1、WORD格式一、單項選擇題1、在中小企業的策略聯盟類型中，雙方都愿意投入較多的資源，但不涉及或很少涉及股權參與的是B。 P326A、業務聯合型B、伙伴關系型C 、股權合作型D 、全面合資型2、理性理財假設的派生假設是C 。P16A 、理財主體B、持續經營C 、資金再投資 D 、風險與報酬同增3、以下屬于吸收合并特點的是C。P30A 、兩家企業合并設立新的企業B、兩家企業法人地位同時存在C、被并購企業法人地位消失D、兩家企業法人地位同時消失4、企業通過發行股票籌資屬于財務經營中的B。P184A 、資產經營B、生產經營C、資本經營D、負債經營5、風險資本對風險企業投資的主要動機是B。A 、取得一般

2、收益B、取得風險收益C、取得投機收益D、取得正常收益6、財務管理課程體系按層次可以分為初級財務管理、中級財務管理和高級財務管理。高級財務管理主要研究突破了A的一些專門性問題。A、財務管理假設B、財務管理根本假設C、財務管理派生假設D、財務管理具體假設7、中國人民大學出版，王化成主編教材?高級財務管理學?將D 作為財務管理研究的起點。A、財務的本質B、財務管理假設C、財務管理目標D、財務管理環境8、財務管理的五次開展浪潮可以分為5 個開展階段。其中，第三次浪潮 B ，主要奉獻是資產預算和風險管理。A、籌資管理理財階段B、投資管理理財階段C、資產管理理財階段D、國際經營理財階段9、企業并購的主要特

3、征是A。A、擴大企業規模B、提高市場占有率C、降低交易費用D、獲得目標公司控制權10、確定并購目標公司價值的方法有本錢法、期權法、換股比例法和貼現現金流量法等多種，其中， D是最重要的一種價值評估方法。A、本錢法 B、期權法C、換股比例法D、貼現現金流量法11、資本資產定價模型 CAPM最成熟的風險度量模型。該模型用A來度量不可分散風險。A、方差B、系數C、風險收益率D、無風險收益率12、子公司的類型包括全資子公司、控股子公司、參股子公司、關聯子公司，母公司對子公司的控制包括對子公司資本層次控制和A等。A、資本構造控制B、資本決策控制C、資本管理控制D、資本運營控制13、企業集團財務機構包括一

4、般財務機構、財務中心和財務公司； C 是企業集團財務機構的特殊形式，是為企業集團效勞的非銀行金融機構。A、一般財務機構B 、財務中心C 、財務公司D 、財務處14、評價投資中心業績的指標有多種，其中A 是最常見的指標。專業資料整理WORD格式A、投資報酬率B 、剩余收益C 、現金回收率D 、剩余現金流量15、企業集團財務控制按照控制循環分類可以分為事前控制、事中控制和事后控制。 A包括預算編制控制、組織構造控制、授權控制。A、事前控制B、事中控制 C 、事后控制D 、全面控制16、外匯風險中防止經濟風險的主要方式是A。A、多元化經營B、調整外匯凈受險資產C、遠期外匯交易保值D、貨幣市場套期17

5、、中小企業開展的主要融資渠道和方式D。A、間接融資B 、直接融資C、風險投資D、內源融資二、多項選擇題1、財務管理假設至少包括以下的ABCD。A 、理財主體B、持續經營C、有效市場D、理性理財2、使用貼現現金流量法估價需要滿足的三個條件是ABD。A、確定各期的現金流量B、確定貼現率C、確定工程終結點回收額D、確定資產的壽命3、籌資方式中屬于企業并購的籌資方式的是ABCD 。A、增資擴股B、銀行貸款C、發行債券D、發行認股權證4 、以下屬于企業集團財務管理特點的是 ABCD 。A、財務管理主體復雜化B、財務管理根底是控制C、財務管理的重點是資金 D 、財務管理更加突出戰略性5、以下屬于理財主體特

