1、000522 白云山A 財務報表分析一廣東白云山制藥股份有限公司背景資料廣州白云山制藥股份有限公司是在原廣州白云山企業集團有限公司（以下簡稱"白云山集團"）屬下廣州白云山制藥總廠等五家制藥廠的基礎上改組成立的股份有限公司，確立為規范化的股份制企業。本公司于1993年,向社會公眾發行股票并在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為000522。 2000年11月經廣州市政府決定，本公司的原控股股東白云山集團由廣州醫藥集團有限公司（以下簡稱廣藥集團）先托管后重組。2001年7月2日，廣州市國有資產管理局將其持有本公司的全部國家股10,890萬股劃撥給廣藥集團，廣藥集團成為本公司的第一

2、大股東。2004年5月，經北京市第一中級人民法院裁定，白云山集團以其持有的本公司國有法人股9,900萬股中的5,700萬股抵償對廣藥集團的欠款。至此，廣藥集團持有本公司的股份增至16,590萬股，占本公司總股本的35.37%(股權分置改革后)，仍然為本公司第一大股東。本公司根據2005年第一次臨時股東大會決議和修改后的公司章程規定，以原有流通股股本156,544,355.00股為基數，按每10股轉增6.05股的比例，以資本公積向股權登記日登記在冊的全體流通股股東轉增股份總額94,709,334.00股。本公司于2006年4月17日完成股權分置，本公司的總股本從原374,344,355.00股增

3、至469,053,689.00股。 經營范圍：    研制、生產、銷售：中西成藥、化學原料藥、外用藥、兒童用藥、保健藥。經營商業及物資供銷業（國家專營專控商品除外）。提供證券投資、物業開發、產品開發、技術改造信息咨詢服務。計算機軟件開發、房地產中介服務。信息服務。技術服務。經營和代理各類商品及技術的進出口業務，經營進料加工和“三來一補”業務，經營對銷貿易和轉口貿易，醫療器械，一類醫用冷療、低溫、冷藏設備及器具，特殊營養食品生產、銷售?；瘖y品、飲料、場地出租、物業管理。 二、財務報表的結構分析下表為資產負債表的構成狀況，通過對此構成狀況表的分析，即可縱向和

4、橫向的評估該公司及權益的構成情況及發展趨勢。資產負債表結構分析表報表日期 08年 09年 10年 08年構成09年構成10年構成 單位 萬元 萬元 萬元 流動資產 貨幣資金 16,247.60 32,544.70 34,085.40 5.77%11.05%11.16% 應收票據 22,283.80 39,872.00 19,937.40 7.92%13.54%6.53% 應收賬款 27,472.70 20,142.30 20,630.80 9.76%6.84%6.75% 預付款項 1,301.01 1,461.86 1,895.86 0.46%0.50%0.62% 應收股利 521.51 -

5、- 0.19%0.00%0.00% 其他應收款 13,302.70 5,865.20 2,591.63 4.73%1.99%0.85% 存貨 47,610.40 46,291.30 73,695.70 16.92%15.72%24.12% 其他流動資產 56.93 89.54 71.06 0.02%0.03%0.02% 流動資產合計 128,797.00 146,267.00 152,908.00 45.77%49.67%50.05% 非流動資產 可供出售金融資產 23.20 45.76 30.84 0.01%0.02%0.01% 長期股權投資 19,861.50 22,291.10 25,6

6、07.30 7.06%7.57%8.38% 投資性房地產 33,122.10 33,560.50 34,445.50 11.77%11.40%11.27% 固定資產原值 138,517.00 134,026.00 136,055.00 49.22%45.51%44.53% 累計折舊 65,438.60 64,920.90 69,942.30 23.25%22.04%22.89% 固定資產凈值 73,078.30 69,104.80 66,112.90 25.97%23.46%21.64% 固定資產減值準備 241.89 1,382.41 1,410.07 0.09%0.47%0.46% 固定資

