1、合肥師范學院2012屆本科畢業生論文（設計）本科生畢業論文（設計）題目：安徽江淮汽車股份有限公司財務報表分析系 部 經濟與管理學院 學科門類 經濟學 專 業 經濟學 學 號 0806111106 姓 名 黃波 指導教師 余忠萍 2012年 5月18日安徽江淮汽車股份有限公司財務報表分析摘 要財務報表是衡量企業經營狀況的重要標志。隨著我國社會主義市場經濟的發展，企業財務報表分析越來越重要。財務報表分析是企業信息使用者了解企業價值的一種手段，健全的財務報表有助于投資者分析投資報酬率和風險狀況，便于企業主管部門檢查企業有關資源配置情況和財經政策的實施情況，提高企業的經濟效益。江淮汽車股份有限公司是一

2、家集商用車、乘用車及動力總成研發、制造、銷售和服務于一體的綜合型汽車廠商，公司于2001年在上海證券交易所上市，通過對安徽江淮汽車股份有限公司的財務報表分析，了解企業財務狀況，結合企業財務反映出的問題，提出改進意見，更好地促進其未來發展。關鍵詞：安徽江淮汽車股份有限公司 財務報表 分析 意見 ABSTRACT Financial statements are important symbols of measure of business conditions. With the development of China's socialist market economy, fina

3、ncial statement analysis becomes more important. Financial statement analysis is the enterprise users a means to understand the business value of information, sound financial analysis report help investors return on investment and risk profile, a Department in charge of checking companies relating t

4、o resource allocation and implementation of financial policy, improve the economic efficiency of enterprises. Anhui Jianghuai Automobile Company is a set of commercial vehicles, passenger cars and Powertrain research and development, manufacturing, sales and service of integrated automobile manufact

5、urer, in 2001, the company listed on the Shanghai Stock Exchange, through a financial statement analysis of Anhui jianghuai automobile company limited, understanding of enterprise's financial situation, enterprises finance reflect the problems, suggest improvements, better contribute to its futu

6、re development.Key words: Anhui Jianghuai Automobile Company Finance report form Analysis Suggest 目 錄 一、企業概況1（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介 1（二）發展歷程 1（三）行業發展前景 1二、JAC財務報表分析 2（一）資產負債表分析 2（二）利潤表分析 8（三）現金流量表分析11三、JAC財務比率分析14（一）償債能力分析14（二）營運能力分析14（三）盈利能力分析14（四）發展能力分析14四、JAC杜邦財務分析狀況16五、JAC綜合分析18（一）存在的問題及改進意見18（二）小結18

7、參考文獻 20一、 企業概況（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司成立于1999年9月30日，是一家集商用車、乘用車及動力總成研發、制造、銷售和服務于一體的綜合型汽車廠商。公司于2001年在上海證券交易所上市，股票名稱為“G江汽”，股票代碼600418。公司擁有員工17000余人，現占地面積460多萬平方米，具有年產70萬整輛車、50萬臺發動機的生產能力。在“2011中國企業500強”中，以營業收入347億人民幣位居第232位。江淮的創業者們在左延安先生的帶領下，艱苦創業，取得了良好的經營業績。（二）發展歷程1964年5月20日，巢湖汽車配件廠成立，后改名為江淮汽車制造廠，

8、1968年4月第一輛江淮牌汽車誕生。1990年江淮汽車公司研發出填補國內空白的客車專用底盤，改寫了中國客車由貨車底盤改裝的歷史。通過技術創新，江淮汽車不斷推出新產品，并于2003年推出江淮格爾發重卡，正式進軍重卡市場，不斷滿足市場需求、提升產品性能。發展至今，JAC已經發展成為商用車和乘用車并舉的綜合型汽車企業，發展國內市場的同時，開始了國際市場的拓展。（三）行業發展前景江淮公司主營汽車配件、汽車開發及相關業務，三大核心業務為瑞風商務車、輕卡和客車底盤，2003年公司業務結構發生重大變化，底盤銷售量同比有所下降，但整車的銷量卻大幅提高，重點加大了整車的生產與銷售，2009年1-7月，江淮乘用車

