匯豐投資管理2004年4月李選進(jìn)董事兼亞太區(qū)企業(yè)拓展及中國(guó)事業(yè)主管1匯豐投資管理2004年4月李選進(jìn)董事兼亞太區(qū)企業(yè)拓展及中國(guó)事議程匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析基金銷售的策略考慮對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論2議程2匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理3匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理3

匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介匯豐集團(tuán)(HSBCGroup)的名稱源自集團(tuán)的創(chuàng)始及主要成員:香港上海匯豐銀行有限公司(簡(jiǎn)稱匯豐銀行)匯豐銀行於1865年3月3日在香港成立，初始資本金五百萬(wàn)港元，由來(lái)自香港、上海和加爾各答的商人認(rèn)購(gòu)。同年4月3日，上海分行開(kāi)門營(yíng)業(yè)。在早期，匯豐銀行主要是為國(guó)際貿(mào)易和亞洲政府提供銀行服務(wù)，因成績(jī)超卓而逐步享譽(yù)國(guó)際，其業(yè)務(wù)重心在當(dāng)時(shí)為中國(guó)和其他周邊國(guó)家:日本 1866年印度 1867年菲律賓 1875年新加坡 1877年泰國(guó) 1888年在戰(zhàn)後，匯豐銀行業(yè)務(wù)得以迅速恢復(fù)和發(fā)展，1940年至1954年間，匯豐銀行總資產(chǎn)上升3倍，達(dá)36億港元4匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介4匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介匯豐銀行在亞太區(qū)內(nèi)進(jìn)行的具有代表性的購(gòu)拼/擴(kuò)張活動(dòng)包括:1959年 收購(gòu)有利銀行(MercantileBank)1959年 收購(gòu)中東英格蘭銀行(BritishBankoftheMiddleEast)，現(xiàn)為中東匯豐銀行1965年 收購(gòu)恒生銀行的控制性股權(quán)1972年 成立獲多利商人銀行(WardleyLimited)，現(xiàn)為匯豐投資銀行亞洲有限公司1980年 成立北京代表處1984年 成為新中國(guó)成立後第一間開(kāi)設(shè)分行的外資銀行(深圳分行)1986年 成立澳洲匯豐銀行1994年 成立馬來(lái)西亞匯豐銀行(第一間在當(dāng)?shù)刈?cè)的外資銀行)1997年 成為第一批(四家)允許開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行之一2001年 收購(gòu)上海銀行的8%股權(quán)2002年 收購(gòu)中國(guó)平安保險(xiǎn)的10%股權(quán)2003年 收購(gòu)百慕大銀行(BankofBermuda)5匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介5匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介以下成功的併購(gòu)/擴(kuò)張使匯豐集團(tuán)從一間區(qū)域性的銀行逐步發(fā)展成為一間全球主要的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)1980年 收購(gòu)美國(guó)海豐銀行(MarineMidlandBanks)的51%股權(quán)，使匯豐集團(tuán)的資產(chǎn) 從1,280億港元增加到2,430億港元1981年 成立加拿大匯豐銀行1987年 全面收購(gòu)美國(guó)海豐銀行(MarineMidlandBanks)，現(xiàn)為美國(guó)匯豐銀行1992年 收購(gòu)英國(guó)米特蘭銀行(MidlandBank)，使集團(tuán)資產(chǎn)從860億英鎊增加到1,700 億英鎊，現(xiàn)為英國(guó)匯豐銀行1997年 收購(gòu)巴西BancoBamerindusdoBrasil，現(xiàn)為巴西匯豐銀行1997年 收購(gòu)阿根廷GrupoRoberts，現(xiàn)為阿根廷匯豐銀行1999年 收購(gòu)美國(guó)RepublicNewYorkCorporation與SafraRepublicHoldings2000年 收購(gòu)法國(guó)商業(yè)銀行(CCF)2002年 收購(gòu)墨西哥GrupoFinancieroBital2003年 收購(gòu)美國(guó)HouseholdInternational6匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介6匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介小結(jié)從一間地區(qū)性銀行一步步發(fā)展成為一間環(huán)球銀行匯豐品牌策略–環(huán)球金融，地方智慧(World’sLocalBank)專著於風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理結(jié)構(gòu)(仰賴制度)堅(jiān)信長(zhǎng)期發(fā)展，不盲目通過(guò)兼併/收購(gòu)進(jìn)入未知市場(chǎng)與業(yè)務(wù)7匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介7優(yōu)勢(shì)專注財(cái)富雜誌選為全球500公司全球最大的銀行和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一上市公司，市值約為1,720億美元(31/12/03)環(huán)球視野：分佈於79個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有9,500分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)重心：商業(yè)銀行及投資業(yè)務(wù)全資附屬公司專注投資管理業(yè)務(wù)廣闊的環(huán)球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，豐富的人力信息資源及研究力量，令每個(gè)投資者得益匯豐控股公司匯豐投資管理匯豐投資管理是匯豐集團(tuán)內(nèi)的環(huán)球投資顧問(wèn)及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)8優(yōu)勢(shì)專注財(cái)富雜誌選為全球500公司全資附屬公司匯豐控股公司匯豐集團(tuán)轄下管理基金1:3,990億美元包括投資管理服務(wù)、私人銀行及其他業(yè)務(wù)匯豐投資管理及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)

