1、企業償債能力案例分析以京東為例 報告人：賈濱 償債能力是指企業對到期債務的清償能力，包括短期內對到期債務的現實償付能力和對未來債務預期的償付能力。償債能力分析對促進企業發展的作用越來越大。 隨著我國社會主義市場經濟體制的建立，企業所面臨的外部環境與內部條件日趨復雜，償債能力的大小直接關系到企業持續經營能力的高低，是企業利益相關人最關心的財務能力之一，是衡量企業財務管理的核心內容，也是財務分析的一個重要方面。對企業償債能力分析十分必要。 為了詳細說明對企業的償債能力分析，本文以京東為例，來說明對企業如何進行償債能力的分析。 公司簡介： 京東（JD.com）是中國最大的自營式電商企業，2015年第

2、一季度在中國自營式B2C電商市場的占有率為56.3%。京東集團旗下設有京東商城、京東金融、拍拍網、京東智能、O2O及海外事業部。 根據其2011年到2014年財務報表，有關償債能力的資料及財務數據摘錄及計算如下。見(表1-3)。表1;資產負債表續表表2：利潤表續表續表表3：現金流量表續表一、短期償債能力分析 1、營運資金和流動比率 （1）指標定義 營運資金是指流動資產減去流動負債的差額，代表企業可長期自由自配使用的流動資金，是反映企業短期償債能力的絕對數指標。 流動比率是指企業的流動資產與流動負債之比。該指標不受企業資產規模影響，更適合進行同行比較和歷史比較。 （2）指標分析 京東營運資金和流

3、動比率計算表 單位：百萬人民幣項目項目2011201220132014流動資產9882.3615679.5722480.0649941.70流動負債4645.1411483.5016769.9828995.10營運資金5237.224196.075710.0820946.6流動比率2.1271.3671.3401.722 指標評價： 從上述分析可知2011京東短期償債能力很強，同時流動比率大于2，說明資金流動性較好，不存在財務風險。2012年與2013年營運資金依然充沛，短期償債能力很強，但是流動比率有所下降，已經小于2，資金流動性一般。2014年流動比率有所回升，依然小于2，資金流動性一般。

4、 2、速動比率和現金比率 （1）指標定義 速動比率是指速動資產與流動負債之比，因為考慮到流動資產中的存貨往往存在流動性問題，即變現能力差，因此從謹慎角度來看，速動比率能更好反應公司償債能力，相比流動比率之下更有說服力。 現金比率是指現金及現金等價物和有價證券與流動負債之比。該指標較為保守，通常情況下，很少分析者會關注這個指標，但是在這里本人依然列出作為參考。 2）指標分析 京東速動比率和現金比率計算表 單位：百萬元人民幣 項目項目2011201220132014流動資產9882.3615679.5722480.0649941.70存貨2763.594753.836386.1512190.84速

5、動資產7118.7710925.7416093.9137750.86現金及現金等價物6288.787177.2910812.3416914.65流動負債4645.1411483.5016769.9828995.10速動比率1.5330.9510.961.302現金比率1.3540.6250.6450.583 指標評價：由上述表格分析可知京東2011年和2014年速動比率大于1，資金流動性較好，相反2012年和2013年，資金流動性較差。同時，京東2011年到2014年，現金比率均遠遠大于0.2，意味著企業流動資產未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。

6、二、長期償債能力分析 1.資產負債率和產權比率 （1）指標定義 資產負債率表明企業的全部資金來源中有多少是由債權人提高的，可以反映企業的資本結構。 產權比率是指債務與權益的直接比較。反映債權人利息受所有者的保證程度，主要是用于衡量企業資本結構是否穩定的重要指標。 2）指標分析 京東資產負債率與產權比率計算表 單位：百萬元人民幣項目項目2011201220132014負債總額4645.1411483.5016769.9828995.10資產總額10578.9717886.0526009.8166493.17股東總額5933.836402.569239.8337498.07資產負債率0.440.6

7、40.6450.44產權比率0.7831.7941.8150.77 指標評價:由上述表格可知京東211年到2013年資產負債率一直在增加，企業的債務負擔比較重。站在債權人角度看，權益的保證度比較低，因為債權人都希望每一分的債務都可以用資產來做一個后盾，而該企業資產負債率在2012年2013年接近70%，有可能會讓投資者失去信心的。站在經營者角度看，很大程度上取決于它對企業前景的信心和對風險所持的態度。很明顯，京東的經營者對企業前景充滿了信心，所以會傾向于比較高得資產負債率。京東產權比率2011年和2014年在正常范圍內，2012年與2013年產權比率明顯上升，甚至不合理，但結合資產負債率，可知所有者權益對償債風險的承擔能力較強。三、建議 通過各種指標分析京東的財務報表，可總結出京東的短期償債能力很強，不存在債務風險，但是應該要注意的是企