1、第一章1.常見的遠期交易包括：商品遠期交易、遠期利率協議、外匯遠期交易、無本金交割外匯遠期交易、遠期股票合約等。2. 遠期合約可看僅交換一次現金流的互換。3.互換的種類：利率互換、貨幣互換（這兩種為最常見也是最重要的） 此外還有商品互換、股權類互換、遠期互換。4.期權按照標的資產劃分：利率期權、外匯期權、股權類期權及商品期權。5.期貨交易最早萌芽于歐洲。期貨交易萌芽于遠期交易，尤其是遠期現貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產生和期貨市場的形成奠定了基礎。6.規范的現代期貨市場在19s產生美國芝加哥。7.1848年82位糧食商人在芝加哥建立了世界上第一家較為規范的期貨交易所-芝加哥期貨交易所。

2、采用遠期合同交易的方式，特點：實買實賣。8.1865年，芝加哥期貨交易所推出標準化合約，實行保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，促成真正意義上期貨交易的誕生， 1882年，允許以對沖方式。1883年，成立結算協會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。1925年，芝加哥期貨交易所結算公司成立，現代意義上的結算機構形成。9.商品期貨主要包括：農產品期貨、金屬。、能源化工。最早的金屬期貨交易誕生英國，LME（倫敦金屬交易所），開啟金屬期貨交易先河，從事銅和錫的交易。LME已推出銅鋁鉛鋅鎳和鋁合金、白銀。LME為國際有色金屬市場的晴雨表格。隸屬于芝加哥商業交易所集團的紐約商品交易

3、所（），由經營皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，交易品種有：黃金、白銀、銅鋁等。年推出黃金期貨合約。紐約商業交易所（）和倫敦的洲際交易所（）是最具影響力的能源期貨交易所，上市品種原油、汽油、取暖油、乙醇。芝加哥商業交易所（）設立國際貨幣市場部分（），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等外匯期貨合約。芝加哥期貨交易所上市的國民抵押協會債券（）是世界上第一個利率期貨合約。美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是國家期貨市場上交易量較大的金融期貨合約。美國堪薩斯期貨交易所（）開發價值線綜合指數期貨合約，股票價格指數成為期貨交易對象。中國香港在年開始個股期貨試點。1

4、0.瑞典斯德哥爾摩證券交易所改制成全球第一家股份制交易所。 香港證券交易所和期貨交易所也成為改制上市的成功范例。 香港聯合交易所與香港期貨交易所完成股份話改造，并與香港中央結算有限公司合并，成立香港交易及結算所有限公司，并以引入形式在香港交易所上市。 芝加哥商業交易所成為美國第一家公司制交易所，并在2002年成功上市。 紐約-泛歐交易所集團成為一家完全合并的交易所集團，并在紐交所和歐交所同時掛牌上市。 紐約商業交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX），形成了基本統一的芝加哥期貨市場。 紐約證券交易所集團和泛歐交易所達成總價為100億美元的合并協議，組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所-泛

5、歐交易所集團。 美國洲際交易所（ICE）完成對紐交所-泛歐交易所集團是收購，成為全球最大的金融和商品期貨的交易所和結算中心集團之一。11.鄭州糧食批發市場以現貨交易為基礎，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。 1991年，深圳有色金屬交易所宣告成立，于1992年正式開業。上海金屬交易所開業。廣東萬通期貨經紀公司成立，是我國第一家期貨經紀公司，隨后，中國國際期貨公司成立。12.提出“規范起步、加強立法、一切經過試驗和從業控制”的原則，標志第一輪治理整頓的開始。 15家交易所作為試點被保留下來。1995年，330家期貨經紀公司獲得“期貨經紀業務許可證”，期貨經紀公司最低注冊資本金提高到3000萬R

6、MB。13.中國期貨保證金監控中心于2006年成立。 中國金融期貨交易所于2006年在上海掛牌成立，并在2010年推出滬深300股票指數期貨，標志著中國期貨市場進入了商品期貨與金融期貨共同發展的新階段。14.新“國九條”標志著中國期貨市場進入一個創新發展的新階段.15.遠期利率協議和遠期外匯協議占到本金金額的90%以上。 離岸市場出現了人民幣無本金交割遠期（） 上海清算所已推出外匯遠期、人民幣遠期運費協議等。16.1981年IBM與世界銀行之間簽署的利率互換協議是世界上第一份利率互換協議。 1985年國際互換商協會（ISDA）成立，并制定了互換交易的行業標準。 ISDA主協議具有特殊的三項制度

