1、安企業財務分析方埃法介紹盎財務分析是企圖奧了解一個企業經靶營業績和財務狀藹況的真實面目，斑從晦澀的會計程板序中將會計數據版背后的經濟涵義佰挖掘出來，為投翱資者和債權人提癌供決策基礎。由絆于會計系統只是敗有選擇地反映經啊濟活動，而且它耙對一項經濟活動斑的確認會有一段巴時間的滯后，再疤加上會計準則自哎身的不完善性，跋以及管理者有選拌擇會計方法的自俺由，使得財務報邦告不可避免地會扮有許多不恰當的愛地方。雖然審計罷可以在一定程度凹上改善這一狀況絆，但審計師并不阿能絕對保證財務白報表的真實性和背恰當性，他們的瓣工作只是為報表凹的使用者作出正案確的決策提供一巴個合理的基礎，愛所以即使是經過壩審計，并獲得無

2、矮保留意見審計報挨告的財務報表，盎也不能完全避免辦這種不恰當性。暗這使得財務分析拜變得尤為重要。叭一、財務分霸析的主要方法拌一般來說，懊財務分析的方法挨主要有以下四種拔：拔1.比較分扒析：是為了說明胺財務信息之間的熬數量關系與數量敖差異，為進一步八的分析指明方向俺。這種比較可以矮是將實際與計劃暗相比，可以是本傲期與上期相比，疤也可以是與同行跋業的其他企業相疤比； 疤2.趨勢分癌析：是為了揭示艾財務狀況和經營半成果的變化及其靶原因、性質，幫搬助預測未來。用翱于進行趨勢分析疤的數據既可以是巴絕對值，也可以疤是比率或百分比般數據； 啊3.因素分襖析：是為了分析拔幾個相關因素對霸某一財務指標的捌影響程

3、度，一般拔要借助于差異分疤析的方法； 柏4.比率分凹析：是通過對財澳務比率的分析，埃了解企業的財務按狀況和經營成果霸，往往要借助于癌比較分析和趨勢啊分析方法。 叭上述各方法吧有一定程度的重氨合。在實際工作礙當中，比率分析邦方法應用最廣。耙二、財務比吧率分析絆財務比率最辦主要的好處就是拔可以消除規模的罷影響，用來比較爸不同企業的收益頒與風險，從而幫啊助投資者和債權扒人作出理智的決襖策。它可以評價辦某項投資在各年般之間收益的變化安，也可以在某一鞍時點比較某一行辦業的不同企業。皚由于不同的決策稗者信息需求不同拔，所以使用的分阿析技術也不同。岸1.財務比敖率的分類 癌 一般來說笆，用三個方面的靶比率來

4、衡量風險伴和收益的關系：翱 澳1) 償債般能力：反映企業爸償還到期債務的氨能力； 埃2) 營運靶能力：反映企業耙利用資金的效率擺； 板3) 盈利扮能力：反映企業疤獲取利潤的能力伴。 埃 上述這三扒個方面是相互關澳聯的。例如，盈疤利能力會影響短般期和長期的流動柏性，而資產運營岸的效率又會影響稗盈利能力。因此搬，財務分析需要懊綜合應用上述比扒率。暗2. 主拔要財務比率的計骯算與理解： 邦下面，我們暗仍以ABC公司邦的財務報表（年皚末數據）為例，按分別說明上述三俺個方面財務比率艾的計算和使用。疤 翱1) 反映吧償債能力的財務敗比率： 安 短期償債翱能力： 捌短期償債能板力是指企業償還八短期債務的能力

5、霸。短期償債能力百不足，不僅會影罷響企業的資信，絆增加今后籌集資拜金的成本與難度安，還可能使企業藹陷入財務危機，叭甚至破產。一般八來說，企業應該笆以流動資產償還芭流動負債，而不柏應靠變賣長期資稗產，所以用流動藹資產與流動負債瓣的數量關系來衡絆量短期償債能力版。以ABC公司稗為例： 把流動比率拌 = 澳流動資產爸 / 班流動負債芭 = 1.53哀 捌速動比率 版= （流動資產襖存貨待攤費骯用）/ 流動負白債吧 =1.53 拌現金比率 疤= （現金有捌價證券）/ 流爸動負債 =0.哎242 昂流動資產既柏可以用于償還流拔動負債，也可以疤用于支付日常經唉營所需要的資金板。所以，流動比挨率高一般表明企

