1、2019-2020年全球食糖生產(chǎn)產(chǎn)量、出口量及國(guó)際糖價(jià)發(fā)展趨勢(shì)分析圖 2018/19榨季全球產(chǎn)糖量1.79億噸，同比下降8%；其中，甘蔗糖產(chǎn)量1.39億噸，同比下降7.9%，甜菜糖產(chǎn)量0.4億噸，同比下降8.4%。甘蔗種植區(qū)域主要集中于南美洲和亞洲；甜菜種植區(qū)域集中在歐洲和北美。全球前五大產(chǎn)糖國(guó)包括印度、巴西、歐盟、泰國(guó)與中國(guó)，18/19榨季各國(guó)食糖產(chǎn)量分別為3307萬(wàn)噸、2950萬(wàn)噸、1818萬(wàn)噸、1419萬(wàn)噸、1076萬(wàn)噸，占全球食糖總產(chǎn)量的比重分別為18.5%、16.5%、10.2%、7.9%、5.9%，合計(jì)共占全球總產(chǎn)量近60%。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2018/

2、19榨季全球食糖貿(mào)易量5644萬(wàn)噸，同比下降12.5%；前四大出口國(guó)分別是巴西、泰國(guó)、澳大利亞和印度，貿(mào)易量分別為1960萬(wàn)噸、1150萬(wàn)噸、380萬(wàn)噸、340萬(wàn)噸，占全球食糖貿(mào)易量比重分別為34.7%、20.4%、6.7%、6.0%。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 1、巴西 截至19/20榨季中期，巴西甘蔗入榨量6.35億噸，同比上漲1.9%，其中，中南部入榨量5.85億噸，同比上漲2.1%；然而，巴西食糖產(chǎn)量關(guān)鍵因子糖醇比同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至35%，主要是由于巴西國(guó)內(nèi)原油價(jià)格高企，乙醇需求堅(jiān)挺，同期食糖出口價(jià)格在11.04-12.64美分，乙醇的銷(xiāo)售價(jià)格13.21-13.

3、81美分，食糖競(jìng)爭(zhēng)力弱，此外，2018年開(kāi)始有巴西糖廠擴(kuò)大乙醇產(chǎn)能，新增產(chǎn)能或促使糖醇比繼續(xù)下探；預(yù)期19/20榨季巴西糖產(chǎn)量2935萬(wàn)噸，較18/19榨季小幅下滑，出口量有望降至1862萬(wàn)噸，同比下降5.0%，為12年以來(lái)最低水平。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2、印度 印度經(jīng)歷兩個(gè)榨季的高產(chǎn)之后，18/19榨季期末庫(kù)存達(dá)到1638萬(wàn)噸，同比增幅15.2%，比往年均衡庫(kù)存高出約600萬(wàn)噸。庫(kù)存高企使得糖廠現(xiàn)金流拮據(jù)，形成對(duì)蔗農(nóng)欠款，影響莫迪政府對(duì)于印度糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。出口成為主要解決途徑。18/19榨季印度政府提供550億盧比的補(bǔ)貼計(jì)劃實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)噸出口量，19/20榨季繼續(xù)加碼627億盧比補(bǔ)貼

4、600萬(wàn)噸出口。此外印度未來(lái)20億升的燃料乙醇增量需求也是消化過(guò)剩產(chǎn)量的可選方案，其中印度馬邦政府考慮制定政策，將該州25%的甘蔗用于乙醇生產(chǎn)，若政策落地且完全實(shí)施，有望減少19/20榨季150萬(wàn)噸糖產(chǎn)量。根據(jù)USDA最新報(bào)告，19/20榨季受甘蔗宿根老化畝產(chǎn)降低影響，甘蔗產(chǎn)量有望降至3.7億噸，同比下降8%，糖產(chǎn)量有望降至2930萬(wàn)噸，同比下降14.6%。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理2019年印度出口政策時(shí)間內(nèi)容2月印度政府將該國(guó)糖最低銷(xiāo)售價(jià)上調(diào)至31盧比/公斤，根據(jù)政府給予的甘蔗補(bǔ)貼和出口補(bǔ)貼政策折算，印度糖出口門(mén) 檻約在13.5美分/磅左右，當(dāng)國(guó)際糖價(jià)高于該位置，則印度可能會(huì)有大量的糖流入到國(guó)

