1、【勘誤日期:1位置：【綜合】【第433頁】433頁多選題第6題A選項，08-04】原文：A.稅差理論認為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得改為：A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得2、位置：【第一章財務管理概述】【第21頁】21頁多選題第6題【勘誤日期:解析04-14】原文：財務管理的內容可以分為五個部分：長期投資、短期投資、長期籌資、短期籌資和營業(yè)現(xiàn)金流管理。由于短期投資、短期籌資和營業(yè)現(xiàn)金流管理有密切關系，通常合并在一起討論，稱為營運資本管理

2、。改為：財務管理的內容可以分為四個部分長期投資、短期投資、長期籌資、短期籌資。由于短期投資和短期籌資有密切關系，通常合并在一起討論，稱為營運資本管理（或短期財務管理）。3、位置：【第二章財務報表分析】【第26頁】26頁例題1上【勘誤日期:方的講義內容04-14】刪除：建造合同、長期資產購置合同中的分期付款【勘誤日期:4、位置：【第二章財務報表分析】【第42頁】42頁單選第18題，04-14】替換為：18.已知甲公司上年的利潤表中的財務費用為100萬元（其中利息收入為40萬元），上年的資本化利息為25萬元。上年的凈利潤為500萬元，所得稅費用為150萬元。假設財務費用由利息費用和利息收入構成，則

3、上年的利息保障倍數(shù)為（）。5、位置：【第二章財務報表分析】【第43頁】43頁多選題第14【勘誤日期:題選項D04-14】改為：經營租賃合同中的承諾付款6、位置：【第二章財務報表分析】【第50頁】50頁單選題第18【勘誤日期:題答案解析04-14】2014-2014-2014-2014-2014-2014-把“790/(100+25)=6.32”改為“790/(140+25)=4.79”7、位置：【第二章財務報表分析】【第51頁】51頁多選題第3題【勘誤日期：2014-答案解析06-06】原文：遞延所得稅負債的產生是因為應稅利潤小于會計報告利潤，而該差額幾乎都是經營收益的稅務計算方法與會計不同引

4、起的，因此將其列為經營負債，故選項B的說法不正確；改為：經營資產形成的遞延所得稅負債屬于經營負債，故選項B的說法不正確；8、位置：【第二章財務報表分析】【第41頁】41頁單選題第5題【勘誤日期：2014-選項D06-26】原文：D長期資產購置合同中的分期付款改為：D.準備很快變現(xiàn)的非流動資產9、位置：【第二章財務報表分析】【第49頁】49頁單選題第5題【勘誤日期：2014-解析06-26】原文：對于長期資產購置合同中的分期付款而言，在賬面上不體現(xiàn)為負債，付款間隔一般短于1年，因此，是影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。改為：準備很快變現(xiàn)的非流動資產是影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。10、位置：【第

5、三章長期計劃與財務預測】【第68頁】68頁多選【勘誤日期：2014-題第9題04-14】把利潤總額為600萬元，所得稅費用為120萬元”改為利潤總額為400萬元，所得稅費用為80萬元”1、位置：【第三章長期計劃與財務預測】【第75頁】75頁多選【勘誤日期：題第9題答案解析2014-04-14】把“120/600”改為“80/400”【勘誤日期：2014-2、位置：【第三章長期計劃與財務預測】【第79頁】79頁答案(4)、04-21】原文：外部融資額=1402500X(1+8%)X(100/2500)X(120%)=53.6(萬元)3、位置:選項D4、位置:選項D5、位置:題改為：外部融資額=1

6、40-2500X（1+8%）X6%X（120%）=10.4（萬元）【第三章長期計劃與財務預測】【第61頁】61頁例題2【勘誤日期：2014-05-27】原文：D.在其他條件不變的情況下，外部融資銷售增長比與銷售凈利率反向相關改為：D.在其他條件不變且股利支付率小于1的情況下，外部融資銷售增長比與銷售凈利率反向相關【第五章債券和股票估價】【第101頁】101頁例題1【勘誤日期：2014-06-26】原文：D.純貼現(xiàn)債券的購買人在到期日前不能得到任何現(xiàn)金支付，在到期日得到的現(xiàn)金支付等于面值改為：D.純貼現(xiàn)債券的購買人在到期日前不能得到任何現(xiàn)金支付修改理由：到期一次還本付息債券也屬于純貼現(xiàn)債券，但是

