1、長期投資決策的評價方法.Content凈現值法內部收益率法兩者比較總結.靜態評價方法 利潤投資率法 投資回收期法動態評價方法 凈現值法 內部收益率法.凈現值法.什么是凈現值法.凈現值是某一方案現金流入量的現值和現金流出量的現值之差。.計算每年的營業凈現金流量。凈現值的計算過程計算未來報酬的總現值。 1將每年的營業凈現金流量折算成現值。假設每年的NCF相等，那么按年金法折成現值； 假設每年的NCF不相等，那么先對每年的NCF進展折現，然后加以合計。 2將終結現金流量折算成現值。 3計算未來報酬的總現值。 計算凈現值。.凈現值法net present value，NPV將未來的現金流折現成如今的幣

2、值NCFt 第t年的現金凈流量 i 要求的收益率 t=0n.凈現值目的凈現值目的是反映工程投資獲利才干的目的。假設NPV為正值，那么闡明財富添加。就公司而言，NPV正值的大小度量了投資給公司價值帶來的添加額。運用NPV法，必需定義一個要求的報酬率(i)，要求的報酬率是指可接受的最低報酬率，也稱為收益率。.方案可行，投資是有利可圖并可以接受的凈現值0凈現值0不論接受還是舍棄該投資效果都是一樣的，由于恰好到達要求的報酬率；凈現值0 方案不可行，由于該投資的收益達不到要求的報酬率決策規范.思索了資金時間價值，加強了投資經濟性的評價； 思索了全過程的凈現金流量，表達了流動性與收益性的一致；思索了投資風

3、險，風險大那么采用高折現率，風險小那么采用低折現率。 優 點.缺陷凈現值的計算較費事，難掌握凈現金流量的丈量和折現率較難確定不能從動態角度直接反響實踐收益程度工程投資額不等時，無法準確判別方案的優劣.凈現值法的決策規那么在只需一個備選方案的采用與否決決策中，凈現值為正者那么采用，凈現值為負者不采用。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。 PS：現值就是資金當前的價值普通用字母P表示，分單利現值和復利現值 P=F/(1+I) t凈現值法那么的條件：不思索風險定義和測度；或是將現金流看做是確定的一致量；或是設定期望現金流和期望收益率。.內部收益法.內部收益率法 又稱“財務

4、內部收益率法FIRR，是用內部收益率來評價工程投資財務效益的方法。所謂內部收益率，就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。假設不運用電子計算機，內部收益率要用假設干個折現率進展試算，直至找到凈現值等于零或接近于零的那個折現率。 .簡而言之內部收益率 折現率條件當資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時.1計算年金現值系數：(pA，FIRR，n)=KR；2查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個系數(pA，i1，n)和(pA，i2，n)以及對應的i1、i2，滿足(pA，il，n) KR(pA，i2，n)；3用插值法計算FIRR： FIRR-I/

5、i1i2=KR-(p/A，i1，n) /(pA，i2，n)(pA，il，n) 對于投資后各年的現金凈流量相等的情況：內部收益率法的公式三步走 .1、首先根據閱歷確定一個初始折現率ic。 2、根據投資方案的現金流量計算財務凈現值FNpV(i0)。 3、假設FNpV(io)=0，那么FIRR=io； 假設FNpV(io)0，那么繼續增大io； 假設FNpV(io)0，FNpV (i2)12%，因此，增加投資有利，投資額大的B方案優于A方案。這與用凈現值對這兩個方案進行對比的原始結論一致。.那初始投資額一樣時怎樣辦？.假定基準收益率為10%.A方案NPV=10 000( P /A, 10%, 4)

6、- 24 000=7 699元B方案NPV=5 000(P/F, 10%, 2) +10 000(P/F,10%, 3) +33 000(P/F, 10%, 4)- 24 000=10 185元.A方案10 000(P/A, IRR, 4)- 24 000 = 0IRR=24.1%B方案 5 000 (P/F, IRR, 2) +10 000 (P/F,IRR, 3) +33 000 (P/F, IRR, 4) - 24 000 = 0IRR=21.65%.21.65%24.1%橫軸上的兩個截距分別代表能使凈現值等于零的兩個方案的內部收益率.以A- B方案作為一個新方案C01000050000

7、-2300C的IRR: 0=0+10 000 (P/F, IRR, 1)+5 000 (P/F, IRR, 2)- 23 000(P/F, IRR, 4)IRR=18%.18%基準收益率18%時, A的NPV較大.結果修正 當凈現值與內部收益率的評價結果發生矛盾時，還要輔以其他評價目的進展綜合分析，前兩者評價目的都是財務目的，思索的都是財務效益。面對全球性的國際大市場，企業為提高其競爭和開展才干，對投資工程的評價和取舍，不能只根據這些財務目的就武斷地做出決策，還必需思索以下情況，做出恰當修正。.結果修正 一定量分析與定性分析相結合 對于有些影響長期投資決策，卻又很難量化的要素，如工程所在的地理

8、位置、資源的供求情況、市場開展前景和稅收政策對工程的影響；投資工程的結果對消費的靈敏性、質量的適當性和企業消費運營管理協調性的影響；甚至從戰略的角度出發，思索工程的選擇能否給企業帶來開發聯產品的時機、擴展市場份額的時機、擴展消費才干的時機和進展投資組合的時機等，還必需結合定性分析的方法，綜合起來進展分析。.結果修正 二詳細問題詳細分析 每個企業都不能分開本人所處的內、外部環境，機械地套用一些評價公式，只能詳細問題詳細分析，如在資金緊張時，能夠選擇投資總額較多的分次投資工程，而不選擇投資總額較少的一次投資工程；在運營風險較大的情況下，能夠選擇工程計算期短、凈現值較小的工程，而不選擇工程計算期長、凈現值較大的工程；對于更新換代較塊的高新技術工程，能夠選擇建立期短、原始投資較大的工程，而不選擇建立期長、原始投資較小的工程等。.結果修正 三工程的不確定性分析 工程評價目的計算所運用的信息，絕大部分來自預測和估算，有相當程度的不確定性。由此可知，企業的投資決策是一個非常復雜的問題，工程的評價與取舍不能采用僵化的方式，而必需充分留意企業的內、外部環境，詳細問題詳細分析，數量要素與質量要素并重，貨幣計量與非貨幣計量并重，財務目的與非財務目的并重，定量分析與定性分析相結合，才干做出符合企業長久目的的投資決策。.總結各投資工程的初始投資不同或者現金流量的數額、發生的時間不一致，從而導致這