2025年CFA核心考題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項(xiàng)不屬于現(xiàn)代投資組合理論的核心原則？

A.投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡

B.預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配

C.風(fēng)險(xiǎn)分散

D.投資者追求最高收益

2.以下哪個(gè)市場(chǎng)不屬于全球主要股票市場(chǎng)？

A.納斯達(dá)克

B.倫敦證券交易所

C.新加坡證券交易所

D.紐約證券交易所

3.以下哪個(gè)不是固定收益證券的類型？

A.政府債券

B.公司債券

C.普通股

D.可轉(zhuǎn)換債券

4.下列哪個(gè)指標(biāo)通常用于衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

A.標(biāo)準(zhǔn)差

B.市場(chǎng)資本化率

C.流動(dòng)比率

D.債務(wù)覆蓋率

5.以下哪個(gè)不是投資組合管理中的風(fēng)險(xiǎn)類型？

A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.信用風(fēng)險(xiǎn)

D.利率風(fēng)險(xiǎn)

6.以下哪個(gè)不是衍生品的基本類型？

A.期權(quán)

B.期貨

C.股票

D.遠(yuǎn)期合約

7.下列哪個(gè)不是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的比率？

A.流動(dòng)比率

B.利潤(rùn)率

C.資產(chǎn)回報(bào)率

D.負(fù)債比率

8.以下哪個(gè)不是影響債券價(jià)格的主要因素？

A.利率變動(dòng)

B.信用評(píng)級(jí)

C.通貨膨脹

D.政府政策

9.下列哪個(gè)不是投資分析師常用的技術(shù)分析工具？

A.移動(dòng)平均線

B.趨勢(shì)線

C.指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線

D.股票價(jià)格

10.以下哪個(gè)不是投資組合分散化策略的目的？

A.降低風(fēng)險(xiǎn)

B.增加收益

C.提高流動(dòng)性

D.降低投資成本

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資產(chǎn)的β值成正比。（）

2.股票市場(chǎng)指數(shù)的變動(dòng)可以完全反映出市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)水平。（）

3.高收益?zhèn)ǔ＞哂懈叩男庞迷u(píng)級(jí)。（）

4.投資者可以通過(guò)持有大量的單一股票來(lái)有效地分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（）

5.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資于多個(gè)行業(yè)的公司來(lái)完全消除。（）

6.投資者通常期望的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成正比。（）

7.貨幣的時(shí)間價(jià)值是指相同金額的貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值不同。（）

8.債券的到期收益率是衡量債券價(jià)格相對(duì)于其面值的一個(gè)指標(biāo)。（）

9.投資組合的夏普比率是衡量投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)比率的一個(gè)指標(biāo)。（）

10.投資者可以通過(guò)投資于衍生品來(lái)增加投資組合的多樣性。（）

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述投資組合理論中的馬科維茨投資組合模型的基本原理。

2.解釋什么是有效市場(chǎng)假說(shuō)，并簡(jiǎn)要說(shuō)明其對(duì)投資決策的影響。

3.描述如何通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）計(jì)算一個(gè)資產(chǎn)的預(yù)期收益率。

4.說(shuō)明在固定收益證券投資中，為什么債券的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)環(huán)境下，投資者如何利用資產(chǎn)配置策略來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。

2.討論在數(shù)字化時(shí)代，金融科技對(duì)投資分析師工作的影響，以及如何適應(yīng)這些變化。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個(gè)不是衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.均值

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.調(diào)整后收益

2.下列哪個(gè)不是債券的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)？

A.標(biāo)準(zhǔn)普爾

B.摩根士丹利

C.莫迪

D.前景

3.以下哪個(gè)不是衡量公司財(cái)務(wù)健康狀況的比率？

A.負(fù)債比率

B.流動(dòng)比率

C.股東權(quán)益比率

D.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

4.以下哪個(gè)不是影響股票價(jià)格的基本因素？

A.公司盈利

B.市場(chǎng)情緒

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.政治穩(wěn)定性

5.以下哪個(gè)不是衍生品的一種？

A.期權(quán)

B.期貨

C.股票

D.遠(yuǎn)期合約

6.以下哪個(gè)不是投資組合管理中的多元化策略？

A.行業(yè)分散

B.地區(qū)分散

C.時(shí)間分散

D.風(fēng)險(xiǎn)分散

7.以下哪個(gè)不是衡量投資組合業(yè)績(jī)的指標(biāo)？

A.夏普比率

B.特雷諾比率

C.投資回報(bào)率

D.股票市場(chǎng)指數(shù)

8.以下哪個(gè)不是影響債券價(jià)格的因素？

A.利率變動(dòng)

B.信用評(píng)級(jí)

C.通貨膨脹

D.公司盈利

9.以下哪個(gè)不是投資分析師常用的基本面分析工具？

A.財(cái)務(wù)報(bào)表分析

B.行業(yè)分析

C.技術(shù)分析

D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

10.以下哪個(gè)不是投資組合管理的目標(biāo)之一？

A.最大化收益

B.最小化風(fēng)險(xiǎn)

C.保持投資組合的流動(dòng)性

D.實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任

試卷答案如下

一、多項(xiàng)選擇題答案

1.D

2.C

3.C

4.A

5.D

6.C

7.D

8.D

9.C

10.D

二、判斷題答案

1.×

2.×

3.×

4.×

5.×

6.√

7.√

8.√

9.√

10.√

三、簡(jiǎn)答題答案

1.馬科維茨投資組合模型的基本原理是投資者可以通過(guò)分散投資于多種資產(chǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在不犧牲預(yù)期收益的情況下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。模型通過(guò)計(jì)算每種資產(chǎn)的預(yù)期收益率和協(xié)方差矩陣來(lái)確定最優(yōu)投資組合，該組合在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下最大化預(yù)期收益，或在給定的預(yù)期收益水平下最小化風(fēng)險(xiǎn)。

2.有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）認(rèn)為，股票市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可用的信息，因此無(wú)法通過(guò)分析歷史價(jià)格或信息來(lái)獲得超額收益。這一理論對(duì)投資決策的影響在于，投資者不應(yīng)依賴基本面分析或技術(shù)分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，而應(yīng)基于市場(chǎng)整體表現(xiàn)來(lái)制定投資策略。

3.通過(guò)CAPM計(jì)算一個(gè)資產(chǎn)的預(yù)期收益率，首先需要確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)的預(yù)期收益率。然后，使用以下公式計(jì)算資產(chǎn)的預(yù)期收益率：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是資產(chǎn)的預(yù)期收益率，Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，βi是資產(chǎn)的β值，E(Rm)是市場(chǎng)的預(yù)期收益率。

4.債券價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)，因?yàn)閭瘍r(jià)格與其到期收益率成反比。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行債券的到期收益率也會(huì)上升，導(dǎo)致現(xiàn)有債券的價(jià)格下降，以使它們的到期收益率與市場(chǎng)利率相匹配。相反，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。

四、論述題答案

1.在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)環(huán)境下，投資者可以通過(guò)以下資產(chǎn)配置策略來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)：

-行業(yè)分散：投資于不同行業(yè)以降低特定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

-地區(qū)分散：投資于不同地理區(qū)域以降低特定地區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

-風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與固定收益資產(chǎn)平衡：通過(guò)投資股票和債券來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。

-波動(dòng)性管理：使用對(duì)沖工具如期權(quán)和期貨來(lái)管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.在數(shù)字化時(shí)代，金融科技對(duì)投資分析