1、中國石化財務分析報告2009-2011組別： 第十組組員：指導教師： 編寫日期： 2012年6月10日目 錄基本信息共同比報表分析流動性分析償債能力分析（一）短期償債能力分析（二）長期償債能力分析盈利能力分析（一）中國石化與同行獲利能力數(shù)據(jù)分析（二）石油行業(yè)先進水平獲利能力數(shù)據(jù)分析（三）股東利益分析（四）結論現(xiàn)金流量分析 （一）短期償債能力分析（二）長期償債能力分析七前景預測基本信息（一）中國石化基本信息概述中國石油化工股份（以下簡稱“中國石化”）是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。中國石化是由中國石油化工集團公司依據(jù)中華人民共和國公司法，以獨

2、家發(fā)起方式于2000年2月25日設立的股份制企業(yè)。中國石化167.8億股H股股票于2000年10月18、19日分別在香港、紐約、倫敦三地交易所成功發(fā)行上市；2001年7月16日在上海證券交易所成功發(fā)行28億股A股。中國石化是中國最大的一體化能源化工公司之一，主要從事石油與天然氣勘探開發(fā)、開采、管道運輸、銷售；石油煉制、石油化工、化纖、化肥及其它化工生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售、儲運；石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術的進出口、代理進出口業(yè)務；技術、信息的研究、開發(fā)、應用。中國石化是中國最大的石油產(chǎn)品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化產(chǎn)品（包括合成樹脂、合成纖維單體及聚合物、

3、合成纖維、合成橡膠、化肥和中間石化產(chǎn)品）生產(chǎn)商和供應 商，也是中國第二大原油生產(chǎn)商。（二）中國石油行業(yè)分析石油工業(yè)是一個高風險、技術密集型，資金密集型的行業(yè)，具有明顯的金融屬性和國際屬性。國內(nèi)環(huán)境分析1石油產(chǎn)業(yè)對外的強依賴性長期存在中國具有“豐煤少油”的資源稟賦特點，面臨不斷擴大的油品需求，原油自供能力明顯不足。2009年中國生產(chǎn)原油1.89 億噸，凈進口量1.99億噸，表觀消費量3.88 億噸，同比增長6.52%。原油進口依存度逐年上升，2009年達到51.19%，首次超過了50%的警戒線。隨著宏觀經(jīng)濟發(fā)展和消費升級，未來中國能源需求量將保持較快增長，但是國內(nèi)原油產(chǎn)量增長空間有限，中國原油進

4、口量將繼續(xù)增加，對外國的強依賴性將長期存在，并呈不斷加劇的趨勢。2上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈奠定石化產(chǎn)品競爭地位石化行業(yè)具有較強周期性，價格對市場環(huán)境反應較為敏感，國際油價、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場供求等均能對行業(yè)造成實質(zhì)性影響，價格波動幅度較大。另一方面，石化產(chǎn)業(yè)鏈具有高關聯(lián)度，石化產(chǎn)品如化工原料、基礎化工品、衍生化工品、化學纖維、化肥、塑料制品等價格波動均具有明顯的趨同性。對于產(chǎn)業(yè)鏈上單一環(huán)節(jié)的從業(yè)企業(yè)而言，價格波動引發(fā)的系統(tǒng)性風險對企業(yè)經(jīng)營構成顯著不利影響。而對于擁有完善的上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈的大型石化企業(yè)而言，自產(chǎn)油氣將在很大程度上平抑原料成本，而一體化產(chǎn)業(yè)鏈亦能夠減弱價格波動的影響。除此之外，大型

5、石化企業(yè)對諸多化工產(chǎn)品均有定價權。因此，大型石化企業(yè)在石化行業(yè)具有得天獨厚的競爭優(yōu)勢，在市場中處于絕對控制地位。3寡頭壟斷的競爭格局將持續(xù)目前中國石油集團的主要生產(chǎn)資產(chǎn)集中在中國北部和西部地區(qū)；中國石化集團的主要生產(chǎn)資產(chǎn)集中在中國東部、南部和中部地區(qū)；中海油總公司的主要生產(chǎn)資產(chǎn)集中在中國沿海區(qū)域；延長石油主要集中于西北地區(qū)，三大石油公司原油產(chǎn)量占比超過90%。由于石油石化行業(yè)本身屬于典型的資本密集型和技術密集型行業(yè)，雖然國家鼓勵民營資本進入石化產(chǎn)業(yè)，但是短期內(nèi)，民營企業(yè)仍難以成為石化產(chǎn)業(yè)的重要參與力量，原因在于：其一，在制度規(guī)定方面，目前僅允許民營企業(yè)以參股的方式加入，項目或企業(yè)仍需由石化巨頭

