1、第三章 財務報表分析本章學習目的：本章主要介紹了財務報表分析的基本內容，要求了解和掌握：財務報表分析的基本概念、方法單項分析的內容及比率趨勢及綜合分析2022/7/191第一節 財務報表分析概述一、財務報表分析的概念1、概念：以財務報表和其他資料為依據和起點，采用專門方法，系統分析和評價企業的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去、評價現在、預測未來，幫助利益關系集團改善決策。2、功能；將大量的財務數據轉化成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。3、結果；對企業的償債能力、盈利能力和抵抗風險能力作出評價，或找出存在的問題。4、起點：財務報表2022/7/192二、財務報表分

2、析的目的考核企業的經營成果及經營目標的完成情況，總結經驗，找出問題揭示和評價企業的財務狀況及能力，為企業管理者提供參考為企業現有及潛在的投資者和債權人提供決策依據2022/7/193（一）財務報表的使用人1、企業股東 是否投資：分析資產和盈利能力 是否轉讓股份：分析贏利狀況、股價變動和發展前景 考察經營業績：資產贏利水平，破產風險、競爭能力 決定股利分配政策：分析籌資狀況2、債權人 是否給貸款：分析貸款的風險和報酬 了解短期償還能力：分析流動狀況 了解長期償還能力：分析贏利狀況 是否出讓債券：評價價值2022/7/1943、供應商：能否長期合作；銷售信用水平；是否延長信用期4、政府： 納稅情況

3、 遵守政府法規和市場秩序情況 職工收入和就業狀況5、雇員和工會 盈利與雇員收入、保險、福利是否適應6、中介機構 確定審計重點 咨詢7、經理人員： 外部使用人關心的所有問題2022/7/195（二）一般目的；1、評價過去的經營業績2、衡量現在的財務狀況3、預測未來的發展趨勢（三）分類：1、流動性分析2、盈利性分析3、財務風險分析4、專題分析2022/7/196三、財務報表分析的方法一）比較分析法1、概念；對兩個或幾個有關的可比數據進行對比，揭示差異和矛盾。2、分類1）比較對象分類與本企業歷史比（趨勢分析）與同類企業比（橫向比較）與計劃預算比（差異分析）2）比較內容分類比較會計要素的總量比較結構百

4、分比比較財務比率2022/7/197二）因素分析法1、概念依據分析指標和影響因素的關系，從數量上確定各因素對指標的影響程度。2、分類差額分析法指標分解法連環替代法定基替代法2022/7/198四 分析的一般步驟1、明確分析的目的2、收集有關的信息3、根據分析的目的把整體的各個部分分割開來，予以適當安排，使之符合需要。4、深入研究各部分的特殊本質。5、進一步研究各部分的聯系。6、解釋結果，提供對決策有幫助的信息2022/7/199五、分析的原則1、要從實際出發，堅持實事求是，反對主觀臆斷、結論先行、搞數字游戲。2、要全面看問題，堅持一分為二，反對片面看問題3、要注重事物的聯系，堅持相互聯系地看問

5、題。4、要全面地看問題，反對靜止地看問題。5、要定量分析與定性分析結合，堅持定量為主。2022/7/1910六、分析的局限性（一）財務報表本身的局限性1、以歷史成本報告資產，不代表其現行成本或變現價值2、假使幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平、調整3、穩健原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產4、按年度分期報告，只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息2022/7/1911（二）報表的真實性問題應注意：1、財務報告是否規范2、財務報告是否有遺漏3、分析數據的反常現象4、審計報告的意見及注冊會計師的信譽2022/7/1912（三）企業會計政策的不同選擇影響可比性對同一會

6、計事項的帳務處理，會計準則允許使用幾種不同的規則和程序，企業可以自行選擇。（四）比較基礎問題橫向比較時應使用同業標準；趨勢分析以本企業歷史數據作比較基礎；實際與計劃的差異分析，以計劃預算做比較基礎 總之，對比較基礎本身要準確理解，并且要在限定意義上使用分析結論，避免簡單化和絕對化。2022/7/1913（五）比率分析的局限1、 不同企業會計數據的可比性問題2、 歷史成本計價與通貨膨脹的矛盾 虛增利潤問題例，A商品成本100元，原售價130元；因通貨膨脹，重置成本150元，新售價190元；售出后，帳面利潤90元，但再購進A商品，實際只增加40元，虛增50元。2022/7/19143、 對企業有影

