1、A長期投資評估PPT課件1第第7 7章章 長期投資評估長期投資評估長期投資評估概述長期投資評估概述1債權投資評估債權投資評估2股權投資評估股權投資評估3A長期投資評估PPT課件2第第1 1節節 長期投資評估概述長期投資評估概述 一、長期投資的概念與分類一、長期投資的概念與分類v長期投資是指不準備隨時變現、持有時間超過一年以上的企業對外投資。v按投資的性質可分為債權投資和股權投資 二、長期投資評估的特點二、長期投資評估的特點v長期投資評估是對資本的評估v長期投資評估是對被投資企業獲利能力和償債能力的評估A長期投資評估PPT課件3第第2 2節節 債權投資評估債權投資評估 一、市場法一、市場法 適用

2、于上市交易的債權投資評估 計算公式： 債券評估價值債券評估價值= =債券數量債券數量評估基準日評估基準日收盤價收盤價A長期投資評估PPT課件4例題解析例題解析 【例例1 1】某評估公司受托對某企業的長期債權投資進某評估公司受托對某企業的長期債權投資進行評估，長期債權投資賬面價值為行評估，長期債權投資賬面價值為1212萬元（購買債券萬元（購買債券12001200張、面值張、面值 100100元張）、年利率元張）、年利率1010、期限、期限3 3年，已年，已上市交易。根據市場調查，評估基準日的收盤價為上市交易。根據市場調查，評估基準日的收盤價為120120元元張。計算該長期債權投資的評估值。張。計

3、算該長期債權投資的評估值。 A長期投資評估PPT課件5 適用于非上市交易債權投資評估 1 1、到期一次還本付息債券的評估、到期一次還本付息債券的評估 nrFP)1 ( 二、收益法二、收益法 2 2、分次付息、到期一次還本債券的評估、分次付息、到期一次還本債券的評估 nntttrArRP)1 ()1 (1債券距到期年數n折現r債券面值A利息年的t第率預期tR日的間隔時間評估基準日到債券到期n折現現r債券到期本利和；FA長期投資評估PPT課件6【例例2 2】某評估公司受托對某評估公司受托對B B企業的長期債權投企業的長期債權投資進行評估，已知賬面價值為資進行評估，已知賬面價值為5 5萬元，系萬元，

4、系A A企業發行企業發行的三年期一次還本付息債券，年利率的三年期一次還本付息債券，年利率5 5，單利計息，單利計息，評估時點距離到期日為兩年，當時國庫券利率為評估時點距離到期日為兩年，當時國庫券利率為4 4。經評估人員分析調查，發行企業經營業績尚好，財經評估人員分析調查，發行企業經營業績尚好，財務狀況穩健。兩年后具有還本付息的能力，投資風務狀況穩健。兩年后具有還本付息的能力，投資風險較低，取險較低，取2 2的風險報酬率，以國庫券利率作為無的風險報酬率，以國庫券利率作為無風險報酬率，故折現率取風險報酬率，故折現率取6 6。根據上述資料計算該。根據上述資料計算該債券的評估價值。債券的評估價值。例題

5、解析例題解析A長期投資評估PPT課件7【例例3 3】承上例承上例1 1的資料，假定該債券是每年付的資料，假定該債券是每年付息、到期一次還本，其他已知條件不變。則其評估息、到期一次還本，其他已知條件不變。則其評估值為多少？值為多少？例題解析例題解析A長期投資評估PPT課件8第第3 3節節 股權投資評估股權投資評估 一、直接投資的評估一、直接投資的評估v投資收益的分配形式及評估投資收益的分配形式及評估收益法收益法 按投資方投資額占被投資企業實收資本的比例，參與被投資企業凈收益的分配 按被投資企業的銷售收入或利潤的一定比例提成 按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等 v投資本金的處置方法及評估投

6、資本金的處置方法及評估 協議期滿按投資時的作價金額以貨幣返還 協議期滿返還實投資產評估重置成本價格評估重置成本價格 協議期滿按協議期滿時實投資產的變現價格或續用價格以現金返還評估變現價格或重置成本價格評估變現價格或重置成本價格A長期投資評估PPT課件9 【例例4 4】某食品機械廠以其機器設備向某食品機械廠以其機器設備向A A食品廠投資，協食品廠投資，協議生產經營期限為議生產經營期限為1010年，雙方按各自投資比重分配年，雙方按各自投資比重分配A A食品廠食品廠的利潤。機械廠投資的利潤。機械廠投資5050萬元，占萬元，占A A食品廠資本總額的食品廠資本總額的2525。雙方約定投資期屆滿時，雙方約

7、定投資期屆滿時，A A食品廠按某機械廠投入機器設備食品廠按某機械廠投入機器設備折余價值返還某機械廠，設備年折舊率折余價值返還某機械廠，設備年折舊率1010。評估時，雙方。評估時，雙方聯營期已屆滿聯營期已屆滿5 5年，經調查分析，評估人員預測今后年，經調查分析，評估人員預測今后5 5年年A A食食品廠經營規模和財務狀況相對比較穩定，每年預計分得紅利品廠經營規模和財務狀況相對比較穩定，每年預計分得紅利1010萬元，投資期滿，該設備折余價值為萬元，投資期滿，該設備折余價值為2525萬元。經測定折現萬元。經測定折現率率1010，計算該項長期投資的評估價值。，計算該項長期投資的評估價值。例題解析例題解析

