1、 有關企業(yè)財務報表分析與數據挖掘。中國總會計師協會周國海教授主講。 公司財務分析公司財務分析 第一章 資產負債表分析 第二章 利潤表分析 第三章 現金流量分析 第四章 財務報表綜合分析 第一章第一章 資產負債表分析資產負債表分析第一節(jié) 資產負債表概述第二節(jié) 重要資產項目的內容及其分析第三節(jié) 重要負債項目的內容及其分析第四節(jié) 所有者權益項目的內容及其分析第五節(jié) 資產負債表相關財務指標分析 第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 資產負債表是反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現時義務和所有者對凈資產的要求權。資產負債表是企業(yè)對外提供的一份基本報表，是報表使用者借以了解企業(yè)財

2、務狀況，做出相應決策的重要工具。 第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述一、資產負債表的結構 在我國，資產負債表采用賬戶式結構，報表分為左右兩方，左方列示資產各項目，大體按資產的流動性大小排列，流動性大的資產如“貨幣資金”、“交易性金融資產”等排在前面，流動性小的資產如“長期股權投資”、“周定資產”等排在后面，從而反映全部資產的分布及存在形態(tài)。 6 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 右方列示負債和所有者權益各項目，一般按要求清償時間的先后順序排列：“短期借款”、“應付票據”、“應付賬款”等需要在一年以內或者長于一年的一個正常營業(yè)周期內償還的流動負

3、債排在前面，“長期借款”等在一年以上才需償還的非流動負債排在中間，在企業(yè)清算之前不需要償還的所有者權益項目排在后面，從而反映了企業(yè)全部負債和所有者權益的內容及構成情況。 7 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 賬戶式資產負債表中的資產各項目的合計等于負債和所有者權益各項目的合計，即資產負債表左方和右方平衡。因此通過賬戶式資產負債表，可以反映資產、負債、所有者權益之間的內在關系，即“資產負債所有者權益”。 我國企業(yè)資產負債表格式，如表所示。 8 HUATAI Securities資產負債表編制單位： 年 月 日 單位：元 資 產期末余額年初余額負債及所有

4、者權益期末余額年初余額流動資產：流動負債：貨幣資金短期借款交易性金融資產應付賬款應收賬款預收賬款預付賬款應付職工薪酬其它應收款應交稅費存貨應付利息一年內到期的非流動資產其它應付款 9 HUATAI Securities一年內到期的非流動資產其它應付款其它流動資產一年內到期的流動負債流動資產合計流動負債合計非流動資產：非流動負債：持有至到期投資長期借款長期應收賬款非流動負債合計長期股權投資負債合計固定資產所有者權益：無形資產實收資本（股本） 商譽盈余公積長期待攤費用未分配利潤非流動資產合計所有者權益合計 10 HUATAI Securities長期待攤費用未分配利潤非流動資產合計所有者權益合計資

5、產總計負債及所有者權益總計 11 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述二、資產負債表與企業(yè)基本財務活動之間的關系資產負債表與企業(yè)財務活動的基本關系資產投資活動的結果（經營活動的資金占用）負債及所有者權益籌資活動的結果（經營活動資金的來源）貨幣資金投資剩余（滿足經營意外支付）短期借款銀行信用籌資應收賬款應收賬款投資（促進銷售）應付賬款商業(yè)信用籌資 12 HUATAI Securities應收賬款應收賬款投資（促進銷售）應付賬款商業(yè)信用籌資存貨存貨投資（保證銷售或生產的連續(xù)性）長期負債長期負債籌資長期投資對外長期投資（控制子公司經營）實收資本（股本）權益籌資

6、固定資產對內長期投資（獲得經營的基本條件）留存利潤內部籌資 13 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 從表中可以看出資產負債表與企業(yè)基本財務活動之間的關系如下：1、資產與企業(yè)的基本財務活動之間的關系 資產是企業(yè)資金的運用，即：企業(yè)投資活動的結果。它代表著可供企業(yè)經營活動使用的物質資源。公司為了從事經營活動，必須將獲得的現金投資于各類實物資產。當然，資產規(guī)模并不是企業(yè)成敗的標志。 14 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 有的企業(yè)需要巨額的資產，如航空航天、冶金企業(yè)、化工行業(yè)等；而有的企業(yè)只需要有限的資產，如軟件