6、控股，限制了民營企業(yè)的決策權，股東權益和投資回報保證并無明晰條款，這將嚴重影響民間資本的參與積極性。其二，中長期內(nèi)，石化巨頭很難將核心主業(yè)的經(jīng)營權和收益讓渡給民營資本，故民營資本的進入將是一個長期而漫長的過程。再加之政府設置了很高的準入壁壘，并表現(xiàn)出了向優(yōu)勢大型企業(yè)傾斜的產(chǎn)業(yè)政策導向，因此未來相當長的時間內(nèi)寡頭壟斷的競爭格局仍將持續(xù)。4油氣價格逐步與國際接軌2008年以前，國內(nèi)油氣價格與國際價格存在較大差異性，導致國內(nèi)石化企業(yè)盈利波動劇烈。在國際原油價格高企時，由于國內(nèi)價格受到管制，石化企業(yè)盈利能力大幅下滑，尤其對于進口依存度較高的石化企業(yè)影響則更加顯著。2008年底開始的石油及天然氣定價機制

7、改革對于理順行業(yè)價格關系，穩(wěn)定行業(yè)盈利具有積極作用。2008年12月18日，國務院印發(fā)的關于實施成品油價格和稅費改革的通知和2009年5月8日發(fā)布的石油價格管理辦法(試行)，及近期國家發(fā)改委針對天然氣價格改革研究的方案都表明國內(nèi)油氣價格將逐步與國際接軌，從而理順了原油與成品油、成品油與天然氣的價格關系，使其價格能夠根據(jù)國際市場變化得到及時調(diào)整。這對于穩(wěn)定石化企業(yè)利潤具有正面意義。5石化產(chǎn)品伴生的環(huán)保隱患構成潛在威脅從原油至最終化工消費品，整條石化產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)運營均伴生環(huán)保隱患。諸多產(chǎn)品具有明顯的毒性，對環(huán)境的危害十分巨大。化工企業(yè)在環(huán)保支出方面的投入呈擴大趨勢，并且，隨著國家對環(huán)保要求日趨嚴格

8、，部分企業(yè)存在關停或搬遷壓力，這將使企業(yè)的經(jīng)營成本顯著增加。除此以外，若發(fā)生爆炸、意外泄漏等事故，可能對石化企業(yè)造成重大實質(zhì)性損害。例如，英國BP公司墨西哥灣漏油事件以及大連新港漏油事件引起的巨額治理支出及賠付均對兩家企業(yè)的社會形象及財務狀況構成不利影響。中石化競爭力分析1油氣勘探與生產(chǎn)處于劣勢中國石油在油氣開采領域具有優(yōu)勢，是資源型企業(yè)，在油氣開采方面有大慶油田，遼河油田，新疆油田，長慶油田等十四個資源子公司。中石油擁有的豐富的石油和天然氣儲量，每年的原油及天然氣產(chǎn)量明顯高于中國石化和中海油。勘探與生產(chǎn)業(yè)務為該公司最主要的盈利來源，其原有天然氣業(yè)務比重也達到了近60%，令其成為全亞洲最近三年

9、盈利能力最出眾的企業(yè)。相比中國石油，中國石化的原有天然氣比重只有約10%，原油生產(chǎn)與加工比例可以影響其對油價的相關性等，對其業(yè)績有很大影響。一般認為1：2為最佳數(shù)據(jù)，抗風險能力強，經(jīng)營穩(wěn)定性好。因為煉油銷售的毛利率和油價不是完全正相關的，因此可以沖減一部分風險。中石化產(chǎn)油和煉油比例約為1:4，是明顯的煉油企業(yè)，所需的原油有很大一部分需要外購。存在國際原油價格巨幅波動以及原油供應突然中斷所產(chǎn)生的風險。07年第三季度到08年末，國際油價較高時，中國石化的煉油和化工環(huán)節(jié)遭受打擊巨大，一直處于虧損狀態(tài)。但煉油利潤受到油價和政策的多重制約，具有很大不確定性，上游的利潤率，ROE等多要比下游高，因此中國石

