1、 本科畢業論文（設計） 題 目： 我國銀行業問題研究-金融控股公司內部 風險傳遞研究 學 生： 李燕凌 學號： 201241420120 學 院： 經濟學院 專業： 經濟學 入學時間： 2012 年 9 月 13 日指導教師： 方園 職稱： 講師 完成日期： 2016 年 2 月 27 日我國銀行業問題研究金融控股公司內部風險傳遞研究摘 要：金融市場的發展進入了一個新的時期，原本意義上的金融發展方式已經被多樣化的市場開發管理模式多取代，文章主要針對我國金融控股集團的協同效應進行理論研究分析，重點分析協同效應在我國經濟發展中的積極作用，從完善金融機構發展的角度出發，制定更為有效的協同發展方式，從

2、而構建一種有效的現代金融發展環境。從這種研究出發，實現推動我國經濟社會發展的目的，發揮金融在整個市場中的積極作用。金融控股公司的在發展的過程中存在著一定的困難和不足，文章對相關的風險進行分析，從市場發展的需求出發，提出了適當的優化應對方式，以此實現滿足國內經濟發展的最終目的。 關鍵詞）：金融控股公司；風險傳遞；控制與防范Chinas Banking industry problems research- Research on Internal Risk Transmission of Financial Holding CompaniesAbstract: Financial market

3、development has entered a new period, originally meaning on the way of financial development has been a variety of market development and management model of multi substituted. This article mainly for Chinas financial holding group of the synergistic effects of theory analysis, focuses on the analys

4、is of synergistic effect in the economic development of our countrys positive role, from the point of view of improving the development of financial institutions of developing a more effective collaborative development, in order to build an effective modern financial development environment. From th

5、is research, the purpose of promoting Chinas economic and social development, to play a positive role in the financial market in the whole. Financial holding company in the development process there are some difficulties and problems, this article analyzes the risks associated, starting from the nee

6、ds of market development proposed appropriate optimization coping style, in order to achieve the ultimate goal of meeting the domestic economic development.Key words: financial holding company, risk transmission, control and elimination目 錄一、引言.1二、金融控股公司概述. 2（一）金融控股公司產生發展的理論基礎（二）金融控股公司產生、發展和現狀.6三、金融控

7、股公司風險傳遞機制分析.7（一）金融控股公司風險傳遞的含義及成因（二）金融控股公司風險傳遞基礎和途徑（三）金融控股公司風險傳遞的影響及危害以花旗集團為例的案例分析四、金融風險傳遞的控制與防范（一）建立健全內部控制制度（二）各個機構和業務間“防火墻”的建立（三）加強和完善外部監管五、結論（結束語）.25注釋.26參考文獻.28致謝 .36一、引言20世紀90年代以來，金融業混業經營的趨勢已經變得愈來愈明顯了，金融控股公司根據其特殊的優勢，以十分迅猛的速度發展，一度被人們認為是金融混業經營的最優化模式。與傳統分業經營的金融機構相比，這些金融控股公司在分散風險、規模經濟和協同效應這些方面表現出了巨大

8、優勢。在目前中國混業經營穩步推進、金融控股公司不斷發展的大背景之下，2008年美國次債危機的爆發則給我們提出了新的挑戰：首先，在美國金融危機中金融控股公司暴露了大批的風險集聚和傳遞方面的巨大風險；其次，中國金融控股公司的發展一直借鑒西方發達國家特別是美國的經驗，但本次危機證明西方的體制也不是完美無缺的，也會出現各種各樣的問題；最后，在這次金融危機中，信心因素在金融控股風險傳遞方面的作用比以往更為明顯，同時金融衍生品的大量出現也使風險傳遞比起以往有了一些新的特征。那么如何規避和防范風險成為當下最為需要解決的問題，本文將就此提出一些自己的看法和見解。二、金融控股公司概述（一）金融控股公司產生發展的

