第五章跨國公司對外直接投資第五章跨國公司對外直接投資2一、對外直接投資的含義FDI是一國的投資者為了取得外國企業(yè)經(jīng)營管理上的控制權(quán)，而輸出資本、技術(shù)和管理技能的經(jīng)濟行為對于這一定義，可從以下三個方面來理解：FDI是一種經(jīng)濟行為FDI的目的是為了獲得外國企業(yè)的經(jīng)營管理上控制權(quán)FDI包括向國外輸出實物資本、金融資本、物化技術(shù)和管理技能等各個方面2一、對外直接投資的含義FDI是一國的投資者為了取得外國企業(yè)3對外直接投資與對外間接投資對外間接投資(foreignindirectinvestment)是一國投資者在外國證券市場上購買有價證券的經(jīng)濟行為，因此也稱為國際證券投資。對外直接投資與對外間接投資在如下四個方面存在差異:投資的目的不同：企業(yè)（投資者）對外間接投資主要是為了獲取財務(wù)收益；FDI的目的是獲取外國企業(yè)的管理控制權(quán)投資物的差異：企業(yè)對外間接投資只能用貨幣進行投資所有權(quán)變更的差異：FDI不改變資產(chǎn)的所有權(quán)，只是企業(yè)資產(chǎn)位置發(fā)生了變化；而對外間接投資（FII）中資產(chǎn)所有權(quán)隨交易的進行不停變更會計處理方式上的差異：企業(yè)的FDI和FII在會計處理上存在差異。FDI作為企業(yè)的長期投資，在資產(chǎn)負債表中列入“長期資產(chǎn)”，且?guī)っ鎯r值要隨該投資的收益實現(xiàn)與否進行調(diào)整；而FII作為企業(yè)的流動資產(chǎn)，列入“有價證券”欄，其投資收益不沖減企業(yè)的帳面價值，損失直接計入財務(wù)費用從理論上講，F(xiàn)DI和FII是存在區(qū)別的，在實踐中，尤其在哪些成熟的國際企業(yè)那里，F(xiàn)DI和FII都是企業(yè)跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略手段，在很多情況下，它們難以真正區(qū)分，尤其是國際企業(yè)在證券市場上收購其他企業(yè)時，更是如此。3對外直接投資與對外間接投資對外間接投資(foreigni直接投資和間接投資的區(qū)別：比較點國際直接投資國際間接投資目的控制企業(yè)非控制收益方式企業(yè)經(jīng)營收益股息、利息、紅利等投入要素資本、技術(shù)、設(shè)備、人力資本直接投資和間接投資的區(qū)別：比較點國際直接投資國際間接投資目的5三、企業(yè)FDI的前提條件企業(yè)FDI的動機并不等于企業(yè)一定有FDI行為，動機轉(zhuǎn)化為行為還需要一些條件。那么企業(yè)在什么條件下才會將動機轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的對外直接投資行為呢？直觀地看，企業(yè)必須具有FDI的能力才可能FDI，企業(yè)只有在FDI能夠獲得足夠的回報才會FDI，企業(yè)只有在哪些條件好，對企業(yè)有吸引力的國家或地區(qū)FDI才可能去投資深入地分析，企業(yè)必須具備以下三個條件，F(xiàn)DI的動機才可能轉(zhuǎn)變?yōu)镕DI行為企業(yè)FDI動機企業(yè)FDI行為條件？

企業(yè)要有能力去投資投資能獲得好處投資要有目標5三、企業(yè)FDI的前提條件企業(yè)FDI的動機并不等于企業(yè)一定有6FDI的第一個條件先分析下圖A國B國A國企業(yè)FDI子公司當?shù)仄髽I(yè)相互競爭

天然優(yōu)勢附加優(yōu)勢

戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢6FDI的第一個條件先分析下圖A國B國A國企業(yè)FDI子公司當7當?shù)仄髽I(yè)的天然優(yōu)勢：熟悉民族文化、工業(yè)結(jié)構(gòu)、政府要求和在該國做生意的其他相關(guān)方面的知識當?shù)仄髽I(yè)可能的附加優(yōu)勢：有關(guān)的顧客、供應(yīng)商、管理者等等之間業(yè)已存在的關(guān)系

企業(yè)FDI成功的必要條件就是應(yīng)該具備某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢，并以此與當?shù)仄髽I(yè)競爭

企業(yè)FDI的第一個條件：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力以彌補與當?shù)仄髽I(yè)相比較的劣勢7當?shù)仄髽I(yè)的天然優(yōu)勢：熟悉民族文化、工業(yè)結(jié)構(gòu)8企業(yè)FDI的戰(zhàn)略能力與優(yōu)勢包括：擁有某種當?shù)仄髽I(yè)所沒有的先進技術(shù)擁有先進的管理理念、方法和技能具有當?shù)仄髽I(yè)所沒有的規(guī)模經(jīng)濟具有比當?shù)仄髽I(yè)更廣泛的融資渠道與能力，等等8企業(yè)FDI的戰(zhàn)略能力與優(yōu)勢包括：擁有某種當?shù)仄髽I(yè)所沒有的先9FDI的第二個條件

