1、現(xiàn)代信用貨幣制度第1頁(yè)/共41頁(yè)現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣 銀行券 金屬硬輔幣 銀行活期存款 定期存款和居民儲(chǔ)蓄 第2頁(yè)/共41頁(yè)信用經(jīng)濟(jì)中的信用貨幣 信用關(guān)系全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活，決定了信用貨幣成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài) 信用貨幣體現(xiàn)著債權(quán)債務(wù)關(guān)系的存在，貨幣支付就是債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)與轉(zhuǎn)移 現(xiàn)代貨幣的載體是由法律規(guī)范的債權(quán)債務(wù)文書，銀行信用文書最終成為否定金屬貨幣流通的理想貨幣形態(tài)第3頁(yè)/共41頁(yè)有趣的問(wèn)題 經(jīng)濟(jì)中先有存款還是先有現(xiàn)金？ 如果先有現(xiàn)金，那么現(xiàn)金從何而來(lái)？中央銀行印制好的鈔票是如何進(jìn)入到流通中的？ 銀行體系先有貸款還是先有存款？ 如果先有存款，那么存款從哪來(lái)又如何積累？第4頁(yè)/共41頁(yè)Ben

2、 “Helicopter” Bernanke第5頁(yè)/共41頁(yè)第6頁(yè)/共41頁(yè)商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造 在銀行券的發(fā)行權(quán)收歸中央銀行之后，商業(yè)銀行創(chuàng)造信用流通工具的功能集中體現(xiàn)為創(chuàng)造存款貨幣 商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣與銀行在支票存款基礎(chǔ)上組織的轉(zhuǎn)賬結(jié)算服務(wù)密切聯(lián)系第7頁(yè)/共41頁(yè)金屬鑄幣時(shí)代的轉(zhuǎn)賬結(jié)算第8頁(yè)/共41頁(yè) 假設(shè)全部存款都是活期存款 假設(shè)銀行憑經(jīng)驗(yàn)對(duì)每筆存款提取20%的庫(kù)存鑄幣 假設(shè)銀行將庫(kù)存以外的鑄幣全部貸出 假設(shè)所有存、貸款客戶都不提取鑄幣，全部使用銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行支付第9頁(yè)/共41頁(yè)第10頁(yè)/共41頁(yè)原始存款和派生存款 開(kāi)始的10000元鑄幣存款全部變?yōu)殍T幣庫(kù)存 通過(guò)銀行的存、放、匯業(yè)

3、務(wù)，10000元鑄幣存款使銀行共發(fā)放40000元貸款，總共吸收50000元存款 全部存款中，有鑄幣對(duì)應(yīng)的稱為，無(wú)鑄幣對(duì)應(yīng)的稱為 在原始存款基礎(chǔ)上出現(xiàn)派生存款，就是商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造第11頁(yè)/共41頁(yè)現(xiàn)代金融制度的存款貨幣創(chuàng)造 前提條件 部分準(zhǔn)備制度 銀行清算體系 原始存款從哪里來(lái)？ 銀行券存入 存入國(guó)庫(kù)撥款支票 向央行借款/貼現(xiàn) 向央行出售外匯 第12頁(yè)/共41頁(yè) 假設(shè) 全部存款都是活期存款 法定準(zhǔn)備率rd20% 超額準(zhǔn)備率e0 現(xiàn)金漏損率c0 原始存款10000元第13頁(yè)/共41頁(yè)第14頁(yè)/共41頁(yè) 無(wú)論以哪種具體形式出現(xiàn)，原始存款最終都要表現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行準(zhǔn)備存款的增加額R 若法

