碳市場支持工具碳市場支持工具指為碳資產的開發管理和市場交易等活動提供量化服務、風險管理及產品開發等支持業務。主要包括碳指數、碳保險、碳基金等。支持工具及相關服務可以為各方了解市場趨勢提供風向標，同時為管理碳資產提供風險管理工具和市場增信手段。7.17.27.3碳指數碳保險碳基金目錄7.1.1概念及發行意義碳指數：反映整體碳市場或某類碳資產的供求狀況、價格變動及走勢而編制的統計數據，為投資者了解市場動態提供投資參考。可以依據一級和二級碳市場量價信息，實時公布交易量和交易價格指數。（1）

相關界定7.1.1概念及發行意義碳指數通過對各碳市價格的加權平均，放大了政策、經濟、市場周期等系統性波動，抑制投機因素產生的影響。碳指數由熟悉碳市場的專業機構開發，滿足了一般投資者對進入碳市的意愿。碳指數將資金分散在各個碳市場中，可有效規避非系統性風險，保證資金的穩定。（2）

發行意義7.1.2指數編制（1）巴克萊全球IITR美元指數前身是巴克萊資本全球碳指數（BCGCI）由巴克萊銀行旗下的投資銀行巴克萊資本于2007年發布，是世界碳市場上首支綜合基準指數。該指數涵蓋了碳交易市場中每一種交易機制中最富流動性的投資工具，為資產管理、私人銀行和機構投資者對快速增長的碳交易市場提供了全面性的基準比較。BCGCI會在機制中選擇一個碳投資工具，被選擇的工具應該最適于反映成交量情況并能提供精確的每日定價。而機制權重的設計反映的是碳排放額度交易的金融價值。權重值將把過去幾年的場內外交易量以及期貨交易量考慮在內。BCGCI使用市場標準商品價格方法學進行計算。其復制了一個商品期貨基金，這些期貨會被周期性地調整回固定的百分比權重。巴克萊資本全球碳指數（BCGCI）歐盟碳排放交易機制（EU-ETS）歐洲氣候交易所（ECX）EUA氣候合約其他機制清潔發展機制（CDM）核證減排單位（CER）歐洲氣候交易所（ECX）CER期貨合約巴克萊資本全球碳指數架構7.1.2指數編制（1）巴克萊全球IITR美元指數該指數在2017年10月27日由巴克萊全球碳IITR美元指數（BarclaysGlobalCarbonIITRUSDIndex）代替。盡管原始指數的指數成分在歷史上僅包括與這兩種機制相關的期貨合約。有資格作為后繼指數的指數成分納入的期貨合約僅包括兩種機制的碳排放信用額期貨合約：EUA和CER（均在ICE上交易）。與該指數掛鉤的衍生品有：交易型開放式指數基金iPathASeriesBCarbonETN（GRN.US）被動型及追蹤BarclaysGlobalCarbonIITRUSDIndex7.1.2指數編制（2）美林全球二氧化碳排放指數美林全球二氧化碳排放指數（MLCXGlobalCO2EmissionsIndex）由美林證券（MerillLynch）國際研究部于2008年推出。該指數旨在為快速增長的全球碳排放市場參與者提供精確的洞察市場的途徑。美林全球二氧化碳排放指數主要以EUA與CER價格為基準，權重由其二者不同時期的基本工具流動性和相關性來決定。同時美林還推出了該指數的兩個子指數，分別是美林歐盟排放配額指數（MLCXEUAIndex）和美林核證減排量指數（MLCXCERIndex），為參與碳交易市場的碳金融市場體系投資者進行交易、投資決策時提供全面參考。7.1.2指數編制（3）置信碳指數置信碳指數（ZhixinCarbonIndex，ZXCI）由上海置信碳資產管理有限公司開發、維護，是我國首個反應碳市場走勢的統計指數。