1、黃金的價(jià)值與地位首先，黃金是一種資產(chǎn)。黃金的稀有性使黃金十分珍貴，而黃金的穩(wěn)定性使黃金便于保存，所以黃金不僅成為人類(lèi)的物質(zhì)財(cái)富，而且成為人類(lèi)儲(chǔ)藏財(cái)富的重要手段，故黃金得到了人類(lèi)的格外青睞。當(dāng)代黃金所扮演的角色雖已有所改變，但是各國(guó)仍然儲(chǔ)備了約 3.1萬(wàn)噸的黃金財(cái)富，以備不測(cè)之需；還有2萬(wàn)多噸黃金是私人擁有的投資財(cái)富。所以有人認(rèn)為現(xiàn)在人類(lèi)數(shù)千年生產(chǎn)的約14萬(wàn)噸黃金中有4成左右作為金融資產(chǎn)，存在于金融領(lǐng)域，6成左右是一般性商品，主要的功能是用于消費(fèi)。 其次，黃金是一種貨幣。黃金成為一種世界公認(rèn)的國(guó)際性貨幣是在十九世紀(jì)出現(xiàn)的“金本位”時(shí)期。“金本位制”即黃金可以作為國(guó)內(nèi)支付手段，用于流通結(jié)

2、算；可以作為外貿(mào)結(jié)算的國(guó)際硬通貨。馬克思說(shuō)過(guò)： “貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。”正如在金本位制之前，黃金就發(fā)揮著貨幣職能一樣，在制度層面上的黃金非貨幣化并不等于黃金已完全失去了貨幣職能：外貿(mào)結(jié)算不再使用黃金，但最后平衡收支時(shí)，黃金仍是一種貿(mào)易雙方可以接受的結(jié)算方式。黃金非貨幣化并未規(guī)定各國(guó)龐大的黃金儲(chǔ)備的去向，就連高舉黃金非貨幣化大旗的國(guó)際貨幣基金組織也僅規(guī)定處理掉16黃金儲(chǔ)備，而保留了大部分黃金儲(chǔ)備，顯然為自己留了一根貨幣黃金的尾巴。二十世紀(jì)九十年代末誕生的歐元貨幣體系，明確黃金占該體系貨幣儲(chǔ)備的15。這是黃金貨幣化的回歸。黃金仍是可以被國(guó)際接受的繼美元、歐元、英磅、日元之后的第五大國(guó)

3、際結(jié)算貨幣。大經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯揭示了貨幣黃金的秘密，他指出：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲(chǔ)備金，還沒(méi)有任何其他的東西可以取代它。”現(xiàn)在黃金可視為一種準(zhǔn)貨幣。 第三，黃金也是一種商品。做黃金飾品（包括首飾、佛像裝飾、建筑裝飾等）和黃金器具，是黃金最基本的用途。如果說(shuō)有什么變化的話(huà)，那就是金飾日益從宮廷、廟宇走向了民間，由達(dá)官貴人們的特權(quán)變成了大眾消費(fèi)。現(xiàn)在每年世界黃金供應(yīng)量的 80以上是由首飾業(yè)所吸納的。黃金的演變史皇權(quán)金本位制布雷頓森林體系黃金非貨幣皇權(quán)貴族壟斷時(shí)期：在19世紀(jì)之前，因黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨(dú)占的財(cái)富和權(quán)勢(shì)的象征；或?yàn)樯耢`擁有

4、，成為供奉器具和修飾保護(hù)神靈形象的材料；雖然公元前6世紀(jì)就出現(xiàn)了世界上的第一枚金幣，而一般平民很難擁有黃金。 金本位制： 搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場(chǎng)交換方式難以發(fā)展。金本位制的4大內(nèi)容：隨著開(kāi)采黃金的技術(shù)的提高，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的提高，黃金的基礎(chǔ)流通就形成了，然后就有了金本位制。1.每一貨幣單位都有法定的含金量；各國(guó)貨幣按其所含黃金重量而形成一定的 比價(jià)關(guān)系。2.金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量自由地將金磚交給國(guó)家造幣廠(chǎng)鑄造成金幣；或反之，可以拿金幣去做成金磚。3.金幣是無(wú)限法償?shù)呢泿牛哂袩o(wú)限制支付手段的權(quán)利。4.各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自

