地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報022年第隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢不變強(qiáng)調(diào)防范“處置風(fēng)險的風(fēng)險”地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報022年第隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢不變強(qiáng)調(diào)防范“處置風(fēng)險的風(fēng)險”汪苑暉ymyan01@袁海霞hxyuan@國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京調(diào)研強(qiáng)調(diào)落實(shí)好收購存量商品房用作保障性住房政策，已發(fā)行用于土儲項(xiàng)目的新增專項(xiàng)債，規(guī)模合計524汪苑暉ymyan01@袁海霞hxyuan@【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第12期】關(guān)注城市更新示范城市城投業(yè)務(wù)機(jī)會，四川印發(fā)財稅體制改革總體方案，【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第11期】上交所“3號指引”引導(dǎo)城投“真轉(zhuǎn)型”，湖南率先出臺專項(xiàng)債“自審自發(fā)”方案，20250403【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第10期】第二批2萬億債務(wù)置換額度已完成六成，山東淄博落地區(qū)縣級非標(biāo)置換專【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第12期】關(guān)注城市更新示范城市城投業(yè)務(wù)機(jī)會，四川印發(fā)財稅體制改革總體方案，【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第11期】上交所“3號指引”引導(dǎo)城投“真轉(zhuǎn)型”，湖南率先出臺專項(xiàng)債“自審自發(fā)”方案，20250403【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第10期】第二批2萬億債務(wù)置換額度已完成六成，山東淄博落地區(qū)縣級非標(biāo)置換專項(xiàng)貸款，202503-28【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2025年第9期】兩辦印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》，河南鄭州出臺專項(xiàng)債土地收儲細(xì)則，本周地方政府債券發(fā)行規(guī)模上升、凈融資額下降，發(fā)行利率下降、利差走闊，本周城投債發(fā)行規(guī)模及凈融資額均上升，發(fā)行利率下降、利差收窄。本周共發(fā)行人主體級別以AA+級為主。從發(fā)行成本看，本周城投債平均發(fā)行利率為如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@（集團(tuán)）有限公司的主體評級由AA+上調(diào)至AAA，展望級別維持穩(wěn)定。城投債：本周城投債交易規(guī)模為2755.84億元、較前值上升14.73%；城投債地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億（一）國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京調(diào)研強(qiáng)調(diào)落實(shí)好收購存量商品房用作保障性住房政策，及時研究推出新的支持措施房用作保障性住房，是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、保障和改善民生的重要抓手，要落實(shí)好各項(xiàng)相關(guān)政策，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)，并及時研究推出新的支持措施。后續(xù)看，專項(xiàng)債對收購存量商品房的支持力度或?qū)⒓哟螅瑫r或有更多相關(guān)增量制的意見》（國辦發(fā)〔2024〕52號）正式印發(fā)，明確提出“允許專項(xiàng)債券用于土地儲備，支持城市政府回收符合條件的閑置存量土地，有需求的地區(qū)也可用于新增土地儲備；允許專項(xiàng)債券支持城市政府收購存量商品房用作保障性住房”。2025，多地已明確提出計劃發(fā)行專項(xiàng)購存量商品房的專項(xiàng)債的發(fā)行使用進(jìn)度偏慢，一方面與此前相關(guān)實(shí)踐較少，首次進(jìn)行實(shí)際操作的難度相對較大有關(guān)，另一方面也與土地市場低迷、相關(guān)項(xiàng)目收益不確定性較高，以及項(xiàng)目涉及主體多、協(xié)調(diào)難度較大有關(guān)。后續(xù)來看，在“落實(shí)好各項(xiàng)相關(guān)政策，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)，并及時研究推出新的支持措施”的要求下，收購存量商品房用于保障性住房的進(jìn)程或?qū)⒓涌臁Ｒ环矫妫瑢ｍ?xiàng)債對收購存量商品房的支持力度或?qū)⒓哟蟆；蛴懈嗟貐^(qū)進(jìn)行相關(guān)實(shí)踐，專項(xiàng)債額度較大、人口持續(xù)流入、保障性住房需求較為旺盛、相關(guān)項(xiàng)目具有較高的收益潛力的東部及中部地區(qū)有望先行先試，首發(fā)用于收購存量商品房的專項(xiàng)債；同時，相關(guān)政策措施也有望細(xì)化，此前財政部等已出臺專項(xiàng)債收購存量閑置土地的實(shí)施細(xì)則，專項(xiàng)債收購存量商品房的具體細(xì)則也有望出臺，進(jìn)一步明確責(zé)任主體、具體操作流程和收購標(biāo)準(zhǔn)等。另一方面，應(yīng)從供需兩端著手加力支持穩(wěn)地產(chǎn)，出臺新的增量政策。