1、2022年智能制造行業行情回顧及業務布局分析1.行情回顧行情回顧|股價：2022年以來，機械板塊跑輸滬深3002022年1-5月中信機械指數跑輸滬深300：2022年初至6月10 日，中信機械指數下跌19.67%，跑輸滬深300指數5.48個百 分點。在30個中信一級行業中，機械板塊的漲幅排第21位。細分板塊表現分化：細分板塊中，礦山冶金機械(-3.6%)、油 氣裝備（-4.4%）跌幅較小；高空作業車（-41.6%）、激光 加工設備（-38.6%）板塊跌幅靠前。行情回顧|股價：機械板塊個股漲跌幅表現分化，能源裝備表現較好機械板塊個股表現分化。截至2022年6月10日，中信機械行業523家上市公

2、司中，年初至今漲跌幅平均值為-18.0%，中位數為-19.7%，整體走 勢較弱，但年初至今仍有9家公司漲幅超過40%。除掉新股外，漲幅較好的公司主要包括新能源產業鏈企業（高測股份、天永智能、雙良節 能）、油氣/煤炭裝備企業（迪威爾、準油股份、天地科技、鄭煤機）等。行情回顧|盈利：設備制造業業績下滑，專用設備表現略好于通用設備1-4月，設備制造業業績有所下滑， 專用設備表現略好于通用設備： 2022年1-4月，在需求低迷和原材 料價格上漲的雙重壓力下，設備制 造業整體業績承壓。通用設備累計營業收入同比下降 3.0%，利潤總額同比大幅下降 24.0%。專用設備累計營業收入同比略增 0.3%，利潤總

3、額同比下降0.8%， 表現略好于通用設備。基本面展望|需求端：制造業投資邊際放緩，下半年有望好轉2022年出口驅動我國制造業投資增加的動力將減弱。受益于國內率先控制住疫情局勢，2020年下半年開始，我國制造業出口加大。2022年3 月，我國通用和專用設備出口交貨值分別為598億元（同比+12.8%）、458億元（同比+15.0%），處于歷史較高水平；4月開始，我國設備出 口走弱，通用和專用設備出口交貨值分別為481億元（同比-6.0%）、344億元（同比-21.7%）。隨著海外生產的逐步恢復，我國設備制造業 出口增速或將放緩，單月增速甚至轉負。基本面展望|供給端：原材料降價大勢所趨，疫情對供應

4、鏈的沖擊逐步消除年初至今原材料價格走勢分化，設備企業的材料成本壓力有望緩解。鋼材和鋁材是設備行業的重要原材料。2021年，鋼、鋁等原材料漲價沖 擊了設備行業的毛利率。2022年初至今，鋼材價格已有所回落，鋁價仍處于高位，但已呈現一定的下行趨勢。截至2022年6月10日，鋼材價 格指數相對于2021年整體回落，熱軋板卷2022年初至今均價5056.7元/噸，較2021年5337.6元/噸的均價明顯回落。年初至6月10日，A00鋁現 貨價格平均水平在2.14萬元/噸，仍高于2021年全年平均水平（1.89萬元/噸），但4月起價格已呈現掉頭向下趨勢。下半年隨著國內電解鋁復 產有序推進，鋁價仍存在一定

5、的向下空間，設備企業原材料成本壓力有望得到緩解。2.布局高成長賽道：關注鋰電、光伏、半導體設備和培育鉆石賽道2.1 光伏設備|光伏行業維持較高景氣度光伏行業維持較高景氣度。根據Solarzoom數據，截至2022年6月 10日，光伏硅料、硅片、電池片指數相比年初分別上漲14%、 12%、7%，硅料價格的持續上漲推動了硅片和電池片價格的上 漲，組件價格相對平穩。盡管光伏產業鏈多個環節有漲價，但并未 影響行業景氣趨勢。2022年6月6日這周，光伏經理人指數為172， 是去年同期數據的1.38倍，光伏行業景氣度依舊很高。2.2 鋰電設備|新能源車銷量繼續高增長新能源汽車銷量持續高增長。2022年1-

6、5月，我國新能源汽車累計銷量達200.3萬輛，同比增長111%。從單月數據來看，2022年5月，新能源 汽車銷量達44.7萬輛，同比增長106%。盡管受到缺芯、疫情等多因素沖擊，我國新能源汽車依然維持高增長。2022年新能源汽車銷量有望達510萬輛，同比增長45%。2022年5月份以來，我國出臺了多項支持汽車包括新能源汽車的政策，部分地區開 展了新能源汽車下鄉活動，2022年新能源汽車銷量值得期待。根據平安汽車團隊數據，2022年，我國新能源汽車銷量有望達到510萬輛，同 比增長45%。新能源汽車的持續高增長，推動產業鏈上下游的產能投資，鋰電設備持續景氣。2.3 半導體設備|半導體設備企業業績

