1、尚榮醫療2019年度非公開投資者推介材料 國信證券 二零一五年一月 國信證券內容頁碼尚榮非公開方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次非公開投資價值分析10尚榮未來規劃與預測142內容頁碼尚榮非公開方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次非公本次方案發行規模約6.12億元，大股東承諾認購2.7億元，除此之外，尚有1億元份額可供認購；目前方案尚在反饋階段，預計今年上半年可完成發行3方案概述定增收購方案介紹發行對象基本情況發行方案的其他情況序號募投項目價值（億元）1梁桂秋2.702張成華1.003朱蘅0.104太平洋資管1.055飛晟投資0.306尚陽投資（資管計劃）1.00合計6.12尚榮本次募集資

2、金擬用于補充醫院整體建設業務資金，實施方式為補充流動資金尚榮本次方案采用鎖價方式，發行價格為22.24元/股本次發行的股票鎖定期為3年大股東以2.70億元參與方案認購，充分體現了其對上市公司未來發展的信心目前方案尚在反饋階段，資管計劃中需要落實1億元資金，預計2019年上半年可完成發行本次方案發行規模約6.12億元，大股東承諾認購2.7億元，除內容頁碼尚榮非公開方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次非公開投資價值分析10尚榮未來規劃與預測164內容頁碼尚榮非公開方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次非公尚榮醫療以提供潔凈手術室為核心的醫療專業工程整體解決方案起家，目前已構筑起涵蓋醫療工程、醫用

3、設備、醫用耗材以及醫院管理的綜合醫療平臺5公司簡介今天的尚榮全稱深圳市尚榮醫療股份有限公司成立時間2019年3月13日注冊資本27,675萬元證券代碼002551證券簡稱尚榮醫療上市時間2019年2月25日上市場所深圳證券交易所法定代表人梁桂秋先生實際控制人梁桂秋先生尚榮醫療概況醫療專業工程醫用耗材銷售醫療設備銷售醫院后勤托管23.22%占13年銷售收入18.49%占13年銷售收入6.06%占13年銷售收入15.54%占13年銷售收入尚榮醫療已搭建起涵蓋四大板塊的醫療平臺尚榮醫療以提供潔凈手術室為核心的醫療專業工程整體解決方案起家尚榮醫療實際控制人是梁桂秋先生，直接持有公司41.12%股權，任

4、公司董事長兼總經理；梁氏家族合計持有尚榮醫療52.06%的股權，公司控制權穩定6股權結構今天的尚榮排名股東名稱股數（萬股）持股比例1梁桂秋14,794 41.12%2梁桂添3,225 8.97%3中國銀行-嘉實主題精選混合型證券投資基金1,468 4.08%4中國農業銀行-華夏平穩增長混合型證券投資基金1,000 2.78%5中國農業銀行-中郵核心優選股票型證券投資基金916 2.55% 6中國建設銀行-國泰金鼎價值精選混合型證券投資基金715 1.99% 7梁桂忠709 1.97% 8中國銀行-華夏回報證券投資基金659 1.83% 9中國銀行-華夏回報二號證券投資基金416 1.16% 1

5、0中國工商銀行股份有限公司-嘉實主題新動力股票型證券投資基金394 1.09% 合計24,295 67.54% 尚榮醫療前10大股東（截至2019年9月31日） 尚榮醫療實際控制人情況排名股東名稱股數（萬股）持股比例擔任職務與實際控制人關系1梁桂秋 14,794 41.12%董事長兼總經理本人2梁桂添 3,225 8.97%副董事長、副總經理兄弟3梁桂忠 709 1.97%董事（已離任）兄弟合計 18,728 52.06%-尚榮醫療實際控制人是梁桂秋先生，直接持有公司41.12%股權2019年尚榮的營業收入超過7億，凈利潤近8,000萬，同比增長分別為73%和26%；20092019年尚榮的營