轄下管理基金2:1,821億美元HSBCMultimanager3專門性投資機(jī)構(gòu)獨(dú)立投資服務(wù)包括挑選投資基金及管理基金中的基金負(fù)責(zé)主流環(huán)球投資的積極性基金經(jīng)理多間公司專注於個(gè)別特殊領(lǐng)域，例如計(jì)量及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，地產(chǎn)，其他不同投資Private

BankingCorporate,Investment

Banking

andMarketsCommercialBankingPersonal

FinancialServices匯豐投資管理服務(wù)轄下管理基金2

:1,978億美元AssetManagementandotherareas匯豐投資管理服務(wù)的整體架構(gòu)由三個(gè)獨(dú)特領(lǐng)域範(fàn)疇提供一系列完善的資產(chǎn)管理服務(wù)(1) 截至2003年12月底，資料每半年更新。(2) 截至2004年2月底，資料每三個(gè)月更新。資產(chǎn)包括匯豐投資管理新增聯(lián)營(yíng)公司HSBCTrinkausCapitalManagement。現(xiàn)時(shí)HSBCTrinkaus與集團(tuán)內(nèi)其他橘構(gòu)共同拓

展業(yè)務(wù)及結(jié)合部份投資管理業(yè)務(wù);Trinkaus於匯豐投資管理集團(tuán)轄下的資產(chǎn)不會(huì)重覆計(jì)算。(3) HSBCMultimanager(Europe)為一間法國(guó)註冊(cè)公司。在匯豐投資管理內(nèi)不同管轄地區(qū)提供多元化資產(chǎn)管理服務(wù)，以名為HSBCMultimanager的獨(dú)立部門形式分別設(shè)於匯豐投資管理不同機(jī)構(gòu)內(nèi)運(yùn)作。9匯豐集團(tuán)匯豐投資管理及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)

轄下管理基金2:1,82本地客戶服務(wù)及營(yíng)銷辦事處…此外匯豐集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)遍佈全球79個(gè)國(guó)家及地區(qū)，並設(shè)有9,500個(gè)辦事處全球包括14個(gè)投資團(tuán)隊(duì)構(gòu)成一個(gè)環(huán)球投資平臺(tái)10以環(huán)球角度拓展當(dāng)?shù)乜蛻艏笆袌?chǎng)英國(guó)法國(guó)巴西美國(guó)阿根廷臺(tái)灣加拿大澳洲日本南非印度香港特別行政區(qū)澤西島阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)(杜拜)意大利新加坡中國(guó)德國(guó)西班牙以真正的環(huán)球?qū)嵙η泻袭?dāng)?shù)乜蛻羲枞鸬淠鞲?0本地客戶服務(wù)及營(yíng)銷辦事處…此外匯豐集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)遍佈全球79個(gè)轄下管理資產(chǎn)的客戶類別匯豐投資管理在亞洲數(shù)據(jù)日期：2003年12月31日11轄下管理資產(chǎn)的客戶類別匯豐投資管理在亞洲數(shù)據(jù)日期：2003年匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐投資管理在亞洲歷史最悠久的亞洲基金經(jīng)理(成立於1973年)最大的香港退休金基金經(jīng)理最大的香港強(qiáng)積基金基金經(jīng)理最大的亞洲區(qū)保本基金基金經(jīng)理公認(rèn)的亞洲投資專家管理全球規(guī)模最大的單一境外中國(guó)股票基金基金規(guī)模16億美元(2004年2月末)過(guò)去一年回報(bào)97.1%管理全球規(guī)模最大的單一境外印度股票基金基金規(guī)模14億美元(2004年2月末)過(guò)去一年回報(bào)122.2%12匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐投資管理在亞洲12美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析13美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析13因此，我們想與諸位一齊分享我們對(duì)美國(guó)基金業(yè)務(wù)的一些分析與思考。美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析我們認(rèn)為中國(guó)的基金業(yè)的演變可能會(huì)在很大程度上與已經(jīng)在美國(guó)發(fā)生的情況相類似。我們的判斷是基於:大國(guó)效應(yīng)國(guó)土遼闊地區(qū)差異顯著內(nèi)需充足渠道的選擇14因此，我們想與諸位一齊分享我們對(duì)美國(guó)基金業(yè)務(wù)的一些分析與思考總資產(chǎn):41,190億美元美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)15總資產(chǎn):41,190億美元美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)62486684731477918155830582448126美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)年份16數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)6248668473147791815199019941999199019941999199019941999最大5家基金管理公司最大10家基金管理公司最大25家基金管理公司美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)年份1719901994199919901994美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)小結(jié)事實(shí)以股票為主過(guò)去十年間，最大的10家基金管理公司的市場(chǎng)份額並沒(méi)有擴(kuò)大分析基金管理行業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)的局限性兼併/收購(gòu)的效率問(wèn)題(1+1)=1進(jìn)入門檻較低利基(Niche)的存在存在外派解決方案(Outsourcingsolution)18美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司對(duì)比中國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀以股票基金為主規(guī)模最大的十家基金管理公司尚未有一家市場(chǎng)佔(zhàn)有率超過(guò)10%新公司不斷成立，應(yīng)充分注重其競(jìng)爭(zhēng)策略19對(duì)比中國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀19百萬(wàn)美國(guó)家庭 4.6 9.0 10.2 17.3 22.2 23.4 25.8 30.2 36.8 44.4 48.4 51.7 56.3 54.2 53.3 美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶年份20百萬(wàn)美國(guó)家庭 4.6 9.0 10.2 17.