當企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢就一定會以FDI的形式投資嗎？——不一定因為，企業(yè)的這種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢可以有多種形式在外國發(fā)揮作用，F(xiàn)DI只是其中的一種形式。下圖所示：9FDI的第二個條件當企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢就一定會以10A國B國A國企業(yè)許可證

具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)略能力在外國發(fā)揮作用的形式出口貿(mào)易FDI只有當通過FDI所獲得的收益比通過出口貿(mào)易、許可證方式獲得更多的收益時，企業(yè)才會FDI10A國B國A國企業(yè)許可證具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)略11出口貿(mào)易和許可證方式都是企業(yè)通過國際市場進行交易，F(xiàn)DI則是通過企業(yè)內(nèi)部交易（企業(yè)各經(jīng)營單元之間的交易）完成FDI的第二個條件就是：企業(yè)必須具備某種組織能力，使得企業(yè)能夠通過內(nèi)部化方式比通過外部市場交易方式獲得更高的收益11出口貿(mào)易和許可證方式都是企業(yè)通過國際市場進行交易，F(xiàn)DI12企業(yè)具有了戰(zhàn)略能力與組織能力就一定會到某個具體的國家投資嗎？——問題沒有這么簡單因為，世界上的國家和地區(qū)很多。也就是說，企業(yè)通過自己的組織能力在世界范圍內(nèi)發(fā)揮其戰(zhàn)略優(yōu)勢可以在眾多的國家之間選擇，如圖：FDI的第三個條件12企業(yè)具有了戰(zhàn)略能力與組織能力就一定會到某個具體的國家投資13A國B國A國企業(yè)

具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢具有一定組織能力企業(yè)FDI目標國家C國D國E國F國……13A國B國A國企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)FDI目標14在眾多的國家中，企業(yè)會選擇在哪一個國家FDI呢？一般地認為，這就要看哪一個國家具有了吸引企業(yè)去投資的優(yōu)厚條件。只有當一個國家或地區(qū)具有了吸引企業(yè)FDI的條件，企業(yè)才會選擇到那里去投資。FDI的第三個條件：有關(guān)國家必須能夠提供吸引跨國公司投資的區(qū)位條件這些區(qū)位條件主要包括：該國具有較好市場潛力該國擁有豐富的自然資源該國生產(chǎn)要素價格較低該國基礎(chǔ)設(shè)施等條件完善………………14在眾多的國家中，企業(yè)會選擇在哪一個國家FDI呢？一般地認企業(yè)FDI前提條件主要包括：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力，以抵消它不熟悉外國市場的劣勢公司還必須具有某些組織能力，以便從它的內(nèi)部戰(zhàn)略力量中得到比通過諸如契約或許可證等外部市場更好的回報有關(guān)國家必須提供一定的地方特殊優(yōu)惠條件，以便形成必要的吸引力促使公司到那兒投資企業(yè)FDI前提條件主要包括：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力，以抵消第一節(jié)對外直接投資的基本理論一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默：壟斷優(yōu)勢理論（二）弗農(nóng)：產(chǎn)品生命周期理論（三）Buckley&Casson：內(nèi)部化理論（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段第一節(jié)對外直接投資的基本理論一、60‘S：FDI理論的興一、60‘S：FDI理論的興起20世紀60年代以前：以要素稟賦理論為基礎(chǔ)的國際資本流動理論。認為：1、各國的產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場是完全競爭的；2、FDI產(chǎn)生原因是各國資本豐裕程度的差異；3、資本短缺的國家利率高，豐裕的利率低。因此，傳統(tǒng)的要素稟賦理論既可以解釋國際貿(mào)易，也可以解釋國際投資。一、60‘S：FDI理論的興起20世紀60年代以前：以要素一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默（Hymer）：壟斷優(yōu)勢理論1960年，《國內(nèi)企業(yè)的國際經(jīng)營：FDI的研究》，實證分析發(fā)現(xiàn)：1、美國TNC主要是擁有生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢的工業(yè)型；2、美國TNC的FDI集中在少數(shù)利率不敏感行業(yè)；3、美國TNC的海外資產(chǎn)相當一部分在當?shù)鼗I集。

