1、淺議電力供應鏈金融服務方案的設計與業務流程實施一、電力行業供應鏈運行特征（一）電力行業產業鏈結構分析電力行業的上游產業主要包括發電燃料供應產業和發電機械生產行業，其直接下游行業為電力供應行業，電力需求行業則非常廣泛，主要包括鋼鐵、建材、有色、化工等。由于電力生產的各子行業所運用的能源種類不一，使得其上游分布具有較大的不同，本部分我們僅就裝機容量占據70%以上的火電行業做為重點分析，其上游主要包括煤炭、石油和天然氣等化石能源。從下游需求來看，電力生產行業是我國國民經濟的國礎產業，與各行業及居民生活都存在著密切的聯系，無論是第一、二、三產業還是城鄉居民日常生活，都存在著直接的電能消費。其中第二產業

2、中的鋼鐵、有色金屬、建材、化工等重工業行業的用電量比重極為突出，對全社會用電增速的貢獻也非常重要。圖表 1：電力行業產業鏈結構資料來源：銀聯信（二）電力行業供應鏈運行特征電力企業的供應鏈系統相對其他行業較為簡單，電力商品從生產到消費，主要需要涉及到五類主體：電力燃料及設備供應伙伴、燃料運輸企業、發電企業、輸配電企業、供電企業和電力用戶。主要的物流和資金流向如下：圖表 2：電力行業供應鏈結構注：藍色箭頭表示物流，綠色線表示資金流資料來源：銀聯信（1）電力行業上游采購及結算方式分析1）與燃料供應商的采購及結算方式分析發電企業的燃料供應商主要是電煤生產、電廠所屬的燃料公司及煤炭經銷企業等，電力企業與

3、燃料供應企業的結算模式以往一般采用年度的訂貨方式，由于煤炭價格的波動和政策等原因使得煤電雙方的利益往往達不成一致，該方式已經不能夠適應當前的經濟發展，2009年12月15日，國家發改委發布國家發展改革委關于完善煤炭產運需銜接工作的指導意見，終止了一年一度的煤炭訂貨會，改變了以往實行的煤炭供需雙方集中銜接的做法，并取消了2010年煤炭產運需銜接會（原稱煤炭訂貨會），改由供需企業在規定時間自主選擇適當方式，分散進行銜接，行業協會匯總、國家相關部門按照合同協調運力，以加快煤炭交易的市場化步伐。國家發改委還表示，煤炭價格由供需雙方企業協商確定，鼓勵供需企業之間簽訂5年及以上的長期購銷合同。目前電力企業

4、針對燃料供應企業一般都是采取預先付款的采購方式，預付貨款期限根據具體情況有所不同。2）與設備供應商的采購及結算方式分析由于發電系統較為復雜，因此發電企業的設備供應商類別繁多，根據梳理發電企業的主要設備供應商包括主機設備（如鍋爐、汽輪機、發電機、燃氣輪機等）、汽機輔助設備（如凝汽器、給水泵汽輪機、凝結水泵、循環水泵、壓縮空氣系統等）、鍋爐輔助設備（如磨煤機、給煤機、送風機等）、電氣設備（如變壓器、斷路器、發電機組等）、熱控系統設備、輸煤系統設備、化學水設備、環保設備和閥門等九大類設備供應商。發電企業一般針對大型設備采購均是先簽訂供貨合同，然后買方按約定貨物的設備費、技術費、運雜費等分進度支付貨款

5、，此外，一般發電企業的設備供應商會對其擁有大量的應收賬款。（2）電力行業下游銷售渠道及結算方式分析而電力企業與下游電網企業的結算模式一般簽訂購售電合同，購售電合同包括長期、中短期、臨時和跨省跨區購售電合同。在國家電力監管委員會關于印發發電企業與電網企業電費結算暫行辦法的通知中規定上網電費的計算、核對、修正和確認，可以由發電企業、電網企業雙方協商確定，但是應當在完成上網電量抄錄和確認日后5個工作日內完成。發電企業應當根據結算雙方確認的電費結算單開具增值稅發票。電網企業依據電費結算單及增值稅專用發票支付上網電費。電網企業應當在上網電費確認日后的5個工作日內，支付不低于該期上網電費的50%；電網企業

