精品文檔財務案例分析課程論文題目 聯(lián)想集團案例分析 、1歡迎下載。精品文檔目 錄摘 要.11.引言.22. 公司簡介.23. 籌資現(xiàn)狀.33.1主要籌資活動.33.2籌資的總體態(tài)勢.33.3籌資資金的主要構(gòu)成.33.3.1內(nèi)部籌資.33.3.2外部籌資.43.4資本結(jié)構(gòu).54.分類能力分析.。.8參考文獻.101歡迎下載。精品文檔摘 要 本文針對聯(lián)想集團進行案例分析。首先對電子行業(yè)所處的總體宏觀環(huán)境以及該行業(yè)中觀環(huán)境進行解剖，然后比較詳盡的解剖聯(lián)想公司的籌資現(xiàn)狀，包括其主要籌資活動、總體態(tài)勢和構(gòu)成。然后最聯(lián)想進行了具體的投資分析，包括營運能力分析、投資的盈利性和成長性，最后做了一下簡單那的總結(jié)。 關(guān)鍵詞： 電子 經(jīng)營模式 投資分析 籌資活動 8歡迎下載8歡迎下載。1 引 言 聯(lián)想集團主要從事銷售及生產(chǎn)聯(lián)想牌個人計算機及手持設(shè)備、分銷外國品牌只計算機及相關(guān)產(chǎn)品、系統(tǒng)集成、制造主機板及提供信息科技及互聯(lián)網(wǎng)服務。本文主要分析聯(lián)想的內(nèi)外部環(huán)境及對其作SWOT分析，從中總結(jié)其在競爭中的應用戰(zhàn)略及成功經(jīng)驗。1.1政治因素 2006年5月，美國國防部正式對外公布了2006年度中國軍力報告。報告稱，中國的軍事擴張已經(jīng)達到了“威脅地區(qū)平衡”的程度，解放軍的精確打擊能力甚至將對你美國軍事系統(tǒng)優(yōu)勢形成威脅。隨后在經(jīng)濟領(lǐng)域，美國國務院正式宣布，出于安全方面的考慮，決定不再國建機密網(wǎng)絡(luò)中使用聯(lián)想的電腦。美中經(jīng)濟安全評估委員會認為，連線電腦有可能“威脅美國國家安全”。美國國務院曾計劃像聯(lián)想才夠近16000臺電腦，訂單總額為1300萬美元。該交易自宣布之日起就遭到美國一些人的阻撓。美國國務院鮮果連線電腦的背后則是“中國科技威脅論”的陰影。1.2經(jīng)濟因素 在全球經(jīng)濟危機的慘淡愁云中，聯(lián)想意圖收購巴西最大電腦商Positivo的消息無疑是一劑興奮劑，一時間媒體攢動，受此消息推動，聯(lián)想股價一度飆升了27%。高盛研究報告指出聯(lián)想首季盈利及營業(yè)額分別為1.11億美元及42.13億元，相對該行預測數(shù)字分別為9300萬元及45.65億元，而盈利較佳的原因是因為經(jīng)營溢利率較好。聯(lián)想營業(yè)額由14.6%的付運量升幅所帶動，而大中華區(qū)及新興市場成為增長動力，分別上升21.6%及19.9%。產(chǎn)品組合方面，筆記本型電腦的升幅達17%，但桌上型電腦只升3%。1.3社會因素 目前城鄉(xiāng)居民購買力均大大提高，人們生活水平提高，對價格的承受能力也有所提高，而且除了今年家電瞎想運動的開展，人們對電腦產(chǎn)品的需求提高，且品牌電腦將成為人們需求的重點。1.4技術(shù)因素 聯(lián)想進一步實施國際化戰(zhàn)略，協(xié)議收購了IBM個人電腦業(yè)務，成為全球個人電腦行業(yè)第三大供應商。聯(lián)想成為國內(nèi)第一家國際奧委會贊助商，擴大聯(lián)想品牌國際影響力。同時聯(lián)想增強了技術(shù)儲備能力，成立了聯(lián)想研究院，建立起多層次的研發(fā)體系，促進連想向技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)轉(zhuǎn)型。至此，聯(lián)想已逐步形成了以Internet為中心的兩大產(chǎn)業(yè)體系：電腦、服務器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、信息家電、手提式計算機、數(shù)字辦公設(shè)備等五個自有品牌的產(chǎn)品體系、軟件和服務體系。 但是我們必須注意到聯(lián)想的缺乏高科技核心技術(shù)。PC制造的行業(yè)結(jié)構(gòu)（有IBM構(gòu)架的PC兼容機結(jié)構(gòu)，經(jīng)過逐步的演化，大大降低了PC制造的壁壘，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“碎片化”）使得英特爾處于壟斷地位并具有支配能力，上游廠商的談判能力不斷增強，在利潤分配上占有更大的份額。 2 公司簡介 聯(lián)想集團成立于1984年，由中科院計算所投資20萬元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦，到今天已經(jīng)發(fā)展成為一家在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團。2002財年營業(yè)額達到202億港幣，目前擁有員工12000余人，于1994年在香港上市(股份編號992)，是香港恒生指數(shù)成份股。2002年內(nèi)，聯(lián)想電腦的市場份額達27.3%(數(shù)據(jù)來源：IDC)，從1996年以來連續(xù)7年位居國內(nèi)市場銷量第一，至2003年3月底，聯(lián)想集團已連續(xù)12個季度獲得亞太市場(除日本外)第一(數(shù)據(jù)來源：IDC)；2002年第二季度，聯(lián)想臺式電腦銷量首次進入全球前五，其中消費電腦世排名第三。在過去的十幾年里，聯(lián)想集團一貫秉承“讓用戶用得更好”的理念，始終致力于為中國用戶提供最新最好的科技產(chǎn)品，推動中國信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。面向未來，作為IT技術(shù)與服務的提供者，聯(lián)想將以全面客戶導向為原則，滿足家庭、個人、中小企業(yè)、大行業(yè)大企業(yè)四類客戶的需求，為其提供針對性的信息產(chǎn)品和服務。