7、產凈額 72,836.40 67,722.30 64,702.90 25.88%23.00%21.18% 在建工程 2,185.18 1,134.26 4,490.93 0.78%0.39%1.47% 無形資產 21,579.50 20,588.00 20,051.00 7.67%6.99%6.56% 開發支出 446.00 447.98 471.98 0.16%0.15%0.15% 長期待攤費用 307.26 222.15 142.93 0.11%0.08%0.05% 遞延所得稅資產 2,273.24 2,226.49 2,679.81 0.81%0.76%0.88% 非流動資產合計 152

8、,634.00 148,239.00 152,623.00 54.23%50.33%49.95% 資產總計 281,431.00 294,505.00 305,531.00 100.00%100.00%100.00% 流動負債 短期借款 131,310.00 121,700.00 102,300.00 67.05%61.56%54.12% 應付票據 4,421.08 2,852.21 6,106.00 2.26%1.44%3.23% 應付賬款 23,121.80 26,814.80 25,640.30 11.81%13.56%13.56% 預收款項 9,117.43 16,680.00 22,

9、636.80 4.66%8.44%11.97% 應付職工薪酬 1,007.96 3,131.51 4,497.40 0.51%1.58%2.38% 應交稅費 1,366.06 3,025.14 1,584.14 0.70%1.53%0.84% 應付利息 175.61 122.41 108.07 0.09%0.06%0.06% 應付股利 702.59 983.59 1,212.58 0.36%0.50%0.64% 其他應付款 6,846.45 6,171.08 7,757.90 3.50%3.12%4.10% 其他流動負債 793.36 1,979.59 1,997.40 0.41%1.00%1

10、.06% 流動負債合計 178,862.00 183,460.00 173,841.00 91.34%92.80%91.96% 非流動負債 長期應付款 1,986.26 1,936.90 1,936.90 1.01%0.98%1.02% 預計非流動負債 2,255.57 3,459.36 3,706.19 1.15%1.75%1.96% 遞延所得稅負債 10,133.00 6,263.42 6,389.02 5.17%3.17%3.38% 其他非流動負債 2,592.62 2,568.83 3,165.92 1.32%1.30%1.67% 非流動負債合計 16,967.40 14,228.50

11、 15,198.00 8.66%7.20%8.04% 負債合計 195,830.00 197,689.00 189,039.00 100.00%100.00%100.00% 所有者權益 實收資本(或股本) 46,905.40 46,905.40 46,905.40 16.67%15.93%15.35% 資本公積 10,648.00 10,627.50 10,960.80 3.78%3.61%3.59% 盈余公積 8,852.40 9,880.05 11,814.40 3.15%3.35%3.87% 未分配利潤 14,091.70 23,840.60 40,972.70 5.01%8.10%13

12、.41% 歸屬于母公司股東權益合計 80,497.50 91,253.50 110,653.00 28.60%30.99%36.22% 少數股東權益 5,103.70 5,563.04 5,839.15 1.81%1.89%1.91% 所有者權益(或股東權益)合計 85,601.20 96,816.50 116,492.00 30.42%32.87%38.13% 負債和所有者權益(或股東權益)總計 281,431.00 294,505.00 305,531.00 100.00%100.00%100.00%在資產構成發面，該公司流動資產占總資產的比重逐年提高，從2008年的45.77%上升到20

13、10年的50.05%。流動資產比重的上升主要是由于存貨和貨幣資金的大幅上升所導致，這說明企業的產品的市場需求程度提高，但也可能是由于存貨周轉不靈。貨幣資金的增加，說明公司的現金儲備有所增加，保證了企業的正常運轉，但也可能是資金運轉較慢。與此同時，該公司的應收賬款所占資產比重逐年下降，這種變化應該算趨于合理，說明該公司對應收款項的控制力有所加強，并取得一定成效。非流動資產比重降低的原因主要是固定資產凈值的減少，從累計折舊額的降低來看，是生產能力有所下降。在權益結構方面，盡管該公司連續3年的的資產總額均有一定程度的上升，但是負債總額有所下降。具體來說，流動負債遠高于長期負債，說明該公司即期債務的償