7、開發(fā)、咨詢服務等。可見為股東增加財富的關鍵是運用這些資產的效率和效益，而不是資產的多少。 不同的經營活動需要不同的資產規(guī)模，經營活動的不同規(guī)模和類型要求不同的資產總量和結構與之相適合，才能使資產發(fā)揮最大的效用。 15 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述2、負債及所有者權益與企業(yè)的基本財務活動之間的關系 負債及所有者權益是企業(yè)資金的來源，即：企業(yè)籌資活動的結果。負債代表著企業(yè)對債權人的義務，它是債權人的求償權。 16 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述 由于債務越多，企業(yè)不能償債的概率越大，因此債務占整個資金來源

8、的比重可以反映企業(yè)破產風險的高低；所有者權益是股東繳人資本和留存收益之和，代表著企業(yè)對股東的義務，在持續(xù)經營狀態(tài)下，它是所有者要求收益的權利，在進入清算后它是所有者對企業(yè)的索取權。 當然，在企業(yè)破產時應首先償還債權人，然后才是所有者，因此所有者擁有的是剩余索取權，而債權人則擁有優(yōu)先求償權。 17 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述3、會計恒等式與財務活動之間的關系 資產負債表的會計恒等式是“資產負債所有者權益”，而從企業(yè)基本財務活動看這個等式則可以表示為“投資籌資”。 該等式表明：企業(yè)的投資和籌資應是平衡的，籌資規(guī)?？偸且酝顿Y的需要來確定的，反之投資額

9、也不能超過籌資額。 當投資需求增加時，企業(yè)就要擴大籌資；當投資需求萎縮時，沒有可以增加股東財富的投資項目，就應該將資金還給投資者。 18 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述三、資產負債表的作用 通過對資產負債表各項目進行分析和對比，報表使用者可以了解以下幾個方面的信息：1、通過資產負債表反映的企業(yè)某一日期資產的規(guī)模及其結構，可以了解企業(yè)擁有或控制的經濟資源及其分布情況，從而分析企業(yè)生產經營的能力； 19 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述2、通過資產負債表反映的企業(yè)某一時點的負債及其結構，可以了解企業(yè)未來需要多

10、少資產或勞務清償債務，這將為信息使用者解釋、評價、預測企業(yè)資產的流動性、資本結構和長、短期償債能力提供信息，從而分析企業(yè)的償債能力；3、通過資產負債表反映的企業(yè)某一日期的所有者權益總額，可以了解投資者在企業(yè)總資產中所占的份額，從而了解所有者權益的保值、增值情況，分析企業(yè)的經營實力； 20 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 資產負債表概述資產負債表概述4、資產負債表所展示的資源分布情形及對資源的所有權擁有情況，是解釋、評價、預測企業(yè)的財務彈性如：企業(yè)應付各種挑戰(zhàn)、適應各種變化的能力；由經營活動產生現金流入的能力；在不影響正常經營的前提下，變賣現有資產、取得現金的能力；向投資人和債權

11、人籌措資金的能力的主要工具之一。 21 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析一、貨幣資金 資產負債表中的“貨幣資金”項目反映企業(yè)庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金的期末余額。 22 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 企業(yè)持有貨幣資金的目的主要是為了經營的需要、預防的需要和投機的需要。貨幣資金是變現能力最強的非盈利性資產，因此企業(yè)持有過多貨幣資金，會降低企業(yè)的獲利能力；持有過少的貨幣資金，不但不能滿足上述需要還會降低企業(yè)的短期償債能力。因此對貨幣資金的分析集中在其流動性和

12、收益性的關系上。 23 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 過多和過少的貨幣資金，都會對擴大股東財富產生不利的影響。同時在對貨幣資金進行分析時，還要結合企業(yè)所在行業(yè)的特點和業(yè)務規(guī)模，企業(yè)規(guī)模越大，業(yè)務收支越頻繁，持有的貨幣資金就越多。而不同行業(yè)，其合理的貨幣資金比重也會有較大的差異。 24 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析二、交易性金融資產 交易性金融資產主要是指企業(yè)為了近期內出售持有的金融資產。如：企業(yè)從二級市場上購入的股票、債券和基金等。該項目反映了企業(yè)持有的交

13、易性金融資產的期末余額。 企業(yè)持有交易性金融資產的目的主要是暫時存放閑置資金，以替代較大量的非盈利的現金余額，并從中獲取一定的證券投資收益。 25 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析三、應收賬款 “應收賬款”反映了企業(yè)尚未收回的應收賬款凈額。該項目是根據“應收賬款”和“預收賬款”所屬的明細科目的借方余額的合計數減去“壞賬準備”賬戶貸方余額后的凈額填列的。 26 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 企業(yè)產生應收賬款的原因一般有：銷售的增加會自然的引起應收賬款的增加；顧客

