1、精選優質文檔-傾情為你奉上分析方面1、 償債能力分析2、 營運能力分析3、 盈利能力分析4、 發展能力分析5、 財務趨勢分析6、 財務綜合分析分析方法比率分析法比較分析法武漢鋼鐵股份有限公司財務能力分析償債能力分析短期償債能力分析企業短期償債能力分析也稱為對企業資產變現能力的分析。短期償債能力通常是指企業流動資產對流動負債的擔保程度。衡量企業短期償債能力的指標主要有四項：流動比率、速動比率、現金比率、流動負債經營活動凈現金流比。前三個指標主要是對短期償債能力的靜態分析，后一個是從動態的角度來衡量。表2 短期償債能力分析表201220132014流動比率43.22%33.67%45.86%速動比

2、率13.50%12.99%13.74%現金比率5.93%8.91%12.46%注：流動比率=流動資產/流動負債×100% 速動比率=速動資產/流動負債×100% 現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債×100%行業流動比率在1左右，但是武鋼的流動比率三年均是大幅小于平均水平的。說明企業應當注意一下這一方面的問題了，企業在償債能力指標這方面表現脫了平均水平，可能增加債權人的不安。 速動比率據研究表明在1：1比較合適，然而武鋼的這一比率一直在0.2以下，08年更是低的很，可能是企業中的應收賬款中一大部分不易收回，可能會成為壞賬，這可能與金融風暴的影響有關。可

3、以看出，行業平均的速動比率低于1，這可能與行業性質有關，導致了低于一般意義上的1。武鋼的近三年的現金比率一直是下降趨勢。在09年的時候，已經顯著低于行業平均水平。可能來自武鋼自身經營的原因導致了，現金比率的持續下降。另一方面，也印證了的經濟的不景氣，給企業帶來了不小的沖擊。而武鋼就是受波及的對象之一。武鋼的短期財務指標在這里看來過低，這必然導致短期財務風險的增加。這個問題得不到好的處理，可能會引起武鋼的短期財務危機。長期償債能力分析長期償債能力是公司按期支付債務利息和到期償還本金的能力。影響企業的長期償債能力的因素很多，其中企業的盈利能力、企業資產規模和企業現金流量是影響企業長期償債能力的最重

4、要因素。因為盈利能力是清償債務的經營收益保障，資產是清償債務的最終物質保障，現金流量是清償債務的支付保障。只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示出企業的償債能力。本文將對資產負債率、產權比率（資產規模對長期償債能力影響的分析。即負債總額/所有者權益總額×100% ）、權益乘數等三個比率來進行分析。資產負債比率又稱財務杠桿系數，該指標反映了企業總資產來源于債權人提供的資金的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。在生產經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的正面作用，得到更多的經營利潤。如果企業的經營狀況不佳，不但企業資金實力不能保證償債的安全，財務杠桿還會發揮負面作用，導致財務

5、狀況越加惡化。這一比率越小，表明企業的長期償債能力越強。指標值以不高于70%為宜。產權比率是指負債總額與所有者權益之間的比率。這個比率是用來表明由債權人提供的和由投資者投資的資金來源的相對關系，也表明債權人投入的資本受到企業投資者權益的保障程度。這一比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。由下表可以看出，武鋼股份近三年的資產負債率平均保持在62.5%左右，很接近國際上認為比較合適的資產負債率60%。其資產結構可以認為是優化的,而且其經營風險不是很高，其長期償債能力較強。武鋼股份近三年的產權比率平均保持在1.68%,企業資本規模可以承擔負債規模，長期償債能

6、力較強。武鋼股份近三年的權益乘數平均保持在2.67左右，負債程度較使用者權益總數，不算太高，同時股東投入的資本對負債經營利用得較充分，長期償債能力一般。表3 長期償債能力分析年份201220132014資產負債率（%）62.94%62.69%62.20%產權比率1.701.681.65權益乘數 （%）1/（1-0.63）1/（1-0.63）1/（1-0.62）注：權益乘數=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）×100 產權比率=負債總額/所有者權益總額×100% 資產負債比率=負債總額/資產總額×100% 產權比率越低，表示償

7、債能力越強，債權人就越有安全感；反之，該比率越高，企業長期償債能力越弱，債權人就越不安全。武鋼的產權比率，從08到10是一個上升趨勢，13年更是超出了行業平均水平。這里的指標向債權人表明，風險增加的信號，可能導致以后的債權人提高發放信用和利息費用，以降低和彌補風險增加的危害。而這是對企業不利的。從債權人角度看，應該是越低越好。越低，風險下，企業償債能力就越強。從投資者的角度看，在不同的情況下有不同的要求。投資者主要考慮的是投入資金的回報率。當企業總資產報酬率大于長期負債的利息率的時候，投資者希望擴大負債。反之，則減少。12到14，武鋼的資產負債率一直在提高，可能是因為公司管理層發現以后的總資產