10、化在油氣勘探和生產(chǎn)方面處于明顯劣勢，所以要加大油氣勘探和生產(chǎn)力度，爭取在上游資源領域取得進步，提高綜合競爭力，降低公司風險水平。2擁有煉油化工和銷售方面的競爭優(yōu)勢雖然在油氣儲量和開采量方面低于中國石油，但作為國內(nèi)最大的石化企業(yè)，中國石化在石化產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售方面具有明顯的優(yōu)勢。其煉油能力排名世界第三位；乙烯產(chǎn)能排名世界第五位；成品油銷售網(wǎng)絡不斷完善，自營加油站數(shù)量達到2.8萬座，排名世界第三位。目前中國石化已經(jīng)有11個千萬噸級的煉油基地和8個百萬噸級的乙烯基地，初步形成了長三角、珠三角和環(huán)渤海灣三個區(qū)域的集群，每年向社會提供三千多萬噸的化工原料和上億噸的油品。其零售網(wǎng)絡在東北、西北和華北地區(qū)占據(jù)

11、優(yōu)勢地位，并迅速向東部和南部地區(qū)擴張，在中國經(jīng)濟增長最快的區(qū)域擁有戰(zhàn)略性的市場地位。在加油站的布局方面，中國石化所擁有的加油站數(shù)量明顯高于中國石油，截至2006年底，中國石化擁有的加油站數(shù)量達到28801座，而中國石油擁有的加油站數(shù)量為18207座。通過近三萬座加油站和營銷網(wǎng)絡，每年向中國消費者提供一億兩千多萬噸的成品油，每天向上千萬車輛提供全方位的服務。3擁有“走出去”一體化優(yōu)勢中國石化是最大的一體化能源化工型企業(yè)之一。目前已擁有一批海外勘探開發(fā)項目和生產(chǎn)基地，擁有權益石油剩余可采儲量已經(jīng)呈現(xiàn)出跳躍式增長，海外工程技術服務市場也在逐步擴大，市場布局不斷優(yōu)化，工程項目和合同總額不斷增長。同時在

12、全球范圍內(nèi)建立了多元化原油進口渠道和網(wǎng)絡體系，通過與主要產(chǎn)油國和大的油貿(mào)易商建立長期合作的關系，掌握了大量貿(mào)易資源，成為世界第五大原油貿(mào)易商。公司勘探及開采、煉油、營銷及分銷形成的完整產(chǎn)業(yè)鏈條可有效地抵御原油價格波動的風險，幾大業(yè)務板塊在此消彼長中實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長，中國石化的一體化優(yōu)勢充分顯現(xiàn)，資源價值量得以提升。 二共同比報表分析中國石化集團公司2011年度與2010年度比較同比資產(chǎn)負債表項目2011/12/312010/12/31增減變動情況流動資產(chǎn)：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物3.21%6.54%0.65%于金融機構的定期存款0.16%0.44%-0.28%應收賬款凈額9.85%7.85%0.57

13、%應收票據(jù)5.62%5.21%2.03%存貨10.12%12.13%-0.81%預付費用及其他流動資產(chǎn)3.01%6.43%-2.17%流動資產(chǎn)合計29.95%26.13%3.82%非流動資產(chǎn)：物業(yè)、廠房及設備凈額50.68%52.31%1.68%在建工程3.12%2.13%-0.56%于聯(lián)營公司的權益5.69%6.01%0.19%于合營公司的權益6.15%7.45%0.87%投資7.82%7.31%-0.54%遞延所得稅資產(chǎn)1.31%0.92%-0.42%預付租賃0.56%0.45%0.12%長期預付款及其他資產(chǎn)3.14%4.21%0.98%非流動資產(chǎn)合計70.05%73.87%2.76%資產(chǎn)

