第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理概述【知識(shí)點(diǎn)一】營(yíng)運(yùn)資金的基礎(chǔ)知識(shí)一、概念

營(yíng)運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債【提醒1】流動(dòng)資產(chǎn)指可以在1年以?xún)?nèi)或超過(guò)1年的一種的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)；

具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。

【提醒2】流動(dòng)負(fù)債指需要在1年或者超過(guò)1年的一種營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。又稱(chēng)短期負(fù)債，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)不一樣現(xiàn)金、以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)不一樣生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域以及其他領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付金額與否確定應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債與否支付利息有息流動(dòng)負(fù)債、無(wú)息流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債的形成自然性流動(dòng)負(fù)債不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債；人為性流動(dòng)負(fù)債由財(cái)務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求狀況，通過(guò)人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債二、特點(diǎn)與管理原則特點(diǎn)來(lái)源具有多樣性；數(shù)量具有波動(dòng)性；周轉(zhuǎn)具有短期性；實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。管理原則滿(mǎn)足合理的資金需求；提高資金使用效率；節(jié)省資金使用成本；保持足夠的短期償債能力。

【提醒】必須把滿(mǎn)足正常合理的資金需求作為首要任務(wù)。【知識(shí)點(diǎn)二】營(yíng)運(yùn)資金管理方略一、流動(dòng)資產(chǎn)的投資方略

（一）流動(dòng)資產(chǎn)投資方略的類(lèi)型

緊縮維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率；高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。寬松維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率；低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。影響原因闡明權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)投資增長(zhǎng)持有成本，減少收益性，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，減少短缺成本；減少流動(dòng)資產(chǎn)投資減少持有成本，增長(zhǎng)收益性，減少資產(chǎn)流動(dòng)性，增長(zhǎng)短缺成本。最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資應(yīng)當(dāng)是使流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本和短缺成本之和最低。管理者（收益性）和債權(quán)人（流動(dòng)性）兩個(gè)方面。融資能力許多企業(yè)由于上市和短期借貸較困難，常采用緊縮的投資方略產(chǎn)業(yè)原因在銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，假如從額外銷(xiāo)售中獲得的利潤(rùn)超過(guò)額外應(yīng)收賬款所增長(zhǎng)的成本，寬松的信用政策也許為企業(yè)帶來(lái)更為可觀的收益影響企業(yè)政策的決策者運(yùn)行經(jīng)理一般喜歡高水平的原材料，以便滿(mǎn)足生產(chǎn)所需；銷(xiāo)售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿(mǎn)足顧客的需要，并且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷(xiāo)售；財(cái)務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最低二、流動(dòng)資產(chǎn)的融資方略

【例】雪糕廠生產(chǎn)雪糕，受季節(jié)性影響，各個(gè)季節(jié)產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量不一樣，資產(chǎn)投入也不一樣。冬季雪糕需求量少，需要投入的流動(dòng)資產(chǎn)只要滿(mǎn)足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求即可，也就是永久性流動(dòng)資產(chǎn)；夏季雪糕需求量大，在永久性流動(dòng)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，需要投入的流動(dòng)資產(chǎn)要隨雪糕需求量而波動(dòng)，也就是波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。（一）期限匹配融資方略

長(zhǎng)期融資＝非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資＝波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（二）保守融資方略

長(zhǎng)期融資＞非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資＜波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（三）激進(jìn)融資方略

長(zhǎng)期融資＜非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資＞波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)第二節(jié)現(xiàn)金管理【知識(shí)點(diǎn)一】持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

持有現(xiàn)金的三個(gè)動(dòng)機(jī)交易性需求為了維持平常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額防止性需求企業(yè)需要維持一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。企業(yè)需掌握的現(xiàn)金額取決于：企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；企業(yè)臨時(shí)融資的能力投機(jī)性需求企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金以抓住忽然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)大都是一閃即逝的，企業(yè)若沒(méi)有用于投機(jī)的現(xiàn)金，就會(huì)錯(cuò)過(guò)這一機(jī)會(huì)【提醒】企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般不不小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，由于為某一需求持有的現(xiàn)金可以用于滿(mǎn)足其他需求【知識(shí)點(diǎn)二】目的現(xiàn)金余額確實(shí)定一、成本模型

