1、關于支付寶余額寶與各大商業銀行影響的調研報告目錄0一、摘要1（一）余額寶對商業銀行市場地位的影響1（二）余額寶對商業銀行存款的影響1（三）余額寶對商業銀行理財產品的影響1三、結束語1四、附件：11、背景12、從四個角度看余額寶：11、余額寶的成長12、誰投資了余額寶?13、掙了多少錢，怎么分的?14、余額寶的錢放哪了?13、推出余額寶的用意：1五、參考文獻111一、摘要:隨著互聯網的發展與普及，互聯網對金融業的發展產生了深刻的影響。20 世紀 90 年代中期到至今，我國商業銀行的傳統金融服務業務實現了用戶互聯網自助辦理。 2010 年之后，一些互聯網企業，特別是掌握互聯網入口的第三機構，利用大

2、數據、云 計算和數據挖掘技術等現代信息技術，不斷推出創新性的互聯網金融模式產品 12。 比如阿里巴巴公司推出的阿里小貸，是大電商企業在小微貸領域的創新；人人貸、拍 拍貸等公司推出的互聯網個人對個人的信貸業務(peer to peer)。互聯網金融創新逐 步打破傳統商業銀行在金融業務多方面的壟斷。2013 年 6 月，支付寶網絡技術有限公 司開通余額寶功能，與天弘基金公司合作，直銷中國第一支互聯網基金。作為一種全 新的互聯網金融產品，在不足一個月，客戶轉入余額寶資金規模已突破百億元，引起 金融市場的高度關注和討論。關鍵詞:余額增值服務余額寶即購買天弘基金商業銀行互聯網金融二、正文：（一）余額寶對

3、商業銀行市場地位的影響商業銀行由于體制和政策因素，長期處于金融服務機構的核心地位。大多金融業務和渠道被商業銀行控制和壟斷，在金融市場之中明顯處于強勢地位。但隨著我國各領域改革的深入，我國商業銀行在傳統業務的壟斷局面受到前所未有的挑戰。一批以阿里巴巴為代表的互聯網企業，利用互聯網對金融業逐步滲透，加快金融業的政策和制度不斷調整和創新，對商業銀行傳統業務造成了顯著沖擊。以第三方支付業務發展為例，商業銀行的支付業務地位就已經被邊緣化。（二）余額寶對商業銀行存款的影響目前，支付寶的備付金規模大約在二百億元，而根據相關數據統計，2012 年12 月末全國商業銀行的活期存款約為16萬億。有學者認為即使備付

4、金全部轉入到余額寶，對商業銀行的活期存款影響微乎其微。單純從余額寶目前備付金規模來看，學者們的看法似乎合理。但從美國市場經驗看，上世紀60年代美國商業銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場基金的競爭而分流了活期存款，30 年之后，銀行活期存款占比已降至10%，這說明貨幣基金對商業銀行活期存款的長期影響尤為明顯。支付寶客戶以青少年為主，80后客戶占六成以上，經濟積累單薄，渴望其小額資金穩健增值。余額寶對銀行存貸款具有分流效應:從存款業務的總量來看，雖然第三方支付平臺中的部分資金會以各種形式回流到銀行系統，但由于漏出效應的存在，商業銀行的存款來源不可避免地受到削弱。因為第三方支付平臺使客戶的整個

5、支付行為可以游離于銀行體系之外，導致商業銀行作為借貸中介托媒之后又面臨支付脫媒的挑戰。目前，用戶不僅可以通過銀行網銀、郵局匯款、手機充值卡等渠道為第三方支付賬戶充值，而且還可以在指定網點(如便利店、藥店等)進行現金充值。這意味著第三方支付平臺在資金來源上已經可以脫離銀行體系，具備了一定的“吸收存款”能力。同樣，第三方支付平臺也具備了商業銀行存貸匯的基本職能， 其虛擬賬戶的儲值功能和支付功能分流了部分銀行存款。從持有貨幣(存款) 所實現的“交易”、“預防”和“投資”三大功能來看，當前第三方支付平臺能夠分流的還只是“交易”功能，影響的主要是銀行活期存款。以支付寶沉淀存款為例，目前日均余額僅在數十億

6、數量級，尚未對商業銀行形成挑戰。但隨著第三方支付平臺的高速發展以及業務觸角向代理保險、代理基金等領域拓展，未來還將對存款的“投資”功能(定期存款)形成分流和競爭，其潛在威脅不容小覷。（三）余額寶對商業銀行理財產品的影響余額寶有理財和消費兩重功能，收益按天結算，屬于低收益的理財產品。從增利寶的特點和投資結構來看，增利寶與商業銀行的1天周期的超短理財產品性質最接近。根據天弘基金公司官網公布的增寶利歷史收益數據，自從余額寶上線以來，增利寶的日年化收益率超過4%，大幅度超過多數商業銀行的1天周期理財產品。以2013 年7 月21 到2013 年7 月28 理財時段為例，余額寶的收益超過工行、農行、中行