我國碳交易試點分布在7個省市，各地的經濟總量、產業結構差距較大，試點間具有顯著的差異性。置信碳指數采用了混合加權的模式，兼顧了各碳市場的獨立性，使得體量較小的碳市的波動也可以在指數上得以科學反映。置信碳指數主要面向投資者、分析人士和相關利益方，可以適應指數化投資的需求。置信碳指數綜合反映了全國碳交易試點市場的整體運行狀況和碳價變動情況，是未來的指數化投資和指數衍生品開發的權威參考依據。7.1.2指數編制（4）中碳指數中碳指數由北京綠色金融協會開發，是綜合反映國內各個試點碳市場成交價格和流動性的指標，主要包括“中碳市值指數”和“中碳流動性指數”兩只指數。“中碳市值指數”該指數以成交均價為主要參數，衡量樣本地區在一定期間內整體市值的漲跌變化情況。計算方法為：中碳市值指數＝總調整市值/基期市值×1000總調整市值=∑（碳配額均價×配額數量）7.1.2指數編制（4）中碳指數“中碳流動性指數”以成交量為主要參數并考慮各地區權重等因素，觀察樣本地區已定期間內整體流動性的強弱變化情況，樣本地區根據配額規模設置權重。計算方法為：中碳流動性指數＝總調整換手率/基期×1000總調整換手率＝{∑（成交量/權重）}/配額總量中碳指數綜合考慮各個市場的碳價、成交量、配額總量等因素，分析碳價和成交量的變動趨勢與漲跌程度，編制出能夠反映碳排放權的價格、成交量等綜合相對指數，為投資者、政策制定者和研究機構了解中國碳市場的情況提供參考。7.17.27.3碳指數碳保險碳基金目錄7.2.1碳保險相關概念（1）相關界定碳保險是對清潔發展機制、聯合履約交易、低碳項目評估及開發和碳排放信貸擔保等活動提供風險保障的保險產品。——2007年《聯合國氣候變化框架公約》碳保險是為了規避減排項目開發過程中的風險，確保項目減排量按期足額交付的擔保工具。

——2022年中國證券監督管理委員會《碳金融產品》7.2.1概念、背景及意義（2）開發背景得益于多樣化的碳金融產品交易平臺和健全的碳價格機制，國際碳金融市場快速發展。隨著市場主體的多元化發展，碳金融市場中各類風險逐步顯現，為碳保險創造了有效的市場需求，成為保險機構提供碳保險產品的基礎和業務拓展的動力，是驅動碳保險順利發展的關鍵所在。碳市場為碳保險發展孕育了現實基礎市場主體多元化和強化風險防控為碳保險創造了有效的市場需求7.2.1概念、背景及意義（3）發展碳保險的意義發展碳保險是可持續發展的客觀要求保險業有很強的社會管理職能，能夠引導經濟向著低碳、環保的方向發展發展碳保險是低碳技術發展的重要保證保險公司有大量長期穩定的資金，完全有能力為低碳技術的研發項目提供充足的資金保險公司的介入可以減少研發失敗給企業主體經營帶來的負面影響可以推動高能耗、高排碳的企業向低碳經濟發展模式轉型發展碳保險是保險業謀求自身發展的有效途徑碳保險更強調對社會、經濟和環境的責任隨著碳交易市場的發展對碳保險的需求會越來越大7.2.2碳保險分類以碳金融活動中交易買方所承擔風險為標的的碳保險產品清潔發展機制（CDM）支付風險保險主要管理碳信用在審批、認證和發售過程中產生的風險。當CDM項目的投資人因經核證的減排量（CERs）的核證或發放問題遭受損失時，對CDM項目投資人給予期望的CERs或者等值補償。碳減排交易擔保用于緩釋清潔發展機制和聯合履約的交易風險及項目評估和開發風險。碳信用保險保障的是投資者的碳信用投資風險。如果因碳信用核證或發放問題而受損，保險公司將提供投資者預期獲得的碳信用或等值的賠償7.2.2碳保險分類以碳金融活動中交易賣方所承擔風險為標的的碳保險產品碳交易信用保險以合同規定的排放權數量作為保險標的向買賣雙方就權利人因故無法履行交易時所遭受的損失給予經濟賠償碳排放信用擔保重點保障企業新能源項目運營中的風險，提供項目信用擔保，促進私營公司參與碳排放抵消項目和碳排放交易。