1、第五章第五章 債務融資債務融資6.1 債務融資概述債務融資概述6.2 短期債務融資短期債務融資6.3 長期融資券長期融資券 6.1 債務融資概述債務融資概述 6.1.1 企業債務的由來 6.1.2 企業債務融資的必要性 6.1.3 企業債務的種類6.1.1 企業債務的由來 企業債務的涵義涵義 會計角度會計角度是指企業承擔的能夠以貨幣計量、需要以資產或勞務償付的債務 財務角度財務角度負債是可供企業支配，用來獲取收益的債務資本 負債與自有資本相比，具有以下特征特征： 1負債是以往或目前已經完成的交易而形成的當前債務，凡不屬于以往或目前已經完成的交易，而是將來要發生的交易可能產生的債務，不能當作負債

2、； 2負債是要在將來支付的經濟責任； 3負債是可以確定和估計的金額； 4負債是需要用現金或其他資產支付的確實存在的債務； 5負債有確切的債權入和到期日6.1.2 企業債務融資的必要性 （一）債務融資是解決企業資金不足的必不可少的方式 （二）良好的社會環境有利于企業負債經營 （三）債務融資與權益籌資比較，更具有優勢6.1.3 企業債務的種類 （一）短期負債 根據償付金額是否可以確定分為： 1.應付金額當前可以肯定的流動負債 2.應付金額不可以肯定的流動負債 3.應付金額需要估計的流動負債 （二）長期負債6.2 短期債務融資短期債務融資 6.2.1 商業信用 6.2.2 短期借款 6.2.3 短期

3、融資券6.2.1 商業信用 涵義： 商業信用是指商品交易中由于延期付款或預收貸款所形成的企業與企業間的信用關系。 具體內容： （一）應付賬款 （二）應付票據 （三）預收賬款 （四）優缺點（一）應付賬款 1.信用折扣信用折扣又稱“現金折扣現金折扣”按照國際慣例，為了促使買方按期付款或及早付款，賣方往往規定一些信用條件，比如（210，n30）分別表示如果從購貨發票日算起10天內付款，可享受2的現金折扣，若于10天后至30天內付款則無這筆折扣，買方必須支付全部貸款 2.免費信用免費信用指買方公司在規定的折扣期內享受折扣而獲得的信用。 3.有代價信用有代價信用指買方公司放棄折扣付出代價而獲得的信用。

4、折扣百分比折扣百分比 360 放棄現金折扣的年成本放棄現金折扣的年成本= 100% （1-折扣百分比）折扣百分比） （信用期（信用期-折扣期）折扣期） 4.展期信用展期信用是買方企業超過規定的信用期推遲付款而強制獲得的信用，是一種違反常規的做法。 （一）應付賬款 5.付款日的選擇付款日的選擇 （1）折扣成本最大法 （2）實付款現值最小法（二）應付票據 應付票據應付票據是企業進行延期付款商品交易時開具的反映債權債務關系的票據。 分類：分類： 根據承兌人不同可分類根據承兌人不同可分類： 商業承兌匯票商業承兌匯票是指由收款人開出，經付款人承付款人承兌兌，或由付款人開出并承兌的匯票。 銀行承兌匯票是指

5、由收款人或承兌申請人開出，由銀行審查銀行審查同意承兌同意承兌的匯票。 根據是否帶息分為：帶息票據和不帶息票據。 利率利率：應付票據的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應的補償余額和支付協議費，所以應付票據的融資成本低于銀行借款成本。但是應付票據到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風險較大。 （三）預收賬款 預收賬款是賣方企業在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貸款的信用形式。（四）商業信用籌資的優缺點 優點優點： （1）商業信用是伴隨商勵交易自然產生取得的。 （2）商業信用融資可能不需要成本或成本很低。 （3）商業信用融資具有較大的彈性，能夠隨著購買或銷售規模的變化而自動地擴張或縮

6、小。 缺點：缺點： （1）商業信用的期限較短，應付賬款尤其如此，如果企業要取得現金折扣，則期限更短。 （2）對應付方而言，如果放棄現金折扣或者嚴重拖欠，其付出的成本很高。6.2.2 短期借款 （一）短期借款的種類 1. 按照利息支付方式不同分類 （1）收款法借款收款法借款是在借款到期后向銀行支付利息的計息方法，銀行向企業發放的貸款多采用這種計息方法。 （2）貼現法借款貼現法借款是指借款人在急需資金時，以未到期的票據向銀行融通資金的一種貸款方式。 （3）加息法借款加息法借款是銀行發放分期等額償還貸款時，采用的利息收取方法。 （實際利率遠高于名義利率） 2. 按有無具備擔保品分類 （1）信用借款信