6、應當在上網電費確認日后的15個工作日內付清該期上網電費。電網企業因故不能按照約定的期限付清上網電費，應當向發電企業支付違約金。因此，電力企業與電網企業的結算周期一般在5-20天左右，一般電力企業針對電力供應企業會有大量的應收賬款。此外，目前我國還實行大用戶直購電工作，是指電廠和終端購電大用戶之間通過直接交易的形式協定購電量和購電價格，然后委托電網企業將協議電量由發電企業輸配終端購電大用戶，并另支付電網企業所承擔的輸配服務，根據多家上市年報顯示，電力企業對于大用戶也有較大一部分應收賬款。目前經國家批準與發電企業直接交易的大用戶有吉林炭素、撫順鋁廠、銅陵有色、廣東臺山市6家、福建省6家、內蒙古自治

7、區16家等大用戶試點單位。二、電力行業供應鏈金融需求分析（一）電力企業自身的融資需求分析電力行業供應鏈的主要特征是行業內幾乎沒有產成品庫存，企業的庫存主要是大量的燃料（煤和油）、維修用材料及備品備件等，燃料和相關設備產品少量依賴進口，而電力產品的特殊性一般只滿足當地及部分外省的調劑需求，產品幾乎沒有出口。電力行業主要是通過銷售電力產品獲得銷售收入，其下游主要是電網及下屬企業，一般會有大量的應收賬款，由于目前我國供電企業處于壟斷地位，且電力產品是關系到國計民生的基礎產品，總體需求呈現穩中上升的趨勢，且上網電價由國家管制，因此，發電企業針對電網企業的應收賬款質量較高，且電費收費權穩定有保障。同時，

8、電力行業作為資本密集型行業，發電企業固定資產占整個資產總額的90%以上，資產負債率一般都較高，尤其是在“市場煤、計劃電”的體制和發電企業不斷加快企業擴張的步伐下，發電企業的財務杠桿不斷提高，資產負債率不斷高企、全行業出現虧損使得電力企業的經營壓力不斷上升，因此在產業鏈中一向強勢主導的地位也有所松動，而從電力企業的經營模式來看，電力企業燃料成本較高，一般約占電力企業總成本的60%-70%。一般發電企業的主要原料煤炭、天然氣都是采取先付款的采購方式，而電費結算在發電一個月后，燃料成本支付和電費回收時間上相差兩個月左右，使得電力企業流動資金問題非常突出，一般電力企業會有短期融資需求。此外，電力企業在

9、購買大型設備時，需要預付大量款項，也對電力企業的資金周轉產生一定的壓力。在此背景下，發展電力供應鏈金融服務，有利于電力企業加快資金周轉，調整負債結構，同時為降低發電企業資產負債率提供解決辦法。（二）電力上游企業的融資需求分析首先，從燃料供應企業來看，一般燃料供應企業可以分為兩種，一種是與發電企業建立長期合作的大型煤炭企業，另一種是煤炭經銷商和電力燃料供應公司，一般大型煤炭企業資金較為充裕，而煤炭經銷企業及電力燃料供應企業一般是中小型企業，由于此類公司上游面對的是較為強勢的煤炭生產企業，對其的賬期較短，下游是較為強勢的電力企業，燃料公司實際上為電廠墊付煤款的時間可能長達3個月，而如果隨著公司業務

10、量的擴大，公司自有資金顯然無法滿足業務的需求，甚至還要欠付供應商的部分煤款。為了在激烈的電煤采供市場上獲得一席之地，公司必須不斷擴大業務量，爭取更多的供應商，從而加大信用銷售的力度，必然需要大量的融資需求。其次，從電力設備供應企業來看，電力企業的供應商多分布在主機設備制造商、汽機輔助設備供應商、鍋爐輔助設備供應商、電氣設備供應商、熱控系統設備供應商、輸煤系統供應商、化學水設備供應商、環保設備供應商以及閥門供應商等客戶，由于發電企業設備系統較為復雜，在安裝和維護等環節中會有較多的供應商參與，發電設備企業除了大型設備供應商以上，還存在著大量的中小企業設備供應企業，此類供應商一般多為往往為較容易切入

