1、泓域咨詢/超聲探頭項目運營能力規劃超聲探頭項目運營能力規劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112078928 一、 規劃運營能力要考慮的因素 PAGEREF _Toc112078928 h 1 HYPERLINK l _Toc112078929 二、 能力柔性 PAGEREF _Toc112078929 h 6 HYPERLINK l _Toc112078930 三、 學習效應的實際運用 PAGEREF _Toc112078930 h 7 HYPERLINK l _Toc112078931 四、 學習效應的發現與學習曲線 PAGEREF _Toc11207

2、8931 h 10 HYPERLINK l _Toc112078932 五、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112078932 h 11 HYPERLINK l _Toc112078933 六、 產業環境分析 PAGEREF _Toc112078933 h 16 HYPERLINK l _Toc112078934 七、 核心部件成本占比高，核心零部件創新自主是醫學影像彎道超車關鍵路徑 PAGEREF _Toc112078934 h 16 HYPERLINK l _Toc112078935 八、 必要性分析 PAGEREF _Toc112078935 h 17 HYPERLINK l _

3、Toc112078936 九、 項目經濟效益 PAGEREF _Toc112078936 h 18 HYPERLINK l _Toc112078937 營業收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112078937 h 19 HYPERLINK l _Toc112078938 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112078938 h 20 HYPERLINK l _Toc112078939 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112078939 h 22 HYPERLINK l _Toc112078940 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc11207

4、8940 h 24 HYPERLINK l _Toc112078941 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112078941 h 26 HYPERLINK l _Toc112078942 十、 項目規劃進度 PAGEREF _Toc112078942 h 27 HYPERLINK l _Toc112078943 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112078943 h 28規劃運營能力要考慮的因素1、規模經濟效應所謂規模經濟效應，是指所有生產要素按同方向增加（或減少）對產量變動的影響。在生產技術水平不變的前提下，當所有生產要素的投入量都按同比例增加時，要素投入量增加與產

5、出量增加之間的關系有下列三種情況。（1）規模報酬遞增是指報酬增加的幅度大于規模擴大的幅度。規模報酬遞增是規模經濟的結果，規模擴大后，相對地減少了生產、銷售費用，減少了管理人員的比重，添置新型機器設備等；再如規模擴大后，專業化協作發展，從而使單個廠商都降低了總成本費用。（2）規模報酬不變是指報酬增加的幅度與規模增加的幅度相等，即生產要素增加一倍，產量也增加一倍。（3）規模報酬遞減是指報酬增加的幅度小于規模擴大的幅度。規模報酬遞減是規模不經濟的結果。由于規模過大引起管理效率下降，各項費用增加。一般在一定科學技術水平條件下，隨著一個企業運營能力的擴大，最初往往是規模報酬遞增；當擴大到一定程度后，就出

6、現規模報酬不變的現象；如果繼續擴大，超過一定的限度，會出現規模報酬遞減的現象。因此，運營能力規劃應堅持適度規模原則：盡可能使規模報酬遞增，至少應使規模報酬不變，避免規模報酬遞減。2、需求與資源（1）需求無論是運營能力的構建還是運營能力的改變，都是為了更好地匹配需求。因為運營能力事關長遠，所以，要預測市場對運營能力的中長期需求。例如，近年來中國鋼鐵產業的產能嚴重過剩，主要是某一時期政府巨大投資規模的拉動造成的，但與每一個鋼鐵企業不能做好長期的鋼材需求預測而盲目增加產能也有很大關系。這一點對固定資產投資大、經營業務調整難的行業尤其重要。某些行業的需求具有典型的季節性或時段性。例如，對城市公交系統運

7、力的需求就具有很強的時段性。工作日早晚兩個高峰的需求最大，中間時段的需求則急劇下降。對于這種特殊的行業，必須配備足夠的運力，以保證在上下班兩個高峰時段乘客走得了、走得快。在非高峰時段，把富余的運力用于短途旅游、會務或商務用車等。（2）資源需求是外在的，資源是內生的。企業的運營能力一方面要盡量與外在的需求相匹配，另一方面還要考慮本身所能動用的資源，尤其要考慮特殊設備、特殊工種等關鍵資源。在規劃能力時，不但要考慮特殊設備或特殊工種等關鍵資源，還要考慮各種資源的整合與配套性。在制造業，在規劃主體生產線的能力時，應考慮對水、電、汽（氣）管網、橋架、倉儲面積、運輸專用線、水處理、配電站等公用工程或輔助設

