1、20171024 廣田整理問：介紹下貴公司基本情況？答：整個裝飾行業特點為大行業小企業，行業市場規模達 4 萬億，廣田營收第二，在金螳螂之后，第一的金螳螂營收 200 億，廣田緊隨其后，達 100 多個億。行業政策傾向提高精裝房的比例，主要集中在一線城市，行業前景看好，廣田的最大特點是住宅精裝，市場占有率第一，每年大概有 50 億營收，07 年開始與合作，合作越來越深，近幾年營收增長主要體現在住宅精裝業務。廣田管理層在夯實傳統住宅精裝的基礎上，利用互聯網+和物流網擴展新業務，包括互聯網家裝和智能家居兩大塊業務。在互聯網家裝業務，廣田 15 年推出過家家品牌，最初在，16 年設立 4 線下門店，

2、訂單超過 1 個多億，17 年 5 月份開始布局，引入城市，預計今年會和 50 多家城市合作，目前5 家左右，明年會陸續。另外過家家和騰訊在成立騰訊過家家公司，專門從事互聯網家裝業務，憑借騰訊品牌效應和廣田裝修能力，公司目前經營良 好，開業前三天拿到 1000 多萬訂單，同時與騰訊其他子公司探討在其他地方開展類似相關合作。在智能家居業務，廣田 15 年著重推出，團隊主要來自騰訊、等高科技公司，CTO 來自騰訊 T4 級技術官，團隊推出圖靈貓產品，圖靈貓可理解為智能家居整體解決方案，有別于通過 APP 控制的其他智能家居產品，圖靈貓是可以控制家中所有的電器，實現互聯互通，它作為一個，市面 95%

3、電器都可以接入，使其智能化，打造智能家居生態系統，沒有品牌限制。圖靈貓可理解為第三代智能家居。第一代為通過紅外家用電器；第二代為通過APP 控制電器；第三代可理解為管家似服務，可以能過自我調節，自我學習，完成家居一般工作。目前國內不存在與圖靈貓類似產品，有類似產品NEST（恒溫控制器），主要功能恒溫控制和煙霧探測，NEST 有四萬家庭用戶基礎，當年估值 100 多億。另外廣田做裝修起步，存在天然的優勢，與 B 端地產商合作時，可在裝修時把圖靈貓植入，打造智慧家庭再到智慧社區，最后實現大數據運營，不像其他企業把智能系統植入比較，大多數做只能單品。在智能家居業務量上，去年有 4000 多萬訂單，今

4、年產生 2000 多萬的營收，也實現了，智能家居與社會關注度和消費水平相關，定位中高端客戶，公司目前認為智能家居處于上升階段，未達到爆發點，前景較好。在傳統住宅精裝上，公司訂單 16、17 增長比較大，未來幾年訂單還會大幅度增長，目前比較樂觀。廣田作為裝修企業需求量大，旗下全資子公司廣田基金開展產業金融業務，產業金融毛利率非常高。問：貴公司與的業務大概占多大營收比例？答：去年 42%，今年可達 50%左右。問：采用招標模式，與業企業相對，貴公司的優勢在哪？從貴公司財務數據來看，毛利率下滑，是否采取低價中標？答：相較于其他企業，在與合作過程中公司優勢主要在于與合作時間長，07 年開始合作，并且對

5、廣田非常認可，合作伙伴持續到現在，未來還會加深，每三年簽一次合作協議，每簽一次業務量翻番。對于第二點，在與批量精裝業務中，重在走量，毛利率確實低于公裝，并未壓價中標。問：付款比例大概多少？例如工程到一定進度，付款多少比例？答：預付款一般事前確定，基本到完工付款 80%，收 5%的質保金。問：付款采取什么模式？答：這兩年結算方式都有變化。問：貴公司收現比改善明顯的原因？答：公司推出精細化管理。對每個項目都有細致的考核指標，到每個項目。問：與同樣作為合作方的全筑相比，貴公司除了量大，還存在其他的優勢嗎？答：公司主要優勢在于與在層面上的合作。問：貴公司上半年應收賬款為什么下降 12 億左右？答：公司

6、進行了ABS。問：提出長租公寓，容量也大，貴公司對于這塊布局嗎？答：常住公寓目前集中于一線城市，按批量精裝標準裝修，對于住宅精裝業務占營收較大的企業是非常有利的；如果零散精裝，對于 B2C 家裝企業有利。如果等大型地產承接，對公司來說是有利的。長租公寓是熱點，但市場還未。問：貴公司收購幕墻公司帕瑪斯出于什么考慮？答：公司作為建筑裝飾企業，主要還是集中內裝飾這塊，幕墻業務占比較小。公司現在正在打造大裝飾，內裝飾、幕墻、園林、鋼結構等營收比例都要有，公司將來想作為一個工程總包角色，這對于公司規劃化發展有意義。帕瑪斯作為全球知名的幕墻公司，擁有幕墻資質，收購帕瑪斯有助內裝飾和外裝飾份額。問：幕墻主要

