1、某新建工業(yè)項目財務評價案例一、項目概況某新建項目，其可行性研究已完成市場需求預測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項目財務評價在此基礎上進行。項目基準折現(xiàn)率為12%，基準投資回收期為8.3年。二、基礎數(shù)據(jù)（1）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)1.2萬噸某工業(yè)原料。產(chǎn)品方案為A型及B型兩種，以A型為主。（2）實施進度。項目擬兩年建成，第三年投產(chǎn)，當年生產(chǎn)負荷達到設計能力的70%，第四年達到90%，第五年達到100%。生產(chǎn)期按8年計算，計算期為10年。（3）建設投資估算。建設投資估算見表1。其中外匯按1美元兌換

2、6.13人民幣計算。（4）流動資金估算采用分項詳細估算法進行估算，估算總額為3111.02萬元。流動資金借款為2302.7萬元。流動資金估算見表2。（5）資金來源。項目資本金為7121.43萬元，其中用于流動資金808.32萬元，其余為借款。資本金由甲、乙兩個投資方出資，其中甲方出資3000萬元，從還完建設投資長期借款年開始，每年分紅按出資額的20%進行，經(jīng)營期末收回投資。外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為9%；人民幣建設投資部分由中國建設銀行提供貸款，年利率為6.4%；流動資金由中國工商銀行提供貸款，年利率6.55%。投資分年使用計劃按第一年60%，第二年40%的比例分配。（6）工資及

3、福利費估算。全廠定員500人，工資及福利費按每人每年8000元估算，全年工資及福利費估算為400萬元（其中福利費按工資總額的14%計算）。（7）年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品售價以市場價格為基礎，預測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠價按15850元計算（不含增值稅）。產(chǎn)品增值稅稅率為17%。本項目采用價外計稅方式考慮增值稅。城市維護和建設稅按增值稅的7%計算，教育費附加按增值稅的3%計算。（8）產(chǎn)品成本估算。按100%生產(chǎn)負荷計：外購原材料9448.80萬元；外購燃料動力1231.20萬元；固定資產(chǎn)原值中除工程費用外還包括建設期利息、預備費用以及其他費用中的土地費用。固定資產(chǎn)按平均年限法計算

4、折舊，折舊年限為8年，殘值率為5%。固定資產(chǎn)折舊費估算見表6。建設投資的其他費用中其余部分均作為無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)。無形資產(chǎn)為368.90萬元，按8年攤銷。遞延資產(chǎn)為400萬元，按5年攤銷。修理費按年折舊額的50%提取。年其他費用520.20萬元。固定成本和可變成本。可變成本包含外購原材料、外購燃料、動力費以及流動資金借款利息。固定成本包含總成本費用中除可變成本外的費用。（9）損益和利潤分配。所得稅按利潤總額的25%計取，盈余公積金按稅后利潤的10%計取。三、設計內(nèi)容1.對該項目進行財務評價（1）分析計算基礎數(shù)據(jù)，編制輔助財務報表包括：投資使用計劃與資金籌措表、銷售收入和銷售稅金及附加估算表、

5、無形及其他資產(chǎn)攤銷估算表、長期借款還本付息估算表、總成本費用估算表等。（2）編制基本財務報表包括：全部資金財務現(xiàn)金流量表、資本金財務現(xiàn)金流量表、甲方財務現(xiàn)金流量表、資金來源與運用表、損益及利潤分配表和資產(chǎn)負債表（此表自己設計）。（3）計算財務評價指標，分別進行盈利能力和清償能力分析包括：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、靜態(tài)和動態(tài)投資回收期；投資利潤率、資本金凈利潤率；借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等指標。2.對項目進行風險分析（1）盈虧平衡分析通過計算產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價的盈虧平衡點進行分析。（2）敏感性分析分別就建設投資、經(jīng)營成本和銷售收入變動（假設變動范圍為±10%