“對等關(guān)稅”等外部沖擊下，擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)的重要性愈加凸顯，而房地產(chǎn)市場低迷是當(dāng)前內(nèi)需不足的重要拖累之一，需從供需兩端入手加力推動房地產(chǎn)市場“止跌企穩(wěn)”。需求側(cè)應(yīng)繼續(xù)完全放開限制性政策，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力；供給側(cè)地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億成立地產(chǎn)收儲專項(xiàng)基金等增量政策，加大力度“盤活存量用地和商辦住房，推進(jìn)收購存量商（二）深圳專項(xiàng)債“自審自發(fā)”改革試點(diǎn)近日落地，全鏈條閉環(huán)管理確保資金高效使用根據(jù)“深圳財政發(fā)布”公眾號，深圳近日成功落地專項(xiàng)債“自建了專項(xiàng)債“自審自發(fā)”全鏈條工作機(jī)制：一是建立發(fā)改管項(xiàng)目、財政管資金、主管部門管行業(yè)、項(xiàng)目單位落實(shí)債券申報發(fā)行主體責(zé)任的“三管一負(fù)責(zé)”協(xié)作機(jī)制和市區(qū)“一盤棋”聯(lián)不用等”，審核部門“集中審、加快核”；三是綜合經(jīng)濟(jì)形勢和項(xiàng)目條件等因素，科學(xué)編制年度專項(xiàng)債項(xiàng)目投資計劃，相機(jī)而動、滾動發(fā)行，一年內(nèi)分多個批次為項(xiàng)目注入債券資金，確保資金不滯留、不沉淀，早使用、見效益；此外，深圳還強(qiáng)化全周期管理，建立“借、用、管、還”閉環(huán)機(jī)制，通過各項(xiàng)管理制度和工作規(guī)定，明確債券發(fā)行后項(xiàng)目實(shí)施、資金使用、還本付息、資產(chǎn)管理等要求，定期統(tǒng)計項(xiàng)目投后管理情況，強(qiáng)化收入跟蹤歸集，常態(tài)化開展風(fēng)險（三）本周20有家城投企業(yè)提前兌付債券本息本周有20家城投企業(yè)提前兌付債券本息，涉及20只債券，規(guī)模合計35.29億元、較上周（四）本周有3只城投債取消發(fā)行地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億二、地方政府債券及城投企業(yè)債券發(fā)行情況本周地方政府債券1發(fā)行規(guī)模上升、凈融資額下降，發(fā)行利率下降、利差走闊，存量地差走闊6.55BP至12.83BP；專項(xiàng)債發(fā)行利率下行17.11BP至1.91年112436254地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億2年期1年期0.40%3年期2年期1年期0.40%3年期3.00%2.502.000.500.000.87%5年期5.005年期30年期30年期22.74%8.98%7年期7年期12.57%-10.00-15.00一般債加權(quán)發(fā)行利率利率較前值變化（右軸）一般債加權(quán)發(fā)行利率利率較前值變化（右軸）20年期23.23%10年期25.38%加權(quán)發(fā)行利差15年期2.83%利差較前值變化（右軸）15年期2.83%數(shù)據(jù)來源：Wind，中誠信國際區(qū)域風(fēng)險數(shù)據(jù)庫400050湖南黑龍江北京江西新增專項(xiàng)債新增一般債再融資專項(xiàng)債再融資一般債江西黑龍江湖南北京發(fā)行利率(%)發(fā)行利差(BP)城投債，發(fā)行規(guī)模較前值上升59.38%至905.59億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)債券共發(fā)行發(fā)行利差為89.76BP、較前值收窄1.88BP；各期限、各等級城投債發(fā)行利率、利差均以下行為主。發(fā)行券種以私募債為主，占比40.71%、較前值下降4.55個百分點(diǎn)。從發(fā)行期限來看，2基于中誠信國際基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)口徑，并考慮了城投探索市場化轉(zhuǎn)型過程中逐步拓寬業(yè)務(wù)種類、融合域和市場化經(jīng)營的業(yè)務(wù)來提高自身能力的情況，將部分公用事業(yè)、綜合等類城投企業(yè)納入統(tǒng)計樣本，形城投債加權(quán)平均發(fā)行期限較前值延長0.38年至4.00年，以5年期為主，占比達(dá)45.00%、較前值上升0.79個百分點(diǎn)。發(fā)行人主體級別以AA+為主，占比41.30%、較前值下降12.95個百分透信用主體的行政層級以區(qū)縣級為主，主體評級以AA為主。一般企業(yè)債0.71%一般企業(yè)債0.71%一般短期融資券5.71%定向工具10.71%一般中期票據(jù)超短期融資債券11.43%一般公司債7.86%私募債40.71%22.86%9年期0.71%7年期5.00%5年期45.00%10年期4.29%1年及以下期限21.43%2年期0.71%3年期22.86%3境外城投債主體口徑包含中誠信國際廣義城投口徑與境內(nèi)無存續(xù)債AA28.26%AAA30.43%43.532.5210.50250200500AA+41.30%uu加權(quán)平均發(fā)行利率（%）●加權(quán)平均發(fā)行利差（BP）廣東河北安徽江蘇浙江北京陜西新疆重慶福建湖北湖南云南江西四川河南山東廣西貴州三、地方政府債券及城投企業(yè)債券交易情況國庫現(xiàn)金定存到期，最終凈回籠4392億元4。資金價格方面，本周短端資金利率多數(shù)下行，濟(jì)保持增長，公司主營業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I性，且開展鋰礦等新能源產(chǎn)業(yè)投資，得到股東及相關(guān)各方的有力支持，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，同時未來盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。具體詳交易（即成交凈價偏離度5較大）。對于涉及異常成交債券的城投主體，從行政層級看，區(qū)家，其次為AA+級主體、為4家。