1、財務管理項目投資練習題 - 東北農業大學作者:日期:項目投資計算題. (99計2)某企業擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資 200萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方 法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤 60萬元。假定適用的行業基準折現率為 10%。要求：(1)計算項目計算期內各年凈現金流量(2)計算項目凈現值，并評價其財務可行性。. (00計2)已知宏達公司擬于 2000年初用自有資金購置設備一臺，需一次性投資100萬元。經測算，該設備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折舊；設備投入運營后每年可新增 利潤20萬元。

2、假定該設備按直線法折舊，預計的凈殘值率為5%;已知(P/A, 10%,5)=3. 7908,(P/F, 10%, 5)=0. 6209。不考慮建設安裝期和公司所得稅。要求：(1)計算使用期內各年凈現金流量；(2)計算該設備的靜態投資回收期；(3)計算該投資項目的投資利潤率( ROI);(4)如果以10%作為折現率，計算其凈現值。. (04年計2)某企業擬進行一項固定資產投資，該項目的現金流量表(部分)如下：現金流量表(部分)價值單位：萬元建設期經營期合計0123456凈現金流量100010001001000(B)100010002900累計凈現金流量100020001900；(A)；90019

3、002900一折現凈現金流量1000943.489839.61425.8747.37051863.3要求:(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數值。(2)計算或確定下列指標：靜態投資回收期；凈現值；原始投資現值；(4)凈現值率；獲利指數。(3)評價該項目的財務可行性。.某固定資產項目投產，投資 250萬元，建設期1年，建設資金于建設起始點投入 200萬元， 建設期末投入50萬元，經營期為10年，終結點回收固定資產凈殘值20萬元。項目投產后，每年獲利30萬元。假定行業基準凈折現率為 10%,試計算該項目投資的凈現值、凈現值率、 獲利指數。.某投資項目在建設起點一次性投資500萬元，建

4、設期為0年，經營期為8年，每年獲得凈現金流量100萬元。試計算該項目的內部收益率。.某企業欲投資某產品生產項目，現有三種方案可供選擇：A方案原始投資500萬元于建設起點一次投入，建設期為1年，投產后可生產10年，每年凈現金流量為100萬元；B方案原 始投資為200萬元于建設起點一次投入，建設期為1年，經營期為6年，每年凈現金流量為50萬元；C方案原始投資為300萬元，建設期為0年，經營期為8年，每年凈現金流量為100 萬元。試計算分析應采用何種方案(假定該行業基準折現率為12%)。.有三項投資，資料如下表所示。0一年末二年末投一A-50009000B-5C-50007000請計算：(1)利率分

5、別為10%、15%和5%時的投資凈現值。(2)各項投資的內含報酬率。.某項初始投資6000元，在第1年末現金凈流入 2500元，第2年末現金凈流入 3000元， 第三年末現金凈流入 3500元。請計算該項投資的內含報酬率。如果資金的成本為10%,該投資的收益(現值)為多少？.A公司進行一項投資，正常投資期 5年，每年初投資200萬元，5年共投資1000萬元，第 620年每年現金凈流量為 350萬元。如果把投資期縮短為 2年，每年初需投資 600萬元，2年共投資1200萬元，竣工投產后的項目壽命和每年現金凈流量不變，資金成本10%,假設壽命終結點無殘值，并且不用墊支流動資金，試用差量分析法判斷應

6、否縮短投資期。10.B公司擬于2000年初投資10萬元興建某項目，使用期限 5年。每年的經營情況為：營 業收入12萬元，營業成本9. 2萬元，其中折舊2萬元，所得稅率33%,公司預計最低報 酬率10%。要求計算投資回收期、投資利潤率、凈現值和內部收益率。11.某工業投資項目的 A方案如下：項目原始投資650萬元，其中：固定資產投資500萬元，流動資金投資100萬元，其余 為無形資產投資。全部投資的來源均為自有資金。該項目建設期為2年，經營期為10年，除流動資金投資在項目完工時(第2年末)投入外，其余投資均于建設起點一次投入。固定資產的壽命期為10年，按直線法計提折舊，期滿有40萬元的凈殘值：無

7、形資產從 投產年份起分10年攤銷完畢：流動資金終結點一次收回。預計項目投產后，每年發生的相關營業收入(不含增值稅)和經營成本分別為 380萬元和129萬元，所得稅稅率為 33%,該項目不享受減免所得稅的待遇。要求：(1)計算該項目A方案的下列指標項目計算期固定資產原值固定資產年折舊無形資產投資額無形資產年攤銷額經營期每年總成本經營期每年營業凈利潤經營期每年凈利潤(2)計算該項目A方案的下列凈現金流量指標：建設期各年的凈現金流量投產后1 10年每年的經營凈現金流量項目計算期期末回收額終結點凈現金流量(3)按14%的行業基準折現率計算的A方案凈現值指標為145萬元，請據此平價該方案的財務可行性。(