8、施的運營能力。在服務業，在確定主要業務的運營能力時，應考慮其他配套設施的運營能力。例如，當增加汽車旅館的房間時，必須同時考慮停車場、餐飲、娛樂設施等的容量和能力。3、選址與設施布置廠址與設施布置方案決定了運輸成本、與市場的距離、勞動力和能源的供應等，直接地影響著運營能力的發揮。以消防站的選址為例，合理的選址不僅會極大地方便消防車輛的通行，而且能以較少的車輛配置達到預期的需求。占地面積、廠區布局以及是否為以后擴大規模預留余地等都是在規劃運營能力時要考慮的因素。選址還影響著運營能力的集中程度與能力的分配。地址越少，運營能力越集中；反之，運營能力越分散。4、產品及其生命周期的階段性產品和服務特征對運

9、營能力有重要影響。產品或服務的關聯性越強，實現標準化的可能性則越強，同樣的投資所形成的運營能力就越大。產品會經歷其生命周期的不同階段，在規劃運營能力時，要考慮其生命周期的階段性。（1）在投入期，市場規模尚不明朗，產品銷售尚不穩定，所形成的運營能力一般應小于需求。（2）在成長期，市場規模迅速擴大。多數企業傾向于快速擴大運營能力。但是這種策略是否有效，取決于本企業的相對市場占有率、營業增長率、競爭對手采取的策略等。如果市場上多數公司都迅速擴大其運營能力，其結果是整個市場上運營能力的過剩。當這種情況發生時，更理智的做法是增加在工藝和技術改進方面的投資強度，在產品性能、功能或柔性等方面獲得競爭優勢。（

10、3）在成熟期，市場已經飽和，企業的市場份額趨于穩定。此時，應充分利用已有運營能力，并通過降低運營成本來提高盈利能力。如果產品的成熟期持續的時間較長，就適當增加運營能力。（4）在衰退期，由于需求下降，企業面臨運營能力過剩。此時，可轉賣多余的運營能力或推出新的產品或服務，也可以把運營能力轉移至勞動力成本較低的地區，以此來延長企業在該產品上的獲利時間。5、供應鏈方面的因素如果在運營能力規劃中涉及運營能力大幅度的變化，就必須考慮供應鏈的影響作用。如果提高了運營能力，而供應商、分銷商或零售商沒有對此做出反應或反應滯后，就會使運營能力的提高落空。能力柔性所謂能力柔性是指企業所具備的快速增加或降低某種運營能

11、力的本領，也指快速地從一種運營能力轉換為另一種運營能力的本領。一般地，企業可以從標準廠房的建設、培養多面手和建立機動靈活的聘用制度三個方面建立企業的能力柔性。1、建設標準廠房，靈活配置設備對完成多品種加工的企業來說，應建設標準廠房而不是定制化廠房，在標準廠房中配置可以自由移動而且方便調換組件的機器設備，以此來建立能力柔性。當然，如果能夠利用同一設備或設施生產或提供具有互補性的產品或服務，將是提高能力柔性最理想的方法。例如，把鏟雪機前面的鏟子設計成可拆卸式的，在春、夏、秋三季換成能割草的刀盤。2、培養多面手培訓員工掌握多種技能，以便隨時從一個工種轉換到另一個工種。這在服務業應用起來更有效。3、建

12、立機動靈活的聘用制度如果加班或外包仍然不能滿足對能力增加的需要，可采取招聘實習生或兼職人員來增加運營能力。短時期內減少運營能力時，只需要減少工作時間即可。需要長期減少運營能力時，則可解聘實習生或兼職人員。學習效應的實際運用（一）學習曲線的建立從學習效應的產生過程看，學習效應主要是操作者提高了熟練程度之后產生的現象。當生產過程全部由機器來完成時就不存在學習效應了。因此，學習曲線的變化率取決于人工工作與機器工作的比例。學習曲線變化率簡稱學習率，它反映了學習效果。（二）學習率的估計對于某一特定的行業，如果生產了一定數量的產品，很容易從學習效應的表達式中推算學習率。因此，只要知道了第一件產品的作業時間

