目錄TOC\o"1-3"\u摘要 關(guān)于企業(yè)償債能力分析——以北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司為例摘要：隨著中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大。醫(yī)藥公司需要足夠的資金，債務(wù)成為公司融資的方式之一。同時(shí)，債務(wù)提供了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增加生產(chǎn)規(guī)模，保持節(jié)稅和獲得財(cái)務(wù)杠桿的機(jī)會(huì)，這將成為貴公司的資金來(lái)源。公司破產(chǎn)和通過(guò)債務(wù)管理破產(chǎn)，公司可以籌集大量資金，但是如果市場(chǎng)參與者產(chǎn)生并尊重市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并且產(chǎn)品市場(chǎng)沒(méi)有受到阻礙，如何利用資金的作用就非常重要。在涉及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司必須意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)以及利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)之間的折衷，在保持適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)比率的同時(shí)，他們可以充分利用外部資金，因此為了公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，必須適當(dāng)調(diào)整公司的支付能力。分析并有效確保管理層做出戰(zhàn)略決策和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。本文將重點(diǎn)介紹北京同仁堂集團(tuán)有限公司的支付能力。本文將深入研究公司的支付能力的現(xiàn)狀，討論影響公司支付能力的主要因素，并提供適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)進(jìn)一步提高公司的負(fù)債償還能力。關(guān)鍵詞:制藥業(yè)；償債能力；經(jīng)營(yíng)狀況Analysis

on

the

solvency

of

enterprises-ThecaseofBeijing

tongrentang

group

co.

LTDAbstract:With

the

rapid

development

of

China's

social

economy,

the

development

scale

of

the

pharmaceutical

industry

continues

to

expand

and

the

company

needs

enough

capital.

In

order

to

make

up

for

the

lack

of

capital,

the

debt

can

improve

the

market

competitiveness,

expand

the

scale

of

production,

so

that

the

enterprise

can

obtain

financial

leverage

effect

to

obtain

tax

saving

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and

become

the

source

of

funds

for

the

enterprise.

But

at

the

same

time

the

liability

also

easily

causes

the

enterprise

income

and

expenditure

financial

risk.

In

severe

cases,

enterprises

will

go

bankrupt.

By

operating

with

debts,

enterprises

can

raise

a

large

amount

of

capital,

but

how

the

capital

is

used

is

very

important.

If

the

enterprise

in

the

production

and

operation

process,

the

operator

does

not

pay

attention

to

the

market

dynamics,

the

product

sales

is

not

free,

the

capital

recovery

will

be

difficult,

is

bound

to

make

the

enterprise

into

financial

risk.