配合公司發(fā)展，聯(lián)想同時在戰(zhàn)略上實現(xiàn)了三個轉(zhuǎn)變，即前端產(chǎn)品實現(xiàn)從單一到豐富的轉(zhuǎn)變；后臺產(chǎn)品從產(chǎn)品模式向方案模式轉(zhuǎn)變；服務方面，由增值服務擴展到服務業(yè)務。此外，聯(lián)想在全國范圍內(nèi)全面實施一站式服務，并更加注重服務與技術(shù)、服務與業(yè)務的結(jié)合，切實提高競爭力。 3 籌資現(xiàn)狀3.1、主要籌資活動聯(lián)想的籌資活動具有很明顯的階段性特征，上市初期主要就是股權(quán)融資活動，包括境外合作資金，可轉(zhuǎn)換債券，公開上市，發(fā)行高息債券。上市第二年主要是通過各種債務的方式籌集資本，例如配股，發(fā)行可售債，貸款等。2006年是聯(lián)想籌資活動最少的一年，基本沒有大額的籌資活動，2008年以后聯(lián)想在銀行貸款的基礎(chǔ)上開始大力發(fā)展信托融資，這一時期信托融資頻繁。3.2、籌資的總體態(tài)勢聯(lián)想在2006年以及2012年籌資數(shù)額最為龐大，且兩年的主要籌資方式均為負債籌資，同時基本呈現(xiàn)遞增的態(tài)勢。聯(lián)想近幾年的現(xiàn)金流量表反應的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負值，也就是說明聯(lián)想近年的現(xiàn)金流主要是依賴高額的融資活動現(xiàn)金流入來維系。3.3、籌資資金的主要構(gòu)成籌資主要是從兩方面入手，一方面是從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，另一方面是從企業(yè)外部籌集資金，對于聯(lián)想而言，內(nèi)部籌資主要是通過盈利以及預售訂金，外部籌資主要是通過銀行貸款、關(guān)聯(lián)人士借款、信托貸款、可轉(zhuǎn)股債券以及高息債券。 3.3.1內(nèi)部籌資聯(lián)想每年的溢利大部分用來發(fā)放股息，聯(lián)想每年的股息占溢利總額的很大比重，除此之外，聯(lián)想每年還會拿出一部分溢利資金來購入附屬公司的額外權(quán)益。 聯(lián)想年度溢利主要的流向（單位：人民幣千元）2009201020112012年度溢利1,005,589566,6221,092,1321,915,547股息(490,184)(448,023)(441,178)(533,671)股息/年度溢利48.75%79.07%40.40%27.86%購入附屬公司的額外權(quán)益(12,753)(216,536)(354,483)(504,934)購入附屬公司的額外權(quán)益/年度溢利1.27%38.21%32.46%26.36% 聯(lián)想預收款項的發(fā)展態(tài)勢以及與營業(yè)收入的關(guān)系（單位：人民幣千元）20082009201020112012預收款項1671590358305561365222330078347547368營業(yè)收入640046757387916635357872742911161260預收款項增長率1.1440.7132.7971.041上年預收賬款/營業(yè)收入0.2910.5400.7032.088由以上聯(lián)想的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)預收賬款整體呈增長態(tài)勢，但是波動幅度巨大，可以較清楚地看出，如果聯(lián)想在某年的營業(yè)收入較高，那么該年的預收賬款增長幅度也較大，反之亦然。聯(lián)想上年預收賬款對本年利潤的貢獻比例是逐年上升的，并沒有穩(wěn)定在某一個比例左右，而且在2012年更是高達2倍多。對于聯(lián)想而言，每年預收賬款對下年營業(yè)利潤貢獻是越來越大的，也說明聯(lián)想越來越依賴預收款項增加營業(yè)收入。2012年如此高的倍數(shù)，也正說明了企業(yè)銷售狀況堪憂，預收賬款增幅下降的同時，營業(yè)收入很大比重是來源于以前年度已經(jīng)銷售的物業(yè)轉(zhuǎn)增而來。持續(xù)增長的預收賬款，對于融資渠道緊縮的情況下意義尤其重大，為企業(yè)項目擴張?zhí)峁┝俗顝姷馁Y金保障。聯(lián)想2012年高達475億元的預收賬款，對于企業(yè)的拿地支撐作用不言而喻。3.3.2 外部籌資外部籌資的各主要部分可以從報表的融資活動現(xiàn)金總流入的主要方式看出。 融資活動現(xiàn)金流入各主要組成部分（單位：人民幣千元）2009201020112012融資活動現(xiàn)金總流入17,097,5718,117,87720,488,08735,085,059銀行及其他借款所占比重35.12%88.5390.94%80.58%來自關(guān)聯(lián)人士借款籌資所占比重33.05%8.06%4.10%7.56%信托貸款籌資所占比重0008.98%聯(lián)想的主要籌資方式中，銀行及其他借款所占比重最為龐大，說明聯(lián)想對于銀行貸款的依賴越發(fā)的明顯。越發(fā)高額的銀行貸款使得信貸額度逐漸縮減，再通過銀行貸款來籌集資金就越發(fā)的困難了。3.4、資本結(jié)構(gòu)聯(lián)想的負債比例上升，使得流動比率、速動比率都成下降趨勢，與同行業(yè)的萬科相比，均處于劣勢，比三星略好，但是必須強調(diào)的是，三星的現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金流量比率都是很高的，說明三星有很強大的現(xiàn)金支撐，而聯(lián)想在現(xiàn)金方面就捉襟見肘了。聯(lián)想的資產(chǎn)負債率一直處于上升趨勢，2012年更是高達88.47%，高出行業(yè)百強均值18%還多，說明聯(lián)想承擔很大的債務負擔，還債壓力巨大。