1.思緒：最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。

成本模型的公式：最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機(jī)會(huì)成本＋短缺成本）2.多種成本定義及與現(xiàn)金持有量的關(guān)系成本類(lèi)別含義與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會(huì)成本持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正有關(guān)管理成本持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用一般認(rèn)為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量局限性而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)導(dǎo)致的損失負(fù)有關(guān)二、存貨模型

思緒：交易成本和機(jī)會(huì)成本之和最小的每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量，就是最佳現(xiàn)金持有量。

C*應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足：機(jī)會(huì)成本=交易成本，

（C*/2）×K=（T/C*）×F，可知：

三、隨機(jī)模型（米勒－奧爾模型）

隨機(jī)模型思緒：企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一種現(xiàn)金持有量的控制范圍，制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量到達(dá)控制上限（H）時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降到（R）。當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限（L）時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升到（R）。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的既有存量。

【提醒】合用對(duì)象：現(xiàn)金流入、流出不穩(wěn)定狀況下確定現(xiàn)金最佳持有量。所有企業(yè)都合用，計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。【例題】設(shè)某企業(yè)現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計(jì)企業(yè)現(xiàn)金流量原則差δ為1000元，持有現(xiàn)金的年機(jī)會(huì)成本為14%，換算為i值是0.00039，b＝150元。根據(jù)該模型，可求得：

H＝3×16607－2×10000＝29821（元）

該企業(yè)目的現(xiàn)金余額為16607元。若現(xiàn)金持有額到達(dá)29821元，則買(mǎi)進(jìn)13214元的證券；若現(xiàn)金持有額降至10000元，則賣(mài)出6607元的證券。H＝3×16607－2×10000＝29821（元）【知識(shí)點(diǎn)三】現(xiàn)金管理模式一、收支兩條線(xiàn)管理模式目的減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率；以實(shí)行收支兩條線(xiàn)為切入點(diǎn)，通過(guò)高效的價(jià)值化管理來(lái)提高企業(yè)效益。構(gòu)建資金流向設(shè)置兩個(gè)賬戶(hù)（收入戶(hù)和支出戶(hù)），收入進(jìn)收入戶(hù)，由企業(yè)資金管理部門(mén)（內(nèi)部銀行或財(cái)務(wù)結(jié)算中心）統(tǒng)一管理；支出須從支出戶(hù)裏支付，由收入戶(hù)劃撥而來(lái)，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。資金流量保證所有收入的資金都進(jìn)入收入戶(hù)，加緊資金的結(jié)算速度，壓縮資金在結(jié)算環(huán)節(jié)的沉淀量；在調(diào)度環(huán)節(jié)上通過(guò)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量預(yù)算和資金收支計(jì)劃實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的精確調(diào)度；在支出環(huán)節(jié)上，根據(jù)“以收定支”和“最低限額資金占用”的原則從收入戶(hù)按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出戶(hù)。資金流程①有關(guān)賬戶(hù)管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；②收入資金管理與控制；③支出資金管理與控制；④資金內(nèi)部結(jié)算與信貸管理與控制；⑤收支兩條線(xiàn)的組織保障等。二、資金集中管理模式

司庫(kù)制度，一般都包括如下重要內(nèi)容：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。

【提醒】其中資金集中是基礎(chǔ)。統(tǒng)收統(tǒng)支模式特點(diǎn)：企業(yè)的一切現(xiàn)金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門(mén)，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)置賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過(guò)集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門(mén)付出，現(xiàn)金收支的同意權(quán)高度集中。

有助于企業(yè)集團(tuán)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，減少資金成本。

不利于調(diào)動(dòng)組員企業(yè)開(kāi)源節(jié)流的積極性，影響組員企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性，以致減少整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率撥付備用金模式集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)持有關(guān)支出憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)報(bào)銷(xiāo)以補(bǔ)足備用金結(jié)算中心模式企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)置的，辦理內(nèi)部各組員現(xiàn)金收付和往來(lái)結(jié)算業(yè)務(wù)的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)內(nèi)部銀行模式將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來(lái)的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行一般具有三大職能：結(jié)算、融資信貸和監(jiān)督控制財(cái)務(wù)企業(yè)模式經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其重要職責(zé)是開(kāi)展集團(tuán)內(nèi)部資金集中結(jié)算，同步為集團(tuán)組員企業(yè)提供包括存貸款、融資租賃、擔(dān)保、信用鑒證、債券承銷(xiāo)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等在內(nèi)的全方位金融服務(wù)【提醒】實(shí)質(zhì)上是集團(tuán)管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn)。【知識(shí)點(diǎn)四】現(xiàn)金收支平常管理一、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期經(jīng)營(yíng)周期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝經(jīng)營(yíng)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