This

needs

the

enterprise

to

establish

the

risk

.Keywords:Realestatebusiness;financing;countermeasures引言隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力越來(lái)越大，大型跨國(guó)制藥公司不得不考慮人力充足，低成本和豐富的資源，所以大多數(shù)的公司都將研發(fā)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給發(fā)展中國(guó)家，全球制藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸變得越來(lái)越受復(fù)雜，都正在向發(fā)展中國(guó)家遷移，外國(guó)制藥公司將逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。這些大型制藥公司具有悠久的發(fā)展歷史，雄厚的資金，出色的技術(shù)水平和廣泛的業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后將對(duì)國(guó)內(nèi)制藥公司的發(fā)展造成不小的困難。瞬息萬(wàn)變的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件和公司償還債務(wù)的能力一直是許多利益相關(guān)者關(guān)注的問(wèn)題。但是，由于當(dāng)前的財(cái)務(wù)評(píng)估體系過(guò)分強(qiáng)調(diào)了權(quán)責(zé)發(fā)生制，削弱了支付和兌現(xiàn)的實(shí)現(xiàn)體系，因此本文采用了更為全面的財(cái)務(wù)評(píng)估體系來(lái)分析企業(yè)的償債能力。同仁堂作為中醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)也在接受前所未有的考驗(yàn)，根據(jù)目前的狀況和形勢(shì)，分析企業(yè)償債能力現(xiàn)狀，如何進(jìn)一步提高企業(yè)的償付能力。這對(duì)醫(yī)藥業(yè)來(lái)說(shuō)不僅是企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，而且關(guān)乎于企業(yè)的生存和發(fā)展。本文是關(guān)于北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司償付能力的相關(guān)分析，主要研究企業(yè)償債能力相關(guān)的財(cái)務(wù)比率、以及在這個(gè)嚴(yán)峻的大環(huán)境下如何提高其償付能力，并且提升自身的綜合實(shí)力,這對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)不僅起到一個(gè)引領(lǐng)的作用，而且能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。從而發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)走向一個(gè)新的“黃金時(shí)代”。1償債能力概述1.1短期償債能力償還短期債務(wù)的能力是將公司的流動(dòng)資產(chǎn)償還為流動(dòng)資產(chǎn)的能力，反映了公司每天償還法定債務(wù)的能力。短期償還能力取決于當(dāng)前債務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量。資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債：對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，公司必須具有足夠的能力來(lái)確保債券的安全性，按時(shí)收取利息并在最后期限償還本金，并且經(jīng)營(yíng)者有很多消耗能源困難或暫時(shí)的緊急財(cái)務(wù)成本增加會(huì)影響公司的盈利能力并反映公司的能力。就債權(quán)人而言，公司必須有足夠的還款選擇，以確保貸方的安全，按時(shí)提請(qǐng)注意并在到期時(shí)收回本金。下一步是確定當(dāng)前利率，確定并分析快速利率和現(xiàn)金利率，以衡量公司的短期支付能力。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是資產(chǎn)與負(fù)債的比率。用于在短期債務(wù)到期之前衡量公司的盈利能力。比率越高，公司資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。在短期內(nèi)，該公式可以反映公司實(shí)現(xiàn)其當(dāng)前債務(wù)時(shí)的還款能力，公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。通常，流動(dòng)比率比應(yīng)為2：1或更高。流動(dòng)比率2：1意味著即使短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)一半的流動(dòng)資產(chǎn)，也意味著流動(dòng)資產(chǎn)翻了一番，如果指數(shù)過(guò)高，則意味著流動(dòng)資產(chǎn)的資本得到了極大的流動(dòng)。如果公司的資本沒(méi)有得到充分利用，并且指數(shù)太低，則意味著公司的負(fù)債償還能力值得懷疑。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率表示公司的短期債務(wù)與其速動(dòng)資產(chǎn)的比率。快速資產(chǎn)是公司流動(dòng)資產(chǎn)的余額，不包括存貨和預(yù)付款，尤其是現(xiàn)金，短期投資，債券和債券以及其他項(xiàng)目。速動(dòng)比率的公式是：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率是指可以以每千元人民幣的高成本償還的人民幣流動(dòng)負(fù)債，該指標(biāo)表明了公司償還短期債務(wù)的能力。這表明保持1：1的速動(dòng)比率是相對(duì)正常的。償還公司短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)非常高，如果速動(dòng)比率過(guò)高，則會(huì)通過(guò)為快速資產(chǎn)籌集過(guò)多資金來(lái)增加投資機(jī)會(huì)，但上述標(biāo)準(zhǔn)并非絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上，有必要考慮公司的行業(yè)特征。例如，在商品零售業(yè)中，對(duì)大量現(xiàn)金銷售收取很少的費(fèi)用，這是有道理的，因?yàn)樗賱?dòng)比率遠(yuǎn)低于1。相反，某些公司的速動(dòng)比率高于1，但最快的資產(chǎn)是索賠。這并不意味著公司具有強(qiáng)大的債務(wù)償還能力，因?yàn)樗髻r存在很多不確定性，因此在評(píng)估速動(dòng)比率時(shí)，還應(yīng)該分析索賠的質(zhì)量。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是由于出售大量貸款而產(chǎn)生債券時(shí)投資于公司的流動(dòng)性的指標(biāo)，并顯示了用于短期債務(wù)支付的現(xiàn)金量。現(xiàn)金比率是流動(dòng)資產(chǎn)減去應(yīng)收賬款資產(chǎn)凈值的比率，最能反映公司直接償還流動(dòng)債務(wù)的能力。盡管該比率為20％，但如果現(xiàn)金比率過(guò)高，將無(wú)法合理使用公司的流動(dòng)資產(chǎn)，現(xiàn)金價(jià)值的獲利能力將下降，這些資產(chǎn)的數(shù)量將增加公司的機(jī)會(huì)成本。短期政府債券的現(xiàn)金利率較高，從而增加了流動(dòng)性。現(xiàn)金比率也稱為清算率，存款周轉(zhuǎn)率和銷售周轉(zhuǎn)率也可以用作公司短期償還能力的補(bǔ)充指標(biāo)，現(xiàn)金利率是公司償還債務(wù)的最后方法。1.2長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償還能力是公司保證其承擔(dān)債務(wù)和償還債務(wù)能力的保證。