14、有意拖延付款造成應收賬款增加；企業(yè)采用了賒銷的銷售政策造成應收賬款的增加；企業(yè)采用了寬松的信用政策，造成應收賬款的增加。 27 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 其中：第一個原因造成的應收賬款是正常的，通常企業(yè)會很快收到款項；第二個原因造成的應收賬款要通過加強收賬以及對客戶的信用管理，來予以減少；第三、四原因則體現了企業(yè)主動的營銷策略。 28 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 企業(yè)應收賬款的增加可以擴大銷售，減少存貨的資金占用，但是企業(yè)也要付出代價。包括：由于資金

15、占用在應收賬款上而喪失的再投資收益（機會成本）、管理成本和壞賬損失。因此對企業(yè)應收賬款的分析應從以下幾個方面入手：1、分析應收賬款的規(guī)模2、分析應收賬款的流動性3、分析應收賬款的變動趨勢4、了解應收賬款賬齡結構 29 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析四、存貨 資產負債表中的“存貨”項目，反映了企業(yè)期末庫存、在途和正在加工中的各項存貨的實際成本。是根據“原材料”、“庫存商品”、“發(fā)出商品”、“周轉材料”、“生產成本”“材料采購”等科目的期末余額減去“存貨跌價準備”科目的期末余額后的凈額填列的。 30 HUATAI Securiti

16、es第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 企業(yè)存貨的增加，將占用企業(yè)大量的資金，并使企業(yè)付出更大的機會成本，而且企業(yè)對存貨的儲存費用和管理成本也會增加，這將影響企業(yè)的獲利能力。 31 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 顯然企業(yè)存貨的高低與企業(yè)存貨的控制方法和生產系統管理的水平有很密切的關系。因此對企業(yè)存貨的分析應從以下幾個方面入手：1、存貨的計價方法2、分析存貨的流動性3、分析存貨的變動趨勢4、分析存貨的結構和金額5、分析存貨的質量 32 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內

17、容及其分析重要資產項目的內容及其分析五、長期投資 長期投資包括“持有至到期投資”和“長期股權投資”兩個項目。這兩個項目分別用“持有至到期投資”和“長期股權投資”兩個科目的期末余額減去“持有至到期投資減值準備”和“長期股權投資減值準備”后的余額填列。 33 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 其中： “持有至到期投資”反映了企業(yè)持有的到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。如：購入一年期以上的公司債券并持有到期。 34 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分

18、析重要資產項目的內容及其分析 “長期股權投資”反映了企業(yè)持有的對其子公司、合營企業(yè)及聯營企業(yè)的權益性投資以及企業(yè)持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資。 35 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 長期投資對企業(yè)的作用和影響表現在以下幾個方面：1、通過對外長期投資實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略2、通過對外長期投資實現多元化經營3、復雜的對外長期投資可能為某些盈余操縱行為提供空間 36 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分

19、析 鑒于企業(yè)長期投資對企業(yè)經營結果、財務狀況帶來影響的復雜性，進行分析時，既要注意投資規(guī)模的變化，又要結合其它報表，如：利潤表、現金流量表判斷投資質量的高低，從而分析出企業(yè)經營策略是否有調整，是否存在過度投資，是否投資質量過低，有影響企業(yè)主營業(yè)務發(fā)展或人為操縱利潤的情況，是否侵犯了債權人的利益。 37 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析六、固定資產 資產負債表“固定資產”項目是根據“固定資產”賬戶的余額與“累計折舊”賬戶的余額和“固定資產跌價準備”賬戶余額的差額填列的。通過對該項目及相關的“工程物資”項目、“在建工程”項目連續(xù)幾年

20、數字的觀察和對比，可以得出該企業(yè)固定資產的規(guī)模、新舊程度以及企業(yè)固定資產更新改造的情況，從而判斷企業(yè)固定資產未來的盈利潛力。 38 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析七、無形資產 資產負債表“無形資產”項目是根據“無形資產”賬戶的余額與“累計攤銷”賬戶的余額和“無形資產跌價準備”賬戶余額的差額填列的。 通過對該項目及相關的“開發(fā)支出”項目連續(xù)幾年數字的觀察和對比，可以得出該企業(yè)無形資產的規(guī)模以及無形資產的開發(fā)情況。 39 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析八、總資產

21、總資產主要包括流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其它。資產越多表明企業(yè)可以用來賺取收益的資源越多，可以用來償還債務的財產越多。但這并不意味著資產越多就一定越好，資產不代表收益能力，有些企業(yè)資產規(guī)模很大，一樣會出現虧損，有些企業(yè)很小，照樣盈利多多。 40 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié)重要資產項目的內容及其分析重要資產項目的內容及其分析 按照會計準則的定義，資產是企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經濟利益的資源。但我們也可以將資產理解為是企業(yè)資金的具體運用。因此一個企業(yè)的資產能否帶來經濟利益，是資產的質量、結構、規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略等因素共同作用的結果。 因此對企業(yè)總資產的分析