6、點的是 ABC 。A 、有獨立的經濟利益B、一定是法律實體C、有獨立的經營權和財權D、不一定是會計主體6、企業并購審查主要包括以下的ABDA、市場風險B、投資風險C、財務風險D 、經營風險7 、企業并購股價的根本方法有ABCD。A 、貼現現金流量法B、本錢法C、期權法D、換股估價法8、以下屬于并購支付方式的是ABD。A 、現金支付B、股票支付C、債券支付D 、混合證券支付9、現金支付時籌資方式可能有AB 等。A 、增資擴股B、金融機構貸款C 、發行股票D 、發行優先股10 、國外管理層收購的方式主要有ABD。A 、收購上市公司B、收購集團子公司C、收購私營企業D、公營部門私有化11、對于國外投

7、資工程，確定終結現金流量的方法主要有AD 。A 、清算價值法B、重置本錢法C、賬面價值法D 、收益現值法12、集團內部利益分配方法包括ABC。A 、完全內部價格法B、級差效益分配法C、一次分配法D、定額分配法13、中小企業建立策略聯盟的根本目標包括ACD。A 、規模經濟B、取得行業優勢專業資料整理WORD格式C、在細分市場上的分工合作D、規?；パa、知識共享三、判斷題1、理財主體一定是會計主體，會計主體也肯定是理財主體。2、核心企業對非嚴密層企業售出產品，有市價可以市價為內部價格。 3、資金增值假設的派生假設是風險與報酬同增假設。 6、企業集團分配管理的重心實質上就是利益協調與鼓勵機制問題。8、

8、在吸收合并下，目標企業的法定地位消失。9、多元化經營的目的主要是為了分散經營風險。 10、隨著企業生產規模的不斷擴大，其收益也會不斷提高。 11、零售并購實際上是一種承當目標企業全部債務的并購方式。 12、屬于純粹控股公司的母公司為子公司貸款，債權人的風險較小。 13、多元化經營中的單項業務型企業，一項產品銷售收入占企業銷售收入總額的比例為 70%以上。14. 在高級財務管理中，現代企業財務管理目標是管理者價值最大化。 15. 任何一個企業，假設想參加集團，取得成員資格，必須首先以放棄自身獨立的法人地位為前提。 16.收購的實質是取得控制權。 17.企業集團實現資金集中管理的主要方式是結算中心

9、與財務公司。 18. 母公司董事會作為集團最高決策管理當局，其職能定位于設計與執行。 19.企業集團特征是法人實體性。 20.集團公司對其成員企業的管理依據是分配關系。 四、簡答題1. 集團成員企業之內部交易價格有哪些形式？每種價格形式的優缺點是什么？答：內部價格主要有下面三種形式： 1以實際本錢為根底確定內部價格。其優點是這種內部價格資料比擬容易取得，較為客觀；其缺點是不可防止地會把產品提供方本錢控制上的業績和缺乏轉移到產品的承受方，不利于業績考評和本錢控制。2以標準本錢為根底確定內部價格。其優點是消除了成績和缺乏相互轉嫁的問題，而且比擬穩定；其缺點是對標準本錢制定的科學性要求較高； 3以市

10、場價格為根底確定內部價格。其優點是以市場價格為根底確定內部價格比擬公允，并且可以使供給方積極加強本錢管理，積極參與市場競爭，以提高生產效率；其缺點是必須有公開有效地市場存在，否那么無法取得和確定合理的市場價格。2. 杠桿收購中目標企業應具備哪些條件？答：選擇何種企業作為并購的目標是保證杠桿并購成功的重要條件，一般作為杠桿收購目標的企業應具有以下特征： 1具有穩定連續的現金流量，因為杠桿收購的巨額利息和本金的支付一局部來自于目標公司未來的現金流量。 2擁有人員穩定、責任感強的管理者。因為債權人往往認為，只有人員穩定，管理人員勤勉盡職，才能保證貸款本息的平安。（ 3被并購前的資產負債率較低，這樣杠