公司可以利用借來(lái)的資金進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，同時(shí)促進(jìn)公司生產(chǎn)的快速發(fā)展，同時(shí)增加公司的資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不同的利益相關(guān)者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的存在有不同的看法。長(zhǎng)期信用分析對(duì)于債權(quán)人，投資者，運(yùn)營(yíng)商和公司的所有利益都是重要的問(wèn)題，企業(yè)債權(quán)人期望指數(shù)會(huì)更小。指標(biāo)越小，對(duì)于公司投資者和經(jīng)營(yíng)者而言，它越有助于籌集資金以擴(kuò)大公司的規(guī)模，因?yàn)榉胖迷诠局械膫鶛?quán)人資金會(huì)按時(shí)被完全收回，因此不會(huì)引起相應(yīng)的關(guān)注。需要高指標(biāo)。另一方面，利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)提高投資者的盈利能力是有利的。以下是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率，權(quán)益率，權(quán)益乘數(shù)和利息保護(hù)倍數(shù)的研究和分析，以衡量公司的長(zhǎng)期支付能力。（1）債務(wù)與資產(chǎn)之間的關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債率（也稱為債務(wù)率）是公司業(yè)務(wù)活動(dòng)以及借貸方將借入資金用于信用擔(dān)保的能力的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映債權(quán)人對(duì)公司的信用。基金的風(fēng)險(xiǎn)水平可以通過(guò)將總債務(wù)與總資產(chǎn)進(jìn)行比較來(lái)反映公司的借貸能力，并可以反映為資產(chǎn)中債務(wù)與所有資產(chǎn)的比率。期末總債務(wù)比率除以總資產(chǎn)債務(wù)比率反映了總債務(wù)金融資產(chǎn)和公司清算。反映債權(quán)人資本與總資本的比率（也稱為債務(wù)購(gòu)買(mǎi)率）是企業(yè)債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)水平的重要指標(biāo)。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是股份公司的總債務(wù)比率和總債務(wù)比率，它是評(píng)估基金結(jié)構(gòu)合理性，為所有者權(quán)益提供權(quán)益保護(hù)和承擔(dān)償債風(fēng)險(xiǎn)能力的指標(biāo)，通常是債務(wù)資本與資本的比率，即股東比率，表示股東過(guò)多還是太少，以及公司貸款規(guī)模的比率，這是公司長(zhǎng)期償還能力的指標(biāo)之一。它是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，顯示了債權(quán)人與投資者資金來(lái)源之間的相對(duì)關(guān)系，反映了公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中穩(wěn)定的資本比率。總資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)比率越大，長(zhǎng)期支付能力越強(qiáng)。該指標(biāo)對(duì)房地產(chǎn)，廠房和設(shè)備的凈債務(wù)有類似影響。（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)也稱為股東權(quán)益，等于總資產(chǎn)中資產(chǎn)總數(shù)的次數(shù)是杜邦的分析指標(biāo)之一。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額。權(quán)益乘數(shù)反映了公司財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，公司的債務(wù)就越大，這通常會(huì)增加財(cái)務(wù)杠桿率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在大型企業(yè)管理中，需要找到最佳的資本結(jié)構(gòu)來(lái)獲得正確的每股收益，以最大程度地提高業(yè)務(wù)價(jià)值。再舉一個(gè)例子，如果借入資本的成本小于公司的資產(chǎn)回報(bào)，則借入資金將首先具有避稅作用。借貸在扣除稅項(xiàng)，增加每股收益和擴(kuò)大杠桿作用之前扣除，這增加了公司的債務(wù)價(jià)值。但是，杠桿率的擴(kuò)大將增加破產(chǎn)的可能性，而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)將降低公司的價(jià)值。（4）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)指標(biāo)指示對(duì)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)償還利息的次數(shù)，如果對(duì)利潤(rùn)的保護(hù)足夠重要，則公司可以支付利息，反之亦然。利息保障倍數(shù)反映盈利能力和償還債務(wù)的能力。利息保證倍數(shù)是公司長(zhǎng)期支付能力的重要指標(biāo)。為了維持正常的支付能力，利息保障倍數(shù)必須大于1，利率必須高，并且長(zhǎng)期支付能力也要高。如果利率太低，則存在償還債務(wù)和穩(wěn)定債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。2北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司償債能力分析2.1北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司簡(jiǎn)介同仁堂是一家藥房，成立于清朝康熙八年（1669年）。服務(wù)理念是“修養(yǎng)與融合是無(wú)形的，有意為之”。中國(guó)最著名的老藥房北京同堂已有300多年的歷史了，如今已發(fā)展成為一家跨國(guó)國(guó)有公司。它以傳統(tǒng)嚴(yán)格的制藥技術(shù)和驚人的治療效果而享譽(yù)國(guó)內(nèi)外。1991年，它被提升為領(lǐng)先的國(guó)有公司。1998年，原中國(guó)工會(huì)授予同仁堂“全國(guó)5月1日證書(shū)”。它于1997年在上海證券交易所上市。2006年，同仁堂的中草藥文化被定為非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。以下是根據(jù)2016年至2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總結(jié)的償付能力指數(shù)，分析了北京同仁堂集團(tuán)有限公司的長(zhǎng)期和短期償付能力。2.2短期償債能力分析根據(jù)北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司2016-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，計(jì)算出該集團(tuán)近3年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率，計(jì)算結(jié)果如表1。2.1.1流動(dòng)比率如表1所示，從2016到2017年，北京同仁堂集團(tuán)流動(dòng)比率均有所增長(zhǎng)，表明其流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)；從2017到2018年，流動(dòng)比率稍有減少，由3.43下降到3.35，表明其流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較之前減弱，但仍高于2016年，其三年中流動(dòng)比率的平均值為3.36。