22、應從其規(guī)模、結構、質量等因素入手，并要深入洞悉企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，才能得出恰當的分析結果。 41 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目的內容及其分析一、流動負債各項目的內容及分析1、“短期借款”項目 反映企業(yè)向銀行或其他金融機構等借入，尚未歸還的1年期以下（含1年）的借款。2、“應付票據”項目 反映企業(yè)為了抵付貨款等而開出、承兌的尚未到期付款的應付票據，包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。 42 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目的內容及其分析3、“應付賬款”項目 反映企業(yè)購買原材料、商品和接受勞務供應等

23、而應付給供應單位的款項。4、“預收賬款”項目 反映企業(yè)預收購買單位的賬款。5、“應付職工薪酬”項目 反映了企業(yè)應付未付給職工的各種薪酬。包括：工資、職工福利、社會保險費、住房公積金、工會經費、職工教育經費、非貨幣性福利等。 43 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目的內容及其分析6、“應付股利”項目 反映企業(yè)經董事會或股東大會決議確定應分配但尚未支付的現金股利。不包括企業(yè)分配的股票股利。7、“應交稅費”項目 反映企業(yè)期末未交、多交或末抵扣的各種稅費包括：增值稅、消費稅、營業(yè)稅、所得稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅、房產稅、土地使用稅、車船使

24、用稅、個人所得稅、教育費附加、礦產資源補償費等。 44 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目的內容及其分析8、“其它應付款”項目 反映企業(yè)所有應付和暫收其他單位和個人的款項。如應付租入固定資產和包裝物的租金、存入保證金等。9、“一年內到期的流動負債”項目 反映企業(yè)長期借款、應付債券和長期應付款等科目中將在一年內到期的那部分金額。為正確反映企業(yè)短期內需償付的債務金額，正確評價企業(yè)的短期償債能力，這部分本來在長期負債項目中反映的金額改由在短期負債類項目中反映。 45 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目

25、的內容及其分析二、長期負債項目的內容及分析1、“長期借款”項目 反映企業(yè)向銀行或其他金融機構借入尚未歸還的1年期以上（不含1年）的各項借款。2、“應付債券”項目 反映企業(yè)發(fā)行的尚未償還的各種長期債券的本息。 46 HUATAI Securities第三節(jié)第三節(jié)重要負債項目的內容及其分析重要負債項目的內容及其分析3、“長期應付款”項目 反映企業(yè)除長期借款和應付債券以外的其它各種長期應付款項。包括應付融資租入固定資產的租賃費和以分期付款方式購入固定資產等發(fā)生的應付款項。 47 HUATAI Securities第四節(jié)第四節(jié)所有者權益項目的內容及其分析所有者權益項目的內容及其分析1、“實收資本”（股

26、本）項目 反映企業(yè)各投資者實際投人的股本總額。投資者以現金投入的資本，應當以實際收到或者存人企業(yè)開戶銀行的金額作為實收資本人賬。實際收到或者存人企業(yè)開戶銀行的超過其在該企業(yè)注冊資本中所占份額的部分，計入資本公積。 48 HUATAI Securities第四節(jié)第四節(jié)所有者權益項目的內容及其分析所有者權益項目的內容及其分析 投資者以非現金資產投入的資本，應按投資合同或協議約定價值確定資產的價值和在注冊資本中應享有的份額。上市公司發(fā)行的股票，應按其面值作為股本，超過面值發(fā)行取得的收人，其超過面值的部分，作為股本溢價，計入資本公積。 49 HUATAI Securities第四節(jié)第四節(jié)所有者權益項目

27、的內容及其分析所有者權益項目的內容及其分析2、“資本公積”項目 反映企業(yè)資本公積的期末余額。資本公積包括：資本溢價（或股本溢價）和直接計入所有者權益的利得和損失。 50 HUATAI Securities第四節(jié)第四節(jié)所有者權益項目的內容及其分析所有者權益項目的內容及其分析3、“盈余公積”項目 反映企業(yè)盈余公積的期末余額。企業(yè)盈余公積包括：法定盈余公積和任意盈余公積。前者是指企業(yè)按照國家法律規(guī)定的10的比例從凈利潤中提取的。后者是指企業(yè)經股東大會或類似權力機構批準按照自行規(guī)定的比例從凈利潤中提取的。 51 HUATAI Securities第四節(jié)第四節(jié)所有者權益項目的內容及其分析所有者權益項目的

