1、    私募股權投資基金的管理和運作研究    蔡曉斌摘要：私募股權投資是一種創新型的投資方式，是新經濟形勢下的產物。私募股權投資的金融風險較低，可以讓更多的儲蓄向投資進行轉變，從而讓資本市場更加的多元化，對于高新技術產業的發展具有一定的促進作用。本文對私募股權投資基金的定義進行了闡釋，對其發展現狀及特點進行了分析，研究了其管理和運作方式。關鍵詞：私募；股權投資；基金；管理；運作；研究私募股權投資是針對非上市公司的一種股權創新投資形式，其最早是由美國興起的，此后私募股權投資逐漸發展起來，在很多國家都有私募投資基金，對世界經濟的發展產生了積極正面的影響。對

2、于私募股權投資基金的研究有很多，但對其管理和運作方面的研究還比較少。中國的私募股權投資基金發展的比較晚，并且還處于是否合法的邊緣，對其認識不足，態度并不明朗。本文對私募股權投資基金的組織和管理運作形式進行了研究，對其形式和方法進行了說明。1 私募股權基金的定義及特征1.1 私募股權基金的定義私募股權指的是利用非上市企業的股權進行投資的基金項目，私募股權基金通常是對發展中的企業進行投資，同時也會對一些想要擴大規模以及收購并購的企業進行投資。很多需要投資進行過渡的企業，或者正在籌備上市的企業，也會運用這種私募股權基金。私募股權投資可以為中小型企業提供更多的資金支持，讓中小型企業得到更好的支持和發展

3、。私募股權投資基金未來的發展空間很大，急需要市場的接受和認可，是極具潛力的基金形式。1.2 私募股權基金的特征私募股權基金也是基金的一種，究其本質和內涵也屬于一種集合投資的形式。在投資的過程中，一般有很多投資者，來進行共同投資。這部分資金和基金將會作為過渡資金進行使用，通過委托的方式進行處理，并且由專業的基金管理機構和人員對其進行操作，從而達到投資的目的。由于在操作的過程中一般是由專業的機構來進行的，所以可以規避掉一小部分的風險，規模比較大。針對這一特殊的投資基金的形式，私募股權投資基金具有其特定的形式和特征，導致其風險較高，需要很長的時間才難得到回報，無法進行短期的變現，所以變現能力很差。2

4、 組織形式分類2.1 公司制股權投資形式以公司制作為私募股權投資基金的組織形式，主要是由發起人進行設立，依據相關的法律法規，進行的基金發行。發行的基金是以公司的形式進行投資和續存的，出資人和管理人的委托代理關系，必須通過公司的治理結構來進行，公司的管理層具有共同決定權。私募股權投資基金將公司的股東作為重要的決策人，并且對公司的基金資金和額度具有相關的責任，需要對公司的債務承擔一定的責任。2.2 有限合伙制股權投資形式私募股權投資基金最常見的一種形式就是有限合伙的方式，這種方式一工商注冊作為主體，合伙人作為日常的資金管理人，需要承擔資金投資的運行的工作。有限合伙的企業，是由一定的連帶責任的，要對

5、企業的債務負責；出資人則不存在這種責任，只需要對出資進行負責。有限合伙制股權投資形式的人數一般在五十人一下，并且普通合伙人的人數在一個以上，兩者之間的關系需要用合伙協議進行約束，在合伙協議中需要明確寫出。2.3 信托制股權投資形式信托制股權投資形式在私募股權投資基金中最大的區別是以信托為基礎的，發起人需要進行信托契約的簽訂，對基金單位進行公開發行和實現。這種形式的投資基金的運行和設立，需要以信托作為核心，并且照顧到基金參與人的權益。根據基金參與各方的要求，來進行日常運行規則的設立，并將這些規則形成契約，進行約束和確定。信托形式的私募股權投資基金的當事人有三種，分別是管理人、托管人和受益人，這三

6、種身份必須相互協調，規范管理。私募股權投資基金三種形式對比見表2-1所示。3 私募股權投資基金的管理和運作3.1 私募股權投資基金的管理私募股權投資基金與債務融資是有一定的區別的，私募股權投資基金也是一種融資工具。在實際操作的過程中，基金管理人具有重要的責任?；鸸芾砣瞬⒉恍枰獙ν顿Y企業的日常進行管理，但也需要對其情況進行了解。私募股權投資基金的獨特價值在于其增值服務，要想提高其競爭力，必須做好私募股權投資基金的增值服務，更好的構建私募股權投資基金。業內對于私募股權投資基金的增值服務也相當重視，所以有效的提高其增值服務是非常重要的。私募股權基金應該為企業的發展制定詳細的規劃和戰略，規范企業的財

7、務管理，并且為企業提供上市方面的咨詢，幫助企業有效的利用好自己的資金和資源，這樣才能更好的促進企業的發展。企業通過私募股權投資的增值服務，對自身的基金有了更深入的了解之后，才能對后續的融資進行協調，為企業的發展做出指導。私募股權投資應該為企業提供豐富有效的內容和強有力的支持，建立起有特色的投資增值服務，提高企業的綜合競爭力。私募股權投資基金應該通過管理構建特色服務體系和能力，這也是私募股權投資基金未來的發展方向。3.2 私募股權投資基金的運作私募股權投資基金的運作需要依據特定的規范和流程，一般來說其完整的業務流程有四個步驟，分別是客戶對接、契約簽訂、投資管理和資金清算。首先，需要與客戶進行對接

8、和溝通，掌握客戶的基本情況以及資產的規模，以及想要實現的收益和目標，為客戶講解基金可能面臨的風險以及期間可能出現的情況，針對客戶的想法和情況量身定制相關的投資方案。在此過程中，需要與客戶之間建立充分的信任和了解。其次是契約簽訂的階段，這一階段需要雙方就投資方案達成共識，明確各自的權利和責任，才能進行契約的簽訂。在契約簽訂之后，客戶需要按照契約的規定進行資金的劃撥，并且利用基金的名義開設銀行賬號，按照契約的約定定期向賬戶中轉賬。第三，基金管理人對客戶的資金進行投資和管理，按照既定的投資方案來進行操作，并且及時將投資動態進行匯報，客戶如有疑問可及時與基金管理人進行溝通。第四，在契約期滿或者一個周期

9、結束之后，必須對客戶的賬戶資金進行清算，對投資的業績盈虧進行匯報，并且向客戶收取一定的管理費。運作流程如圖3-1所示：4 結束語綜上所述，私募股權投資基金雖然起步較晚，但隨著改革開放和經濟的發展，已經取得了極大的進步，投資的額度也在不斷增大。這種情況也說明了我國中小型企業的規模和能力正在逐步攀升，私募股權投資基金為中小型企業的發展提供了有效的助力。私募股權是一種有效的金融手段，未來將會有更多的利用空間，被更多的企業接受和認可。目前私募股權投資基金的市場還比較混亂，操作手段和技術亟待提高，還缺乏一定的規范和管理，所以需要對其進行優化，從而達到更好的效果。只有在規范的操作和約束下，私募股權投資基金才能得到更好的發展，為中小型企業提供更好的投資環境和收益。參考文獻：1王媛.私募股權投資基金的管理和運作研究j.商場現代化，2007，32：358-