11、的環節，同時貢獻值也較大。這類客戶一般規模較小，由于資金被上游電力企業占壓，往往需要流動資金。（三）電力下游企業的融資需求分析電力下游主要包括電網及下屬供電公司，目前我國輸電環節具有自然壟斷性質，按照現行管理體制國家電網公司為跨區域超大型輸電企業，業務范圍涉及26個省（自治區、直轄市），是世界上規模最大的輸電企業；中國南方電網有限責任公司為跨省的區域性輸電企業，業務范圍覆蓋5個省（自治區）；內蒙古電力集團有限責任公司為地方國有輸電企業，主要負責內蒙古西部地域輸電業務。電網企業也具有資本密集型特征，2010年我國電網投資完成3410億元，電網投資金額巨大，同時電網項目投資周期較長，客觀上對電網公

12、司的資金周轉能力和融資能力提出了更高的要求。而電網公司處于電力產業鏈的高端，各大發電集團的產品均出售給電網公司，各區域電網公司在經營地域上沒有交叉，業務經營無競爭關系，都屬于壟斷經營企業，其經營效益和還本付息有保障。三、電力行業供應鏈金融解決方案（一）電力行業供應鏈產品示意圖本部分我們根據電力行業供應鏈特征從電力企業本身、電力企業上下游企業設計如下電力行業供應鏈金融融資模式：圖表 3：電力行業供應鏈產品示意圖資料來源：銀聯信（二）電力行業供應鏈主要節點金融產品梳理由于篇幅的限制本文無法針對電力供應鏈中每個交易環節產品的主要流程及風險控制措施一一展示，如果想進一步了解請您參考銀聯信近期發布的電力

13、行業供應鏈金融服務方案，本文只針對電力行業供應鏈各個環節和交易特點，針對電力行業供應鏈主要適用的金融產品進行梳理如下：圖表 4：電力行業供應鏈主要節點金融產品梳理主要供應鏈環節主要適用產品1上游企業融資產品設計（1）煤炭經銷商1）應收賬款類融資，主要是指煤炭經銷企業以電力企業賒銷產生的應收賬款進行質押申請融資。2）存貨類融資，主要是指煤炭經銷企業有一定數量的煤炭庫存，且煤炭價格較穩定，變現能力強，是一般銀行規定可做動產質押的存貨范圍之內，銀行可提供存貨類融資業務。3）預付款+應收款質押模式，（購銷通業務融資模式），指中間商具有相對固定和強勢的供應和銷售方，但中間商不能提供有效抵質押措施，上下游

14、企業也不能提供法律上的擔保，銀行基于其貨物交易流程明確、清晰，運輸渠道規范，上、下游企業的履約能力及信譽可靠，對煤炭經銷商提供“購銷通”的封閉授信，專項用于其向強勢供應方采購指定貨物，貨物運輸通過可信任的物流渠道直接到達銷售方，還款來源為銷售方收貨后的回款。（2）電力燃料公司應收賬款類融資業務，燃料公司實際上一般為電廠墊付煤款的時間大約為3個月，會有大量的應收賬款，為了滿足自身業務發展的需要，此類企業需要大量的資金支持，銀行可針對它們開展應收賬款類融資業務，燃料公司下游發電企業一般經營較為穩定，企業的信譽較好，應收賬款質量較高。（3）電力設備企業銀行針對上游電力設備企業可從收到電力企業訂單至驗

15、貨付款各個環節可開展訂單融資、動產融資、倉單融資、保理、應收賬款融資等供應鏈金融業務。同時銀行針對電力設備企業在針對電力企業工程招標時提供非融資類保函業務。2發電企業自身及下游產品設計1）應收賬款類融資業務，電力行業主要是通過銷售電力產品獲得銷售收入，其下游主要是電網及下屬企業，一般會有大量的應收賬款，由于目前我國供電企業處于壟斷地位，且電力產品是關系到國計民生的基礎產品，總體需求呈現穩中上升的趨勢，且上網電價由國家管制，因此，發電企業針對電網企業的應收賬款質量較高，且電費收費權穩定有保障。銀行可針對發電企業開展應收賬款類融資業務。2）融資租賃業務，發電設備投資金額巨大，且回收期較長，銀行通過聯合租賃公司為電力企業提供融資租賃服務，利用發電公司及控股子公