8、4)該項目的B方案比A方案多投入50萬元的原始投資，建設期為零年，經營期不變，其 凈現金流量為：NCFo=-700萬元，NCFi-io=161 . 04萬元。請計算該項目 B方案的凈現值指 標，并據以評價該方案的財務可行性。(5)利用年回收額法進行投資決策，在A、B方案中選出較優的方案。(計算結果保留兩位小數)。綜合題(2001綜合1)華明公司于2001年1月1日購入設備一臺，設備價款1 500萬元，預計使用3年，預計期末無殘值，采用直線法按3年計提折舊(均符合稅法規定)。該設備于購入當日投入使用。預計能使公司未來三年的銷售收入分別增長1200萬元、2 000萬元和1 500萬元，經營成本分別

9、增加 400萬元、1000萬元和600萬元。購置設備所需資金通過發行債券 方式予以籌措，債券面值為1 500萬元，票面年利率為 8%,每年年末付息，債券按面值發行，發行費率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%,要求的投資收益率為10%,有關復利現值系數和年金現值系數如下表。計算債券資金成本率。計算設備每年折舊額。預測公司未來三年增加的凈利潤。預測該項目各年經營凈現金流量。計算該項目的凈現值。(02年綜合2)為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成 (即更新設備的建設期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用 直線法計提設備折舊適用的企業所得稅稅率

10、為33%。相關資料如下：資料一：己知舊設備的原始價值為 299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110 000元，預計發生清理費用1000元(用現金支付)。如果繼續使用該舊 設備，到第5年末的預計凈殘值為 9000元(與稅法規定相同)。資料二：該更新改造項自有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的資料如下：購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為 50000元(與稅法規定相同)。使用A設備可使企業第1年增加經營收入 110000元，增加經營成本20000元；在第2-4年內每年增加營業利潤 100000元；第5年增 加經營凈現金流

11、量114000元：使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80 000元。經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940. 44元，按16%計算的差量凈現值為-7839 . 03元。乙方案的資料如下：購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：NCFo=758160 元，NCF1-5=200000 元。資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%,無風險報酬率為 8%。要求：(1)根據資料一計算與舊設備有關的下列指標：當前舊設備折余價值； 當前舊設備變價凈收入。(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標： 更新設備比繼續使用舊設

12、備增加的投資額；經營期第1年總成本的變動額；經營期第1年營業利潤的變動額；經營期第1年因更新改造而增加的凈利潤；經營期第2-4年每年因更新改造而增加的凈利潤；第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差；按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(NCF 1)；甲方案的差額內部收益率(1RR甲)。根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額；B設備的投資；乙方案的差額內部收益率(1RR乙)。(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率。(5)以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價并為企業作出是否更新改造設備的

13、最終決策，同時說明理由。、蟲隼的系數利率或折現率、(F/A,i,5)(P/A,i,5)(F/P,i,5)(P/F,i,5)10%6.10513.79081.61050.620912%6.35293.60481.76230.567414%6.61013.43311.92540.519416%6.87713.27732.10030.47613. (2003年)已知：某企業為開發新產品擬投資1000萬元建設一條生產線，現有甲、乙、丙三個方案可供選擇。甲方案的凈現金流量為NCF 0= 1000萬元，NCF 1=0萬元，NCF 2-6 =250萬元 ，乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需用

14、安裝的固定資產，同時墊支200萬元流動資金，立即投入生產：預計投產后l10年每年新增 500萬元營業收入(不含增值稅)，每年新增的經營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產余值和流動資金分別為80萬元和200萬元。丙方案的現金流量資料如表1所示:T01234561011合計原始投資-0-1000年凈利潤90年折舊攤銷額272720年利息0066600018回收額80凈現金流量AB累計凈現金流量C* “外10”年一列中的數據為每年數，連續5年相等.該企業所在行業的基準折現率為8%,部分資金時間價值系數如下:T16101l(F/P, 8%, t)一1. 58692. 158

15、9一(P/F, 8%, t)0.9259一一0. 4289(A/P, 8% , t)一一一0. 1401(P/A, 8%, t)0. 92594. 62296, 7101一要求：(1)指出甲方案項目計算期，并說明該方案第2至6年的現金流量(NFC 2-6)屬于何種年金形(2)計算乙方案項目計算期各年的凈現金流量。(3)根據表1的數據，寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現金流量和累計凈現金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式(4)計算甲、丙兩方案包括建設期的靜態投資回收期(5)計算(P/F, 8%, 10)和(A/P, 8%, 10)的值(保留四位小數)。(6)計算甲、乙兩方案的凈現值指