存貨周轉(zhuǎn)期＝存貨平均余額/每天的銷(xiāo)貨成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷(xiāo)貨收入

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)付賬款平均余額/每天的購(gòu)貨成本

【提醒】假如要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從如下方面著手：加緊制造與銷(xiāo)售產(chǎn)成品來(lái)減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來(lái)減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來(lái)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。二、收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮動(dòng)期成本，管理收款系統(tǒng)的有關(guān)費(fèi)用（例如銀行手續(xù)費(fèi)）及第三方處理費(fèi)用或清算有關(guān)費(fèi)用。

2.收款浮動(dòng)期

收款浮動(dòng)期是指從支付開(kāi)始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。有下列三種類(lèi)型；

（1）郵寄浮動(dòng)期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時(shí)間間隔。

（2）處理浮動(dòng)期：是指支票的接受方處理支票或?qū)⒅贝嫒脬y行以收回現(xiàn)金所花的時(shí)間。

（3）結(jié)算浮動(dòng)期：是指通過(guò)銀行系統(tǒng)進(jìn)行支票結(jié)算所需的時(shí)間。3.收款方式的改善

電子支付方式對(duì)比紙基（或稱(chēng)紙質(zhì)）支付方式是一種改善。電子支付方式提供了如下好處：

（1）結(jié)算時(shí)間和資金可用性可以估計(jì)；

（2）向任何一種賬戶(hù)或任何金融機(jī)構(gòu)的支付具有靈活性，不受人工干擾；

（3）客戶(hù)的匯款信息可與支付同步傳送，更輕易更新應(yīng)收賬款；

（4）減少或消除了收款浮動(dòng)期，減少了收款成本，收款過(guò)程更輕易控制，并且提高了預(yù)測(cè)精度。三、付款管理

重要任務(wù)是盡量延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間（必須是合理合法的），早收晚付。

1.使用現(xiàn)金浮游量

現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長(zhǎng)付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶(hù)上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶(hù)上的企業(yè)存款余額之間的差額。

2.推遲應(yīng)付款的支付

3.匯票替代支票

4.改善員工工資支付模式

5.透支

6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步

7.使用零余額賬戶(hù)

企業(yè)與銀行合作，保持一種主賬戶(hù)和一系列子賬戶(hù)。企業(yè)只在主賬戶(hù)保持一定的安全儲(chǔ)備，而在一系列子賬戶(hù)不需要保持安全儲(chǔ)備。當(dāng)某個(gè)子賬戶(hù)簽發(fā)的支票需要現(xiàn)金時(shí)，所需要的資金立即從主賬戶(hù)劃撥過(guò)來(lái)，從而使更多的現(xiàn)金可以用作他用。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理【知識(shí)點(diǎn)一】應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)知識(shí)一、功能

1.增長(zhǎng)銷(xiāo)售

2.減少存貨

二、成本機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益管理成本調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、搜集多種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等壞賬成本債務(wù)人由于種種原因無(wú)力償還債務(wù)而發(fā)生的損失三、管理目的

1.發(fā)生原因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距。

2.管理的目的是求得利潤(rùn)。

公式：利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用

鑒定：增長(zhǎng)的收益不小于增長(zhǎng)的成本，可行。【知識(shí)點(diǎn)二】信用政策確實(shí)定一、有關(guān)概念

信用原則：是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須到達(dá)的最低信用水平，一般以預(yù)期的壞賬損失率作為鑒別原則。【提醒】假如企業(yè)執(zhí)行的信用原則過(guò)于嚴(yán)格，也許會(huì)減少對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)原則客戶(hù)的賒銷(xiāo)額，減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，因此會(huì)限制企業(yè)的銷(xiāo)售機(jī)會(huì)。假如企業(yè)執(zhí)行的信用原則過(guò)于寬松，也許會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)原則的客戶(hù)提供賒銷(xiāo)，因此會(huì)增長(zhǎng)隨即還款的風(fēng)險(xiǎn)并增長(zhǎng)應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本。表達(dá)措施舉例：1/10，n/20信用條件銷(xiāo)貨企業(yè)規(guī)定賒購(gòu)客戶(hù)支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素構(gòu)成。信用期間企業(yè)容許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)予以顧客的付款期間。折扣條件包括現(xiàn)金折扣和折扣期，其中，現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上的扣減。二、信用原則確實(shí)定