9、連續5個月銷售產量超萬臺、累計銷量達到65481臺、同比增長幅度高居行業第一，標志著江淮乘用車經過快速的發展，已經成為車市主流品牌1，2011年作為自主品牌中堅力量的安徽江淮汽車集團公司，積極應對國家發展方式轉變，大力發展新能源汽車，成為了中國新能源汽車行業發展的領頭軍2，中國是世界上汽車生產和消費大國，國家推出的新能源汽車補貼政策以及產業發展政策，大大提升了汽車工業的發展空間。二、JAC財務報表分析（一）資產負債表分析“總資產”反映了企業的經營規模，資產=負債+所有者權益，因此資產的增減與負債和所有者權益的變化息息相關。如果資產總額的增長低于企業股東權益的增長幅度，說明企業的資金實力有了相對

10、的提高，這種經營規模擴大是好事；反之則說明企業規模擴大的主要原因是負債的大規模上升，表明企業的資金實力、償還債務的安全性都在下降3。2009-2010年江淮公司資產、負債和所有者權益均呈現上升趨勢，總資產增加3161063127.52元 ，增長率為25.55%；負債增加2100442932.52元，增長率為26.45%；所有者權益增加1060620195.00元，增長率為23.93%，雖然總資產增加了，但實際上資產的增長水平低于負債的增長幅度，公司的資金實力下降，2011年償債安全性有所提高，資產和負債同時減少了798181380.33、1188746551.71元，降低5.14%、11.84

11、%，所有者權益增加了390565171.38元，增長了7.11%。圖1-1 資本結構圖 單位：元1、 資產財務管理的目標是實現企業價值的最大化，資金結構的合理性影響著企業價值的實現，優化企業的資金結構有助于企業的長遠發展。根據表1-1中的財務數據顯示，09-11年該公司流動資產占有率分別為43.86%、53.83%、46.14%，表明該公司的資產流動性水平較高。判斷流動資產構成比重是否合理，還必須與固定資產和其他資產構成比重結合起來，聯系生產經營額的變化進行分析4，江淮公司09-11年流動資產占有率先升后降，固定資產向相反方向發展，占有率分別為42.81%、37%、38.83%，無形資產所占比

12、重較小且變化不大，因此該公司的資產流動性較大，有利于減少公司生產經營面臨的風險。表1-1 2009-2010年資產結構 單位：元科目200920102011貨幣資金26.62%24.35%21.61%交易性金融資產2.07%應收票據1.76%8.53%9.45%應收賬款2.47%1.97%1.88%預付款項2.40%3.49%1.71%其他應收款0.26%0.45%0.59%應收股利0.01%存貨10.34%12.88%9.80%其他流動資產0.08%1.10%流動資產合計43.86%53.83%46.14%長期股權投資0.21%0.25%0.30%固定資產42.81%37.00%38.83%

13、在建工程5.70%2.02%6.10%無形資產4.09%5.18%5.46%開發支出1.96%0.44%1.77%遞延所得稅資產1.38%1.29%1.41%非流動資產合計56.14%46.17%53.86%資產總計100%100%100%（1） 流動資產流動資產中貨幣資金的占有率較高，2010年貨幣資金占有率大大提高，這有利于增強企業的短期償債能力和滿足資產流動性需求，但在2011年貨幣資金又明顯呈下降趨勢；應收票據在2010年大幅度上升，增加了509.51%，應收款項的管理狀況直接影響著企業的資產質量和資產營運能力，如果企業銷售前景良好，應收款項安全性高，則可以進一步放寬信用政策，擴大賒銷

14、量，獲取更大利潤，反之，則應嚴格其信用政策，確保企業獲取最大收益的情況下，又使可能的損失降到最低點；存貨占有率并沒有太大變化，2010年存貨數量增加，2011年數量有所下降，應注意過多的存貨會給企業帶來大量資金的占用，要追加管理費、倉儲費和保險費等支出，相反，企業持有應收賬款，則無需上述支出。因此，要綜合企業情況，定期分析儲備情況，保證適量的存貨儲備，如果存貨過多，可以采用較為優惠的信用條件進行賒銷，把存貨轉化為應收賬款，節約相關的開支5。圖1-2 流動資產結構圖表1-2 主要流動資產水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率貨幣資金488,114,548.7514.82%-597