7、基礎，即單一協議、瑕疵資產與終止凈額結算，包括協議主文附件和交易確認書三部分。17.中國人民銀行再銀行間外匯市場與包括4家國有銀行在內的10家商業銀行首次進行了美元與人民幣1年期貨幣掉期，宣告中國人民銀行與商業銀行間的貨幣掉期業務正式展開。 2007年商業銀行間可以兩兩進行交易。 2011年允許外匯指定銀行對客戶開展人民幣外匯貨幣掉期業務。 2012年匯豐銀行在外匯市場上達成了首筆無本金交換人民幣外匯貨幣掉期業務，開展了美元、歐元、日元、港幣、英鎊、澳元兌人民幣6個貨幣對貨幣掉期業務。 2006年中國人民銀行開展了利率互換試點，國家開發銀行與光大銀行進行了第一筆利率互換交易。 2013年中國證

8、監會批準光大證券以場外交易形式開展金融衍生品交易。18.“荷蘭郁金香”時期出現了最早的期權交易。1973年芝加哥期權交易所，第一張標準化期權合約出現。1982年芝加哥期貨交易所推出了以長期國債期貨為標的物的期權交易。1983年芝加哥商品交易所推出來S&P500股價指數期權。芝加哥期貨交易所推出了大豆、玉米、小麥等品種。在全球有影響的期權市場有韓國期貨交易所（KOFEX）、COBE、歐洲交易所、紐約泛歐交易所。19.中國銀行上海分行宣布推出個人外匯期權交易“兩得寶”，打響中國期權交易的第一槍。初期的外匯期權業務交易的品種為普通歐式期權，客戶only辦理買入外匯看漲或看跌期權業務。 201

9、1年外匯管理局規定客戶可以同時買入或賣出期權形成外匯看跌期權風險逆轉期權組合和外匯看漲風險逆轉期權組合 2015年，上證50ETF期權正式在上海證券交易所掛牌上市。20.保證金比率越低，杠桿效應就越大，高收益和高風險的特點就越明顯。21期貨交易的基本特征：合約標準化、場內集中競價交易、保證金交易、雙向交易、對沖了結、當日無負債結算。22.遠期、期貨、期權、互換是衍生品市場上四大類產品。23.遠期交易在本質上屬于現貨交易，是現貨交易在時間上的延伸。 期貨與遠期的相似點：兩者均為買賣雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數量的商品。遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎上

10、發展起來的。 期貨交易與遠期交易的區別：（1）交易對象不同。遠期交易的對象是交易雙方私下協商達成的非標準化合同 （2）功能作用不同。期貨交易功能為規避風險和發現價格。（3）履約方式不同。期貨交易由實物交割與對沖平倉兩種履約方式。遠期交易主要采用實物交收的方式。（4）信用風險不同。（5）保證金制度不同24.期貨與期權的聯系： （1）均是場內交易的標準化合約。（2）均可進行雙向操作。（3）均通過結算所統一結算。 場內權中又以期貨期權與期權的關系最為密切，期貨期權是期權和期權的有機結合。 期貨交易是期貨期權交易的基礎，期貨交易確定的未來商品價格決定了期貨期權執行價格和權利金的水平。 期貨與期權的區別

11、：（1）交易對象不同。期權標的物不僅限于商品和金融工具，還可為其它衍生品合約。（2）權利與義務的對稱性不同。期貨合約是雙向合約。期權是單向合約。（3）保證金制度不同。期權買方不需要繳納保證金。期權賣方需要繳納一定的保證金。（4）盈虧特點不同。期權雙方的盈虧是非線性的。期貨交易的盈虧是對稱的。（6）了結方式不同。期權交易通過對沖、行使權力或到期放棄權利。25.期貨與互換聯系： 互換是一系列遠期交易的組合,在遠期交易的數量上有了突破。遠期合約是期貨和互換的基礎，期貨和互換是對遠期合約在不同方面創新后的衍生工具。遠期協議可以被用來給期貨定價，也可被用來給互換定價。 期貨與互換區別：（1）標準化程度不

12、同。互換交易的對象是非標準化合同。（2）成交方式不同。期貨合約是雙向合約。期權是單向合約。（3）合約雙方關系不同。互換協議是交易雙方直接簽訂。期貨交易取決于期貨結算機構在期貨交易中充當中央對手的角色。26.期貨市場規避風險的功能是通過套期保值實現。 期貨交易形成的價格有下列特點：預期性、連續性、公開性、權威性。27.資產配置的原因：能借助期貨為其他資產進行風險對沖。期貨市場的杠桿機制、保證金制度使投資期貨更加便捷和靈活。 資產配置的原理：期貨能以套期保值的方式對沖風險，穩定收益、降低收益。商品期貨是良好的保值工具。將期貨納入投資組合能實現更好的風險-收益組合。第二章1.期貨市場由期貨交易所、期

13、貨結算機構、期貨中介與服務機構、期貨投資者、期貨監督管理機構與行業自律機構組成。 期貨中介與服務機構包括：期貨公司、介紹經紀商、保證金安全存管銀行、交割倉庫等。2.會員制期貨交易所會員資格獲取方式：以交易所創辦發起人的身份加入，接受發起人的資格轉讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉讓加入和依據期貨交易所的規則加入。3.上期所、大商所、鄭商所是會員制期貨交易所。中金所是公司制。4.交易所會員由自然人和法人之分、全權會員和專業會員。、結算會員和非結算會員。歐美國家會員以自然人為主。 期貨交易所對會員實行總數控制。5.上期所上市品種：銅鋁鋅鉛、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、天然橡膠、黃金白銀、燃料油、石