16、標，并據此評價甲、乙兩方案的財務可行性。(7)如果丙方案的凈現值為 725.69萬元，用年等額凈回收額法為企業做出該生產線項目投資 的決策。4. (04年綜1)已知：某上市公司現有資金 10000萬元，其中：普通股股本 3500萬元，長 期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10.5%,長期借款年利率為 8%,有關 投資服務機構的統計資料表明， 該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為 8%,無風險報酬率為 5%。公司適用的所得稅稅率為 33%。公司擬通過再籌資發展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：資料一：甲項目投資額為1200萬元，經

17、測算，甲項目的資本收益率存在5%, 12%和17%三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4, 0.2和0.4。資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和7.4202萬元。資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發普通股，股東要求每年股利增長2.1%。資料四：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。 要求：(1)指出該公司股票的 3系數。(2)計算該公司股票的必要收益率。(3)計算甲項

18、目的預期收益率。(4)計算乙項目的內部收益率。(5)以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。(6)分別計算乙項目 A、B兩個籌資方案的資金成本。(7)根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。(8)計算乙項目分別采用 A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。(9)根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。股票于債券投資四、計算題.(99計3)甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知 M公司股票現行市價為每股 9元，上年每股 股利為0. 1

19、5元，預計以后每年以 6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股 7元，上 年每股股利為0. 60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業所要求的投資必要報酬率為8%.要求：(1)利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。(2)代甲企業作出股票投資決策。.(00計1) A企業于1999年1月5日以每張1020元的價格購買 B企業發行的利隨本清的企業債券。該債券的面值為 1000元，期限為3年，票面年利率為10%,不計復利。購買時市 場年利率為8%。不考慮所得稅。要求： (1)利用債券估價模型評價 A企業購買此債券是否 合算？(2)如果A企業于2000年1月5日將該債券以1130元的市

20、價出售，計算該債券的投資 收益率。.(02計1)甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所 占的比重分別為 50%, 30%和20%,其3系數分別為2. 0、1.0和0. 5。市場收益率為15%, 無風險收益率為10%。A股票當前每股市價為 12元，剛收到上一年度派發的每股1. 2元的現金股利，預計股利以后每年將增長8%。要求：(1)計算以下指標：甲公司證券組合的3系數；甲公司證券組合的風險收益率(Rp);甲公司證券組合的必要投資收益率(K);投資A股票的必要投資收益率；(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。.某公司擬于1999年8月1日發行公

21、司債券，債券面值為 1, 500元，期限為4年，票面利 率為9%,不計復利，到期一次還本付息，若實際利率分別為7%和10%,試計算投資者實際愿意購買此債券的價格。.某公司債券投資的必要報酬率為 15%,該公司于1995年1月1日購入其他企業債券 45 萬元，票面價格為 40萬元，票面利率為 8%。已知該債券每年末付息一次。若 1999年1月 1日該筆債券投資的市價為 63萬元，請問1999年1月1日將該債券出售是否劃算。.公司于1999年5月1日購買了一張面值 1000元，8%, 5年期債券，每年5月1日計算并 支付一次利息，到期一次還本。試計算市場利率為6%、8%、10 %三種條件下債券的價

22、值；若購買價格為1050元，則該債券的到期收益率是多少？.某證券市場現有 A、B、C、D四種股票可供甲投資人選擇，該投資人擬采取組合方式進行投資，有關資料如下：我國現行國庫券的收益率為14%(2)市場平均風險股票的必要收益率為18%,已知A、B、C、D、四種股票的貝它系數分別為2.1, 6、1.2 和 0. 9。要求：(1)假設A種股票是由 W公司發行的，請按資本資產定價模型計算A股票的資本成本。(2)假設B股票為固定成長股票，成長率為6%,預期一年后的股利為3元，當時該股票的市價為18元，那么甲投資人是否購買該種股票。(3)如果甲投資人以其持有的100萬元資金按著5: 3: 2的比例分別購買

23、了 A、B、C三種股票，此時投資組合報酬率和綜合貝它系數各為多大。(4)若甲投資人在保持投資比例不變條件下，將其中的C種股票售出并買進同樣金額的D種股票，此時投資組合報酬率和綜合貝它系數會發生怎樣的變化。(5)請問甲投資人進行組合投資的目的是什么？如果他的組合中包括了全部四種股票，那么他所承擔的市場風險是否能被全部取消就口果甲投資人是一個敢于承擔風險的投資者，那么他會選擇上述組合中的哪一種 ？A公司在1996年7月1日投資600萬元購買甲公司股票 200萬股，在1997、1998、1999 年6月30日每股各分得現金股利 0. 3元、0. 5元和0. 6元，并于1999年7月1日以每 股4元的

