1、三角套匯的簡(jiǎn)單方法：乘積判斷法對(duì)于“已知投資者手持一定數(shù)量的貨幣a，要求套匯的策略及利潤(rùn)率”一類(lèi)的問(wèn)題，更簡(jiǎn)單的方法是乘積判斷法。對(duì)于三點(diǎn)或多點(diǎn)套匯機(jī)會(huì)的判斷，可依據(jù)下述原則：將三個(gè)或更多個(gè)市場(chǎng)的匯率（如果有買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)兩個(gè)匯率，先計(jì)算出各個(gè)市場(chǎng)的中間匯率）轉(zhuǎn)換為同一標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法或直接標(biāo)價(jià)法）表示，并將被表示貨幣的單位都統(tǒng)一為1。然后將得到的各個(gè)匯率值相乘。如果乘積為1，說(shuō)明沒(méi)有套匯的機(jī)會(huì)，如果乘積不為1，則存在套匯的機(jī)會(huì)。若以表示1單位A國(guó)貨幣以B國(guó)貨幣表示的匯率，表示1單位B國(guó)貨幣以C國(guó)貨幣表示的匯率表示M國(guó)貨幣以N國(guó)貨幣表示的匯率，那么對(duì)于n點(diǎn)套匯機(jī)會(huì)存在的條件為：定理：如果三點(diǎn)

2、套利不再有利可圖，那么四點(diǎn)、五點(diǎn)以至n點(diǎn)的套匯也不再有利可圖。具體說(shuō)來(lái)，有：1.如果三個(gè)市場(chǎng)的匯率都統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法（即A，B，C市場(chǎng)的匯率表示分別為，）。（1）如果，套匯者的策略是：在標(biāo)價(jià)為的A市場(chǎng)上賣(mài)a 買(mǎi)b，依次類(lèi)推（接著在標(biāo)價(jià)為的B市場(chǎng)上賣(mài)b 買(mǎi)c，在標(biāo)價(jià)為的C市場(chǎng)上賣(mài)c 買(mǎi)a）（或者可以理解為按照間接標(biāo)價(jià)法的順序進(jìn)行交易，即按照乘的方向進(jìn)行交易）；（2）如果，套匯者的策略是：在標(biāo)價(jià)為的C市場(chǎng)上賣(mài)a買(mǎi)c，依次類(lèi)推（接著在標(biāo)價(jià)為的B市場(chǎng)上賣(mài)c 買(mǎi)b，在標(biāo)價(jià)為的A市場(chǎng)上賣(mài)b買(mǎi)a（或者可以理解按照直接標(biāo)價(jià)法的順序進(jìn)行交易，即按除的方向進(jìn)行交易）。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是三個(gè)市場(chǎng)間接標(biāo)價(jià)法的匯率乘積如果

3、大于1，則在三個(gè)市場(chǎng)上賣(mài)本幣（高賣(mài)）買(mǎi)外幣（賤買(mǎi)）；如果乘積小于1，則賣(mài)外幣買(mǎi)本幣。2.如果三個(gè)市場(chǎng)的匯率都統(tǒng)一為直接標(biāo)價(jià)法（即A，B，C市場(chǎng)的匯率表示分別為，），則與間接標(biāo)價(jià)法的情況完全相反。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是三個(gè)市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法的匯率乘積如果小于1，則在三個(gè)市場(chǎng)上賣(mài)本幣（高賣(mài)）買(mǎi)外幣（賤買(mǎi)）；如果乘積大于1，則賣(mài)外幣買(mǎi)本幣。巧記：判斷操作策略的四象限方法。小結(jié)：三角套匯的“3+3”步驟（兩個(gè)“三步走”）最有價(jià)值的結(jié)論第一個(gè)“三步走”：判斷是否可以套匯（以統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法為例）：第一步.計(jì)算三個(gè)外匯市場(chǎng)的中間匯率；第二步.將三個(gè)市場(chǎng)的匯率標(biāo)價(jià)統(tǒng)一成同一種標(biāo)價(jià)方法（具體是選擇直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法