8、A長期投資評估PPT課件10二、間接投資的評估二、間接投資的評估v上市股票的評估上市股票的評估市場法市場法 上市股票評估值股票股數上市股票評估值股票股數評估基準日股票市評估基準日股票市場場收盤價收盤價 v非上市股票的評估非上市股票的評估收益法收益法（難點）（難點） 優先股的評估 普通股的評估v非上市股票評估中應注意的問題非上市股票評估中應注意的問題 基于股本總額與被評估股票規模之間的關系產生的少數股權折價和控股權溢價的問題 非上市公司股票缺乏可轉讓性的折價問題A長期投資評估PPT課件11 優先股的評估優先股的評估v如果發行企業經營情況如果發行企業經營情況較好，具有較強的支付較好，具有較強的支付

9、能力，則可以根據事先能力，則可以根據事先確定的股息率計算優先確定的股息率計算優先股的年收益額，然后進股的年收益額，然后進行資本化得到評估值行資本化得到評估值v如果持有者打算若干年如果持有者打算若干年后轉讓其優先股，則：后轉讓其優先股，則：rArRPttt1)1 (nnntttrPrRP)1 ()1 (1益優先股的年等額股息收折現率年的優先股收益第ArtRt優先股的持有年限優先股的預期變現價格nPnA長期投資評估PPT課件12普通股的評估普通股的評估v 固定紅利模型固定紅利模型經營比較穩定、 紅利分配相當穩定的普通股v 紅利增長模型紅利增長模型成長型股票v 分段式模型分段式模型 將收益不穩定時期

10、作為前期，分別預測每年收益并折現； 在收益進入穩定期后，可按固定紅利模型或紅利增長模型計算后期 將兩段收益現值相加，得出評估值rAPrPrAPnnntt/)1 ()1 (1grRP1(rg)A長期投資評估PPT課件13例題解析例題解析 【例例5 5】某被評估企業持有非上市優先股某被評估企業持有非上市優先股500500股，股，每股面值每股面值1010元，年股息率為元，年股息率為10%10%，評估時國庫券利率，評估時國庫券利率為為7%7%，評估人員經調查分析，確定風險報酬率為，評估人員經調查分析，確定風險報酬率為2%2%。根據上述資料，計算該優先股的評估值。根據上述資料，計算該優先股的評估值。A長

11、期投資評估PPT課件14例題解析例題解析 【例例6 6】被評估企業擁有另一家百貨公司發行的被評估企業擁有另一家百貨公司發行的1515萬股非上市股票，每股面值萬股非上市股票，每股面值1 1元。該股票發行時，元。該股票發行時，宣布宣布5 5年后公開上市，被評估企業持有該股票已有年后公開上市，被評估企業持有該股票已有2 2年，每年每股股票收益率為年，每年每股股票收益率為15%15%左右。被評估企業擬左右。被評估企業擬在股票公開上市時出售。評估人員在對該百貨公司在股票公開上市時出售。評估人員在對該百貨公司的經營情況調查分析后，認為在今后的經營情況調查分析后，認為在今后3-53-5年期間，每年期間，每股

12、股息率保持在股股息率保持在15%15%是有充分把握的。是有充分把握的。3 3年后股票上年后股票上市的市盈率達到市的市盈率達到1010倍是客觀的，經測定折現率為倍是客觀的，經測定折現率為9%9%則該股的評估值為多少？則該股的評估值為多少？A長期投資評估PPT課件15【例例7 7】某被評估企業持有甲機械廠發行的非上某被評估企業持有甲機械廠發行的非上市法人股市法人股2020萬股，每股面值萬股，每股面值1 1元。評估人員經過調元。評估人員經過調查分析，判斷甲機械廠生產經營比較穩定，在可預查分析，判斷甲機械廠生產經營比較穩定，在可預見的年份中，保持見的年份中，保持1010的紅利分配水平是可行的。的紅利分

13、配水平是可行的。同時，又考慮到該股票為非上市流通股票，加之機同時，又考慮到該股票為非上市流通股票，加之機械行業技術進步較快、競爭激烈等情況，在選用國械行業技術進步較快、競爭激烈等情況，在選用國庫券利率庫券利率7 7的基礎上確定無風險報酬率為的基礎上確定無風險報酬率為2 2，折，折現率為現率為9 9。依上述資料，計算該股票評估價值。依上述資料，計算該股票評估價值。例題解析例題解析A長期投資評估PPT課件16 【例例8 8】某被評估企業擁有另一企業發行的面值共某被評估企業擁有另一企業發行的面值共5050萬元的非上市普通股票，從持股期間看，每年股利萬元的非上市普通股票，從持股期間看，每年股利分派相當

14、于票面價格的分派相當于票面價格的1010左右左右, ,明年仍將維持此水明年仍將維持此水平。經評估人員調查了解到：股票發行企業今后打算平。經評估人員調查了解到：股票發行企業今后打算每年只有每年只有7575的稅后利潤用于股利發放，另的稅后利潤用于股利發放，另2525用于用于擴大再生產，股本利潤率將保持擴大再生產，股本利潤率將保持15%15%的水平。經過分的水平。經過分析，風險報酬率為析，風險報酬率為2 2，無風險報酬率以國庫券利率，無風險報酬率以國庫券利率7 7為依據。則該種普通股票評估價值為多少元？為依據。則該種普通股票評估價值為多少元？ 例題解析例題解析A長期投資評估PPT課件17【例例9 9】某公司進行評估，其擁有某股份公司非某公司進行評估，其擁有某股份公司非上市普通股股票上市普通股股票1010萬股，每股面值萬股，每股面值1 1元。在持有