碳損失保險保障的是碳信用持有者的碳損失風險。一旦碳信用持有者的碳信用因意外事故發生損失，保險公司將為投保者賠償等量的碳信用7.2.2碳保險分類以碳金融活動中交易賣方所承擔風險為標的的碳保險產品森林碳匯保險指以天然林、用材林、防護林、經濟林以及其他可以吸收二氧化碳的林木為保險標的，對林木的整個成長過程中可能遭受的自然災害和意外事故導致吸碳量的減少所造成的損失提供經濟賠償的一種保險。7.2.2碳保險分類以交付風險以外其他風險為標的的產品除了以上已被開發出來的碳保險產品，另外還有一些正在摸索中的碳保險產品，如碳捕獲保險。碳捕獲保險可用于緩釋利用碳捕獲技術進行碳封存而帶來的各類風險，通常其受益人為受到碳泄漏影響的自然人。但該類險種目前仍有待成熟，投保方、保險方以及雙方的權利和義務仍待進一步明確。7.2.3實踐案例（1）湖北碳排放權交易中心“碳保險”開發戰略合作協議落地2016年11月18日，湖北碳排放權交易中心與平安財產保險湖北分公司簽署了“碳保險”開發戰略合作協議。平安保險將為新華水泥投入新設備后的減排量進行保底，一旦超過排放配額，將給予賠償。這標志著中國首單碳保險產品在湖北正式落地，為企業在加大投入上新設備方面注入了信心。7.17.27.3碳指數碳保險碳基金目錄7.3.1產生背景及概念（1）產生背景發達國家強調清潔發展機制（CDM）項目合作應該完全基于市場機制，但由于CDM項目產生的交易品“經核證的減排量”（CERs）與現有的國際貿易規則有很大的不同，完全基于市場機制和成本競爭將不利于保障發展中國家參與方的利益，碳基金應運而生。2000年，世界銀行最早成立了碳基金，通過利用發達國家的資金來購買發展中國家減排項目所產生的核證減排量。隨著相關機制和國際碳金融市場的完善，人們逐漸認識到碳基金背后的商業價值以及環境保護價值。7.3.1產生背景及概念（2）相關界定廣義上的碳基金指的是通過利用公有或者私有資金，在全世界范圍內通過投資減少溫室氣體排放項目，或者在碳排放權交易市場上購買碳信用，以促進碳市場的發展，最終獲得收益的投資工具。狹義上的碳基金，通常是指“清潔發展機制”（CDM）下溫室氣體排放權交易的專用資金。7.3.2碳基金分類按投資目的劃分減排承諾驅動投資目的是獲取碳信用，滿足碳減排約束目標大多由政府設立，其目標是通過投資CDM項目來購買碳信用額度，減少國內潛在減排目標與《京都議定書》規定任務與之間的差距投資獲利驅動投資目的是賺取初級市場和二級市場差價利潤通過獲取碳信用后重新投向二級市場，以比原始買入更高的價格出售碳信用來獲取收益自愿減排驅動投資目的是自愿減排抵消自身碳足跡越來越多服務行業通過投資自愿減排基金為其服務活動承擔減排責任促進可持續發展7.3.2碳基金分類按投資策略劃分信用購買型投資策略集中圍繞在如何從CDM/JI項目獲取碳信用上碳信用可從二級碳市場出售來獲取利潤，或用于抵消強制碳減排的任務混合投資策略型投資策略是對多個碳市場采取了廣泛的投資策略，占碳基金數量第二風險投資型投資策略是為減排項目提供直接投資，并介入項目全程管理提供專業技術和管理經驗，以便更充分地開發碳減排項目自愿減排型投資策略是單一自愿減排，其占碳基金數量百分比最小7.3.2碳基金分類按碳基金作用性質劃分作為信用基金發售通過減排量購買協議的方式購買減排項目已產生的碳信用，然后將碳信用作為紅利返回投資者并用于履約目的或在二級市場再次銷售如清潔基金是由中國批準設立的政策性基金，按照市場化模式進行運作，是發展中國家首次建立的國家層面專門應對氣候變化的基金。