5、際市場(chǎng)。5月莫迪贏得大選，將與巴西爭(zhēng)奪最大產(chǎn)糖國(guó)地位，正考慮出臺(tái)新的糖出口政策，為糖廠提供出口補(bǔ)貼7月16日印度將保留其糖出口補(bǔ)貼，不過(guò)將調(diào)整提供補(bǔ)貼的方式。之前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巴西和澳大利亞就印度糖業(yè)的出口補(bǔ)貼一事 向世界貿(mào)易組織(WTO)提出申訴。7月24日印度內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)建立400萬(wàn)噸緩沖庫(kù)存，為期一年，預(yù)計(jì)支出167.4億盧布。8月29日莫迪政府批準(zhǔn)在19/20榨季為糖廠提供總金額為626.8億盧比的出口補(bǔ)貼，每噸糖10448盧比，上限600萬(wàn)噸。以 糖廠名義入蔗農(nóng)賬戶，若糖廠沒(méi)有甘蔗欠款則入糖廠賬戶。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 3、泰國(guó) 泰國(guó)同樣由于此前甘蔗高產(chǎn)，庫(kù)存增加。預(yù)測(cè)：19/

6、20榨季泰國(guó)甘蔗產(chǎn)量1.24億噸，同比下降6%，由于降雨量同比下降40-70%，畝產(chǎn)同比走低；19/20榨季泰國(guó)食糖產(chǎn)量1350萬(wàn)噸，同比下降7.53%；配合國(guó)內(nèi)消費(fèi)以及預(yù)期持平的出口量，泰國(guó)庫(kù)存去化約100萬(wàn)噸，占超額庫(kù)存的56.2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 預(yù)計(jì)19/20榨季主產(chǎn)國(guó)食糖產(chǎn)量同比將繼續(xù)下降，全球糖料減產(chǎn)趨勢(shì)受制于種植周期難以逆轉(zhuǎn)，20/21榨季供給缺口或?qū)⑦M(jìn)一步放大。原糖價(jià)格隨著供需結(jié)構(gòu)逐漸明朗，有望走出上行趨勢(shì)。 4、中國(guó) 國(guó)內(nèi)18/19榨季已結(jié)束，根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，同比增加4.4%。其中甘蔗糖產(chǎn)量945萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%

7、，占比87.8%；甜菜糖產(chǎn)量132萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.4%，占比12.3%。目前處于國(guó)內(nèi)19/20榨季伊始的時(shí)點(diǎn)，新糖生產(chǎn)、進(jìn)口、走私、國(guó)儲(chǔ)等皆成為價(jià)格的影響因素，其中進(jìn)口價(jià)格將是關(guān)鍵因子。 11月1日全國(guó)糖會(huì)在昆明召開(kāi)，糖業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)19/20榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量1015.25萬(wàn)噸，較18/19榨季減產(chǎn)逾5%。各主產(chǎn)區(qū)方面，廣西預(yù)估產(chǎn)量600萬(wàn)噸，同比下降5.4%；云南由于甘蔗收購(gòu)價(jià)低位，且自2019年3月起云南經(jīng)歷較大范圍的干旱天氣，預(yù)計(jì)產(chǎn)量188萬(wàn)噸，同比下降9.6%；甜菜糖由于機(jī)械化程度較高，在北方發(fā)展較快，內(nèi)蒙古預(yù)計(jì)產(chǎn)糖70萬(wàn)噸，同比增加5萬(wàn)噸；新疆預(yù)期產(chǎn)量55萬(wàn)噸，同比持平。數(shù)據(jù)來(lái)源：公

8、開(kāi)資料整理 18/19榨季全國(guó)消費(fèi)量為1580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.64%。食糖消費(fèi)主要分為工業(yè)消費(fèi)和民用消費(fèi)，其中，工業(yè)消費(fèi)占比約59%，民用消費(fèi)為41%。工業(yè)消費(fèi)主要分布在糖值比較大的行業(yè)，如食品加工、飲料、飲食等，其中乳制品、飲料、餅干和糖果的食糖消費(fèi)量約67%。 市場(chǎng)一直存在對(duì)甜味劑、淀粉糖替代的擔(dān)憂。甜味劑甜度是蔗糖的500倍，且成本較低；而淀粉糖中的果葡萄糖漿已經(jīng)被運(yùn)用在含糖軟飲料中，且成本同樣低于蔗糖。然而，甘蔗糖具有一定程度的不可替代性。受技術(shù)壁壘限制，90%以上植物蛋白飲料仍為全白糖型，淀粉糖替代能力有限；隨著人們食品安全意識(shí)的不斷提高，近年來(lái)高倍甜味劑對(duì)甘蔗糖的替代不僅沒(méi)有明顯增加，反而出現(xiàn)回落。白糖消費(fèi)隨著人口絕對(duì)數(shù)量的增長(zhǎng)以及生活