11、桿收購增加負債的空間才大。（ 4擁有易于出售的非核心資產，因為杠桿收購的利息和本金除了來自于目標企業未來收益外，變賣目標企業的非核心資產也是其來源。專業資料整理WORD格式3. 簡述國美并購永樂的動因 ?答：通過并購，提高競爭力，獲得規模經濟優勢，保持行業領導者地位；防御性戰略，應對美國電器連鎖巨頭百思買這一競爭對手。4. 美收購永樂采取“股權現金的支付方式，簡述這兩種支付方式的優缺點。答：現金支付方式優點是： 對于目標企業股東而言，現金支付可以使他們即時獲得確定的利益，目標企業股東較易承受； 對于主并企業而言，現金支付最大的好處是不會改變現有的股權構造，現有股東的控制權不易被稀釋，主并企業可

12、以迅速完成并購，可以防止造成本錢上升，并購難道加大的問題。其缺點是：對于目標企業股東而言，現金支付會形成即時的納稅義務；對于主并企業而言，現金支付會給主并企業造成一項沉重的現金負擔。股份支付的優點： 主并企業不需要支付大量的現金，因而不會影響主并企業的現金狀況； 目標企業的股東并不失去他們的所有權，而是成為并購完成后企業的新股東。股份支付的缺點是： 股權構造被改變，控制權容易被稀釋或失去； 股份支付方式手續較多，耗時費力，不想現金支付方式那樣迅速，并購本錢容易被惡意抬高。5. 簡答企業集團財務管理的特點。答：1集團財務管理的主體復雜化，呈現為主體復雜化，呈現為一元中心下的多層復合構造特征。2集

13、團財務管理的根底是控制，企業集團是企業的聯合體，是一個通過以資金為主的多種聯接紐帶聯合的多法人的集合，核心層對集團其他層次的控制成為管理的根底，各種控制手段中以財務控制為最根本控制。3企業集團母子公司之間往往以資本為聯接紐帶，根據母公司在子公司資本中的投入比例不同，子公司可分為全資子公司、控股子公司、參股子公司、關聯子公司。 4集團財務管理更加突出戰略性，企業集團的形本錢身就是戰略選擇的結果，企業集團的日常經營和管理也必須以戰略為指導。6. 簡答預測并購資金需要量時主要考慮哪些因素？答：1并購支付的對價，支付的對價與目標企業權益價值大小、控股比率和支付溢價率相關， MAC=EP(1+R)（ 2

14、承當目標企業表外負債和或有負債的支持（ 3并購交易費用，包括并購直接費用和并購管理費用（ 4整合與運營本錢，為了保證并購后企業的XX持續開展必須要支付長期的運營本錢，包括整合改制本錢和注入資金的本錢。7. 簡述橫向并購的優點及縱向并購的優點。答：橫向并購生產同類產品或生產工藝相近的企業之間的并購優點：可以迅速擴大生產規模，節約共同費用，便于提高通用設備的使用效率; 便于在更大X圍內實現專業分工協作 ; 便于統一技術標準，加強技術管理和進展技術改造 ; 便于統一銷售產品和采購原材料等，形成 | 產銷的規模經濟縱向并購指與企業的供給商或客戶的合并，即優勢企業將同本企業生產嚴密相關的生產、營銷企業并

15、購過來，形成縱向生產一體化。實質是處于生產同一種產品、不同生產階段的企業問的并購。優點：能夠專業資料整理WORD格式擴大生產經營規模，節約通用的設備費用等 ; 可以加強生產過程各環節的配合，有利于協作化生產 ; 可以加速生產流程，縮短生產周期，節約運輸、倉儲和能源消耗水平等。五、綜合題一企業并購案例1、主并企業 A 是以某知名大學為依托，具有高校背景的股份公司 , 經中國證監會批準 , 該公司是一家具有更雄厚的科研實力與先進的科技水平及源源不斷的后續科研創新能力的商用計算機及其自動化辦公設備的生產企業。2、目標企業 B 公司的主導產品電子元器件為中高壓瓷介電容器和交流瓷介電容器。合并前 B 是