6、罷業短期償債能力背較強，但如果過啊高，則會影響企敗業資金的使用效愛率和獲利能力。隘究竟多少合適沒案有定律，因為不柏同行業的企業具敗有不同的經營特俺點，這使得其流皚動性也各不相同俺；另外，這還與般流動資產中現金半、應收帳款和存皚貨等項目各自所板占的比例有關，爸因為它們的變現暗能力不同。為此礙，可以用速動比傲率（剔除了存貨柏和待攤費用）和敗現金比率（剔除笆了存貨、應收款頒、預付帳款和待板攤費用）輔助進埃行分析。一般認骯為流動比率為2案，速動比率為1氨比較安全，過高版有效率低之嫌，矮過低則有管理不佰善的可能。但是靶由于企業所處行埃業和經營特點的班不同，應結合實版際情況具體分析笆。 霸長期償債能鞍力：

7、 扮長期償債能壩力是指企業償還熬長期利息與本金隘的能力。一般來板說，企業借長期稗負債主要是用于霸長期投資，因而安最好是用投資產案生的收益償還利昂息與本金。通常暗以負債比率和利敖息收入倍數兩項擺指標衡量企業的敖長期償債能力。疤以ABC公司為澳例： 矮負債比率 背= 負債總額 吧/ 資產總額 矮= 0.33 疤利息收入倍霸數=經營凈利潤哀/利息費用=（八凈利潤所得稅般利息費用）/癌利息費用=32板.2 霸負債比率又懊稱財務杠桿，由扒于所有者權益不板需償還，所以財班務杠桿越高，債氨權人所受的保障凹就越低。但這并笆不是說財務杠桿版越低越好，因為板一定的負債表明埃企業的管理者能盎夠有效地運用股阿東的資金

8、，幫助版股東用較少的資疤金進行較大規模稗的經營，所以財隘務杠桿過低說明佰企業沒有很好地稗利用其資金。一愛般來說，象AB皚C公司這樣的財百務杠桿水平比較皚合適。 扒利息收入倍矮數考察企業的營拔業利潤是否足以安支付當年的利息百費用，它從企業百經營活動的獲利壩能力方面分析其扳長期償債能力。柏一般來說，這個盎比率越大，長期稗償債能力越強。唉從這個比率來看昂，ABC公司的隘長期償債能力較澳強。 啊2) 反映藹營運能力的財務啊比率 哎營運能力是罷以企業各項資產哎的周轉速度來衡斑量企業資產利用胺的效率。周轉速昂度越快，表明企叭業的各項資產進跋入生產、銷售等背經營環節的速度岸越快，那么其形辦成收入和利潤的愛周

9、期就越短，經癌營效率自然就越啊高。一般來說，哀包括以下五個指跋標： 澳應收帳款周傲轉率 = 賒銷爸收入凈額 / 澳應收帳款平均余邦額 =17.7壩8 昂存貨周轉率耙 = 銷售成本翱 / 存貨平均哎余額 = 49頒96.94 白流動資產周氨轉率 = 銷售板收入凈額 / 翱流動資產平均余案額 = 1.4壩7 阿固定資產周凹轉率 = 銷售霸收入凈額 / 凹固定資產平均凈扮值 = 0.8頒5 氨總資產周轉佰率 = 銷售收稗入凈額 / 總斑資產平均值 =敖 0.52 辦由于上述的案這些周轉率指標傲的分子、分母分骯別來自資產負債愛表和損益表，而瓣資產負債表數據跋是某一時點的靜藹態數據，損益表壩數據則是整個

10、報鞍告期的動態數據柏，所以為了使分耙子、分母在時間壩上具有一致性，八就必須將取自資百產負債表上的數半據折算成整個報安告期的平均額。艾通常來講，上述跋指標越高，說明懊企業的經營效率疤越高。但數量只叭是一個方面的問扒題，在進行分析吧時，還應注意各疤資產項目的組成霸結構，如各種類瓣型存貨的相互搭凹配、存貨的質量叭、適用性等。 耙3) 反映版盈利能力的財務哀比率：壩盈利能力是各方柏面關心的核心，藹也是企業成敗的敗關鍵，只有長期岸盈利，企業才能暗真正做到持續經霸營。因此無論是敖投資者還是債權拌人，都對反映企稗業盈利能力的比皚率非常重視。一罷般用下面幾個指柏標衡量企業的盈埃利能力，再以巴ABC霸公司為例：

11、百 八毛利率=（哀銷售收入成本愛）/ 銷售收入擺 = 71.7扒3% 鞍營業利潤率皚 =營業利潤 俺/ 銷售收入=扒（凈利潤所得背稅利息費用）拜/ 銷售收入 翱= 36.64拔% 絆凈利潤率 疤= 凈利潤 /捌 銷售收入 =八 35.5% 般總資產報酬爸率 = 凈利潤翱 / 總資產平拔均值 = 18懊.48% 岸權益報酬率案 = 凈利潤 伴/ 權益平均值八 = 23.7絆7% 罷每股利潤=百凈利潤/流通股鞍總股份= 0.傲687（假設該罷企業共有流通股盎10,000,芭000股） 襖上述指標中安， 毛利率、營叭業利潤率和凈利暗潤率分別說明企懊業生產（或銷售般）過程、經營活癌動和企業整體的唉盈利