9、理論基礎通過經濟學的立場來說，金融控股公司包含規模經濟、范圍經濟和協同效應的特征；從金融功能觀的視角來講，金融控股公司更能反應現代金融發展的內在趨向；從微觀金融風險分散和投資組合理論的觀點來解釋，金融控股公司更能起到分散風險的作用。也就是說，從各個角度縱觀金融控股公司，發展其能夠有效地降低甚至是規避金融市場中的部分風險，從而為經濟發展提供良好的內外部條件和基礎。（二）金融控股公司產生、發展和現狀1.金融控股公司的概念金融控股公司是在經濟發展中出現的，與一般意義上的企業公司不同的是，其最主要的特征就是經營金融業務并通過控股的方式兼并其他的金融或者非金融公司的一種企業，把產業資本和金融資本有力地融

10、合在一起，從而發展成了一種具有典型特征性質的企業發展類型。當今世界范圍內比較普遍的定解釋是：金融控股有限公司是傳統金融業發展基礎上而形成的，主要是銀行、保險和證券三種方式的有效結合，借助市場化的手段構建其更為有效的現代意義上的企業管理形態。2.金融控股公司的發展金融控股公司的發展經歷了一個長期的歷程，從市場經濟發展的實際出發，構建一種特殊性的管理利用方式是非常重要的，在目前的社會經濟發展中，最為主要的模式就是混業經營方式，這種方式能夠有效適應社會經濟發展帶來的各種挑戰，從而建立更為有效的現代金融企業發展模式。3.我國金融控股公司的發展近況中國的金融控股公司是在規避1998年出臺的證券法等法規對

11、金融分業經營限制的背景下產生，隨著外部法律環境和相關金融制度的放開而發展起來的。國家“十一五”規劃所提到的“穩步推行金融業綜合經營試點”對中國日前金融控股公司的發展實踐表現出一種肯定的態度，并將設立金融控股公司這一主張提升至長期政策高度。能夠想象，中國的金融改革將會為中國的金融控股公司更規范更健康的發展提供有力的支持。然而，就當前來說，中國金融控股公司的組織結構是相對復雜的，由其產生的特定歷史條件，并且各家的發展情況的參差不齊，還存在著各種各樣的問題，如組織結構不完善、發展模式不完善、法律依據不完善等等，但隨著中國經濟金融的迅速發展，但是如果這些問題逐漸得到妥善的解決，以中國廣大的經濟市場為基

12、礎來說，中國金融控股公司依然存在著光明的遠大前景和前途。中國典型的金融控股公司模式如表1所示:表1 我國代表性的金融控股公司模式模式特征典型代表非銀行金融機構控股控股公司為非銀行金融機構中信集團、平安集團、光大集團國有商業銀行控股控股公司為國有商業銀行中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行產業資本控股非金融機構經濟實體控股山東電力、海南航空、海爾集團政策原因或國家主導國家政策原因形成的金融集團控股匯金公司、四大資產管理公司等三、金融控股公司的風險傳遞機制分析（一）金融控股公司風險傳遞的含義及成因1、風險傳遞的含義風險傳遞也可以叫做風險傳播、風險傳染、風險蔓延、風險的骨牌效應等，其概念一直沒有具體

13、的權威性解釋。通常是這樣認識的，風險傳遞是風險擴散、放大化的一種有效機制模式，是指某一個集團參與者產生的經營事故可能導致的另一個參與者的流動性困難。風險在公司發展的中難以有效避免的，要從社會發展的實際需求出發，制定更為完善的應對方式，才能在一定的范圍內實現經營風險降低的最終目的，這也是我國經濟發展中必須要面對的一個問題。2.風險傳遞的成因風險傳遞成因基本由三方面引起，他們分別為：經濟關聯性，信息不對稱和信息輻射性。經濟關聯性的存在是金融控股公司內部風險傳遞產生的必然條件；信息不對稱會引發利益沖突以及道德風險等行為的出現，這樣就會使得風險進一步傳遞和放大，從而導致整個金融市場乃至金融體系的脆弱性