13、和第n件產品的作業時間，就可以計算出該行業的學習率。當估算學習率時，產品生產量越大，作業時間受到隨機性因素的干擾越大。對于一項全新的作業，或作業累積時間不長，可參考類似行業的學習率，然后根據本行業的具體情況做出相應的修正。（三）學習效應的應用學習效應的應用體現在以下幾個方面。（1）規劃運營能力如果企業在規劃運營能力時考慮了學習效應，就可以避免過多的富余能力。如果企業在制訂生產計劃時考慮了學習效應，就可以使企業更科學地預測未來的生產能力，估計成本和編制預算。（2）制定勞動定額科學地制定勞動定額是學習效應的直接應用。勞動定額是指在一定的生產和技術條件下，生產單位產品或完成一定工作量應該消耗的勞動量

14、。標準或在單位時間內生產產品或完成工作量的標準，一般用勞動或工作時間來表示。在制定勞動定額時，只有充分考慮學習效應，才能制定出先進合理的勞動定額。所謂先進合理，就是制定的定額要在已經達到的實際水平基礎上有所提高，在正常生產條件下，經過一定時期的努力，大多數職工可以達到，部分先進職工可以超過，少數后進職工也能夠接近以至達到的水平。這樣的定額才能保證勞動生產率的提高。（3）控制工程進度利用學習曲線可以估計生產周期，進而幫助企業制訂相應的生產計劃和安排作業進度。（4）新產品定價當新產品的工藝過程與某類產品的工藝過程相同或相似時，可利用這類產品的學習率來估計新產品的生產周期，估算直接勞動成本，從而為新

15、產品的定價提供依據。（5）采購談判對于大型設備的采購，供貨商總會提出工程造價。其中，工時費用是工程造價的組成部分，學習效應為降低報價提供了依據，使采購商在談判中處于主動地位。對供貨商來說，則可以確定招標底價。總之，利用學習效應，有助于公司運營戰略的實施，比如運營能力、進度、價格和成本控制等。（四）應用學習效應注意的事項根據學習效應的表達式，對產品結構復雜、手工作業占比較大、加工數量小的作業，學習效果較為明顯。反之，學習效果不顯著。這是在應用學習效應時要首先注意的事項。在應用學習效應時，還應注意新產品、新工藝或新設備的投入對學習效應的影響作用。此時，作業時間會有一個大幅度的增加。此外，學習曲線如

16、使用不當也會帶來一定的風險。環境變化中的不可測因素有可能影響學習規律，如果管理人員忽視環境動態變化的特性，就可能會給企業帶來損失。一個著名事例是道格拉斯飛機制造公司被麥克唐納兼并的事例。道格拉斯公司曾經根據學習曲線估計它的某種新型噴氣式飛機的成本能夠降低，于是對顧客承諾了價格和交貨日期。結果由于低估了飛機制造過程中的工藝修改對學習曲線的影響，導致對顧客承諾的價格和交貨日期不能實現，遭到嚴重的財政危機，這是它不得不接受兼并的重要原因之一。學習效應的發現與學習曲線人們早就注意到了這樣的現象：隨著操作者熟練程度的提高，即使在不增加設備和人員數，量的情況下，企業的生產能力也會不斷提高。換言之，隨著工人

17、熟練程度的提高，加工單位產品所需的勞動時間呈現出遞減的趨勢。這種現象就是學習效應。系統地分析和研究學習效應是，在20世紀20年代。當時，在美國的一家飛機制造廠，人們發現生產每架飛機所需的直接勞動時間隨著飛機累積數量的增加而有規律地減少。生產第4架飛機所需的人工工時比第2架的減少了20%左右，第8架只花費了第4架飛機80%的工時。也就是說，當產量從x架增至2x架時，所需的直接勞動時間比第x架減少20%。而且，曲線在開始階段下降很快，以后逐漸變得平坦。而后，在其他產業，如汽車、石油化工、人造纖維織物等產業都發現了類似的現象。當把直接勞動時間和累積數量之間的關系繪制成圖形時，得到了后來人們所稱的學習

18、曲線。項目基本情況（一）項目承辦單位名稱xxx有限公司（二）項目聯系人鐘xx（三）項目建設單位概況公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優化結構，提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式，補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板，走綠色、協調和可持續發展道路，不斷優化供給結構，提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，以提質增效為中心，以提升創新能力為主線，降成本、補短板，推進供給側結構性改革。公司注重發揮員工民主管理、民主參與、民主監督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規范廠