7、用借款。 （2）擔保借款擔保借款。6.2.2 短期借款 （二）短期借款的信用條件 1.信用額度信用額度是銀行對借款人規定的無擔保借款無擔保借款的最高額。 2.周轉信貸協定是一種經常為大公司使用的正式正式信用額度。 3.補償性余額銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比(一般為l0一20)的最低存款余額。 6.2.2 短期借款 （三）短期借款的優缺點 優點優點 （1）短期貸款的取得簡便快捷。 （2）短期貸款具有彈性。 （3）短期借款的成本較低。 缺點缺點 （1）期限短，償債壓力大，財務風險高。 （2）短期負債籌資的利息成本具有不確定性。6.2.3 短期融資券 （一）短期融資券

8、的產生和發展 短期融資券短期融資券又稱為商業票據商業票據、短期借據短期借據或商業本票商業本票，它是一種由規模大、名聲響、信譽卓著的企業在公開市場上發行的一種無擔保無擔保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。 （二）短期融資券的分類 1.按發行方式不同間接間接銷售融資券和直接直接銷售的融資券。 2.按發行人的不同金融企業金融企業的融資券和非金融企業非金融企業的融資券。（） 3.按發行和流通范圍不同國內國內融資券和國際國際融資券。6.2.3 短期融資券 （三）我國融資券發行的條件（略） （四）融資券發行的程序（略） （五）短期融資券的優缺點（五）短期融資券籌資的優缺點 優點優點 （1）短期融資券籌

9、資的成本低。（我國特殊） （2）短期融資券籌資能提高企業信譽。 （3）短期融資券籌資可減輕企業財務工作量。 （4）經紀人有時能提供有價值的建議。 缺點缺點 （1）發行短期融資券的條件比較嚴格。 （2）在企業出現財務困難時，短期融資券可能難以完成發行任務。 （3）到期不能償還會帶來相當嚴重的后果6.3 長期債務融資 6.3.1 長期借款 6.3.2 長期公司債券 6.3.3 融資租賃6.3.1 長期借款 （一） 長期借款的種類、特征 按提供貸款的機構分類提供貸款的機構分類： 政策性銀行貸款政策性銀行貸款是指執行國家政策性貸款業務的銀行提供的貸款通常為長期貸款，且一般只貸給國有企業。 商業性銀行貸

10、款商業性銀行貸款是指商業銀行是以吸收存款為其資金來源，為獲取經濟利益提供的商業貸款。 特征特征： （1）期限長于一年； （2）企業與銀行之間要簽訂借款合同，合同內容含有對借款企業的具體限制等條款； （3）有規定的借款利率，可固定，亦可隨基準利率的變動而變動； （4）主要實行分期償還方式，一般每期償還金額相等，當然也有采用到期一次償還方式。6.3.1 長期借款 （二）長期借款的程序（略） （三）長期借款籌資的優點和缺點 優點優點： 1融資速度快。 2籌資成本低。 3借款彈性較大。 4具有扛桿作用。 缺點缺點： 1財務風險比較高。 2限制性條款較多。 3籌資數額受限制。6.3.2 長期公司債券 （

11、一（一)長期公司債券長期公司債券是公司作為債務人為了籌集資金向債權人承諾在未來一定時期還本付息而發行的一種有價證券，是公司負債籌資的方式之一。 （二）主要用途（二）主要用途一次性籌集大額長期資金用于長期投資或非流動資產的購置。 （三）基本要素（三）基本要素 1.面值 2.票面利率 3.償還期限6.3.2 長期公司債券 （四）債券的分類（四）債券的分類 1.按債券上是否記名分 分為記名債券記名債券和無記名債券無記名債券。 2.按能否轉換分 分為可轉換債券可轉換債券和不可轉換債券不可轉換債券。 3.按有無特定的財產擔保分 分為抵押債券抵押債券和信用債券信用債券。 4.按照償還方式不同分 分為到期一

12、次債券到期一次債券和分期債券分期債券。 5.按照其他特征，還可分為收益債券收益債券、附認附認股權債券股權債券、附屬信用債券附屬信用債券等。6.3.2 長期公司債券債券發售時的市場利率市場利率具體時間付息期權或支付利息的債券期限式中：市場利率）（票面利率債券面額市場利率）（債券面額債券發行價格tnnttn111（五）債券的發行價格（五）債券的發行價格（六）債券的信用評級標準普爾標準普爾穆迪穆迪解釋解釋AAAAaa信用最高，風險最小信用最高，風險最小AAAa高信用級高信用級AA中上等信用級中上等信用級BBBBbb中等水平信用中等水平信用BBBb相當投機相當投機BB投機、信用差投機、信用差CCCCc

13、c極差信用極差信用CCCc違約可能性大違約可能性大CC沒有償還能力沒有償還能力6.3.2 長期公司債券 （七）債券籌資的優缺點 優點優點： 1資金成本較低 2能充分利用財務枉桿 3可保證公司原有股東對企業的控制權 4更具有靈活性 缺點缺點： 1.財務風險較高 2.限制條款較多 3.籌資數量受限6.3.3 融資租賃 （一）租賃的種類和特點 租賃租賃是指在契約或合同規定的期限內，出租人將其資產租讓給承租人使用，同時獲取一定的報酬（租金）。這里，出租人是資產的所有者，承租人是資產的使用者，二者發生了分離。 種類種類： 經營租賃又稱營業租賃或服務租賃 融資租賃又稱資本租賃或財務租賃6.3.3 融資租賃