7、表現優秀，在手訂單飽滿半導體設備主要企業收入繼續高增，在手訂單飽滿。2022年以來，半導體設備企業業績表現優良。我們關注的11家主要半導體設備上市公司 2022年Q1營業收入平均同比增長52.8%，4家企業營收增速在80%以上。企業在手訂單飽滿，2022年第一季度合同負債平均同比增長134.8%， 3家企業合同負債同比增速超過200%，多數企業在調研公告中表示在手訂單飽滿，后續業績將逐步釋放。主要設備企業凈利潤表現存在分化。2022年第一季度，半導體設備企業歸母凈利潤表現分化，平均同比增長65.2%，北方華創、芯源微、華 峰測控增速超過180%，但4家企業歸母凈利潤同比下降50%以上。隨著下半

8、年復工復產有序推進，疫情對部分企業生產速度、零部件供應和 設備交付等的影響有望逐步緩解，設備企業利潤水平有望得到改善。2.4 培育鉆石|市場空間廣，需求景氣度高2025年全球培育鉆石毛坯價值量有望超過210億元，未來仍存在廣闊滲透空間。2020年，全球培育鉆石毛坯石產量約700萬克拉，相當于天然 毛坯鉆產量的6.31%。我們假設2021-2025年培育鉆石滲透率分別為8%、10%、12.5%、15.5%、19%，價格每年下降5%，則2025年全球培育鉆石 產量2,780萬克拉，市場規模215億元。未來，隨著市場認知度的提升和產品質量的提高，培育鉆石仍存在更廣闊的滲透空間。天然鉆石供給收緊，培育

9、鉆石推廣加速。全球天然鉆石生產國主要為俄羅斯、澳大利亞和剛果等，受地緣政治、ESG評價標準、礦產采探等因 素影響，天然鉆石上半年供應偏緊，為培育鉆石帶來滲透機遇。從印度培育鉆石進出口數據可看出，培育鉆石市場仍處于高度景氣階段。印 度是全球鉆石加工中心，印度鉆石進出口額可近似作為全球毛坯鉆需求和裸鉆供給量的替代指標。 2021年，印度累計進口毛坯培育鉆石11.3 億美元（同比+146%），2022年1-4月累計進口6.1億美元（同比+86%）；2021年印度出口切磨培育鉆石11.4億美元（同比+119%），2022 年1-4月累計出口5.3億美元（同比+74%），培育鉆石供需兩旺。3.掘金穩增長

10、板塊：關注電力機器人、通用自動化板塊穩增長發力，GDP企穩回升，關注電力機器人、通用自動化板塊機會。2022年下半年，我們認為穩增長政策將持續發力，GDP有望企穩回升。 這為機械設備帶來兩方面機會：1）助力穩增長的板塊。2022年下半年，新老基建齊發力助推經濟企穩回升，電網投資將發揮不可或缺的作用。2）受益于經濟企穩的板塊。通用自動化板塊與經 濟增速高度相關，隨著下半年經濟的企穩回升，通用自動化行業增速有望好轉，龍頭公司受益于國產替代，業績有望超預期。3.1 智能電網|電網投資再上新臺階南方電網、國家電網紛紛上調電網投資規劃。2021年11月，南方電網發布南方電網“十四五”電網發展規劃，計劃在

11、“十四五”期間投 資6700億元，加快數字電網建設和現代化電網進程，推動以新能源為主體的新型電力系統構建。這一投資額相比“十三五”期間4433億元總 投資增長51%。2022年，南方電網固定資產投資計劃超過1200億元。2022年5月25日，“全國穩住經濟大盤”電視電話會議召開后，南方電 網表示要新安排100億元電網固定資產投資，為穩定宏觀經濟大盤提供有力支撐。2022年，國家電網計劃投入5795億元，其中電網投資5012億元，相比2021年增長6%。2022年下半年，電網投資將成為經濟穩增長的重要抓 手。3.2 通用自動化|2022年4月工業機器人產量增速轉負2022年1-4月份，我國工業機器人累計產量達12.54萬臺，同比下降1.4%。2022年3月、4月，工業機器人單月產量分別為4.43萬臺、3.25萬 臺，同比增速分別為16.6%、-8.4%。工業機器人單月產量增速自去年下半年開始放緩，從50%以上一路下降到15%左右，4月單月更是同比 下滑。我們認為，這與經濟下行壓力加大以及疫情沖擊密不可分。2022年1-4月份，我國金屬切削機床累計產量達18.2萬臺，同比下