14、油瀝青、錫鎳。 鄭商所最初開展即期現貨交易，后開展現貨遠期交易。1993年推出標準化期貨合約。上市品種：，棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥、早秈稻、甲醇、動力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚秈稻、鐵合金。6.大商所上市品種：玉米、黃大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石、雞蛋、膠合板、玉米淀粉。7.中金所于2006年在上海成立，注冊資本為5億元RMB，品種：滬深300股指數期貨、5年期國債期貨、 10年期國債期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨。 上海證券交易所上市上證50ETF期權。8.期貨結算機構負責

15、期貨交易的統一結算、保證金管理和結算風險控制。職能：擔保交易履約、結算交易盈虧、控制市場風險。 結算交易盈虧指在每一交易日結束后，采用發放結算單或電子傳輸提供。 會員收到通知后須在下一交易日將保證金繳齊。9.根據期貨結算機構與期貨交易所的關系不同分為： （1）結算機構未交易所的內部結算機構，結算機構直接受控于交易所，結算機構的風險承擔能力是有限的。（2）結算機構是獨立的，可為1家或多家期貨交易所提供服務，保持交易和結算的相對獨立。我過采用第一種形式。10.結算機構采用分級結算制度，非結算會員只能由結算會員提供結算服務。3層次：（1）由結算機構對結算會員進行結算，結算會員是交易所中較好的期貨公司

16、或金融機構。（2）結算會員與非結算會員或結算會員與結算會員多代理客戶間的結算。（3）非結算會員對非結算會員所代理客戶的結算。11.我國4家期貨交易所的結算機構均為交易所的內部機構，我國境內期貨交易所兼具期貨結算職能。12. 我國境內期貨結算制度分為全員結算制度和會員分級結算制度。 全員結算制度指期貨交易所會員均有與期貨交易所進行結算的資格，期貨交易所的會員既是交易會員，也是結算會員。鄭商所、大商所和上期所為全員結算制度。實行全員結算制度的期貨交易所會員由期貨公司會員和非期貨公司會員組成。 結算會員與非結算會員是根據會員能否直接與期貨交易所進行結算來劃分的。結算會員具有與交易所進行結算的資格；非

17、結算會員沒有。期貨交易所對結算會員結算，結算會員對非結算會員結算，非結算會員對其受托的客戶結算。13.中金所采取會員分級結算制度。在中金所，按業務范圍，會員分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員4種。交易會員不具有與交易所進行結算的資格，屬于非結算會員。交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員均屬于結算會員。結算會員具有與交易所進行結算的資格。結算擔保金由結算會員以自由資金向期貨交易所繳納，屬于結算會員所有。結算擔保金應以現金形式繳納。14.設立的期貨公司，可依法從事商品期貨經紀業務、從事金融期貨經紀、境外期貨經紀、期貨投資咨詢的，應取得相應資格，從事資產管理業務的，應登記備案

18、。15. 期貨投資咨詢業務是基于客戶委托，期貨公司及其從業人員向客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等。風險管理顧問包括協助客戶建立風險管理制度、操作流程、提供風險管理咨詢、專項培訓等。期貨研究分析包括收集整理期貨市場及各類經濟信息，研究分析期貨市場及相關現貨市場的價格及其相關影響因素，制作提供研究分析報告或資訊信息。期貨交易咨詢包括為客戶涉及套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略等。16. 資產管理業務的投資范圍包括：期貨、期權及其他金融衍生品。股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等。17試點的業務類型：基差交易、倉單服務、合作套保、定價

19、服務、做市業務。18.證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務：協助辦理開戶手續。提供期貨行情信息和交易設施。 證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金、不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。19居間人無權代理簽訂期貨經紀合同，無權代簽交易賬單，無權代理客戶下達交易指令，無權委托調撥資金，不能從事投資咨詢和代理交易等。期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人。20.個人投資者：申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50WRMB。具備金融期貨基礎知識，通過相關測試。具有累計10個交易日、含20筆以上的金融期貨仿真交易成交記錄，或最近3

20、年內具有含10筆以上的期貨成交記錄。 個人投資者參與期權交易：上一交易日日終的證券市值與資金可用余額合計不低于RMB50W。在期貨公司開立期貨保證金賬戶6個月以上。 在風險管理子公司提供風險管理服務或產品時，可投資資產高于100W的高凈值自然人客戶。21.在我國股票期權市場，將機構投資者分為專業機構投資者和普通機構投資者。 專業機構投資者包括：（1）商業銀行、期權經營機構、保險機構、信托公司、基金管理公司、財務公司、合格境外機構投資者等。（2）證券投資基金、社保基金、養老基金、企業年金、信托計劃、資產管理計劃、銀行及保險理財產品及由第一項所列專業機構擔任管理人的其它基金或委托投資資產。（3）其