14、總計100%100%項目2011/12/312010/12/31增減變動情況流動負債：短期債務18.18%17.21%0.95%中石化及其附屬公司貸款12.97%13.98%0.24%應付賬款15.27%17.77%-2.32%應付票據(jù)8.91%6.54%1.99%預提費用及其他應付款17.21%16.22%0.35%應付所得稅6.73%6.85%-0.21%流動負債合計51.84%51.73%0.56%非流動負債：長期債務2.73%1.03%1.67%中石化及其附屬公司貸款0.20%0.33%-0.12%遞延所得稅負債0.98%0.45%0.46%預計負債0.31%0.13%0.21%其他負

15、債0.45%0.22%0.26%非流動負債合計4.22%2.07%2.19%負債合計56.06%53.80%2.98%所有者權益：股本23.98%25.96%-2.14%儲備19.96&20.87%-0.12%所有者權益合計43.94%46.20%-2.26%負債和所有者權益總計100%100%分析：從上表可以看出中國石化集團公司2011年度流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重從2010年的26.13%上升到29.95%，流動性相對增強。在負債和股東權益方面，2011年度負債所占比重從2010年的53.80%上升到56.06%，而2011年度股東權益所占比重則從2010年的46.20%下降為43.94%。

16、這說明中國石化集團公司2011年度通過舉債多籌集了一部分經(jīng)營資本。三流動性分析中國石化 2009-2011 年綜合財務分析與診斷的指標。1.期末存貨與日銷售額之比 期末存貨與日銷售額之比=存貨余額/（銷售凈額/365）中國石化2009-2011期末存貨與日銷售額之比項目/年份 2011年 2010年 2009年存貨余額203417156546141727銷售凈額250568319131821345052期末存貨與日銷售額之比從年度對比指標看， 中國石化存貨周轉率逐步下降， 其主要原因是由于中國石化存貨數(shù)量逐漸增多，面對國際市場原有價格的變化和戰(zhàn)略需求的考慮，中國石化進行了存貨儲備。 2011

17、年，全國石油和化工行業(yè)產(chǎn)值和主要石化產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長；對外貿(mào)易增速明顯加快；石油和化工市場總體平穩(wěn)，產(chǎn)銷基本順暢，價格保持穩(wěn)中上揚態(tài)勢；行業(yè)投資平穩(wěn)增長，導致了存貨周轉率的下降。 2.應收賬款周轉率 公司的應收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。 項目/年份 2011年 2010年 2009年應收賬款587214309326592應收票據(jù)27961159502110銷售凈

18、額250568319131821345052應收賬款周轉率 從年度對比指標看， 中國石化應收賬款周轉率持續(xù)下降。 分析與診斷其原因，2009年應收賬款和應收票據(jù)款項為266億元和21億元，2010年上升至430億元和160億元，2011年則為 587 億元和280億元；但主營業(yè)務收入分別為 1.35萬億元、1.91萬億元、2.51萬億元左右，應收賬款與應收票據(jù)之和的增長速度超過了銷售凈額的增長速度。但總體而言，中國石化的應收賬款周轉率仍舊處于一個比較高的水平，在行業(yè)間仍具有一定的優(yōu)勢。 3.固定資產(chǎn)周轉率 固定資產(chǎn)周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高， 說明利用率越高，

19、管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低， 則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。它反應了企業(yè)資 產(chǎn)的利用程度。 項目/年份 2011年 2010年 2009年銷售收入250568319131821345052固定資產(chǎn)565936540700484815固定資產(chǎn)周轉率從資產(chǎn)的質(zhì)量來看，資產(chǎn)總額減少，凈利潤增加，總資產(chǎn)凈利率上升，企業(yè)資產(chǎn)從質(zhì)量上優(yōu)于上期，減少了無效資產(chǎn) 。由于主營業(yè)務的大幅增加，2011 年的固定資產(chǎn)周轉率較上一年有所提升。總體而言，固定資產(chǎn)周轉率一般，在行業(yè)間不具備明顯的優(yōu)勢。償債能力分析（一）短期償債能力分析1、營運資本是反應短期償債能