5、由輸出或輸入。在金本位制時(shí)期，是黃金的貨幣功能達(dá)到鼎盛的時(shí)期。我記得馬克思說(shuō)過(guò)：貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣金本位制演化 1.金磚本位制：不再鑄造金幣和實(shí)行金幣流通，各國(guó)的中央銀行掌管和控制黃金的輸出與輸出，禁止私人買(mǎi)賣(mài)黃金，人們持有銀行發(fā)行的紙幣可以在一定數(shù)額以上可以按紙幣規(guī)定的含金量與黃金兌換。 2.金匯兌本位制：國(guó)內(nèi)只能流通有法定含金量的紙幣，紙幣不能直接兌換黃金，只兌換外匯，實(shí)行該制度國(guó)家同另一個(gè)實(shí)行金磚本位制國(guó)家保持固定貸幣比價(jià)，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為準(zhǔn)備金。金本位制崩潰：金磚本位制和金匯本位制都是被削弱了的國(guó)際金本位制，本質(zhì)上反映了黃金緊缺和紙幣發(fā)行泛濫之間沖突的妥協(xié)。從1

6、929-1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，迫使各國(guó)放棄金塊本位制和金匯本位制，各國(guó)紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買(mǎi)賣(mài)和進(jìn)出口，公開(kāi)的黃金市場(chǎng)失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦黃金市場(chǎng)關(guān)閉。國(guó)際金本位制退出了歷史舞臺(tái)。布雷頓深林體系 1944年美國(guó)聯(lián)合44國(guó)在布雷頓深林召開(kāi)了會(huì)議，通過(guò)了以美國(guó)“懷特計(jì)劃“為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣基金協(xié)定，全球固定匯率制的布雷頓森林體系宣布誕生。 美國(guó)在世界大戰(zhàn)發(fā)了大財(cái)，美國(guó)黃金占世界黃金總量的75%，可以說(shuō)大部分黃金都在美國(guó)。 美元是國(guó)際貨幣結(jié)算的基礎(chǔ)，是主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤美國(guó)承擔(dān)按每盎司35美元的官價(jià)兌換黃金的義務(wù)；實(shí)行固定匯率制，各國(guó)貨幣

7、與美元的匯率一般只能在平價(jià)的1%上下幅度內(nèi)波動(dòng)。 上3條就讓美元成為世界貨幣了1944年布雷頓森林體系確立。其實(shí)質(zhì)是建立以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度。1盎司黃金=35美元 (注：1盎司=31.1035克)1973年美元危機(jī)，黃金與美元脫鉤，黃金價(jià)格隨供求關(guān)系變化，1981年一度攀升至850美元/盎司。2008年三月份黃金價(jià)格最高到達(dá)1032美元/盎司，2009年底現(xiàn)貨黃金最高觸及1226美元/盎司，2010年現(xiàn)貨黃金最高觸及1431美元/盎司。自確定了美元為國(guó)際結(jié)算貨幣后，黃金以美元結(jié)算，黃金走勢(shì)看美元臉色，大趨勢(shì)上看，美元

8、將繼續(xù)貶值，金價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)是上漲的。布雷頓森林體系崩潰 60年代，美國(guó)由于陷入越戰(zhàn)泥潭，征服財(cái)政赤字不斷增加，國(guó)際收入情況惡化，美元出現(xiàn)不可抑制的通貨膨脹，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊。同期戰(zhàn)后的歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，各國(guó)都因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇財(cái)富增長(zhǎng)而擁有了越來(lái)越多得美元 到1971年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備減少了60%以上。美國(guó)政府被迫放棄按固定官價(jià)美元兌換黃金的政策，各西方國(guó)家貨幣也紛紛與美元脫鉤。黃金的非貨幣化時(shí)期1976年IMF國(guó)際貨幣組織通過(guò)牙買(mǎi)加協(xié)議確定黃金非貨幣化黃金不再是貨幣平價(jià)定值的標(biāo)準(zhǔn)廢除黃金官價(jià)IMF不再干預(yù)市場(chǎng)實(shí)行浮動(dòng)價(jià)格。出售IMF1/6儲(chǔ)備黃金所得利潤(rùn)用來(lái)建立幫助低收入國(guó)家的優(yōu)惠貸款基