21、它 根據機構投資者是否與期貨品種的現貨產業有關聯，機構投資者可分為產業客戶機構投資者和專業機構投資者。22.對沖基金特征：運用對沖的方法去抵消市場風險，鎖定套利機會。隨著發展，出現“對沖基金的組合基金”23.商品投資基金專注于投資期貨和期權合約，可投資于如外匯期貨、利率期貨、股指期貨或商品期貨中的某一類市場。24.商品基金經理（），是基金的主要管理人，是基金的設計者和運作的決策者，負責選擇基金的發行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向。商品交易顧問（CTA），對商品投資基金進行具體的交易操作、決定投資期貨的策略。 交易經理（），負責幫助挑選，監視CTA 。 期貨傭金商（）托管人，主要職責：

22、記錄、報告并監督基金。交易。保管基金資產，計算財產本息，催繳現金證券的利息。辦理有關交易的交割事項。簽署基金決算報告。25.商品投資基金與對沖基金區別：（1）商品投資基金的投資領域比對沖基金小的多。（2）在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金規范，透明度更高，風險相對較小。26.在我國建立了中國證券監督管理委員會，中國證監會地方派出機構，期貨交易所，中國期貨市場監控中心和中國期貨業協會“五位一體”第三章1.期貨標準化條款之一是交割等級，要求標的物的規格或質量能進行量化和評級。2.合約名稱注明了該合約的品種名稱及上市交易所名稱。 交易單位，指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數量。

23、報價單位，指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位 每日價格最大波動限制一般是以合約上一交易日的結算價為基準確定的。3.期貨交易所統一規定替代品的質量等級和品種。用替代品進行實物交割時，價格需要升貼水。 金融期貨交易不需要制定交割倉庫，但交易所會制定交割銀行。 交易手續費過高會增加期貨市場的交易成本，擴大無套利區間，降低市場交易量，不利于市場的活躍，但也可起到抑制過度投機的作用。 商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨采取實物交割。股票指數期貨和短期利率期貨采用現金交割方式。4.新上市的的品種和期貨合約，其漲跌停板幅度為合約規定漲跌停板幅度的2或3倍，若有成交，則于下一交易日恢復到合

24、約規定的漲跌停板幅度。若合約無成交，則下一交易日繼續執行前一交易日漲跌停板幅度。5.當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則，但平當日新開倉位不適用平倉優先。 某合約連續出現漲跌停板單邊無連續報價時，實行強制減倉。 漲跌停板單邊無連續報價也稱為單邊市，指在某一交易日收盤前5分鐘內出現只有停板價位的買入（賣出）申報，沒停板加我的賣出（買入）申報。6.當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所。規定。持倉限量80%以上。7.期貨交易所應公布上市品種合約的成交量、成交價、持倉量、最高價、最低價、開盤價、收盤價。 期貨交易所可適當發布：即時行情。持倉量、成交量排名情

25、況。標準倉單數量和可用庫容情況。編制交易情況周報表，月。和年報表。8.期貨公司為客戶申請、注銷各期貨交易所交易編碼，同時為客戶修改與交易編碼相關的客戶資料。投資者應當通過監控中心統一辦理開戶。期貨公司為客戶申請各期貨交易所交易編碼，應當統一通過監控中心辦理。監控中心應當為每個客戶設立統一開戶編碼，并建立統一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對應關系。交易編碼是客戶和從事自營業務的交易會員進行期貨交易的專用代碼，由12位數字構成，前4位為會員號，后8位為客戶號。客戶在不同的會員處開戶的，其客戶號相同。9.客戶下單，說明買賣合約的種類、數量、價格等。 交易指令包括：期貨交易的品種及合約月份、交

26、易方向、數量、價格、開平倉等。10.市價指令：成交速度快，下達后不可更改或撤銷。 限價指令：客戶需指明具體的價位。 止損指令：有效鎖定利潤等。 停止限價指令：將損失或利潤鎖定在預期的范圍，但速度慢，甚至無法成交。 觸價指令：其與止損指令的區別在于其預先設定的價位不同。賣出止損指令的止損價格低于當前市場價格，賣出觸價指令的觸發價格高于當前市場價格。止損指令通常用于平倉，觸價指令用于新開倉。 限時指令 長效指令 套利指令 取消指令 期貨交易所普遍采用限價指令，鄭商所采用市價指令、跨期套利。和跨品種套利。大商所采用市價。限價。止損。停止限價。跨期套利。跨品種套利。11.競價方式有公開喊價和計算機撮合

27、成交，公開喊價屬于傳統的方式。 公開喊價分為連續競價制和一節一價制（日本） 開盤價由集合競價產生。開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行。前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間、后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產生開盤價。夜盤交易合約開盤集合競價在每一交易日夜盤開市前5分鐘內進行，日盤不再集合競價。 集合競價采用最大成交量原則。高于集合競價產生的價格的買入申報全部成交，低于集合競價產生的價格的賣出申報全部成交，等于集合競價產生的價格的買入或賣出申報。 開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開始后競價交易。12.交易所對會員結算，發送“會員當日平倉盈虧表”、“會員當日成交

