1、企業年金開展與稅收優惠政策的分析一、引言改革開放以來，我國的養老保障體系得以逐步建立和完善，借助社會統籌與個人賬戶相結合的籌資形式，我國根本解決了現階段退休職工的養老金發放問題。但是我國老齡化程度不斷加劇，預計到2050年，中國65周歲以上人口與20 - 64歲之間勞動力人口的比例將到達45.4%，不僅超出亞洲平均程度30.7%，而且超過美國39. 5%和英國44.1 %，成為世界上老齡化程度最嚴重的國家之一。另一方面，我國養老金賬戶存在嚴重缺口，2021年己有19個省份的城鎮職工根本養老保險基金當期收不抵支個人賬戶缺口擴大到5602億元，根本養老金己不能完全保障我國老齡人口的養老需求，并且單

2、靠財政補助來進展彌補的做法，將來難以為繼。因此，如何實現養老保險的可持續性開展成為政府長期需要面對的問題。企業年金作為我國城鎮企業職工養老保障體系的第二支柱，可以有效應對人口老齡化問題，減輕國家根本養老保險的壓力和財政負擔，是一項低本錢的長效社會穩定機制。但是我國從1991年建立補充養老金制度以來，企業年金至今開展緩慢:我國企業參與率僅為23%，遠低于興隆國家40%以上的程度;職工參與率僅有1. 5%左右，與興隆國家接近60%的程度相去甚遠;企業年金平均替代率持續不到1%，遠遠落后于美國的40% , DECD成員國平均9%的程度;截至2021年底，企業年金資產占GDP的比重僅為0. 76%，與

3、全球平均38%及DECD平均78. 9%的程度還有很大差距，甚至低于巴西、印度、俄羅斯等新興市場。從國際經歷來看，企業年金的開展和政府稅收支持是密不可分的。稅收優惠政策可以推動企業年金開展的觀點在很多針對興隆國家的研究中得到支持。國內學者也紛紛結合中國情況闡述稅收優惠政策在企業年金開展過程中的必要性，但多集中于對單個國家或單一稅收形式相關政策經歷的描繪性分析，缺乏對政策效果的系統和量化研究，特別是對影響發活力制方面缺乏詳細實證支持，因此本文力圖在以往研究的根底上，采取國別比較方法，通過計量統計模型，針對企業年金繳費環節的稅收減免政策，探究其對企業年金規模成長的詳細影響程度，以實現我國企業年金稅

4、收優惠政策的制定及完善提供實證支持。二、稅收優惠政策對企業年金開展影響的實證分析(一)實證模型設定利用稅收優惠政策促進企業年金開展的國際經歷通過對DECD國家企業年金稅收優惠政策的整理來看，目前最流行的稅收優惠形式為EET形式，我們重點關注對第一環節的減免稅優惠，企業年金制度建立的初衷為補充根本養老保障，而企業也將其視為進步員工福利待遇、鼓勵員工努力工作的一種手段。假設國家又用稅收優惠政策來加以鼓勵，那么大大增強了企業建立企業年金制度的動因，有效地降低企業鼓勵員工的本錢。對企業來說，用同樣的錢獲得了不一樣的鼓勵效果，對于員工而言，企業年金稅收優惠政策允許員工繳費在稅前列支對員工繳費也會產生很大

5、鼓勵作用。因為繳費可以在稅前列支無疑有助于降低員工工作當期的邊際稅率。即使員工退休后領取的企業年金待遇要繳納個人所得稅，由于職工在退體期的整體收入程度下降，適用的邊際稅率也會大大降低。(二)實證模型設定本文從企業年金市場需求層面考察政府制定稅收優惠政策對企業和個人繳納企業年金的鼓勵效應，結合其他影響企業年金繳費的其他因素，建立本文的基準回歸模型:1.支付才能的解釋變量模型中，income為人均國民總收入，同樣按消費者價格指數平減為2001年末的貨幣單位。企業年金作為個體進展收入支配時的一種選擇，個體收入的進步必然會給企業年金的增長帶來一種正向的收入效應。模型中收入變量取對數不僅緩解異方差的影響