7、到期日不是按照面值支付。【第七章企業(yè)價值評估】【第137頁】137頁（2004年考【勘誤日期：2014-07-07】原文：4.（2004年）關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（）。公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值公平市場價值就是股票的市場價格C公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和D.公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者【答案】ACD【解析】“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償?shù)慕痤~，也就是資產的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，所以，選項A的說法正確，選項B的說法不正確；企業(yè)公平市場價值指的是企業(yè)整體的公平市場價值，

8、包括股權的公平市場價值與債務的公平市場價值，因此，選項C的說法正確；持續(xù)經營價值，簡稱續(xù)營價值，是指由營業(yè)所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。清算價值，是指停止經營，出售資產產生的現(xiàn)金流。一個企業(yè)的公平市場價值，應當是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個，所以，選項D的說法正確。改為：（2004年）關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（）。公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值公平市場價值就是股票的市場價格C公平市場價值應該是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和D.公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者【答案】ACD【解析】“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行

9、資產交換或債務清償?shù)慕痤~，也就是資產的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，所以，選項A的說法正確，選項B的說法不正確；企業(yè)公平市場價值指的是企業(yè)整體的公平市場價值，包括股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值，因此，選項C的說法正確；持續(xù)經營價值，簡稱續(xù)營價值，是指由營業(yè)所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。清算價值，是指停止經營，出售資產產生的現(xiàn)金流。一個企業(yè)的公平市場價值，應當是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個，所以，選項D的說法正確。6、位置:【勘誤日期：2014-【第九章期權估價】【第198頁】198第（3）問答案.08-11】最下面四行的數(shù)字改為：期權買價2.46（或2.45）2.46（或2.45）2.46（或

10、2.45）2.46（或2.45）期權凈損益7.84（或7.85）2.84（或2.85）2.46（或2.45）2.46（或2.45）組合凈損益2.16（或2.15）2.16（或2.15）2.54（或2.55）7.54（或7.55）投資組合的預期收益（2.16）X0.2+（2.16）X0.3+2.54X0.3+7.54X0.2=1.19（元）或：（2.15）X0.2+（2.15）X0.3+2.55X0.3+7.55X0.2=1.20（元）7、位置:B選項【第十章資本結構】【第218頁】218頁單選題第11題【勘誤日期：2014-08-11】2014-2014-原文：B投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)

11、值為正的投資項目而使投資人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象改為：B投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象【勘誤日期:8、位置：【第十章資本結構】【第214頁】214頁例題3，05-29】改為：【例題3多選題】在考慮企業(yè)所得稅的情況下，下列關于MM理論的說法正確的有（）。隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)的價值隨之降低有稅有負債企業(yè)的權益資本成本=無稅無負債企業(yè)的權益資本成本+有負債企業(yè)的債務市場價值/有負債企業(yè)的權益市場價值X（無稅無負債企業(yè)的權益資本成本-稅前債務資本成本）X（1所得稅稅率）有負債企業(yè)的權益資本成本比無稅時要小利息抵稅收益的現(xiàn)值=負

12、債總額X所得稅稅率【答案】BCD【解析】MM理論認為，在考慮所得稅的情況下，隨著負債比例的提高，加權平均資本成本逐漸降低，因此，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大。所以選項A的說法不正確。考慮所得稅的有負債企業(yè)的權益資本成本與不考慮所得稅的負債企業(yè)的權益資本成本的唯一差別是由（1所得稅稅率）引起的，因此，選項B的表達式正確，選項C的說法正確。禾U息抵稅收益的現(xiàn)值=（利息X所得稅稅率）的現(xiàn)值=（負債總額X利息率X所得稅稅率）的現(xiàn)值，由于MM理論假設利息永續(xù)不變，所以，利息抵稅收益的現(xiàn)值=利息/利息率=（負債總額X利息率X所得稅稅率）/利息率=負債總額X所得稅稅率，

