2025年特許金融分析師考試方法論探討試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項不屬于投資組合管理的基本原則？

A.風險分散

B.投資目標明確

C.資產配置優化

D.依賴市場趨勢

2.以下哪種資產類別通常被認為是無風險資產？

A.股票

B.債券

C.貨幣市場工具

D.房地產

3.在資本市場線（CML）上，無風險資產和市場的組合點分別對應于哪個點？

A.等效風險組合點

B.投資組合的最小方差點

C.投資組合的最優點

D.無風險資產點

4.下列哪種市場模型與資本資產定價模型（CAPM）有關？

A.市場模型

B.三因素模型

C.黑色模型

D.紅色模型

5.以下哪項不是計算資本資產定價模型（CAPM）中風險溢價的方法？

A.歷史風險溢價

B.當前市場風險溢價

C.投資者預期風險溢價

D.風險調整后收益

6.下列哪項不是財務分析的基本比率？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權益比率

D.營業成本比率

7.下列哪項不是投資銀行的主要業務？

A.股票承銷

B.債券發行

C.投資管理

D.資產管理

8.以下哪種投資策略旨在通過分散投資以降低風險？

A.主動管理策略

B.被動管理策略

C.加權平均策略

D.競爭性投資策略

9.下列哪項不是衍生品的主要類型？

A.期權

B.遠期合約

C.期貨合約

D.信用違約互換（CDS）

10.以下哪種方法用于評估公司財務健康狀況？

A.盈利能力分析

B.償債能力分析

C.運營效率分析

D.所有以上選項

答案：

1.D

2.C

3.D

4.A

5.D

6.D

7.D

8.B

9.D

10.D

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.有效市場假說認為，所有可用信息都已經反映在資產價格中，因此無法通過分析信息來獲取超額收益。（）

2.價值投資策略強調尋找被市場低估的股票，并長期持有以獲取收益。（）

3.股票收益率的計算通常包括股息收益和資本利得兩部分。（）

4.在CAPM模型中，市場風險溢價是一個固定值，不受市場波動影響。（）

5.投資組合的期望收益率等于單個資產期望收益率的加權平均。（）

6.久期是衡量債券價格對利率變動的敏感性的指標。（）

7.財務杠桿系數越高，公司的財務風險越大。（）

8.交易成本是衡量投資策略效率的重要指標之一。（）

9.期權的時間價值隨到期時間的縮短而增加。（）

10.在固定收益投資中，信用風險通常被視為最重要的風險之一。（）

答案：

1.√

2.√

3.√

4.×

5.√

6.√

7.√

8.√

9.×

10.√

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述投資組合理論中資本資產定價模型（CAPM）的基本原理和計算方法。

2.描述價值投資策略的核心要素，并舉例說明如何運用這一策略選擇投資標的。

3.解釋什么是市場中性策略，并說明其與傳統多空策略的主要區別。

4.簡要介紹財務報表分析中常用的比率分析，并說明如何通過比率分析評估公司的財務狀況。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前經濟環境下，如何運用量化投資方法來應對市場的不確定性和風險。

2.分析全球金融市場一體化對特許金融分析師（CFA）職業發展的影響，并提出相應的應對策略。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪個指數通常被視為衡量全球股市表現的標準？