20、力的一個指標。營運資本=流動資產(chǎn)總額-流動負債總額中國石油化工股份 2011年度和2010年度營運資本計算表 單位：億元項目2011年度2010年度流動資產(chǎn)總額34282602流動負債總額44423364營運資本-1014-762從營運資本來看，企業(yè)的流動負債沒有足夠的流動資產(chǎn)作為償付的保證。2011年比2010 年的營運資本多虧損252億元。分析產(chǎn)生這一現(xiàn)象的主要原因是原油及原材料價格的上漲。2、流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最通用的財務比率。流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負債總額根據(jù)上表我們可知2011年度 流動比率億元2010年度 流動比率=26億元從流動比率上來看，中國石化在2011和2

21、010年度的短期償債能力沒有很大變化。3、現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金等價物+有價證券）/流動負債總額有時，經(jīng)理人需要以最保守的觀點分析企業(yè)的短期償債能力，即 現(xiàn)金比率中國石油化工股份 2011年度和2010年度現(xiàn)金比率計算表 單位：百萬元項目2011年度2010年度貨幣基金2519718140交易性金融資產(chǎn)24502450應收票據(jù)2796115950現(xiàn)金等價物及有效證券5560836540流動負債總額444200336400現(xiàn)金比率該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務，但也并不是越大越好。該指標過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，盈利能力不強。從以上數(shù)據(jù)來看，中國

22、石化的現(xiàn)金比率處于偏低位置，說明其及時支付能力并不強。（二）長期償債能力分析通過資產(chǎn)負債表評價企業(yè)長期償債能力，可以借助負債比率和權益比率這兩類指標。1、負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%中國石油化工股份 2011年度和2010年度負債比率計算表 單位：百萬元項目2011 年度2010年度負債總額637184544786資產(chǎn)總額1144528995154負債比率%負債比率衡量企業(yè)的資產(chǎn)總額中由債權人所提供的百分比。由于財務杠桿效應，負債比率過高時，企業(yè)的財務風險也就比較高。從以上數(shù)據(jù)來看，中國石化在2011年度的負債比率要略高于2010年度，整體呈平穩(wěn)趨勢。2、權益比率=所有者權益總額/資

23、產(chǎn)總額*100% 中國石油化工股份 2011年度和2010年度 單位：百萬元項目2011年度2010年度所有者權益總額507344450368資產(chǎn)總額1144528995154權益比率%大體來看，中國石化的權益比率沒有太大變化，財務風險較小。盈利能力分析（一）中國石化與同行獲利能力數(shù)據(jù)分析 時間指標 指標 指標201120102009中石化行業(yè)中石化行業(yè)中石化行業(yè)銷售毛利率營業(yè)利潤率凈資產(chǎn)收益利率表1由上圖可以看出石油行業(yè)在09年恢復了快速發(fā)展的態(tài)勢，其利潤率增逐漸增加，其毛利率開始下降。從獲利能力看中國石化營業(yè)利潤率略低于行業(yè)平均水平，但還是在利潤率繼續(xù)增長。手全球的經(jīng)濟環(huán)境影響，石油行業(yè)的

24、市場環(huán)境比較不穩(wěn)定，投資中石化需謹慎。（二）、石油行業(yè)先進水平獲利能力數(shù)據(jù)分析表2 2009年石油行業(yè)先進水平獲利能力指標指標中石化中石油銷售毛利率營業(yè)利潤率凈資產(chǎn)收益率以09年為例，從上圖可看出中石化，各項指標較中石油略低。中石化處在石油行業(yè)的上中游水平。（三）股東利益分析項目截至 2011年12 月31 日止年度2011 年2010 年本年比上年增減2009 年人民幣元人民幣元(%)人民幣元公司中石化中石油中石化中石油中石化中石油中石化中石油基本每股收益0.827 0.76 (4.9)稀釋每股收益0.795 0.76 (1.6)(4.9)加權平均凈資產(chǎn)收益率(%)15.93 (1.5)注：

25、以2012年2月29日的總股本計算的每股收益1、每股收益分析中國石化每股收益較中國石油都高，說明其在行業(yè)內(nèi)的盈利能力總體靠前。同時，其每年的每股收益呈上升趨勢，前景良好。2、凈資產(chǎn)收益率較高中國石化的凈資產(chǎn)收益率維持在15%17%的較高水平，因此使其經(jīng)營運作和擴張發(fā)展自身的實力大為增強。同時其凈資產(chǎn)收益率遠高于同期大約7%的銀行貸款利率，對投資者產(chǎn)生很大的吸引力，經(jīng)一步增強了其在資本市場中的融資能力。（四）結論2011年，在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境十分復雜的情況下，我國石油行業(yè)經(jīng)濟運行保持了良好態(tài)勢，主要經(jīng)濟指標均好于預期，并超過了金融危機前的最好水平，經(jīng)濟增長的基礎進一步鞏固。石油行業(yè)報告預測2012