14、 （一）租賃的種類和特點 經營租賃的基本特點經營租賃的基本特點： （1）租賃期限較短，一般在1年以內； （2）在符合約定的條件下，承租人有權在租賃期間提前解除租約； （3）租賃期滿后，租賃資產由出租人出租人收回； （4）出租人出租人負責租賃資產的維修、保養和管理，與租賃資產所有權有關的風險和報酬歸屬于出租人。 6.3.3 融資租賃 （一）租賃的種類和特點 融資租賃基本特點融資租賃基本特點： （1）租賃期限較長 （2）租賃合同不能隨意撤消； （3）租賃期滿后，租賃資產的所有權通常歸承租人承租人或者由承租人擁有優先選擇權， （4）租賃資產的維修、保養和管理由承租人承租人負責； （5）承租人負責對租

15、賃資產及其供應商進行選擇，并負責租賃資產的檢驗等相關事宜，出租人負責出資購買承租人所需要的資產，并租賃給承租人。與租賃資產所有權有關的風險和報酬歸屬于承租與租賃資產所有權有關的風險和報酬歸屬于承租人，人，出租人幾乎可以通過一次租賃就足以彌補租賃資產的成本并獲取正常收益，而承租人則實際上是以租金的形式分期付款購買了所需要的資產。在這里，公司的融資行為與融物行為已經結合在一起融資行為與融物行為已經結合在一起，故從融資角度來看，只有融資租賃這種租賃形式才具有融資的性質。6.3.3 融資租賃 （二）融資性租賃的形式 （1）直接租賃直接租賃是指承租人直接向出租人租入所需要的資產并支付租金的方式。 （2）

16、售后租賃售后租賃先賣后租先賣后租或回租回租，即指企業先將自己擁有的某項資產賣給出租人，然后再將資產租回使用 。 （3）杠桿租賃杠桿租賃實際上是一種擔保貸款租賃方式。這種方式一般涉及承租人承租人、出租人出租人和貸款機貸款機構構三方當事人。6.3.3 融資租賃 （三）融資租賃租金的計算 1.租金的構成 （1）租賃設備的購置成本購置成本，包括設備買價、運雜費和途中保險費。 （2）預計設備的殘值殘值，即設備租賃期滿時預計的可變現凈值(它作為租金構成的減項)。 （3）利息利息，即出租人為承租人購置設備融資而應計的利息。 （4）租賃手續費租賃手續費，即出租人辦理租賃設備的營業費用、營業稅金和利潤。（三）融

17、資租賃租金的計算 （三）融資租賃租金的計算 2.租金的計算 （1）平均分攤法 （2）等額年金法（1）平均分攤法 涵義涵義是指按事先確定的利息率和手續費率計算租賃期間的利息和手續費總額，然后連同設備成本按支付次數進行平均。 特點特點這種方法不考慮時間價值因素，計算較為簡單。 計算公式計算公式： 租期租賃手續費租期內利息預計殘值設備成本每次支付租金（1）平均分攤法 習題4某企業向租賃公司租賃一套設備，設備原價600萬元，租賃期5年，預計設備殘值20萬元，年利率按10計算，租賃手續費為設備原價的5，租金每年支付兩次，問如果采用平均分攤法，則該設備每次應付租金多少? （600-20）+600（1+5%

18、）10-600+6005%每次應付租金= 52 580+377.34+30每次應付租金= = 98.734萬元 52租期租賃手續費租期內利息預計殘值設備成本每次支付租金（2）等額年金法 涵義涵義是將利息率與手續費率綜合成貼現率，運用年金現值方法計算確定的每年應付租金。 計算公式計算公式 ： 租金支付具體情況租金支付具體情況： 后付租金。 即付租金。 遞延租金等額租金的現值系數等額租金現值總額每年支付租金 （2）等額年金法【資料】四方公司采用融資租賃方式，于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為20000元，租期為4年，到期后設備歸承租方所有。租賃期間貼現率為15%，采用等額年金方式支付租金(后付年金）【要求】1、測算每年年末年末應支付租金的數額 2、編制租金攤銷計劃表（2）等額年金法解：1、每年末應支付的租金數額為：元）(7005855. 220000)4%,15,/(20000AP元）(7005855. 220000200004%,15PVIFA或（2）等額年金法日期支付租金應計利息本金減少 應還本金2006年1月1日 20,000 2007年1月1日7,005 ？ ？? 2008年1月1日7,005 ？ ？ ? 2009年1月1日7,005 ？? 2010年1月1日7,005 ？?合計28,020