壟斷優(yōu)勢理論：以市場的不完全性為前提，將產(chǎn)業(yè)組織理論中的壟斷原理用于對跨國公司行為的分析。一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默（Hymer）：壟斷一、60‘S：FDI理論的興起市場的不完全性存在于四個方面：1、產(chǎn)品市場的不完全：產(chǎn)品差異、商標、特殊市場技能或價格聯(lián)盟；2、要素市場的不完全：特殊管理技能、資本市場便利、受專利制度保護的技術(shù)差異；3、規(guī)模經(jīng)濟造成的市場不完全；4、政府稅收、利率、匯率政策等造成的市場不完全。一、60‘S：FDI理論的興起市場的不完全性存在于四個方面：一、60‘S：FDI理論的興起跨國公司的壟斷優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：1、技術(shù)優(yōu)勢：生產(chǎn)秘密、管理組織的技能和市場技能。2、組織優(yōu)勢：規(guī)模經(jīng)濟、寡占市場結(jié)構(gòu)和行為。3、管理優(yōu)勢：易于利用過剩的管理資源。4、投資優(yōu)勢：易于得到廉價資本和投資多樣化。5、原材料優(yōu)勢：易于得到特殊原材料。一、60‘S：FDI理論的興起跨國公司的壟斷優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：一、60‘S：FDI理論的興起補充一：Johnson的核心資產(chǎn)論知識的轉(zhuǎn)移是國際直接投資的關(guān)鍵。知識資產(chǎn)的特點：生產(chǎn)成本很高，邊際成本很低。補充二：Caves的產(chǎn)品特異論擁有使產(chǎn)品發(fā)生差別的能力是跨國公司的主要優(yōu)勢。補充三：Knickerbocker的寡占反應(yīng)論進攻性投資與防御性投資寡占：少數(shù)幾家大公司組成的或占統(tǒng)治地位的市場結(jié)構(gòu)。一、60‘S：FDI理論的興起補充一：Johnson的核心資一、60‘S：FDI理論的興起（二）弗農(nóng)（Vernon）：產(chǎn)品生命周期理論1966年，“產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易”產(chǎn)品生命周期的三個階段：嶄新階段：價格彈性低，國內(nèi)生產(chǎn)，出口；成熟階段：成本因素變重，需求地區(qū)，F(xiàn)DI；標準化階段：完全的價格競爭，成本低國家，進口。一、60‘S：FDI理論的興起（二）弗農(nóng)（Vernon）：產(chǎn)第五章跨國公司對外直接投資課件一、60‘S：FDI理論的興起（三）巴克利和卡森（Buckley&Casson）：內(nèi)部化理論1976年，《跨國公司的未來》市場的不完全性：企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢，并保留在內(nèi)部。中間產(chǎn)品市場上的不完全競爭，是導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部化的根本原因。企業(yè)進行知識產(chǎn)品外部交易時的問題：泄密的危險和定價的困難。來源：科斯（RonaldCoase）的交易成本理論。一、60‘S：FDI理論的興起（三）巴克利和卡森（Buckl一、60‘S：FDI理論的興起（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論1977年，《對外直接投資論》批評：只能解釋美國型跨國公司的對外投資行為，忽略了宏觀經(jīng)濟因素和國際分工原則。小島清認為，對外直接投資應(yīng)從本國已處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)即邊際產(chǎn)業(yè)開始依次進行。運用H-O模型，建立在要素稟賦理論的比較優(yōu)勢原理基礎(chǔ)上。一、60‘S：FDI理論的興起（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論鄧寧（Dunning），1977年，《貿(mào)易、經(jīng)濟活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：折衷理論探索》將早期的國際投資理論概括為四個方向：1+產(chǎn)業(yè)組織理論：壟斷優(yōu)勢理論；2+國際貿(mào)易理論：產(chǎn)品生命周期理論，邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論；3+區(qū)位理論：區(qū)位選擇理論；4+新廠商理論：內(nèi)部化理論。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論鄧寧（Dunning），197二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論概括了TNC三方面特定優(yōu)勢：1、所有權(quán)優(yōu)勢：非單純FDI，單純FDI。2、內(nèi)部化優(yōu)勢：結(jié)構(gòu)性市場不完全，知識性市場不完全。3、區(qū)位優(yōu)勢：直接區(qū)位優(yōu)勢，間接區(qū)位優(yōu)勢。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論概括了TNC三方面特定二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論的缺陷：1、只是關(guān)于FDI成因的理論，對TNC的內(nèi)部管理缺乏深入探討；2、分析方法是靜態(tài)的，對三種優(yōu)勢關(guān)系及變化缺乏動態(tài)分析；3、分析對象是發(fā)達國家的跨國公司，對發(fā)展中國家跨國公司缺乏解釋力。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論的缺陷：三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（一）投資發(fā)展水平理論（Dunning）投資發(fā)展周期的四個階段：1、GNP<400美元，最貧窮國家，F(xiàn)DI空白；2、400美元<GNP<1500美元，發(fā)展中國家-區(qū)位優(yōu)勢，凈流入；3、2000美元<GNP<4000美元，新興工業(yè)化國家-+所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，流入流出均大；4、GNP>5000美元，發(fā)達國家-所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，凈流出。三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（一）投資發(fā)展水平理論（三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（二）投資誘發(fā)要素組合理論直接誘發(fā)要素：技術(shù)，資本，勞動力，管理間接誘發(fā)要素：優(yōu)惠政策，投資環(huán)境（三）戰(zhàn)略管理理論（MichaelPorter）跨國公司的各種職能可以用價值鏈的構(gòu)成來描述：價值鏈模型企業(yè)在國際競爭中開拓各種價值活動及其聯(lián)系的能力是企業(yè)競爭優(yōu)勢的主要來源。三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（二）投資誘發(fā)要素組合理第二節(jié)對外直接投資環(huán)境分析一、對外直接投資環(huán)境概述從地域空間來看，跨國經(jīng)營環(huán)境由母國環(huán)境、東道國環(huán)境和國際環(huán)境三部分構(gòu)成。