26、年下半年影響行業(yè)經(jīng)濟運行的不確定因素會有所增加，行業(yè)經(jīng)濟增速將會明顯放緩，市場短期和局部的波動有可能加大，但總體而言，行業(yè)經(jīng)濟仍可實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長。六現(xiàn)金流量分析（一）現(xiàn)金流量的基本結構及其意義分析序號經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量1+2+-3+-+4+-5-+6-+-7-+8-（教材P365-表1433）中國石油化工2009年、2010年、2011年的經(jīng)行活動現(xiàn)金流量均為正值，投資活動現(xiàn)金流量為負值，籌資活動現(xiàn)金流量為負值，符合序號4。企業(yè)具有良好的主營業(yè)務活動，但是，企業(yè)維系現(xiàn)金正常周轉的紐帶是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。也就是說，企業(yè)的命運在一定程度上取決于其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。（

27、二）現(xiàn)金流量的結構分析2009 項目金額總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量1,558,655 64.69%100.00%銷售商品、提供服務收到的現(xiàn)金1,550,786 99.50%收到的租金388 0.02%收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金7,481 0.48%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量7,679 0.32%100.00%收回投資所收到的現(xiàn)金504 6.57%收到的股利1,133 14.75%處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額692 9.01%收到用于金融機構的已到期定期存款1,820 23.71%使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金3,253 42.36%收到的其他的與投資有關活動的現(xiàn)

28、金277 3.60%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量842,926 34.99%100.00%發(fā)行股票所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金781,212 92.68%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金61,000 7.24%吸收少量股東投資所收到的現(xiàn)金714 0.08%現(xiàn)金流入量合計2,409,260 100.00%從現(xiàn)金流入量整體結構看來，中國石油化工2009年度現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占到64.69%，投資活動現(xiàn)金流入量占到0.32%，籌資活動現(xiàn)金流入量占到34.99%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2009年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量主要來自銷售商品、提供服務，占99.50

29、%。投資活動現(xiàn)金流入量主要來自使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金，占42.36%；收到用于金融機構的已到期定期存款，占23.71。籌資活動現(xiàn)金流入量主要來自借款所收到的現(xiàn)金，占92.68%。2010 項目金額總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量2,233,883 75.93%銷售商品、提供服務收到的現(xiàn)金2,215,212 99.16%收到的租金392 0.02%收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金8,279 0.37%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量28,099 0.96%100.00%收回投資所收到的現(xiàn)金1,687 6.00%收到的股利1,335 4.75%處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額16

30、,145 57.46%收到用于金融機構的已到期定期存款3,626 12.90%使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金4,646 16.53%收到的其他的與投資有關活動的現(xiàn)金660 2.35%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量684,901 23.28%100.00%發(fā)行股票所收到的現(xiàn)金2 0.00%借款所收到的現(xiàn)金663,491 96.87%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金21,000 3.07%吸收少量股東投資所收到的現(xiàn)金408 0.06%現(xiàn)金流入量合計2,941,883 100.00%從現(xiàn)金流量整體結構看來，中國石油化工2010年度現(xiàn)金流量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占到75.93%，投資活動現(xiàn)金流入量占到0.96%，籌資

31、活動現(xiàn)金流入量占到23.28%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2010年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量主要來自銷售商品、提供服務，占99.16%。投資活動現(xiàn)金流入量主要來自使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金，占57.46%；使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金，占16.53%；收到用于金融機構的已到期定期存款，占12.90%。籌資活動現(xiàn)金流入量主要來自借款所收到的現(xiàn)金，占96.87%。2011 項目金額總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量2,902,235 83.27%100.00%銷售商品、提供服務收到的現(xiàn)金2,889,482 99.56%收到的租金437 0.02%收

32、到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金12,316 0.42%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量18,862 0.54%100.00%收回投資所收到的現(xiàn)金3,039 16.11%收到的股利2,961 15.70%處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額1,216 6.45%收到用于金融機構的已到期定期存款6,383 33.84%使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金3,679 19.50%收到的其他的與投資有關活動的現(xiàn)金1,584 8.40%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量564,403 16.19%100.00%發(fā)行股票所收到的現(xiàn)金0.00%借款所收到的現(xiàn)金536,397 95.04%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金27,889 4.