16、主并企業 A 主要供給商之一。3、假定評估基準日兩公司的相關財務指標如下：項目AB凈利潤萬元800400總股份萬股1000800每股市價16104、合并方式本次合并采取吸收合并的方式，即向被合并方股東定向發行人民幣普通股 , 按照一定的折股比例 , 換取被合并方股東所持有的全部股份, 被合并方全部資產并入合并方 , 其現有的法人資格隨之注銷。本次合并采用合并基準日的財務資料，按照換股估價法確定折股比例。要求：1簡述主并方并購的動機;（ 2按行業所處性質，并購有哪些類型？本次并購屬于什么類型的并購？3并購有哪些支付方式？本次并購屬于什么支付方式的并購？4由于協同效應，并購后會產生協同盈余收益 2

17、00 萬元，市盈率預計為 20 倍。請確定其換股比例的X圍，并予以說明。（ 5如果其他條件不變，雙方商定 B 公司換股比例為 0.8 ，那么合并后預計市價為多少？答：1主并方并購的動機是：取得規模經濟效應；節約交易費用；取得多元化經營戰略。（ 2按照行業所處性質劃分，并購有橫向并購、縱向并購和混合并購。本次并購屬于縱向并購。 3并購支付方式有現金并購、股票支付并購和混合證券支付并購本次并購屬于股票支付方式的并購。專業資料整理WORD格式 4換股比例確實定設山海股份的最高換股比例為R，那么：專業資料整理WORD格式800+400+200/(1000+800R) *20=16R=0.9375專業資

18、料整理WORD格式設山推股份的最低換股比例為r ，那么，800+400+200/(1000+800r)*20=10/rr=0.5換股比例應在0.50.9375 之間，這樣雙方利益均不會受到損失。專業資料整理WORD格式 5如商定換股比例為0.8 ，那么合并后市價為：P=800+400+200/(1000+800*0.8)*20=17.07二甲公司是一家多元化經營的XX公司，下設 A、B 兩個投資中心。 A 投資中心的資產額為 500 萬元，投資報酬率為 18%,營業現金流量 100 萬元；B 投資中心的投資報酬率為 17%，剩余收益為 20 萬元，現金回收率 25%；該公司資本本錢 12%。根

19、據理財環境的變化和企業開展的需要，甲公司決定追加投資 100 萬元。預計假設投向 A 投資中心，可增加部門利潤 20 萬元；假設投向 B 投資中心，可增加部門利潤 15 萬元。如果你是該公司的財務分析師，請對以下問題進展分析與決策：（ 1計算追加投資前甲公司的投資報酬率和剩余收益和剩余現金流量；（ 2從投資報酬率的角度看， A、B 投資中心是否會愿意承受該投資；甲公司會決定向哪個投資中心追加投資？（ 3從剩余收益的角度看， A、 B投資中心是否會愿意承受該投資；甲公司會決定向哪個投資中心追加投資？（ 4從剩余現金流量看， A、B 投資中心是否會愿意承受該投資；甲公司會決定向哪個投資中心追加投資

20、？答： 1 B 投資中心資產 =20 17%-12%=400萬元投資報酬率 =90+68 900=17.56%A 中心剩余收益 =500 18%-12% =30萬元B 中心剩余收益 =400 17%-12% =20萬元公司剩余收益 =30+20=50 20萬元A 中心剩余現金流量 =500 20%-12%=40萬元B 中心剩余現金流量 =400 25%-12%=52萬元公司剩余現金流量 =40+52=92萬元（ 2 A 投資報酬率 =90+20 600=18.33%18%，A 愿意承受投資。 B 投資報酬率 =68+15 500=16. 6%17.56%追加 B 的公司投資報酬率 =90+68