6、，變動幅度為5%）時對項目內(nèi)部收益率的影響進行單因素敏感性分析。要求找出因素變動的臨界值、繪制敏感性分析圖等。（3）概率分析假設建設投資、經(jīng)營成本和銷售收入可能發(fā)生的變動及相應的概率（主觀概率）見下表，試應用決策樹技術對財務凈現(xiàn)值進行簡單的風險分析，即計算項目財務凈現(xiàn)值的期望值及其大于等于零的概率。概率變動率因素-10%0+10%建設投資0.10.40.5經(jīng)營成本0.40.50.1銷售收入0.30.50.23.從財務評價的角度，全面分析判斷該項目的可行性。四、設計要求1.設計成果要求用A4紙打印，圖表清晰，格式、裝訂規(guī)范；2.計算應有計算過程，計算結果保留小數(shù)點后兩位；3.分析評價要有理有據(jù)，

7、論證充分；4.利用Excel軟件編制各項財務報表，要求同時上交電子版excel表格；5.按時提交設計成果，提交成果截止時間為（待定）。五、成績評定課程設計根據(jù)出勤、設計成果等因素進行綜合評定，評定成績分為優(yōu)、良、中、及格、不及格五個等級。表1建設投資估算表單位：萬元序號工程或費用名稱估算價值占總值比（%）建筑工程設備費用安裝工程其他費用總值其中外匯（萬美元）1建設投資（不含建設期利息）1559.25 10048.95 3892.95 3642.30 19143.45 976.25 100%1.1第一部分工程費用1559.25 10048.95 3892.95 0.00 15501.15 81%

8、主要生產(chǎn)項目463.50 7849.35 3294.00 11606.85 其中：外匯639.00 179.25 818.25 818.25 輔助生產(chǎn)車間172.35 473.40 22.95 668.70 公用工程202.05 1119.60 457.65 1779.30 環(huán)境保護工程83.25 495.00 101.25 679.50 總圖運輸23.40 111.60 135.00 廠區(qū)服務性工程117.90 117.90 生活福利工程496.80 496.80 廠外工程17.10 17.10 1.2第二部分其他費用1368.90 1368.90 158.00 7%其中：土地費用600.0

9、0 600.00 第一、第二部分合計1559.25 10048.95 3892.95 1368.90 16870.05 1.3預備費用2273.40 2273.40 12%2建設期利息？合計（1+2）1559.25 10048.95 3892.95 3642.30 ？表2 流動資金估算表 單位：萬元 序號年份項目最低周轉天數(shù)周轉次數(shù)投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期34561流動資產(chǎn)2925.50 3645.15 4001.22 4001.22 1.1應收賬款30 12 769.17 951.03 1040.03 1040.03 1.2存貨2117.99 2655.78 2922.85 2922.85

10、1.3現(xiàn)金15 24 38.34 38.34 38.34 38.34 2流動負債622.80 800.93 890.20 890.20 2.1應付賬款30 12 622.80 800.93 890.20 890.20 3流動資金（1-2）2302.70 2844.22 3111.02 3111.02 4流動資金增加額2302.70 541.52 266.80 0.00 表3資金使用計劃與資金籌措表 單位：萬元序號年份項目合計人民幣12345外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計1總投資1.1建設投資(未含利息)1.2建設期

11、利息1.3流動資金2資金籌措2.1自有資金其中：用于流動資金資本金資本溢價2.2借款長期借款流動資金借款建設期利息2.3其它注：各年流動資金在年初投入表4銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表序號項目單價（元）生產(chǎn)負荷70%（第3年）生產(chǎn)負荷90%（第4年）生產(chǎn)負荷100%（第5-10年）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）1產(chǎn)品銷售收入2銷售稅金及附加2.1城市維護建設稅（增值稅*7%）2.2教育費附加（增值稅*3%）3增值稅3.1增值稅銷項3.2增值稅進項注：1.增值稅僅為計算城市維護建設稅和教育費附加的依據(jù)；2.本報表稅金的計算方法采用不含增值稅的計算