4、的原則：“少數(shù)服從多數(shù)”這樣最簡(jiǎn)單）。第三步.計(jì)算統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法后的匯率乘積，判斷乘積與1的關(guān)系，如果乘積不等于則立即判斷出可以套匯。第二個(gè)“三步走”：求出套匯策略及套匯利潤(rùn)（以統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法為例）：第一步.確定操作策略：按照“乘積大于1（在直接標(biāo)價(jià)法下的匯率乘積則是乘積小于1），在一國(guó)市場(chǎng)上賣(mài)出本幣買(mǎi)進(jìn)外幣（按間接標(biāo)價(jià)法進(jìn)行交易）；乘積小于1（在直接標(biāo)價(jià)法下的匯率乘積則是大于1），在一國(guó)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)本幣賣(mài)出外幣（按直接標(biāo)價(jià)法進(jìn)行交易）；乘積等于1，不進(jìn)行交易”的策略操作。其中，交易的次序是從手持的貨幣幣種的國(guó)家開(kāi)始，一個(gè)個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套算；第二步.選擇匯率計(jì)算的符號(hào)（乘號(hào)還是除號(hào)）和選擇匯率數(shù)字：

5、賣(mài)基準(zhǔn)貨幣（即單位貨幣）選乘號(hào)，確定符號(hào)為乘號(hào)應(yīng)該選用小的數(shù)字；賣(mài)標(biāo)價(jià)貨幣選除號(hào)，確定是除號(hào)選大的數(shù)字（原因：客戶只能是次優(yōu)選擇的結(jié)果）。巧記：計(jì)算投資者兌換后收到的資金，計(jì)算的原則是“乘小除大”（賣(mài)單位貨幣乘小的數(shù)字，賣(mài)標(biāo)價(jià)貨幣除以大的數(shù)字；原因：銀行總是要賺取手續(xù)費(fèi)的，所以投資者客戶換算后在手中的資金總是少的）第三步：計(jì)算。例題1：用乘積判斷法來(lái)求解教材p180例題。解：第一步：求中間匯率價(jià)格（同方法一），統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法。香港：US$/ HK$= 7.83185；紐約：GBP/ US$= 1.33535；倫敦：GBP/ HK$10.66785。統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法在紐約和香港都是直接標(biāo)價(jià)法，只有倫敦

6、采取間接標(biāo)價(jià)法，按照“少數(shù)服從多數(shù)”的原則，將標(biāo)價(jià)方法統(tǒng)一為直接標(biāo)價(jià)法。倫敦：HK$ / GBP1/10.66785=0.0937396。 第二步：計(jì)算乘積。7.83185×1.33535×0.09373960.9803531，所以存在套利空間。第三步：根據(jù)匯率比較，發(fā)現(xiàn)港元在香港貴，美元在紐約貴，英鎊在倫敦貴。（為了說(shuō)明這一點(diǎn)，可以增加一步說(shuō)明：利用紐約和倫敦兩個(gè)外匯市場(chǎng)可以套算出美元對(duì)港元的套算匯率：可知高于在香港市場(chǎng)的基本匯率：US$/ HK$= 7.83185，因此可知港元在香港貴。）因此投資者可以采取的套匯路線是香港紐約倫敦。套匯的利潤(rùn)率是：因此1000萬(wàn)港元的套

7、匯利潤(rùn)是1000×0.98881%=9.8881萬(wàn)港元。（建議：第四步也可以按照方法1的第四步那樣進(jìn)行分步計(jì)算，這樣即使最后結(jié)果算錯(cuò)還會(huì)有步驟分）例題2、一投機(jī)者持有1000GBP，欲在國(guó)際外匯市場(chǎng)上進(jìn)行套匯。他所掌握的外匯市場(chǎng)同一時(shí)刻的外匯牌價(jià)是：倫敦市場(chǎng) GBP1=USD1.859紐約市場(chǎng) 1USD=EURO0.749法蘭克福市場(chǎng) GBP1=EURO1.435請(qǐng)問(wèn)，如果想獲得套匯利益的話，該投機(jī)者該如何進(jìn)行套匯？請(qǐng)寫(xiě)出分析及計(jì)算過(guò)程。解：套匯分析過(guò)程如下：第一步，將倫敦、紐約、法蘭克福市場(chǎng)的匯率都采用間接標(biāo)價(jià)法來(lái)表示，于是有：倫敦市場(chǎng) GBP1=USD1.859紐約市場(chǎng) 1USD=EURO0.749法蘭克福市場(chǎng) EURO1= GBP0.697將此三個(gè)匯率相乘，就有：1.859×0.759×0.679=0.971<1，說(shuō)明存在套匯機(jī)會(huì)。第二步，算出倫敦、紐約兩個(gè)外匯市場(chǎng)的套算匯率為：GBP1