28、內容及其分析4、“未分配利潤”項目 “未分配利潤”項目，反映企業(yè)尚未分配的利潤。 52 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 在進行財務分析的過程中，通過對財務報表所提供的核算資料進行加工整理，可以得出一系列科學的、系統的財務指標，以便進行比較、分析和評價。與資產負債表相關的財務指標包括：反映償債能力的指標和運營能力的指標。 53 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析一、償債能力指標 償債能力是指公司償還到期債務（包括本息）的能力。償債能力指標包括短期償債能力指標和長期償

29、債能力指標。 54 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（一）短期償債能力指標 短期償債能力是指公司流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量公司當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。與資產負債表相關的反映企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率三項。 55 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析1、流動比率 流動比率是流動資產與流動負債的比率。 其計算公式為： 流動資產流動比率100% 流動負債 56 HUATAI Securi

30、ties第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 流動比率表明了公司每一元流動負債有多少流動資產作為償付保證，通常認為，流動比率的下限為100，而流動比率等于200時較為恰當。對流動比率的分析如下： 流動比率反映了公司用可以在短期內轉變?yōu)楝F金的流動資產償還到期流動負債的能力； 流動比率越大，說明公司對短期債務的償付能力越強； 57 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 流動比率不可以過高，過高表明公司流動資產占用較多或公司閑置現金持有量過多，這樣會影響資金的使用效率和公司的籌資成本，進而影響獲利能力。 58

31、HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 進行財務分析時不能僅僅依賴該指標的計算結果。有時流動比率雖然較高，但并一定償還短期債務的能力就強。如果流動資產中包含了大量的積壓存貨、大量的應收賬款，且收賬期長，而可用來償債的現金和存款卻嚴重短缺，則公司的償債能力仍然是很弱的。因此公司在分析流動比率的基礎上應進一步對現金流量加以考察。 59 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 流動比率是否合理，不同的公司以及同一公司不同時期的評價標準是不同的，因此不應用統一的標準來評價各公司的流動

32、比率是否合理。 60 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析2、速動比率 速動比率也稱為酸性測試比率速動比率是公司速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是指流動資產減去變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等之后的余額。通常速動比率等于100時較為適當。 61 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 其計算公式為： 速動資產速動比率100% 流動負債其中：速動資產 貨幣資金交易性金融資產應收賬款應收票據 流動資產存貨預付賬款一年內到期的非流

33、動資產其他流動資產 62 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對速動比率的分析如下： 由于從流動資產中剔除了存貨等變現能力較弱且不穩(wěn)定的資產，因此速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價公司資產的流動性及其短期償債能力。 一般情況下，如果速動比率小于100，必使公司面臨很大的償債風險，所以速動比率越高，表明公司償還流動負債的能力越強。 63 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 值得注意的是，速動比率過高時，盡管債務償還的安全性很高，也會因公司現金及應收賬款資金占用

34、過多而大大增加公司的機會成本。 64 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 在中外財務管理中，一般都是通過流動資產與流動負債進行對比計算流動比率，通過速動資產與流動負債進行對比計算速動比率，并根據這兩項比率來分析公司短期償債能力以及流動負債的水平是否合理。 雖然采用流動比率和速動比率這兩個指標來分析公司的短期償債能力，有一定的合理性，但這種分析思路存在兩個問題。 65 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 這是一種靜態(tài)的分析方法，沒有把公司經營中產生的現金流量考慮進去；

35、這是一種被動的分析方法，當公司無力償債時會被迫出售流動資產還債，而這種資產的出售會影響公司的正常經營。 為了解決流動比率和速動比率這兩個靜態(tài)指標在分析公司的短期償債能力時存在的缺點，應在應用這兩個靜態(tài)指標分析公司的短期償債能力的基礎上，采用動態(tài)的指標現金流動負債比率對企業(yè)的短期償債能力進行分析。 66 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析3、現金流動負債比率 現金流動負債比率是公司一定時期的經營現金凈流量與流動負債的比率，其中，年經營現金凈流量指一定時期內，公司經營活動所產生的現金及現金等價物流人量與流出量的差額。 67 HUATA

36、I Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 其計算公式： 現金流動負債比率 年經營現金流量100% 年末流動負債 其中：年經營現金凈流量的數據應從公司的現金流量表中獲得。 68 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對現金流動負債比率的分析如下： 現金流動負債比率可以從現金流量的角度，動態(tài)的反映公司當期償付短期負債的能力。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金（含現金等價物）來償還債務，所以利用收付實現制為基礎計量的現金流動負債比率指標，能充分體現公司經營活動所產生的現金凈流量可以在多大程度