7、響的外在因素無法用財務比率反映 例：或有損益、或有負債等4、 比率分析難以反映現金流量的動態5、 財務比率分析本身只能說明企業財務狀況及經營成果的結果，不能直接說明產生這些結果的原因2022/7/1915第二節 基本的財務比率一、變現能力比率 是企業產生現金的能力，取決于在近期轉變為現金的流動資產的多少。1、 營運資金：流動資產與流動負債之差 反映企業的短期償債能力越多，不能償還短期債務的風險越小絕對數，規模不同比較影響 營運資金=流動資產流動負債2022/7/19162、流動比率：是企業流動資產與流動負債的比率作用：分析企業的短期償債能力，相對數，比率越高，償還流動負債的能力越強；但過高會影

8、響獲利能力。一般：2:1 較合理2022/7/19173、速動比率是速動資產與流動負債的比率，也稱酸性試驗。速動資產指現金、銀行存款及其他變現 性很強的資產。一般，要求達到1:12022/7/1918剔除存貨的原因：1、存貨的變現速度最慢2、部分存貨可能已損失報廢還沒做處理3、部分存貨已抵押給某債權人4、存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。也可用保守的速動比率（超速動比率）即從流動資產中剔除與當期現金流量無關的項目后，以計算更進一步變現能力。 流動資產-存貨-待攤費用-預付帳款 保守速動比率= 流動負債 2022/7/19194、影響變現能力的其他因素1）可動用的銀行貸款指標：銀行已

9、同意、企業未辦理貨款手續的銀行貸款限額，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。2）準備很快變現的長期資產：由于某種原因，企業可能將一些長期資產很快變現，增強短期償債能力。3）償債能力的聲譽。這個因素，取決于企業自身的信用聲譽和當時的籌資環境。4）未作記錄的或有負債2022/7/1920二、負債比率是債務和資產、凈資產的關系，反映企業償付到期長期債務的能力。企業對一筆債務總是負兩種責任：一是償還債務本金的責任，二是支付債務利息的責任。分析一個企業的長期長期償債能力，主要是為了確定該企業償還債務本金與支付債務利息的能力。2022/7/19211、資產負債率也稱舉債經營比率，是負債總額除以資產總額的

10、百分比，反映企業總資產中有多大比例是通過舉債而籌資的。注意：比率低，風險小；比率高，風險大當利率低于資金利潤率，負債可增加所有者收益2022/7/19222、產權比率是衡量長期償債能力的指標。一般股東資本大于借入資本較好。與資產負債率相互補充。通貨膨脹時：多借債可把損失和風險轉嫁給債權人；經濟繁榮時；多借債可獲得額外利潤；經濟萎縮時：少借債可減少利息負擔和財務風險。低、風險低，長期償債能力強2022/7/19233、有形凈值債務率企業負債總額與有形凈值的百分比。更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益保障的程度。越低，長期償債能力越強。無形資產不一定能用來還債，謹慎起見，一

11、律視為不能還債。2022/7/19244、已獲利息倍數企業息稅前利潤與利息費用的比率，衡量企業償付利息的能力，也叫利息的保障倍數。越大，償付利息的能力越強其他企業。本行業平均水平比較一般，應在 3 5倍長期大于1，短期小于1時仍然可能支付利息。2022/7/19255、其他因素1）長期經營租賃 當企業的經營租賃比較大時、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資雖然不包括在長期負債之內，但到期時必須支付租金，會對企業的償債能力產生影響。2）擔保責任應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。3）或有項目：或有項目一旦發生便會影響企業的財務狀況，因而在評價長期償債能力