19、務公開的內容、程序、形式，企業民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰略和高質量發展，以提高全員思想政治素質、業務素質和履職能力為核心，堅持戰略導向、問題導向和需求導向，持續深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發展的良性互動。公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規經營”作為企業的核心理念，不斷提升公司資產管理能力和風險控制能力。公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規范。 （四）項目實施的可行性1、長期的技術積累為

20、項目的實施奠定了堅實基礎目前，公司已具備產品大批量生產的技術條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎。2、國家政策支持國內產業的發展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規范產業發展。在國家政策的助推下，本產業已成為我國具有國際競爭優勢的戰略性新興產業，伴隨著提質增效等長效機制政策的引導，本產業將進入持續健康發展的快車道，項目產品亦隨之快速升級發展。隨著國內廠商規模提高，新技術規模效應逐步提升，國產廠商正加速推進核心部件自研。國產影像龍頭聯影醫療依靠全產業鏈的核心部件自研+部分自產，實現差異化競爭力以及盈利能力的顯著提升，其毛利率邊際顯著提升，加速超越其他國產競爭對手。

21、（五）項目建設選址及建設規模項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約10.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。項目建筑面積9741.57，其中：主體工程6834.63，倉儲工程1299.67，行政辦公及生活服務設施940.33，公共工程666.94。（六）項目總投資及資金構成1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資4800.31萬元，其中：建設投資3641.46萬元，占項目總投資的75.86%；建設期利息73.00萬元，占項目總投資的1.52%；流動資

22、金1085.85萬元，占項目總投資的22.62%。2、建設投資構成本期項目建設投資3641.46萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用3079.92萬元，工程建設其他費用472.82萬元，預備費88.72萬元。（七）資金籌措方案本期項目總投資4800.31萬元，其中申請銀行長期貸款1489.71萬元，其余部分由企業自籌。（八）項目預期經濟效益規劃目標1、營業收入（SP）：9400.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：7954.85萬元。3、凈利潤（NP）：1054.22萬元。4、全部投資回收期（Pt）：6.93年。5、財務內部收益率：13.89%。6、財務凈現值：152

23、.49萬元。（九）項目建設進度規劃本期項目按照國家基本建設程序的有關法規和實施指南要求進行建設，本期項目建設期限規劃24個月。（十）項目綜合評價主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積6667.00約10.00畝1.1總建筑面積9741.57容積率1.461.2基底面積3800.19建筑系數57.00%1.3投資強度萬元/畝347.202總投資萬元4800.312.1建設投資萬元3641.462.1.1工程費用萬元3079.922.1.2工程建設其他費用萬元472.822.1.3預備費萬元88.722.2建設期利息萬元73.002.3流動資金萬元1085.853資金籌措萬元4800.3

24、13.1自籌資金萬元3310.603.2銀行貸款萬元1489.714營業收入萬元9400.00正常運營年份5總成本費用萬元7954.856利潤總額萬元1405.627凈利潤萬元1054.228所得稅萬元351.409增值稅萬元329.4610稅金及附加萬元39.5311納稅總額萬元720.3912工業增加值萬元2500.2113盈虧平衡點萬元4162.27產值14回收期年6.93含建設期24個月15財務內部收益率13.89%所得稅后16財務凈現值萬元152.49所得稅后產業環境分析保持經濟社會平穩較快發展，提高發展質量和效益，發展平衡性、包容性和可持續性不斷增強，確保如期全面建成小康社會。到2

25、017年，全區地區生產總值和城鄉居民人均收入比2010年同口徑翻一番；到2020年，全區地區生產總值邁上新臺階，城鄉居民人均收入同步提升。產業支撐更加有力。“三大新興產業”實現快速發展，傳統產業進一步提質增效，初步構建起支撐區域發展的產業新體系。城市品質更加優良。進一步突出以人為本，城市綜合功能進一步完善，環境質量不斷提升，社會民生持續改善。人民生活更加美好。就業、教育、文化、衛生、體育、社保、住房等公共服務體系更加健全，初步實現城鄉基本公共服務均等化，人民群眾生活質量、健康水平和文明素質不斷提高，參與感、獲得感、幸福感顯著增強。核心部件成本占比高，核心零部件創新自主是醫學影像彎道超車關鍵路徑