作為項目碳基金開發由項目開發經驗充足的碳資產管理公司或基金會管理投資，直接為減排項目進行融資和提供開發和管理的專業技術知識。如國務院批準設立的中國第一家以增匯減排、應對氣候變化為目的的全國性公募基金會——中國綠色碳匯基金會7.3.3碳基金運作機制碳基金由股份基金集中，由基金經理管理。把投資人的資金用于直接投資溫室氣體減排項目（一般是指清潔發展機制項目與聯合履約機制項目）或者購買碳信用上，進而交易獲取差額利潤，碳基金就會以碳信用或現金的形式回報給投資者。碳基金的日常運作不僅牽涉從事碳指標的購買和銷售，促進碳市場的交易的達成，也對CDM/JI項目等提供投資和咨詢等業務，以提高項目成功率。碳基金已成為碳金融衍生鏈上的重要一環，是國際碳金融交易市場中重要的機構投資者。

7.3.3碳基金運作機制碳基金運行機制7.3.3碳基金運作機制碳基金設立和管理方式主要有：序號管理模式資金來源典型代表1全部由政府設立和政府管理政府全部承擔所有出資芬蘭政府外交部于2000年設立聯合履約（JI）試驗計劃2由國際組織和政府合作創立,由國際組織管理由政府和企業按比例共同出資主要由世界銀行與各國政府之間的合作促成的CDM項目3由政府設立采用企業模式運作由政府通過征稅的方式出資英國碳基金和日本碳基金4由政府與企業合作建立,采用商業化管理由政府和企業按比例共同出資德國復興信貸銀行（KFW）碳基金5由企業出資并采取企業方式管理企業自行募集的方式主要從事CERs的中間交易7.3.3碳基金運作機制（1）機構設置碳基金機構分為管理權力機構與執行機構。管理權力機構中權力由出資方大會所有，由出資方大會選取產生出資方委員會進行管理。執行機構由基金托管人執行基金的相關操作，由托管人內部設立基金管理團隊進行管理。業務管理方式包括融資服務、由外部技術委員會負責提供的技術支持、市場推廣等。7.3.3碳基金運作機制（1）機構設置7.3.3碳基金運作機制（2）參與主體碳基金作為投資基金的一種，其參與主體有三個以及一個外部參與人：碳基金份額的持有人，是碳基金資產的所有者和碳基金投資回報的受益人；碳基金產品的管理者，其主要職責是負責碳基金的投資運作，在有效控制風險的基礎上為出資人爭取最大投資收益；碳基金的托付管理人，是獨立于碳基金管理人的基金托管人，其主要職責是對碳基金資產起到保護、清算、會計復核以及對碳基金投資運作進行監督。外部參與者，即碳基金投資項目提供人，這個參與者為碳基金的運作提供項目的選擇，再由出資人確定投入的資金，來完成一個碳基金的基本設立。7.3.4實踐案例及發展意義（1）實踐實踐境外碳基金實踐歐盟創新基金：創新基金是世界上最大的創新低碳技術資助項目之一，其前身NER300計劃被定位為一個獨立的門戶。歐盟現代化基金：強調受益成員國參與。現代化基金是歐盟在第四階段（2021-2030年）為幫助十個欠發達的中東歐成員國而成立的基金。相比創新基金，現代化基金的管理更強調各管理機構間的協作，而作為具有財政轉移性質的基金，其特點在于“應在受益成員國的責任下運作”。北美碳市場基金：多元主體參與管理。魁北克與加州同屬于“西部氣候倡議”成員，二者對碳基金的管理具有較強的相似性。7.3.4實踐案例及發展意義（1）實踐實踐國內碳基金實踐嘉碳開元投資基金2014年，深圳嘉資管理有限公司開發的“嘉碳開元投資基金”系列