7、面向公裝，而國內辦公樓市場萎縮，收購帕瑪斯很難達到預期收益，貴公司怎么這個問題？答：（1）帕瑪斯作為企業，目前的業務量占比很小，在歐美占比大；（2）目前廣田的資質主要在常規性幕墻，目前公司擁有幕墻乙級資質，收購帕瑪斯有助于彌補公司在資質方面的缺失；（3）在國內一線城市辦公樓市場萎縮，但是在二三線城市還有上升空間;（4）帕瑪斯有助于廣田拓展市場，例如；（5）帕瑪斯主要做異形、有一定高度的玻璃幕墻，通過收購帕瑪斯，能廣田在玻璃幕墻業務能力；（6）對廣田投標國墻業務有積極幫助。問：貴公司采用什么方式收購帕瑪斯？答：還沒有確定，控股股東負責收購。問：建筑類涉及工程墊資，收購帕瑪斯，貴公司是否存在海外融

8、資計劃？答：公司目前還未考慮。廣田沒有太多的業務，現在雖然有，但量少；收購帕瑪斯，公司發債都由控股股東負責。問：全裝修，是指軟裝和硬裝全部，還是僅硬裝，客戶還有空間實施軟裝？答：公司一般和B 端合作，會滿足基本的裝修要求，剩下很大的空間客戶可以自己實施軟裝。問：客戶是否可以先和地產商溝通裝修要求，地產商再與裝修公司溝通，這樣一棟樓會有不同的裝修風格？答：主要在于地產商。地產商可以每棟樓分開招標，也整個樓盤集中招標。問：貴公司如何在拿單？答：拿單由以下幾點（1）和廣田合作時間長，對廣田的裝修風格有所了解，慣性選擇長期合作伙伴，且廣田糾紛率低；（2）高度上，公司去年 50 億支持定增；（3）廣田從

9、事裝業 20 多年，技術品質方面能讓滿意。問：互聯網家裝，貴公司今年大概能接多少單？答：公司目前還沒有訂單數據統計，只能了擁有多少家店。問：貴公司所謂的店是體驗店嗎？能現場下單嗎？答：是線驗店。可以現場下單。問：貴公司是采用線上線下相結合的互聯網家裝模式嗎？答：公司互聯網家裝還是集中下這一塊。互聯網作為一種新型的方式，客戶還是注重線下的體驗。問：貴公司B2C 業務中，預付款達多少？答：行業規則一般 70、80%，完工后再付尾款。問：貴公司在互聯網家裝與我愛我家，土巴兔等其他企業比較，競爭優勢在哪？答：。公司的互聯網家裝，如過家家，屬于垂直互聯網家裝業務，線上線上都由公司一手，相對我愛我家、土巴

10、兔，公司擁有較強的線下管控能力，公司側重后端開發以支持前段擴張，投入大量在開發方面，今年陸續性擴張。問：貴公司目前過家家線下門店有多少？答：4 家，在公司和騰訊合作 1 家，城市方式合作目前也有 4 到 5 家。問：公司采取什么措施避免飛單？答：很難避免。大行業小企業，行業門檻低，整個行業都無法避免。問：貴公司在智能家居如何對抗外部競爭者？答：目前市場智能家居有四大陣營：（1）和而泰，通過智能控制電器。此類企業需要和家電產商合作，將植入；（2）家電產商，如格力、美的，生產自己的智能家電；（3）互聯網企業，如、阿里，在于互聯網運營經驗；（4）裝修企業。公司側重整體智能家居的解決方案，提供服務。問

11、：貴公司在智能家居方面與B 端合作時，消費者對費用能否接受？答：跟B 端合作時，價格會實施一定。并且B 端再售給消費者時，銷售方式靈活。問：是否有智能家居銷售相關數據？答：沒有。問：貴公司在C 端市場如何開展智能家居業務？答：公司也推出產品用于 C 端，類似于家用電器互聯互通。公司現在 C 端業務量少，因為業務分散，營運成本高，我愛我家，土巴兔類似于一個撮合，側重互聯網運營經驗需布點。并且在于整體布局，傾向于 B 端合作，打造智慧家庭到智慧社區，達到大數據運營，注重流量和增值服務。問：廣融工程產業基金凈利潤快速增長，17 年凈利潤如何？怎么金融產業在貴公司收入占比的上升？答：預期跟去年差不多。產業金融估值較低，今年估值也不太高，主要