12、時要考慮它們的影響。2022/7/1926三、資產管理比率用來衡量公司在資產管理方面的效率的財務比率，又稱運營效率比率1、營業周期從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的這段時間，取決于存貨周轉天數和應收帳款周轉天數。 越短，資金周轉速度越快。營業周期=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數2022/7/19272、存貨周轉天數越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉為現金、應收帳款等的速度越快。存貨管理水平，影響短期償債能力原材料周轉率+在產品周轉率+產成品周轉率2022/7/19283、應收帳款周轉天數反映應收帳款周轉速度 一般，應收帳款周轉越高，平均收現期越短，應收帳款收回速度越快影響因素：

13、季節性經營；大量使用分期付款結算；年末銷售大量增加或大額下降。2022/7/19293、流動資產周轉率是銷售收入與全部流動資產的平均余額的比值反映流動資產的周轉速度，速度快，會節約流動資產，增強盈利能力。2022/7/19304、固定資產周轉率5、.總資產周轉率2022/7/1931四、 盈利能力比率1、銷售凈利率2、銷售毛利率2022/7/19323、資產凈利率4、凈資產收益率2022/7/1933第三節 財務報表分析的應用一、杜邦系統 以股東權益報酬率為核心和出發點，通過指標的層層分解，揭示各個財務比率指標之間的聯系，以及對股東權益報酬率的一些程度。是一種綜合分析和評價企業財務狀況的方法，

14、這種方法首先是由美國杜邦公司創造出來的，故稱之為杜邦系統，也叫杜邦財務分析體系。2022/7/1934杜邦恒等式2022/7/1935杜邦分析體系2022/7/19361）凈資產收益率即權益報酬率率、凈值報酬率，是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。因為：凈資產收益率率=資產凈利率權益乘數而且：資產凈利率=銷售凈利率總資產周轉率所以：凈資產收益率率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數2）決定凈資產收益率高低的因素有三個方面：銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數。權益乘數主要受資產負債比率的影響。銷售凈利率的高低因素分析，需要我們從銷售額和銷售成本兩個方面進行。資產周轉率是反映運用資產以產生銷售

15、收入能力的指標。2022/7/19373）杜邦分析體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。權益乘數，表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高。通常的財務比率都是除數，除數的倒數叫乘數。權益除以資產是資產權益率，權益乘數是其倒數即資產除以權益。其計算公式為：權益乘數=1（1資產負債率） 2022/7/1938二、財務狀況的綜合評價（一）綜合評價法1、選定盈利能力、償債能力、成長能力（50：30：20）共10個財務比率。100分為總評分。盈利能力有資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率三個指標（20：20：10）；償債能力有自有資本比率、流動比率、應收帳款周轉率、存貨周

16、轉率四個指標（8：8：8：8）；成長能力有銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率三個指標（6：6：6）。2、計算實際比率3、確定標準比率，以本行業平均數為基礎2022/7/19394、給每個指標評分1）規定上限和下限。上限為正常評分值的1.5倍，下限為正常評分值的1/2。2）計算每分的財務比率差（行業最高比率-標準比率）（最高評分-最低評分）3）計算差異差異=實際比率-標準比率4）計算調整分調整分=差異每分的財務比率差5）計算實際得分實際得分=標準評分值+調整分但實際得分不得超過最高評分2022/7/1940項 目2002年年末2001年年末2002年比2001年增減金額%貨幣資金900800

17、10012.5短期投資5001000-500-50.00應收賬款130012001008.33預付帳款70403075.00存貨52004000120030.00待攤費用80602050.00流動資產合計805071009513.38長期投資400400/固定資產原值220002400020009.09減：累計折舊800012000-4000-50.00固定資產凈值1400012000200016.67無形資產5505005010.00資產總計2300020000300015.00資產負債表 A公司 2002年12月31日 單位：萬元2022/7/1941（續表）項 目2002年末2001年末

18、2002年比2001年增減金額%負債與所有者權益流動負債短期借款2300200030015.00應付賬款1200100020020.00其他應付款100100/流動負債合計4000340060017.6長期負債2500200050025.0所有者權益實收資本1200012000/盈余公積2500160090056.2未分配利潤200010001000100.00所有者權益合計1650014600190013.01負債與所有者權益合計2300020000300015.00 注：2001年年初有關數據：應收帳款1100，存貨3800，流動資產6000，固定資產11800，總資產19000。2022