1.母國環(huán)境

2.東道國環(huán)境

3.國際環(huán)境第二節(jié)對外直接投資環(huán)境分析一、對外直接投資環(huán)境概述企業(yè)進入國際市場方式的選擇模型貿(mào)易型為處于國際化經(jīng)營初始階段的企業(yè)所采用；契約型則更進一步，有意識、有步驟、有針對性地進入；投資型屬于最高階段，它以直接投資的方式，參與要素活動。在選擇進入方式時，須綜合考慮目標國投資環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部因素和本國的環(huán)境因素等。企業(yè)進入國際市場方式的選擇模型貿(mào)易型為處于國際化經(jīng)營初始階段國際企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境33行業(yè)競爭因素行業(yè)競爭因素政治與法律因素經(jīng)濟與技術(shù)因素社會與文化因素自然地理因素內(nèi)部因素國際經(jīng)營環(huán)境是國際企業(yè)生存和發(fā)展的重要條件；國際企業(yè)制定經(jīng)營戰(zhàn)略必須對企業(yè)所處的環(huán)境進行深入細致的調(diào)查研究。

國際企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境33行業(yè)競爭因素政治與法律因素經(jīng)濟與技術(shù)因企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部條件工會工作環(huán)境企業(yè)內(nèi)部資源組織文化消費者經(jīng)濟力量政治—法律力量文化力量技術(shù)力量供應(yīng)商政府股東債權(quán)人雇員利益集團社會環(huán)境工作環(huán)境工會企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部條件工會工作環(huán)境企業(yè)內(nèi)部消費者經(jīng)濟力量政國際企業(yè)（A與B）開展商務(wù)活動的經(jīng)營環(huán)境國際環(huán)境企業(yè)內(nèi)部(B企業(yè))企業(yè)的外部環(huán)境(B企業(yè)所在國)企業(yè)的外部環(huán)境(A企業(yè)所在國)企業(yè)內(nèi)部(A企業(yè))A企業(yè)與B企業(yè)之間開展商務(wù)活動國際政治環(huán)境國際經(jīng)濟秩序國際貿(mào)易規(guī)則國際金融交易聯(lián)合國世界銀行世界貿(mào)易組織區(qū)域經(jīng)濟組織企業(yè)內(nèi)部(A企業(yè))國際企業(yè)（A與B）開展商務(wù)活動的經(jīng)營環(huán)境國際環(huán)境企業(yè)內(nèi)部企二、東道國環(huán)境分析國家的投資環(huán)境包括宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個方面。宏觀環(huán)境因素可以概括為四類：政治和法律環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境社會、文化與自然環(huán)境技術(shù)環(huán)境二、東道國環(huán)境分析圖主要外部環(huán)境影響因素

政治和法律環(huán)境法律政府法規(guī)技術(shù)環(huán)境技術(shù)變革速度產(chǎn)品生命周期新技術(shù)構(gòu)思

經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟增長貨幣與財政政策利率匯率消費投資就業(yè)企業(yè)

社會文化環(huán)境人口地理分布教育職業(yè)和商業(yè)觀念生活方式社會價值自然資源生態(tài)保護政治和法律環(huán)境技術(shù)環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境企業(yè)社會（一）政治和法律環(huán)境1.政治與法律狀況（1）政治體制（2）國家安全性與政治穩(wěn)定性（3）政府機構(gòu)的清廉與效率（4）公眾利益團體與社會輿論機構(gòu)2.政府政策與法規(guī)（1）對外國直接投資的鼓勵政策（2）對外國直接投資的限制政策。3.政治風險（1）經(jīng)營風險（2）歧視性限制（3）征用與沒收（一）政治和法律環(huán)境（二）經(jīng)濟環(huán)境衡量指標包括經(jīng)濟增長、通貨膨脹、失業(yè)率、國際收支水平等。1.經(jīng)濟增長2.經(jīng)濟政策與法規(guī)。（三）社會、文化與自然環(huán)境1.社會環(huán)境2.文化環(huán)境3.自然環(huán)境（四）技術(shù)環(huán)境國家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢等（二）經(jīng)濟環(huán)境第二節(jié)對外直接投資可行性研究一、可行性研究的階段劃分（一）投資機會研究一般機會研究項目機會研究（二）初步可行性研究（1）做出初步投資估價（2）進行專題輔助研究（3）確定項目的初步可行性（三）詳細可行性研究（1）推薦可行方案（2）確定最佳方案（3）確定最終可行性（四）評價報告第二節(jié)對外直接投資可行性研究一、可行性研究的階段劃分二、可行性研究的基本內(nèi)容（一）市場分析（1）明確生產(chǎn)什么樣的產(chǎn)品（2）預(yù)測市場的可能需要量（3）分析貨源（4）預(yù)測“市場滲透”程度（二）生產(chǎn)技術(shù)條件分析（三）投資效益分析1．建設(shè)投資計算一般按起始階段、概算階段、初步估算階段、最終估算階段和詳細評估階段等程序進行2．經(jīng)濟效益分析（1）財務(wù)分析（2）經(jīng)濟分析（四）總體配置能力分析包括配套能力、消化能力和償還能力三個方面。