6、業收入和凈利潤保持年復合增長率兩位數的增長7基本財務數據今天的尚榮2019年尚榮醫療營業收入7.31億，同比增長73.48%；凈利潤7,886.51萬，同比增長26.45%；從成長能力來看，2009-2019年營業收入均維持在20%以上的增速，年復合增長率36.8%；凈利潤除了2019年略有下降外均維持15%以上的增速，年復合增長率16.62%，呈現穩步增長從盈利能力來看，2009-2019年毛利潤和凈利潤穩步增長，毛利率和凈利率均維持在30%、10%以上，盈利狀況良好尚榮醫療營業收入及增速（單位：億元）尚榮醫療毛利潤及凈利潤（單位：億元）2019年尚榮的營業收入超過7億，凈利潤近8,000萬

7、，同比尚榮醫療提出構筑醫療綜合服務平臺的戰略，目前已搭建覆蓋“設計-建設-裝飾-器械-信息系統-醫院管理”的醫療平臺8尚榮的發展戰略今天的尚榮公司經過長期發展，提出了“醫療平臺”產業模式，目前已搭建覆蓋“設計-建設-裝飾-器械-信息系統-醫院管理”的醫療平臺，實現了從早期的“建設型公司”向“醫療服務方案提供商”的轉型尚榮醫療提出構筑醫療綜合服務平臺的戰略，目前已搭建覆蓋“設計2019年以來，尚榮醫療更多地以并購的手段，通過外延擴張的方式構筑醫療綜合服務平臺，豐富平臺產品品種9尚榮的發展戰略今天的尚榮收購合肥普爾德2019年5月2019年8月收購安徽振興無紡布2019年1月收購錦州醫械2019年

8、9月收購廣東尚榮從“醫療專業工程”到“現代化醫院建設整體解決方案”進軍醫用耗材產業，推動產業鏈的縱深發展拓展醫用耗材版圖，豐富耗材品種與產能收購錦州醫械進軍骨科耗材廣東尚榮主營室內裝飾、土木工程建筑施工、室內水電安裝等合肥普爾德主營生產、銷售一次性手術衣、防護服、手術包及醫用復合材料安徽振興主營生產醫用手術衣等一次性醫療防護產品400萬收購廣東尚榮100%股權9,000萬收購合肥普爾德55%股權2,090萬收購安徽振興100%股權約10,000萬元收購錦州醫械66.21%股權2019年以來，尚榮醫療更多地以并購的手段，通過外延擴張的方內容頁碼定增方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次投資價值分

9、析10未來規劃與預測1710內容頁碼定增方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次投資價值分行業投資邏輯本次投資價值分析投資價值1234行業抗周期性：制度紅利：國家政策大力支持需求藍海：醫療需求快速增長綠色通道：器械進口替代加快業績可預測性：融資建設周期2年左右醫用專業工程周期小于1年估值可持續性：行業尚處在產業周期早期，高速增長期仍未來臨盈利點豐富：以醫建為平臺，實現醫療產業全價值鏈，從而獲取相應環節的利潤。-11-投資醫療器械行業的核心邏輯在于行業抗周期性、業績可預測性、估值可持續性和贏利點豐富等多個方面行業投資邏輯本次投資價值分析投資價值1234行業抗周期性：12行業投資邏輯本次投資價值分析

10、1行業抗周期性：制度紅利：國家政策大力支持需求藍海：醫療需求快速增長綠色通道：器械進口替代加快2019 年底前要辦好1-2 所縣級公立醫院，至少有一所醫院達到二級甲等水平；鼓勵縣級公立醫院使用國產設備和器械我國醫療器械市場規模僅占我國醫藥總市場規模14%，而該比例在全球市場為42%，未來我國醫療器械發展空間巨大2019年我國醫院入院人數達12,727萬人，較2019年增長18.34%制度紅利需求藍海綠色通道行業抗周期性醫療器械企業產品銷售收入醫療器械行業的抗周期性體現在制度紅利、需求藍海和綠色通道三個方面12行業投資邏輯本次投資價值分析1行業抗周期性：制度紅利：13行業投資邏輯本次投資價值分析