15、,989,667.63-15.81%應收票據1,107,518,426.33509.51%67,222,951.855.07%預付款項244,337,524.4882.12%-289,188,369.26-53.37%其他應收款37,368,554.12115.01%16,771,477.1224.01%存貨721,245,115.5356.35%-557,590,110.49-27.86%（2） 非流動資產固定資產占有較大比例，2010年增加了450,290,353.01元，增長率為8.50%，占有率相應提高，本期固定資產增加的主要原因是在建工程的減少，在建工程完工轉入固定資產392,144

16、,714.99元，如果建筑物、運輸設備以及機器設備等用于生產的固定資產增長，則有利于提高企業的生產能力，2011年小幅下降；由圖1-3可以看出，無形資產所占比重較低，10年無形資產增加了299,572,028.62元，增長率為59.23%，11年小幅下降，無形資產比重過低，說明企業的科研投入還不夠，研發力量不足，不利于公司產品科技含量的提高和新產品的開發。圖1-3 非流動資產結構圖表1-3 主要非流動資產水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率固定資產450,290,353.018.50%-24,940,786.059-0.43%在建工程-392,144,714.99-55.60

17、%585,441,542.95186.99%無形資產299,572,028.6259.23%-1,079,287.08-0.13%開發支出-174,365,590.59-72.03%193,455,894.94285.72%遞延所得稅資產29,942,408.1917.55%7,337,187.443.66%非流動資產合計225,851,870.563.25%764,760,505.3910.66%2、 負債和所有者權益從表中可以看出負債是該公司主要的資本來源，負債占權益的比例較高，穩定在60%左右，負債與所有者權益相對比例的大小影響到債權人和所有者的相對投資風險，以及企業的長期償債能力，負債

18、比重越大，債權人所冒風險越大，所有者所冒風險越小，企業的償債能力越弱，除此之外，流動負債和長期負債的相對比例也會影響資本結構的合理性6。負債總額中90%以上來自于流動負債，公司很好的運用了短期負債籌資快、富有彈性、成本低的特點，所有者權益中，未分配利潤占有率較高，保持增長狀態，并在11年上升至15.48%。表1-4 權益結構表科目2009年2010年2011年流動負債合計57.93%60.57%53.71%非流動負債合計6.25%4.07%6.36%負債合計64.18%64.64%60.08%實收資本(或股本)10.42%8.30%8.75%資本公積10.63%8.55%8.97%盈余公積3.

19、95%4.59%5.64%未分配利潤9.95%13.13%15.48%少數股東權益0.88%0.79%1.09%所有者權益(或股東權益)合計35.82%35.36%39.92%負債和所有者(或股東權益)合計100.00%100.00%100%（1）流動負債2010年流動負債增加了2,240,889,373.79元，比上年上升了31.26%，其中應付票據所占比重最大，其次是應付賬款，其他幾項所占比重較小，從流動負債各項目變動來看：短期借款和應交稅費增加較大，分別增加了50,000,000.00、102,446,569.19，增長率分別為100%、215.48%，；應付賬款、應付票據、應付職工薪酬

20、分別上升了39.55%、24.43%、59.29%；而一年內到期的非流動負債下降了19.37%。由此可見，2010年公司利用應付款項進行資金融通，無息負債籌資額上升，降低了公司的籌資成本。2011年由于應付款項的減少，流動負債降低了15.88%，短期借款大幅增加，應交稅費在09年大幅增加后，有所下降。圖1-4 流動負債結構圖表1-5 流動負債水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率短期借款50,000,000.00100%317,637,523.89317.64%應付票據1,100,190,399.5039.55%-934,111,309.50-24.06%應付賬款575,615

21、,014.9224.43%-357,054,623.77-12.18%預收款項282,449,919.1628.22%-597,636,893.04-46.57%應付職工薪酬99,124,489.7759.29%-8,319,187.78-3.12%應交稅費102,446,569.19215.48%-74,304,973.54-49.54%其他應付款83,015,203.5316.56%122,308,316.7120.93%一年內到期的非流動負債-51,610,000.00-19.73%-40,000,000.00-19.05%流動負債合計2,240,889,373.7931.26%-1,4