14、加劇；而金融控股公司一直經營的外部環境條件則由公眾信息產生的，同時也是金融市場交易圓滿開展的根基。信息的影響力使得公眾對金融公司產品的了解需求大大增加，一旦一個機構出了問題，公眾就會習慣性的認為集團整體已經出了問題，那么就會極大的節省風險傳遞的時間，與此同時強度也會得到極大的加強。以上風險傳遞的成因使得金融控股公司在操作和經營中產生一定的風險性，為其正常運轉帶來隱患。（二）金融控股公司風險傳遞基礎和途徑1.風險傳遞的基礎內部交易與利益沖突集團內部交易可以加強集團各個不同部分之間的協同效應，從而獲得優良的成本效率和最大化利潤，改進風險管理，實現對資本和投融資活動的有效控制。但是，內部交易也是集團

15、內部風險傳遞的通道，并且有可能使得對失敗金融機構的處理更加復雜。因此，內部交易既是金融集團取得協同效應的主要方法，也是金融集團風險的主要來源。2.利益沖突與風險傳遞根據利益沖突的本體分類，金融控股公司利益沖突是由外部利益沖突和內部利益沖突組成的，利益沖突形成的直接原因是信息不對稱，而監管成本的高低與利益輸送的利益，則影響利益沖突實際發生的程度。3. 風險傳遞的途徑風險傳遞可以通過兩種途徑實現，一是接觸性風險傳遞，也就是說是因為集團參與者之間財務相互聯系，利益相關從而確定產生的風險傳遞;二是風險的非接觸性傳遞，是由于社會大眾對集團參與者相互來往或業務相關情況認知的模糊，形成的信心效應而誤導判斷集

16、團整體經營情況。（三）金融控股公司風險傳遞的影響及危害以花旗集團為例的案例分析金融控股公司的風險傳遞對國家乃至整個世界的經濟金融都有十分重要的影響，概括起來，主要反映在以下幾個方面：首先，是對金融控股公司本身的影響。由于金融業本來就是一個高風險行業，某一點的風險所造成的損失會非常巨大，而金融控股公司的組織架構在形成規模經濟的同時，也因為子公司之間的聯系更為緊密而使風險集聚和放大，從而使任何一個業務或環節的操作失誤會給整個集團的經營甚至生存帶來威脅；其次，由于金融控股公司一般來說規模較大，與其他很多機構都有比較頻繁的業務往來，而金融集團本身也涉及多個市場和行業，這使得金融控股公司的風險曝光后，會

17、很快傳遞到其他金融機構，從而蔓延到整個金融行業，進而影響到實體經濟；最后，當今很多金融控股公司業務都已擴展到世界各地，再加之層出不窮的金融衍生品的作用，全球市場已成為不可分割的整體，因而某國家一個金融控股公司發生的金融危機會迅速擴展到全世界，甚至產生了全球金融危機。下面以金融控股公司的代表，致力于打造“金融超市”的花旗集團為例，來說明金融控股公司風險傳遞所造成的嚴重后果。花旗集團是一家合并而來的龐大金融集團-在1998年由旅行者集團與花旗公司合并,是“金融超市”模式的創立者和國際潮流的領先者, 并且也是美國第一家由商業銀行投資銀行、保險、共同基金、證券交易等各種金融服務業組成的金融集團。但在這

18、次的金融危機中，花旗集團損失慘重，不得不于2009年1月6日宣布重組,并將非核心業務全部分離,回到與旅行者集團歸并之前的花旗銀行控股形勢。具體來看，在這次危機中，花旗集團暴露了一個規模龐大的金融集團可能出現在風險傳遞方面的典型問題，這表現在以下兩個方面：第一，花旗的金融控股公司架構雖然分散了一些風險，可是也在某些程度上造成了風險的集聚。由于花旗集團是由花旗銀行發展而來，在盈利壓力和“戰略轉型”的雙重推動下，花旗集團開始擴展自己在證券市場方面的業務，而金融控股公司模式則給它全面參與金融衍生品業務方面提供了便利：利用花旗銀行，花旗可以向無力購房者提供房貸；在CDO承銷市場上，它是僅次于美林的全美第