同時也正因為此，聯(lián)想再籌資的資本成本就相應的提高了好多。與同行業(yè)的三星相比，無論是銀行貸款還是信托貸款的利率均高出很多。 聯(lián)想流動比率 （倍）1.33速動比率 （倍）0.43現(xiàn)金比率 （%）14.19現(xiàn)金流量比率 （%）-7.75現(xiàn)金流量債務比（倍）-0.061資產(chǎn)負債率 （%）88.47長期債務比權(quán)益 （%）162.36 4 分類能力分析1.短期償債能力分析2011年：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=11512.383-11448.331=64.052（百萬美元）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=11512.383/11448.331=1.01速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價物+應收賬款（凈）/流動負債=0.57現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債=4073.657/11448.331=0.36經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債=1104.459/11448.331=0.0962010年：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=7936.463-8032.653=-96.023（百萬美元）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=0.99速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價物+應收賬款（凈）/流動負債=0.54現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債=2954.489/8032.653=0.36經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債=658.264/8032.653=0.0822009年：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=6235.613-6419.353=-183.74（百萬美元）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=6235.613/6419.353=0.97速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價物+應收賬款（凈）/流動負債=0.83現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債=2238.195/6419.353=0.35經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債=446.046/6419.353=0.069分析:2011年較2010年和2009年，流動資產(chǎn)大于流動負債時，凈營資本為正，說明凈營資本沒有出現(xiàn)短缺，此時該公司的償債能力很好，企業(yè)不能償債的風險小。聯(lián)想集團的流動比率維持在行業(yè)水平1.0左右，企業(yè)經(jīng)營周期較短，資金周轉(zhuǎn)較快。速動比率小于公認值1.0較多，說明變現(xiàn)能力較差。企業(yè)償還短期債務的能力一般。2. 長期償債能力分析2011年資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%=13103.98/15466.719*100%=85.47%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=2362.743/15466.719*100%=15.28%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費用=480.705/33.119=14.512010年資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%=8871.218/10705.939*100%=82.86%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=1834.721/10705.939*100%=17.14%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費用=357.715/49.175=7.272009年資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%=7349.910/8955.928*100%=82.07%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=1606.018/8955.928*100%=17.93%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費用=176.303/46.935=3.76分析：2011年較2010年和2009年，資產(chǎn)負債率和權(quán)益比率都沒有太大變化，利息周轉(zhuǎn)率有明顯上升，說明企業(yè)負債在總資產(chǎn)中所占比例較大，對債權(quán)人來說債券保障程度低，財務風險大；對企業(yè)經(jīng)營者來說企業(yè)舉債能力較高。企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。企業(yè)支付利息的能力較強，償還債務能力強。 參考文獻1張玉蘭.效益觀視角的公司財務報告研究M.中國金融