33、94%吸收少量股東投資所收到的現(xiàn)金117 0.02%現(xiàn)金流入量合計3,485,500 100.00%從現(xiàn)金流量整體結構看來，中國石油化工2011年度現(xiàn)金流量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占到83.27%，投資活動現(xiàn)金流量占到0.54%，籌資活動現(xiàn)金流量16.19%占到16%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2011年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量主要來自銷售商品、提供服務，占99.56%。投資活動現(xiàn)金流量主要來自使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金，占33.84%；使用衍生兼容工具所收到的現(xiàn)金，占19.50%。籌資活動現(xiàn)金流量主要來自借款所收到的現(xiàn)金，占95.04%。2009項目金額

34、總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：1,392,64657.85%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金1,155,78682.99%經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金8,1890.59%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金29,1822.10%支付的增值稅41,1662.96%支付的所得稅6,0450.43%支付的除增值稅、所得稅外的各項稅費133,8599.61%支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金18,4191.32%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：125,5305.21%100.00%構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金116,78993.04%投資所支付的現(xiàn)金3,2402.58%存放與金融機構的定期

35、存款2,3041.84%使用衍生工具所支付的現(xiàn)金3,1972.55%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量889,33736.94%100.00%償還借款所支付的現(xiàn)金850,68395.65%償還債券所支付的現(xiàn)金15,0001.69%收購子公司少數(shù)股東權益所支付的現(xiàn)金凈額2130.02%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金21,3212.40%子公司支付少數(shù)股東的股利8580.10%分配予中國石化集團公司1,2620.14%現(xiàn)金流出量合計2,407,513100.00%從現(xiàn)金流出量整體結構看來，中國石油化工2009年度現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占到57.85%，投資活動現(xiàn)金流出量占到5.21%，籌

36、資活動現(xiàn)金流出量占到36.94%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2009年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量主要來自購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，占82.99%。投資活動現(xiàn)金流出量主要來自構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，占93.04%。籌資活動現(xiàn)金流出量主要來自償還借款所支付的現(xiàn)金，占95.65%。2010項目金額總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：2,052,62170.09%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金1,758,55685.67%經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金12,4140.60%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金30,7541.50%支付的增值稅6

37、3,1253.08%支付的所得稅14,1580.69%支付的除增值稅、所得稅外的各項稅費154,7167.54%支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金18,8980.92%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：134,8164.60%100.00%構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金114,71185.09%投資所支付的現(xiàn)金11,3108.39%存放與金融機構的定期存款3,5222.61%使用衍生工具所支付的現(xiàn)金5,2733.91%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量741,19525.31%100.00%償還借款所支付的現(xiàn)金672,80490.77%償還債券所支付的現(xiàn)金31,0004.18%收購子公司少數(shù)股東權益所支

38、付的現(xiàn)金凈額0.00%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金23,1303.12%子公司支付少數(shù)股東的股利1,0510.14%分配予中國石化集團公司13,2101.78%現(xiàn)金流出量合計2,928,632100.00%從現(xiàn)金流出量整體結構看來，中國石油化工2010年度現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占到70.09%，投資活動現(xiàn)金流出量占到4.60%，籌資活動現(xiàn)金流出量占到25.31%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2010年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量主要來自購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，占85.67%。投資活動現(xiàn)金流出量主要來自構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，占

39、85.67%。籌資活動現(xiàn)金流出量主要來自償還借款所支付的現(xiàn)金，占90.77%。2011項目金額總體結構分項結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：2,751,05479.10%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金2,398,62387.19%經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金12,6110.46%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金41,7181.52%支付的增值稅71,3112.59%支付的所得稅29,7981.08%支付的除增值稅、所得稅外的各項稅費176,4746.41%支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金20,5190.75%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量：159,8704.60%100.00%構建固定資產(chǎn)和無形