1998 1999 2000 2001 2002 200325歲以下 24 28 23 32 27 2725至34歲 42 47 49 50 48 4435至44歲 52 55 58 60 57 5445至54歲 53 58 59 60 59 5755至64歲 51 50 54 54 55 5965歲或以上 31 34 32 41 37 34持有基金家庭的年齡分佈(%)，1998年-2003年美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶21 1998 1999 2000 2001 2002 2003美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶基金已經(jīng)成為美國(guó)家庭的主要投資工具之一根據(jù)投資公司協(xié)會(huì)在1998年所作的調(diào)查，一個(gè)典型的美國(guó)基金投資者是:中產(chǎn)階層44歲左右已婚，且有工作金融資產(chǎn)(不包括房地產(chǎn))80,000美元年收入57,000美元

22美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶22美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶小結(jié)中產(chǎn)階層為主投資目的主要是為了退休/養(yǎng)老年齡集中在35-65歲階段23美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶23美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道主要的銷售渠道：零售直銷咨詢渠道退休計(jì)劃基金超市機(jī)構(gòu)銷售24美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道24美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道零售直銷

主要投資者 個(gè)人投資者 交易服務(wù)提供者 基金公司 提供的基金品種 自家基金 投資者服務(wù) 投資信息25美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道25美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道咨詢渠道

主要投資者 個(gè)人投資者 交易服務(wù)提供者 大型證券公司、投資咨詢公司(IFA)、商業(yè)銀行、保 險(xiǎn)代理 提供的基金品種 不同基金公司的大量基金 投資者服務(wù) 投資信息、投資咨詢和建議、通過(guò)單個(gè)帳戶購(gòu)買不 同基金26美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道26美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道退休計(jì)劃 主要投資者 退休計(jì)劃的參加者 交易服務(wù)提供者 計(jì)劃管理人或僱主 提供的基金品種 由計(jì)劃管理人選定的少量基金 投資者服務(wù) 投資信息27美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道27美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道基金超市

主要投資者 個(gè)人投資者和代表個(gè)人投資者的IFA 交易服務(wù)提供者 折扣券商(DiscountedBroker) 提供的基金品種 不同基金公司的大量基金 投資者服務(wù) 投資信息、通過(guò)單個(gè)帳戶購(gòu)買不同基金28美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道28美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道機(jī)構(gòu)銷售 主要投資者 信託基金、商業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、慈善 基金 交易服務(wù)提供者 基金公司 提供的基金品種 自家基金 投資者服務(wù) 投資信息29美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道29一般情況下，一家基金公司總會(huì)同時(shí)採(cǎi)用多種不同銷售渠道，以分散風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道30一般情況下，一家基金公司總會(huì)同時(shí)採(cǎi)用多種不同銷售渠道，以分散美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道小結(jié)以個(gè)人投資者為主要服務(wù)對(duì)象咨詢渠道與無(wú)咨詢渠道的規(guī)模旗鼓相當(dāng)投資咨詢/建議被視為比低費(fèi)用更有價(jià)值31美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道31數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInstitute美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(1)股份類別多樣性32數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInsti股份類別 收費(fèi)方式A類 前端收費(fèi)，按金額遞減(0-5.5%) 無(wú)後端收費(fèi) 12b-1收費(fèi)(0.25%-0.35%)B類 無(wú)前端收費(fèi) 後端收費(fèi)CDSL按年遞減(5%,4%,3%,2%,1%) 12b-1收費(fèi)(1%) 6-7年後，轉(zhuǎn)換為A類股份C類 無(wú)前端收費(fèi) 後端收費(fèi)CDSL，僅第一年(1%) 12b-1收費(fèi)(1%) 未有提供轉(zhuǎn)換為A類股份美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(1)股份類別多樣性33股份類別 收費(fèi)方式美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)3美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(2)銷售費(fèi)用費(fèi)率趨勢(shì)分析股票/債券基金的平均銷售費(fèi)用1980年-2001年，部份年份數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInstitute年份年份34美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)股票/債券基金的平均