北京同仁堂集團(tuán)近三年的流動(dòng)比率呈現(xiàn)先增加后下降的趨勢(shì)，最低3.31，最高3.43，總體來(lái)說(shuō)變化不大。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，流動(dòng)比率接近2較為合適。很顯然，北京同仁堂集團(tuán)的流動(dòng)比率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該值。這表明公司的短期支付能力相對(duì)穩(wěn)定，流動(dòng)比率保持在相對(duì)正常的水平，并且具有很強(qiáng)的支付能力。2.1.2速動(dòng)比率如表1所示，從2016年到2018年，北京同仁堂集團(tuán)的速動(dòng)比率在逐年上升，其中2016年到2017年上升最多，2017年到2018年上升變化不大，這說(shuō)明企業(yè)這3年當(dāng)中的速動(dòng)比率指標(biāo)相當(dāng)穩(wěn)定。通常，企業(yè)的速動(dòng)比率至少等于1，這表明企業(yè)正好能夠用企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)補(bǔ)償企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。與該經(jīng)驗(yàn)值相比，北京同仁堂這三年中的流動(dòng)比率均大于1，在水平相當(dāng)?shù)耐袠I(yè)中處于優(yōu)勢(shì)，并且高于行業(yè)平均水平，表明北京同仁堂的短期償債能力有保障。與流動(dòng)比率相比，速動(dòng)比率能夠更好地反映企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此用該指標(biāo)評(píng)價(jià)短期償債能力要優(yōu)于流動(dòng)比率。2.1.3現(xiàn)金比率如表1所示，從2016到2017年，北京同仁堂集團(tuán)現(xiàn)金比率有所增加，這說(shuō)明集團(tuán)所擁有的可以立即可動(dòng)用的資金有所增加，用這部分資金償還短期到期債務(wù)的能力有所提高。從2017年到2018年，現(xiàn)金比率稍有下降，但仍高于2016年。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)分析，北京同仁堂現(xiàn)金比率的變化趨勢(shì)較為明顯，這說(shuō)明集團(tuán)用現(xiàn)金或其等價(jià)物支付短期債務(wù)的波動(dòng)性較大，但是，使用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物償還短期債務(wù)的能力通常非常強(qiáng)。現(xiàn)金比率通常被認(rèn)為優(yōu)于20％。該比率過(guò)高而無(wú)法超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值。這意味著公司的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有得到合理使用，如果此類資產(chǎn)的數(shù)量太大，機(jī)會(huì)成本就會(huì)增加。綜上所述，通過(guò)對(duì)指標(biāo)的分析，北京同仁堂集團(tuán)在的短期償債能力總體來(lái)說(shuō)呈現(xiàn)上升趨勢(shì),短期償債能力正在逐年提高，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)發(fā)展形勢(shì)前景較好。表12016年—2018年短期償債能力比率表年份2016年2017年2018年流動(dòng)比率3.313.433.35速動(dòng)比率1.381.891.95現(xiàn)金比率0.851.111.032.2長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償付能力分析基于北京同仁堂集團(tuán)2016-2018財(cái)務(wù)報(bào)告中包含的數(shù)據(jù)。2.2.1資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算結(jié)果如表2所示。北京同仁堂集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率從2016年提高至2017年。該指數(shù)從2017年到2018年有所下降，但仍高于2016年并總體呈上升趨勢(shì)。通過(guò)數(shù)據(jù)可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)較為明顯，說(shuō)明其用長(zhǎng)期資產(chǎn)償還長(zhǎng)期到期負(fù)債的波動(dòng)較大，不確定性因素較高。其中,資產(chǎn)負(fù)債率最高為2017年的59.32%，這可能是由于企業(yè)為了資金正常運(yùn)作加大了負(fù)債的融資力度。經(jīng)過(guò)一年的經(jīng)營(yíng)，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好，資金較2017年度更加充足，減少了流動(dòng)資金需求，降低了北京同仁堂的負(fù)債融資，使得2018年度資產(chǎn)負(fù)債率有所下降。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率.的適宜水平在40%~60%，從該經(jīng)驗(yàn)值來(lái)看北京同仁堂集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率從2017年開(kāi)始相對(duì)較高。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，北京同仁堂的長(zhǎng)期償債能力可能會(huì)受到負(fù)債較高的影響。表2資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)數(shù)據(jù)年份201620172018資產(chǎn)負(fù)債率54.52%59.32%57.61%2.2.2產(chǎn)權(quán)比率如表3所示，北京同仁堂集團(tuán)2016年-2017年產(chǎn)權(quán)比率上升，2017年到2018下降了0.07，近三年比率波動(dòng)不大比較穩(wěn)定。該比率的標(biāo)準(zhǔn)值一般為1比較合適，通常，股權(quán)比例越小，公司的長(zhǎng)期支付能力越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小。由于公司三年的價(jià)值高于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值，因此公司股東的資本不足以償還債務(wù)人提供的資本。它表明公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較弱，債權(quán)人保護(hù)水平較低，并且承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。北京同仁堂集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在水平相當(dāng)?shù)耐袠I(yè)中所占比重偏高，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的水平，說(shuō)明在同行業(yè)中北京同仁堂集團(tuán)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力并不及其他企業(yè)。表3產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)年份201620172016產(chǎn)權(quán)比率1.321.511.442.2.3權(quán)益乘數(shù)如表4所示，從2016年至2018年，同仁堂的權(quán)益乘數(shù)自第一次變更以來(lái)已經(jīng)減少。股權(quán)乘數(shù)可以衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的大小，指數(shù)越大，公司債務(wù)的百分比就越大。從變化趨勢(shì)分析,企業(yè)近3年多是采用交替性的負(fù)債比重，即該企業(yè)的負(fù)債比重在交替變化,