14、還壓力大，如果到期債務不能按時償還，該公司將面臨訴訟。該公司的股本和資本公積有所減少，說明企業的投資減少，但盈余公積和未分配利潤的增加，說明企業的盈利狀況良好，但也說明企業應加大盈余利潤在生產能力上的投入。通過利潤表的構成分析，可以了解企業各項費用和利潤占其收入的比率，從而評價企業的經營狀況和管理能力。利潤表結構分析表 報表日期2008年2009年2010年08年構成09年構成10年構成單位萬元萬元萬元一、營業總收入263,587.000279,511.000331,686.000100%100%100%營業收入263,587.000279,511.000331,686.000100%100%

15、100%二、營業總成本260,663.000274,313.000312,133.00098.89%98.14%94.10%營業成本177,652.000182,823.000215,581.00067.40%65.41%65.00%營業稅金及附加2,181.5002,519.6402,407.7300.83%0.90%0.73%銷售費用39,949.30047,081.00051,282.40015.16%16.84%15.46%管理費用29,821.60033,743.70037,300.70011.31%12.07%11.25%財務費用9,532.8406,385.8405,220.68

16、03.62%2.28%1.57%資產減值損失1,525.5601,759.750340.0910.58%0.63%0.10%公允價值變動收益787.476187.585300.8490.30%0.07%0.09%投資收益3,585.5103,086.9003,996.7201.36%1.10%1.20%其中:對聯營企業和合營企業的投資收益3,206.5903,084.6303,618.2001.22%1.10%1.09%三、營業利潤7,297.5008,471.82023,850.7002.77%3.03%7.19%營業外收入4,859.7903,998.7702,387.2501.84%1.

17、43%0.72%營業外支出560.678708.859529.0280.21%0.25%0.16%非流動資產處置損失126.615424.274196.8690.05%0.15%0.06%利潤總額11,596.60011,761.70025,708.9004.40%4.21%7.75%所得稅費用3,198.000-355.0983,802.8301.21%-0.13%1.15%四、凈利潤8,398.61012,116.80021,906.1003.19%4.33%6.60% 歸屬于母公司所有者的凈利潤 7,640.730 10,776.600 20,473.700 2.90%3.86%6.17

18、% 少數股東損益 757.875 1,340.260 1,432.420 0.29%0.48%0.43% 五、每股收益 基本每股收益 0.000 0.000 0.000 稀釋每股收益 0.000 0.000 0.000 六、其他綜合收益 - -20.550 385.395 七、綜合收益總額 - 12,096.300 22,291.500 從該公司的利潤表結構分析中我們可以看出，該公司的凈利率呈現上升趨勢。雖然營業收入和總營業成本均在大幅提高，但從營業總成本所占比重呈現下降趨勢，主要是因為財務費用和營業成本比重下降?，F金流量表結構表在現金流量表有關數據的基礎上，進一步明確現金流入的構成、現金支出

19、的構成及現金余額是如何形成的?，F金流量結構分析表報告期08年09年10年08年構成09年構成10年構成單位萬元萬元萬元%一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金292095.00 311715.00 388282.00 97.91%96.18%96.50%收到的其他與經營活動有關的現金6242.33 12388.80 14076.80 2.09%3.82%3.50%經營活動現金流入小計298337.00 324104.00 402359.00 63.48%60.47%77.11%購買商品、接受勞務支付的現金179199.00 173742.00 229883.00 61.80%5

20、9.08%62.19%支付給職工以及為職工支付的現金44156.00 43900.30 61083.90 15.23%14.93%16.53%支付的各項稅費27441.30 28789.70 29259.60 9.46%9.79%7.92%支付的其他與經營活動有關的現金39187.90 47657.10 49411.10 13.51%16.20%13.37%經營活動現金流出小計289984.00 294089.00 369638.00 61.66%56.62%70.96%經營活動產生的現金流量凈額8353.28 30014.10 32721.40 二、投資活動產生的現金流量：收回投資所收到的現

21、金4328.00 0.00 751.23 61.14%0.00%19.44%取得投資收益所收到的現金2748.36 1021.63 0.62 96.95%38.53%0.01%處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額2.37 5062.75 3113.21 0.68%3375.17%94241.17%投資活動現金流入小計7078.73 6084.38 3865.06 1.51%1.14%0.74%購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金2834.96 2651.55 8478.58 89.01%94.65%99.96%投資所支付的現金350.00 150.00 3.30 1