24、價格將股票全部出售。要求：計算該項投資的投資收益率。A企業于2003年1月5日以每張1020元的價格購買 B企業發行的利隨本清的企業債券；該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%,不計復利。購買時市場年利率 為8%。不考慮所得稅。要求：(1)利用債券估價模型評價 A企業購買此債券是否合算 ？(2)如果A企業于2004年1月5日能將該債券以1130元的市價出售，若考慮時間價值，計 算該債券的持有期收益率。如果A企業于2005年1月5日能將該債券以1220元的市價出售，若考慮時間價值，計 算該債券的持有期收益率。(4)計算A企業投資債券的到期收益率。(5)根據上述計算結果判斷，A企

25、業應選擇債券的最佳持有期限為幾年。甲公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供挑選：(1)A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為 8%,每年付息一次，到期還本，債券的發行價格為1105,若投資人要求的必要收益率為6%,則A公司債券的價值為多少；若甲公司欲投資 A公司債券，并一直持有至到期日，其投資到期收益率為多少；應否購買?(2)B公司債券，債券面值為 1000元，5年期，票面利率為 8%,單利計息，到期一次還本 付息，債券的發行價格為1105,若投資人要求的必要收益率為6%,則B公司債券的價值為多少；若甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其到期收益率為多少；應否購買？(

26、3)C公司債券，債券面值為 1000元，5年期，票面利率為8%, C公司采用貼現法付息，發 行價格為600萬，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%,則C公司債券的價值為多少；若甲公司欲投資A公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多少；應否購買？(4)若甲公司持有B公司彳券1年后，將其以1200元的價格出售，則持有收益率為多少？五、綜合題1.某投資者準備投資購買股票，現有A、B兩家公司可供選擇，從 A、B公司2004年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2004年A公司發放的每股股利為 5元，股票每股市價為30元；2004年B公司發放的每股股利為 2元，股票每股市價

27、為 20元。預期A公司 未來年度內股利恒定；預期B公司股利將持續增長，年增長率為4%,假定目前無風險收益率為8%,市場上所有股票的平均收益率為12%, A公司股票的3系數為2, B公司股票的3系數為1.5。 要求：計算A公司股票的必要收益率為多少？計算B公司股票的必要收益率為多少？通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應當購買。若投資購買兩種股票各 100股，該投資組合的綜合 3系數。若投資購買兩種股票各 100股，該投資組合投資人要求的必要收益率為多少？若打算長期持有 A公司股票，則持有收益率為多少？若打算長期持有 B公司股票，則持有收益率為多少？2. A公司欲在市場上購買

28、B公司曾在1999年1月1日平價發行的債券，每張面值 1000元, 票面利率10%, 5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數點后 4位，計 算結果取整)要求：(1)假定2003年1月1日的市場利率下降到 8%,若A在此時欲購買 B債券，則債券的價 格為多少時才可購買。(2)假定2003年1月1日的B的市價為900元，則此時A公司購買該債券的本期收益率 為多少？(3)假定2003年1月1日的B的市價為900元，則此時A公司購買該債券并持有到到期 時的投資收益率是多少？(4)假定2003年1月1日的市場利率為12%,此時債券市價為 950元，你是否購買該債 券？3.已知：A公司擬

29、購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。現有三家公司同時發行 5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利 率為8%,每年付息一次，到期還本，債券發行價格為1041元：乙公司債券的票面利率為 8%, 單利計息，到期一次還本付息，債券發行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。部分資金時間價值系數如下：5年5%6%7%8%(P/F, 1, 5)0.78350. 74730. 71300. 6806(P/A, I, 5)4. 32954. 21244. 10003. 9927要求:(1)計算A公司購入甲公司債

30、券的價值和收益率。(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。(3)計算A公司購入丙公司債券的價值。(4)根據上述計算結果， 評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為 A公 司作出購買何種債券的決策。(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價格出售，計算該項投資收益率。資金時間價值、風險與收益分析.某公司計劃對某項目投資，現有 3種方案可供選擇，方案 A是于第一年年初一次性投資 760萬元，方案B是于第四年年末一次性投資 940萬元，方案C是從第一年開始的連續四 年內，每年年初投資200萬元。假定該項目第五年末開始完工投產， 且投產后三種方案均不 必增加任何投資。若年利率為 5%,計算分析哪種投資方案較為劃算。.某公司于第1年年初投資于某項目，該項目從第4年年末開始獲利，假設該項目從第4年年末到第7年年末每年獲利 200, 000元，利率為10%,計算該項目獲利