這從側(cè)面反映了該企業(yè)為長(zhǎng)期的償債問(wèn)題做好了計(jì)劃，通過(guò)權(quán)益乘數(shù)的變化，將負(fù)債水平控制在一個(gè)能夠承受的范圍。觀察這三年數(shù)據(jù)，2017年權(quán)益乘數(shù)最大，企業(yè)中所有者權(quán)益所占比例要高于負(fù)債比重，為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展將資金利用程度最大化，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間企業(yè)降低了所有者權(quán)益的比重，加大了負(fù)債融資力度,這與2017年度資產(chǎn)負(fù)債率分析相吻合。企業(yè)負(fù)債比重加大，為了降低長(zhǎng)期還債壓力,經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展企業(yè)又降低了負(fù)債融資比重，如此循環(huán)。表4權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)年份201620172018權(quán)益乘數(shù)2.312.972.522.2.4利息保障倍數(shù)從如表5我們可以得出，該企業(yè)在2016年的利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他年份，這可能是一方面在2016年企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，另一方面是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重加劇，造成從2017年開(kāi)始，該指標(biāo)低于2016年。從2016年—2018年度,北京同仁堂集團(tuán)的利息保障倍數(shù)先上升再降低。該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)利息的承擔(dān)能力，通常，利息保障倍數(shù)的界限為3，由此而看，該集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，利息保障倍數(shù)有保障。有能力支付利息支出，獲利并可以保證因獲利而償還債務(wù)。表5利息保障倍數(shù)指標(biāo)年份201620172018利息保障倍數(shù)112.2397.2696.21綜上所述，北京同仁堂集團(tuán)在2017年的長(zhǎng)期償債能力較其他幾年相比較差，而企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)利息的能力最強(qiáng)。這可能是由于企業(yè)在2017年擴(kuò)大負(fù)債融資，提升了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率與效益，使得企業(yè)在該年度盈利較高，負(fù)擔(dān)利息能力最強(qiáng)，但是由于增大了負(fù)債比重，使得企業(yè)從長(zhǎng)期角度考慮還款壓力較大。3北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司存在的問(wèn)題3.1融資制定不合理企業(yè)實(shí)施大規(guī)模投資計(jì)劃并通過(guò)外部渠道籌集更多債務(wù)性資金，這需要大量資本投資，但由于現(xiàn)金回收相對(duì)緩慢，因此嚴(yán)重依賴債務(wù)融資。同時(shí)，債務(wù)融資高，股票融資低，短期融資高，長(zhǎng)期融資低，公司債務(wù)繼續(xù)增加，杠桿增加。因此，公司的融資結(jié)構(gòu)主要在三個(gè)方面非常不合理：首先，債務(wù)融資較高，而股權(quán)融資較低。第二，短期資金太多，長(zhǎng)期資金太少；第三，資金渠道存在結(jié)構(gòu)性缺陷，過(guò)度依賴銀行信貸。3.2未制定合理的償債計(jì)劃企業(yè)必須制定合理，科學(xué)的還款計(jì)劃。但是即使公司盈利，也可能由于沒(méi)有完整的債務(wù)還款計(jì)劃而無(wú)法順利償還貸款。所以來(lái)說(shuō)必需以公司的資產(chǎn)負(fù)債表，公司的債務(wù)合同以及公司的生產(chǎn)預(yù)算來(lái)制定公司的債務(wù)償還計(jì)劃。償還債務(wù)對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而及時(shí)償還對(duì)公司來(lái)說(shuō)是重要的企業(yè)信用問(wèn)題，如果處理不當(dāng)，它會(huì)影響公司的聲譽(yù)以及公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此必需要引起重視。3.3未建立償債基金公司必須籌集特殊資金，以保證各種已發(fā)行債券的到期日。在正常情況下，債券的還款是從公司的未來(lái)收益中支付的，但是為了保證債券或到期日，公司必須建立債務(wù)償還基金以在特殊情況下要求提前還款。因此，以一定數(shù)量或一定比例的已發(fā)行債券，其次是對(duì)稅后利潤(rùn)或銷售收入進(jìn)行部分的抽取。根據(jù)適用的法律法規(guī)，發(fā)行債券時(shí)必須建立一些償債基金，但是，在某些情況下，公司可能會(huì)使用債券服務(wù)基金作為發(fā)行債券的條件，以提高對(duì)投資者的吸引力。3.4對(duì)償債能力未進(jìn)行有效分析公司尚未對(duì)其支付能力進(jìn)行徹底的分析，目前用于短期償付能力分析的指標(biāo)并未考慮到一定時(shí)間后可能發(fā)生的變化，并且當(dāng)前的支付能力并未考慮到債務(wù)。公司的支付能力的影響必須得到改善，因?yàn)閭鶛?quán)人對(duì)于獲得到期還款尤為重要。在分析當(dāng)前用于長(zhǎng)期債務(wù)無(wú)能力分析的指標(biāo)時(shí)，我們進(jìn)一步排除了公司資產(chǎn)的構(gòu)成以及質(zhì)量和債務(wù)構(gòu)成，以確定可以排除流動(dòng)性較低的資產(chǎn)并擴(kuò)大指數(shù)值的指標(biāo)在多大程度上反映了支付能力。需要分析公司償付能力的實(shí)際評(píng)估的效果，從而避免了償付能力分析的簡(jiǎn)化。總之，公司安全與公司的償債能力密切相關(guān)，因此公司在執(zhí)行日常財(cái)務(wù)計(jì)算時(shí)需要特別注意公司的借貸情況，并且公司的財(cái)務(wù)人員可以利用公司的償債能力。為了避免由于對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的錯(cuò)誤分析而造成的損失，有必要根據(jù)公司的實(shí)際情況采用更準(zhǔn)確的方法。