37、上保證當期流動負債的償還，直觀、動態(tài)的反映出公司償還流動負債的實際能力。 69 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 現金流動負債比率指標越大表明公司經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障公司按期償還到期債務。 用該指標評價公司償債能力更加謹慎。 現金流動負債比率指標也不宜過大，過大表明公司流動資金利用不充分，資金獲利能力不強。 70 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（二）長期償債能力指標 長期償債能力，是指公司償還長期負債的能力。與資產負債表相關的反映企業(yè)長期償債能

38、力的衡量指標主要有資產負債率、股東權益比率、產權比率等。 71 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析1、資產負債率 資產負債率又稱負債比率，是指公司負債總額對資產總額的比率。其計算公式為： 負債總額資產負債率100% 資產總額 72 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對資產負債率的分析如下： 資產負債率表明了公司資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及公司資產對債權人權益的保障程度； 對資產負債率的分析應從不同角度入手：從債權人來看。由于債權人最關心的是其貸給公司資

39、金的安全性，即企業(yè)能否到期償還本金和利息。所以對債權人來說該指標越小越好，這樣公司償債就越有保證； 73 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析從公司所有者來看。由于所有者最關心的主要是其投資收益率的高低，無論是公司借入的資金還是股東投入的資金，其在生產經營中所發(fā)揮的作用是一樣的。因此只要資產收益率大于利息率，股東就可以利用負債資金為自己帶來更多的投資收益。 74 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 所以該指標越大對股東越有利。它表明公司利用較少的自有資本投資形成了較多的

40、生產經營用資產，不僅擴大了生產經營規(guī)模，而且還利用財務杠桿的作用，提高了股東的投資收益率；相反如果該指標過小，則表明公司管理者過于保守，對財務杠桿利用不夠，不善于利用負債資金進行經營，不利于大幅度提高股東財富。 75 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析從公司經營者來看。公司經營者既要考慮公司的盈利，又要顧及公司所承擔的財務風險，同時還要考慮股東對自己經營能力和進取精神的評價，因此對資產負債率的確定必須充分考慮公司內部各種因素和公司外部的市場環(huán)境，在收益與風險之間進行權衡。 76 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負

41、債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 保守的觀點認為資產負債率不應高于50，而國際上通常認為資產負債率等于60時較為適當。 對資產負債率的分析還要聯系其它財務指標。 公司的長期償債能力與獲利能力密切相關，因此公司的經營決策者應當將償債能力指標與獲利能力指標結合起來進行分析平衡考慮。 77 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析2、股東權益比率 股東權益比率是股東權益與資產總額的比率。其計算公式為： 股東權益總額資產負債率100% 資產總額 78 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債

42、表相關財務指標分析 對股東權益比率的分析如下： 股東權益比率反映了公司資產有多少是股東投人的； 股東權益比率與資產負債比率之和等于1；股東權益比率與資產負債率分別從不同的側面反映了公司的長期財務狀況，股東權益比率越大，資產負債比率就越小，公司的財務風險也就越小，償還長期債務的能力就越強；相反，股東權益比率越小，資產負債比率越大，公司的財務風險也越大，但此時公司能獲得舉債經營的好處。 79 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 股東權益比率的倒數，稱作權益乘數。它表明了資產總額是股東權益的多少倍。權益乘數越大，說明股東投入的資本在資產

43、中所占比重越小，財務風險就越大。 80 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析3、產權比率 產權比率是負債總額與股東權益總額的比率。其計算公式為： 負債總額產權比率100% 股東權益總額 81 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對產權比率的分析如下： 產權比率反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系； 產權比率揭示了公司的財務風險以及股東權益對債務的保障程度，該比率越低，說明公司長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障。但企業(yè)不能充分的發(fā)揮負債的財務杠桿效應。

44、 82 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 企業(yè)在評價產權比率適度與否時，應從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行，即在保障債務償還安全的前提下，盡可能提高產權比率。 83 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（三）影響公司償債能力的其它因素 對公司償債能力的分析不僅要依靠上述的各種指標，同時還要對一些影響公司償債能力的其它因素進行分析，才能得到比較全面、準確的結論。這些因素主要包括：應收賬款的變現能力、可動用的銀行貸款指標、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債和擔

