1、第八章 利率期貨2022/7/28武漢長江工商學院2第一節 利率期貨概述本節知識點利率期貨概念、標的及種類利率期貨的產生和發展利率期貨價格波動影響因素國際期貨市場主要利率期貨合約。 2022/7/28武漢長江工商學院3利率與利率期貨利率與利率類金融工具利率與基準利率與利率期貨相關的金融工具歐洲美元存單歐元銀行間拆放利率美國短期國債采用貼現方式發行到期按照面值兌付美國中長期國債付息國債利率期貨的種類2022/7/28武漢長江工商學院4利率期貨價格波動的影響因素政策因素經濟因素全球主要經濟體利率水平其他因素2022/7/28武漢長江工商學院5利率期貨的產生和發展利率期貨的產生1975年，CBOT推

2、出政府國民抵押協會抵押憑證是第一張利率期貨合約利率期貨的發展國際期貨市場利率期貨合約短期利率期貨合約中長期利率期貨合約2022/7/28武漢長江工商學院6第二節 利率期貨的報價與交割美國短期利率期貨的報價與交割報價方式：指數式報價：以100減去不帶百分號的年貼現率方式報價面值為1000000美元的3個月期國債，當成交價為93.58時，意味著年貼現率為（100-93.58）%=6.42%，即三個月的貼現率為6.42%/4=1.605%，也意味著1000000美元面值的國債期貨的成交價格為1000000*（1-1.605%）=983950美元交割方式：現金交割2022/7/28武漢長江工商學院7美

3、國13周國債期貨的報價與交割報價方式：100減去不帶百分號的標的國債年貼現率采用此種報價方法的原因：債券的價格與利率成反比合約的最小變動價位1/2基點=12.5美元案例分析見（222）3個月歐洲美元期貨的報價及交割方式報價方式：指數報價交割方式：現金交割2022/7/28武漢長江工商學院8美國中長期國債期貨的報價及交割報價方式：價格報價法2、3年期國債期貨的合約面值為2000005、10、30年期國債期貨的合約面值為100000美元，合約面值的1%為1個點，即1個點代表1000美元，30年國債期貨的最小變動價位為1個點的1/3點，即代表31.25美元；5、10年期的最小變動價位為1/32點的1

4、/2，即15.625美元。2022/7/28武漢長江工商學院9交割方式：實物交割最便宜可交割債券轉換因子凈價交易與全價交易2022/7/28武漢長江工商學院10第三節 利率期貨交易利率期貨套期保值交易策略及應用利率期貨投機與套利交易 2022/7/28武漢長江工商學院11利率期貨交易原理：固定收益證券的市場價格與市場利率呈反方向變動，即市場利率上升債券價格下降；市場利率下降，則債券價格上升利率期貨套期保值交易空頭套期保值：利率上升，價格下跌的風險多頭套期保值：利率下跌，價格上升的風險利率期貨投機交易空頭投機多頭投機利率期貨套利交易2022/7/28武漢長江工商學院12利率期貨買入套期保值某歐洲

5、的財務公司在3月15日時預計將于6月10日收到1000萬歐元，該公司打算到時將其投資于3個月期的定期存款。3月15日時的存款利率為7.65%，該公司擔心到6月10日時利率會下跌，于是通過Euronext-Liffe進行套期保值，6月份到期的3個月歐元利率期貨合約的價格為92.40。假定6月10號存款利率下降為5.75%，6月份利率期貨合約價格為94.29，試分析套期保值效果2022/7/28武漢長江工商學院13案例分析2022/7/28武漢長江工商學院14利率期貨賣出套期保值假設在5月份市場利率為9.75%，某公司須在8月份借入一筆期限為三個月金額200萬美元的款項，由于擔心屆時利率會升高，于是在CME以90.30點賣出2張9月份到期的3月期國庫券期貨合約。到了8月份，因利率上漲而是9月份合約價格跌到88.00點，此時買入2張9月份合約，同時以12%的利率借入200萬美元，試分析套期