22、93,806,911.44-15.88%（2） 非流動負債江淮公司非流動資產主要由長期借款和其他非流動資產構成，2010年非流動負債減少了140,446,441.27元，降低了18.17%，到2011年增加了48.24%，遞延所得稅負債分別減少了3,559,918.37、1,584,768.75元，其他非流動負債增加了99,503,477.10、146,645,128.48元，長期借款先降后升，因為財務杠桿的作用，在息稅前利潤減少時，會使稅后利潤以更大的幅度減少，所以長期借款的財務風險較大7，公司應適當減少長期借款，降低財務風險和企業還本付息的壓力。圖1-5 非流動負債結構圖表1-6 非流動負

23、債水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率長期借款-236,390,000.00-41.01%160,000,000.0047.06%遞延所得稅負債-3,559,918.37-27.60%-1,584,768.75-16.97%其他非流動負債99,503,477.1054.20%146,645,128.4851.80%非流動負債合計-140,446,441.27-18.17%305,060,359.7348.24%（3） 所有者權益所有者權益中，未分配利潤占有相當大的比重，2010年達到37.13%，09-10年所有者權益上升了23.93%，其中盈余公積和未分配利潤有較大增加，外

24、幣報表折算價差下降了16.66%。圖1-6 所有者權益結構圖表1-7 所有者權益水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率資本公積13，825，850.131.05%-7,255,852.94-0.55%盈余公積224，866，682.7046.02%118,298,755.1816.58%未分配利潤808，905，048.3065.73%241,592,091.2411.85%少數股東權益13，040，342.9111.97%38,673,577.3631.70%外幣報表折算價差-17，728.98-16.66%-743,399.46-838.37%所有者權益(或股東權益)合計1

25、，060，620，1950023.93%390,565,171.387.11%（二）利潤表分析從表2-1和圖2-1、2-2中可以看出，10年江淮公司營業收入和凈利潤都呈現增長趨勢，2010年營業收入增加了9,612,653,185.71 元，增長率為47.84%，凈利潤增加了834,213,859.65 元，上升了243.81%，因此10年該公司凈利潤實現了大幅度增長，11年營業收入增長較小，利潤卻呈現大幅下降，需控制成本費用類的增長，從水平分析表看，10年凈利潤增長主要由于營業收入增加、資產減值損失大大減少。利潤總額不僅反映企業的營業利潤，而且反映企業的對外投資收益，以及營業外收支情況8，圖

26、2-2中10年利潤總額增加了939,050,620.64元，增長率為221.68%，11年減少了714,537,353.88，下降了56.73%，主要受公司營業利潤增減影響。表2-1 江淮公司2009-2010年利潤水平分析表 單位：元科目20102011變動值變動率變動值變動率一、營業收入9,612,653,185.7147.84%769,425,586.092.59%減:營業成本7,945,626,787.9346.25%1,313,632,457.125.23%營業稅金及附加289,727,736.5956.62%-76,516,106.48-9.55%銷售費用99,713,301.27

27、8.53%176,149,143.6513.89%管理費用592,361,318.4495.27%192,899,048.0715.89%財務費用-25,167,537.92672.22%-57,536,583.42199.01%資產減值損失-132,955,207.97-56.07%-75,783,424.30-72.76%加:公允價值變動凈收益4,549,484.28-9,098,968.56-200.00%投資收益31,205,308.64946.47%4,045,633.2211.73%其中:對聯營企業和合營企業的投資權益2,890,729.5987.68%251,203.224.06

28、%二、營業利潤879,101,580.29231.04%-714,537,353.88-56.73%營業外收入60,424,046.91121.92%57,086,957.5651.91%減:營業外支出475,006.567.36%-985,955.29-14.23%其中:非流動資產處置凈損失1,845,571.6452.32%-463,888.80-8.63%三、利潤總額939,050,620.64221.68%-656,464,441.03-48.18%減:所得稅104,836,760.99128.73%-105,025,070.74-56.38%四、凈利潤834,213,859.6524

