信托基金具有多個信托期限,所以未能包括在內。可以看出,主要是1~2年期限,以募集資金比重觀看,它們合計占據了83.1%；隨著信托期限變長,各期限信托基金數量比重、資金比重卻均逐步降低；信托基金短期化特征明顯,這一點與2022年相比,仍舊沒有轉變。估量信托公司與投資者均比較偏好短期內產生收益的信托基金。

形勢綜合評論

本季度集合信托業務表現出三大特點:第一,六家信托公司六個信托基金的發行,揭示出信托公司在與同一個項目方持續合作。信托公司開頭與項目方漸漸形成穩定的合作關系,這為信托公司持續了解項目方,培育信托公司的優質客戶制造了條件,也有利于提高信托公司在某些領域的項目經營管理力量。其次,國家開發銀行與5家信托公司進行了6次合作,這5家信托公司分別為湖南信托、北京國投、湖北國投、弘泰信托、山東國投,其中與北京國投兩度攜手。其特點是均由國開行擔保,信托資金都投向地方基礎設施建設,主要為一年期限,預期收益率4.1%~5.0%。第三,由于央行加息與物價上漲,近期信托公司一般都提高了信托基金各種期限的預期收益率,以一年期為例,過去一般為3.5%~4.0%,現在上升至4.0%~5.0%范圍。

在全部資金運用方式中,剔除證券投資、其它投資與購買信貸資產三種方式之后,第一季度信托市場為企業融資規模達到54.42億元,超過了同期的證券市場(IPO、配股與增發)融資規模45.91億元,信托市場在金融體系與社會融資結構中的重要性開頭有所體現。不僅融資規模此漲彼消,信托融資的另一個好處也是顯而易見:信托公司要求融資企業必需根據商定,定期、足額支付本金與收益,現在很多信托基金的投資者已經開頭享受信托收益；而很多上市公司在證券市場融資后,就不再顧及對股民的回報。由此可見,信托融資是適合當前我國國情與進展需要的金融工具,信托基金是實現價值投資的良好理財工具。

《信托投資公司信息披露管理暫行方法》的正式頒布,具有重大歷史意義。信托公司對外披露信息,有助于投資者、社會公眾了解信托投資公司的財務狀況、風險狀況、公司治理和重大事項等信息,分析推斷信托投資公司的經營狀況和風險狀況,從外部監督信托公司；有力促進信托公司完善公司治理,強化內掌握度,避開沖動與違規經營而導致風險加大。信息披露的作用,在于使得信托公司透亮?????操作,削減信息不對稱,依靠市場機制加速信托公司的優勝劣汰。該規章是信托業長期健康進展的基礎之一。因此,信托業的進展起點將高于銀行、證券公司、保險公司。銀監會今后的監管工作重點之一將轉變為督促信托公司精確?????、完整與準時披露信息。財政部頒布《信托業務會計核算方法》,正值其時。它是我國金融企業會計制度改革進程中取得的又一項重要成果,對于加強會計核算、愛護信托財產平安、維護信托當事人的合法權益,具有樂觀意義。該方法的發布實施,實現了與《中華人民共和國信托法》、《信托投資公司管理方法》、《信托投資公司資金信托管理暫行方法》等的協調,解決了信托當事人及信托項目適用的會計規范問題；有利于規范信托業務的會計核算,提高會計信息質量；有助于加強投資者、監管部門從外部對信托公司與信托項目監督。

勞動和社會保障部2月4日正式公布了與《企業年金基金管理試行方法》相關的四個配套法規《企業年金基金管理機構資格認定暫行方法》、《企業年金基金管理運作流程》、《企業年金基金賬戶管理信息系統規范》和《企業年金基金管理機構資格認定專家評審規章》,上述法規于2022年3月1日起施行。年金采納"信托型"管理模式。金融機構的年金業務將正式啟動,對部分信托公司是一次業務機會。但由于證券公司、銀行、基金管理公司均在根據信托制度設計年金產品,爭取這一業務,而且年金在資金投向方面受到嚴格限制,目前尚不能投資信托理財產品,所以信托公司與這些金融機構相比,沒有明顯的競爭優勢。近期只有擅長證券市場投資、個別的信托公司,例如華寶、中信、金信等,在籌劃年金業務。對大多數信托公司而言,年金業務可望不行及。假如相關政策允許年金購買信托理財產品,這才能算是真正的利好,銀監會、中國信托業協會可與勞動和社會保障部溝通,在這一方面有所作為。為了迎接這一天的到來,信托公司要預備為年金度身定制,現階段