A.S&P500

B.MSCIWorld

C.DJIA

D.NASDAQ

2.在固定收益證券中，哪項指標表示每年支付的利息占面值的比例？

A.利率

B.折現率

C.利差

D.期限結構

3.下列哪項不是衡量公司償債能力的財務指標？

A.流動比率

B.速動比率

C.營業利潤率

D.利息保障倍數

4.在投資組合中，下列哪項策略旨在通過購買低波動性股票來降低風險？

A.被動投資

B.穩健投資

C.風險規避投資

D.價值投資

5.以下哪項不是投資組合管理的三大支柱？

A.風險管理

B.資產配置

C.投資策略

D.投資決策

6.下列哪個模型用于評估債券的價格？

A.Black-Scholes模型

B.二叉樹模型

C.CAPM模型

D.市場模型

7.在金融衍生品中，下列哪種合約允許買方在未來某一特定日期以特定價格購買或出售資產？

A.期貨合約

B.期權合約

C.遠期合約

D.CDS合約

8.下列哪項不是財務報表分析中的現金流量表內容？

A.經營活動產生的現金流量

B.投資活動產生的現金流量

C.融資活動產生的現金流量

D.利潤表中的現金流量

9.在價值投資中，以下哪項不是評估股票價值的常用指標？

A.市盈率

B.市凈率

C.企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）

D.股東權益收益率（ROE）

10.以下哪項不是金融分析師在分析公司財務報表時關注的關鍵財務比率？

A.毛利率

B.凈利率

C.營業成本率

D.凈資產收益率（ROA）

答案：

1.B

2.A

3.C

4.B

5.D

6.B

7.B

8.D

9.D

10.C

試卷答案如下：

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.D

解析思路：投資組合管理的基本原則包括風險分散、投資目標明確和資產配置優化，不依賴市場趨勢。

2.C

解析思路：無風險資產通常指的是那些幾乎沒有違約風險的資產，貨幣市場工具因其低風險特性通常被視為無風險資產。

3.D

解析思路：資本市場線（CML）上的無風險資產點代表投資于無風險資產和市場的組合點。

4.A

解析思路：市場模型是CAPM的一個擴展，它考慮了市場風險和公司特有風險。

5.D

解析思路：CAPM中風險溢價是基于歷史數據和市場預期的，不是投資者預期的。

6.D

解析思路：營業成本比率是衡量公司成本控制能力的指標，不屬于財務分析的基本比率。

7.D

解析思路：投資銀行的主要業務包括股票承銷、債券發行和資產管理，不包括資產管理。

8.B

解析思路：被動管理策略旨在復制市場指數的表現，而穩健投資策略旨在通過分散投資降低風險。

9.D

解析思路：衍生品的主要類型包括期權、期貨、遠期合約和CDS，不包括黑色模型和紅色模型。

10.D

解析思路：財務健康狀況的評估通常通過盈利能力、償債能力和運營效率分析來進行。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.√

解析思路：有效市場假說認為市場是信息有效的，價格反映了所有可用信息。

2.√

解析思路：價值投資策略的核心是尋找價格低于其內在價值的股票。

3.√

解析思路：股票收益率通常包括股息收益和資本利得，這是計算股票收益的常規方法。

4.×

解析思路：CAPM中的市場風險溢價是根據歷史數據和市場預期計算的，不是固定值。

5.√

解析思路：投資組合的期望收益率是各個資產期望收益率的加權平均。

6.√

解析思路：久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。

7.√

解析思路：財務杠桿系數高意味著公司使用債務融資的比例高，從而增加財務風險。

8.√

解析思路：交易成本是投資策略效率的重要指標，因為它直接影響了投資回報。

9.×

解析思路：期權的時間價值隨到期時間的縮短而減少，而不是增加。

10.√

解析思路：在固定收益投資中，信用風險是衡量借款人償還債務能力的重要指標。

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述投資組合理論中資本資產定價模型（CAPM）的基本原理和計算方法。

解析思路：CAPM的基本原理是投資組合的期望收益率等于無風險收益率加上風險溢價，風險溢價是市場風險溢價與資產B系數的乘積。

2.描述價值投資策略的核心要素，并舉例說明如何運用這一策略選擇投資標的。

解析思路：價值投資策略的核心要素包括尋找被市場低估的股票、長期持有和注重公司基本面分析。舉例時，可以提及如投資于低市盈率、高股息收益率或擁有強大品牌的公司。

3.解釋什么是市場中性策略，并說明其與傳統多空策略的主要區別。

解析思路：市場中性策略旨在通過同時持有多頭和空頭頭寸來消除市場風險，而傳統多空策略則是在看漲時買入多頭，看跌時賣出空頭。

4.簡要介紹財務報表分析中常用的比率分析，并說明如何通過比率分析評估公司的財務狀況。

解析思路：比率分析包括流動比率、速動比率、負債比率、股東權益比率、毛利率、凈利率等。通過比較這些比率，可以評估公司的償債能力、盈利能力和運營效率。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前經濟環境下，如何運用量化投資方法來