二、可行性研究的基本內(nèi)容第三節(jié)對外直接投資鼓勵與保證一、對外直接投資的鼓勵（一）對國外投資收益采取稅收優(yōu)惠措施稅收抵免稅收饒讓（二）向?qū)ν馔顿Y者提供資金和技術(shù)支持第三節(jié)對外直接投資鼓勵與保證一、對外直接投資的鼓勵1.在資金方面的支持（1）政府直接參與投資活動（2）政府資助投資者在國外投資（3）設(shè)立由政府資助的金融開發(fā)公司。2.在技術(shù)方面的支持培訓(xùn)技術(shù)人員、協(xié)助咨詢服務(wù)工作等

（三）提供投資信息及促進投資活動聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）1.在資金方面的支持二、對外直接投資的保證及保險制度（一）各國的投資保證及保險制度對外匯、征用和戰(zhàn)爭三種政治風險進行保險（二）多邊投資擔保機構(gòu)及解決投資爭端國際中心阿拉伯投資擔保聯(lián)營機構(gòu)多邊投資擔保機構(gòu)（MIGA）解決投資爭端國際中心（ICSID）二、對外直接投資的保證及保險制度（一）各國的投資保證及保險制第五章跨國公司對外直接投資第五章跨國公司對外直接投資46一、對外直接投資的含義FDI是一國的投資者為了取得外國企業(yè)經(jīng)營管理上的控制權(quán)，而輸出資本、技術(shù)和管理技能的經(jīng)濟行為對于這一定義，可從以下三個方面來理解：FDI是一種經(jīng)濟行為FDI的目的是為了獲得外國企業(yè)的經(jīng)營管理上控制權(quán)FDI包括向國外輸出實物資本、金融資本、物化技術(shù)和管理技能等各個方面2一、對外直接投資的含義FDI是一國的投資者為了取得外國企業(yè)47對外直接投資與對外間接投資對外間接投資(foreignindirectinvestment)是一國投資者在外國證券市場上購買有價證券的經(jīng)濟行為，因此也稱為國際證券投資。對外直接投資與對外間接投資在如下四個方面存在差異:投資的目的不同：企業(yè)（投資者）對外間接投資主要是為了獲取財務(wù)收益；FDI的目的是獲取外國企業(yè)的管理控制權(quán)投資物的差異：企業(yè)對外間接投資只能用貨幣進行投資所有權(quán)變更的差異：FDI不改變資產(chǎn)的所有權(quán)，只是企業(yè)資產(chǎn)位置發(fā)生了變化；而對外間接投資（FII）中資產(chǎn)所有權(quán)隨交易的進行不停變更會計處理方式上的差異：企業(yè)的FDI和FII在會計處理上存在差異。FDI作為企業(yè)的長期投資，在資產(chǎn)負債表中列入“長期資產(chǎn)”，且?guī)っ鎯r值要隨該投資的收益實現(xiàn)與否進行調(diào)整；而FII作為企業(yè)的流動資產(chǎn)，列入“有價證券”欄，其投資收益不沖減企業(yè)的帳面價值，損失直接計入財務(wù)費用從理論上講，F(xiàn)DI和FII是存在區(qū)別的，在實踐中，尤其在哪些成熟的國際企業(yè)那里，F(xiàn)DI和FII都是企業(yè)跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略手段，在很多情況下，它們難以真正區(qū)分，尤其是國際企業(yè)在證券市場上收購其他企業(yè)時，更是如此。3對外直接投資與對外間接投資對外間接投資(foreigni直接投資和間接投資的區(qū)別：比較點國際直接投資國際間接投資目的控制企業(yè)非控制收益方式企業(yè)經(jīng)營收益股息、利息、紅利等投入要素資本、技術(shù)、設(shè)備、人力資本直接投資和間接投資的區(qū)別：比較點國際直接投資國際間接投資目的49三、企業(yè)FDI的前提條件企業(yè)FDI的動機并不等于企業(yè)一定有FDI行為，動機轉(zhuǎn)化為行為還需要一些條件。那么企業(yè)在什么條件下才會將動機轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的對外直接投資行為呢？直觀地看，企業(yè)必須具有FDI的能力才可能FDI，企業(yè)只有在FDI能夠獲得足夠的回報才會FDI，企業(yè)只有在哪些條件好，對企業(yè)有吸引力的國家或地區(qū)FDI才可能去投資深入地分析，企業(yè)必須具備以下三個條件，F(xiàn)DI的動機才可能轉(zhuǎn)變?yōu)镕DI行為企業(yè)FDI動機企業(yè)FDI行為條件？