4、定存款準(zhǔn)備率為rd，則商業(yè)銀行吸收到的存款總額 商業(yè)銀行共計(jì)發(fā)放貸款drRD1RDL第15頁(yè)/共41頁(yè) 一筆原始存款可以派生出數(shù)倍的存款總額，這是存款貨幣銀行整體運(yùn)行的結(jié)果 其間的每一筆存款和每一筆貸款都是有實(shí)實(shí)在在貨幣金額為內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)行為，沒(méi)有任何憑空“創(chuàng)造” 從單個(gè)銀行的業(yè)務(wù)行為來(lái)看，沒(méi)有創(chuàng)造一分貨幣；但這些行為通過(guò)銀行清算體系聯(lián)系起來(lái)就發(fā)生質(zhì)的變化第16頁(yè)/共41頁(yè)派生倍數(shù) 指存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制所決定的最大存款貨幣總額與原始存款相比的擴(kuò)張倍數(shù) K只是理論上原始存款可能擴(kuò)張的最大倍數(shù)，考慮實(shí)際過(guò)程時(shí)需對(duì)公式加以修正RDKdrK1第17頁(yè)/共41頁(yè)修正I：區(qū)分存款類型 考慮由活期存款分裂出部分

5、定期存款 補(bǔ)充假設(shè) 定期存款T的法定準(zhǔn)備率rt 定活存款比 推導(dǎo)DTt第18頁(yè)/共41頁(yè)若R10000，rd20%，rt5%，t0.5比較K、D、L與之前有什么變化？ K變小，D變小，說(shuō)明考慮定期存款的條件下，相同原始存款的派生能力下降 L變大，因?yàn)橄嗤即婵钜龅拇婵羁傤~增加，銀行的貸放能力提高第19頁(yè)/共41頁(yè)修正II：存在提現(xiàn)活動(dòng) 考慮客戶提現(xiàn)行為導(dǎo)致部分現(xiàn)金流出 補(bǔ)充假設(shè) 現(xiàn)金漏損率 推導(dǎo)DCc第20頁(yè)/共41頁(yè)修正III：存在超額準(zhǔn)備金 考慮銀行沒(méi)有將法定準(zhǔn)備以外的存款金額全部貸出 補(bǔ)充假設(shè) 超額準(zhǔn)備率 推導(dǎo)DEe第21頁(yè)/共41頁(yè)派生存款的緊縮過(guò)程 考慮最簡(jiǎn)單的情況A銀行甲100

6、存款準(zhǔn)備20貸款80B銀行乙80存款準(zhǔn)備16貸款64C銀行丙64存款準(zhǔn)備12.8貸款51.2第22頁(yè)/共41頁(yè)存款存款在央行準(zhǔn)備存款在央行準(zhǔn)備存款貸款貸款1008064.201612.8.806451.2.500100400第23頁(yè)/共41頁(yè)思考題 存款貨幣派生倍數(shù)受哪些因素影響？作用方向如何？并說(shuō)明這些影響因素分別由哪些經(jīng)濟(jì)主體的行為決定。 如果經(jīng)濟(jì)生活中只有一家銀行，貨幣創(chuàng)造將體現(xiàn)怎樣的特征？第24頁(yè)/共41頁(yè)第25頁(yè)/共41頁(yè)現(xiàn)金發(fā)行與回籠中央銀行儲(chǔ)備貨幣通貨/現(xiàn)金準(zhǔn)備存款商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備庫(kù)存現(xiàn)金央行準(zhǔn)備存款第26頁(yè)/共41頁(yè)補(bǔ)充準(zhǔn)備存款 不斷補(bǔ)充必須要有中央銀行的支持 單個(gè)銀行可以考慮

7、同業(yè)拆借等方式，但不改變?cè)谘胄械臏?zhǔn)備存款總量 央行支持表現(xiàn)為 新增準(zhǔn)備存款成為商業(yè)銀行的，經(jīng)過(guò)存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程將一分為二 央行補(bǔ)充準(zhǔn)備存款是個(gè)連續(xù)過(guò)程：一方面積累了資產(chǎn)，另一方面由此形成準(zhǔn)備存款余額和通貨兩大負(fù)債項(xiàng)目第27頁(yè)/共41頁(yè) 在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的表現(xiàn)第28頁(yè)/共41頁(yè)中央銀行運(yùn)作規(guī)律 擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)并不以負(fù)債增加為前提 中央銀行既不需要庫(kù)存現(xiàn)金，也無(wú)處保存準(zhǔn)備存款 中央銀行任何資產(chǎn)擴(kuò)大均會(huì)有商業(yè)銀行準(zhǔn)備存款和通貨發(fā)行與之對(duì)應(yīng) “”是中央銀行特有的權(quán)力第29頁(yè)/共41頁(yè) 資產(chǎn)業(yè)務(wù)能力并非毫無(wú)約束 就技術(shù)層面、可能性而言，中央銀行支持存款貨幣銀行創(chuàng)造信用貨幣的能力無(wú)限 從客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程來(lái)

