全球及中國5G市場投資前景分析及預測

移動通信十年一代，5G作為第五代移動通信技術，規模商用在即

移動通信技術起源于20世紀80年代，幾乎每十年迭代一次，從1G到5G，典型特征之一就是網速越來越快。移動通信網絡傳輸過程是將手機信號傳輸到基站，通過傳輸網/核心網傳送處理后再將信號從基站傳到手機。5G即第五代移動通信，是4G的升級，5G技術標準全球統一，有望帶來移動數據流量及眾多新型應用的爆發。移動通信發展歷史

全球4G投資仍在繼續，千兆LTE網絡數量將進一步增加

《》運營商在部署5G的同時仍在投資改善LTE網絡，包括載波聚合、4×4MIMO，以及VoLTE、LTE-A/LTE-APro。GSA統計，2020年起，全球仍有141家運營商將建設推出4G商用網絡，此外有64家運營商正在大規模投資建設VoLTE網絡，有37家運營商正在大規模投資建設LTE-A（LTE-Advanced）網絡。此外，全球有159家運營商正在投資建設NB-IoT網絡，69家運營商在投資建設eMTC網絡。因此，雖然中國區4G基站建設進入尾聲，預計2020年較2019年有所減少，但海外市場預計4G投資維持平穩。歷年全球基礎運營商4G商用網絡推出數量（個）

5G與4G對標5G的三大應用場景

全球疫情不明朗之下，5G作為經濟新引擎作用會更加凸顯

作為新技術的代表，5G將成為未來經濟的重要增長點。從直接影響來看，信息技術是近年經濟增長的重要貢獻點，信息傳輸、軟件和信息技術服務業是GDP中增長最快的行業，2018年雖然占整個GDP的比例僅為3.6%，但卻推動GDP增長1.05個百分點，對GDP增長的貢獻率高達15.9%。隨著5G的推廣，信息產業在整體經濟中占比將繼續提升，這將對經濟產生更大貢獻。

投資帶動消費，乘數效應明顯。2020年受全球疫情影響，中國出口、消費會有負面影響，而5G新基建投資的作用將凸顯，尤其是網絡建設節奏加快，拉動消費電子和信息服務產業而產生的乘數效應會更加明顯。5G相關產出需求對經濟直接影響明顯

5G相關需求產出占GDP比例波浪式提升

全球開啟5G網絡投資的國家/地區超100個（2019年底）

全球主要國家和地區高度重視5G

預計2021年海外運營商開始5G規模建設

2019年9月，全球5G商用網絡已達到40個，2020年全球將有170家運營商實現5G商用,主要的國家和地區都會有5G網絡覆蓋,基本涵蓋AT&T、SKT、Docomo、Orange、Vodafone等，5G用戶數將會達到1.7億。

4G時期海外運營商資本開支與國內運營商節奏類似，5G時期預計比國內稍晚半年至一年，預計2021年歐美主流運營商開始進行5G網絡規模建設。5G商用網絡遍布全球各大洲

海外運營商資本開支也將企穩上行

5G進程“四波推進”，目前系“政策驅動”階段，中國處第一梯隊

5G的發展過程有望經歷“政策驅動-業務驅動-商業驅動”的過程，目前仍處于政策驅動階段。全球5G商用可能將分四波推進，韓國、美國、中國等引領，中國第一次躋身全球第一梯隊。中國5G已于2019年10月31日在50多個城市正式商用，預計2020年規模商用，至少覆蓋全國所有地級市城區。全球5G商用“四波推進”示意圖

韓國率先商用5G，發展迅猛，為5G發展樹立標桿

2019年4月3日，韓國5G商用，隨后美國（4月3日）、瑞士（5月7日）、英國（5月31日）也陸續開始商用5G。截至2019年9月底，韓國已部署逾9萬個5G基站，較半年前增長近100%。韓國三大運營商平均每周建設3000個5G基站。韓國三大運營商承諾2019年內在韓國85個城市建設23萬個5G基站，覆蓋韓國5100萬總人口的93%。截至2019Q3，全球5G連接數約499萬，其中韓國5G連接數318萬，占比全球超過63%。預計到2019年年底，韓國5G連接數達到484萬，5G連接占連接總數（不含IOT）8.1%。2020年，韓國5G連接數將超千萬，5G連接占比17.6%。已切換5G的用戶，4G時月均使用流量20.4GB，切換5G后月均使用33.7GB流量，較4G增長約65%。全球及韓國5G連接數及占比

韓國5G連接數及滲透率

我國高度重視5G，政府密集發布5G產業規劃，推動5G加速商用

2018年12月，中央經濟工作會議要求2019年要加快5G商用步伐。2019年6月，工信部較市場預期早3-6個月頒發5G商用牌照。2019年10月31日，中國實現5G商用，也超出市場預期（原預期2019年5G僅為試商用）。2019年以來，多個省市政府陸續出臺5G規劃，均要求加快5G建設，深圳更是計劃給運營商5G建站補貼4.5億元，山西則對5G做電費補貼（實繳電費超出目標電價0.35元/千瓦時的部分，由省、市、縣三級按照5：2：3的比例給予相應支持。山西鐵塔初步預測，上述補貼可以使5G基站用電單價下降約三成）。部分地方政府發布的5G行動規劃

我們預計中國2020年5G用戶滲透率將達9%，用戶規模引領全球

全球復盤，各國4G商用后一年的用戶滲透率一般可達5%左右，但商用較早的國家第1年4G滲透率相對較低(1.9%-6.1%)，而商用較晚的國家4G滲透率更高(7.4%-11.2%)，速度來看，商用較晚的國家提升快。中國5G用戶滲透速度有望引領全球，預計2020年將達9%（對應規模約1.5億），2022年將達30%+。中國移動2020年目標為發展1億5G用戶，對應滲透率約10.7%，與中國移動4G商用1年后滲透率11.20%相比略慢。中國外，5G用戶滲透率最高的國家可能是韓國（2020年20%左右），其余國家/地區預計初期都不太高。2019年，經過僅6個月的時間，中國5G手機出貨量就達到1376.9萬部，從占比上看，5G手機占國內全部手機出貨量的3.5%。中國電信預估，2020年中國5G手機銷量將達1.7億部，滲透率達47%。中國4G發展情況（億戶）

中國5G手機2019年月度出貨量情況

中國5G主建設期投資測算中國4G與5G基站每年新建量對標

5G增加投資，國內通信行業景氣周期可維持2-3年，全球可能4-5年

5G網絡建設首先增加通信網絡設備需求，表現就是運營商的固定資產投資規模增加（購買網絡設備等）。例如，中國4G主建設期，2015年三大運營商的固定資產投資規模達到4386億元，2019年隨著5G開建，