19、三大承銷商；受高額回報率的誘惑，其買入了價值1000億美元的次級CDO，占全球市場的1/4，同時在CDO交易市場上表現也非常活躍。但在危機到來時，這些一般時期相關度低的交易業務卻表現出高度相關性，如次級抵押貸款違約率提高，直接導致次級貸款抵押證券及其衍生品價格嚴重受挫，同時造成流動性緊縮，對所有固定收益類證券造成沖擊，導致信用收縮連累實體經濟，并傳給權益類金融產品。第二，多個部門帶來了嚴重的利益沖突和管理困難。投資部門難以認可穩健經營的傳統銀行看法，大批投入高度衍生的證券化產品。在此同時，銀行的內部控制機制在很大程度上還停留在商業銀行的時代，監督和控制高度專業化和復雜化的衍生品投資行為變得十分

20、困難。而在盈利性壓力下，整個集團往往傾向于發展高盈利的金融衍生品業務，這種高風險的經營理念會傳染傳統的銀行經營理念，增大整體風險。同時，龐大的規模使得集團管理困難，各部門之間很難協調，制約了協同效應的發揮。花旗集團的風險傳遞造成了十分深重的影響：首先，整個集團資產減記和損失嚴重，財務狀況惡化，不斷出現巨虧，以至于最后不得不收縮業務以維持生存；其次，由于花旗在美國“大而不倒”的市場地位，美國政府不得不不斷注資以保證集團不破產；最后，由于花旗集團國際業務繁多，分支機構遍布全球各地，其證券產品等銷往全世界其他很多金融機構，它的金融風險不斷向其他國家傳遞，從而對西方一些發達國家甚至發展中國家的金融機構

21、和金融市場造成了巨大的沖擊。四、金融風險傳遞的控制與防范如前文所說，金融控股公司的風險傳遞損害巨大，使得對金融控股公司本身、整個國家甚至世界經濟造成很大的影響，這在這次金融危機中體現得尤為明顯，因此，在新形勢下，如何有效控制和防范金融控股公司風險傳遞便顯得尤為重要，整體控股公司健康成長和發展的必要條件是建立完善金融控股公司風險傳遞控制機制，同時也成為阻隔風險尤為重要的一道關卡。而想要掌握金融控股公司模式下的風險傳遞，應該從各個方面來實現，如：完善信息披露、建立健全內部控制、設計和構建防火墻、加強外部有效監管。（一）建立健全內部控制制度應該把內部控制制度的建立和健全作為防止金融控股公司風險傳遞的

22、重要基石，這可以減少金融控股公司內部交易和風險集中的風險，具體包含如下幾個方面：（1） 建立對風險高度重視的企業文化機制。從2008年金融危機來看，金融業高管層對盈利的過度追求及對風險的漠視是釀成危機的重要原因，因此，首先，董事會和高級管理層必須要對風險高度重視，時刻保證對風險的有著高度警惕性，并在集團內部形成重視風險的文化，從上到下強調風險的高度重要性；其次，董事會應當按期審核集團的經營策略和重大決定，掌握公司面臨的主要風險，設立能夠接納的風險上限，確保管理層能夠對有用的識別、度量、監督和控制這些風險；最后，企業應設置適當的工資和獎罰機制，改變“唯業績論”和“盈利至上”的考核機制，突出對風險

23、的控制，減小員工忽略風險或者凌駕于內部控制制度的動機，從而使得其動機最小化。（2） 建立有效的風險預防警示、識別和評估體制。建立和完善全面的風險預警系統，強化對風險的識別和事前預警和控制，能夠識別影響金融控股公司經營中的重大風險,并對風險開展長時間的監控,風險評估必須覆蓋金融控股公司遇到的所有風險,同時也需要實時修改和完善內部控制制度，為有效解決新產生的或者之前無法有力控制的風險打好基礎。此外,從內部控制實施視角,風險評估需要識別并評估可能會影響金融控股公司發展其業績、信息與合規性目標的內外部不利因素。（3） 從制度上對金融控股公司的內部交易，特別是內幕交易和不正當內部交易進行控制。對于任何風