8、看，中央銀行資金運(yùn)用要面對(duì)很強(qiáng)的約束力第30頁(yè)/共41頁(yè)央行體制下信用貨幣創(chuàng)造模型 基礎(chǔ)貨幣(base money) 準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金之間聯(lián)系緊密，共同作用，形成存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ) BRC 直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債 貨幣乘數(shù) 流通中信用貨幣數(shù)量與基礎(chǔ)貨幣的比值第31頁(yè)/共41頁(yè)基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給第32頁(yè)/共41頁(yè)央行體制下信用貨幣創(chuàng)造模型(續(xù)) 貨幣乘數(shù)(續(xù)) 根據(jù)MS = m B，請(qǐng)分析經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣供給取決于哪些經(jīng)濟(jì)主體的行為第33頁(yè)/共41頁(yè)現(xiàn)代信用貨幣創(chuàng)造 從流通中貨幣數(shù)量上看，D占主要比重，是經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)倍數(shù)創(chuàng)造而成 創(chuàng)造能力受r、c、e等因素影響 但首要問(wèn)題是獲得原始存款

9、原始存款來(lái)源于中央銀行提供的B B及其數(shù)量增減直接影響R，從而決定著商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的根本 基礎(chǔ)貨幣與存款貨幣之間是的關(guān)系第34頁(yè)/共41頁(yè)從鑄幣稅到發(fā)行收入 鑄幣流通條件下，指鑄幣面值與鑄幣成本的差額 國(guó)家壟斷鑄幣權(quán)時(shí)，鑄幣稅直接就是財(cái)政收入 鈔票取代鑄幣后，指鈔票的面值與鈔票發(fā)行成本的差額 發(fā)行成本包括印制費(fèi)用，以及保管/運(yùn)送/清點(diǎn)/舊幣兌換和銷毀/賬務(wù)處理/管理費(fèi)用等所需物資消耗和人力開(kāi)支，但相對(duì)于面值總可忽略 中央銀行是否獨(dú)攬“發(fā)行收入”？第35頁(yè)/共41頁(yè)第36頁(yè)/共41頁(yè)是最節(jié)約的貨幣制度 節(jié)約貨幣材料 節(jié)省流通費(fèi)用 流通速度加快，減少貨幣需要量第37頁(yè)/共41頁(yè)雙層次貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu) 微觀層次：商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造 分散決策，面對(duì)多樣化的客觀需求 自我約束，對(duì)客戶需求加以評(píng)價(jià)和篩選 宏觀層次：中央銀行提供貨幣創(chuàng)造“源頭” 集中決策，向經(jīng)濟(jì)生活供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣 宏觀調(diào)控，總體評(píng)價(jià)貨幣供給是否合理第38頁(yè)/共41頁(yè)是聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)鍵 微觀經(jīng)濟(jì)主體的信用活動(dòng)造就了宏觀經(jīng)濟(jì)范疇中的貨幣供給 貨幣供給與貨幣需求的對(duì)比是宏觀金融討論的核心問(wèn)題 具體的微觀金融行為導(dǎo)出了特定的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)果 宏觀調(diào)控的實(shí)現(xiàn)也必然經(jīng)由信用貨幣的創(chuàng)造機(jī)制而影響各類經(jīng)濟(jì)主體行為第39頁(yè)/共41頁(yè)復(fù)習(xí)要點(diǎn) 現(xiàn)代金融制度下的信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制 在中央銀行制度下，銀行體系