40、資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金142,81389.33%投資所支付的現(xiàn)金7,4884.68%存放與金融機構的定期存款5,8013.63%使用衍生工具所支付的現(xiàn)金3,7682.36%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量566,91916.30%100.00%償還借款所支付的現(xiàn)金532,66793.96%償還債券所支付的現(xiàn)金6,0361.06%收購子公司少數(shù)股東權益所支付的現(xiàn)金凈額360.01%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金26,3684.65%子公司支付少數(shù)股東的股利1,8120.32%分配予中國石化集團公司現(xiàn)金流出量合計3,477,843100.00%100.00%從現(xiàn)金流出量整體結構看來，中國石油化工201

41、1年度現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占到79.10%，投資活動現(xiàn)金流出量占到4.60%，籌資活動現(xiàn)金流出量占到16.30%。這說明經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。從現(xiàn)金分項結構看來，中國石油化工2010年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量主要來自購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，占87。19%。投資活動現(xiàn)金流出量主要來自構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，占89.33%。籌資活動現(xiàn)金流出量主要來自償還借款所支付的現(xiàn)金，占93.96%。中石油20092011年歷年現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比項目200920102011一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量1,558,655 2,233,883 2

42、,902,235 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量1,392,646 2,052,621 2,751,054 二、投資活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比投資活動現(xiàn)金流入量7,679 28,099 18,862 投資活動現(xiàn)金流出量125,530 134,816 159,870 三、籌資活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比籌資活動現(xiàn)金流入量842,926 684,901 564,403 籌資活動現(xiàn)金流出量889,337 741,195 566,919 四、現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比現(xiàn)金流入量2,409,260 2,946,883 3,485,500 現(xiàn)金流出量2,407,513 2,928,632 3,477,843 從

43、整體上看，2009年、2010年、2011年中國石油化工現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分別為1.00，1.01，1.00。從分項上看，2009年、2010年、2011年中國石油化工經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量之比分別為1.12,1.09,1.05.表明中國石油化工單位現(xiàn)金流出量可換回1.12,1.09,1.05元現(xiàn)金流入量。一般而言這個比值越大越好，說明2009年最好，2010最差。投資活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分別為0.06，0.21，0.12，表明公司正在擴張時期。因為比值較小，屬于發(fā)展時期的企業(yè)。籌資活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分別為0.95,0.92,1.00。表明2009

44、年，2010年還款大于借款，2011年借還款基本相持平。 （三）現(xiàn)金流量的比率分析流動性分析（1）流動負債保障率：公式：流動負債保障率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）/（流動負債總額）*100%流動負債保障率項目2009 2010 2011 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額166,009 171,262 151,181 流動負債總額429,073 325,627 303,864 流動負債保障率38.69%52.59%49.75%根據(jù)上表可知，中國石油化工2009年、2010年、2011年每100元的流動負債只有38.69, 52.59, 49.75元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的保證。2010年最好，2009最差

45、。（2）負債保障率公式：負債保障率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）/（負債總額）*100%負債保障率項目2009 2010 2011 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額166,009 171,262 151,181 負債總額480,348 532,707 620,528 負債保障率34.56%32.15%24.36%根據(jù)上表可知，中國石油化工2009年、2010年、2011年每100元的負債只有34.56, 32.15, 24.36元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的保證。2009年最好，2011年最差。獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率公式：銷售現(xiàn)金比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）/（銷售收入總額）*100%銷售現(xiàn)金比

46、率項目2009 2010 2011 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額166,009 171,262 151,181 銷售收入總額1,345,052 1,913,182 2,505,683 銷售現(xiàn)金比率12.34%8.95%6.03%銷售現(xiàn)金比率反應單位銷售收入得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好。根據(jù)上表數(shù)據(jù)，說明2009年至2011年依次遞減。中國石油化工2009年、2010年、2011年每100元的銷售收入可以得到12.34, 8.95, 6.03元經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。經(jīng)營狀況2009年最好，2011年最差。（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量公式：每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）/（流通在外普通股數(shù)量）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量項目2009 2010 2011 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額166,009 171,262 151,181 流通在外普通股數(shù)量86,702 86,702 86,702 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量1.91 1.98 1.74 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標反映企業(yè)最大牌分現(xiàn)金股利的能力。該比值為正數(shù)且較