13、即選項D的說法正確。【勘誤日期:9、位置：【第十章資本結構】【第219頁】219頁多選題第7題05-27】改為：7.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的稅前債務資本成本為6%,權益資本成本為12%。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1,企業(yè)的稅前債務資本成本保持不變，假設不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。無負債企業(yè)的權益資本成本為8%交易后有負債企業(yè)的權益資本成本為10%交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%修改理由：MM理論認為稅前債務資本成本（Kd）是不變的，參見教

14、材的圖10-1和10-2。10、位置：【第十章資本結構】【第223頁】223頁第7題答案解【勘誤日期：2014-析05-27】改為：【解析】交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/（1+2）X12%+2/（1+2）X6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM理論的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的權益資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的權益資本成本=無負債企業(yè)的權益資本成本+有負債企業(yè)的債務市場價值/有負債企業(yè)的權益市場價值X（無負債企業(yè)的權益資本成本稅前債務資本成本）=8%+1X（8%-6%）=10%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2X10%+1/2X6%

15、=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%）。1、位置：【第十三章其他長期籌資】【第267頁】267頁多選題【勘誤日期：第2題2014-05-04】改為：2根據(jù)承租人的目的，下列關于經營租賃和融資租賃的表述中，不正確的有（）。典型的經營租賃是指短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的凈租賃B經營租賃最主要的外部特征是租賃期短C融資租賃最主要的外部特征是不可撤銷D.典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的毛租賃2、位置：【第十三章其他長期籌資】【第270頁】270頁多選題第【勘誤日期：2014-2題答案

16、及解析05-04】改為：2.ACD【解析】根據(jù)承租人的目的，典型的經營租賃是指短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃（毛租賃指的是由出租人負責資產維護的租賃），因此，選項A的說法不正確，應該把其中的“可撤銷的凈租賃”改為“可撤銷的毛租賃”。融資租賃最主要的外部特征是租賃期長，因此，選項C的說法不正確。典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃（凈租賃指的是由承租人負責資產維護的租賃），因此，選項D的說法不正確，應該把其中的“不可撤銷的毛租賃”改為“不可撤銷的凈租賃”3、位置：【第十三章其他長期籌資】【第269頁】269綜合題第1【勘誤日期：2014-題第（6）問05-13】刪除要求中

17、的第（6）問及273頁答案中的第（6）問。刪除理由：273頁第（6）問的答案中，284.7是根據(jù)股東權益總價值50894.4計算出來的，而股東權益總價值是根據(jù)公司總價值和債務價值計算的，其中債務價值是根據(jù)7%的票面利率計算出的，這樣就是用已知7%的票面利率再計算一個票面利率。4、位置：【第十三章其他長期籌資】【第260頁】260頁例題3.【勘誤日期：2014-多選題05-19】原文：【例題3多選題】下列關于租賃的說法中，不正確的有（）。從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別從財務管理的角度看，典型的融資租賃是指長期的、不完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因，降低交易成

18、本是長期租賃存在的主要原因在進行稅法上的融資租賃決策分析時，不需要考慮折舊抵稅【答案】ABCD【解析】從承租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別，因此，選項A的說法不正確；從財務管理的角度看，典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃，所以，選項B的說法不正確；節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，降低交易成本是短期租賃存在的主要原因，所以，選項C的說法不正確；在進行稅法上的融資租賃決策分析時，有時候需要考慮折舊抵稅，所以，選項D的說法不正確。改為：【例題3多選題】下列關于租賃的說法中，不正確的有（）。從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別從承租人的目的看，典型的融資租賃是指長期的

19、、不完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因，降低交易成本是長期租賃存在的主要原因在進行稅法上的融資租賃決策分析時，不需要考慮折舊抵稅【答案】ABCD【解析】從承租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別，因此，選項A的說法不正確；從承租人的目的看，典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃，所以，選項B的說法不正確；節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，降低交易成本是短期租賃存在的主要原因，所以，選項C的說法不正確；在進行稅法上的融資租賃決策分析時，有時候需要考慮折舊抵稅，所以，選項D的說法不正確。5、位置：【第十三章其他長期籌資】【第259頁】259260頁經【勘誤日期：