企業(yè)要有能力去投資投資能獲得好處投資要有目標5三、企業(yè)FDI的前提條件企業(yè)FDI的動機并不等于企業(yè)一定有50FDI的第一個條件先分析下圖A國B國A國企業(yè)FDI子公司當?shù)仄髽I(yè)相互競爭

天然優(yōu)勢附加優(yōu)勢

戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢6FDI的第一個條件先分析下圖A國B國A國企業(yè)FDI子公司當51當?shù)仄髽I(yè)的天然優(yōu)勢：熟悉民族文化、工業(yè)結(jié)構(gòu)、政府要求和在該國做生意的其他相關(guān)方面的知識當?shù)仄髽I(yè)可能的附加優(yōu)勢：有關(guān)的顧客、供應(yīng)商、管理者等等之間業(yè)已存在的關(guān)系

企業(yè)FDI成功的必要條件就是應(yīng)該具備某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢，并以此與當?shù)仄髽I(yè)競爭

企業(yè)FDI的第一個條件：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力以彌補與當?shù)仄髽I(yè)相比較的劣勢7當?shù)仄髽I(yè)的天然優(yōu)勢：熟悉民族文化、工業(yè)結(jié)構(gòu)52企業(yè)FDI的戰(zhàn)略能力與優(yōu)勢包括：擁有某種當?shù)仄髽I(yè)所沒有的先進技術(shù)擁有先進的管理理念、方法和技能具有當?shù)仄髽I(yè)所沒有的規(guī)模經(jīng)濟具有比當?shù)仄髽I(yè)更廣泛的融資渠道與能力，等等8企業(yè)FDI的戰(zhàn)略能力與優(yōu)勢包括：擁有某種當?shù)仄髽I(yè)所沒有的先53FDI的第二個條件

當企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢就一定會以FDI的形式投資嗎？——不一定因為，企業(yè)的這種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢可以有多種形式在外國發(fā)揮作用，F(xiàn)DI只是其中的一種形式。下圖所示：9FDI的第二個條件當企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢就一定會以54A國B國A國企業(yè)許可證

具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)略能力在外國發(fā)揮作用的形式出口貿(mào)易FDI只有當通過FDI所獲得的收益比通過出口貿(mào)易、許可證方式獲得更多的收益時，企業(yè)才會FDI10A國B國A國企業(yè)許可證具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)略55出口貿(mào)易和許可證方式都是企業(yè)通過國際市場進行交易，F(xiàn)DI則是通過企業(yè)內(nèi)部交易（企業(yè)各經(jīng)營單元之間的交易）完成FDI的第二個條件就是：企業(yè)必須具備某種組織能力，使得企業(yè)能夠通過內(nèi)部化方式比通過外部市場交易方式獲得更高的收益11出口貿(mào)易和許可證方式都是企業(yè)通過國際市場進行交易，F(xiàn)DI56企業(yè)具有了戰(zhàn)略能力與組織能力就一定會到某個具體的國家投資嗎？——問題沒有這么簡單因為，世界上的國家和地區(qū)很多。也就是說，企業(yè)通過自己的組織能力在世界范圍內(nèi)發(fā)揮其戰(zhàn)略優(yōu)勢可以在眾多的國家之間選擇，如圖：FDI的第三個條件12企業(yè)具有了戰(zhàn)略能力與組織能力就一定會到某個具體的國家投資57A國B國A國企業(yè)