24、險的曝光都要求其必須進行抵押；控股公司及其子公司都需要制定和管理各類相關交易的政策并保障此制度能夠順利實施，集團風險集中的掌控應該尤其對信用風險集中度設定一定的內部限制；子公司本身需要設定其對集團內相關企業的風險敞口限制；由相關企業提供支持的第三方交易，也必須要按照一定的規定表明在對相關企業的風險敞口中。（4） 完善信息披露制度。保證信息的可靠性、實時性、可獲得性和格式上的一致性，建立一個涉及全部業務活動的、安全可靠的管理信息系統，具有充分周全的內部財務、經營與符合規范性數據以及與決策相關的外部市場信息；加強各子公司之間以及控股公司于外部利益相關者的信息溝通，改善信息不對稱程度，增強公眾在危機

25、狀態下對公司的信心，規避信息交流不暢通所引發的非接觸性風險傳遞。從我國的具體情況來看，由于我國金融控股公司的發展還在早期階段，因此上述的很多措施還都不夠健全，還未建立完善的風險管理體系和風險管理信息系統，沒有形成明確的風險管理準則、風險管理目的和風險管理核心，未形成對風險管理的統一決策，且沒有制定統一的業務交易風險管理準則和操作流程及分工合理、職責明確、報告關系清楚明白的制度。（二）各個機構和業務間“防火墻”的建立“防火墻”制度是防范金融控股公司利益沖突和內部交易風險的有力手段。就我國目前實際情形來看，金融集團的防火墻制度應包含如下幾個主要方面：法人防火墻，信息防火墻，人事防火墻，資金防火墻從

26、我國的具體情形來看，還沒有制定出一套完整的風險識別、風險預防警示、風險防范和化解的機制，金融控股公司防火墻制度的規范仍然不夠完美，在某些程度上還存在著法律疏漏，所以目前必須增強防火墻制度的建設。目前我國防火墻建立應掌握如下幾大原則： 適度從嚴； 以監管當局自身為主，重點致力于風險的防范； 分種類建立，確保制度的有效和完善性； 重點將存款者和中小投資者利益作為保護對象，提升安全性。我國防火墻制度設計著力點在以下幾個方面：（1）對金融控股人員以及結構層面的要求：為了實現整個工作的有效性，要在實際中對總公司和子公司之間進行相應的限制，尤其是對相關的責任人進行界定，相關的信息處理也要在一定的范圍內實現

27、，從而實現維護整個公司效益的最終目的。客戶是公司未來發展的主要動力，不可以損害客戶的權益，并且需要由各關聯同業公會共同協商制定自律規范，且報由主管機關審核后方可運用。（2）對內部交易性質與規模層面的要求：各項交易要在市場發展的過程中實現，因此就要在實際中采用更為有效的規范方式，尤其是對相關的交易數量方面進行限制，從而實現規范公司發展的目的。（3）對共享信息及信息披露層面的要求：信息是適應市場發展的關鍵因素，要在實際中對相關的信息進行有效處理，發揮信息的最大價值的同時，能夠有效避免不良信息利用帶來的負面性影響，從而為維護本公司的發展方面起到一定的推動作用。同時，由于防火墻制度在某些程度上也有負面效果，因此也必須隨著金融控股公司本身的發展壯大而不斷調整。我國金融控股公司中的防火墻制度需要盡最大可能保護金融體系的安全和消費者的權益，當然這種保護必須在保證多元化經營的綜合比較利益的基礎之上。在中國，一開始對防火墻的規范應當嚴苛，之后隨著金融機構的運轉合理化而逐步松懈，所以使得在風險防范和提升效率上達到一個動態的平衡。（三）加強和完善外部監管從這次金融危機來看，監管層的監管不力