20、2014-營租賃和融資租賃05-19】原文（二）經營租賃和融資租賃從財務管理的角度看，經營租賃最主要的特征是租賃期短。典型的經營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U；融資租賃最主要的特征是租賃期長。典型的融資租賃是指長期的、不可撤銷的、完全補償?shù)膬糇赓U。【例題2單選題】從財務管理的角度看，租賃分為經營租賃和融資租賃。關于其中的經營租賃，下列說法不正確的是（）。A大多采用毛租賃B出租人的租賃資產成本補償沒有保障經營租賃最主要的特征是可以撤銷D典型的經營租賃是短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U【答案】C【解析】經營租賃最主要的財務特征是租賃期短。所以選項C的說法不正確。改為：（二）經營租

21、賃和融資租賃根據(jù)承租人的目的，租賃分為經營租賃和融資租賃，經營租賃最主要的特征是租賃期短。典型的經營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U；融資租賃最主要的特征是租賃期長。典型的融資租賃是指長期的、不可撤銷的、完全補償?shù)膬糇赓U。【例題2單選題】根據(jù)承租人的目的，租賃分為經營租賃和融資租賃。關于其中的經營租賃，下列說法不正確的是（）。A大多采用毛租賃B出租人的租賃資產成本補償沒有保障C經營租賃最主要的外部特征是可以撤銷D典型的經營租賃是短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U【答案】C【解析】經營租賃最主要的外部特征是租賃期短。所以選項C的說法不正確。6、位置：【第十三章其他長期籌資】【第27

22、2頁】272頁計算題第【勘誤日期：2014-1題答案07-09】原文：（2）年折舊額=（57010）/7=80（萬元）折現(xiàn)率=12%X（125%）=9%折舊抵稅現(xiàn)值=80X25%X(P/A,9%,5)=20X3.8897=77.79(萬元)租金現(xiàn)值=114+114X(P/A,9%,4)=114+114X3.2397=483.33(萬元)租賃期滿轉讓費的現(xiàn)值=20X(P/F,9%,5)=20X0.6499=13(萬元)資產余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80X(P/F,9%,5)=80X0.6499=51.99(萬元)5年后的折余價值=5705X80=170(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=(17080)X25%X(P

23、/F,9%,5)=22.5X0.6499=14.62(萬元)租賃方案總現(xiàn)值=77.79483.3313+51.99+14.62=351.93(萬元)改為：(2)年折舊額=(570+2010)/7=82.86(萬元)折現(xiàn)率=12%X(125%)=9%折舊抵稅現(xiàn)值=82.86X25%X(P/A,9%,5)=20.715X3.8897=80.56(萬元)租金現(xiàn)值=114+114X(P/A,9%,4)=114+114X3.2397=483.33(萬元)租賃期滿轉讓費的現(xiàn)值=20X(P/F,9%,5)=20X0.6499=13(萬元)資產余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80X(P/F,9%,5)=80X0.6499=5

24、1.99(萬元)5年后的折余價值=570+205X82.86=175.7(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=(175.780)X25%X(P/F,9%,5)=23.925X0.6499=15.55(萬元)租賃方案總現(xiàn)值=80.56483.3313+51.99+15.55=348.23(萬元)提示：修改理由教材338頁寫到，租賃合同約定付款總額的，以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關費用為計稅基礎。而“承租人租賃期滿時支付的設備轉讓款”顯然屬于租賃合同約定的付款總額的一部分，所以，該題答案應該修改。7、位置：【第十四章營運資本投資】【第294頁】294頁第3題第【勘誤日期：2014-(1)問答案08-11】原文：經濟訂貨量=（2X7200X225/9600（個）改為：經濟訂貨量=(2X7200X225/9)1/2=600(個)8、位置：題D選項【第十四章營運資本投資】【第285頁】285頁單選第7【勘誤日期:04-25】2014-9、位置:7題解析10、位置:表頭原文：D.在存貨模式下，在現(xiàn)金成本構成圖上，可以將現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金的短缺成本合并為同一條曲線改為：D.在存貨模式下，在現(xiàn)金成本構成圖上，可以將現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金的機會成本合并為