備考2025年特許金融分析師考試建議試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪些是CFA協會推薦的職業道德原則？

A.客戶利益優先

B.獨立性

C.專業勝任能力

D.知識更新

2.以下哪項不屬于投資組合管理中的“風險分散”策略？

A.投資于不同行業的公司

B.投資于不同國家的公司

C.投資于不同信用等級的債券

D.投資于同一公司的不同股票

3.以下哪種方法可以用于評估公司的財務狀況？

A.比率分析

B.滾動預算

C.財務預測

D.資產負債表分析

4.下列哪些因素會影響股票的內在價值？

A.股息支付率

B.市場風險溢價

C.股票的市場價格

D.股東權益回報率

5.以下哪種類型的投資策略通常被稱為“價值投資”？

A.投資于成長性股票

B.投資于低市盈率股票

C.投資于高市盈率股票

D.投資于新興市場股票

6.以下哪項是衡量公司盈利能力的指標？

A.營業利潤率

B.凈利潤率

C.資產回報率

D.負債比率

7.下列哪些是債券的信用風險？

A.發行人違約風險

B.利率風險

C.流動性風險

D.政策風險

8.以下哪種衍生品屬于遠期合約？

A.期貨合約

B.期權合約

C.利率互換

D.外匯遠期合約

9.以下哪種投資策略旨在通過分散投資以降低風險？

A.風險厭惡型投資

B.價值投資

C.股票市場中性策略

D.系統性風險分散策略

10.以下哪些是影響債券市場利率的因素？

A.中央銀行貨幣政策

B.經濟增長預期

C.貨幣供應量

D.債券發行規模

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協會要求所有會員必須每年完成一定數量的繼續教育學分。（）

2.投資組合的多樣化可以消除所有類型的風險。（）

3.股票的市盈率越高，其內在價值也越高。（）

4.通貨膨脹率上升通常會導致債券價格下跌。（）

5.財務報表分析中的比率分析可以幫助投資者評估公司的償債能力。（）

6.價值投資的核心是尋找市場價格低于其內在價值的股票。（）

7.長期國債的利率通常低于短期國債的利率。（）

8.期權的時間價值隨著剩余時間的減少而增加。（）

9.在市場中性策略中，投資者同時持有股票和相應的看跌期權。（）

10.股票市場的波動性可以通過Beta系數來衡量。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CFA協會職業道德準則中的“誠信”原則，并舉例說明其在實際工作中的重要性。

2.解釋“有效市場假說”及其對投資策略的影響。

3.描述如何通過財務報表分析來評估公司的盈利能力和財務健康狀況。

4.說明為何分散投資是風險管理中的一項重要策略，并列舉幾種常見的分散投資方法。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在投資決策中，如何平衡風險與回報的關系，并討論不同的投資者如何根據自身的風險承受能力選擇合適的投資組合。

2.分析在當前經濟環境下，固定收益投資（如債券）面臨的主要風險，并探討投資者可以采取哪些措施來降低這些風險。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.CFALevelI考試中，哪個科目占總分比例最高？