從區(qū)域看，貴州的異常交易次數(shù)最多、為7次，涉及6家2.502.302.10財政部-中國地方政府債券收益率曲線（AAA）[2025-03-21]財政部-中國地方政府債券收益率曲線（AAA）[2025-03-28]財政部-中國地方政府債券收益率曲線（AAA）[2025-04-03]財政部-中國地方政府債券收益率曲線（AAA）[2025-04-11]3.00中債城投債收益率曲線（AA+）[2025-3-21]3.00（%）中債城投債收益率曲線（AA+）[2025-3-28]中債城投債收益率曲線（AA+）[2025-4-03]中債城投債收益率曲線（AA+）[2025-4-11]2.502.001年2年3年5年7年10年15年20年30年1月6月1年3年5年7年9年15年30年0四、城投企業(yè)重要公告一覽5偏離度=（成交凈價-估值凈價）/估值凈價，本報告對異常成交的統(tǒng)計口徑地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億表人、董事長變更的公告福建三明市城市建設(shè)投資集團(tuán)有福建三明市交通建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有三明市交通建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司關(guān)于高級管理人人及總經(jīng)理、信息披露義務(wù)人發(fā)生變動的公告人發(fā)生變動的公告司人兼董事長去世的公告表人、董事長發(fā)生變動的臨時受托管理事務(wù)報告貴州赤水市城市建設(shè)投資經(jīng)營有告股集團(tuán)有限公司肥城市城市資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)有限公司關(guān)于董事和高級司任職及撤銷監(jiān)事會事項(xiàng)的公告城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司司衡陽市城市建設(shè)投資有限公司關(guān)于董事長變更的公告福建福州國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)福州國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司關(guān)于董事發(fā)生桂林新城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司關(guān)于董事長發(fā)生變告株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司關(guān)于董事長會、監(jiān)事和董事變更的公告司權(quán)發(fā)生變動的公告權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的公告展有限責(zé)任公司股股東變更的公告任公司鎮(zhèn)江市風(fēng)景旅游發(fā)展有限責(zé)任公司關(guān)于控股股東變股權(quán)及控股股東發(fā)生變更的公告股權(quán)/資產(chǎn)公司股權(quán)的公告股權(quán)的進(jìn)展公告壽光市金旭產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司關(guān)于子公壽光金鑫投資發(fā)展控股集團(tuán)有限公司無償劃司蚌埠市城市投資控股有限公司關(guān)于無償劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的司告借款地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億2025年完成全年2萬億額度的進(jìn)度02180091.IB公司司2180105.IB2080079.IB司1司22280122.IB2280121.IB2地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億(集團(tuán))有限公司2280135.IB2280158.IB股有限公司5債5債-起息日碼幣種主體評級產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展202804113份有限公司USD202804093份有限公司USD福建漳州市交通司202804093USDE.MO3份有限公司USD任公司地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億202804073份有限公司USD20231019港交所/20241019港交所20261019港交所N20241020所/N20271102港交所N20241102港交所N20251102港交所人民幣債券20241107港交所/地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億人民幣債券20251107港交所人民幣債券20271107港交所202.MOX20251107所/20250905港交所/人民幣債券20260905港交所人民幣債券20280905港交所X20250907所/X20260907所/N20250920港交所券N20260920港交所地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億政府2.7%N20280920港交所N20260815港交所N20260815港交所債N20290815港交所/政府2.5%B20340815港交所4193.MOX政府2.2%N20270828所/4192G.MN20260828所N20290920港交所N20270920港交所/N20260920港交所/B20341024港交所N20291024港交所/N20271024港交所地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2025年第13期擬成立專項(xiàng)基金加大收儲力度，地方債存量規(guī)模突破50萬億中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）對受法律保護(hù)。未經(jīng)中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、拷貝、重構(gòu)、刪改、售，或?yàn)樯鲜瞿康拇鎯Ρ疚募?/p>