29、3.81%-551,439,370.29-46.88%歸屬于母公司所有者的凈利潤826,958,746.13246.35%-545,007,221.02-46.88%少數股東損益7,255,113.52112.05%-6,432,149.27-46.85%圖2-1 營業活動對比分析圖 單位：元 圖2-2 利潤對比分析圖 單位：元1、 收入結構由表2-2知，公司的收益主要源于營業收入，營業收入占99%以上。公司09-10年投資外收益和營業外收入均有大幅增長，在投資活動中獲利，營業收入增長了47.84%、2.59%。表2-2 收入結構表科目2009年2010年2011年營業收入99.74%9950

30、%99.34%公允價值變動凈收益0.02%-0.01%投資收益0.02%0.12%0.13%營業外收入0.25%0.37%0.54%收入合計100%100%100.00%2、 成本費用構成該公司成本費用主要由營業成本構成，比例占到80%以上。09-11年期間費用有所增長，期間費用隨著主營業務的增長而增長是正常現象，財務費用卻一直為負，這是個很特殊的現象，09-11年財務費用保持負增長，原因是公司沒有利息支出，反而為利息收入，說明公司資金實力充足8，結合資產負債表可知，江淮公司充分利用了應付賬款無息籌資的優點，所得稅在11年減少了105,025,070.74，可能與稅收政策有關。表2-3 成本費

31、用綜合分析表科目2009年2010年2011年20102011變動值變動率變動值變動率營業成本86.75%87.61%88.00%7,945,626,787.9346.25%1,313,632,457.125.23%營業稅金及附加2.58%2.79%2.41%289,727,736.5956.62%-76,516,106.48-9.55%銷售費用5.90%4.42%4.81%99,713,301.278.53%176,149,143.6513.89%管理費用3.14%4.23%4.68%592,361,318.4495.27%192,899,048.0715.89%財務費用-0.02%-0.1

32、0%-0.29%-25,167,537.92672.22%-57,536,583.42199.01%資產減值損失1.20%0.36%0.09%-132,955,207.97-56.07%-75,783,424.30-72.76%營業外支出0.03%0.02%0.02%475,006.567.36%-985,955.29-14.23%所得稅0.41%0.65%0.27%104,836,760.99128.73%-105,025,070.74-56.38%（三）現金流量表分析公司現金流量結構中，以經營活動的現金流量為主，90%左右為經營活動產生的現金流入，80%以上為經營活動產生的現金流出，說明公

33、司對主營業務的依賴性很大，要密切關注企業主營業務的增減變化和收益前景8。09-11年，經營活動和投資活動的現金流入、流出量有所上升，籌資活動現金流入量、流出量先降后升，10年投資活動產生的現金流出量遠遠超出了現金流入量，使得投資活動現金流量凈額為負數，表明公司投資狀況不佳，11年投資活動有所改善，投資活動給公司帶來了一定的經濟利益，10年由于吸收的投資現金和借款減少，籌資活動現金流入出現了負數，償還的債務減少，造成了籌資活動現金流出量減少。總體看來，表3-1中的數據顯示公司現金凈流量狀況漸漸變差，10年經營活動現金凈流量減少了將近18億，11年少了23億，說明公司的銷售能力削弱；10年投資活動

34、現金凈流量減少了4千萬，投資支付的現金大幅度上升，但在11年，投資活動現金凈流量增加了6.3億;10年籌資活動現金凈流量減少了2.4億，主要是由于本年取得的借款減少、分配的股利增加所致，11年籌資活動現金凈流量得到了大幅提高。表3-1 現金流量水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率銷售商品、提供勞務收到的現金715,924,768.594.89%-277,525,102.59-1.81%收到的稅費返還63,171,925.2463.64%299,822,995.23184.59%收到其他與經營活動有關的現金48,574,086.2631.36%176,338,879.7686.