4對(duì)北京同仁堂集團(tuán)有限責(zé)任公司提出的建議4.1制定合理的融資一方面，公司融資的擴(kuò)展分為兩類：債務(wù)融資和股權(quán)融資。這實(shí)質(zhì)上是出售公司資產(chǎn)以換取其他資產(chǎn)。所有者擔(dān)保的資金構(gòu)成了公司的股份，投資者有權(quán)參與公司的決策并有權(quán)從公司的股息中受益，但不會(huì)撤回利息融資。和管理責(zé)任一樣，股權(quán)融資意味著公司的創(chuàng)始人不必還清債務(wù)。其他現(xiàn)金投資者，但共享商業(yè)利益并承擔(dān)管理責(zé)任。與投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源是股票，朋友，親戚或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。為了改善運(yùn)營(yíng)或增長(zhǎng)，公司需要資金：多利益相關(guān)的財(cái)務(wù)機(jī)制：由于面臨的風(fēng)險(xiǎn)，有興趣的投資者有很高的要求，并且僅描述財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)計(jì)劃的一部分。投資者，獨(dú)特的商機(jī)，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力，明確界定的有利可圖的市場(chǎng)以及合格的高管是理想的候選者，而不滿足這些條件的公司可能在融資方面異常困難。另一方面優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債比重，從而降低企業(yè)長(zhǎng)期償債壓力。在可行的情況下，減少股東分紅,將年度獲得的利潤(rùn)轉(zhuǎn)為所有者權(quán)益。適當(dāng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。可行條件下，適度增加短期負(fù)債的比重，降低長(zhǎng)期負(fù)債比重。一方面速動(dòng)比率大于1,適當(dāng)增加短期負(fù)債不會(huì)造成企業(yè)短期還款的巨大壓力;另一方面，長(zhǎng)期負(fù)債的減少，降低了企業(yè)的利息費(fèi)用，進(jìn)而提升企業(yè)的長(zhǎng)期還款能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率。4.2制定合理的償債計(jì)劃很多企業(yè)的失敗不是因?yàn)閭鶆?wù)大于資產(chǎn)，而是因?yàn)闆](méi)有合理的債務(wù)償還計(jì)劃，造成企業(yè)債務(wù)無(wú)法及時(shí)還清。所以，企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)的債務(wù)合同規(guī)定以及企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀制訂符合企業(yè)自身實(shí)際情況的科學(xué)合理的債務(wù)償還計(jì)劃，充分考慮各方面的因素保證償還債務(wù)所需資金能夠及時(shí)到賬。另外，企業(yè)還必須重視可能發(fā)生的或有負(fù)債，包括由于外部擔(dān)保和未決訴訟等造成的。如果企業(yè)的或有債務(wù)真的發(fā)生,將會(huì)擾亂企業(yè)的償債計(jì)劃，會(huì)使企業(yè)無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，資金鏈也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，甚至?xí)屍髽I(yè)陷入財(cái)務(wù)危急，沒(méi)有辦法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)。因此，企業(yè)在制定合理的償債計(jì)劃的同時(shí)，還需要防控企業(yè)的或有負(fù)債，構(gòu)建必要的債務(wù)應(yīng)急體制，防患于未然。4.3建立償債基金為了有效地降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家積極地探索和嘗試建立企業(yè)償債基金，已經(jīng)形成了相對(duì)完整的債務(wù)償還和約束機(jī)制，以幫助公司及時(shí)償還債務(wù)。首先，加強(qiáng)還本付息帳戶管理，科學(xué)規(guī)范地建立償債基金賬戶。其次，嚴(yán)格審查和核算償債資金賬戶資金的使用,避免資金外流;再次，為了確保企業(yè)的債務(wù)可以及時(shí)償還，我們可以制定一系列嚴(yán)密的償還計(jì)劃，增強(qiáng)監(jiān)督體系。企業(yè)必須從企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，加強(qiáng)庫(kù)存管理，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，制定合理的償債計(jì)劃，善償債管理機(jī)制，保證及時(shí)償清債務(wù)，促進(jìn)企業(yè)良好發(fā)展。4.4對(duì)償債能力進(jìn)行有效的分析對(duì)償債能力的分析要深入透徹，因?yàn)橛袛?shù)據(jù)的支撐償債能力各項(xiàng)指標(biāo)才得以體現(xiàn)出當(dāng)期償還債務(wù)的能力，數(shù)據(jù)不僅僅是方便經(jīng)營(yíng)管理者看，更是要方便分析。對(duì)償債能力進(jìn)行有效的分析是會(huì)發(fā)現(xiàn)公司在資金結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題，所以有效的分析必不可少。公司應(yīng)該定期召開(kāi)財(cái)務(wù)分析會(huì)議以確保能及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的漏洞，及時(shí)填補(bǔ)，做出優(yōu)化方案確保公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，減少由于控制方度不夠出現(xiàn)的問(wèn)題。5結(jié)論根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的情況可以分析一個(gè)企業(yè)的償債能力和還債信譽(yù)。我們都知道現(xiàn)如今的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，并且似乎已經(jīng)到了一個(gè)白熱化的階段，所以想要摸清企業(yè)的具體償債能力不得不說(shuō)掌握企業(yè)的的財(cái)務(wù)狀況是很重要的，同時(shí)在一定程度