7、和建行1 天周期理財產品的收益100%。與余額寶收益接近的是上海銀行易精靈產品，但開戶需要30萬元，申購資金10萬元起。表1中商業銀行發布的理財產品在類型與增利寶相同，都屬于非保體浮動收益型理財產品，但在申購資金要求和申購贖回時間皆比余額寶苛刻許多。因此，有部分商業銀行超短期理財產品的客戶會轉投余額寶，這對商業銀行超短期理財產品造成沖擊。余額寶對商業銀行的啟示高度重視互聯網“長尾效應”，提升客戶活期存款價值商業銀行一直作為我國重要信用支撐機構，是各種金融機構中唯一能吸收活期存款的機構。存貸利潤差是銀行商業模式的根基，活期存款是銀行吸收存款的重要組成部分，也是銀行利潤的重要來源。從客戶管理的角度

8、上看，商業銀行卻對活期客戶的管理投入很少，活期客戶屬于商業銀行的非流行客戶，卻給商業銀行創造了大量利潤。根據“長尾”效應，所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。長期以來，商業銀行在金融政策的保護下，對活期存款只給予活期利息，客戶的回報率極低。隨著互聯網金融逐步打破商業銀行在物理和政策方面的天然屏障，以余額寶為代表的互聯網基金瞄準銀行客戶“長尾”市場，開始搶占被商業銀行壟斷的16萬億活期存款市場。面對互聯網基金的競爭，商業銀行必須打破傳統的壟斷思維，敏捷響應市場的變化，提升客戶活期存款價值和加強個性化服務，如推出活期余額理財服務。商業銀行可以與流動性管理好、歷史業績穩定和優秀

9、的基金公司合作，為客戶進行活期余額理財服務，加強客戶個性化服務。三、結束語余額寶的推出得到了支付寶客戶的極大認可，也進一步加快互聯網對金融市場的重構步伐，商業銀行必須充分重視互聯網金融帶來的變革，并積極主動創新，采取相應的措施應對市場的變化。四、附件：1、背景：在支付寶上賣基金的想法，在天弘基金電商負責人周曉明心中經過多次的思考和錘煉，已逐漸清晰。他在向阿里小微金服集團國內事業群總裁樊治銘介紹余額寶模式的雛形時，準備了5分鐘的內容，但只講1分鐘后，雙方即達成一致意見可以做、快速做，并期望余額寶能在6月份上線運營。 雙方隨即行動起來，進行了簡單的分工，支付寶負責余額寶在支付寶端的建設工作，而基金

10、公司端負責與支付寶對接的直銷和清算系統的建設重任，就落到了樊振華頭上。 這是一個從來沒有人做過，也沒有人知道該如何做的創新業務，面對支付巨大的用戶群體，在僅不足3個月的時間內，該如何設計基金的清算和直銷系統，成為了樊振華面臨的頭號難題。2013年3月，樊振華一行與支付寶技術方進行整體架構溝通，這是傳統金融行業建設思路與互聯網技術路線的第一次沖突，雙方團隊在閉關室足足討論了4天，確定下來一期系統的建設目標和要解決的問題。當時主要面臨以下難點： zcy2fir 1、要能夠支持“千萬級”用戶的系統容量。a)傳統的基金銷售系統主要是和第三方銷售機構，如銀行理財專柜、網上銀行進行合作銷售。直銷系統能夠處

11、理每天幾萬到幾十萬個用戶的開戶就完全夠用了。但“余額寶”面對的是數以億計的支付寶用戶，用戶的開戶數量和并發量與傳統業務有數量級的差異。b)傳統基金的ta系統面對的用戶是以理財為目的的申購和贖回，因此每天清算的交易筆數要求也只有幾萬到幾十萬即可滿足。但“余額寶”的業務模式里，支付寶用戶的每一筆消費，都會轉化為一次基金的贖回，又加上海量的潛在用戶群，每日清算筆數將會是傳統模式的百倍甚至是千倍。 m7$8kr 2、直銷系統和ta系統的融合。a)傳統的直銷和ta是分別獨立的系統，但對于接入支付寶這種入口交易空前頻繁、數據量極為龐大的需求而言，傳統的分離式文件交互方式不能滿足效率和優化利用資源的要求。因