22、0.99%5.35%0.04%投資活動現金流出小計3184.96 2801.55 8481.88 0.68%0.54%1.63%投資活動產生的現金流量凈額3893.77 3282.83 -4616.82 三、籌資活動產生的現金流量：取得借款收到的現金164520.00 205800.00 115600.00 100.00%100.00%100.00%籌資活動現金流入小計164520.00 205800.00 115600.00 35.01%38.40%22.15%償還債務支付的現金165986.00 215410.00 135000.00 93.72%96.82%94.56%分配股利、利潤或償

23、付利息所支付的現金11130.70 7071.39 7767.86 6.28%3.18%5.44%籌資活動現金流出小計177117.00 222481.00 142768.00 37.66%42.84%27.41%籌資活動產生的現金流量凈額-12596.70 -16681.40 -27167.90 現金流入量合計469935.73 535988.38 521824.06 100.00%100.00%100.00%現金流出量合計470285.96 519371.55 520887.88 100.00%100.00%100.00%現金流量凈額-349.65 16615.53 936.68 從上表中

24、可以看出，企業的經營活動產生的現金流入流出的比重變化最大，兩者都呈現增長的趨勢。經營活動的現金流入比重變動主要是由于收到其他與經營活動有關的現金的比重的增加。而經營活動的現金流出主要是用在購買商品、接受勞務支付的現金。三、財務報表比較分析比較分析法通過對企業一個連續經營過程中某一項或多項財務數據的比較分析，以反應該企業的變動情況和發展趨勢。比較資產負債表項目2009年比2008年增減2010年比2009年增減定比增長率環比增長率絕對數相對數絕對數相對數09年10年09年10年單位萬元萬元流動資產1747013.56%66414.54%13.56%18.72%13.56%4.54%非流動資產-4

25、395-2.88%43842.96%-2.88%-0.01%-2.88%2.96%總計130744.65%110263.74%4.65%8.56%4.65%3.74%流動負債45982.57%-9619-5.24%2.57%-2.81%2.57%-5.24%長期負債-2738.9-16.14%969.56.81%-16.14%-10.43%-16.14%6.81%股東權益11215.313.10%19675.520.32%13.10%36.09%13.10%20.32%總計130744.65%110263.74%4.65%8.56%4.65%3.74%從上表可知，該公司資產總額在三年間均有提高

26、，主要是由于流動資產的逐年增加，從環比增長率中可以得出該結論；以此同時，非流動資產在三年間呈現波動趨勢，09年比08年減少的絕對數為4395萬元，相對數為-2.88%，但從10年的定比增長率來看，非流動資產與08年水平持平。分析該公司的權益構成可知，該公司的所有者權益額有所上升。同時，負債總額有所減少，這主要是因為流動負債在2010年的大幅減少。這說明企業的還債壓力減輕，運營良好。比較利潤表項目2009年比2008年增減2010年比2009年增減定比增長率環比增長率絕對數相對數絕對數相對數09年10年09年10年單位萬元萬元 營業總收入 159246.04%5217518.67%6.04%25

27、.84%6.04%18.67% 營業總成本 136505.24%3782013.79%5.24%19.75%5.24%13.79% 營業成本 51712.91%3275817.92%2.91%21.35%2.91%17.92% 銷售費用 7131.717.85%4201.48.92%17.85%28.37%17.85%8.92% 管理費用 3922.113.15%355710.54%13.15%25.08%13.15%10.54% 財務費用 -3147-33.01%-1165.16-18.25%-33.01%-45.23%-33.01%-18.25% 投資收益 -498.61-13.91%90

28、9.8229.47%-13.91%11.47%-13.91%29.47% 營業外收入 -861.02-17.72%-1611.52-40.30%-17.72%-50.88%-17.72%-40.30% 營業外支出 148.18126.43%-179.831-25.37%26.43%-5.64%26.43%-25.37% 利潤總額 165.11.42%13947.2118.58%1.42%121.69%1.42%118.58% 凈利潤 3718.1944.27%9789.380.79%44.27%160.83%44.27%80.79%分析上表可知，該公司銷售收入有顯著提高，主要體現在2010年的