19、/7/1942項 目2001年2002年2002年比2001年增減金額%一、主營業務收入 1800020000200011.11減：主營業務成本 1070012200150014.02主營業務稅金附加 1080120012011.11二、主營業務利潤加：其他業務利潤 460047001002.17減：管理費用 600100040066.67營業費用 1620190028017.28財務費用 20030010050.00三、營業利潤 420044002004.80加：投資收益 300300/ 補貼收入 /800800/利潤表 2002年12月 單位：千元 2022/7/1943項 目2001年2

20、002年2002年比2001年增減金額%營業外收入100 1505050.00減：營業外支出 600650508.30四、利潤總額 40005000100025.00減：所得稅 12001200/五、凈利 40003800-200-10.00注：銷售收入中30%為賒銷續表2022/7/1944財務比率2001年 2002年說明流動比率 2.0882.013均超過公認標準，較強超速動比率 0.882 0.675未達到,存貨比重過大,不理想資產負債率 0.2700.283 長期較強應收帳款周轉率 4.74.8 提高，管理效率變現能力增強存貨周轉率 3.163.06下降，管理效率變現能力下降流動資產

21、周轉率 2.752.64固定資產周轉率 1.511.54總資產周轉率 0.920.93銷售利潤率 22.22%19.00%總資產利潤率 20.51%16.52%權益利潤率 28.99%23.03%權益乘數 1.371.392022/7/1945A公司杜邦系統：2022/7/1946標準評分值分值比率標準比率行業最高比率最高評分最低評分每分比率差差異調整分實際得分盈利能力資產凈利率20 16.52%10%20%30100.50%6.52%13.0430.00銷售凈利率 2019.00%8%20%30100.60%11.00%18.3330.00凈資產收益率 1028.99%16%30%1551.

22、40%12.99%9.2815償債能力：自有資本比率 871.72%40100%1247.50%31.72%4.2312.00流動比率 8 2.0132412425.00%1.30%0.058.05應收帳款周轉率 84.86812425.00%-120%-4.804存貨周轉率 83.064612425.00%-94%-3.764.24成長能力:凈利增長率 6-5%10%20%931.67%-15%-9.003人均凈利增長率 6-5%10%20%931.67%-15%-9.003銷售增長率 611.11%15%20%930.83%-3.89%-4.673合計 10015050108.242022

23、/7/1947綜合評分： 標準評 實際 標準 行業最 最高 最低 每分比 調整 實際 分值 比率 比率 高比率 評分 評分 率差 差異 分 得分盈利能力：資產凈利率20 16.52% 10% 20% 30 10 0.50% 6.52% 13.04 30.00 銷售凈利率20 19.00% 8% 20% 30 10 0.60% 11.00% 18.33 30.00凈資產收益率10 28.99% 16% 30% 155 1.40% 12.99% 9.28 15償債能力：自有資本比率8 71.72% 40 100% 124 7.50% 31.72% 4.23 12.00 流動比率8 2.013 2

24、4 124 25.00% 1.30% 0.05 8.05應收帳款周轉率8 4.8 6 8 124 25.00%-120.00%-4.80 4 存貨周轉率8 3.06 4 6 124 25.00% -94.00%-3.76 4.24成長能力： 00凈利增長率6 -5% 10% 20% 93 1.67% -15.00%-9.00 3人均凈利增長率6 -5% 10% 20% 93 1.67% -15.00%-9.00 3 銷售增長率6 11.11% 15% 20% 93 0.83% -3.89% -4.67 3合計 10015050 108.24 2022/7/1948評價的對象：國有獨資企業、國家