（一）5C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)品質(zhì)個(gè)人申請(qǐng)人或企業(yè)申請(qǐng)人管理者的誠(chéng)實(shí)和正直體現(xiàn)。品質(zhì)反應(yīng)了個(gè)人或企業(yè)在過(guò)去的還款中所體現(xiàn)的還款意圖和愿望能力經(jīng)營(yíng)能力，分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及獲利狀況資本假如企業(yè)或個(gè)人目前的現(xiàn)金流局限性以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源抵押當(dāng)企業(yè)或個(gè)人不能滿(mǎn)足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物條件影響申請(qǐng)者還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）信用的定量分析

企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開(kāi)始。一般使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。考核指標(biāo)類(lèi)別經(jīng)典指標(biāo)流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率盈利能力指標(biāo)銷(xiāo)售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率三、信用政策的選擇

本質(zhì)：收益與成本的博弈。

波及到信用期間和折扣條件兩個(gè)方面。1.信用期間2.折扣條件

（一）信用期間

【原因一】延長(zhǎng)信用期：會(huì)使銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，產(chǎn)生有利影響；應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失增長(zhǎng)，會(huì)產(chǎn)生不利影響。

【結(jié)論】目前不小于後者時(shí)，可以延長(zhǎng)信用期，否則不適宜延長(zhǎng)。假如縮短信用期，狀況與此相反。（1）收益（延長(zhǎng)信用期間的收益）收益的增長(zhǎng)

＝銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)×單位邊際奉獻(xiàn)

＝銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）

【提醒】假如突破了固定成本的有關(guān)范圍，此時(shí)需要考慮固定成本的增長(zhǎng)問(wèn)題。在計(jì)算信用成本稅前收益的時(shí)候，需要扣除增長(zhǎng)的固定成本。（2）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資本成本

應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

應(yīng)收賬款平均余額＝曰銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

＝曰銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本

應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增長(zhǎng)

＝新信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息【提醒1】賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金，是應(yīng)收賬款平均余額中的變動(dòng)成本部分，由于應(yīng)收賬款中包括固定成本、變動(dòng)成本和利潤(rùn)，固定成本在有關(guān)的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)是不變的（與決策無(wú)關(guān)），利潤(rùn)沒(méi)有占用企業(yè)的資金，只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才占用企業(yè)資金。

【提醒2】平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）確實(shí)定：假如題中沒(méi)有給出平均收現(xiàn)期，沒(méi)有現(xiàn)金折扣條件的狀況下，以信用期作為平均收現(xiàn)期；有現(xiàn)金折扣條件的狀況下，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。

【提醒3】曰銷(xiāo)售額確實(shí)定：用未扣除現(xiàn)金折扣的年賒銷(xiāo)額除以一年的天數(shù)得到。即不考慮現(xiàn)金折扣原因。（3）管理成本及收賬費(fèi)用

企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而花費(fèi)的開(kāi)支。

包括對(duì)客戶(hù)的信用狀況調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。

（4）壞賬成本

應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的也許性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本。

壞賬成本＝賒銷(xiāo)額×估計(jì)壞賬損失率（5）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增長(zhǎng)

存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增長(zhǎng)＝存貨增長(zhǎng)量×單位變動(dòng)成本×資金成本

（6）應(yīng)付賬款增長(zhǎng)導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增長(zhǎng)成本的抵減項(xiàng)）

應(yīng)付賬款增長(zhǎng)導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增長(zhǎng)×資金成本（二）折扣條件