35、66%經營活動現金流入小計827,670,780.105.56%198,636,772.391.26%購買商品、接受勞務支付的現金1,668,233,815.7917.96%1,936,311,046.4917.68%支付給職工以及為職工支付的現金392,151,643.2257.03%377,828,198.0234.99%支付的各項稅費407,154,955.1037.15%168,865,348.0311.23%支付其他與經營活動有關的現金156,726,530.8333.13%4,195,705.080.67%經營活動現金流出小計2,624,266,944.9422.74%2,487,

36、200,297.6217.56%經營活動產生的現金流量凈額-1,796,596,164.84-53.52%-2,288,563,525.23-146.69%取得投資收益收到的現金21,113,797.6412,911,995.6361.15%處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額-4,490,976.54-90.38%16,652,929.503483.20%收到其他與投資活動有關的現金9,661,265.7120.08%73,253,798.53126.81%投資活動現金流入小計26,284,086.8149.52%412,957,483.85520.38%購建固定資產、無形資產

37、和其他長期資產支付的現金-255,085,419.21-37.98%64,930,263.6615.59%投資支付的現金322,061,003.455504.97%-282,911,373.86-86.28%投資活動現金流出小計66,975,584.249.89%-217,981,110.20-29.28%投資活動產生的現金流量凈額-40,691,497.43-6.52%630,938,594.05-94.88%吸收投資收到的現金-12,478,367.55-100.00%取得借款收到的現金-520,715,653.19-53.72%1,529,954,177.31341.01%籌資活動現金流

38、入小計-533,194,020.74-54.30%1,529,954,177.31341.01%償還債務支付的現金-414,697,725.98-37.65%841,868,930.30122.60%分配股利、利潤或償還利息支付的現金123,727,772.74328.23%140,523,224.1787.05%支付其他與籌資活動有關的現金-771,257.08-100.00%籌資活動現金流出小計-291,741,210.32-25.60%982,392,154.47115.84%籌資活動產生的現金流量凈額-241,452,810.42-152.85%547,562,022.84-137.0

39、9%四、匯率變動對現金的影響-9,092,638.03-595.18%23,958,691.96-316.71%五、現金及現金等價物凈增加額-2,087,833,110.72-81.05%-1,086,104,216.38-222.51%期初現金及現金等價物余額2,575,947,659.47358.81%488,114,548.7514.82%期末現金及現金等價物余額488,114,548.7514.82%-597,989,667.63-15.81%表3-2 現金流量結構表2009年2010年2011年經營活動現金流入量93.51%96.75%86.57%投資活動現金流入量0.33%0.49

40、%2.68%籌資活動現金流入量6.16%2.76%10.76%經營活動現金流出量86.40%89.90%87.60%投資活動現金流出量5.07%4.72%2.77%籌資活動現金流出量8.53%5.38%9.63%三、JAC財務比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力短期償債能力是指企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前財務能力的重要標志9，衡量指標有流動比率和速動比率。由表3-1知江淮公司09-11年流動比率在80%左右，低于一般公認標準，公司可能難以如期償還債務，短期償債能力低；速動比率低于100%，公司將面臨很大的償債風險，從前面對資產負債表的分析可以看到公司流動負

41、債主要由應付票據和應付賬款構成，速動比率過低，對債權人不利；相較而言公司流動比率、速動比率，在穩定的基礎上小幅上升，表明公司的短期償債能力有改善的趨勢。2、長期償債能力長期償債能力是指企業償還長期債務的能力，可從盈利能力和資產規模兩方面分析，衡量指標有：資產負債率、產權比率和已獲利息倍數。由表1-3知資產負債比率在60%左右，國際上通常認為資產負債率等于60%較為合適，說明江淮公司生產規模得到了擴大，09-10年長期資產負債率有上升趨勢，企業經營者給予了重視，增強資金實力，降低資產負債率，11年下降為60.08%；產權比率=負債總額/所有者權益總額(3-1)=10,041,523,545.29

42、/5,492,697,594.21=182.82%（2010年），2011年產權比率為150.47%，該公司產權比率較高，債權人的保障程度較低；已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出(3-2)，江淮公司財務費用為負數，沒有利息支出。（二）營運能力分析江淮公司09-11年應收帳款周轉率分別為56.09、97.31、104.61，2010年應收賬款周轉率增加，說明收賬速度加快，減少了公司收賬費用和壞賬損失；存貨周轉率在16左右，比率較高，表明其變現的速度較快，存貨的占用水平低；固定資產周轉率是衡量固定資產利用效率的一項指標，09-11年公司固定資產周轉率分別為4.00、5.38、5.31，其增長率