45、保責任引起的負債等。 84 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 例如：公司在生產經營的過程中總要產生大量的應收賬款，這些應收賬款在計算各種比率的時候一般都已經包括在內，而且是將其作為流動比率和速動比率等指標來進行計算的，這樣當應收賬款的數額特別巨大并且其中隱含的壞賬比較多時，將會對公司的償債能力起到較大的負面作用。 85 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 又例如：可動用的銀行貸款指標是指銀行已經批準而公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額。這種貸款指標可以隨時使用，從而

46、增加公司的現金，提高公司的償債能力。 86 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析二、營運能力指標 公司的營運能力反映了公司資金周轉狀況，是公司在生產經營活動過程中管理能力的進一步體現。對此進行分析，可以了解公司的營業(yè)狀況及經營管理水平。 87 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 資金周轉狀況好，說明公司的經營管理水平高，資金利用效率高；反之則說明公司的經營管理存在問題，需要進行改進。與資產負債表相關的評價公司營運能力常用的財務比率有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產

47、周轉率和總資產周轉率等。 88 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（一）存貨周轉率 在流動資產中，存貨所占的比重較大。存貨的流動性將會直接影響公司的流動比率，因此必須特別重視對存貨流動性的分析。存貨周轉率和存周轉天數是用來反映存貨流動性的指標。其計算公式為： 89 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 營業(yè)成本存貨周轉率 平均存貨余額其中：平均存貨余額 存貨余額年初數存貨余額年末數 2 90 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負

48、債表相關財務指標分析 360存貨周轉天數 存貨周轉率 91 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對存貨周轉率的分析如下： 公司一定時期的存貨周轉率的快慢，可以反映出企業(yè)采購、儲存、生產、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，找出存貨管理存在的問題。存貨周轉率越高，表明公司的銷售能力越強，存貨變現的速度越快，資產占用水平越低；存貨周轉率越低，表明庫存管理不力，銷售狀況不好，存貨積壓嚴重； 92 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 存貨是流動資產的重要組成部分，其質量和流動性對企

49、業(yè)流動比率具有舉足輕重的影響。因此存貨周轉率對企業(yè)的短期償債能力及獲利能力都產生著決定性的影響。 存貨周轉率過高，也可能說明公司存貨管理方面存在一定的問題，如存貨水平太低，甚至經常缺貨，或者采購次數過于頻繁，批量太小等。 93 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 計算存貨周轉率時應注意以下幾個問題：存貨計價方法對存貨周轉率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時期或不同企業(yè)的存貨周轉率時，應注意存貨計價方法的口徑是否一致；計算存貨周轉率的分子、分母的數據應注意時間上的對應性。 94 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產

50、負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（二）應收賬款周轉率 在市場經濟體制條件下，商業(yè)信用被廣泛應用，應收賬款成為重要的流動資產。能否及時收回應收賬款，不僅可以增強公司的短期償債能力，也反映出公司管理應收賬款方面的效率。反映應收賬款周轉速度的指標是應收賬款周轉率和應收財款周轉天數。 95 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 應收賬款周轉率是公司一定時期內營業(yè)收入（或銷售收入）與平均應收賬款余額的比率。其計算公式如下： 營業(yè)收入應收帳款周轉率 平均應收帳款余額 96 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表

51、相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析其中：平均應收帳款余額 應收帳款余額年初數應收帳款余額年末數 2 360應收帳款周轉天數 應收帳款周轉率 97 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對應收賬款周轉率的分析如下： 應收賬款周轉率反映了應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低, 應收賬款周轉率高表明：收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強可以減少收賬費用和壞賬損失 98 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 應收賬款周轉率過高，也說明企業(yè)采用了比較嚴格的信用

52、標準和付款條件過于苛刻。這樣會限制公司銷售量的擴大，進而會影響公司的盈利水平。與此情況伴隨的往往是存貨周轉率也偏低。 應收賬款周轉率過低，則說明公司催收賬款的效率太低，或者信用政策過于寬松，這樣會提高應收賬款的資金占用，提高應收賬款的機會成本，降低公司資金的利用率。 99 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對應收賬款周轉率進行分析時還要考慮到影響該比率的其它一些相關因素，如：季節(jié)性經營的公司使用這個指標時不能反映實際情況；大量使用分期收款結算方式； 大量地使用現金結算的銷售；年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。 100 HUA

53、TAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 值得注意的是：在運用該指標分析公司的營運能力時，需要與該公司前期指標、行業(yè)平均指標、其他類似公司的指標進行比較，以正確的判斷出該指標的高低。 101 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（三）固定資產周轉率 固定資產周轉率也稱作固定資產利用率。是公司一定時期營業(yè)收入與平均固定資產凈值的比率。其計算公式如下： 營業(yè)收入固定資產周轉率 平均固定資產凈值 102 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相