9、金設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會(huì)員之間以及會(huì)員與IMF之間的某些支付取消必須用黃金同基金進(jìn)行往來(lái)結(jié)算的規(guī)定。歐式黃金交易：沒(méi)有固定交易場(chǎng)所的無(wú)形市場(chǎng)，以倫敦黃金市場(chǎng)和蘇黎世黃金市場(chǎng)為代表。整個(gè)市場(chǎng)有各大金商，下屬公司之間的相互聯(lián)系組成，通過(guò)金商與客戶(hù)之間的電話(huà)，電傳等進(jìn)行交易；蘇黎世黃金市場(chǎng)則由三大銀行為客戶(hù)代為買(mǎi)賣(mài)并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算，倫敦和蘇黎世市場(chǎng)上的買(mǎi)家和賣(mài)家都是較為保密的，交易量也都難于真實(shí)估計(jì)。美式黃金交易：建立在典型的期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上，其交易類(lèi)似于在該市場(chǎng)上進(jìn)行交易的 其它種商品。期貨交易所作為一個(gè)非贏利行機(jī)構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場(chǎng)地·設(shè)備，同時(shí)制定有關(guān)法規(guī)，確保交易

10、公平，公正地進(jìn)行，對(duì)交易進(jìn)行嚴(yán)格地監(jiān)控。亞式黃金交易：有專(zhuān)門(mén)的黃金交易場(chǎng)所，同時(shí)進(jìn)行黃金現(xiàn)貨和黃金期貨交易。交易實(shí)行會(huì)員制，只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可以成為會(huì)員，并對(duì)會(huì)員的數(shù)量和配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入市場(chǎng)交易場(chǎng)內(nèi)的會(huì)員較少，但信譽(yù)極高。場(chǎng)內(nèi)會(huì)員交易采用公開(kāi)叫價(jià)，口頭拍板的形式來(lái)交易。場(chǎng)內(nèi)金商嚴(yán)守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。國(guó)際上黃金市場(chǎng)的主要?jiǎng)澐址绞胶皖?lèi)型1、 按照黃金市場(chǎng)所起的作用和規(guī)模劃分可分為：主導(dǎo)性市場(chǎng)和區(qū)域性市場(chǎng)。主導(dǎo)性黃金市場(chǎng)是指國(guó)際性集中的黃金交易市場(chǎng)，其價(jià)格水平和交易量對(duì)其他市場(chǎng)都有很大影響。最重要的有倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)。區(qū)域性市場(chǎng)是指交易規(guī)模

11、有限且集中在某地區(qū)，而且對(duì)其他市場(chǎng)影響不大的市場(chǎng)，主要滿(mǎn)足本國(guó)本地區(qū)或鄰近國(guó)家的工業(yè)企業(yè)、首飾行、投資者及一般購(gòu)買(mǎi)者對(duì)黃金交易的需要，其輻射力和影響力都相對(duì)有限。如東京、巴黎、法蘭克福黃金市場(chǎng)等。 2、 2、按照交易類(lèi)型和交易方式的不同可分為：現(xiàn)貨交易市場(chǎng)和期貨交易市場(chǎng)。黃金現(xiàn)貨交易基本上是即期交易，在成交后即交割或者在兩天內(nèi)交割。交易標(biāo)的主要是金條、金錠和金幣，珠寶首飾等也在其中。黃金期貨交易主要目的為套期保值，是現(xiàn)貨交易的補(bǔ)充，成交后不立即交割，而由交易雙方先簽訂合同，交付押金，在預(yù)定的日期再進(jìn)行交割。其主要優(yōu)點(diǎn)在于以少量的資金就可以掌握大量的期貨，并事先轉(zhuǎn)嫁合約的價(jià)格，具有杠桿

