年化工行業(yè)投資策略國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，使得原材料供應(yīng)緊急，在如此的境地之下，化工產(chǎn)品的需求也大大提高。對(duì)于兩市當(dāng)中80余只化工股而言，并非每只股票都具有很好揚(yáng)升機(jī)會(huì)。在選股當(dāng)中，首先要明確的是業(yè)績(jī)至上的原則。由于年報(bào)正在如火如茶的發(fā)布當(dāng)中，績(jī)優(yōu)化工股將受到基本面支撐，其日后走勢(shì)值得我們期盼。

06年回顧：結(jié)束上一輪景氣周期

假如說2022年我國(guó)化工行業(yè)已失去了以往凌厲的上漲勢(shì)頭，增勢(shì)趨緩的話，那么2022年的化工行業(yè)則是基本上停住了上漲的腳步，行業(yè)綜合指數(shù)只是穩(wěn)定在肯定高位小幅波動(dòng)，這也標(biāo)志著化工行業(yè)上一輪整體景氣周期的結(jié)束。

行業(yè)利潤(rùn)增幅降低，利潤(rùn)率下滑

進(jìn)入2022年以后，行業(yè)利潤(rùn)率開頭下滑，利潤(rùn)增速大幅下降。

投資連續(xù)增長(zhǎng)，部分產(chǎn)品面臨供應(yīng)過剩

由于頭幾年整個(gè)化工行業(yè)效益提升，全行業(yè)掀起了產(chǎn)能擴(kuò)建的高潮，而目前這種趨勢(shì)還在擴(kuò)散。06年1－10月燒堿、甲醇、磷肥、輪胎、染料、PVC等產(chǎn)品的產(chǎn)量增幅均超過了表觀消費(fèi)量增幅，這表明這些產(chǎn)品需求增長(zhǎng)不及生產(chǎn)增長(zhǎng)，將來可能存在供應(yīng)過剩的市場(chǎng)壓力。

07年展望：關(guān)注需求持續(xù)增長(zhǎng)

雖然我國(guó)基礎(chǔ)化工行業(yè)整體上景氣周期已過，但是由于化工產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)子行業(yè)眾多，各子行業(yè)之間因上游原料、下游需求及自身進(jìn)展?fàn)顩r不同，將來進(jìn)展趨勢(shì)也相差甚多，因此并不乏具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司。在07年的化工行業(yè)總體投資方向上，我們建議投資者連續(xù)關(guān)注那些需求持續(xù)增長(zhǎng)而國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足的成長(zhǎng)型子行業(yè)。

化工需求增長(zhǎng)仍舊強(qiáng)勁

◎估計(jì)2022年全球化學(xué)品需求將增長(zhǎng)4%，然后到2022年調(diào)整為3.6%，估計(jì)2022年化學(xué)品產(chǎn)量增長(zhǎng)3.8%。

◎西歐需求正在加速，而中國(guó)、印度和其他新興地區(qū)更是加快速度進(jìn)展，抵消了美國(guó)、日本和拉美地區(qū)市場(chǎng)需求的萎縮。

◎中國(guó)化學(xué)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)率將從2022年15.5%回落到2022年12.5%和2022年11%，但增長(zhǎng)的勢(shì)頭仍舊強(qiáng)勁。

◎中國(guó)2640億美元/年的化學(xué)品市場(chǎng)僅次于美國(guó)和日本，位居世界第三位。2022年化工行業(yè)亞太區(qū)交易總數(shù)首次超過了世界上其他地區(qū)，中國(guó)占這些交易將近一半份額。

基礎(chǔ)化工增速基本與GDP全都

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不難發(fā)覺，基礎(chǔ)化工與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（GDP增速）及全球油價(jià)整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。與此同時(shí)，我們認(rèn)為，2022年宏觀調(diào)控與油價(jià)高位或肯定回落將構(gòu)成基礎(chǔ)化工行業(yè)運(yùn)行的兩大宏觀背景。猜測(cè)，2022年基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本與GDP同步或略高。

部分子行業(yè)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)若隱若現(xiàn)

得益于原油、自然?橡膠、原鹽等能源及原材料價(jià)格的下降，部分位于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的子行業(yè)有望迎來拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。

節(jié)能仍是關(guān)注熱點(diǎn)

為實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能目標(biāo)，國(guó)家從政策上鼓舞節(jié)能產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展。新型干凈煤氣化技術(shù)可大幅降低噸氨耗電量，使得氮肥企業(yè)在同行業(yè)內(nèi)擁有特別明顯的成本優(yōu)勢(shì)。我國(guó)已開頭強(qiáng)制實(shí)施建筑節(jié)能規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，建筑節(jié)能市場(chǎng)對(duì)聚氨酯的需求量也將呈加速增加。

化工新材料特點(diǎn)顯著

所謂新材料就是指那些新消失或已在進(jìn)展中的、具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特別功能的材料。在“十一五”規(guī)劃中，新材料是大力進(jìn)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一。隨著中國(guó)漸漸成為全球制造業(yè)基地，新材料將越來越顯示出其進(jìn)展?jié)摿Γ蔀橹沃袊?guó)制造業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。而化工新材料作為新材料的一個(gè)重要領(lǐng)域，將面臨一個(gè)高速進(jìn)展的機(jī)遇。

化工業(yè)主要子行業(yè)分析

1、有機(jī)品德業(yè)

◎長(zhǎng)期來看苯胺的價(jià)格仍將連續(xù)下行；

◎國(guó)內(nèi)MDI產(chǎn)能擴(kuò)張不會(huì)帶來過剩局面；

◎我國(guó)MDI需求仍將保持每年15％的快速增長(zhǎng)率,估計(jì)到2022年國(guó)內(nèi)需求將超過100萬(wàn)噸；

◎國(guó)內(nèi)TDI消費(fèi)正在由成熟期轉(zhuǎn)入衰退期，將來價(jià)格將漸漸回落；

◎國(guó)內(nèi)有機(jī)硅需求快速增長(zhǎng)，價(jià)格短期將維持高位。把握下游深加工技術(shù)是企業(yè)將來進(jìn)展關(guān)鍵。

2、化肥行業(yè)

◎化肥流通體制改革即將進(jìn)行，尿素企業(yè)將面臨更大的成本壓力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)整合勢(shì)在必行；

◎受烏拉爾鉀礦事故及上年度合同價(jià)補(bǔ)漲預(yù)期的影響，2022年氯化鉀進(jìn)口合同價(jià)可能會(huì)連續(xù)上漲；

◎在即將到來的磷肥行業(yè)整合進(jìn)程中，磷礦資源和生產(chǎn)力量將漸漸向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，最終形成以大型磷復(fù)肥企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)的集約化產(chǎn)業(yè)格局。

3、純堿行業(yè)

◎純堿企業(yè)受益于原料價(jià)格的下跌，盈利空間大大提升，再加上新增產(chǎn)能較少，下游需求強(qiáng)勁，純堿行業(yè)有望從今步入行業(yè)復(fù)蘇