11、2業績可預測性：融資建設周期2年左右醫用專業工程周期小于1年公司融資建設周期2年左右，目前在手訂單的業績釋放期兩年，已有10個項目開始動工公司以潔凈手術部為核心的醫用專業工程，建設周期小于1年凈利潤預測如下：醫療器械行業的業績可預測程度高，估值水平有較強的持續性13行業投資邏輯本次投資價值分析2業績可預測性：公司融資建設14行業投資邏輯本次投資價值分析3估值可持續性：行業尚處在產業周期早期，高速增長期仍未來臨全國診療人數與住院人數持續增長醫院建設數量開始增加，空間廣闊醫療器械行業的業績可預測程度高，估值水平有較強的持續性14行業投資邏輯本次投資價值分析3估值可持續性：全國診療人數15行業投資邏

12、輯本次投資價值分析4盈利點豐富：以醫建為平臺，實現醫療產業全價值鏈，從而獲取相應環節的利潤。公司以醫院整體建設為平臺，為公司在醫療專業工程、醫療設備配置等傳統優勢領域提供更多機會，助力公司進一步挖掘醫院后勤托管和醫用耗材產銷等相關服務，實現醫療產業全價值鏈，從而獲取相應環節的利潤。依托于醫院整體建設的平臺，醫療產業贏利點豐富，涵蓋了醫院運營的各個環節15行業投資邏輯本次投資價值分析4盈利點豐富：公司以醫院整體尚榮醫療已初步建立起綜合醫療平臺，并初步完成產業鏈的延展。未來尚榮醫療將借助于其與醫院的深厚關系，全方位綁定醫院，充分發掘客戶價值16尚榮的競爭優勢本次投資價值分析尚榮醫療目前在手訂單充足

13、，訂單獲取能力強。通過多年的市場耕耘，其市場開拓能力得到充分發揮，項目運作經驗以及品牌優勢日漸成熟，與當地政府關系良好的關系，較強的實力有助于其在未來更好的發揮優勢尚榮醫療重大在手訂單情況（單位：萬元）合同價1黑龍江省齊齊哈爾市第一醫院南院建設項目融 資代建建設合同（一期）90,0002山東省曹縣人民醫院新區三期建設項目融資建設合同50,0003牡丹江市第一人民醫院擴建綜合樓項目融資代建建設合同43,0004牡丹江市第二人民醫 院異址新建項目融資代建建設合同30,0005陜西省山陽縣人民醫院整體遷建項目融資建設合同30,0006許昌市第二人民醫院遷 擴建項目融資建設合同25,0007四川省南江

14、縣人民醫院新建住院大樓項目融 資代建建設合同書23,0008四川省巴中市巴州區人民醫院住院樓建設項目融資代建建設合同21,8009四川省通江縣人民醫院災后重建項目融資代建建設合同書20,00010陜西省商南縣醫院整體遷建項目融資代建建設合同20,00011陜西省銅川市耀州區人民醫院整體項目融資代建建設合同20,00012陜西省銅川市中醫醫院整體遷建項目融資建設合同20,00013黑龍江省雙鴨山市人民醫院整體項目融資建設合同20,00014內蒙古自治區阿榮旗人民醫院擴建項目融資代建建設合同14,00015上饒市立醫院住院大樓建設工程合同12,00016資陽市雁江區中醫醫院門診醫技樓及內科樓建設項

15、目融資建設合同書8,000合計446,800尚榮醫療已初步建立起綜合醫療平臺，并初步完成產業鏈的延展。未尚榮醫療目前已介入了醫療產業鏈的前、中、后端，并有望不斷鞏固相應的環節，以進一步提升自己的競爭優勢17尚榮的競爭優勢本次投資價值分析產業鏈內容對尚榮影響程度尚榮涉入程度前端醫院建設醫院建設龍頭醫療信息化信息子公司中端醫療專業工程解決方案提供商體外診斷戰略介入骨科耗材一次性用品普爾德、錦州醫械后端康復、家庭護理有望介入醫院后勤服務后勤子公司綜合醫院投資管理戰略介入尚榮醫療目前已介入了醫療產業鏈的前、中、后端，并有望不斷鞏固內容頁碼定增方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次投資價值分析10未來規

