重點知識歸納特許金融分析師考試試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是CFA一級考試中關于倫理和職業道德的三個核心原則？

A.尊重客戶利益

B.獨立和客觀

C.知識和技能

D.公正和透明

2.在進行財務分析時，哪項不是影響自由現金流（FCF）的因素？

A.折舊和攤銷

B.營業收入

C.現金流負債

D.股利支付

3.以下哪項不屬于公司治理的基本要素？

A.獨立董事

B.股東大會

C.內部審計

D.高級管理人員薪酬

4.下列哪些是衡量投資組合風險和收益的重要指標？

A.收益率

B.標準差

C.調整后收益

D.市盈率

5.下列關于債券的陳述，哪項是錯誤的？

A.債券的到期收益率越高，其市場價格越低

B.面值相同的債券，到期時間越長，其利率風險越大

C.債券的信用風險與發行公司的信用評級相關

D.債券的收益率等于其票面利率

6.在進行股票估值時，以下哪種方法最適用于成長型公司？

A.市盈率法

B.折現現金流（DCF）法

C.市凈率法

D.市值法

7.以下哪項不是影響股票波動性的因素？

A.公司業績

B.市場情緒

C.行業周期

D.政策法規

8.下列關于衍生品市場的說法，哪項是錯誤的？

A.衍生品可以降低投資組合的風險

B.衍生品市場具有很高的流動性

C.衍生品交易通常涉及較高的杠桿率

D.衍生品市場與股票市場沒有關聯

9.以下哪種策略不屬于絕對收益投資策略？

A.債券套利

B.多頭策略

C.短線交易

D.股票分割

10.在進行風險管理時，以下哪項不是VaR（價值在風險）方法的一個優點？

A.可以量化投資組合的風險

B.可以對風險進行實時監控

C.可以對不同投資組合的風險進行比較

D.VaR方法無法預測極端市場事件

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA一級考試中的“財務報表分析”部分，要求考生能夠解讀和理解財務報表，但不包括對財務報表的分析和解讀。（×）

2.在計算凈現值（NPV）時，折現率的選擇對結果的影響比現金流的大小更為重要。（√）

3.期權的時間價值是指期權價格中超出內在價值的部分，它隨著期權到期時間的縮短而增加。（×）

4.市場效率假說認為，所有公開可用的信息都已經反映在證券的價格中，因此投資者無法通過分析信息獲得超額收益。（√）

5.在進行投資組合分析時，協方差是衡量兩個資產收益相關性的指標，其值越大，兩個資產的收益相關性越強。（√）

6.投資者的風險承受能力是指投資者愿意承擔的風險水平，它與投資者的風險偏好無關。（×）

7.風險中性定價原理認為，無論市場條件如何，所有金融資產的價格都應該按照無風險利率折現。（√）

8.在固定收益投資中，債券的信用評級越高，其利率風險通常越小。（√）

9.股票分割是指公司將其股票拆分為更多的股份，這通常會導致股票價格下跌，但不會影響公司的市值。（√）

10.期貨合約是一種標準化的遠期合約，它允許買賣雙方在未來某一特定日期以特定價格買賣某種資產。（√）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述投資組合理論中的資本資產定價模型（CAPM）的基本原理。

2.解釋什么是市盈率（P/E）比率，并說明它在股票估值中的作用。

3.描述在債券分析中，如何使用久期（Duration）來衡量債券價格對利率變動的敏感度。

4.解釋什么是“三因素模型”，并說明它如何擴展CAPM來解釋投資組合的風險和收益。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前市場環境下，投資者如何利用分散化投資來降低風險，并討論分散化投資的局限性。

2.分析在全球化背景下，國際投資組合管理面臨的主要挑戰，并提出相應的風險管理策略。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是CFA一級考試中財務報表分析的三大報表？