美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(3)免傭基金(NoLoadFund)的競(jìng)爭(zhēng)LoadNoLoadLoadNoLoad(%)(%)年份年份35 美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)LoadNoLo美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)小結(jié)事實(shí)整體銷售費(fèi)用不斷下降免傭基金(Noloadfund)的競(jìng)爭(zhēng)，但load依然存在從前/後端費(fèi)用向12b-1轉(zhuǎn)變分析客戶願(yuàn)意為銷售渠道的投資服務(wù)付費(fèi)銷售人員的利益與客戶利益漸趨一致36美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)36 基金資產(chǎn)淨(jìng) 增長(zhǎng)率 基金數(shù)量 增長(zhǎng)率 投資者帳戶 增長(zhǎng)率 (百萬(wàn)美元)1970 47,618.1 361 10,690,3121980 134,760.9 183% 564 56% 12,087,646 13%1990 1,065,190.2 690% 3,079 445% 61,947,955 412%2000 6,964,667.0 553% 8,155 164% 244,748,546 295%美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)37 基金資產(chǎn)淨(jìng) 增長(zhǎng)率 基金數(shù)量 增長(zhǎng)率 投資者帳戶 增長(zhǎng)率1美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)基金業(yè)高速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素主要原因:長(zhǎng)時(shí)間的牛市(資產(chǎn)淨(jìng)值上升+新銷售)僱主支持的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃401(k)稅收優(yōu)惠中產(chǎn)階層的崛起多樣性的銷售渠道低市場(chǎng)進(jìn)入門檻較為全面的基金法律體系38美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)38美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)-美國(guó)給我們的啟示產(chǎn)品/產(chǎn)品提供者多樣化的基金品種/眾多的基金管理公司基金的客戶個(gè)人投資者的重要性不同的銷售渠道咨詢渠道v.無(wú)咨詢渠道，分別對(duì)應(yīng)不同客戶對(duì)投資建議服務(wù)的需求產(chǎn)品的定價(jià)銷售渠道是否提供價(jià)值決定了銷售傭金的必要性滲透率最終可達(dá)到極高水平(>50%)39美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)-美國(guó)給我們的啟示39國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間尚未形成成熟的養(yǎng)老/退休金市場(chǎng)基金業(yè)做法尚未與國(guó)際完全接軌(例如:專業(yè)素質(zhì)，對(duì)受託財(cái)產(chǎn)職責(zé)的完全理解等)缺乏投資者教育(例如:非成熟投資者將基金當(dāng)作股票買賣)分銷渠道由銀行主導(dǎo)40國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間40中國(guó)基金市場(chǎng)仍然大有發(fā)展空間，關(guān)鍵在於開(kāi)放新的投資市場(chǎng)與推出新產(chǎn)品開(kāi)放式基金與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比率，2002年末(百萬(wàn)美元)美國(guó) 6,391,571 61.3%日本 303,191 7.6%英國(guó) 288,887 18.6%臺(tái)灣 62,153 22.0%中國(guó) 6,261 0.5%國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間

開(kāi)放式基金資產(chǎn) 佔(zhàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例41中國(guó)基金市場(chǎng)仍然大有發(fā)展空間，關(guān)鍵在於開(kāi)放新的投資市場(chǎng)與推出西方七國(guó)數(shù)據(jù)截至2003年9月30日，中國(guó)數(shù)據(jù)截至2003年8月31日數(shù)據(jù)來(lái)源:MSCI藍(lán)皮書、中國(guó)證監(jiān)會(huì)這意味著與海外市場(chǎng)相比，中國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)可投資空間仍然尚顯狹小國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間市場(chǎng)容量–整個(gè)可投資空間的分析全球各主要股市市值之估算(十億美元)42西方七國(guó)數(shù)據(jù)截至2003年9月30日，中國(guó)數(shù)據(jù)截至2003年數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)這意味著海外市場(chǎng)投資未來(lái)佔(zhàn)國(guó)內(nèi)投資者投資組合的比例不可輕視(通過(guò)QDII合格境內(nèi)投資者制度)國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間基金行業(yè)–全球投資組合的地區(qū)分佈佔(zhàn)全部資產(chǎn)的百分比，2003年1季度末43數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)這意味著國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間基金基金銷售的策略考慮44基金銷售的策略考慮44基金銷售的策略考慮產(chǎn)品產(chǎn)品週期(長(zhǎng)期)風(fēng)險(xiǎn)/預(yù)期回報(bào)目標(biāo)客戶個(gè)人機(jī)構(gòu)銷售渠道代銷渠道(B2B2C)直銷(B2C)45基金銷售的策略考慮45對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論46對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論46原因 有效營(yíng)銷的前提目的 拋磚引玉投資管理行業(yè)有助於了解自身情況找出缺口(gap)投資了解投資者觀念如何引導(dǎo)改變對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論47原因 有效營(yíng)銷的前提目的 拋磚引玉投資管理行業(yè)投資對(duì)投資管理客戶為何不買基金?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之一沒(méi)有迫切性沒(méi)有必要太貴?48客戶為何不買基金?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷基金經(jīng)理真能戰(zhàn)勝市場(chǎng)嗎?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之二市場(chǎng)有效性假設(shè)運(yùn)氣成分主動(dòng)v.被動(dòng)投資基準(zhǔn)的公平性投資限制的合理性49基金經(jīng)理真能戰(zhàn)勝市場(chǎng)嗎?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的客戶到底需要什麼?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之三預(yù)期回報(bào)/預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際回報(bào)/實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)如何界定風(fēng)險(xiǎn)一種適合所有投資者的產(chǎn)品?50客戶到底需要什麼?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷我們的產(chǎn)品–投資服務(wù)/基金它是一種消費(fèi)類產(chǎn)品嗎?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之四產(chǎn)品週期專家服務(wù)我們的觀點(diǎn):非消費(fèi)類產(chǎn)品不應(yīng)完全套用消費(fèi)類產(chǎn)品的營(yíng)銷模式51我們的產(chǎn)品–投資服務(wù)/基金對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些品牌 營(yíng)銷?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之五品牌需要時(shí)間(消費(fèi)者的長(zhǎng)期感受)需要一致(實(shí)際情況符合宣傳)產(chǎn)品+服務(wù)需耍堅(jiān)持52品牌 營(yíng)銷?對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之五投資長(zhǎng)期v.短期對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之六理想v.客觀情況53投資對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之六53基金銷售開(kāi)放式(OpenArchitechture)v.封閉式對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之七54基金銷售對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論迷團(tuán)之七54對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論結(jié)束，但非結(jié)論如何詮釋迷團(tuán)如何相應(yīng)調(diào)整我們的產(chǎn)品55對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論55問(wèn)與答?56問(wèn)與答?56註釋及聲明此文件為機(jī)密文件及只提供閣下使用，而不可複製整份或任何部分予任何人仕作其他用途。投資附帶風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)往業(yè)績(jī)不能作為未來(lái)投資表現(xiàn)的指引。匯豐投資管理(香港)有限公司提供此文件及意見(jiàn)並不構(gòu)成建議讀者購(gòu)買或出售任何證券、商品、貨幣或其他有關(guān)投資。匯豐投資管理(香港)有限公司的最終控股集團(tuán)、直接控股公司、附屬公司、聯(lián)營(yíng)公司、客戶、董事及/或職員可能於任何時(shí)候在此中提及的市場(chǎng)持倉(cāng)及買賣證券、貨幣或其他金融產(chǎn)品。這些資料乃取自相信可靠的來(lái)源；然而，匯豐投資管理(香港)有限公司及匯豐集團(tuán)並未核實(shí)此等資料，並不會(huì)對(duì)此等資料的準(zhǔn)確性及完整性作出保證、陳述或擔(dān)保，及不會(huì)對(duì)此等資料承擔(dān)任何責(zé)任。在此表達(dá)之意見(jiàn)可因應(yīng)情況修改而不作另行通知。57註釋及聲明57匯豐投資管理(香港)有限公司58匯豐投資管理(香港)有限公司58匯豐投資管理2004年4月李選進(jìn)董事兼亞太區(qū)企業(yè)拓展及中國(guó)事業(yè)主管59匯豐投資管理2004年4月李選進(jìn)董事兼亞太區(qū)企業(yè)拓展及中國(guó)事議程匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析基金銷售的策略考慮對(duì)投資管理行業(yè)和投資本身的一些迷團(tuán)的討論60議程2匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理61匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理3

匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介匯豐集團(tuán)(HSBCGroup)的名稱源自集團(tuán)的創(chuàng)始及主要成員:香港上海匯豐銀行有限公司(簡(jiǎn)稱匯豐銀行)匯豐銀行於1865年3月3日在香港成立，初始資本金五百萬(wàn)港元，由來(lái)自香港、上海和加爾各答的商人認(rèn)購(gòu)。同年4月3日，上海分行開(kāi)門營(yíng)業(yè)。在早期，匯豐銀行主要是為國(guó)際貿(mào)易和亞洲政府提供銀行服務(wù)，因成績(jī)超卓而逐步享譽(yù)國(guó)際，其業(yè)務(wù)重心在當(dāng)時(shí)為中國(guó)和其他周邊國(guó)家:日本 1866年印度 1867年菲律賓 1875年新加坡 1877年泰國(guó) 1888年在戰(zhàn)後，匯豐銀行業(yè)務(wù)得以迅速恢復(fù)和發(fā)展，1940年至1954年間，匯豐銀行總資產(chǎn)上升3倍，達(dá)36億港元62匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介4匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介匯豐銀行在亞太區(qū)內(nèi)進(jìn)行的具有代表性的購(gòu)拼/擴(kuò)張活動(dòng)包括:1959年 收購(gòu)有利銀行(MercantileBank)1959年 收購(gòu)中東英格蘭銀行(BritishBankoftheMiddleEast)，現(xiàn)為中東匯豐銀行1965年 收購(gòu)恒生銀行的控制性股權(quán)1972年 成立獲多利商人銀行(WardleyLimited)，現(xiàn)為匯豐投資銀行亞洲有限公司1980年 成立北京代表處1984年 成為新中國(guó)成立後第一間開(kāi)設(shè)分行的外資銀行(深圳分行)1986年 成立澳洲匯豐銀行1994年 成立馬來(lái)西亞匯豐銀行(第一間在當(dāng)?shù)刈?cè)的外資銀行)1997年 成為第一批(四家)允許開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行之一2001年 收購(gòu)上海銀行的8%股權(quán)2002年 收購(gòu)中國(guó)平安保險(xiǎn)的10%股權(quán)2003年 收購(gòu)百慕大銀行(BankofBermuda)63匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介5匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介以下成功的併購(gòu)/擴(kuò)張使匯豐集團(tuán)從一間區(qū)域性的銀行逐步發(fā)展成為一間全球主要的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)1980年 收購(gòu)美國(guó)海豐銀行(MarineMidlandBanks)的51%股權(quán)，使匯豐集團(tuán)的資產(chǎn) 從1,280億港元增加到2,430億港元1981年 成立加拿大匯豐銀行1987年 全面收購(gòu)美國(guó)海豐銀行(MarineMidlandBanks)，現(xiàn)為美國(guó)匯豐銀行1992年 收購(gòu)英國(guó)米特蘭銀行(MidlandBank)，使集團(tuán)資產(chǎn)從860億英鎊增加到1,700 億英鎊，現(xiàn)為英國(guó)匯豐銀行1997年 收購(gòu)巴西BancoBamerindusdoBrasil，現(xiàn)為巴西匯豐銀行1997年 收購(gòu)阿根廷GrupoRoberts，現(xiàn)為阿根廷匯豐銀行1999年 收購(gòu)美國(guó)RepublicNewYorkCorporation與SafraRepublicHoldings2000年 收購(gòu)法國(guó)商業(yè)銀行(CCF)2002年 收購(gòu)墨西哥GrupoFinancieroBital2003年 收購(gòu)美國(guó)HouseholdInternational64匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介6匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介小結(jié)從一間地區(qū)性銀行一步步發(fā)展成為一間環(huán)球銀行匯豐品牌策略–環(huán)球金融，地方智慧(World’sLocalBank)專著於風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理結(jié)構(gòu)(仰賴制度)堅(jiān)信長(zhǎng)期發(fā)展，不盲目通過(guò)兼併/收購(gòu)進(jìn)入未知市場(chǎng)與業(yè)務(wù)65匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐集團(tuán)的歷史簡(jiǎn)介7優(yōu)勢(shì)專注財(cái)富雜誌選為全球500公司全球最大的銀行和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一上市公司，市值約為1,720億美元(31/12/03)環(huán)球視野：分佈於79個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有9,500分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)重心：商業(yè)銀行及投資業(yè)務(wù)全資附屬公司專注投資管理業(yè)務(wù)廣闊的環(huán)球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，豐富的人力信息資源及研究力量，令每個(gè)投資者得益匯豐控股公司匯豐投資管理匯豐投資管理是匯豐集團(tuán)內(nèi)的環(huán)球投資顧問(wèn)及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)66優(yōu)勢(shì)專注財(cái)富雜誌選為全球500公司全資附屬公司匯豐控股公司匯豐集團(tuán)轄下管理基金1:3,990億美元包括投資管理服務(wù)、私人銀行及其他業(yè)務(wù)匯豐投資管理及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)