具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢具有一定組織能力企業(yè)FDI目標國家C國D國E國F國……13A國B國A國企業(yè)具有某種戰(zhàn)略能力或優(yōu)勢企業(yè)FDI目標58在眾多的國家中，企業(yè)會選擇在哪一個國家FDI呢？一般地認為，這就要看哪一個國家具有了吸引企業(yè)去投資的優(yōu)厚條件。只有當一個國家或地區(qū)具有了吸引企業(yè)FDI的條件，企業(yè)才會選擇到那里去投資。FDI的第三個條件：有關(guān)國家必須能夠提供吸引跨國公司投資的區(qū)位條件這些區(qū)位條件主要包括：該國具有較好市場潛力該國擁有豐富的自然資源該國生產(chǎn)要素價格較低該國基礎(chǔ)設(shè)施等條件完善………………14在眾多的國家中，企業(yè)會選擇在哪一個國家FDI呢？一般地認企業(yè)FDI前提條件主要包括：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力，以抵消它不熟悉外國市場的劣勢公司還必須具有某些組織能力，以便從它的內(nèi)部戰(zhàn)略力量中得到比通過諸如契約或許可證等外部市場更好的回報有關(guān)國家必須提供一定的地方特殊優(yōu)惠條件，以便形成必要的吸引力促使公司到那兒投資企業(yè)FDI前提條件主要包括：企業(yè)必須具備某種戰(zhàn)略能力，以抵消第一節(jié)對外直接投資的基本理論一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默：壟斷優(yōu)勢理論（二）弗農(nóng)：產(chǎn)品生命周期理論（三）Buckley&Casson：內(nèi)部化理論（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段第一節(jié)對外直接投資的基本理論一、60‘S：FDI理論的興一、60‘S：FDI理論的興起20世紀60年代以前：以要素稟賦理論為基礎(chǔ)的國際資本流動理論。認為：1、各國的產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場是完全競爭的；2、FDI產(chǎn)生原因是各國資本豐裕程度的差異；3、資本短缺的國家利率高，豐裕的利率低。因此，傳統(tǒng)的要素稟賦理論既可以解釋國際貿(mào)易，也可以解釋國際投資。一、60‘S：FDI理論的興起20世紀60年代以前：以要素一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默（Hymer）：壟斷優(yōu)勢理論1960年，《國內(nèi)企業(yè)的國際經(jīng)營：FDI的研究》，實證分析發(fā)現(xiàn)：1、美國TNC主要是擁有生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢的工業(yè)型；2、美國TNC的FDI集中在少數(shù)利率不敏感行業(yè)；3、美國TNC的海外資產(chǎn)相當一部分在當?shù)鼗I集。

壟斷優(yōu)勢理論：以市場的不完全性為前提，將產(chǎn)業(yè)組織理論中的壟斷原理用于對跨國公司行為的分析。一、60‘S：FDI理論的興起（一）海默（Hymer）：壟斷一、60‘S：FDI理論的興起市場的不完全性存在于四個方面：1、產(chǎn)品市場的不完全：產(chǎn)品差異、商標、特殊市場技能或價格聯(lián)盟；2、要素市場的不完全：特殊管理技能、資本市場便利、受專利制度保護的技術(shù)差異；3、規(guī)模經(jīng)濟造成的市場不完全；4、政府稅收、利率、匯率政策等造成的市場不完全。一、60‘S：FDI理論的興起市場的不完全性存在于四個方面：一、60‘S：FDI理論的興起跨國公司的壟斷優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：1、技術(shù)優(yōu)勢：生產(chǎn)秘密、管理組織的技能和市場技能。2、組織優(yōu)勢：規(guī)模經(jīng)濟、寡占市場結(jié)構(gòu)和行為。3、管理優(yōu)勢：易于利用過剩的管理資源。4、投資優(yōu)勢：易于得到廉價資本和投資多樣化。5、原材料優(yōu)勢：易于得到特殊原材料。一、60‘S：FDI理論的興起跨國公司的壟斷優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：一、60‘S：FDI理論的興起補充一：Johnson的核心資產(chǎn)論知識的轉(zhuǎn)移是國際直接投資的關(guān)鍵。知識資產(chǎn)的特點：生產(chǎn)成本很高，邊際成本很低。補充二：Caves的產(chǎn)品特異論擁有使產(chǎn)品發(fā)生差別的能力是跨國公司的主要優(yōu)勢。補充三：Knickerbocker的寡占反應(yīng)論進攻性投資與防御性投資寡占：少數(shù)幾家大公司組成的或占統(tǒng)治地位的市場結(jié)構(gòu)。一、60‘S：FDI理論的興起補充一：Johnson的核心資一、60‘S：FDI理論的興起（二）弗農(nóng)（Vernon）：產(chǎn)品生命周期理論1966年，“產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易”產(chǎn)品生命周期的三個階段：嶄新階段：價格彈性低，國內(nèi)生產(chǎn)，出口；成熟階段：成本因素變重，需求地區(qū)，F(xiàn)DI；標準化階段：完全的價格競爭，成本低國家，進口。一、60‘S：FDI理論的興起（二）弗農(nóng)（Vernon）：產(chǎn)第五章跨國公司對外直接投資課件一、60‘S：FDI理論的興起（三）巴克利和卡森（Buckley&Casson）：內(nèi)部化理論1976年，《跨國公司的未來》市場的不完全性：企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢，并保留在內(nèi)部。中間產(chǎn)品市場上的不完全競爭，是導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部化的根本原因。企業(yè)進行知識產(chǎn)品外部交易時的問題：泄密的危險和定價的困難。來源：科斯（RonaldCoase）的交易成本理論。一、60‘S：FDI理論的興起（三）巴克利和卡森（Buckl一、60‘S：FDI理論的興起（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論1977年，《對外直接投資論》批評：只能解釋美國型跨國公司的對外投資行為，忽略了宏觀經(jīng)濟因素和國際分工原則。小島清認為，對外直接投資應(yīng)從本國已處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)即邊際產(chǎn)業(yè)開始依次進行。運用H-O模型，建立在要素稟賦理論的比較優(yōu)勢原理基礎(chǔ)上。一、60‘S：FDI理論的興起（四）小島清：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論鄧寧（Dunning），1977年，《貿(mào)易、經(jīng)濟活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：折衷理論探索》將早期的國際投資理論概括為四個方向：1+產(chǎn)業(yè)組織理論：壟斷優(yōu)勢理論；2+國際貿(mào)易理論：產(chǎn)品生命周期理論，邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論；3+區(qū)位理論：區(qū)位選擇理論；4+新廠商理論：內(nèi)部化理論。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論鄧寧（Dunning），197二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論概括了TNC三方面特定優(yōu)勢：1、所有權(quán)優(yōu)勢：非單純FDI，單純FDI。2、內(nèi)部化優(yōu)勢：結(jié)構(gòu)性市場不完全，知識性市場不完全。3、區(qū)位優(yōu)勢：直接區(qū)位優(yōu)勢，間接區(qū)位優(yōu)勢。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論概括了TNC三方面特定二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論的缺陷：1、只是關(guān)于FDI成因的理論，對TNC的內(nèi)部管理缺乏深入探討；2、分析方法是靜態(tài)的，對三種優(yōu)勢關(guān)系及變化缺乏動態(tài)分析；3、分析對象是發(fā)達國家的跨國公司，對發(fā)展中國家跨國公司缺乏解釋力。二、70‘S：國際生產(chǎn)折衷理論折衷理論的缺陷：三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（一）投資發(fā)展水平理論（Dunning）投資發(fā)展周期的四個階段：1、GNP<400美元，最貧窮國家，F(xiàn)DI空白；2、400美元<GNP<1500美元，發(fā)展中國家-區(qū)位優(yōu)勢，凈流入；3、2000美元<GNP<4000美元，新興工業(yè)化國家-+所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，流入流出均大；4、GNP>5000美元，發(fā)達國家-所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，凈流出。三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（一）投資發(fā)展水平理論（三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（二）投資誘發(fā)要素組合理論直接誘發(fā)要素：技術(shù)，資本，勞動力，管理間接誘發(fā)要素：優(yōu)惠政策，投資環(huán)境（三）戰(zhàn)略管理理論（MichaelPorter）跨國公司的各種職能可以用價值鏈的構(gòu)成來描述：價值鏈模型企業(yè)在國際競爭中開拓各種價值活動及其聯(lián)系的能力是企業(yè)競爭優(yōu)勢的主要來源。三、80‘S：FDI理論發(fā)展的新階段（二）投資誘發(fā)要素組合理第二節(jié)對外直接投資環(huán)境分析一、對外直接投資環(huán)境概述從地域空間來看，跨國經(jīng)營環(huán)境由母國環(huán)境、東道國環(huán)境和國際環(huán)境三部分構(gòu)成。