6、，其系數也可以直接表達年金繳費的收入彈性，預期其回歸系數為正。tax為稅收變量，在其他條件不變的情況下，稅收是直接影響個人可支配收入的影響因素。從而間接的對企業年金繳費產生沖擊，這里用一國居民整體收入項稅收占GDP的比重表示一國稅收程度，取對數也可直接反映年金繳費對稅收變化的反響程度，本文將其定義為年金繳費的穿插稅收彈性，預期其回歸系數為負。2.收益才能的解釋變量模型中return;為企業年金收益率，收益率反映企業年金賬戶保值增值的運行狀況，這里用企業年金賬戶變化情況，并減去當年繳費支出差額進展測算。企業年金作為一種補充養老保險同時也是一種投資儲蓄，其保值增值作用尤為重要，較高的收益率會刺激企

7、業和個人參加企業年金方案，從而增加個體繳費。所以預期其回歸系數為正。變量stock為股票市場運行狀況指標，這里取SP全球股票指數年變化率。理論上來說，股票市場越景氣，相應的會引發個體對投資股市等資本市場的偏向，從而對年金儲蓄產生一定的負向替代效應，但基于成熟的企業年金制度是允許年金賬戶自由進入資本市場的，股票市場的利好也可以為年金帶來更高的收益。所以股票市場運行狀況對企業年金的繳費影響方向不能確定，這取決于個體的風險偏好等一系列因素。3.國家養老體系影響的解釋變量模型中變量public為衡量國家的養老金第一支柱即社會公共養老情況的指標，作為一國養老保障體系的兩個重要組成部分，養老金第一支柱與企

8、業年金之間會存在一種替代關系，一旦政府提供的養老金可以到達個體需求，將會大大削弱個人參加企業年金方案的動機。所以預期其回歸系數為負。由于公共養老金支付情況連續時間數據的限制，而且國家社會公共養老政策在短時間內變化不大，本文采用一個虛擬變量，衡量標準為人均養老金公共支出，在樣本中大于樣本國家平均值的國家取1，小于平均值的國家取0.(三)數據信息基于養老金稅收優惠政策在興隆國家應用較早且機制較為成熟，本文的實證樣本選取經濟合作與開展組織國家。本文實證檢驗所用數據主要來自于DECD數據庫，代表股票市場運行狀況的SP全球股票指數年變化率數據來自于世界銀行數據庫?；谝恍﹪抑衅髽I年金繳費和稅收等數據的

9、缺失，將愛沙尼亞、法國、愛爾蘭、日本、瑞典、希臘、土耳其、斯洛伐克共和國7個國家剔除，最后將樣本確定為 26個DECD國家，樣本期間為2001 -2021年。根據稅收優惠政策的界定標準，這里只有澳大利亞、智利、捷克、匈牙利、以色列、盧森堡、新西蘭、斯洛文尼亞7個國家沒有年金繳費稅收優惠政策，稅收優惠政策虛擬變量取值為0，其余19個國家取值為1。(四)模型估計與實證結果分析采用上述模型與數據，對稅收優惠政策和企業年金繳費規模的相關關系進展回歸分析，使用的計量軟件為statal 1.0。在回歸方法上，基于模型中包含被解釋變量的滯后項和企業年金收益率等等內生變量，不能直接利用OLS進展估計，因此采用

10、系統GMM估計方法。估計模型的各解釋變量的回歸系數符號根本符合預期，截面固定效應和時間固定效應沒有通過結合顯著性檢驗，也即此模型適宜隨機效應模型。兩個回歸模型中因變量人均年金繳費的一階滯后項，的回歸系數為正，且通過了1%的顯著性程度，反映了年金繳費穩定的時間趨勢特征。人均總收入變量系數顯著為正，表示收入的進步可以產生對企業年金的引致需求增加，模型2中，沒有稅收優惠政策的國家的年金繳費的收入彈性為0. 1920，即收入進步1%，將會引致年金繳費進步0. 192%;人均總收入變量與稅收優惠政策虛擬變量乘積穿插項系數顯著為正，也即在有稅收優惠政策的國家企業年金繳費的收入彈性為0.2064%，較之沒有

11、優惠政策的國家收入彈性進步7. 5 %，即收入進步1%，將會引致年金繳費進步0. 2064 %。稅收變量系數顯著為負，在沒有稅收優惠政策的國家，負向的穿插稅收彈性為-0. 2468稅收進步1%，將會引致年金繳費下降0. 2468 %;我們看到稅收變量與稅收優惠政策乘積穿插項系數顯著為正，即在有稅收優惠政策的國家其穿插稅收彈性為- 0. 203，當稅收進步1%時，企業年金繳費將會有0. 203%的下降，稅收穿插彈性較之沒有稅收優惠政策的國家下降17.7 %。即企業年金稅收優惠政策可以一定程度上緩解綜合稅負的增加對企業年金繳費的抑制作用。年金收益率returns的回歸系數為正，但沒有通過顯著性檢驗