A.利潤表

B.現金流量表

C.資產負債表

D.投資收益表

2.在計算內部收益率（IRR）時，以下哪項是正確的？

A.IRR是使投資項目的凈現值等于零的折現率

B.IRR是使投資項目的現金流現值最大化的折現率

C.IRR是使投資項目的投資回收期最短的折現率

D.IRR是使投資項目的投資回報率最高的折現率

3.以下哪項不是影響股票市凈率（P/B）的因素？

A.股票價格

B.凈資產

C.行業平均水平

D.公司盈利能力

4.在分析債券的信用風險時，以下哪項不是常見的信用評級機構？

A.Standard&Poor's

B.Moody'sInvestorsService

C.FitchRatings

D.S&PGlobal

5.以下哪項不是衍生品交易的一個特點？

A.高杠桿

B.標準化合約

C.低風險

D.高流動性

6.在進行資產配置時，以下哪項不是常用的資產類別？

A.股票

B.債券

C.商品

D.期權

7.以下哪項不是衡量投資組合波動性的指標？

A.標準差

B.最大回撤

C.夏普比率

D.股息收益率

8.在使用技術分析時，以下哪項不是常用的指標？

A.移動平均線

B.相對強弱指數（RSI）

C.布林帶

D.股息支付

9.以下哪項不是投資組合管理中的一個關鍵步驟？

A.風險評估

B.投資目標設定

C.資產配置

D.財務報表分析

10.在進行風險管理時，以下哪項不是VaR（價值在風險）方法的一個局限？

A.無法預測極端市場事件

B.需要歷史數據

C.只考慮了市場風險

D.可以量化投資組合的風險

試卷答案如下

一、多項選擇題答案及解析

1.ABCD。倫理和職業道德的三個核心原則包括尊重客戶利益、獨立和客觀、知識和技能以及公正和透明。

2.C。自由現金流（FCF）的計算不包含現金流負債，而是指公司可用于再投資或分配給股東的現金流量。

3.C。公司治理的基本要素通常包括獨立董事、股東大會、內部審計和外部審計。

4.ABC。收益率、標準差和調整后收益是衡量投資組合風險和收益的重要指標。

5.D。債券的收益率等于其票面利率加上溢價或折扣，而不是簡單地等于票面利率。

二、判斷題答案及解析

1.×。CFA一級考試中的“財務報表分析”部分要求考生不僅解讀和理解財務報表，還包括對財務報表的分析和解讀。

2.√。折現率的選擇對NPV的影響很大，因為它決定了現金流的價值。

3.×。期權的時間價值隨著期權到期時間的縮短而減少，因為它減少了執行期權的機會。

4.√。市場效率假說認為市場是信息有效的，所有可用信息已反映在價格中。

5.√。協方差值越大，兩個資產的收益相關性越強，意味著它們同時上漲或下跌的可能性更大。

6.×。風險承受能力與風險偏好密切相關，反映了投資者愿意承擔風險的程度。

7.√。風險中性定價原理假設在風險中性世界中，所有資產都應該以無風險利率折現。

8.√。信用評級越高，債券的信用風險越小，因此利率風險通常也較小。

9.√。股票分割后，每股市值不變，但股數增加，導致股票價格下跌。

10.√。期貨合約是標準化的遠期合約，允許買賣雙方在未來特定日期以特定價格買賣資產。

三、簡答題答案及解析

1.資本資產定價模型（CAPM）的基本原理是，任何資產的預期收益率都等于無風險收益率加上該資產系統風險的補償，即預期收益率=無風險收益率+β×市場風險溢價。

2.市盈率（P/E）比率是股票價格與其每股收益的比值。它在股票估值中的作用是提供一個相對指標，用于比較不同公司或同一公司在不同時間點的股票價格是否合理。

3.久期（Duration）是衡量債券價格對利率變動的敏感度的指標。它表示的是債券價格變動1%時，到期收益率的變動百分比。

4.三因素模型擴展了CAPM，考慮了市場風險、規模風險和動量風險三個因素，以解釋投資組合的風險和收益。

四、論述題答案及解