29、營業總收入的環比增長率，與此同時，從營業成本來看，雖然營業收入的增長伴隨著營業成本的升高，但其營業成本的增長要低于總收入的增長，這可以絕對數的增長額和定比增長率看出。因為如此，特別是2010年的營業收入和投資收益的增加，以及財務費用和營業外支出的減少，該公司2010年的利潤額和2008年相比，增加了一倍。這說明企業還債壓力有所減輕，企業的成本控制良好，經營業績良好。比較現金流量表項目2009年比2008年增減2010年比2009年增減定比增長率環比增長率絕對數相對數絕對數相對數09年10年09年10年單位萬元萬元經營流量凈額21660.82259.31%2707.39.02%259.31%29

30、1.72%259.31%9.02%投資流量凈額-610.94-15.69%-7899.65-240.64%-15.69%-218.57%-15.69%-240.64%籌資流量凈額-4084.732.43%-10486.562.86%32.43%115.67%32.43%62.86%現金流量凈額16965.18-4852.05%-15678.85-94.36%-4852.05%-367.89%-4852.05%-94.36%分析上表可知，該公司現金流量變動較大。具體來說，2009年現金流量凈額呈現上升趨勢，且增加數額巨大，這主要是因為經營流量凈額的大幅增加，雖然投資和籌資活動伴隨這一定程度的現金

31、流出，但是這不能抵消經營活動的現金流入。但在2010年，雖然經營活動產生了一定程度的現金流入，但由于投資活動的大量現金流出，使得2010年現金流量凈額有所下降，這可以從定比增長率和環比增長率中看出。四、本企業2008年至2010年三年財務指標分析為了評價企業的財務狀況和經營成果，下表將從短期償債能力，長期償債能力，獲利能力和市場價值指標四個方面分析企業的狀況。數據如下表：三年財務指標分析08年09年10年流動性（短期償債能力）流動比率0.720.80.88速動比率0.450.540.46營業周期130.17 123.21 122.41 應收賬款周轉次數10.1611.7416.27應收賬款周轉

32、天數35.43 30.66 22.13 存貨周轉次數3.83.893.59存貨周轉天數94.7368421192.54498715100.2785515長期償債能力利息保障倍數221.65284.14592.44資產負債率69.5867.1361.78債務權益比43.7148.9761.62獲利能力凈利率3.194.346.6毛利率32.634.5935凈資產收益率9.4911.8118.5資產收益率9.4911.8118.5總資產周轉率0.920.971.11權益報酬率157.42164.24195.82市場價值指標每股收益0.160.220.44每股凈資產1.721.952.36每股未分配

33、利潤0.30.50.87每股經營現金流0.170.640.7每股現金凈流量-0.00750.350.02分析企業的短期償債能力，了解流動資產和流動負債之間的關系，能分析出企業是否擁有足夠的現金以償付其流動負債，應付當前業務的需要。這是短期債權人，也是企業所關心的問題。一般來說，一個企業資金周轉越快，說明企業資金的利用率高，利用效果好。從上表可知，企業的流動比率有所提高，但速動比率基本持平，說明企業的短期償債能力沒有變化。應收賬款周轉天數減少，說明企業的應收賬款控制良好，沒有影響企業的現金運轉，但由于存貨周轉天數的增加，說明企業的生產量應該有所減少，以避免存貨積壓，也有利于減少管理成本。但是總的來說，經營周期的降低，說明企業運營能力有所提高。分析企業的長期償債能力，分析債務總額與企業資本結構規模之間的關系，有助于了解企業的經營風險。而且，長期債權人除了關心企業是否有能力在借款期限內按時付息，還關心借款到期時，企業是否能保證將借款的償還。從上表可知，企業的償付利息能力穩定，并呈現逐年上升的趨勢。同時，從資產負債率以及債務權益比中可以看出，企業的資產負債狀況有顯著進步。獲利能力分析對股東來數來說是至關重要的，而且利潤增長會引起股價的上漲；對