43、有所加快，固定資產結構在不斷優化；09-11年總資產周轉率分別為1.89、2.13、2.01，大于標準值0.8。（三）盈利能力分析觀察表3-1知：2010年凈利潤率由1.7%上升到3.96%，總資產報酬率由3.22%上升到8.43%，說明公司的盈利能力有所增強，經營管理水平提高,基本每股收益由0.26元增加到0.90元，增長了246.15%，2011年盈利指標下降，盈利能力減弱。（四）發展能力分析1、營業增長率江淮公司2011年營業增長率為2.59%，營業增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務擴展趨勢的重要標志9，該公司營業增長率大于0，2011年的營業收入有所增長，企業市場

44、前景較好。2、凈利潤增長率根據表2-1資料，該公司2010年的凈利潤增長率=-46.88%，營業增長率雖有所增長，但是凈利潤卻在下降，表明公司盈利能力并未得到良好發展。3、資本積累率資本積累率是企業當年所有者權益總的增長速度，是企業發展強盛的標志，也是擴大再生產的源泉9，江汽2011年資本積累率=7.11%,說明江汽應付風險、持續發展的能力大。4、總資產增長率 2011年度的總資產增長率=-5.14%,該公司2011年資產經營規模擴張的速度降低，綜合權益情況分析，公司的資金實力下降。表3-1 公司綜合能力指標項目 / 報告期200920102011投資與收益基本每股收益(元)0.260.900

45、.48每股凈資產(元)3.354.174.44凈資產收益率加權平均(%)8.0724.1311.21扣除后每股收益(元) 0.230.810.35償債能力流動比率(倍) 0.760.890.86速動比率 (倍)0.580.680.68應收帳款周轉率(次) 56.0997.31104.61資產負債比率(%) 64.1864.6460.08盈利能力凈利潤率(%)1.703.962.03總資產報酬率(%)3.228.434.13經營能力存貨周轉率16.4815.3215.35固定資產周轉率4.005.385.31總資產周轉率1.892.132.01資本構成凈資產比率(%) 35.8235.3638.

46、83固定資產比率(%) 42.8137.0038.83四、JAC杜邦財務分析狀況圖4-1被稱為經過修正的杜邦分析圖，從該圖的下部開始向上分析，圖的左邊反映凈利率，右邊列出了各種類型的資產，加總這些資產，然后再由營業收入除以資產總額，就可以得出公司每年資產周轉的次數，通過凈利率乘以總資產周轉率可以得到總資產凈利率，這被稱為杜邦等式（Du Pont equation）10:ROA=凈利率*總資產周轉率(4-1)=2.05%*2.01=4.12%ROE=ROA*權益乘數(4-2) 4.12%*2.51=10.34%由圖4-1知江淮公司2011年權益收益率為10.34%，同樣可以結合表3-1求出200

47、9年的權益收益率=總資產凈利率*權益乘數=凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)= 23.86%，可以看出2011年該公司的權益收益率明顯下降，主要是因為凈利率下降引起的，同時總資產周轉速度減慢，資產負債率降到了合適水平。權益收益率10.34%總資產凈利率4.12%權益乘數2.51凈利率2.05%總資產周轉率2.01資產負債率60.08%凈利潤6.25營業收入304.74營業收入304.74資產平均總額151.61負債總額88.53資產總額147.36總收入306.68總成本費用300.43營業收入304.74公允價值變動收益-0.05營業外收入1.67營業成本264.38營業稅金7.2

48、5期間費用27.65資產減值損失0.28營業外支出0.06所得稅0.81流動負債79.16非流動負債9.37流動資產67.99固定資產57.22長期投資0.44遞延所得稅資產2.08在建工程8.99無形資產8.04投資收益0.39開發支出2.60其他-0.07圖4-1 杜邦分析圖五、JAC綜合分析（一）存在的問題及改進意見1、無形資產所占比重過低，應加大產品研發投入研發技術是企業的一項核心競爭力，隨著我國汽車行業的車企不斷增加，外資車企的迅速發展，國內的汽車行業競爭日益加劇，對此，江淮汽車應該給予高度重視，突出新產品的研發力度，改進生產方式，以高質量、高效率占據有利地位。我國商用車市場是自主品牌占據統治地位，從