16、劃與預測1718內容頁碼定增方案介紹2尚榮業務布局與財務表現4本次投資價值分潔凈手術室手術服等耗材尚榮醫療已構筑起涵蓋醫療工程、醫用設備、醫用耗材以及醫院管理的綜合醫療平臺；未來將不斷完善相應板塊，建成全產業鏈的綜合醫療平臺19業務目標未來規劃與預測尚榮醫療已由潔凈手術室生產商拓展到醫院整體建設廠商，并且不斷通過對外投資初步構筑起構筑起涵蓋醫療工程、醫用設備、醫用耗材以及醫院管理的綜合醫療平臺醫療工程醫療設備供應診斷、手術耗材物流與藥房管理醫院管理醫院投資保潔、綠化、機電維護等規劃設計醫療設備信息系統室內裝修工程實施骨科耗材藥房配送?？凭C合醫院江西尚榮潔凈手術室手術服等耗材尚榮醫療已構筑起涵蓋

17、醫療工程、醫用設尚榮醫療未來將重點開展以下業務：20業務規劃未來規劃與預測并購體外診斷業務公司會重點考慮免疫體外診斷產品，公司已與相關廠商展開合作，嫁接公司醫院資源，是并購的主要目標器械+耗材配套銷售模式，可為公司創造穩定且較高的收入醫院整體建設公司擁有從醫院的設計、建設、裝飾裝修、醫療專業工程、設備配置、信息化系統設計到后勤托管服務和醫用耗材產銷等較為完整的醫療服務提供商的產業鏈條，這一產業鏈各環節之間相互促進，協同發展。尚榮醫療未來將重點開展以下業務：20業務規劃未來規劃與預測并尚榮醫療未來將重點開展以下業務：21業務規劃未來規劃與預測耗材產品國內銷售渠道打開骨科耗材：吉美瑞擁有骨科類全部

18、牌照，目前已借助公司渠道資源，開展業務合作，該類產品毛利高、周轉快，為公司業績貢獻較大醫用無紡布：普爾德醫療生產的產品質量標準高，借助公司國內醫院資源，業績增長較快投資?？漆t院公司借助自身實力，為標的專科醫院提供融資服務，進而與標的醫院建立合作關系，進而爭取后續業務的承做，提高附加值公司集中投資骨科類與康復類醫院，符合戰略布局醫療并購基金醫療行業整合勢在必行，借助產業并購基金提前布局優質企業。通過并購基金預先鎖定優質潛在并購標的，為上市公司的外延式跨越成長提供源源不斷的動力尚榮醫療未來將重點開展以下業務：21業務規劃未來規劃與預測耗尚榮未來業績主要由醫院整體建設業務、醫療耗材類銷售、投資運營醫

19、院構成。業績預測也基于這三大塊業務進行22業績預測未來規劃與預測尚榮醫療未來業績構成以醫院整體建設業務為代表的上市公司母體預計年增長30%2019年尚榮醫療預計全年實現約1億元的凈利尚榮醫療當前已有44億元的在手訂單，其中20億元已開工建設公司醫院建筑工程的工期為2年，醫療專業工程的工期約為1年，相關業務可在3年內釋放耗材類銷售手術相關耗材尚榮已完成對普爾德集團的收購，業績承諾為每年凈利3,790萬元；借助于尚榮醫療的醫院渠道，其可實現每年約15%的增長投資運營醫院尚榮醫療擬逐步進入醫院的投資運營序列三年內以?？漆t院為目標，完成2-3家投資收購專科醫院的業績增長預計為15%骨科耗材尚榮醫療近期收購錦州醫械，借助于尚榮醫療的醫院渠道，實現每年30%增長體外診斷業務尚榮醫療擬進軍IVD業務，目標體量3000萬以上，年增長30%尚榮未來業績主要由醫院整體建設業務、醫療耗材類銷售、投資運營根據尚榮醫療近期的收購以及未來的業績規劃，2019年末尚榮的凈利潤規模預計達到3.40億元23業績預測未來規劃與預測