28、合約表”、“會員當日持倉表”、“會員資金結算表”。結算數據應至少保存2年。會員對結算結果有異議，應在下一交易日開市前30分鐘內以書面形式通知交易所，如有特殊，為2小時。13.當日結算價取某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價。當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。中金所規定，當日結算價指某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價。14.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費 商品期貨當日盈虧：當日盈虧=(賣出成交價-當日結算價)×賣出量+(當日結算價-買入成交價)×買

29、入量+(上一交易日結算價-當日結算價)×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量) 股票指數期貨當日盈虧：當日盈虧=(賣出成交價-當日結算價)×賣出手數×合約乘數+(當日結算價-買入成交價)×買入量×合約乘數+(上一交易日結算價-當日結算價)×（上一交易日賣出持倉手數-上一交易日買入持倉手數) ×合約乘數 當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例 股票指數期貨交易當日交易保證金：當日交易保證金=當日結算價×合約乘數×當日交易結束后的持倉總量×交

30、易保證金比例15. 逐日盯市和逐筆對沖結算方式的區別   一、逐日盯市 1平倉盈虧（逐日盯市）平當日倉盈虧+平歷史倉盈虧   平當日倉盈虧(賣出成交價-買入成交價)×交易單位×手數   平歷史倉盈虧(賣出成交價-上日結算價)×交易單位×手數 +(上日結算價-買入成交價)×交易單位×手數   2持倉盈虧（逐日盯市）持當日倉盈虧+持歷史倉盈虧   當日持倉盈虧(賣出成交價-當日結算價)×交易

31、單位×賣出手數+ (當日結算價-買入成交價)×交易單位×買入手數    持歷史倉盈虧(上日結算價-當日結算價)×交易單位×賣出手數+ (當日結算價-上日結算價)×交易單位×買入手數 3當日盈虧平倉盈虧（逐日盯市）+持倉盈虧（逐日盯市）   4當日結存（逐日盯市）上日結存（逐日盯市）+當日盈虧+出金-入金當日手續費  5客戶權益當日結存（逐日盯市）  二、逐筆對沖 1平倉盈虧（逐筆對沖）(賣出成交價-買入成交價)

32、15;交易單位×平倉手數  2浮動盈虧=(賣出成交價-當日結算價)×賣出手數×交易單位+ (當日結算價-買入成交價)×交易單位×買入手數3當日結存（逐筆對沖）上日結存（逐筆對沖）+平倉盈虧（逐筆對沖）+出金-入金當日手續費  4客戶權益（逐筆對沖）當日結存（逐筆對沖）+浮動盈虧 16. 商品期貨保證金占用：保證金占用=(當日結算價×交易單位×持倉手數 ×公司保證金比例 股票指數期貨保證金占用：保證金占用=(當日結算價×合約乘數×持倉手數

33、 ×公司保證金比例17.手續費：商品期貨按每手若干元收取，金融期貨一般按成交金額的一定比例收取。 若無交割，商品期貨有：當日手續費=(成交手數×每手手續費)18.業界對風險度采用金仕達系統。 風險度=保證金占用/客戶權益(風險度月接近100%，風險越大；等于100%，表明客戶可用資金為0.19.實物交割方式：集中交割和滾動交割。 上期所采用集中交割。鄭商所采用集中交割和滾動交割相結合。大商所對黃大豆1號，黃大豆2號，豆粕，豆油，玉米采用集中交割和滾動交割相結合，對棕櫚油，線型低密度乙烯和聚氯乙烯采用集中交割。 鄭商所交割結算價為期貨合約配對日前十個交易日（含配對日

34、）交易結算價的算術平均價。上期所對銅鋁采用集中交割，其交割結算價為期貨合約最后交易日的結算價。大商所滾動交割的的交割結算價為配對日結算價；集中交割的交割結算價是期貨合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權平均價。20.實物交割的流程：交易所對交割月份持倉和約進行交割配對。買賣雙方通過交易所進行標準倉單與貨款交換。增值稅發票流轉。21.標準倉單經交易所注冊后生效，可用于交割、轉讓、提貨、質押。22.大商所的豆粕、豆油、棕櫚油除可采用倉庫標準倉單外，還可用廠庫標準倉單。上期所的螺紋鋼、線材也可采用廠庫標準倉單。23.股票指數期貨交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價。