12、，收益率的進步對企業年金繳費有正向的鼓勵傾向，但基于企業年金投資的長期性，個體對短期收益可能反映不那么敏感。股票指數變化率的系數為負，同樣也沒有通過顯著性檢驗，也從另一個方面說明企業年金投資的長期性。社會公共養老人均支出變量的系數沒有通過顯著性檢驗?，F階段生活本錢的進步導致個體對將來生活可以完全依靠社會公共保障的信心缺乏，公共養老金有限的替代率并不能滿足國民的需求。社會保障并沒有對企業年金的繳費產生明顯的擠出效應，說明有限的根本社會保障并不會明顯減弱國民的養老儲蓄動機，國民對于企業年金和個人養老保險這種補充養老保障制度有著剛性需求。社會環境方面的影響因素就業率變量回歸系數顯著為正，就業率的進步

13、不僅直接影響繳費人群規模的擴大，還可以表達國家經濟社會開展程度，兩者共同作用促進企業年金的積累。老齡化程度變量回歸系數為正，但沒有通過顯著性檢驗，這是由于一方面老齡化程度的上升會進步個體對將來生活的不確定性預期，從而增加企業年金繳費以備將來之需，但老齡化程度上升也即意味著適齡勞動力人口的減少即繳費人群的減少，對人均年金繳費會有一個負向沖擊，兩方面效應綜合表達為不顯著的影響。三、結論及啟示本文利用DECD國家的企業年金開展數據，實證分析了稅收優惠政策對企業年金開展的促進作用，結果說明繳費階段的稅收優惠政策可以增加企業年金資產的積累，促進一國補充養老制度的開展。一方面增大了年金的收入彈性，即當收入

14、進步時，國民會把更高比例的收入用來進展企業年金的儲蓄;另一方面減小了年金的穿插稅收彈性，即當稅收負擔加重時企業年金稅收優惠政策會緩解對企業年金積累的沖擊，從而使一國的企業年金賬戶可以安康穩定的開展。這為中國制定企業年金稅收優惠政策提供了現實根據。并且我們發現就業率進步是促進年金繳費增長的一個重要影響因素，老齡化程度的加劇并不能自發的引致企業年金的增長，社保體系所提供的根本養老并不會對企業年金產生明顯的擠出效應，而年金收益率等短期效益指標對企業年金繳費的影響不顯著。這對我國將來開展企業年金提供了一些啟示。首先，要明確企業年金在我國主要是由企業主導，由企業自身決定是否要成立，而本次稅收優惠政策主要

15、是針對個人繳費部分實行稅收減免，企業繳納年金享受的稅收優惠政策仍受5%上限的制約，因此，在雇主層面并沒有感覺到實際意義上的優惠，政策對企業的刺激有限。因此建議根據企業性質逐步進步在企業層面的年金繳費的稅前扣除比例到10%-15%。對于年金領取階段的稅收繳納，對實行按月領取方式的賬戶施行更低比例的稅率，以鼓勵按月領取的養老金合理利用方式，細水長流，從而真正到達補充養老的目的。其次，要認清企業年金在我國極不平衡的開展現狀，目前我國企業承擔根本保險領域的繳費己經相當高，從而出現企業年金參與者大多是壟斷性央企，外資和民營企業積極性不高的場面。因此，政府應制定相應政策，防止企業年金的開展過程中帶來的收入分配的進一步惡化?？梢钥紤]給予某些行業以及符合條件的中小企業更富有彈性的稅收優惠政策。同時對于一些壟斷企業特別是某些壟斷企業利用企業年金變相進步管理層待遇的做法予以適當的限制，提防高收入群體利用企業年金進展不合理的避稅，防止企業年金的開展過程中帶來的收入分配的進一步惡化。另一方面，應鼓勵和推動金融保險業的開展，鼓勵針對非穩定就業人群(失業者、非持續任職者)推出同樣享受稅收優惠政策的職業年金產品，加強推動個人補充養老稅收優惠政策的出臺。最后，在