8、報酬率大于長期負債的利息率，從而增加了負債率。也能是金融危機，政府為刺激經濟提供了更多的貨幣資金的放貸，企業借此機會進行了舉債。營運能力分析企業營運能力是指企業營運資產的效率與效益即充分利用現有資源創造社會財富的能力。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率。企業營運資產的效率通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比例。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。公司的應收帳款周轉率基本趨勢是逐年下降，這主要是因為公司擴大銷售導致的，在12，13年國家多項經濟刺激政策促進建筑業的發展，是企業銷售增加的原因。企業大量生產

9、導致拉存貨周轉率在12年的下降，說明存貨周轉速度變慢，存貨的占用水平增高，流動性變弱，存貨轉換為現金或應收賬款的速度減緩，然而在14年又有所上升，主要由于鐵路、公路的修建，需求量過大。因此，提高存貨周轉率是提高企業的變現能力的主要手段。資產運營指標201420132012應收賬款周轉率（倍）253.21275.27587.04存貨周轉率（倍）7.355.967.04總資產周轉率（倍）1.010.731.06 注：應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款余額 存貨周轉率=營業成本/平均存貨余額 總資產周轉率=營業收入/平均資產總額 營運周期201420132012應收賬款周轉天數（天）1.441.

10、330.62存貨周轉天數（天）49.6661.2651.83營業周期（天）51.1062.5852.45 注：應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率 存貨周轉天數=365/存貨周轉率 營業周期=應收賬款周轉天數+存貨周轉天數總資產周轉率是企業主營業務收入與平均資產總額的比值，用以衡量資產投資規模和銷售水平之間的配比情況。一般說來，其值越小，表明其整體資產周轉速度越快，運行效率越高。可以看出武鋼的值一直在1附近，而行業平均水平為2.5。所以武鋼的整體資產營運水平不容樂觀。應收賬款周轉率反映了企業賬款變現速度的快慢和管理效率的高低。武鋼12年的指標明顯的過于行業平均，這表明企業的賬款不能及時的收

11、回，企業的短期償債能力因此有所下降，收賬費用和壞賬的增加，企業的流動資產收益相對減少。13年企業及時的解決了這一問題，我們看到在13年武鋼在200到300之間，接近行業平均水平。盈利能力分析盈利能力是指企業獲取利潤的能力，利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效率的集中表現。因此，企業盈利能力分析十分重要。利潤率指標從不同角度或從不同的分析目的看，可有多種形式。 每股收益分析由于近年來行業的整體發展，武鋼股份也呈現良好的發展態勢，企業的每股收益與營業收入大致上呈現同樣的增長趨勢。09年受經融危機的影響企業的每股收益有所下降。 如下表7： 每股收益201420

12、132012每股收益0.2170.1930.662注：每股收益=凈利潤/普通股平均股數每股收益是指凈利潤扣除優先股股息后的余額與發行在外的普通股的平均股數之比。這一指標反映了每股發行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。從數據分析，武鋼的每股收益三年分別是0.66、0.19和0.22，比行業平均水平0.07均要高。有著較高的每股收益能提升股民的信心，對于維持企業的市值有一定作用。這一指標也說明了改企業的盈利能力較強。 各項利潤率指標分析 利潤率指標財務指標（%）201420132012主營業務利潤率（%）7.90%7.81%14.09%營業利潤率2.89%3.54%8.60%資產凈利率（%）2.2

13、8%2.07%7.51%凈資產收益率（%）ROE6.14%5.52%19.39%由利潤率指標可以看出主營業務利潤率、營業利潤率在一定的范圍內波動并有所上升，14年資產凈利率相比13年有所上升比12年減低2.09個百分點，而凈資產收益率較之前有所下降，總體來說企業的投資報酬率比較穩定。 成本、費用分析 成本、費用201420132012營業費用占主營業務收入比例0.98%0.96%0.75%管理費用占主營業務收入比例2.56%3.13%2.02%財務費用占主營業務收入比例1.13%1.58%1.15%武鋼股份的成本費用如以上圖表所示，2009年的營業費用占主營業務收入比例較2013年和2012年

14、的比例成下降趨勢。管理費用方面，由于他們跟銷售區的整合，吸收合并了湘火炬，導致他的管理費用在近幾年出現了比較大的降低，財務費用占主營業務收入比例也都穩中有降。總體來講各項費用的支出越來越趨于合理化。公司應主要注意控制運力增加和原材料上漲等帶來的運營成本的上升。發展能力分析主營業務收入增長率可以用來衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般的說，如果主營業務收入增長率超過10，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險，屬于成長型公司；如果主營業務收入增長率在510之間，說明公司產品已進入穩定期，不久將進入衰退期，需要著手開發新產品；如果該比率低于5，說明