54、關財務指標分析其中：平均固定資產凈值 固定資產凈值年初數固定資產凈值年末數 2固定資產凈額固定資產原價累計折舊已計提的減值準備 360固定資產周轉天數 固定資產周轉率 103 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對固定資產周轉率的分析如下： 固定資產周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產利用率。 固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用充分，同時也能說明固定資產投資得當，反之則表明固定資產利用效率不高，提供的生產不多，公司的運營能力不強，進而影響公司的盈利能力。 104 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相

55、關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析（四）總資產周轉率 總資產周轉率是公司一定時期營業(yè)收入與平均資產總額的比率。其計算公式如下： 營業(yè)收入總資產周轉率 平均資產總額 105 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析其中：平均資產總額 資產總額年初數資產總額年末數 2 360總資產周轉天數 總資產周轉率 106 HUATAI Securities第五節(jié)第五節(jié)資產負債表相關財務指標分析資產負債表相關財務指標分析 對總資產周轉率的分析如下： 總資產周轉率可以用來分析公司全部資產的使用效率。 總資產周轉率越高，表明企業(yè)全部資產的使用效率越高

56、；反之，如果該指標較低，則說明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。 107 HUATAI Securities第二章第二章 利潤表分析利潤表分析第一節(jié) 利潤表概述第二節(jié) 利潤表項目分析第三節(jié) 利潤表結構分析第四節(jié) 利潤表比率分析 108 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 利潤表概述利潤表概述一、利潤表的含義 利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經營成果的財務報表，也稱收益表、損益表。 通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現情況，即實現的營業(yè)收入有多少、投資收益有多少和營業(yè)外收入有多少等；可以反映一定會計期間的費用耗費情況，即耗費的營業(yè)成本有多少、營業(yè)稅

57、金及附加有多少、銷售費用、財務費用、管理費用有多少等；可以反映企業(yè)生產經營活動的成果，即凈利潤的實現情況。 109 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 利潤表概述利潤表概述 通過對利潤表的分析，可以讓報表的使用人（債權人、投資者等）了解到企業(yè)的盈利能力、投資價值等信息。 110 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 利潤表概述利潤表概述二、利潤表分析的作用1、分析和評價企業(yè)的經營成果和盈利能力2、分析和預測企業(yè)的償債能力3、分析和預測企業(yè)未來的現金流量4、評價經營管理人員的業(yè)績 111 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 利潤表概述利潤表概述三、利潤表的結構

58、利潤表一般由表首、表體兩部分組成。其中表首說明報表名稱、編制單位、編制日期、報表編號、貨幣名稱、計量單位等；表體是利潤表的主要部分，反映形成經營成果的各個項目和計算過程。 由于不同的國家和地區(qū)對會計報表的信息要求不完全相同，利潤表的結構也不完全相同。表體部分有兩種形式：單步式利潤表和多步式利潤表。 112 HUATAI Securities第一節(jié)第一節(jié) 利潤表概述利潤表概述 我國采用多步式利潤表、其格式，如表所示。利潤表 會企02表編制單位： 年 月 單位：元 項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用 113 HUATAI Securities銷售費用管理費用財務費用

59、資產減值損失加：公允價值變動收益（損失以“”填列）投資收益（損失以“”填列）其中：對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“”填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產處置損失三、利潤總額（虧損總額以“”填列） 114 HUATAI Securities三、利潤總額（虧損總額以“”填列）減：所得稅費用四、凈利潤（凈虧損以“”填列）五 、每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益 115 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié) 利潤表項目分析利潤表項目分析 利潤表的項目分析以營業(yè)收入為起點，對構成利潤表的各項目進行分析，通過分析收益的業(yè)務結構，可以了解不同業(yè)務的獲利水

60、平，明確它們各自對企業(yè)總獲利水平的影響方向和影響程度，最終揭示出收益的來源和構成。 116 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié) 利潤表項目分析利潤表項目分析一、營業(yè)利潤項目分析（一）營業(yè)收入項目分析 “營業(yè)收入”項目，反映企業(yè)經傳主要業(yè)務和其他業(yè)務所確認的收入總額，包括主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入。1、主營業(yè)務收入 主營業(yè)務收入是指企業(yè)銷售商品、提供勞務等主營業(yè)務所取得的收入。 117 HUATAI Securities第二節(jié)第二節(jié) 利潤表項目分析利潤表項目分析 從數量上分析，將主營業(yè)務收入與資產負債表的資產總額配比。主營收務收入代表了企業(yè)的主要經營能力和獲利能力，而這種能力應與企業(yè)