35、第四章1.套期保值中期貨合約所代表的數量與被套期保值的現貨數量之間的比率通常為1.2.賣出套期保值適用情形：持有資產，擔心市場價格下跌。已按固定價格買入未來交收的商品，擔心市場價格下跌。預計在未來要銷售某種商品，。 買入套期保值適用情形：未來要購買資產，擔心市場價格上漲。目前尚未持有資產，但已按固定價格將資產賣出，擔心市場價格上漲。3.基差=現貨價格-期貨價格.45.基差的大小與持倉費有關。距交割時間越近，持倉費越低。6.當期貨價格高于現貨價格或遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格時，為正向市場，基差為負，正向市場反映了持倉費。 當現貨價格高于期貨價格或近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，

36、為反向市場，基差為正。7.升貼水的高低，與點價所選取的期貨合約月份的遠近、期貨交割地與現貨交割地之間的運費及期貨交割商品品質與現貨交割商品品質的差異有關。第五章1.增倉遵循兩個原則：現有持倉已經盈利。持倉的增加應逐次遞減。2.正向市場中，遠月合約的價格高于近月合約的價格。當市場行情上漲且遠月合約價格相對偏高時，若遠月合約價格上升，近月合約價格也會上升，且近月合約價格上升可能更多；當市場行情下降時，遠月合約的跌幅不會小于近月合約。因此多頭投機者應買入近月合約；空頭投機者應賣出遠月合約。 反向市場中，遠月合約的價格低于近月合約的價格。當市場行情上漲且遠月合約價格相對偏低時，若近月合約價格上升，遠月

37、合約價格也會上升，且遠月合約價格上升可能更多；當市場行情下降時，近月合約的跌幅很可能大于遠月合約。因此多頭投機者應買入遠月合約；空頭投機者應賣出近月合約。3.根據套利是否涉及現貨市場，期貨套利可分為：價差套利和期現套利。4.計算建倉時的價差，需用價格高的一邊價格較低的另一邊。 計算平倉時的價差，用建倉時價格較高的-建倉時價格較低的 5.套利限價指令需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。6.期貨價差套利根據所選擇的期貨合約的不同：跨期套利、跨品種套利和跨市套利。 跨期套利與現貨市場價格無關，只與期貨可能發生的升水和貼水有關。 跨期套利分為牛市套利、熊市。、蝶式。 牛市套利：當市場供

38、給不足、需求旺盛或遠期供給相對旺盛，導致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下跌幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度，無論為正反向市場，買入較近月份合約的同時賣出較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性較大。在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利潛力巨大。 熊市套利：當市場供給過剩、需求相對不足，較近月份的合約價格下降幅度大于較遠月份合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠月份合約價格的上升幅度，無論為正反向市場，賣出較近月份合約同時買入較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性較大。7.跨品種套利可分為：相關商品之間的套利。原材料與成品之間的

39、套利。8.反向大豆提油套利：賣出大豆期貨合約，買進豆油和豆粕期貨合約，同時縮減生產，減少豆粕和豆油的供給量。第六章1.期權的基本要素：期權的價格（又稱權利金）。標的資產(期權的標的資產可為現貨資產、期貨資產、實物資產、金融資產或金融指標)。行權方向。行權方式（歐式期權、美式期權）。執行價格。期權到期日和期權到期（美式期權的買方在器全面到期日和到期日前的任何交易日都可行權；歐式期權的買方只能在到期日行權）2.買方最大損失為權利金，潛在收益巨大。賣方的最大收益為權利金，潛在損失巨大。3.CME集團交易的股指期貨期權為美式期權，香港交易所的股指期權和股票期權及中金所的仿真股票價格指數期權和上海證券交

40、易所的股票期權均為歐式期權。 市場上交易最多的為美式期權。其他條件相同的美式期權的價格應高于歐式期權的價格。4. 上海證券交易所推出的股票期權、中金所的仿真股票價格指數期權和銀行間交易的人民幣外匯期權等，為金融期權。我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權屬于場外期權。5.場內期權與場外期權相比：合約非標準化。交易品種多樣，形式靈活，規模巨大。交易對手機構化。流動性風險和信用風險大。6.期權的內涵價值：指買方立即執行期權合約可獲取的收益。若收益大于0，則期權有內涵價值；若收益小于0，則不具有內涵價值，內涵價值等于0. 看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格 看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產

41、價格 根據內涵價值計算結果不同，可將期權分為實值期權、虛值期權、平值期權。7.期權的時間價值，指權利金內涵價值的剩余部分，又稱外涵價值。 標的資產價格的波動率越高，期權的時間價值就越大。 時間價值=權利金內涵價值，若內涵價值=0，期權價格等于時間價值。 （1）平值期權和虛值期權的時間價值總是0（2）美式期權的時間價值總是0，實值美式期權時間價值也存在0（3）實值歐式看跌期權的時間價值可能08.當期權處于深度實值或深度虛值狀態時，其時間價值將趨于0，特別是處于深度實值狀態的歐式看跌期權，時間價值還可能0.若考慮交易成本，深度實值期權的時間價值均有可能=0.。 無論是美式期權還是歐式期權，當標的資