12、方法。表5總成本費用估算表 單位：萬元 序號年份項目合計投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期345678910生產(chǎn)負荷（%）70901001001001001001001外購原材料2外購燃料、動力3工資及福利費4修理費5折舊費6攤銷費7財務費用 （利息、匯兌損失）7.1其中：利息支出8其他費用9總成本費用（1+2+3+4+5+6+7+8）其中：固定成本可變成本10經(jīng)營成本（9567.1）表6固定資產(chǎn)折舊費估算表 單位：萬元 序號年份項目合計折舊率（%）投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期3456789101固定資產(chǎn)合計11.88%1.1原值1.2折舊費凈值原值=工程費用+建設期利息+預備費用+其他費用中的土地費用表7

13、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表 單位：萬元 序號年份項目攤銷年限原值投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期3456789101無形資產(chǎn)81.1攤銷1.2凈值2遞延資產(chǎn)（開辦費）52.1攤銷2.2凈值3無形及遞延資產(chǎn)合計3.1攤銷3.2凈值表8 全部資金財務現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號年份 項目合計建設期投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負荷（%）70901001001001001001001現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設投資（不含建設期借款利息）2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加3凈現(xiàn)金流量4累計凈現(xiàn)金流量計算指標：全部資

14、金財務內(nèi)部收益率（FIRR）=； 全部資金財務凈現(xiàn)值（FNPV）（ic=12%）=萬元；全部資金靜態(tài)投資回收期（從建設期算起）=年表9資本金財務現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號年份項目合計建設期投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負荷（%）70.00 90.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1資本金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5銷售稅金及附加2.6所得稅3凈現(xiàn)金流量計算指標：資本金內(nèi)部收益率： 表10 甲方投資財務現(xiàn)金流量

15、表 單位：萬元 序號年份項目合計建設期投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負荷（%）70901001001001001001001現(xiàn)金流入1.1股利分配1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費收入1.4技術轉讓收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1股權投資2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量計算指標：甲方投資內(nèi)部收益率： 表11 損益和利潤分配表 單位：萬元 序號年份 項目合計投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期345678910生產(chǎn)負荷（%）70901001001001001001001產(chǎn)品銷售收入2銷售稅金及附加3總成本費用4利潤總額（1-2-3）5所得稅（25%）6稅后利潤（8-

16、5）7可供分配利潤7.1贏余公積金（10%）7.2應付利潤7.3未分配利潤累計未分配利潤表12 資金來源與運用表 單位：萬元 序號年份 項目合計建設期投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負荷（%）70901001001001001001資金來源1.1利潤總額1.2折舊費1.3攤銷費1.4長期借款1.5流動資金借款1.6其他短期借款1.7自有資金1.8其它1.9回收固定資產(chǎn)余值1.10回收流動資金2資金運用2.1固定資產(chǎn)投資2.2建設期利息2.3流動資金2.4所得稅2.5應付利潤2.6長期借款本金償還2.7流動資金借款本金償還2.8短期借款本金償還3盈余資金4累計盈余資金表13 長

17、期借款償還計劃表 單位：萬元 序號年份 項目利率（%）建設期投產(chǎn)期達到設計生產(chǎn)能力期1234561外匯借款（折成人民幣）9%1.1年初借款本息累計本金建設期利息1.2本年借款1.3本年應計利息1.4本年償還本金1.5本年支付利息2人民幣借款6.40%2.1年初借款本息累計本金建設期利息2.2本年借款2.3本年應計利息2.4本年償還本金2.5本年支付利息3償還借款本金的資金來源3.1利潤3.2折舊費3.3攤銷費3.4償還本金來源合計（3.1+3.2+3.3）償還外匯本金償還人民幣本金償還本金后余額（3.4-）人民幣借款償還期（從借款開始年算起）：表14 資產(chǎn)負債表 單位：萬元（要求自行設計并填寫資產(chǎn)負債表）表14 資產(chǎn)負債表 單位：萬元序號項目建