【原因二】不一樣的信用政策，現(xiàn)金折扣不一樣，成本也不一樣。

現(xiàn)金折扣的重要目的在于吸引顧客為享有優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。此外，現(xiàn)金折扣也能招攬某些視折扣為減價(jià)發(fā)售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷(xiāo)售量。

現(xiàn)金折扣成本增長(zhǎng)

＝新的銷(xiāo)售水平×享有現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷(xiāo)售水平×享有現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率【知識(shí)點(diǎn)三】應(yīng)收賬款的監(jiān)控一、應(yīng)收賬款的監(jiān)控

實(shí)行信用政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù)（二）賬齡分析表

賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的此外一種措施。

賬齡分析法可以確定逾期應(yīng)收賬款，伴隨逾期時(shí)間的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款收回的也許性變小。信用期為30天，賬齡分析表反應(yīng)出30%的應(yīng)收賬款為逾期賬款。賬齡（天）應(yīng)收賬款金額（元）占應(yīng)收賬款的比例（%）0－3017500007031－603750001561－902500001091以上1250005合計(jì)2500000100【提醒】當(dāng)各個(gè)月之間的銷(xiāo)售額變化很大時(shí)，賬齡分析表和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都也許發(fā)出類(lèi)似的錯(cuò)誤信號(hào)。（三）應(yīng)收賬款賬戶(hù)余額的模式

1.應(yīng)收賬款賬戶(hù)余額：反應(yīng)一定期間（如一種月）的賒銷(xiāo)額，在發(fā)生賒銷(xiāo)的當(dāng)月月末及隨即的各月仍未償還的比例。

2.用途：進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計(jì)劃，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流。【提醒】企業(yè)收款的歷史決定了其正常的應(yīng)收賬款余額的模式。（四）ABC分析法

ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點(diǎn)、照顧一般”的管理措施，又稱(chēng)重點(diǎn)管理法。它是將企業(yè)的所有欠款客戶(hù)按其金額的多少進(jìn)行分類(lèi)排隊(duì)，然後分別采用不一樣的收賬方略的一種措施。

A類(lèi)：逾期金額比重大,占客戶(hù)數(shù)量的比例低

C類(lèi)：逾期金額比重小,占客戶(hù)數(shù)量的比例高

B類(lèi)：介于AC之間

對(duì)這三類(lèi)不一樣的客戶(hù)，應(yīng)采用不一樣的收款方略。

例如，對(duì)A類(lèi)客戶(hù)，可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專(zhuān)人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可通過(guò)法律處理；對(duì)B類(lèi)客戶(hù)則可以多發(fā)幾封信函催收，或打電話(huà)催收；對(duì)C類(lèi)客戶(hù)只需要發(fā)出告知其付款的信函即可。二、應(yīng)收賬款平常管理

（一）調(diào)查客戶(hù)信用

定義：信用調(diào)查是指搜集和整頓反應(yīng)客戶(hù)信用狀況的有關(guān)資料的工作。是企業(yè)應(yīng)收賬款平常管理的基礎(chǔ)，是對(duì)的評(píng)價(jià)客戶(hù)信用的前提條件。直接調(diào)查調(diào)查人員通過(guò)與被調(diào)查單位進(jìn)行直接接觸，通過(guò)當(dāng)面采訪(fǎng)、問(wèn)詢(xún)、觀看等方式獲取信用資料的一種措施間接調(diào)查以被調(diào)查單位以及其他單位保留的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過(guò)加工整頓獲得被調(diào)查單位信用資料的一種措施（二）評(píng)估客戶(hù)信用含義采用“5C”系統(tǒng)來(lái)評(píng)價(jià)，并對(duì)客戶(hù)信用進(jìn)行等級(jí)劃分兩種信用等級(jí)三類(lèi)九等分為AAA（最優(yōu)）、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九等三級(jí)制分為AAA、AA、A三個(gè)信用等級(jí)（三）應(yīng)收賬款保理