轄下管理基金2:1,821億美元HSBCMultimanager3專門性投資機(jī)構(gòu)獨(dú)立投資服務(wù)包括挑選投資基金及管理基金中的基金負(fù)責(zé)主流環(huán)球投資的積極性基金經(jīng)理多間公司專注於個(gè)別特殊領(lǐng)域，例如計(jì)量及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，地產(chǎn)，其他不同投資Private

BankingCorporate,Investment

Banking

andMarketsCommercialBankingPersonal

FinancialServices匯豐投資管理服務(wù)轄下管理基金2

:1,978億美元AssetManagementandotherareas匯豐投資管理服務(wù)的整體架構(gòu)由三個(gè)獨(dú)特領(lǐng)域範(fàn)疇提供一系列完善的資產(chǎn)管理服務(wù)(1) 截至2003年12月底，資料每半年更新。(2) 截至2004年2月底，資料每三個(gè)月更新。資產(chǎn)包括匯豐投資管理新增聯(lián)營(yíng)公司HSBCTrinkausCapitalManagement?，F(xiàn)時(shí)HSBCTrinkaus與集團(tuán)內(nèi)其他橘構(gòu)共同拓

展業(yè)務(wù)及結(jié)合部份投資管理業(yè)務(wù);Trinkaus於匯豐投資管理集團(tuán)轄下的資產(chǎn)不會(huì)重覆計(jì)算。(3) HSBCMultimanager(Europe)為一間法國(guó)註冊(cè)公司。在匯豐投資管理內(nèi)不同管轄地區(qū)提供多元化資產(chǎn)管理服務(wù)，以名為HSBCMultimanager的獨(dú)立部門形式分別設(shè)於匯豐投資管理不同機(jī)構(gòu)內(nèi)運(yùn)作。67匯豐集團(tuán)匯豐投資管理及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)

