1、以風險對沖為目的的根本戰略引見，損益及風險2-17 前言學完了期權的四大根本戰略之后，接下來要學習的是以風險對沖為目的期權買賣戰略，這些戰略可以為投資者躲避掉許多以前無法躲避的風險，同時也可以為投資者帶來更大的保證以及收益。3-17一備兌股票認購期權戰略 例如，程大叔上個月買了X公司的股票，但是如今股票市場正處于震蕩盤整期。但是程大叔又不甘心只被動持有股票，他有什么方法可以添加他的收益呢？程大叔的思索：是不是可以運用前面課程中所學到的備兌股票認購期權戰略？4-17一備兌股票認購期權戰略投資顧問說道：程大叔，看來您學習得非常仔細，確實，備兌股票認購期權戰略抵補性戰略就是最根本的風險對沖戰略之一，

2、由于假設直接賣出股票認購期權，雖然有權益金收入，但是，萬一股票上漲，虧損將會是無限的，但是經過備兌戰略可以在總體風險可控的前提下獲得組合收益。5-17一備兌股票認購期權戰略 回想一下備兌股票認購期權戰略： 持有標的股票，同時賣出該股票的股票認購期權通常為虛值期權。 備兌股票認購期權是最根本的一種控制風險的戰略，但卻非常有效，新手和專家都可以運用。 何時運用：估計股票價錢變化較小或者小幅上漲。6-17一備兌股票認購期權戰略盈盈虧虧股價股價7-17一備兌股票認購期權戰略 X股票目前價錢為8元，程大叔賣出一份價錢為2元，行權價錢為10元的股票認購期權來提高收益，為了躲避風險，程大叔以8元買入X股票。

3、 到期日股票價錢 10元，期權被執行，程大叔以10元賣出X股票。8-17二維護性股票認沽期權戰略 除此之外，程大叔還有一個另外的擔憂：程大叔上周買了Y公司的股票，買入之后Y公司的股價果然不斷上漲，程大叔獲得了收益，但是程大叔猶疑了，他面臨了一個幾乎一切股民都會碰到的一個問題：他如今究竟應不應該拋售股票呢？ 拋售吧，萬一未來股價繼續上漲怎樣辦？ 不拋售吧，萬一未來股價下跌，那不是連如今的利潤也保不住了嗎？9-17二維護性股票認沽期權戰略投資顧問建議：程大叔可以經過購買認沽期權的方法，對如今已獲得的收益做出維護，這種買入標的股票+買入股票認沽期權的組合戰略稱為維護性股票認沽期權戰略。10-17二維

4、護性股票認沽期權戰略 維護性股票認沽期權戰略 購買股票，同時買入該股票的股票認沽期權。 采用該戰略的投資者通常已持有標的股票，并產生了浮盈。擔憂短期市場向下的風險，因此想為股票收益做出維護。11-17二維護性股票認沽期權戰略盈盈虧虧股價股價12-17 ( 三雙限戰略 程大叔忽然發現，雖然維護性戰略和抵補性戰略可以減少風險，但同時也添加了本錢。有沒有哪一種戰略既可以躲避風險，又可以相對降低本錢呢？13-17 ( 三雙限戰略 投資顧問建議可以采用雙限戰略。 持有股票，買入一份股票認沽期權，賣出一份股票認購期權。 從出賣抵補認購期權獲得的權益金部分或者全部用于支付認沽期權。 雙限戰略的優點在于較低的凈本錢。 雙限戰略的缺陷在于限制了潛在收益。14-17 ( 三雙限戰略15-17 四總結 維護性戰略： 擔憂短期市場向下的風險，因此想為股票做出維護。 抵補性戰略： 估計股票價錢小幅震蕩，在總體風險可控的前提下獲得組合收益。 雙限戰略： 把風險控制在一定范圍內，并減小本錢。16-17 免責聲明該課件僅為會員培訓之目的運用，不構成對投資者的任何投資建議。上海證券買賣所以下簡稱“本所力求課件所涉內容真實可靠，但不