12、此，項目組提出了功能整合、功能簡化、當前庫和歷史庫分離的技術結構。讓直銷和清算系統使用同一套數據庫，來避免數據拷貝帶來的業務時延。3、724小時的基金直銷系統。a)由于渠道的原因，傳統基金直銷系統的大多數開戶出現在銀行的工作日。因此系統能夠做到58小時即可滿足大部分客戶的需求。但互聯網的屬性是724小時，因此系統也應該具備724小時不間斷的服務能力。4、支付寶與天弘基金雙方的數據傳輸與系統交互。a)余額寶的直銷和清算系統會部署于天弘基金在天津的數據中心，而支付寶的“余額寶”系統部署在杭州，雙方之間的通信協議，遠距離數據傳輸面臨很大的挑戰。這樣，根據早期的建設需求，余額寶一期系統的架構和系統容量

13、規劃工作展開了序幕。2、從四個角度看余額寶：1、余額寶的成長直到2013年底，在我國境內有89家基金管理公司，共管理著1552只公募基金，總規模已經達到了3萬億元。而余額寶在2013年5月份剛剛成立時規模只有2億元，但是到了年末居然達到了1853億元，已經占到基金市場的6%，一躍成為是國內規模最大的單只基金，就連規模排名第2和第3的南方現金增利和華夏現金增利分別只有521和437億元，余額寶的優勢非常明顯。2、誰投資了余額寶?截至2013年年底，一共有4303萬名的個人投資者手頭持有余額寶。而同時，發展了20年的中國股票市場中持有股票的a股賬戶數量也只有5385萬個2，還有考慮到很多股票投資者

14、持有上海和深圳2個a股賬戶，甚至可以說余額寶的用戶數量已經超過股票投資者的數量。此外，持有基金的賬戶數量(2012年底數據)也只有7636萬戶3。余額寶用戶年齡較小，平均年齡只有28.3歲，其中大學生年齡段(18-22歲)占四分之一。與此相對應的是，2012年底中國基金投資者中30歲以下的不到8%，40-50歲的占了三分之一。余額寶用戶平均持有金額較低，只有4307元，而2012年底中國基金投資者平均持有金額是4萬元。3、掙了多少錢，怎么分的?2013年余額寶的收入是20.14億元，收入主要(92%)來自于存款利息收益，債券利息收入和其他分別只占4%和3%。余額寶2013年的費用是2.24億元

15、，占收入的11%，剩下的89%(17.9億元)就是余額寶用戶能得到的凈利潤。在費用中，支付給余額寶的管理人天弘基金是1.9億元(占費用的85%)，其中管理費用和銷售服務費分別是1.04億元和0.87億元的，分別占費用的46%和39%;基金的托管人中信銀行得到了0.28億元的托管費。4、余額寶的錢放哪了?余額寶的投資風險是極低的。數據顯示，余額寶92%的資產是銀行存款，7%是債券投資。余額寶的銀行存款中主要是定期存款，其中：0.05%是活期存款，1個月以內、1-3個月和3個月以上的定期存款分別占29%、48%和23%。3、推出余額寶的用意：首先，支付寶公司目前拿客戶賬戶余額投資貨幣市場目前還有政

16、策障礙，這事它想做，但做不了，只能去做協議存款，碰到客戶大規模支付需求(比如大的促銷活動節日)，還有提前支取的貼現損失;其次，支付寶目前走這一步，并不是像一些網友討論的要成為“商業銀行”，而更像是要成為一個提供“自金融”服務的平臺。因為傳統的“商業銀行”是中國金融市場上最合法和最有優勢地把資金低買高賣賺取利差的機構。然后隨著利率市場化的推進和金融脫媒體日益嚴重，傳統“商業銀行”也將面臨著挑戰。支付寶將自己購買協議存款變為讓用戶自己購買金融產品，這種做法類似于傳統“商業銀行”將表內業務變成表外業務，抑或把資產負債業務變成中間業務。雖然支付寶暫時收益率會受點影響，但是收益的穩定性更高，支付寶將穩定

17、地從貨幣基金拿到最低不少于千分之二的返點回報。換句話說，阿里不是要做傳統的商業銀行，而是要直接邁向商業銀行未來一個重要的轉型方向基于大數據的資產管理平臺;抑或，阿里可能邁向商業銀行現在還不愿真正面對的一個方向即“自金融”服務平臺。最后，也是最重要的一點。支付寶用戶獲得將余額便捷地轉入貨幣市場參與投資，這有助于提高支付寶賬戶的粘性，事實上，貨幣市場只是第一步!既然是由支付寶用戶自己決定，那么進入其他債券市場或者權益類市場就只是時間問題，不存在太大的政策障礙。關鍵是用戶習慣!當支付寶用戶用余額寶投資成為習慣后，支付寶就不單是購買商品的支付工具，也會成為普通用戶未來進行資產管理的平臺!余額寶的誕生讓很多人將大量資金投入進去