轄下管理基金2:1,82本地客戶服務(wù)及營(yíng)銷辦事處…此外匯豐集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)遍佈全球79個(gè)國(guó)家及地區(qū)，並設(shè)有9,500個(gè)辦事處全球包括14個(gè)投資團(tuán)隊(duì)構(gòu)成一個(gè)環(huán)球投資平臺(tái)68以環(huán)球角度拓展當(dāng)?shù)乜蛻艏笆袌?chǎng)英國(guó)法國(guó)巴西美國(guó)阿根廷臺(tái)灣加拿大澳洲日本南非印度香港特別行政區(qū)澤西島阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)(杜拜)意大利新加坡中國(guó)德國(guó)西班牙以真正的環(huán)球?qū)嵙η泻袭?dāng)?shù)乜蛻羲枞鸬淠鞲?8本地客戶服務(wù)及營(yíng)銷辦事處…此外匯豐集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)遍佈全球79個(gè)轄下管理資產(chǎn)的客戶類別匯豐投資管理在亞洲數(shù)據(jù)日期：2003年12月31日69轄下管理資產(chǎn)的客戶類別匯豐投資管理在亞洲數(shù)據(jù)日期：2003年匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐投資管理在亞洲歷史最悠久的亞洲基金經(jīng)理(成立於1973年)最大的香港退休金基金經(jīng)理最大的香港強(qiáng)積基金基金經(jīng)理最大的亞洲區(qū)保本基金基金經(jīng)理公認(rèn)的亞洲投資專家管理全球規(guī)模最大的單一境外中國(guó)股票基金基金規(guī)模16億美元(2004年2月末)過(guò)去一年回報(bào)97.1%管理全球規(guī)模最大的單一境外印度股票基金基金規(guī)模14億美元(2004年2月末)過(guò)去一年回報(bào)122.2%70匯豐集團(tuán)與匯豐投資管理匯豐投資管理在亞洲12美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析71美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析13因此，我們想與諸位一齊分享我們對(duì)美國(guó)基金業(yè)務(wù)的一些分析與思考。美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析我們認(rèn)為中國(guó)的基金業(yè)的演變可能會(huì)在很大程度上與已經(jīng)在美國(guó)發(fā)生的情況相類似。我們的判斷是基於:大國(guó)效應(yīng)國(guó)土遼闊地區(qū)差異顯著內(nèi)需充足渠道的選擇72因此，我們想與諸位一齊分享我們對(duì)美國(guó)基金業(yè)務(wù)的一些分析與思考總資產(chǎn):41,190億美元美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)73總資產(chǎn):41,190億美元美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)62486684731477918155830582448126美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)年份74數(shù)據(jù)來(lái)源:投資公司協(xié)會(huì)6248668473147791815199019941999199019941999199019941999最大5家基金管理公司最大10家基金管理公司最大25家基金管理公司美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)年份7519901994199919901994美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司)小結(jié)事實(shí)以股票為主過(guò)去十年間，最大的10家基金管理公司的市場(chǎng)份額並沒(méi)有擴(kuò)大分析基金管理行業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)的局限性兼併/收購(gòu)的效率問(wèn)題(1+1)=1進(jìn)入門檻較低利基(Niche)的存在存在外派解決方案(Outsourcingsolution)76美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(一)產(chǎn)品與產(chǎn)品提供者(即基金管理公司對(duì)比中國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀以股票基金為主規(guī)模最大的十家基金管理公司尚未有一家市場(chǎng)佔(zhàn)有率超過(guò)10%新公司不斷成立，應(yīng)充分注重其競(jìng)爭(zhēng)策略77對(duì)比中國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀19百萬(wàn)美國(guó)家庭 4.6 9.0 10.2 17.3 22.2 23.4 25.8 30.2 36.8 44.4 48.4 51.7 56.3 54.2 53.3 美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶年份78百萬(wàn)美國(guó)家庭 4.6 9.0 10.2 17.

1998 1999 2000 2001 2002 200325歲以下 24 28 23 32 27 2725至34歲 42 47 49 50 48 4435至44歲 52 55 58 60 57 5445至54歲 53 58 59 60 59 5755至64歲 51 50 54 54 55 5965歲或以上 31 34 32 41 37 34持有基金家庭的年齡分佈(%)，1998年-2003年美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶79 1998 1999 2000 2001 2002 2003美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶基金已經(jīng)成為美國(guó)家庭的主要投資工具之一根據(jù)投資公司協(xié)會(huì)在1998年所作的調(diào)查，一個(gè)典型的美國(guó)基金投資者是:中產(chǎn)階層44歲左右已婚，且有工作金融資產(chǎn)(不包括房地產(chǎn))80,000美元年收入57,000美元

80美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶22美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶小結(jié)中產(chǎn)階層為主投資目的主要是為了退休/養(yǎng)老年齡集中在35-65歲階段81美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(二)客戶23美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道主要的銷售渠道：零售直銷咨詢渠道退休計(jì)劃基金超市機(jī)構(gòu)銷售82美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道24美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道零售直銷

主要投資者 個(gè)人投資者 交易服務(wù)提供者 基金公司 提供的基金品種 自家基金 投資者服務(wù) 投資信息83美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道25美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道咨詢渠道

主要投資者 個(gè)人投資者 交易服務(wù)提供者 大型證券公司、投資咨詢公司(IFA)、商業(yè)銀行、保 險(xiǎn)代理 提供的基金品種 不同基金公司的大量基金 投資者服務(wù) 投資信息、投資咨詢和建議、通過(guò)單個(gè)帳戶購(gòu)買不 同基金84美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道26美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道退休計(jì)劃 主要投資者 退休計(jì)劃的參加者 交易服務(wù)提供者 計(jì)劃管理人或僱主 提供的基金品種 由計(jì)劃管理人選定的少量基金 投資者服務(wù) 投資信息85美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道27美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道基金超市