21、+15 1000=17.3%17.56%公司會追加投資給 A 中心。（ 3 A 中心剩余收益 =110- 60012%=38萬元，增加 8 萬元剩余收益B 中心剩余收益 =68+15-50012%=23萬元，增加剩余收益 3 萬元兩公司均愿意承受投資，但公司會追加投資給 A 投資中心。專業資料整理WORD格式三丙公司擬在匈牙利建立獨資子公司，以生產在該國預期有較大需求市場的產品。具體資料如下：1、該工程固定資產投資 1000 萬歐元 , 另需墊支營運資金 300 萬歐元 . 采用直線折舊 , 工程壽命 5 年, 固定資產殘值 100 萬歐元。 5 年中預計每年取得銷售收入 500 萬歐元，付現

22、本錢 250 萬歐元。投資工程在第五年末變價出售，預計售價 600 萬歐元。2、匈牙利企業所得稅率 18%，我國適用所得稅率 25%。如子公司將利潤匯回國內，將抵減在匈牙利交納的所得稅。3、按匈牙利政府規定，該國取得的凈利潤可以匯回中國，折舊不能匯回。但丙公司每年可從設在匈牙利的子公司取得特許費和原材料的銷售利潤350 萬毆元。4、母子公司資金本錢均為10%；匯率為 8.30 元人民幣兌換 1 歐元。要求：分別以子公司和母公司為主體，評價該工程的可行性。答： 1以子公司為主體對工程進展評價n=0+5=5 年固定資產原值 =1000萬歐元年折舊 =1000-100 5=180萬毆元經營期 NCF

23、= 500-250-180 * 1-18% +180=237.4萬毆元終結點回收額 =600萬毆元NCF0=-(1000+300)= -1300 萬毆元經營期 NCF15=237.4 萬毆元PV=237.4*3.7908+600*0.6209-1300=899.9359+372.54-1300=-27.5241萬毆元該工程凈現值小于零，因此，不具有財務可行性。（ 2以母公司為主體進展工程評價。各年匯回股利 =57.4 萬歐元各年匯回股利 =57.4*8.3=476.42( 萬元 )匯回股利折算成稅前利潤=476.42(1 -18%)=581(萬元 )應補交所得稅 =581-17%)=40.67

24、( 萬元 )稅后利潤 =476.42-40.67=435.75(萬元)確定取得特許費和原材料的銷售利潤產生的現金流量每年取得利潤 =350*8.3=2905( 萬元 )稅后現金流量 =2905*(1-25%)=2178.75 (萬元)NCF0=-1300-10790( 萬元人民幣 )經營期 NCF1-5=2178.75+435.75=2614.50( 萬元 )終結點 NCF=600*8.3=4980萬元NPV=2614.50*3.7908+4980*0.6209-10790=2213.1280 萬元專業資料整理WORD格式因為 NPV大于零，因此從母公司角度看，該工程可行。四丁公司是一家制藥企

25、業，2021年的息稅前凈收益為 6.8 億元，資本性支出為 3.6 億元，折舊為 2.2 億元，銷售收入為 80 億元，營業資本占銷售收入的 20%，企業所得稅率為 30%，國債利息率為 6%。預期今后 3 年內將以 10%的速度高速增長，值為 1.5 ，稅后債務本錢為 8%，負債比率為 50%。 3 年后公司進入穩定增長期，穩定增長階段的增長率為 5%，值為 1，稅后債務本錢為 8%，負債比率為 25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為 5%要求： 1計算公司高速成長期的現金流； 2估計公司高速成長期的資本加權平均本錢； 3計算高速成長階段公司自由現金流量的現值；（ 4估計第