26、目前國產廠商核心部件自主供應缺乏，上游格局壟斷，高采購成本壓縮國內影像企業空間，各類零部件基本依靠外購，整機生產過程更多為組裝集成，是否擁有核心零部件的自主生產能力以及相對于上游供應商的議價能力成為區分醫學影像設備制造企業競爭力強弱的關鍵。國產企業打破GPS壟斷及提高盈利的關鍵一環就是核心部件的突破甚至創新。以相對壁壘低的DR設備為例，X線球管、平板探測器、高壓發生器是其核心三大器件，根據火石創造數據，三大部件約占生產成本的40%至60%。以高端技術PET/CT設備為例，據器械匯，其中LYSO晶體關鍵材料成本占PET/CT成本的40-50%，LYSO晶體材料成本自主掌握則是整機廠商獲取成本競爭

27、優勢的關鍵因素。隨著國內廠商規模提高，新技術規模效應逐步提升，國產廠商正加速推進核心部件自研。國產影像龍頭聯影醫療依靠全產業鏈的核心部件自研+部分自產，實現差異化競爭力以及盈利能力的顯著提升，其毛利率邊際顯著提升，加速超越其他國產競爭對手。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次

28、項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。項目經濟效益（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（

29、二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。（三）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入9400.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.007050.007520.009400.002增值稅0.00286.60305.71329.462.1銷項稅0.00916.50977.601222.002.2進項稅0.0

30、0629.90671.89892.543稅金及附加0.0034.3936.6839.533.1城建稅0.0020.0621.4023.063.2教育費附加0.008.609.179.883.3地方教育附加0.005.736.116.59（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=329.46萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折

31、舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用7954.85萬元，其中：可變成本6806.43萬元，固定成本1148.42萬元。達產年項目經營成本7684.44萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.004845.365168.386460.482工資及福利費0.00345.95345.95345.953修理費0.00109.24109.24109.244其他費用0.

32、00768.77768.77768.774.1其他制造費用0.0046.8646.8646.864.2其他管理費用0.0051.5451.5451.544.3其他營業費用0.00670.37670.37670.375經營成本0.006069.326392.347684.446折舊費0.00192.56192.56192.567攤銷費0.004.854.854.858利息支出0.0073.0073.0073.009總成本費用0.006339.736662.757954.859.1其中：固定成本0.001148.421148.421148.429.2可變成本0.005191.315514.3368

33、06.43（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加39.53萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=1405.62（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=1405.6225.00%=351.40（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額1405.62萬元，繳納企業所得稅351.40萬元，其正常經營年份凈利

34、潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=1405.62-351.40=1054.22（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.007050.007520.009400.002稅金及附加0.0034.3936.6839.533總成本費用0.006339.736662.757954.854利潤總額0.00675.88820.571405.625應納所得稅額0.00675.88820.571405.626所得稅0.00168.97205.14351.407凈利潤0.00506.91615.431054.228期初未分配利潤0.000.00456.2296

35、4.489可供分配的利潤0.00506.911071.652018.7010法定盈余公積金0.0050.69107.16201.8711可供分配的利潤0.00456.22964.481816.8312未分配利潤0.00456.22964.481816.8313息稅前利潤0.00917.851098.711830.02（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=13.89%。本期項目投資財務內部收益率13.89%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的

36、回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=152.49（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值152.49萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）

37、=6.93年。本期項目全部投資回收期6.93年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.000.007050.007520.009400.001.1營業收入0.000.007050.007520.009400.002現金流出1820.731820.736918.106483.318755.532.1建設投資1820.731820.732.2流動資金0.00814.3954.291031.562.3經營成本0.006069.

38、326392.347684.442.4稅金及附加0.0034.3936.6839.533所得稅前凈現金流量-1820.73-1820.73131.901036.69644.474累計所得稅前凈現金流量-1820.73-3641.46-3509.56-2472.87-1828.405調整所得稅0.00229.46274.68457.506所得稅后凈現金流量-1820.73-1820.73-37.07831.55293.077累計所得稅后凈現金流量-1820.73-3641.46-3678.53-2846.98-2553.91計算指標1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：20.56%；2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：13.89%；3、項目投資財務凈現值（所得稅前，ic=13%）：1400.55萬元；4、項目投資財務凈現值（所得稅后，ic=13%）：152.49萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：6.09年；6、項目投資回收期（所得稅后）：6.93年。（七）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規