主要投資者 個(gè)人投資者和代表個(gè)人投資者的IFA 交易服務(wù)提供者 折扣券商(DiscountedBroker) 提供的基金品種 不同基金公司的大量基金 投資者服務(wù) 投資信息、通過(guò)單個(gè)帳戶購(gòu)買不同基金86美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道28美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道機(jī)構(gòu)銷售 主要投資者 信託基金、商業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、慈善 基金 交易服務(wù)提供者 基金公司 提供的基金品種 自家基金 投資者服務(wù) 投資信息87美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道29一般情況下，一家基金公司總會(huì)同時(shí)採(cǎi)用多種不同銷售渠道，以分散風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道88一般情況下，一家基金公司總會(huì)同時(shí)採(cǎi)用多種不同銷售渠道，以分散美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道小結(jié)以個(gè)人投資者為主要服務(wù)對(duì)象咨詢渠道與無(wú)咨詢渠道的規(guī)模旗鼓相當(dāng)投資咨詢/建議被視為比低費(fèi)用更有價(jià)值89美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(三)銷售渠道31數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInstitute美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(1)股份類別多樣性90數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInsti股份類別 收費(fèi)方式A類 前端收費(fèi)，按金額遞減(0-5.5%) 無(wú)後端收費(fèi) 12b-1收費(fèi)(0.25%-0.35%)B類 無(wú)前端收費(fèi) 後端收費(fèi)CDSL按年遞減(5%,4%,3%,2%,1%) 12b-1收費(fèi)(1%) 6-7年後，轉(zhuǎn)換為A類股份C類 無(wú)前端收費(fèi) 後端收費(fèi)CDSL，僅第一年(1%) 12b-1收費(fèi)(1%) 未有提供轉(zhuǎn)換為A類股份美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(1)股份類別多樣性91股份類別 收費(fèi)方式美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)3美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(2)銷售費(fèi)用費(fèi)率趨勢(shì)分析股票/債券基金的平均銷售費(fèi)用1980年-2001年，部份年份數(shù)據(jù)來(lái)源:InvestmentCompanyInstitute年份年份92美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)股票/債券基金的平均

美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)(3)免傭基金(NoLoadFund)的競(jìng)爭(zhēng)LoadNoLoadLoadNoLoad(%)(%)年份年份93 美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)LoadNoLo美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)小結(jié)事實(shí)整體銷售費(fèi)用不斷下降免傭基金(Noloadfund)的競(jìng)爭(zhēng)，但load依然存在從前/後端費(fèi)用向12b-1轉(zhuǎn)變分析客戶願(yuàn)意為銷售渠道的投資服務(wù)付費(fèi)銷售人員的利益與客戶利益漸趨一致94美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(四)銷售費(fèi)用定價(jià)36 基金資產(chǎn)淨(jìng) 增長(zhǎng)率 基金數(shù)量 增長(zhǎng)率 投資者帳戶 增長(zhǎng)率 (百萬(wàn)美元)1970 47,618.1 361 10,690,3121980 134,760.9 183% 564 56% 12,087,646 13%1990 1,065,190.2 690% 3,079 445% 61,947,955 412%2000 6,964,667.0 553% 8,155 164% 244,748,546 295%美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)95 基金資產(chǎn)淨(jìng) 增長(zhǎng)率 基金數(shù)量 增長(zhǎng)率 投資者帳戶 增長(zhǎng)率1美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)基金業(yè)高速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素主要原因:長(zhǎng)時(shí)間的牛市(資產(chǎn)淨(jìng)值上升+新銷售)僱主支持的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃401(k)稅收優(yōu)惠中產(chǎn)階層的崛起多樣性的銷售渠道低市場(chǎng)進(jìn)入門檻較為全面的基金法律體系96美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)38美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)-美國(guó)給我們的啟示產(chǎn)品/產(chǎn)品提供者多樣化的基金品種/眾多的基金管理公司基金的客戶個(gè)人投資者的重要性不同的銷售渠道咨詢渠道v.無(wú)咨詢渠道，分別對(duì)應(yīng)不同客戶對(duì)投資建議服務(wù)的需求產(chǎn)品的定價(jià)銷售渠道是否提供價(jià)值決定了銷售傭金的必要性滲透率最終可達(dá)到極高水平(>50%)97美國(guó)基金業(yè)現(xiàn)狀的分析(五)總結(jié)-美國(guó)給我們的啟示39國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間尚未形成成熟的養(yǎng)老/退休金市場(chǎng)基金業(yè)做法尚未與國(guó)際完全接軌(例如:專業(yè)素質(zhì)，對(duì)受託財(cái)產(chǎn)職責(zé)的完全理解等)缺乏投資者教育(例如:非成熟投資者將基金當(dāng)作股票買賣)分銷渠道由銀行主導(dǎo)98國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間40中國(guó)基金市場(chǎng)仍然大有發(fā)展空間，關(guān)鍵在於開(kāi)放新的投資市場(chǎng)與推出新產(chǎn)品開(kāi)放式基金與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比率，2002年末(百萬(wàn)美元)美國(guó) 6,391,571 61.3%日本 303,191 7.6%英國(guó) 288,887 18.6%臺(tái)灣 62,153 22.0%中國(guó) 6,261 0.5%國(guó)內(nèi)基金業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展空間

開(kāi)放式基金資產(chǎn) 佔(zhàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例99中國(guó)基金市場(chǎng)仍然大有發(fā)展空間，關(guān)鍵在於