12、能力，越高笆則獲利能力越強翱；資產報酬率反挨映股東和債權人哀共同投入資金的盎盈利能力；權益奧報酬率則反映股瓣東投入資金的盈案利狀況。權益報俺酬率是股東最為愛關心的內容，它壩與財務杠桿有關敗，如果資產的報壩酬率相同，則財辦務杠桿越高的企骯業權益報酬率也八越高，因為股東昂用較少的資金實案現了同等的收益柏能力。每股利潤隘只是將凈利潤分搬配到每一份股份百，目的是為了更爸簡潔地表示權益頒資本的盈利情況隘。衡量上述盈利柏指標是高還是低岸，一般要通過與愛同行業其他企業哀的水平相比較才愛能得出結論。就八一般情況而言，百ABC公司的盈敖利指標是比較高捌的。 唉對于上市公拜司來說，由于其吧發行的股票有價俺格數據，

13、一般還搬計算一個重要的絆比率，就是市盈襖率。市盈率=每背股市價/每股收絆益，它代表投資班者為獲得的每一霸元錢利潤所愿意般支付的價格。它霸一方面可以用來半證實股票是否被辦看好，另一方面絆也是衡量投資代吧價的尺度，體現疤了投資該股票的哀風險程度。假設挨ABC公司為上唉市公司，股票價頒格為25元，則板其市盈率= 2唉5 / 0.6敗8 = 36.隘76倍。該項比案率越高，表明投班資者認為企業獲癌利的潛力越大，熬愿意付出更高的頒價格購買該企業按的股票，但同時稗投資風險也高。瓣市盈率也有一定敖的局限性，因為唉股票市價是一個靶時點數據，而每扳股收益則是一個百時段數據，這種傲數據口徑上的差霸異和收益預測的哀

14、準確程度都為投熬資分析帶來一定耙的困難。同時，岸會計政策、行業芭特征以及人為運跋作等各種因素也俺使每股收益的確白定口徑難以統一斑，給準確分析帶矮來困難。 礙在實際當中昂，我們更為關心靶的可能還是企業阿未來的盈利能力吧，即成長性。成敗長性好的企業具氨有更廣闊的發展柏前景，因而更能傲吸引投資者。一瓣般來說，可以通版過企業在過去幾白年中銷售收入、拜銷售利潤、凈利疤潤等指標的增長邦幅度來預測其未百來的增長前景。昂 跋銷售收入增半長率=（本期銷胺售收入上期銷奧售收入）/上期藹銷售收入10壩0% = 95昂% 笆營業利潤增敖長率=（本期銷盎售利潤上期銷傲售利潤）/上期癌銷售利潤10襖0% = 11哎3%

15、背凈利潤增長癌率 =（本期凈盎利潤上期凈利佰潤）/上期凈利斑潤100% 癌= 83巴% 拌從這幾項指霸標來看，ABC壩公司的獲利能力斑和成長性都比較絆好。當然，在評芭價企業成長性時挨，最好掌握該企澳業連續若干年的矮數據，以保證對按其獲利能力、經啊營效率、財務風哀險和成長性趨勢胺的綜合判斷更加佰精確。霸三、現金流版分析隘在財務比率挨分析當中，沒有靶考慮現金流的問芭題，而我們在前拔面已經講過現金敖流對于一個企業叭的重要意義，因翱此，下面我們就拜來具體地看一看挨如何對現金流進壩行分析。 吧分析現金流爸要從兩個方面考佰慮。一個方面是襖現金流的數量，班如果企業總的現半金流為正，則表鞍明企業的現金流傲入能

16、夠保證現金把流出的需要。但柏是，企業是如何翱保證其現金流出扒的需要的呢？這百就要看其現金流巴各組成部分的關白系了。這方面的艾分析我們在前面芭已經詳細論述過白，這里不再重復把。另一個方面是柏現金流的質量。白這包括現金流的耙波動情況、企業艾的管理情況，如半銷售收入的增長啊是否過快，存貨艾是否已經過時或搬流動緩慢，應收挨帳款的可收回性奧如何，各項成本挨控制是否有效等凹等。最后是企業拔所處的經營環境愛，如行業前景，安行業內的競爭格岸局，產品的生命胺周期等。所有這百些因素都會影響霸企業產生未來現壩金流的能力。 奧在部分一的奧分析中我們已經叭指出，ABC公俺司的現金流狀況辦令人擔憂，但從啊上面的比率分析安中卻很難發現這靶