25、控股企業評價方式：例行評價、特定評價評價的指標體系：工商企業（競爭、非競爭）、金融企業兩類；定量（基本、修正）、定性兩類。評價的過程： 1）基本指標的評價 A、單項指標得分的計算 （二）國有資本金效績評價單項基本指標得分=本檔基礎分+本檔調整分本檔基礎分=指標權數本檔標準系數調整分=（實際值-本檔標準值）（上檔標準值 -本檔標準值）（上檔基礎分-本檔基礎分）2022/7/1949B、基本指標總分的計算2）修正系數的計算A、基本修正系數的計算B、調整修正系數的計算C、單項修正系數的計算某修正指標基本修正系數=1+（實際值所處區段 -修正指標應處區段）0.1調整修正系數=（指標實際值-本檔實際值）

26、（上檔實際值-本檔實際值）0.1調整后修正系數=基本修正系數+調整修正系數2022/7/1950D、單項指標綜合修正系數的計算E、分類綜合修正系數的計算3）修正后得分的計算單項指標綜合修正系數=單項指標修正系數該項指標在本類指標中的權數分類綜合修正系數=類內各單項指標綜合修正系數修正后總分=（分類綜合修正系數分類基本指標得分）2022/7/19514）定性指標的計分方法a、內容單項評議指標有8個，領導班子素質（20）、產品市場占有率（18）、基礎管理水平（20）、員工素質（12）、技術裝備水平（10）、行業（或地區）影響（5）、經營發展戰略（5）、長期發展能力預測（10）b、計算單項評議指標得

27、分c、評議指標總分的計算單項評議指標分數=單項評議指標權數各評議員給定等級參數評議員人數評議指標總分=單項評議指標得分2022/7/19525）綜合評價的計分方法和最終評價結果的分級A、綜合評價的計分方法B、綜合評價結果的分級用5等10級制表達A， A+、 A+、 A、 B B+、B、B-、C C、C-、 D D、 E E綜合評價得分=定量指標修正后得分80%+定性指標得分20%2022/7/1953三、上市公司財務報告分析（一）財務報告類別1、招股說明書2、上市公告3、定期報告 年度報告、 中期報告4、臨時公告 重大事件公告、 公司收購公告2022/7/1954（二）上市公司的財務比率1、每

28、股收益計算時應注意：A、合并報表問題B、優先股問題：扣除優先股股數及分享的股利C、年度中普通股增減問題：應用加權平均發行在外普通股股數D、復雜股權結構問題：按國際慣例每股收益=凈利潤年末普通股總數2022/7/1955補充：1）、市盈率 市盈率是投資收益率的倒數市盈率的高低直接受利率高低的影響市盈率是一個需要動態考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估應注意：不能用于不同行業公司的比較 低高分別說明不同的問題 市盈率=普通股每股市價普通股每股收益2022/7/1956市盈率與一年期存款利率2022/7/1957利率與市盈率2022/7/19582）每股股利3）每股獲利率4）股利

29、支付率5）股利保障倍數6）留存盈利比率每股股利=股利總額年末普通股股份總數股票獲利率=普通股每股股利普通股每股市價股利支付率=普通股每股股利普通股每股凈收益股利保障倍數=普通股每股凈收益普通股每股股利留存贏利比率=（凈利潤-全部股利）凈利潤2022/7/19592、每股凈資產有限使用：歷史成本計量，既不反映凈資產的變現價值，也不反映凈資產的產出能力。理論上提供了股票的最低價值可用于投資分析每股凈資產=年度末股東權益年度末普通股股數市凈率=每股市價每股凈資產2022/7/1960四、現金流量分析（一）分析的意義資產的內在價值是其未來現金流量的現值。1、提供本期現金流量的實際數據2、提供評價本期收益質量的信息3、有助于評價企業的財務彈性4、有助于評價企業的流動性5、用于預測企業的未來現金流量（二）現金流量的結構分析1、流入結構總流入結構和三項活動流入的 內部結構2、流出結構3、流入流出比2022/7/1961（三）流動性分析1、現金到期債務比2、現金流動負債比3、現金總額負債比現金到期債務比=經營現金凈流入本期到期債務現金流動負債比=經營現金凈流入流動負債現金總額負債比=經營現金凈流入債務總額2022/7/1962（四）獲取現金能力分析1、銷售現金比率2、每股營業現金凈流量3、全部資產現金回收率銷售現金比率=經營現金凈流入銷售額每股營業現金凈流量=經營現金