A.倫理和職業道德

B.財務報表分析

C.量化方法

D.經濟

2.以下哪個不是CFALevelII考試中的三個主要科目？

A.股票投資

B.固定收益

C.風險管理

D.投資組合管理

3.下列哪個不是CFALevelIII考試中的三個主要科目？

A.投資策略

B.股票投資

C.固定收益

D.倫理和職業道德

4.以下哪個不是投資組合管理中的“風險分散”策略？

A.地理分散

B.行業分散

C.風險分散

D.時間分散

5.以下哪個指標通常用于衡量股票的內在價值？

A.市盈率

B.市凈率

C.價格對每股收益比率

D.價格對每股現金流比率

6.以下哪種衍生品屬于場外交易（OTC）產品？

A.期貨合約

B.期權合約

C.利率互換

D.外匯遠期合約

7.以下哪種方法可以用于評估公司的財務狀況？

A.財務比率分析

B.財務預測

C.財務報表分析

D.以上都是

8.以下哪種類型的投資策略通常被稱為“成長投資”？

A.價值投資

B.成長投資

C.收益投資

D.收益加成長投資

9.以下哪種投資策略旨在通過投資于多種資產類別來降低風險？

A.股票市場中性策略

B.多元化投資策略

C.股票指數投資策略

D.投資組合保險策略

10.以下哪個不是衡量公司盈利能力的指標？

A.營業利潤率

B.凈利潤率

C.資產回報率

D.股東權益回報率

試卷答案如下

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.ABCD

解析思路：CFA協會的職業道德準則涵蓋了客戶利益優先、獨立性、專業勝任能力和知識更新等方面。

2.D

解析思路：風險分散旨在通過投資于不同資產類別來降低非系統性風險，同一公司的不同股票屬于同一系統性風險。

3.ACD

解析思路：比率分析、滾動預算和財務預測都是評估公司財務狀況的方法。

4.ABD

解析思路：股票的內在價值受股息支付率、市場風險溢價和股東權益回報率等因素影響。

5.B

解析思路：價值投資的核心是尋找市場價格低于其內在價值的股票，低市盈率股票通常被認為是價值投資的代表。

6.ABC

解析思路：營業利潤率、凈利潤率和資產回報率都是衡量公司盈利能力的指標。

7.A

解析思路：發行人違約風險是債券的信用風險，其他選項屬于其他類型的風險。

8.D

解析思路：外匯遠期合約屬于場外交易（OTC）產品，而期貨合約、期權合約通常在交易所交易。

9.D

解析思路：系統性風險分散策略通過投資于不同資產類別來降低整體投資組合的風險。

10.A

解析思路：債券市場利率受中央銀行貨幣政策、經濟增長預期、貨幣供應量和債券發行規模等因素影響。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.正確

2.錯誤

解析思路：多樣化投資可以降低非系統性風險，但無法消除系統性風險。

3.錯誤

解析思路：市盈率反映的是市場對股票的預期，并不直接代表股票的內在價值。

4.正確

解析思路：通貨膨脹會導致債券的實際收益率下降，因此債券價格會下跌。

5.正確

解析思路：比率分析是財務報表分析中常用的一種方法，可以幫助評估公司的償債能力。

6.正確

解析思路：價值投資的核心是尋找市場價格低于其內在價值的股票。

7.錯誤

解析思路：長期國債的利率通常高于短期國債的利率，因為長期利率需要補償投資者面臨的更長時間的不確定性。

8.錯誤

解析思路：期權的時間價值隨著剩余時間的減少而減少，因為時間減少導致執行期權的可能性降低。

9.正確

解析思路：市場中性策略旨在通過同時持有股票和相應的看跌期權來消除市場風險。

10.正確

解析思路：Beta系數是衡量股票相對于市場波動性的指標，用于評估股票的系統性風險。

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CFA協會職業道德準則中的“誠信”原則，并舉例說明其在實際工作中的重要性。

答案：誠信原則要求CFA會員和考生保持誠實、公正、客觀和透明。例如，在投資建議中，誠信要求投資者提供真實、準確的信息，不隱瞞或誤導投資者。

2.解釋“有效市場假說”及其對投資策略的影響。

答案：有效市場假說認為股票市場價格已經反映了所有可用信息，因此無法通過分析歷史價格或信息來獲得超額收益。這影響了投資策略，如技術分析和基本面分析可能不再有效。

3.描述如何通過財務報表分析來評估公司的盈利能力和財務健康狀況。

答案：通過分析利潤表可以評估盈利能力，如營業利潤率、凈利潤率和資產回報率等指標。通過分析資產負債表可以評估財務健康狀況，如流動比率、速動比率和負債比率等指標。

4.說明為何分散投資是風險管理中的一項重要策略，并列舉幾種常見的分散投資方法。

答案：分散投資可以降低非系統性風險，因為不同資產類別或投資之間的價格波動通常是負相關的。常見的分散投資方法包括地理分散、行業分散、資產類別分散和投資風格分散等。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在投資決策中，如何平衡風險與回報的關系，并討論不同的投資者如何根據自身的風險承受能力選擇合適的投資組合。

答案：平衡風險與回報需要在投資決策中考慮投資目標、時間范圍和風險承受能