1、從應收賬款看企業財務狀況一、應收賬款看銷售企業的周轉率指標可以從其所處行業的上市公司處取得。 我們可以取上市公司的中等水平。例如，某公司賬面應收賬款為 10 億元，同類上市公司的應收賬款周轉率為 3，則可以推測，該公司的銷售收入為 30 億元。計算公式如下：銷售收入 =應收賬款 * 應收賬款周轉率=10*3=30 億元進一步，我們還可分析確定銷售成本情況：一般來說， 從一個企業所處行業及該企業在行業中的地位，有經驗的財務人員可以確定該企業的毛利率的水平。 例如，從上市公司年報分析， 某企業所處行業的上市公司的毛利率水平為 40%，上市企業之間毛利率差異不大。根據了解，該企業在行業中處于較前位置

2、，因此可判斷，該企業的毛利率水平也應在40%左右。毛利率估計出來后，我就不難計算公司的銷售成本：銷售成本 =銷售收入 * （ 1- 毛利率）根據上面的數據，我們可以確定：銷售成本 =30* （1-40%）=18 億元。二、應收賬款看資產1、流動資產財務人員，可以通過對上市公司的研究，掌握行業的存貨周轉率指標。有了存貨周轉率，就不難判斷企業的存貨水平。根據了解，我們知道，某公司所在行業的平均存貨周轉率為2，因而，我們得出，該公司的存貨水平為：平均存貨 =銷售成本 / 存貨周轉次數=18/2=9 億元。企業的流動資產主要為應收賬款和存貨， 如果企業管理較好的話， 貨幣資金和其他流動資產占比應該不大

3、。 貨幣資金的占用水平高低， 主要看企業的支付方式、 議價能力和籌資能力如何。 對供應方議價能力強的企業， 貨幣資金可以相對保守； 較多采用銀票作為支付手段的企業，貨幣資金（保證金）的水平一般較高；籌資能力強的企業，以備支付的貨幣資金可以相對較少。所以， 一般來說，企業的流動資產約等于應收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公司表示：流動資產 =應收賬款 +存貨 =10+9=19 億元。假定貨幣資金點流動資產10%，可對流動資產進一步精確確定：流動資產 =（應收賬款 +存貨） / （1-10%） =19/0.9=21億元。2、長期資產長期資產包括固定資產和無形資產，長期股權投資是在企業擴張時才會發

4、生的。所以，這里我們先不討論。長期資產與流動資產的關系是項目與產能的關系，這個，在企業初創的可研報告中可以找到答案。 也就是說，如果不考慮委外加工的因素，企業的營業額有多大，決定了企業的長期資產有多少。 在考慮委外加工的情況下，我們也可以通過自產占比來判斷長期資產的金額。例如，某企業，一臺機器設備價值 100 萬元，占用廠房 40 平米，年生產值 1000 萬元。通上面的數據，我們可以計算，該企業的機器設備投資額為：機器設備投資額=年總產值 / 單位設備年產值* 設備單價300000 萬元 /1000 萬元 *100 萬元 =3 億元這里，總產值按銷售額計算。長期資產與流動資產的關系也可以通過

5、對同類上市公司來分析，如，A 上市公司，年銷售額為 50 億，其中，自產占 20%，固定資產 2 億，無形資產 0.5 億，則可以計算企業產值與長期資產的關系：長期資產產出率=企業總產值 / 平均長期資產 =50*20%/ （ 2+0.5 ）=4根據行業水平和企業相關數據，可以計算企業的長期資產：企業的長期資產=30/4=7.5億元。3、總資產在流動資產和長期資產確定之后，我們就不難判斷企業的總資產水平了。總資產 =流動資產 +長期資產 =21+7.5=28.5億元。三、應收賬款看負債通過應收賬款，我們知道企業的總資產。在此基礎上，不難判斷企業的負債水平。企業的負債與資產的關系可用資產負債率來