上也能表現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)是否有能力去承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)，也能反映這個(gè)企業(yè)的融資前景在未來(lái)是否光明。企業(yè)的實(shí)際長(zhǎng)短期償債能力與企業(yè)的債權(quán)所有人和管理者具有密切的關(guān)系,對(duì)于生產(chǎn)和管理效率高的企業(yè)，如果無(wú)法及時(shí)償還企業(yè)短期或者長(zhǎng)期債務(wù)，同樣會(huì)引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī);對(duì)于能夠償還公司債務(wù)卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展就會(huì)受限，企業(yè)規(guī)模就會(huì)不斷縮小;對(duì)于既不能償清債務(wù)又無(wú)法盈利的企業(yè)，則最終無(wú)法逃脫破產(chǎn)的命運(yùn)。因此，了解公司的支付能力對(duì)于公司的健康發(fā)展具有非常重要的意義，并且可以快速發(fā)現(xiàn)并解決公司的各種潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展問(wèn)題，幫助企業(yè)選擇合理的財(cái)務(wù)管理方法,從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富。參考文獻(xiàn)[1]楊艷萍.基于償債能力的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平分析——以大眾交通為例[J].商訊,2020(12):16-17.[2]張群艷,李巖.羚銳制藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2020(01):164-165.[3]龐嘉遜.加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供參考的思考[J].現(xiàn)代商業(yè),2019(36):173-174.[4]劉澤宇.上市公司償債能力優(yōu)化淺析——以科大訊飛公司為例[J].中國(guó)商論,2020(01):28-29+32.[5]寇曉虹,王廣太.上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)智能分析系統(tǒng)[J].商訊,2019(36):71.[6]田曲譜.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以WD股份有限公司為例[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(經(jīng)營(yíng)版),2020(01):213.[7]葛宏偉.基于哈佛分析框架下的風(fēng)電企業(yè)財(cái)務(wù)分析——以金風(fēng)科技為例[J].財(cái)務(wù)與金融,2019(06):59-62.[8]王小鳳,劉情情.企業(yè)償債能力分析[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2019(17):92.[9]王玉海.企業(yè)償債能力分析及其優(yōu)化措施[J].科技經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2019,27(13):210-211.[10]李亞男,謝濤.企業(yè)償債能力分析及方法改進(jìn)——以A公司為例[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2019(10):80-81.