1.母國環(huán)境

2.東道國環(huán)境

3.國際環(huán)境第二節(jié)對外直接投資環(huán)境分析一、對外直接投資環(huán)境概述企業(yè)進入國際市場方式的選擇模型貿(mào)易型為處于國際化經(jīng)營初始階段的企業(yè)所采用；契約型則更進一步，有意識、有步驟、有針對性地進入；投資型屬于最高階段，它以直接投資的方式，參與要素活動。在選擇進入方式時，須綜合考慮目標國投資環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部因素和本國的環(huán)境因素等。企業(yè)進入國際市場方式的選擇模型貿(mào)易型為處于國際化經(jīng)營初始階段國際企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境77行業(yè)競爭因素行業(yè)競爭因素政治與法律因素經(jīng)濟與技術(shù)因素社會與文化因素自然地理因素內(nèi)部因素國際經(jīng)營環(huán)境是國際企業(yè)生存和發(fā)展的重要條件；國際企業(yè)制定經(jīng)營戰(zhàn)略必須對企業(yè)所處的環(huán)境進行深入細致的調(diào)查研究。

國際企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境33行業(yè)競爭因素政治與法律因素經(jīng)濟與技術(shù)因企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部條件工會工作環(huán)境企業(yè)內(nèi)部資源組織文化消費者經(jīng)濟力量政治—法律力量文化力量技術(shù)力量供應(yīng)商政府股東債權(quán)人雇員利益集團社會環(huán)境工作環(huán)境工會企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部條件工會工作環(huán)境企業(yè)內(nèi)部消費者經(jīng)濟力量政國際企業(yè)（A與B）開展商務(wù)活動的經(jīng)營環(huán)境國際環(huán)境企業(yè)內(nèi)部(B企業(yè))企業(yè)的外部環(huán)境(B企業(yè)所在國)企業(yè)的外部環(huán)境(A企業(yè)所在國)企業(yè)內(nèi)部(A企業(yè))A企業(yè)與