12、作用。期貨合約可于任一營(yíng)業(yè)日變現(xiàn)，具有流動(dòng)性；也隨時(shí)買(mǎi)進(jìn)和結(jié)算，具有較大彈性；還能在運(yùn)用上選擇不同的委托形式，在不同的市場(chǎng)之間又可以進(jìn)行套貨，具有靈活性等。世界上有的黃金市場(chǎng)只有現(xiàn)貨交易，有的只有期貨交易，但大多數(shù)是既有期貨又有現(xiàn)貨交易。3、  3、按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分可分為：無(wú)形黃金市場(chǎng)和有形黃金市場(chǎng)。無(wú)形的黃金交易市場(chǎng)，主要指黃金交易沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的交易場(chǎng)所，如主要通過(guò)金商之間形成的聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)形成的倫敦黃金市場(chǎng)；以銀行為主買(mǎi)賣(mài)黃金的蘇黎世黃金市場(chǎng)；以及香港本地的倫敦?zé)o形市場(chǎng)。有形黃金市場(chǎng)主要指黃金交易是在某個(gè)固定的地方進(jìn)行交易的市場(chǎng)。這其中又可以分為有專(zhuān)門(mén)獨(dú)立的黃金交易場(chǎng)所的黃金市場(chǎng)和設(shè)在

13、商品交易所之內(nèi)的黃金市場(chǎng)，前者如：香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)、新加坡黃金交易所等；后者如：設(shè)在紐約商品交易所（ COMEX）內(nèi)的紐約黃金市場(chǎng)，設(shè)在芝加哥商品交易所（IMM）內(nèi)芝加哥黃金市場(chǎng)以及加拿大的溫尼伯商品交易所內(nèi)的溫尼泊黃金市場(chǎng)。 4、 4、按交易管制程度劃分可分為：自由交易、限制交易市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)。自由交易市場(chǎng)是指黃金可以自由輸出入，而且居民和非居民都可以自由買(mǎi)賣(mài)的黃金市場(chǎng)，如蘇黎世黃金市場(chǎng)。限制交易市場(chǎng)是指黃金輸出入受到管制，只允許非居民而不允許居民自由買(mǎi)賣(mài)黃金的市場(chǎng)，這主要指實(shí)行外匯管制國(guó)家的黃金市場(chǎng)，如 1979年10月英國(guó)撤銷(xiāo)全部外匯管制之前的倫敦黃金市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)是指

14、禁止黃金進(jìn)出口，只允許居民，而不允許非居民買(mǎi)賣(mài)黃金的市場(chǎng)，如巴黎黃金市場(chǎng)。近年來(lái)，黃金市場(chǎng)的黃金微型化交易發(fā)展很快，各種實(shí)金形式多種多樣，且數(shù)量輕，大大便利了小額資金入市投資黃金。黃金市場(chǎng)的交易方式亦多樣化，如黃金券和憑證等的交易，實(shí)際上代表了黃金交易憑證化的趨勢(shì)。國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者，可分為國(guó)際金商、銀行、對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)、各個(gè)法人機(jī)構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。1、國(guó)際金商（做市商）：最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金行，其自身就都是黃金交易做市商，由于其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，

15、因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況不斷報(bào)出黃金的買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。當(dāng)然，黃金做市商要負(fù)責(zé)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2、銀行：又可以分兩類(lèi)，一種是僅僅為客戶(hù)代行買(mǎi)賣(mài)和結(jié)算，可自身并不參加黃金買(mǎi)賣(mài)，以蘇黎士的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場(chǎng)上起到中介作用。也有一些做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營(yíng)商會(huì)員。3、對(duì)沖基金：近年來(lái)，國(guó)際對(duì)沖基金尤其是美國(guó)的對(duì)沖基金活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在紐約商品交易所黃金期貸交易所構(gòu)筑大量的淡(空)倉(cāng)有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對(duì)沖基金利用與各國(guó)政治、工商相金融界千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買(mǎi)空和賣(mài)空從而加速黃金市場(chǎng)價(jià)格的變化而從中漁利。4、各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者：這里既包括專(zhuān)門(mén)出售黃金的公司如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專(zhuān)門(mén)購(gòu)買(mǎi)黃金消費(fèi)的(如各種工業(yè)企業(yè))黃金制品商、首飾行以及私人購(gòu)金收藏者等，也包括專(zhuān)門(mén)從事黃金買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的投資公司、個(gè)人投資者等；種類(lèi)多樣，數(shù)量眾多。但是從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度分，又可以分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和風(fēng)險(xiǎn)喜好者：前者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，將市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到