42、產價格與執行價格相等或接近，即期權處于或接近平值狀態時，時間價值最大，標的資產價格變化對時間價值的影響也最大，看漲期權價格與標的資產價格同方向變動，看跌期權價格與標的資產價格反方向變動。8.標的資產價格的波動率越高，期權的價格也該越高。9.影響期權價格的基本因素： （1）標的資產的價格與執行價格下跌關系對期權價格的影響。 （2）標的資產價格波動率對期權價格的影響 （3）期權合約有效期對期權價格的影響 （4）無風險利率對期權價格的影響（利率提高，期權買方受到的未來現金流的現值將減少，使期權的時間價值降低） （5）標的資產支付收益對期權價格的影響（標的資產支付收益對看漲期權價格的影響是負向的，對看

43、跌期權價格的影響是正向的）新合約單位=原合約單位*（1+流通股份實際變動比例）*除權（息）錢一日合約標的收盤價 前一日合約標的的收盤價現金紅利+配（新）股價格*流通股價實際變動比例 新行權價格=原行權價格*原合約單位/新合約單位10.重點看168-188第七章1.外匯衍生品包括外匯遠期、外匯期貨、外匯掉期和貨幣互換、外匯期權及其他。2.常用的匯率標價有直接標價法和間接標價法。 直接標價法：1、100、1000單位的外國貨幣做標準，折算成本國貨幣的標價法（日元、瑞士法郎、加元） 間接標價法：以1、100、1000單位的本國貨幣做標準，折算成外國貨幣的標價法（歐元、英鎊、澳元） 美元標價法3.某種

44、貨幣標價變動一個“點”的價值稱為點值是匯率變動的最小單位。 非美元標價法報價的貨幣的點值等于匯率標價的最小變動單位*匯率（美元兌日元匯率為117.5，當匯率變動一個點，表示美元的日元價格變動了0.01日元，此時點值=0.01/117.254.外匯現匯交易中使用的匯率是即期匯率，而外匯遠期交易中使用的匯率是遠期匯率。5.一種貨幣的遠期匯率高于即期匯率稱為升水，稱為遠期升水。 遠期匯率低于即期匯率稱為貼水，稱為遠期貼水。 升（貼）水=（遠期匯率-即期匯率）/即期匯率*（12/月數） 升水和貼水與兩種貨幣的利率差密切相關，利率高的貨幣遠期匯率表現為貼水，即該貨幣的遠期匯率比即期匯率低。利率較低的貨幣

45、遠期匯率表現為升水，即該貨幣的遠期匯率比即期匯率高。遠期貨幣貨幣1貨幣2=即期匯率（貨幣1貨幣2）*1+（R2*d360)1+(R1*d360）6.無本金交割的外匯遠期也是一種外匯遠期交易，不同的是該外匯交易的一方貨幣為不可兌換貨幣。7.人民幣NDF是以人民幣匯率為計價標準的外匯遠期合約，按照合約本金金額及約定的定價日中國外匯交易中心人民幣即期掛牌價與合約匯率之間的差額。 新加坡和香港人民幣NDF是亞洲最主要的離岸人民幣遠期交換市場。8.外匯期貨的交易成本是指交易所和期貨經紀商收取的傭金，中央結算公司收取的過戶費等 上限應由期貨的理論加上期貨和現貨的交易成本和沖擊成本得到。 下限應由期貨的理論

46、減去期貨和現貨的交易成本和沖擊成本得到。9.在外匯期貨牛市套利中，只要合約間的價差縮小，套利者就能獲取盈利，而市場方向與套利者獲利與否無關。熊市套利的結果由價差是否擴大決定，只要兩個合約間的價差擴大，套利者就能獲利。10.外匯掉期交易的形式包括：即期對遠期的掉期交易，遠期對遠期的掉期交易，隔夜掉期交易。 隔夜掉期交易包括O/N (買進當天外匯，賣出下一交易日到期的外匯。)、T/N(買進下一交易日到期的外匯，賣出第二個交易日到期的外匯。)，S/N（買進第二交易日到期的外匯，賣出第三個交易日到期的外匯。）11.掉期匯率可分為近端匯率、遠端匯率（近端匯率和近端匯率的點差被稱為“掉期點”）12.掉期全

47、價由交易成交時報價方報出的即期匯率+相應期限的“掉期點”（掉期全價包括近端掉期全價和遠端掉期全價）13.一般掉期交易中匯率的報價方式為做市商式。 若發起方近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠端掉期點的做市商買價 若發起方近端賣出、遠端買入，則近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠端掉期點的做市商賣價14.本金交換的形式包括：（1）在協議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進行一次本金的反向交換。（2）在協議生

48、效日和到期日均不實際交換兩種貨幣（3）在協議生效日不實際交換兩種貨幣本金、到期日實際交換本金（4）。15.貨幣互換中的雙方交換利息形式：固定利率換浮動利率，浮動利率換浮動利率，固定利率換固定利率。貨幣互換中本金互換所約定的匯率，通常在期初與期末使用相同匯率。16.看21817影響期權價格的因素包括：（1）期權的執行價格與市場即期匯率。對于看漲期權，執行價格越高，買方盈利的可能性越小，期權價格越低。對于看跌期權，執行價格越高，買方盈利的可能性越大，期權價格越高。即期貨匯率上升，看漲期權的內在價值上升，期權費升高，而看跌期權的內在價值下跌，期權費變小（2）到期期限。到期期限越長，增加了外匯期權的時