論文的綜合研究法介紹1.什么是綜合研究法所謂綜合研究法就是綜合運(yùn)用相關(guān)學(xué)科知識(shí)進(jìn)行研究的方法。姜亮夫說(shuō)："最近，我寫(xiě)《楚辭通故自序》說(shuō)到了一-些治學(xué)方法，我綜合了一切社會(huì)科學(xué)來(lái)寫(xiě)'屈原賦，頗有游刃自如之樂(lè)。綜合研究，不正是現(xiàn)代科學(xué)成就的主要方法嗎？社會(huì)科學(xué)也得綜合研究。"其實(shí)我們寫(xiě)學(xué)術(shù)論文，哪怕是分析一首詩(shī)，往往都需要采用綜合研究的方法。譬如唐人張繼的《楓橋夜泊》，此詩(shī)的詩(shī)題與詩(shī)句均有異文，這就涉及文獻(xiàn)學(xué)知識(shí)。此詩(shī)中的"烏"與"江楓"作何解釋，這就涉及語(yǔ)言學(xué)乃至生物學(xué)知識(shí)。此詩(shī)中的"楓橋""寒山寺"等地名，顯然涉及地理學(xué)知識(shí)。此詩(shī)之所以成為寫(xiě)愁的代表作，顯然與作者生平和時(shí)代背景密切相關(guān)，這就涉及史學(xué)知識(shí)。這首詩(shī)好在什么地方，要說(shuō)出個(gè)道理來(lái)，顯然需要掌握文藝?yán)碚撝R(shí)。[6991所以我們?cè)趯?xiě)學(xué)術(shù)論文時(shí)，應(yīng)當(dāng)自覺(jué)地運(yùn)用綜合研究方法。2.為什么要進(jìn)行綜合研究傅衣凌說(shuō)："我一向以為史學(xué)研究是各種知識(shí)的總和，章學(xué)誠(chéng)的"六經(jīng)皆史'論，是有一定道理的。"1