6、表示。正常來說， 企業的資產負債水平以70%為上限。高于 70%，那就意味著企業面臨較大的風險，應該予以關注。但是，負債水平過低，說明企業經營比較保守， 或者發展機會有限； 同時，負債水平過低， 會使企業失去應得的杠桿效益。所以，我們在確定企業的負債水平時，以 60%為標準較為合理。這樣，我們就可以計算企業的負債水平了：總負債 =總資產 * 資產負債率 =28.5*60%=17.1 萬元。考慮到流動資產與流動負債的匹配，一般來說，流動比率以不小于1 為限，理想值為2。這里，我們定流動比率為1.5 ，可計算企業的流動負債：流動負債 =流動資產 /1.5=21/1.5=14億元。長期負債 =總負債

7、 - 流動負債 =17.1-14=2.9億元。企業營運資金=流動資產 - 流動負債 =21-14=7 億元。四、應收賬款看權益通過上面的分析，總資產和總負債都已明了，那么，企業的所有者權益也可以確定：所有者權益 =總資產 - 總負債 =28.5-17.1=11.4億元。所有者權益 - 企業營運資金 =11.4-7=4.4億元。說明，企業長期投資中，有 4.4 億元是自有資金，另，長期借款 2.9 億元，與長期資產 7.5 億元基本吻合。五、應收賬款看問題一般來說企業執行過程中，各項指標很可能與我們測算的結果不一致，如果差異較大時，這就需要關注和分析，核查不一致的原因。1、收入問題。收入與應收賬

8、款正相關，收入大，應收賬款也大，收入小，應收賬款也小。如果收入增長小于應收賬款增長，也就是說， 應收賬款周轉率下降，這就很有可能隱藏著問題：一是應收賬款壞賬，其根源可能是定價過高，客戶虧損，無法還款；或客戶誠信不夠，逃避債務；還有就是公司放寬收賬政策和信用政策，獲取競爭優勢；二是串通舞弊，導致應收賬款增高， 收入虛假， 這里有的是客戶單方面的行為， 有的是企業與客戶串通粉飾業績的行為，不能簡單認定。2、費用問題。費用與應收賬款的關系要通過銷售收入來分析。所以說，費用與應收賬款間接相關。 運行良好和穩定的企業，費用的變化一般不太大，并與銷售收入保持一定的比例。如費用率出現較大的變動時，很有可能企

9、業的經營模式在實質上發生了較大的調整，們必須關注這種調整隱藏的風險。企業的業務模式調整時，我們需要考評其是否具有配套的我管理能力和相關方的支持？其內控方面是否存在缺陷？如果，沒有模式方面的調整，那么，在費用方面， 有無利益的轉移， 如替他方承擔費用或轉嫁費用？有無費用的跨期操控和列支，如提前或推遲開具發票的現象？3、存貨問題。應收賬款與存貨是正相關，有的企業，存貨減少，應收賬款卻增加，兩者此消彼脹，這樣，就有可能是突擊虛增銷售，因而，可以懷疑銷售質量存在問題。存貨水平增加，還說明，企業的持續盈利能力和營運能力可能出現問題，如果不能在短期內消化，就必須對企業的風險進行評估。4、負債問題。我們在進

10、行融資時，銀行對負債與收入的關系、負債與資產的關系都很敏感。一般來說，負債總額不能超過總資產的 65%。流動負債不應超過一年的營業收入，也不能超過流動資產， 企業要進行投資， 一定要有相應的營運資金， 營運資金來源為長期資金（包括自有資金和長期借款） 。當公司的財務指標達不到上述要求時，說明，企業的財務需要關注。可能是企業過度投資所致， 也可能是企業競爭力減弱，資產周轉不暢所致。這些都預示著企業的風險。5、報表粉飾問題。有的企業，為了融資需要，常對報表進行粉飾，因為各項財務指標之間的關系錯綜復雜，很多財務人員的粉飾報表時考慮不全，或都考慮全了， 也因為有些客觀限制而做不到，所以，這樣的報表常出

11、現難以解釋的問題。出師表兩漢：諸葛亮先帝創業未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛之臣不懈于內，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優劣得所。“能 ”，是以眾議舉寵為督：親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