49、間價值，期權的價格也隨之增加。（3）預期匯率波動率大小。匯率的波動越大，期權持有人獲利的可能越大，期權價格越高，反之，匯率的波動性越小，期權價格越低。（4）國外利率水平。外匯期權合約中規定賣出的貨幣，其利率越高，獲得更多的利息收入，期權價格越高。第八章1.基于短期利率的代表性利率期貨品種有：3個月銀行間歐元拆借利率期貨、3個月英鎊利率期貨。 基于短期存單的代表性利率期貨品種有：3個月歐洲美元期貨。 基于債券的利率期貨品種主要為各國國債期貨，代表性的有美國國債期貨，德國國債期貨，英國國債期貨。 2013年，中金所推出國債期貨交易。2.歐洲美元指美國境外金融機構的美元存款和貸款，是離岸美元。歐洲美

50、元和美國境內美元是同一貨幣，但不受美國政府監管，無需提供存款準備，不受資本流動限制。 歐洲銀行間歐元拆借利率，是歐洲市場歐元短期利率的風向標，發布時間為歐洲中部時間的上午11時，以365日為1年計息，有隔夜、1周、2周、3周、112個月。最長的期限為1年。最常見的為隔夜、1周、1個月、3個月、6個月、9個月和12個月。3.短期國債采用貼現方式發行，附息國債的付息方式為按照票面利率每半年付息一次，最后一筆利息在期滿之日與本金一起償付。4.根據利率期貨合約標的期限不同，利率分為短期利率期貨和中長期利率期貨。中長期利率期貨主要為國債期貨。 短期利率期貨合約的標的主要是短期利率和存單，期限不超過1年。

51、國際市場有代表性的期貨品種有：3個月歐洲美元期貨，3個月銀行間歐元拆借利率期貨、3個月英鎊利率期貨。采用現金交割 中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，期限在1年以上，國際市場有代表性的期貨品種有：2年期、3年期、5年期、10年期、的美國中期國債期貨、美國長期國債期貨、德國國債期貨、英國國債期貨。我國推出的國債期貨品種有5年期和10年期國債期貨。采用實物交割。5.短期利率期貨的報價典型的有：3個月歐洲美元期貨和3個月銀行間歐元拆借利率期貨的報價。采用指數式報價，用100減去不帶百分號的年利率報價。 CME歐洲美元期貨報價采用的是3個月歐洲美元倫敦拆借利率指數，用100減去按360天計算的不

52、帶百分號的年利率形式 3個月歐洲美元期貨成交價格越高，買方獲得的存單的存款利率越低。3個月歐洲美元期貨成交價格越低，買方獲得的存單的存款利率越高。市場利率上升，3個月歐洲美元期貨價格一般會下跌。市場利率下降，3個月歐洲美元期貨價格一般會上漲。6.大部分國家國債期貨的報價通常采用價格報價法。7.“0”，“2”，“5”，“7”4個數字。“0”代表0，“2”代表1/32點的1/4，即0.25/32點；“5” 代表1/32點的1/2，即0.5/32點，“7” 代表1/32點的3/4，即0.75/32點8.擴張性的財政政策，造成對資金需求增加，市場利率將上升。緊縮性的財政政策，市場利率將下降。擴張性的貨

53、幣政策，取得信貸資金更容易，市場利率將下降。緊縮性的貨幣政策，市場利率將上升。9.當本幣匯率下降時，促進出口，限制進口，實際市場利率水平下降。本幣匯率上升，利率水平上升。 一國貨幣貶值，本幣利率上升。一國貨幣升值，市場利率下降。 一國貨幣匯率下降，導致利率水平下降。一國貨幣匯率上升，導致利率水平上升。10.通貨膨脹率上升，市場利率也上升。 經濟增長速度快，市場利率水平上升。11.看233頁12.如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率。轉換因子1. 如果可交割國債票面利率低于國債期貨合約標的票面利率。轉換因子1.13.國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格*轉換因子 發票價格=國債期貨交割結算價*轉換因子+應計利息 可交割國債票面利率*100 配對繳款日上一付息日應計利息= 每年付息次數 乘以 當前付息周期實際天數14.如何尋找最便宜可交割國債。一般用隱含回購利率衡量。隱含回 （期貨報價*轉換因子+可交割日應計利息）國債購買價格 乘 365購利率= 國債購買價格 以交割日之前的天數15.期貨理論價格=現貨價格+持有成本 =現貨價格+資金占用成本-利息收入16. 1 乘 FF1509的理論價格= 轉換因子 以 （現貨價格+資金占用成本