保付代理的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指保理商與債權(quán)人簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其對(duì)應(yīng)收賬款的部分或所有權(quán)利與義務(wù)，并收取一定費(fèi)用的過(guò)程。賣(mài)“應(yīng)收賬款”！分類(lèi)原則類(lèi)別含義有無(wú)追索權(quán)有追索權(quán)保理（非買(mǎi)斷型）指供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通貨幣資金後，假如購(gòu)貨商拒絕付款或無(wú)力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商規(guī)定償還預(yù)付的貨幣資金無(wú)追索權(quán)保理（買(mǎi)斷型）指保理商將銷(xiāo)售協(xié)議完全買(mǎi)斷，并承擔(dān)所有的收款風(fēng)險(xiǎn)保理與否讓告知購(gòu)貨商明保理指保理商和供應(yīng)商需要將銷(xiāo)售協(xié)議被轉(zhuǎn)讓的狀況告知購(gòu)貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方協(xié)議暗保理指供應(yīng)商為了防止讓客戶(hù)懂得自已因流動(dòng)資金局限性而轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓狀況告知客戶(hù)，貨款到期時(shí)仍由銷(xiāo)售商出面催款，再向銀行償還借款保理與否提前預(yù)付款折扣（融資）保理在銷(xiāo)售協(xié)議到期前，保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷(xiāo)售商，一般不超過(guò)所有協(xié)議額的70～90%到期保理保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷(xiāo)到期時(shí)才支付，屆時(shí)不管貨款與否收到，保理商都必須向銷(xiāo)售商支付貨款應(yīng)收賬款保理作用：

①融資功能；

②減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理承擔(dān)；

【提醒】企業(yè)把應(yīng)收賬款讓與專(zhuān)門(mén)的保理商進(jìn)行管理，使企業(yè)從應(yīng)收賬款的管理之中解脫出來(lái)，使企業(yè)減輕財(cái)務(wù)管理承擔(dān)，提高財(cái)務(wù)管理效率。

③減少壞賬損失、減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

④改善企業(yè)的財(cái)務(wù)構(gòu)造。

【提醒】應(yīng)收賬款與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高了企業(yè)的債務(wù)清償能力。第四節(jié)存貨管理【知識(shí)點(diǎn)一】存貨的管理目的及成本一、存貨管理的目的

1.保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；

2.有助于銷(xiāo)售；

3.便于維持均衡生產(chǎn)，減少產(chǎn)品成本；

4.減少存貨獲得成本；

5.防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的成本

（1）獲得成本是指為獲得某種存貨而支出的成本，一般用TCa來(lái)表達(dá)，分為訂貨固定成本和訂貨變動(dòng)成本。

（2）儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等，一般用TCc來(lái)表達(dá)，分為變動(dòng)儲(chǔ)存成本和固定儲(chǔ)存成本。

（3）缺貨成本指由于材料供應(yīng)中斷導(dǎo)致的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨導(dǎo)致的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失及導(dǎo)致的商譽(yù)損失等。假如生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料處理庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本體現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本。缺貨成本用TCs表達(dá)。

（4）假如以TC來(lái)表達(dá)儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：

TC＝TCa+TCc+TCs企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使企業(yè)存貨總成本TC值最小。

【知識(shí)點(diǎn)二】最優(yōu)存貨量確實(shí)定一、經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型

1.假設(shè)：

（1）存貨總需求量是已知常數(shù)（D已知）；

（2）訂貨提前期是常數(shù)；

（3）貨品是一次性入庫(kù)（不存在陸續(xù)供應(yīng)的狀況）；

（4）單位貨品成本為常數(shù)，無(wú)批量折扣（單價(jià)一定）；

（5）庫(kù)存儲(chǔ)存成本與庫(kù)存水平呈線(xiàn)性關(guān)系（單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本一定）；

（6）貨品是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨品影響；

（7）不容許缺貨，即無(wú)缺貨成本。2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量：可以使存貨的有關(guān)總成本到達(dá)最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量

（1）有關(guān)成本包括變動(dòng)訂貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本。無(wú)關(guān)成本包括購(gòu)置成本、固定訂貨成本、固定儲(chǔ)存成本和缺貨成本。

【結(jié)論】企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使企業(yè)存貨有關(guān)總成本最小。（2）有關(guān)總成本

min（存貨總成本）＝min（變動(dòng)訂貨成本＋變動(dòng)儲(chǔ)存成本）

變動(dòng)訂貨成本＝年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本＝（D/Q）×K

變動(dòng)儲(chǔ)存成本＝年平均庫(kù)存量×單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本＝（Q/2）×Kc（3）經(jīng)濟(jì)訂貨批量