26、六年的自由現金流量；（ 5計算公司穩定增長期的加權平均資本本錢；（ 6計算穩定增長期公司自由現金流量的現值；（ 7計算公司價值。答： 1計算公司高速增長期的現金流量FCF20216.8 1+10%1-30%+2.2 1+10%-3.61+10%-80 (1+10%)-80 20%5.24+2.42-3.96-1.6 2.1( 億元 )2222FCF 6.8 1+10%1-30%+2.21+10%-3.61+10%-80(1+10%) -802021 1+10% 20% 5.76+2.66-4.36-1.76 2.3 億元3333FCF 6.8 1+10%1-30%+2.21+10%-3.61+

27、10%-80(1+10%) -802021 1+10%2 20%6.34+2.93-4.79-1.942.54 億元（ 2估計公司高速成長期的資本加權平均本錢高速成長階段的股權資本本錢 6%+1.55%13.5%高速成長階段的加權資金本錢 13.5%50%+8%50% 10.75% 3高速成長階段公司自由現金流量的現值 2.1 1+10.75%+2.3 1+10.75% 2 33 4第四年的自由現金流量 6.34 1+5% -80 (1+10%) 5% 20%=6.66+1.06 7.72 億元 5計算公司穩定增長期的加權平均資本本錢穩定成長期的股權資本本錢6%+15%=11%穩定成長期加權資

28、金本錢 11% 1-25%+8%25% 10.25% 6計算穩定增長期公司自由現金流量的現值穩定成長期自由現金流量 7.72 (10.25%-5%) (1+10.75%) 3=108.27( 億元 ) 7計算公司價值公司價值 V5.65+108.27=113.92( 億元 )五一家總部設在A 國的跨國公司將在B 國進展投資。工程小組收集到如下資料： 1 B 國子公司是 A 國集團總部的全資子公司，生產B 國急需的電子產品；該工程專業資料整理WORD格式的固定資產需投資 10000 萬 B 元，另需墊支營運資金 3000 萬 B元；采用直線法計算折舊，工程預計使用壽命為 5 年，五年后無殘值；未

29、來 5 年中每年銷售收入為 9000萬 B 元，付現本錢第一年為 3000 萬 B 元，以后隨著設備陳舊，將逐年增加修理費 500萬 B 元。（ 2 B 國企業所得稅率為 30%，A 國企業所得稅率為 35%，B 國子公司把稅后利潤匯回 A 國母公司，那么在 B 國繳納的所得稅可以抵減 A 國企業所得稅，但折舊不能匯回 A國母公司。 3 A 國母公司和 B 國子公司的資金本錢均為10%。 4投資工程在第5 年年度時出售給當地繼續經營，估計售價為8000 萬 B 元。（ 5假設在工程投資及投產經營期間匯率均為 800B 元： 1A 元。要求：根據以上資料以 A 國母公司為主體分析計算下來問題：第

30、一步：計算匯回母公司稅前股利的現金流量第二步：計算在母公司補交的企業所得稅第三步：計算匯回母公司稅后股利的現金流量第四步：計算各年匯回母公司凈現金流量的現值之和注：P10%,1=0.9091 P10%,2=0.8246 P10%,3=0.7513 P10%,4=0.6830 P10%,5=0.6209第五步：計算凈現值第六步：對工程可行性做出評價答：第一步：計算匯回母公司稅前股利的現金流量第一年股利稅前現金流量=9000-3000-2000 1-30% 800=3.50 萬 A 元1 分第二年股利稅前現金流量 =9000-3000-2000-500 1-30% 800=3.06萬 A 元 1 分第三年股利稅前現金流量 =9000-3000-2000-1000 1-30% 800=2.63 萬 A 元1 分第四年股利稅前現金流量 =9000-3000-2000-1500 1-30% 800=2.19 萬 A 元1 分第五年股利稅前現金流量 =9000-3000-2000-2000 1-30% 800=1.75 萬