15、公司產品已進入衰退期，保持市場份額已經很困難，主營業務利潤開始滑坡，如果沒有已開發好的新產品，將步入衰落期。營業收入增長率大于零，表明企業本年營業收入有所增長。該指標值越高，表明企業營業收入的增長速度越快，企業市場前景越好。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經營業績突出，市場競爭能力強。反之，凈利潤增幅小甚至出現負增長也就談不上具有成長性。 增長率項目（%）201420132012主營業務收入增長率40.74%-26.76%35.41%營業利潤增長率14.98%-69.86%-33.27%凈利潤增長率12.37%-70.73%-20.39%從成長能力指標可以看出武鋼股

16、份2012年到2013年急速下降可以說是直線下降，可能是受當時的經濟大環境所影響，而2013到2014年開始回升。如2012年的主營業務收入增長率為35.41%，而接下來的一年卻下降到了-26.76%，到2014年又回升到40.74%；以后可能略有下降的趨勢，但基本趨于穩定，不會較大有波動，除非大的經濟環境再有較大波動。財務綜合分析凈資產收益率=資產凈利率*權益系數；資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率；權益乘數=資產總額/股東權益；銷售凈利率=凈利潤/銷售收入；資產周轉率=銷售收入/資產平均總額。主營業收入凈利潤主營業務成本營業費用管理費用財務費用12年分析權益資本凈利率18.757%總資產收

17、益率7.5055%權益乘數1/（1-0.62）主營業務利潤率7.0748%總資產周轉率1.0609%主營業務收入資產總額主營業務收入全部成本流動資產其他利潤-所得稅長期資產存貨應收賬款短期投資0貨幣資金長期投資其他流動資產無形資產0固定資產其他資產13年分析權益資本凈利率5.5565%總資產收益率2.0668%權益乘數1/（1-0.63）主營業務利潤率2.8212%總資產周轉率0.7326%凈利潤主營業務收入資產總額主營業務收入主營業收入8全部成本流動資產其他利潤所得稅長期資產主營業務成本營業費用管理費用財務費用存貨應收賬款短期投資0貨幣資金長期投資其他流動資產無形資產0固定資產其他資產凈利潤

18、主營業收入8主營業務成本營業費用管理費用財務費用14年分析權益資本凈利率6.04%總資產收益率2.2375%權益乘數1/（1-0.63）主營業務利潤率2.2585%總資產周轉率1.0105%主營業務收入資產總額主營業務收入全部成本流動資產其他利潤-所得稅長期資產存貨應收賬款短期投資貨幣資金長期投資0其他流動資產無形資產固定資產0其他資產-從上面的圖形可以直觀的發現杜邦分析的核心，即：分解。在企業中權益資本凈利率是最具有綜合性與代表性的指標，在財務分析中處于核心地位。為了了解這一指標的變動原因，可以通過上述的圖例過程層層分解，最后通過研究依存于權益資本凈利率的其他指標的變化，來揭示企業的獲利能力

19、及前因后果。對權益資本凈利率具有決定性影響的因素有三項：銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數；它們分別代屬于企業的盈利，營運，償債三項能力。通過前面的自上而下的層層分解，不僅可以揭示企業各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且還為決策者優化經營財務狀況，提高企業經濟效益提供了思路。 武鋼三年來權益資本凈利率一直是下降，并且下降幅度比較大。在第二層的分解中發現，下降的主要原因來自于總資產收益率的下降。因為三年來權益乘數基本不變維持在1/（1-0.6）左右，而總資產收益率分別是12.4%、7.5%、2.1%。然后進入第三層分解，發現總資產收益率的主要變化原因。依存類推，直到分解到最后一層。然后分析分解的結果。對比最后一層結果，剔除三年來幾乎不變和變化小的的指標。留下變化幅度和絕對值較大的指標，然后可以得出結論就是這幾個指標的變化主要導致了權益資本凈利率的下降。在此次的分析中，可以發現主營業務收入、主營業務成本、貨幣資金、應收賬款、存貨的變動過大。為改善企業的財務狀況，企業因控制以上指標的惡化而采取相應的措施。比如促銷提高銷售收入，進行成本管理降低企業的主營業務成本，建立和保持良好的賒銷信用制度降低應收賬款的壞賬率和拖欠，管理貨幣資金，進行短期投資，提高貨幣資金的收益率，減少機會成本。結論武鋼股份近三年來，多數指標是逐年下降，但是卻仍然高于行業平均水平。