（D/Q）×K＝（Q/2）×Kc

【提醒】這裏的最小存貨成本，應(yīng)理解為最小的有關(guān)存貨成本，不包括不有關(guān)成本。二、經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展

（一）再訂貨點(diǎn)

R＝L×d

【提醒】訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等與瞬時(shí)補(bǔ)充相似。（二）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型

假設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每曰送貨量為P，則該批貨所有送達(dá)所需曰數(shù)即送貨期為：

送貨期＝Q/P假設(shè)每曰耗用量為d，則送貨期內(nèi)的所有耗用量為：

送貨期耗用量＝Q/P×d

存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為:

將這一公式代入TC（Q）公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)總成本公式為：

三、保險(xiǎn)儲(chǔ)備

1.含義：在交貨期內(nèi)，假如對(duì)存貨的需求量很大，或交貨時(shí)間由于某種原因被延誤，企業(yè)也許發(fā)生缺貨。為防止存貨中斷，再訂貨點(diǎn)應(yīng)等于交貨期內(nèi)的估計(jì)需求與保險(xiǎn)儲(chǔ)備之和。即：

再訂貨點(diǎn)＝估計(jì)交貨期內(nèi)的需求＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備

2.決策原理：最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和到達(dá)最低：

保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備×單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本

缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失

有關(guān)總成本＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本＋缺貨損失【知識(shí)點(diǎn)三】存貨的控制系統(tǒng)一、ABC控制系統(tǒng)

ABC控制系統(tǒng)就是把企業(yè)種類(lèi)繁多的存貨，根據(jù)其重要程度、價(jià)值大小或者資金占用等原則分為三大類(lèi)。類(lèi)別性質(zhì)品種數(shù)量比價(jià)值比管理措施A高價(jià)值10%～15%50%～70%重點(diǎn)控制、嚴(yán)格管理B中等價(jià)值20%～25%15%～20%重視程度依次減少，采用一般管理C低價(jià)值60%～70%10%～35%二、適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)

制造企業(yè)事先和供應(yīng)商和客戶(hù)協(xié)調(diào)好：只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中需要原料或零件時(shí)，供應(yīng)商才會(huì)將原料或零件送來(lái)；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)就被客戶(hù)拉走。零庫(kù)存管理，看板管理系統(tǒng)長(zhǎng)處：庫(kù)存持有水平大大下降，提高企業(yè)運(yùn)行管理效率。

規(guī)定：穩(wěn)定而原則的生產(chǎn)程序以及誠(chéng)信的供應(yīng)商。第五節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理【知識(shí)點(diǎn)一】短期借款一、信用條件

（一）信貸額度

借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。

【注意】銀行并不承擔(dān)必須貸款的義務(wù)。

（二）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。

企業(yè)一般要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用。（三）賠償性余額

銀行規(guī)定借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（一般為10%-20%）計(jì)算的最低存款余額。

對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，賠償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。（四）借款抵押

銀行根據(jù)抵押品面值的30%~90%發(fā)放貸款，詳細(xì)比例取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

（五）償還條件

有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、每季）等額償還。企業(yè)但愿前者，而銀行但愿後者。二、短期借款的成本

短期借款的成本包括利息、手續(xù)費(fèi)等。

（一）收款法

借款到期時(shí)向銀行支付利息，貸款實(shí)際利率就是名義利率。

【總結(jié)】利隨本清。（二）貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法又稱(chēng)折價(jià)法，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還所有本金，從而提高了貸款的實(shí)際利率。

【總結(jié)】利息先從本金拿，本金償還全額計(jì)。（三）加息法

銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取措施。承擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大概1倍。

【知識(shí)點(diǎn)二】短期融資券一、有關(guān)規(guī)定

1.發(fā)行人為非金融企業(yè)。

2.發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

3.由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，企業(yè)不得自行銷(xiāo)售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

4.融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任企業(yè)（簡(jiǎn)稱(chēng)中央結(jié)算企業(yè)）登記托管，中央結(jié)算企業(yè)負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。

5.債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)化方式確定，任何商業(yè)機(jī)構(gòu)不得以欺詐、操縱市場(chǎng)等行為獲取不合法利益。二、種類(lèi)發(fā)行人金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資